港股基金规模增长驱动力 - 港股基金规模于三季度末突破万亿元人民币，呈现明显扩张 [1] - 核心驱动力之一是港股市场显著的“估值洼地”效应，恒生指数市盈率（TTM）为11.97倍，显著低于德国DAX（18.44倍）和英国富时100（20.23倍）等全球主要股指 [2] - 港股市场股息率达3.05%，较标普500的1.11%更具吸引力，估值优势有望吸引资金持续流入 [2] 港股市场结构优势 - 港股市场具备哑铃策略优势，能同时满足防御性与成长性配置需求 [2] - 部分蓝筹高股息率股票提供约6%的股息率，适合作为利率下行周期中的防御选择 [2] - 以科技互联网、生物医药及新消费为代表的领域聚集了中国具创新力的企业，有助于把握科技成长机遇 [2] 中国资产吸引力 - 港股市场作为中国优质企业的重要上市平台，集中了大量优质成长股与价值股 [2] - 中国经济复苏及高科技产业不断创新突破，吸引海外及内地资金参与，共享中国经济高质量发展红利 [2] 资金关注重点领域 - 资金主要聚焦于高股息、科技互联网、生物医药与新消费四大领域 [3] - 在全球利率下行背景下，港股高股息股票成为追求稳定收益的稀缺品种，其估值有望得到持续支撑 [3] - 港股汇聚代表中国人工智能发展前沿的科技互联网企业，其核心技术已具备全球竞争力 [3] - 中国生物医药领域正形成实质性技术突破，行业从跟随者向创新引领者转型 [3] - 港股新消费行业的崛起彰显了中国IP和文化走向世界的能力，成为海内外投资者重要方向 [3]

电子ETF市场表现 - 11月19日午后，电子ETF（515260）场内价格下跌0.79%，但出现0.38%的宽幅溢价，显示买盘资金更为强势，或有资金逢跌抢筹 [1] - 部分成份股逆市上涨，瑞芯微领涨超2%，沪电股份、领益智造、华勤技术、寒武纪、立讯精密飘红 [1] 苹果产业链利好 - 10月苹果在中国智能手机市场销量同比激增37%，市场份额攀升至25%，为2022年以来首次突破四分之一关口 [3] - 中国市场基础款iPhone17成为主要增长动力，销量相较于上代产品几乎翻倍，凭借高性价比受到消费者追捧 [3] - 随着iPhone17系列销量超预期以及苹果计划于2026-2027年推出更多新品，果链有望迎来新一轮景气周期，中国大陆相关供应链有望持续受益 [3] - 电子ETF（515260）成份股中，苹果产业链个股权重占比高达44.63% [4] 半导体行业利好 - 第二十二届中国国际半导体博览会（IC China 2025）将于11月23日至25日在北京举办，恰逢“十五五”规划开局节点，契合强化科技创新、保障产业链供应链安全稳定的部署要求 [3] - AI需求持续强劲，存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节已呈现供不应求、价格上涨的趋势 [4] - AI需求的景气拉动范围、幅度，以及国产算力+存力的自主可控能力及需求持续性被市场低估 [4] 电子板块投资价值 - 电子ETF（515260）及其联接基金跟踪电子50指数，重仓半导体和消费电子行业，汇聚PCB、AI芯片、汽车电子、5G等热门产业 [4] - 权重股囊括立讯精密、中芯国际、寒武纪、工业富联等电子板块大市值龙头 [4] - 外部环境倒逼中国实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品功能边界，国家顶层政策支持，产业政策配套落地，电子板块有望乘势崛起 [4]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）当日盘中涨幅上探2.03%，现涨0.79% [1] - 该ETF近3日连续吸金，合计金额达1.96亿元，反映大资金看好板块后市 [1] 成份股表现 - 天齐锂业涨幅超过4%，赣锋锂业、兴业银锡涨幅超过3% [3] - 中金黄金、紫金矿业、山东黄金等个股涨幅超过2%，湖南黄金等个股跟涨 [3] - 具体成份股涨幅数据：天齐锂业涨4.42%（总市值1006亿），赣锋锂业涨3.60%（总市值1412亿），兴业银锡涨3.52%（总市值548亿），中金黄金涨2.68%（总市值1040亿），紫金矿业涨2.40%（总市值7689亿） [3] 细分金属品种驱动因素 - 锂方面：碳酸锂期货主力合约强势突破10万元/吨大关，涨近6%，创2024年6月以来新高，储能需求预期上调改善明年碳酸锂供需格局 [3] - 黄金方面：流动性共振叠加去美元化趋势有望抬升黄金估值中枢，区域政治风险强化黄金战略配置价值，金价明年可能突破5000美元/盎司 [4] - 铜方面：海内外科技大厂扩大AI资本开支形成需求增量，2025年全球新能源对铜的需求量占比将达到18%，铜矿偏紧格局短中期难缓解 [4] 行业展望 - 全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期 [4] - 2026年有色牛市有望再进阶，走势相对独立 [4] - 通过有色龙头ETF（159876）可全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，分散投资单一金属行业风险 [5]

