新国补政策对白色家电行业影响 - 第三批国补资金陆续下达但部分省市尚未重启活动 已恢复活动的地区仍存在抢券难现象[3][4] - 第四批补贴逐步释放或将缓解全国层面补贴资金流动性压力[4] - 补贴资源稀缺性增强促使品牌从全面覆盖转向精准投放 倾向于将资源投向中高端产品[4] - 补贴降低中高端机型购买门槛 拉动产品结构升级并提升品牌整体均价及盈利能力[4] 高股息资产配置策略 - 市场风险偏好修复仍是短期制约高股息资产相对收益的重要因素[5] - 2025年建议关注"反内卷"相关周期型红利板块（化工、钢铁等）及潜力型红利板块（铁路公路、白酒、食品加工等）[5] 行业股息率数据 - 白色家电行业近12月股息率达4.98% 位列行业前五[6] - 煤炭开采行业股息率5.19% 股份制银行II股息率5.02% 炼化及贸易行业股息率4.63% 农商行II股息率4.66%[6] 红利指数表现 - 标普港股通低波红利指数自2021年以来累计收益达120%[8] - 中证800红利低波指数同期收益60% 标普A股红利机会指数收益20%[8] - 沪深300自由现金流指数表现优于沪深300基准指数[8] 指数产品股息率 - 标普港股通低波红利指数股息率6.36%[8] - 标普中国A股红利机会指数股息率5.88%[8] - 沪深300自由现金流指数股息率3.45% 中证A500红利低波动指数股息率4.82%[8] - 中证800红利低波动指数股息率4.25% 沪深300指数股息率2.29%[8]

证券之星消息，9月23日，港股通红利ETF（513530）融资买入401.56万元，融资偿还301.65万元，融资 净买入99.9万元，融资余额2133.72万元，近3个交易日已连续净买入累计265.78万元。 | 交易日 | 两融余额(元) | 余额变动(元) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-09-23 | 2133.72万 | 99.90万 | 4.91% | | 2025-09-22 | 2033.81万 | 74.03万 | 3.78% | | 2025-09-19 | 1959.79万 | 91.85万 | 4.92% | | 2025-09-18 | 1867.94万 | -676.90万 | -26.60% | | 2025-09-17 | 2544.84万 | -50.89万 | -1.96% | 小知识 | 交易日 | 融资净买入(元) | 融资余额(元) | 占流通市值比 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-09-23 | 99.90万 | 2133.72万 | | | 2025-09-22 | 74.0 ...

基金表现 - 8月19日港股通红利ETF下跌0.35% 成交额达2413.96万元 [1] - 当日基金份额增加100.00万份 总份额达2.44亿份 [1] - 近20个交易日份额累计增长1500.00万份 [1] 资产规模 - 最新资产净值计算值为2.78亿元 [1] - 成立以来回报率达14.10% [1] - 近一个月回报率为1.79% [1] 产品结构 - 业绩比较基准为经人民币汇率调整的标普港股通低波红利指数收益率 [1] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司 [1] - 基金经理为杨洋与胡一江 [1]

有色龙头ETF基金份额拆分 - 有色龙头ETF（159876）完成1:2基金份额拆分 拆分前份额总额为6058.85万份 单位净值1.2683元 拆分后份额总额增至1.21亿份 单位净值降至0.6341元 [1] - 基金份额拆分保持持有人资产总值不变 通过降低单位净值增加份额数量 使每手交易门槛从约120元降至约60元 [2] - ETF份额拆分有助于降低投资门槛 提升交易便利性和流动性 吸引更多投资者参与 [2] 有色金属行业表现 - 中证有色金属指数自2024年9月23日至7月31日累计上涨33.47% 表现优于上证指数（29.99%）和沪深300指数（26.86%） [3] - 指数市净率2.24 处于上市以来34.45%分位点 显示长线投资价值明显 [5] - 指数覆盖60只有色金属行业龙头股 前三大成份股为紫金矿业（9.71%）、北方稀土（6.93%）和洛阳钼业（4.59%） [6] 行业配置结构 - 按申万三级行业分类 指数中铜（26.1%）、黄金（16.3%）、铝（15.8%）、稀土（8.5%）和锂（7.7%）行业权重最高 [6] - 多金属行业配置可分散投资风险 适合作为组合配置工具 [6] 华宝基金ETF产品布局 - 华宝基金权益类ETF规模达1002.79亿元 形成"硬科技"产品矩阵包括医疗ETF、港股互联网ETF、金融科技ETF等核心产品 [8][9] - 在宽基ETF领域布局A50ETF、A100ETF和A500ETF 成为少数集齐"A系列三剑客"的基金公司 [10] - 周期性ETF产品线包括化工ETF（516020）和有色龙头ETF（159876）等特色产品 [10]

