技术指标信号 - MACD金叉信号形成[1]

行业监管变革 - 基金实时估值功能于去年6月正式下线，源于监管对数据合规和实际净值差异问题的要求 [2] - 实时估值功能基于往期持仓估算，与实际净值常存偏差，因季报仅公布前十大重仓股且基金经理调仓信息难以及时获取 [3] - 监管下线该服务旨在规范数据披露并引导长期投资理念，避免投资者过度关注短期波动 [4] 新浪财经APP数据服务优势 - 平台整合163家基金公司数据源，覆盖全市场98%基金产品，实时监测超10000只基金动态 [5] - 提供一站式基金净值查询及详尽档案，包括完整持仓明细、行业配置、阶段涨幅、标准差和夏普比率等关键风险收益指标 [6] - 内置交易功能通过仓石基金平台实现，该平台持有独立基金销售牌照，与60家基金公司合作，代销超3000只主流公募基金 [11] 智能工具与决策辅助 - 喜娜AI助手通过生成式AI备案，可将5000字年报浓缩为300字摘要，处理效率较人工提升8倍，并用双色标识风险与机会点 [7] - 智能定投功能支持根据市场温度自动调整投入金额，市场低位时提示增加投资以把握布局机会 [8][9] - 平台构建"快讯-深度研报-直播解读"内容矩阵，每日发布200+条实时快讯，时效领先竞品15分钟，行业报告下载量突破980万次 [11] 专业投资者行为模式 - 专业投资者避免依赖单一指标，决策综合市场趋势、行业分析和资金面等多重因素 [12] - 关注估值与净值偏差，视其为基金经理调仓线索，并深入探究投资逻辑变化 [12] - 实时估值下架后，更倾向使用提供多维度数据分析工具的平台进行基金评估 [12]

香港大盘30ETF (520560) 近期表现与资金流向 - 该ETF在经历日线3连涨后于11月27日微跌休整，当前在水面附近震荡，或为资金提供配置机会 [1] - 该ETF场内频现溢价区间，显示买盘资金更为强势 [1] - 近5日累计吸金3161万元，反映资金看好港股后市表现 [1] 香港大盘30ETF成份股表现 - 泡泡玛特一度大涨9%，市值重回3000亿港元以上 [1] - 小米集团、中国人寿涨逾3% [1] - 中国石油化工股份、农业银行涨超2% [1] - 安踏体育，理想汽车、中国海洋石油等个股跟涨 [1] 政策与行业动态 - 11月26日，工信部等六部门发布方案，提到积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品 [1] - 泡泡玛特今年1月正式成立电影工作室，并已申请《Labubu与朋友们》动画剧集第一季剧本着作权登记，已有多家全球知名电影公司寻求合作开发Labubu电影系列 [1] 宏观环境与市场策略 - 美联储发布《褐皮书》，据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率升至85% [2] - 摩根大通预测美联储将在12月和明年1月分别降息25个基点 [2] - 美联储降息后，美元走弱预期会推动港元利率中枢下行，同时推动外资回流，改善港股流动性 [2] - 业内人士指出采用"哑铃策略"进行配置是当前环境的较优解，契合"政策托底+科技突破"的市场环境 [2] 香港大盘30ETF产品特征 - 该ETF自带"科技+红利"哑铃策略，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [3] - 重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [3] - 具备"T+0机制"，交易灵活，是港股长期配置的理想底仓工具 [3]

