专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 42 14 聯星星、防月亮 啥时候能轮动到***行业? 然而,刚刚修复了前段时间的跌幅 不到一周又轮动到了别的行业 43 2 12 坐了几趟过山车 E / L / 日 日 日 账户宗额伤走泼什么受化 HDC BALLO 62 线游艺能到上账户送票 0 (191) 这种刺激又揪心的 "这川上手" 宜苏发动 财产 从而一步一个脚印地实现 盈利息标时?? 重仓某单一行业, 然而,对于普通投资者而言, 资产配置可能才是 Easy模式 除了股、债、黄金等大类资产配置 指数基金本身也可以做资产配置 本就是 "这心一卫星镜形" Ple 8 3 路线维育视分为两个部分 "核心经产"负责防导 000 核心资产通常占比较大,是投资组合的稳定器, 目的是提供相对稳定的收益。 "核心" 5万 资产 市场整体下跌时 在市场建体下跌时，核心资产的 稳定能可以年对中身分分失 w ple 8 st 2 句节的:357 卫星资产占比较小,主要用于增加组合的收益 弹性和多元化。 市场出现局部热点机会时 型 一分广 在向场带到着散装机会时， 卫星發产有机会获得进门收益 e ...

货币基金核心价值 - 货币基金收益率已逼近甚至低于1% [1] - 核心价值在于流动性管理能力而非收益水平 [1] - 具备低风险、低收益、高流动性特征 [1] 流动性优势 - 可随时申购赎回且无需提前预约 [1] - 周末及节假日支持一定额度资金即时到账 [1] - 余额宝等产品实现支付+理财综合功能 [1] 资金配置策略 - 近期需用资金可配置货币基金实现随用随取 [1] - 三个月以上闲置资金可配置流动性稍低但收益更高产品 [1] - 通过分类配置平衡流动性与收益性 [1] 市场信号 - MACD金叉信号形成推动部分个股涨势 [3]

产业基本面突破 - 中国创新药企研发能力获国际认可 出海授权交易进入爆发阶段 2025年上半年BD交易总额超600亿美元 已超过2024年全年水平[1] - 行业头部企业进入盈利周期 商业化价值持续兑现 双抗 ADC 小核酸等颠覆性技术推动研发效率提升[1] - 国内药品市场创新药占比不到20% 发达国家普遍超过50% 存在巨大提升空间[5] 政策支持体系 - 国家医保局出台《支持创新药高质量发展的若干措施》 提出建立丙类药品目录 优化创新药医保准入等16条举措[1] - 医保支付改革和药监加速审批提供全链条支持 2025年上半年批准创新药43个[1] - 医保政策设立丙类目录为100多个创新药提供商保支付通道 2024年创新药医保支出达2020年的3.9倍[7] 估值与资金面 - 板块经历三年深度调整后迎来估值修复 2025年初估值处于历史低位 具备较高投资性价比[2] - 宏观流动性宽松和市场风险偏好转向科技成长赛道 资金大幅回流推动估值修复[2] - 海外交易估值体系存在重估空间 BD出海产品估值多数在1倍PS 实际拿到里程碑和销售分成后有望提升至2倍或更高[5] 技术领域机会 - ADC和双抗/多抗领域处于全球爆发前夜 有望在肿瘤领域接棒PD1和化疗的产业地位[6] - GLP-1类代谢疾病药物通过商业化快速放量展现统治力 口服剂型和长效制剂成为竞争焦点[6] - 基因治疗为治愈罕见病带来希望 具有强烈未满足需求的大适应症领域更具诞生重磅大药潜力[6] 国际化发展格局 - 中国创新药出海处于起步阶段 全球创新药市场规模约1万亿美元 中国BD项目数占比已提升至40%左右[5] - 海外授权呈现量价齐升态势 推动竞争从同质化仿制转向差异化创新[6] - 行业形成"头部集中+国际化加速"新格局 企业从依赖医保支付转向"医保+商保+海外收入"多元结构[7] 竞争优势基础 - 中国拥有14亿人口 临床研究推进速度显著快于海外[5] - 研发成本具有明显优势 在双抗 ADC等前沿领域与海外差距不大[5] - 人才回流 政策支持 资本市场助力和活跃的BD交易提供持续发展动力[5]