市场指数表现 - 上证指数、深证成指、创业板指的温度计水银条显示近十年市盈率分位数分别为75%、25%、25% [1] - 上证指数当日涨跌幅为-0.77%，深证成指为-1.62%，创业板指为-0.17% [1] 行业板块轮动 - 钢铁、传媒、石油石化板块当日涨幅靠前，分别上涨+2.05%、+1.84%、+1.00% [1] - 食品饮料、社会服务、国防军工板块涨幅次之，分别为+0.86%、+0.65%、-1.06% [2] - 汽车、计算机、电力设备板块跌幅较大，分别为-1.27%、-1.59%、-2.22% [2] 资金流向 - 主力资金净流入前三板块为传媒（10.72亿）、社会服务（1.99亿）、食品饮料（1.61亿） [2] - 主力资金净流出前三板块为计算机（-89.79亿）、电力设备（-60.63亿）、电子（-53.18亿） [2] ETF表现 - 化工ETF（516020）近6月涨幅为10.60%，当日涨幅为0.67% [2] - 养老ETF（216560）当日涨幅为0.92%，近6月涨幅为13.14% [4] - 港股通红利ETF（159220）当日涨幅为0.87% [4] - 价值ETF（510030）当日涨幅为0.63%，近6月涨幅为12.69% [4] - 金融科技ETF（159851）换手率达14.51%，成交额12.75亿元 [4] - 港股互联网ETF（513770）换手率为10.70%，成交额7.92亿元 [4] 行业焦点 - 化工板块受强政策预期推动，细分化工指数当日涨超1%，近60日主力资金累计净买入基础化工板块超1440亿元 [4] - 石化与化工行业估值处于较低水平，后续行情需基本面改善支撑 [6] - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，金融科技板块配置价值显现，首批稳定币牌照预计年底前落地 [6] 指数数据 - 中证细分化工产业主题指数市盈率百分位为20%，市净率百分位为100%，ROE为20% [7][8] - 中证金融科技主题指数市盈率百分位为65.1%，市净率百分位为100%，ROE为20% [8]

红利投资的核心观点 - 巴菲特以可口可乐为例展示红利投资的长期复利效应：1994年分红7500万美元增至2022年7.04亿美元，年均增长确定性强 [1] - 2025年低利率环境下（10年期国债收益率1.65%），高股息资产（4%-6%股息率）成为核心配置选项，与国债利差达3% [4][34] - 中证A500全收益指数2004-2025年累计收益率558.34%，较价格指数超额195.29%，体现分红再投资的复利威力 [10][12] 红利指数产品比较 - **标普中国A股红利机会指数**：全球顶级编制机构开发，年化收益15%（2009-2025），含盈利稳定性筛选、动态调仓等五大优势，唯一跟踪产品为标普红利ETF（562060） [20] - **中证800红利低波动指数**：股息率4.80%，近3年年化波动率14.17%低于同类，夏普比率0.93，对应产品800红利低波ETF（159355）强制分红机制 [17][18] - **沪深300自由现金流指数**：股息率4.03%，筛选能持续分红的优质企业，规避"借钱分红"风险，300现金流ETF（562080）上市后净值强势 [14] 行业与跨市场红利策略 - **银行板块**：中证银行指数股息率5.19%，2024-2025年涨幅52.20%领跑全行业，银行ETF（512800）规模超140亿元 [26][27] - **港股通红利**：标普港股通低波红利指数股息率5.71%，2021-2025年夏普比率1.04，市净率仅0.59倍，港股通红利ETF（159220）受益于1.4万亿元南向资金 [29] - **价值型指数**：上证180价值指数股息率5.11%覆盖金融基建龙头，标普沪港深增强价值指数（4.98%）横跨AH股，对应价值ETF（510030）和价值基金LOF（501310） [22] 主动管理与市场趋势 - 华宝红利精选基金主动选股策略2020-2025年超额收益21.07%，通过分红连续性筛选和灵活调仓实现 [31][32] - 2024年A股现金分红总额创2.39万亿元纪录，新"国九条"政策强化分红导向，红利策略配置价值提升 [34] - 华宝基金权益类ETF规模突破900亿元，红利产品线涵盖宽基、行业、策略等多维度，逼近千亿里程碑 [36]