AI概念股市场表现 - 11月27日AI概念股继续活跃，科创人工智能ETF（589520）盘中涨幅上探1.75%，现涨0.52%，冲击日线4连涨 [1] - 半导体细分方向显著领涨，芯原股份领涨超4%，澜起科技、寒武纪、安路科技、乐鑫科技涨逾2% [3] - 标的指数涨幅前十大成分股包括芯原股份（涨4.24%）、澜起科技（涨2.50%）、寒武纪-U（涨2.20%）、安路科技（涨2.12%）、乐鑫科技（涨2.06%）等 [3] 国产AI芯片发展 - 2024年下半年，中国AI芯片国产化率从上半年的20%进一步提升至34%，提升趋势明显 [3] - 预计2025年中国AI芯片市场规模将从210亿美元增长到380亿美元，英伟达份额将从66%降低至54% [4] - 同期中国芯片厂商销售额预计将从60亿美元增长到160亿美元，寒武纪占4%，海光占3%，平头哥占2%，其他厂商如昆仑、摩尔线程、沐曦、燧原、壁仞各占1%，供给多元化趋势明显 [4] - 订单向国产芯片倾斜是必然趋势，伴随国产先进制程成熟，国产算力市占率大幅抬升时机已成熟 [4] AI应用领域前景 - 2025年以来AI产业链经历从海外算力到国产算力再到存力与电力的行情轮动，AI应用作为下游涨幅有限，仍具备较高配置性价比 [4] - 产业拐点催化下，AI应用或将迎来补涨行情 [4] - 截至10月底，科创人工智能ETF标的指数中AI应用概念权重占比32.07%，成分股包括金山办公、石头科技、恒玄科技、道通科技等 [4] 科创人工智能ETF产品特征 - 产品重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点 [5] - 前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [6]

主要指数表现 - 债券指数表现最为稳健，中债综合指数过去十年12月上涨次数占比达90%，平均涨幅0.64% [2] - 恒生指数表现亮眼，上涨次数占比60%，平均涨幅1.34%，为股票指数中较高水平 [2] - 大盘股风格占优，沪深300指数上涨次数占比60%，而中证500、中证1000、国证2000等中小盘指数上涨次数占比仅为30%-40% [2] - 红利策略受青睐，中证国有企业红利指数上涨次数占比60% [2][4] 基金类型表现 - 纯债基金确定性高，短债和中长期纯债基金指数上涨次数占比均达90% [6][7] - 固收+产品表现平衡，二级债基上涨次数占比70%，平均收益0.44%优于纯债基金 [6][7] - 权益类基金弹性大，普通股票型和偏股混合型基金上涨次数占比仅40%，但平均收益率达0.83%和0.73% [6][7] 行业视角 - 大消费板块表现突出，社会服务、食品饮料、家用电器三大一级行业上涨次数占比均达70%，平均涨幅分别为5.58%、4.31%、2.61% [10] - 防御性板块稳定性强，银行、石油石化、公用事业等行业上涨次数占比达60% [10][11] - 消费细分领域阿尔法显著，白色家电和非白酒二级行业上涨次数占比高达80%，平均涨幅分别为3.65%和4.74% [12] - 稳健型板块配置价值高，国有大型银行Ⅱ和铁路公路等二级行业上涨次数占比达70%，波动较小 [12][13]

行业近期表现与市场观点 - 创新药板块近期迎来强势反弹，此前自8月中下旬进入调整状态，部分港股个股调整剧烈[1][2] - 方正证券认为当下时点可积极看多，新一轮行情将区别于今年第一轮估值修复行情，呈现核心龙头震荡上行、新机会继续涌现的格局[2] - 预计后续板块波动率将逐步收敛，整体走势有望更趋良性[1] 行业核心驱动因素 - 创新药板块的催化因素包括行业会议、海外临床推进、BD出海交易及创新药国家谈判等[1] - 创新药国家医保目录谈判结果基本符合市场预期，商保进展积极，国内创新药市场空间仍具潜力[1] - 已实现授权出海的创新药管线有望通过拓展海外市场进一步打开空间[1] - 圣诞节前通常是BD交易活跃期，资本市场对BD交易的关注点正从短期事件驱动转向长期基本面兑现[1] - 创新药BD的核心逻辑暂未改变，市场之前的怀疑源于国际博弈扰动下的资金减仓[2] 行业基本面数据 - 今年上半年国家药监局批准43个创新药上市，同比增长59%[1] - 2024年中国批准48个创新药上市，数量全球排名第二，仅次于美国的50个[1]

