截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，不仅锁定年度冠军位置，还刷新纪录，成为公募史上收益最高的年度翻倍基。包括该基金在 内，年内收益超100%的翻倍基已达72只。 整体上看，近八成主动基金跑赢比较基准，但收益率中位数在29.03%位置，小于平均值32.71%。 受访人士对券商中国记者表示，2025年主动权益基金扬眉吐气，公募主动管理能力不负"资管皇冠明珠"美誉。但也要看到，这类基金高集中度持仓明显，和结 构行情深度绑定。公募基金20多年发展，基金投资"恒星"稀少"流星"喧嚣，需用平常心看待这类现象。主动权益基金持续焕发生机，需有数量更多、占比更 高、业绩良好且持续的基金，才能惠及更多持有人。 18年后纪录被打破 根据Wind统计，以普通股票基金、偏股混合基金、平衡混合基金和灵活配置基金的初始份额为对象，剔除2025年内成立的次新基金后，纳入统计的主动权益基 金一共有4378只。 | 华宝核心优势A | 122.68 | 3.10 | 63.69 | 5624 | 郑英亮 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 易方达科融 | 122.60 ...

文：韦亚军 提到宿迁，很多网友可能第一时间会想到京东创始人刘强东，但通过股权穿透查看，在该基金的前四大LP中目前暂未发现其身影。 由宿迁产发创投担任GP并负责日常运营。 近日，天眼查信息显示，宿迁市产业集聚发展基金（有限合伙）在宿城区行政审批局完成设立登记，出资额50亿元人民币。 据悉，这是宿迁历史上单只规模最大、层级最高的产业母基金，标志着地方国资正式迈入"50亿级"耐心资本时代。 据公开资料，宿迁产发创投成立于2022年7月20日，注册资本1亿元，是洋河集团（宿迁产发集团核心子公司）全资控股的私募基金管理平台，已在基金业 协会登记为私募股权、创业投资基金管理人。 公司法人、董事长兼总经理李楠，拥有十余年产业投资与资本市场经验。截至2025年三季度，宿迁产发创投在管基金7只，管理规模突破120亿元，投资领 域覆盖新材料、生物医药、高端装备、先进制造等，累计投资项目46个，其中7家已上市、5家处于IPO辅导期，投资回报率（IRR）中位数18.4%，在苏北 地区国资基金管理人中排名第一。 该基金采用"有限合伙"架构，由宿迁产发创投担任普通合伙人（GP）并负责日常运营。 LP主要包括宿迁产发集团出资近15亿元，占 ...