宏观经济数据与事件 - 美国10月NFIB中小企业乐观程度指数录得98.2%，低于预期值98.3%和前值98.8% [1] - 特朗普签署临时拨款法案结束已持续43天的史上最长联邦政府停摆 [1] - 美国商务部和劳工部公布详细时间表，积压的经济数据将从11月20日陆续发布，包括9月非农就业、三季度GDP数据等 [1] 主要指数及行业表现 - 上周（11月10日-14日）标普油气指数整周上涨3.30%，纳斯达克100指数整周下跌0.21%，标普500指数整周上涨0.08% [2][3] - 标普500覆盖的11个行业板块有5个上涨，标普500医疗领涨3.87%，标普500非必需消费领跌2.74% [2][3] - 其他行业表现：标普500能源上涨2.46%，材料上涨0.93%，必需消费上涨0.59%，信息技术上涨0.51%；金融下跌0.65%，通信设备下跌0.80%，工业下跌0.87%，房地产下跌0.88%，公共事业下跌1.21% [3] 美股市场动态与展望 - 上周美联储官员表态偏鹰，市场对12月降息预期回落到42% [3] - 截至上周标普500指数成分股已有92%发布Q3财报，其中81%公司盈利超出预期 [3] - 市场接下来将重点关注英伟达本周发布的季报数据 [3] - 在财政和货币双宽松、科技投资持续环境下，美国信用周期和盈利可能继续向上 [3] 相关ETF产品介绍 - 博时标普500ETF（513500）跟踪美国标普500指数，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [4] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为高科技型企业 [4]

宏观环境与市场情绪 - 宏观基础因子中的经济增长和流动性因子对风险资产配置不友好 [1] - 通胀因子给出积极信号，PPI和CPI价格向好，但市场担忧其持续性 [1] - 10月宏观数据公布及外部冲击导致投资者情绪进一步调整，年底市场出现新波澜 [1] - 当前市场在寻觅宏观基本面改善、微观企业业绩兑现、美联储降息以及中国十五五规划实施等清晰线索 [3] 大类资产与行业表现 - 周度数据显示商品中的焦煤以及恒生科技、科创50、创业板、纳斯达克等权益资产下跌，债券走势尚可 [2] - A股周度行业电子、电力设备、煤炭、通信跌幅居前，综合、纺织服装等传统产业涨幅靠前 [2] - 自8月中旬以来市场重新平衡，传统产业更具比较优势的观点得到验证 [2] - 临近年底，追求绝对收益的投资者大多已鸣金收兵，作壁上观 [2] 海外政策与市场预期 - 美联储12月降息概率大幅降温，从10月中旬的95%降至11月中旬的44.4%，维持利率不变的概率升至55.6% [6] - 降息预期反转的触发因素包括美联储官员鹰派表态、通胀高于目标、美国经济韧性以及关键数据缺失 [6] - 中国央行政策基调为“以我为主、兼顾内外均衡”，不盲目跟随美联储，聚焦国内经济复苏需求 [6] - 央行通过大额MLF净投放补充银行体系中长期资金，并推动银行压降负债成本，开展5年期LPR下调参数测试 [6] - 央行政策“结构性”特征明显，在商业银行净利差收窄背景下，降息会加大人民币汇率波动并削弱银行防风险能力 [7] 国内经济与政策展望 - 十五五规划建议出台，未来五年政策基调、产业趋势及公共资金使用方向已清晰，市场分歧在于实施节奏 [8] - 2025年1-10月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，连续两个月下滑 [9] - 投资结构层面，1-10月房地产开发投资同比下降14.7%，基础设施投资同比下降0.1%，制造业投资增速放缓至2.7% [9] - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%，均为过去几个月低点 [10] - 10月调查失业率降至5.1%，但新增人民币贷款超预期下滑，70城新房价格连续28个月下跌 [10] - 2026年各地施政重点预测为将提振内需放在首位，刺激消费特别是服务消费，三亿农民工就业安排是重中之重 [11] 产业与投资布局 - “三农”工作是推进中国式现代化的根基，中央一号文件将对其部署，十五五规划聚焦农业农村现代化与乡村全面振兴 [12] - 传统产业和服务业对劳动力的吸纳远超新兴产业和未来产业，传统产业在技术变革期具有托底价值 [11] - 投资布局重点应围绕千亿斤粮食产能提升、种业振兴、智能农机、宜居宜业和美乡村建设等框架 [12]