市场风格切换 - 四季度A股市场资金呈现“高切低”态势，科技板块高位波动，价值风格配置价值凸显 [1] - 高股息、低估值、业绩确定性强的红利类资产成为风险防御重要工具，资金正进行布局 [1] 红利ETF资金流向 - 近一周（2025/11/20-11/26）红利ETF（510880）在5个交易日中有4日实现资金净流入，累计吸金5.63亿元 [2] - 红利ETF（510880）基金规模连续3个交易日（2025/11/24-11/26）正增长，最新规模达175.92亿元 [2] - 另一只红利主题ETF——红利低波ETF（512890）最新规模达到258.52亿元 [2] 红利ETF产品特征 - 截至2025年基金中期报告期末，红利ETF（510880）持有人户数达42.18万户 [3] - 红利ETF（510880）成立18年以来分红18次，累计分红总额42.98亿元 [3] 基金管理人概况 - 华泰柏瑞基金在红利主题指数投资领域拥有超过18年管理经验 [3] - 华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”产品策略类型丰富，截至2025年11月26日管理规模总计达470.82亿元 [3] - “红利全家桶”包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、央企红利ETF和港股通红利低波ETF [4]

市场整体表现 - 2025年11月27日，A股市场主要核心指数多数上涨，呈现温和修复态势，红利风格持续受到关注 [1] - 多个成长与科创类指数涨幅居前，其中科创200指数上涨1.56%，创成长指数上涨1.63%，科创创业50指数上涨1.52% [2] - 红利相关指数表现相对稳健但涨幅较小，深证红利指数上涨0.32%，中证红利指数上涨0.26%，红利指数上涨0.22% [2] 标普红利ETF (562060) 表现 - 标普红利ETF当日场内价格上涨0.66%，涨幅领先于主流红利指数，并站稳5日均线 [2] - 该ETF部分高股息、低估值的成份股表现突出，科思股份上涨超过6%，钱江摩托上涨超过5%，友发集团、依依股份和志邦家居等多数飘红 [2] - 该ETF近5个交易日中有4天实现资金净流入，合计净流入1333万元，近20个交易日累计净流入额超过1.5亿元，呈现“越跌越买”的态势 [3] 红利策略与指数长期表现 - 标普中国A股红利机会全收益指数自2005年至2025年9月末，累计收益率高达2469.11%，年化收益率为17.73% [5] - 该指数近五个完整年度涨跌表现分别为：2020年上涨6.12%，2021年上涨23.12%，2022年下跌3.59%，2023年上涨14.21%，2024年上涨14.98% [7] - 高股息构筑的“防御护城河”使红利资产成为资金长期配置的底仓优选，在算力板块交易过热见顶后，市场可能进入整理期，增配红利资产作为“资产压舱石”的必要性提升 [3][5] 市场环境与机构观点 - 近期市场受美联储降息预期反复、中日关系紧张等外部因素影响，呈现“股债商”普跌特征，短期调整压力加剧 [5] - 机构认为商品价格波动及企业分红情况是后续关注重点，若大宗商品价格企稳或政策驱动增强，红利资产的防御性价值可能进一步凸显 [5] - 中长期来看，尽管市场面临外部流动性压力，但均衡配置红利板块仍具备相对优势 [5]