巨大的市场版图召唤垦荒人。各家基金公司纷纷厉兵秣马，或坚守原有策略，或持续创新，以迎接"新棋局"的 到来。而此时，谁能更早、更好地解决投资者最关切的命题，谁就可能获得更大的市场份额。也即，如何在提 供"全方位解决方案"的前提下，力争获得可解释、可预期的长期稳定超额收益？ 2600亿背后：指增"黄金时代"正在来临 2025年，公募基金行业的转型脉络里，业绩比较基准正成为新的"指挥棒"。证监会《推动公募基金高质量发展 行动方案》的落地，让绩效考核、分类评价、薪酬管理等环节全面锚定这一核心指标。 在这样的行业语境下，指数增强产品正在迎来属于自己的"黄金时代"——明确的基准锚定属性，叠加"力争超 额收益"的产品定位，使其成为基金公司布局与投资者配置的双向共识。 市场的回应直接而热烈。截至2025年三季度末，量化指增基金规模已突破2600亿元，单季度增长显著； 截 至 12月25日，全年新发指增产品达177只，发行规模达975.18亿元。 这背后的逻辑朴素而有力：如果认同一个指数的价值，为何不选择能创造阿尔法的量化指增产品呢？ 细察新发产品的脉络，趋势的纹理清晰可见。以中证A500、科创综指为代表的新宽基指数成为布局焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为2.75%，宽基ETF中中证500ETF收益最高，板块ETF中周期ETF收益最高，热点主题中新能车ETF收益最高 [1][59] - 上周股票型ETF净申购356.34亿元，宽基ETF中A500ETF净申购最多，板块ETF中消费ETF净赎回最少，主题ETF中医药ETF净申购最多 [2][59] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有广发上证科创板芯片ETF、华宝上证科创板芯片ETF2只ETF发行 [5][59] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为2.75%，宽基ETF中中证500ETF涨跌幅中位数为4.04%收益最高，商品型、跨境型、债券型、货币型ETF涨跌幅中位数分别为3.59%、0.16%、0.13%、0.02% [1][13] - 分板块来看，周期、科技、大金融、消费板块ETF涨跌幅中位数分别为5.37%、3.93%、1.50%、 - 0.16%；按热点主题分类，新能车、军工、光伏ETF涨跌幅中位数分别为7.17%、5.84%、5.38%表现强势，银行、酒、医药ETF涨跌幅中位数分别为 - 0.89%、 - 0.79%、 - 0.16%表现弱势 [1][19] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为38155亿元、9701亿元、8046亿元，商品型、货币型ETF规模相对较小分别为2570亿元、1779亿元；宽基ETF中沪深300、A500ETF规模较大分别为11944亿元、2997亿元 [21] - 分板块来看，科技板块ETF规模为4305亿元，周期板块ETF规模为2159亿元，大金融、消费ETF规模相对较小分别为1976亿元、1855亿元；按热门主题，芯片、证券、医药ETF规模最高分别为1480亿元、1410亿元、1019亿元 [24][25] - 上周股票型ETF净申购356.34亿元，总体规模增加1322.02亿元；货币型ETF净赎回83.24亿元，总体规模减少83.07亿元。宽基ETF中A500ETF净申购最多为493.22亿元，沪深300ETF净赎回最多为58.97亿元；板块ETF中消费ETF净赎回最少为5.80亿元，科技ETF净赎回最多为64.53亿元；主题ETF中医药ETF净申购最多为4.08亿元，芯片ETF净赎回最多为66.80亿元 [2][30][32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低；按板块，消费、大金融ETF估值分位数相对温和；按细分主题，酒、新能车ETF估值分位数相对较低。与前周相比，周期、A500、新能车ETF估值分位数明显提升 [3][44] ETF融资融券情况 - 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的476.37亿元上升至478.82亿元，融券余量由前周的24.40亿份下降至24.33亿份 [4] - 日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，科创板ETF和证券ETF日均融资买入额较高，中证1000ETF和沪深300ETF日均融券卖出量较高 [4][50][52] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，易方达基金排名第二，华泰柏瑞基金排名第三 [53] - 上周新成立5只ETF，本周将有广发上证科创板芯片ETF、华宝上证科创板芯片ETF2只ETF发行 [56]

易方达基金12月27日发布公告，宣布旗下易方达中证国有企业改革指数证券投资基金(LOF)A（基金简 称：国企改革，基金代码：502006）发生基金经理变更。原基金经理宋钊贤因工作需要离任，不再担任 该基金的基金经理职务。 宋钊贤拥有丰富的指数基金管理经验，自2014年加入易方达基金以来，曾管理多只指数型基金，包括易 方达MSCI中国A股国际通ETF、易方达中证红利ETF等。其离任后，仍担任易方达基金管理有限公司基 金经理、基金经理助理。 更公告 公告送出日期: 2025年12月27日 1 公告基本信息 | 基金名称 | 易方达中证国有企业改革指数证券投资基金 | | --- | --- | | | (LOF) | | 基金简称 | 易方达中证国有企业改革指数(LOF) | | 基金主代码 | 502006 | | 基金管理人名称 | 易方达基金管理有限公司 | | 公告依据 | 《公开募集正券投资基金信息披露管理办法》 | | | 《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》 | | | 《易方达中证国有企业改革指数证券投资基金 | | | (LOF) 在会合同》 | | 基金经理变更类型 | 解聘基金经理 | ...

2 0 2 5年1 2月2 8日，2 0 2 5第七届中国母基金5 0人论坛在京召开。本届论坛由母基金研究中心 （www. c h i n a -f o f. c om）主办，汇聚了来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资 管、银行AIC、知名投资机构、产业集团及学术界的3 0 0余位代表，为中国母基金行业建言献 策。 图 为 母基金研究中心创始人、水木资本董事长 唐 劲 草 论坛伊始，主办方母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草致欢迎辞，对与会嘉宾表示 热烈欢迎。唐劲草表示，当前正处于中国股权投资行业 "机制重塑"的关键元年，从规模扩张转 向深度变革，从追求短期回报转向培育长期耐心资本，期待通过论坛的深入探讨，凝聚共识， 推动构建更加健康、更具韧性、更可持续的行业生态，让资本更有信心、更有温度地服务于新 质生产力的发展与国家战略大局。 在主题演讲环节，多位权威嘉宾分享了前沿洞察与政策解读： 中国保险投资基金董事长贾飙发表了题为《凡益之道 与时偕行 ——保险资金股权投资的历 史、现状与政策创新》的演讲。他系统梳理了保险资金股权投资从"有限放开"到"精准监管"的 政策演进历程，并指出其凭借"体量大、期 ...