港股红利低波风格表现 - 红利低波风格指数夏普比率和Calmar比率中位数显示其收益风险比优异 [4] - 该指数年化收益率最高，最大回撤修复天数仅有21天，持有体验相对较好 [5] - 指数设置个股权重上限0.05%至5%和单一GICS行业权重上限不超过30%的双重约束，资产风险分散化程度较高 [5] 煤炭行业供需与政策 - 煤炭行业供给侧收紧成为投资主题，四季度迎峰度冬需求下煤炭价格不断提升，供需格局发生反转 [5] - 供给侧收紧有望推动煤价进一步提升，弹性高、低估值及成长性标的有望受益 [5] - 国资委将“稳电价”与“稳煤价”并列为核心议题，提供政策支持，高股息企业有望得到估值提升 [5] 行业股息率排名 - 股份制银行近12月股息率为5.45%，在行业中排名第一 [5] - 煤炭开采行业近12月股息率为4.95%，白色家电行业为4.59% [5] - 农商行和航运港口行业近12月股息率分别为4.20% [5] 红利指数近期表现 - 华宝红利家族指数在近一月（2025年10月17日至2025年11月16日）表现突出，标普港股通低波红利指数涨幅达6.53% [5][6] - 标普A股红利机会指数近一月上涨5.68%，中证A500红利低波指数上涨5.61% [5][6] - 标普港股通低波红利指数在近一年（2024年11月17日至2025年11月16日）表现显著优于其他指数 [6] 华宝红利系列ETF产品 - 港股通红利ETF（159220）追踪标普港股通低波红利指数，具备估值和股息优势 [8] - 标普红利ETF（562060）追踪标普中国A股红利机会指数，进行市值均衡配置 [8] - A500红利低波ETF（159296）追踪中证A500红利低波动指数，为双因子加持的新质宽基 [8]

港股市场表现 - 11月19日港股早盘科网龙头走势分化，阿里巴巴-W涨超2%，哔哩哔哩-W和腾讯控股涨约1%，小米集团-W因发布三季报后跌超3% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格现涨0.36%，盘中实时溢价率达近0.4%，近3日获资金净流入2377万元，近20日累计净流入13.15亿元 [1] 小米集团业绩 - 小米集团第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [2] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比大增80.9%，创历史新高 [2] - 小米汽车及AI等创新业务单季首次实现盈利7亿元 [2] 阿里巴巴AI业务进展 - 阿里千问APP公测上线次日冲入苹果App Store免费应用总榜第五位 [3] - 未来计划将地图、外卖、订票、办公等各类生活场景接入千问App以增强其办事能力 [3] 行业观点与前景 - 港股互联网板块汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、大模型、软件应用和硬件终端全产业链 [3] - 中信证券指出国产AI业绩弹性巨大，模型和应用侧有望迎来局部爆发机遇 [3] - 民生证券看好具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司及AI生态企业 [3] 港股互联网ETF概况 - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%） [4] - 指数前10大持仓合计占比超73%，汇聚AI云计算、大模型及应用公司 [4] 指数表现与估值 - 今年以来中证港股通互联网指数区间涨跌幅为40.81%，最大涨幅76.05%，表现优于恒生科技指数（区间涨跌幅32.23%，最大涨幅61.12%） [6] - 中证港股通互联网指数市盈率PE为24.44倍，位于近10年24.8%分位点，低于纳指100（35.94倍）和创业板指（41.27倍） [6] - 港股互联网ETF最新规模超116亿元，年内日均成交额超6亿元 [6]