红利投资策略价值 - 巴菲特通过可口可乐案例展示红利投资复利效应 1994年分红7500万美元增至2022年7.04亿美元[1] - 低利率环境增强高股息资产吸引力 10年期国债收益率进入"1时代"推动红利策略成为核心投资选项[1] - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.39万亿元创历史新高 新"国九条"政策显著提升分红规模频次和覆盖面[17] 中证A500指数表现 - 作为中国版"标普500"指数 截至2025年6月30日股息率2.97%高于同期3年期定存利率2.75%[2] - 全收益指数显著跑赢价格指数 基日2004年末至2025年6月全收益指数累计收益率558.34%较价格指数363.05%超额195.29个百分点[3] - 华宝中证A500ETF(563500)通过分红再投资实现复利效应 收益表现更接近全收益指数走势[3] 自由现金流指数特性 - 沪深300自由现金流指数聚焦企业支付经营费用和资本支出后的可支配现金 截至2025年6月30日股息率4.03%[4][5] - 自由现金流策略剔除"借钱分红"公司避免分红不可持续风险 300现金流ETF(562080)自2025年4月上市后净值强势走高[5] 红利低波动组合优势 - 中证800红利低波动指数股息率达4.80% 800红利低波ETF(159355)实行季度强制分红机制 当超额收益超0.5%时执行分红[6] - 低波动因子提升投资体验 最近3年年化波动率14.17% 夏普比率0.93优于同类指数[6] 标普红利指数特色 - 标普中国A股红利机会指数股息率4.84% 采用盈利稳定性筛选和一年两次调样机制[7] - 2009年至2025年6月全收益指数年化收益率15% 领先中证红利(11.65%)深证红利(9.68%)上证红利(9.40%)等指数[7] - 标普红利ETF(562060)为全市场唯一跟踪该指数产品 其联接基金曾获2018年和2021年金牛奖[8] 价值指数配置价值 - 标普沪港深中国增强价值指数股息率4.98% 横跨A股和港股市场通过市净率市盈率市销率综合评分选股[9] - 上证180价值指数股息率5.11% 包含60只价值因子评分最高股票覆盖20只"中字头"个股[10] - 价值ETF(510030)跟踪上证180价值指数 受益于工信部钢铁有色行业稳增长政策及雅鲁藏布江水电工程开工[10] 银行板块红利特征 - 中证银行指数股息率5.19% 2024年1月至2025年6月大涨52.20%领涨32个二级行业[12] - 银行ETF(512800)规模超140亿元 最近60日净流入52亿元 近1年日均成交额4.5亿元为全市场银行指数ETF中规模流动性最佳[12] 港股红利投资机会 - 标普港股通低波红利指数股息率5.71% 采用高股息和低波动双重筛选机制[13] - 2021年至2025年6月累计涨幅91% 最大回撤-22.8% 夏普比率1.04[13] - 2024年以来港股通净流入1.4万亿元 指数市净率仅0.59倍 港股通红利ETF(159220)跟踪该指数[13] 主动管理红利基金 - 华宝红利精选基金自2020年6月成立至2025年6月收益率52.03% 超额收益21.07%[15] - 超额收益来源于分红连续性筛选 行业周期研判分红可持续性 以及灵活调仓优势[16] 红利产品线战略意义 - 华宝基金权益类ETF规模突破900亿元临近1000亿大关 形成宽基行业主题策略风格多维产品线[18] - 红利产品线提供多元化配置工具 根据不同投资目标灵活选择股息策略[17]

高股息板块资金动向 - 红利低波ETF（512890）连续3个交易日（7/15-7/17）显著放量，单日成交额均在7亿元以上，累计吸金11.71亿元 [1] - 该ETF规模连续13个交易日（7/1-7/17）创历史新高，从超200亿元增长至218.72亿元 [1] - 今年以来（1/1-7/16）险资调研A股上市公司超9800次，涉及超1400家公司，银行、电力等高股息行业成为高频调研对象 [1] 红利低波ETF产品表现 - 红利低波ETF（512890）是A股市场仅有的成立以来每个完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF [2] - 该ETF联接基金持有人户数达82.98万户，是市场仅有的持有人户数超80万户的红利主题指数基金 [2] - 华泰柏瑞中证红利低波ETF联接基金已连续22个月实现每月分红，Y份额（022951）成为首个规模超过1亿元的"指数Y" [2] 华泰柏瑞基金红利产品布局 - 华泰柏瑞基金在红利指数投资领域拥有超过18年管理经验 [3] - 公司打造了包括首只红利主题ETF（510880）和首只QDII模式港股通红利ETF（513530）在内的5只红利主题产品 [3] - 截至7月17日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达431.3亿元 [3]