北京商报讯（记者 李海媛）元旦假期将至，在2026年1月1日至4日交易所休市之际，部分产品也拟暂停相关业 务的办理。公开信息显示，截至12月28日，累计有超50只基金（份额合并计算，下同）拟在元旦假期前暂停申 购、转换转入、定期定额投资业务的办理。相关产品类型包含货币市场基金、债券型基金以及同业存单指数基 金。另外，还有20余只基金拟调整大额申购限额。在业内人士看来，相关产品在假期前"闭门谢客"的核心目的 是保收益、控规模、防套利，个人投资者若不想"踏空"假期收益，需要在公告规定的最后开放日前完成交易， 并留足流动性"安全垫"。 中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜进一步分析表示，基金管理人相关操作主要是为了防止套利资 金"搭便车"。由于货币基金、同业存单指数基金在假期仍计息，若节前涌入大额申购，新资金可"白拿"节假日 收益，导致原持有人收益被摊薄。同时，在节假日债券市场休市期间，债券基金仍可获得票息收入，若继续开 放申购，管理人无法及时配置资产，会造成现金占比过高、收益被稀释等运作风险。另外，暂停申购可以让基 金规模保持相对稳定，从而降低基金经理调仓的冲击成本。 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 固收+基金规模增长、纯债基金规模缩减对2026年债券需求有不同影响，仅考虑信用债和利率债的中性情形下，固收+基金规模增长带来的债券增量或不能抵消纯债基金规模缩减导致的债券减量 [1] - 短期债市震荡，策略以套息交易为核心，配置安全资产，1月利率或存上行压力，若央行流动性投放有缺口，资金面及超长债收益率面临压力，或迎配置窗口期 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 一、固收+基金规模增长带来多少债券需求？ - 定义固收+基金和纯债基金范围 [9] - 权益市场上涨带动固收+基金规模增长，2024Q4至2025Q3规模从1.69万亿元增至2.44万亿元，固收+基金持仓债券规模上升，2025Q3达3.3万亿元，纯债基金持券规模2025Q3下滑至7.9万亿元，二者持仓均以信用债为主，固收+基金转债仓位高、政金债仓位低 [10][12] - 分悲观、中性、乐观情形测算2026年固收+基金规模及债券需求，规模分别为3.04万亿元、3.46万亿元和4.01万亿元，债券需求规模分别为3万亿元、3.40万亿元和3.95万亿元，需求增量分别为2723亿元、6807亿元和12253亿元，信用债需求增幅较大 [17][18] - 分悲观、中性、乐观情形测算2026年纯债基金规模及债券需求，规模分别为5.63万亿元、5.96万亿元和6.30万亿元，债券需求规模分别为6.58万亿元、6.97万亿元和7.35万亿元，需求减少量分别为11608亿元、7739亿元和3869亿元，普信债和政金债需求减少较多 [23][24] - 中性情形下，固收+基金规模增长带来的债券增量不能抵消纯债基金规模缩减导致的债券减量，信用债和可转债需求增长，利率债尤其是政金债需求下降 [30] - 短期债市震荡，配置4 - 5年期信用债、5年期国债及5 - 7年期国开债，1月利率或上行，若央行流动性投放有缺口，或迎配置窗口期 [33] 二、信用债收益率全览 - 本周信用债收益率涨跌互现，城投债、产业债等普信债表现优于金融债，中高评级表现好于低评级 [34] - 城投债除部分券种外收益率下行，产业债仅1年期AA+级券种收益率上行，其余下行 [34] - 除保险次级债收益率全线下行外，其他金融债收益率变动涨跌互现 [35] - 理财规模及破净率环比下降，收益率自11月中旬以来连续5周下降 [36] 三、一级市场 - 本周信用债发行规模环比减少、同比增加，净融资规模环比同比均增加，金融债净融资规模环比增加，城投债、产业债净融资规模环比减少 [42] - 信用债平均发行利率上升，产业债平均发行利率环比下降，城投债和金融债平均发行利率环比上升 [51] - 信用债平均发行期限环比下降，城投债和产业债平均发行期限环比下降，金融债环比上升 [55] - 本周信用债取消发行数量与规模环比均下降 [59] 四、二级市场 - 本周除保险次级债成交规模微降外，其余品种信用债成交规模回升，银行二级资本债成交规模上升超600亿元 [64] - 各品种信用债换手率均上升，不同期限和评级的信用债利差有不同变化 [3][67][74] 五、周度热债一览 - 选取流动性评分前20的城投债、产业债和金融债供投资者参考 [83] 六、信用评级调整回顾 - 本周债项评级调高债券有3只，无债项评级调低债券 [89]