创业板50ETF市场表现 - 2025年11月19日早盘，创业板50ETF（159949）价格上涨1.59%，报1.472元，成交额达7.56亿元，换手率为2.98% [1] - 该ETF近期资金流向由净流出转为净流入，近10个交易日净流出5.47亿元，但已连续3个交易日获得资金净流入，最新流通规模为251.83亿元 [1] - 截至2025年9月30日，基金前十大重仓股权重合计为69.12%，其中宁德时代为第一大重仓股，占基金净值比例为24.25% [3][4] 重仓股及行业动态 - 前十大重仓股包括宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、同花顺等龙头企业 [3] - 光模块板块表现强劲，截至11月19日10:49，新易盛上涨3.06%，中际旭创上涨5.03%，天孚通信涨近3% [3] - 券商预测全球800G光模块市场潜力巨大，国信证券测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只 [4] 行业前景与投资工具 - 算力需求推动光模块技术迭代，中信建投预计2026年800G光模块需求保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发已开始布局 [5] - 创业板50ETF为投资者提供便捷投资中国科技成长板块的工具，可通过股票账户直接交易或通过联接基金（A类160422、C类160424、I类022654、Y类022976）投资 [5] - 专家建议采用定投或分批建仓方式平滑短期波动风险，并密切关注指数成分股业绩兑现和相关政策落地进度 [5]

市场表现与行情 - 2025年11月19日，科技自主可控方向强势崛起，双创龙头ETF（588330）场内价格震荡上扬，现涨1.36% [1] - 细分板块中，光模块三巨头强势上攻：中际旭创涨超5%，新易盛涨逾3%，天孚通信涨超2% [3] - 新能源板块亦有亮眼表现：宁德时代涨超2%，亿纬锂能、阳光电源涨逾1% [3] - 根据表格数据，当日部分成分股涨幅为：中际旭创5.09%，新易盛3.31%，宁德时代2.82%，天孚通信2.63%，亿纬锂能1.76%，阳光电源1.59%，寒武纪-U 1.54%，中微公司1.37%，海光信息1.24%，中伟股份1.14% [5] 政策与宏观背景 - 新五年规划定调，重视科技自立自强，“新质生产力”首次纳入全会规划框架 [5] - 在高质量发展优先的基调下，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力将是所有政策的重中之重 [5] - 发展新质生产力是未来五年规划时期新旧动能加速切换的首要任务，在外部不确定性加大的环境下，中国对科技自立自强的要求逐步迫切 [6] - 投资科技等于押注国家战略安全，顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业，或将是新五年规划背景下A股投资的重要主线 [6] - A股的有效突破最终还是要靠科技引领，当市场进入快速上涨阶段，领涨板块往往是当时主导产业的应用领域，着眼未来一年，仍看好科技主线 [6] 双创龙头ETF产品特征 - 该ETF百分百布局新质生产力的硬科技宽基，其标的指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本 [7] - 产品汇集高成长龙头，囊括新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题 [7] - 全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，该产品被视为一键配置中国顶尖科技的“战斗基”，“中国版纳斯达克”呼之欲出 [7] - 标的指数享有20%涨跌幅限制，抢反弹更快，有能力担当“反弹先锋”，且投资门槛相对较低，按当前价格计算，只需不足百元即可开始投资 [7] - 该ETF标的指数自本轮低点（2025年4月8日）以来，累计上涨79.33%，大幅跑赢创业板指（69.83%）、科创综指（53.29%）、科创50（46.93%）等主要宽基指数 [7][8]

板块市场表现 - 国防军工板块早盘出现直线拉升行情，场内热门国防军工ETF（512810）从水下拉起并V形翻红，半年线失而复得[1] - 国防军工ETF出现场内高频溢价，显示或有资金押注半年线支撑，该ETF在过去10个交易日累计吸引资金1.2亿元[1] - 成分股表现分化，航天发展实现四连板，股价创逾三年新高，天海防务一度上涨超过10%，国科军工和中船防务大幅跟涨，而宏达电子和航天智装下跌超过2%[3] 行业基本面与催化剂 - 国防军工板块基本面修复明显，前三季度实现归母净利润244.53亿元，相比2024年同期的208.49亿元增长17.29%，其中第三季度归母净利润为89.27亿元，同比增长73.2%[3] - 地缘政治因素持续发酵，推动国防军工板块关注度迅速飙升[3] - 研究机构观点认为国防军工行业可能进入配置周期[3] 投资工具与主题覆盖 - 国防军工ETF（512810）是融资融券及互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等多个热门主题[3]