宏观与市场展望 - 2026年随着PPI逐步回升，A股盈利预期将逐步改善，为市场提供良好运行环境[1] - 未来两个月春季行情或将提前启动，成长风格将趋势性回归，科技仍将是主线[1] - 新五年规划定调重视科技自立自强，加快高水平科技自立自强和引领发展新质生产力将是所有政策的重中之重[1] - 在外部不确定性加大的环境下，中国对科技自立自强的要求逐步迫切，投资科技等于押注国家战略安全[1] - A股的有效突破最终还是要靠科技引领，着眼未来一年仍看好科技主线[2] 新质生产力与投资主线 - 新质生产力首次纳入全会规划框架，发展新质生产力是未来五年规划时期新旧动能加速切换的首要任务[1] - 顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业，或将是新五年规划背景下A股投资的重要主线[1] - 新质生产力相关产业有望迎来重大突破和高速成长，最终实现估值与盈利双击[1] - 百分百布局新质生产力的硬科技宽基双创龙头ETF（588330）场内价格一度大涨超3%，现涨1.93%，冲击日线3连涨，盘中收复60日均线[2] - 双创龙头ETF实时成交额超5000万元，技术面显示为多方力量反攻的积极信号[2] 行业与个股表现 - 光模块三巨头表现强势，新易盛涨超7%，天孚通信涨近3%，中际旭创股价再创新高[4] - 半导体龙头发力上攻，海光信息涨超5%，寒武纪涨逾3%[4] - 光伏龙头有亮眼表现，阳光电源涨超3%，大全能源、阿特斯涨近3%[4] - 双创龙头ETF标的指数自本轮低点（4月8日）以来累计上涨78.78%，大幅跑赢创业板指（68.48%）、科创综指（49.85%）、科创50（42.29%）等主要宽基指数[6][7] 双创龙头ETF产品特征 - 跨市场多元配置，百分百战略新兴，从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本[5] - 标的指数囊括新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题，汇集高成长龙头[5] - 标的指数20%涨跌幅限制，抢反弹更快，相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低[6] - 全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，被称为"中国版纳斯达克"[6]

市场环境与配置策略 - 当前市场迎来多资产轮动配置窗口，权益端结构性机会源于科技自主、制造业出海等产业趋势，以及AI、智能驾驶等领域的技术突破[1] - 债市中，中短久期高等级信用债因稳定票息和低利率敏感度成为稳健配置核心，配置盘资金回流使其价值凸显[1] - 市场风险在于权益板块轮动提速、单一赛道估值回调，以及地缘扰动、通胀黏性对资产定价的冲击，单一资产波动加大组合风险控制难度[1] 富国智恒稳健FOF产品设计 - 产品采用“债券打底+多元增效”框架，以中短久期高等级信用债构建纯债底仓，锁定稳定票息并规避利率风险，同时适度配置权益、黄金及海外资产以捕捉结构性机会并对冲风险[2] - 产品设计理念符合多元资产配置核心价值，通过低相关性资产组合对冲非线性冲击，是对“风险平价”等经典思想的本土化适配[2] - 产品设有90天持有期，旨在引导投资者淡化短期择时，并为基金经理执行长期策略提供空间[3] - 产品A类代码025812，C类代码025813，将于12月1日结束募集[1][5] 投资组合管理方法 - 基金筛选采用“定量+定性”双重逻辑，对偏债基金使用“三维一体”评价体系，考察基金公司信评实力、产品风险收益特征和基金经理择券能力[3] - 对偏股基金通过因子化聚类、核心指标筛选与实地调研结合，以分辨基金经理能力与避免风格漂移[3] - 风险控制采用“风险预算+偏离回溯”双轨机制，预设组合风险阈值并动态分配，同时实时跟踪成分基金偏离度[3] 基金经理与业绩 - 基金经理石婧拥有18年证券从业经历和10年投资管理经验，历经三轮牛熊，理念为“稳健为基础、多元为优势”[4] - 其管理的富国智申精选3个月持有FOF（A类）自2023年接手以来净值上涨27.12%，大幅跑赢14.67%的业绩基准，近三年收益位列同类前14%（11/80），并获得晨星三年期四星评级[4] - 针对当前市场，石婧的配置思路为：固收端聚焦中短久期高等级信用债；权益端关注经济企稳后的科技与稀缺资源机会；黄金作为对冲工具应对全球货币体系重构下的避险需求[4] 产品定位与价值主张 - 该产品定位为偏债FOF，为中低风险偏好投资者提供兼具安全性与弹性的进阶选择，是普通投资者践行多元配置、追求长期稳健回报的工具[1][5] - 在当前市场不确定性成为常态的背景下，多元资产配置已从“可选”变为“刚需”，该产品结合经典配置思想与本土市场特征，并有资深经理和强投研平台支撑[5]