5月27日，易方达基金、南方基金等公募旗下首批26只新型浮动费率基金产品鸣锣开售，并接连在6月与 7月的行情上行途中公告成立；不仅如此，此类产品发行热持续蔓延，年内已有61只新型浮动费率基金 成立。 5月份，首批新型浮动费率基金重磅发行，行情推演至年末，这批产品的业绩答卷已然揭晓。 首批浮动费率基金业绩参差不齐 行情演绎至年末，首批产品交出了不同的"成绩单"。据统计，截至12月26日，华商致远回报成立以来的 收益率居首，约为71.75%。其次是信澳优势行业，涨幅高达54.44%，嘉实成长共赢和易方达成长进取 两只基金涨幅亦超过四成，共计8只基金涨幅超过20%，15只产品涨超10%。 既有重仓AI赛道的基金斩获超70%的惊人收益，也有聚焦消费、医疗板块的产品表现承压，然而，不足 四成的基准跑赢率也体现了部分基金经理依旧显得"水土不服"。 有公募基金认为，此类产品将业绩比较基准作为考核的指挥棒，对基金经理的投研能力提出了更高要 求。尤其是面对主题基金的风格限制，基金经理仍有很大的主动空间，需要对产业链中个股作更深刻的 研究，并在持股集中度和仓位调整方面寻找更平衡的组合解。 华南某公募投研总监透露："现在一些基金经 ...

首批新型浮动费率基金业绩表现 - 首批26只新型浮动费率基金于5月27日开售，截至12月26日，业绩表现参差不齐 [3] - 华商致远回报基金成立以来收益率居首，约为71.75%，信澳优势行业基金涨幅达54.44%，嘉实成长共赢和易方达成长进取涨幅亦超过四成 [3] - 共计8只基金涨幅超过20%，15只产品涨超10%，但也有多只产品成立以来业绩告负 [3] 业绩归因与持仓分析 - 领跑基金重仓人工智能赛道，例如华商致远回报前十大重仓股包括中际旭创、新易盛及东山精密等年内牛股 [3] - 基金经理认为AI产业景气加强，并扩散到存储、AI端侧、电力储能等领域，未来AI领域或仍为核心方向 [3] - 表现承压的产品持仓多集中于消费板块或高位布局了医疗个股 [3] 业绩比较基准达标情况 - 截至12月26日，26只基金中仅有10只跑赢业绩比较基准，占比不足四成 [4] - 部分涨幅超两位数的基金也跑输了基准，个别产品因对标弹性较大的中证800指数，跑输基准近30% [4] - 若基准表现不佳，跑赢基准并非难事，例如某医疗主题基金虽跌超6%，但因基准跌幅更大，仍实现超3%的超额收益 [5] 浮动费率产品对投研能力的要求 - 浮动费率产品将业绩比较基准作为考核指挥棒，对基金经理的投研能力提出更高要求 [2] - 基金经理需在“追求超额收益”与“控制基准偏离”之间找到平衡，考验资产定价能力与行业轮动判断力 [5] - 主题基准规定了产品暴露的行业和风格，但基金经理仍有很大主动空间，可优先选择竞争优势突出、现金流质量好、全球化潜力强的公司 [5] 主动管理的策略与空间 - 管理人可在符合契约前提下，适度纳入产业链上下游或受益于同一宏观主题但未进入指数的标的，以捕捉产业景气变化 [6] - 可通过少量风险对冲和风格平衡配置，在不明显牺牲长期收益的前提下，适度降低组合波动和回撤 [6] - 主动能力包括在行业景气回落时有节奏地降低仓位、调整子行业结构，以及在估值极端泡沫化时控制集中度、预留防御仓位 [6] - 在浮动费率机制下，管理人需更关注单位风险的超额收益和组合回撤的可控性，而非仅盯绝对收益和年度排名 [6]