市场表现回顾 - 沪指站稳3400点整数关并创出年内新高，市场热点涌现 [1] - 上半年港股创新药ETF及权益产品表现突出，多只产品涨幅超50%，华安医药生物、嘉实互融精选股票等涨幅超60% [4] - 2023年上半年AI赛道基金表现优异，诺德新生活、东吴移动互联等涨幅超60%，游戏动漫ETF接近翻倍，但全年涨幅回落至50%以下 [4] - 2023年下半年红利、高股息及北交所产品表现突出，万家精选混合等收益超20% [5] - 2024年上半年延续高股息风格，煤炭、能源等稳健型产品表现优秀，下半年"924"行情转向金融科技、机器人等板块 [5] 投资误区分析 - 投资者倾向于从上半年强势品种中挖掘"牛基"，但历史数据显示上半年强势基金下半年业绩常回落 [3][4] - 2023年AI赛道基金全年涨幅较上半年显著收窄，游戏动漫ETF全年涨幅回落至50%以下 [4] - 2024年上半年创新药及新消费赛道涨幅较大，但下半年维持强势的可能性较小 [5] 下半年关注方向 科技成长方向 - 英伟达创历史新高带动美股科技股走强，A股科技成长股有望成为突破主线 [6] - AI算力及应用公司估值消化至合理位置，新易盛等算力龙头已创新高 [6] - 智能驾驶领域多款新车聚焦智能化，估值偏低或带来投资机会 [6] - 机器人板块经历调整后维持强趋势，鹏华碳中和、永赢先进制造等产品年内涨幅超40% [7] 红利基金 - 存款利率下调至0.95%（一年期）推动红利策略转向主动配置 [10] - 格林高股息优选收益达38%，富国港股通红利精选收益近23% [10] - 港股通红利ETF（513530）自2022年上市后每年正收益，2023年涨32%，2024年涨12.8% [10] REITs产品 - 全市场REITs产品增至73只，底层资产扩展至新基建、智慧城市等领域 [12] - 嘉实物美消费REIT年内涨超50%，华夏大悦城商业REIT涨49.58%，13只产品涨幅超30% [12] - 消费、仓储物流、保障房类REITs表现更优 [12]

港元汇率波动与市场影响 - 港元汇率近期波动加剧，美元兑港元从4月末起连续多日逼近7.75的"强方兑换保证"线，随后在6月24日踏上7.85的"弱方兑换保证"线，这种快速来回跳动的情况在过去十年中未曾出现 [1] - 香港金管局大规模干预导致港元资金供应充裕，港元资金利率大幅下行，美港资金利差走阔为套息交易提供机会 [3] - 香港银行同业市场流动资金大幅增加导致香港资金利率大幅下降，HIBOR的下降直接影响投资者在港股的融资成本 [3] 港股市场表现与红利板块 - 尽管市场对港股流动性担忧升温，港股强势不减，以人民币计价的全收益指数为例，自5月至6月24日，恒生指数上涨8.8%，标普港股通低波红利指数涨幅达10% [3] - 在2018-2019年"弱方压力"区间，恒生指数累计涨幅6.8%，逊于标普港股通低波红利指数的8.7%；在2022-2023年市场波动中，标普港股通低波红利指数涨幅17.2%，远超恒生指数的2.1% [10] - 标普港股通低波红利指数6.02%的股息率在低利率环境中更具吸引力，该指数含量较高的银行、保险和公用事业提供稳定股息收入前景 [10] 南向资金与市场流动性 - 2020年以来全市场港股指数中来自内地的收入占比超过70%，恒生指数同比增速与中国制造业PMI同比相关性高达56% [14] - 今年以来南向资金已净买入6760.8亿元，逼近2024年全年的7310.3亿元，南向资金在港股成交占比突破30% [17] - 南向资金所持有的港股金融业板块市值增加3701亿元，为全板块之最，信息技术、可选消费紧随其后 [19] 后市展望与投资策略 - 短期内金管局可能会回笼港元，但对市场的负面影响时间和程度或将较为可控 [23] - 我国经济基本面韧性强，处于盈利下行周期尾声阶段，海外地缘政治不确定性影响较弱，政策利好出台改善市场风险偏好 [23] - 南下资金持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好，驱动本轮港股走强的因素未见反转 [23]