日期：2025年9月23日11：40 9月23日，指数大幅走弱，沪指跌幅超1%失守3800点，红利低波ETF（512890）逆势涨0.09%报1.151 元，换手率1.38%，半日成交额2.79亿元，居同类标的ETF首位，彰显出较强的资金关注度。 | ਜਿੱਤੇ 名称 现价 涨跌幅 | IOPV 溢折率 换手率 成交金额 ▼ | | --- | --- | | 512890 红利低波ETF 1.151 0.09% 1.1539 -0.25% 1.38% | 2.79亿 | | 563020 红利低波动ETF | 1.182 0.00% 1.1829 -0.08% 1.37% 3914.54万 | | 159547 红利低波ETF基金 1.180 0.00% 1.1800 0.00% 4.38% 1626.71万 | | | 560150 红利低波ETF泰康 1.145 0.09% 1.1457 -0.06% 1.06% 901.28万 | | | 159525 红利低波ETF 1.077 -0.19% 1.0771 -0.01% - 2.80% 741.72万 | | | 560890 红利低波ETF新华 1 ...

9月23日早盘，市场整体震荡调整，沪指失守3800点。券商随市回调，板块个股除湘财股份外全线飘 绿，300亿顶流券商ETF（512000）场内价格跌逾2%，实时成交额超10亿元，逼近前一日全天成交额。 开源证券表示，市场活跃度仍在较高水平，低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续，三季度交 易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，券商三季报业绩同比增速有望进一步扩大。 数据显示，年内至9月22日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数累计上涨4.59%，与31个 申万一级行业相比涨幅仅排名25/32，处于行业中后位置，叠加券商板块高景气持续，后续补涨空间或 值得关注。 | 399975.SZ 25 | 证券公司 | 4.5963 | | --- | --- | --- | | 26 801720.SI | 建筑装饰(申万) | 4.4583 | | 27 801780.SI | 银行(申万) | 2.2227 | 券商ETF（512000）最新规模超340亿元，续刷历史新高，年内日均成交额达9.57亿元，为A股规模、流 动性居前的顶流券商ETF。 有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（ ...

化工板块今日（9月23日）深陷回调。反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后震荡走弱， 盘中场内价格跌幅一度达到2.33%，截至发稿，跌1.78%。 从估值方面来看，数据显示，截至昨日（9月22日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数 市净率为2.24倍，位于近10年来36.79%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。 德邦证券指出，政策发力引领供需格局改善，建议关注化工顺周期投资机会。自2024年9月重要会议以 来，地产消费等一揽子政策陆续出台，有望消除市场前期担忧、提振经济信心，化债和稳定房地产等政 策也有望带动终端化工品需求。结合供给端，本轮自2021年以来的化工扩产周期或已步入尾声。其认 为，化工行业有望进入新一轮长景气周期。 成份股方面，磷肥及磷化工、钛白粉、氯碱等板块部分个股跌幅居前。截至发稿，川发龙蟒、中核钛 白、联泓新科跌超4%，航锦科技、易普力、圣泉集团等多股跌超3%，拖累板块走势。 | | | 分野 8日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 · | | | | | F9 盘箱盘后 露加 九成 面线 工具 @ (2) > | | 4. TETF (D) ...

金融科技板块市场表现 - 23日早盘金融科技板块领跌 中证金融科技主题指数下探4% 成份股大面积走弱 信安世纪和中科金财下探逾6% 恒宝股份 创识科技 金证股份 先进数通等多股跌超5% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格下探逾4% 一度跌穿60日均线 交投放量超7亿元 资金逢跌大举买入 实时净申购近2亿份 [1] - 金融科技ETF（159851）当日收报0.903元 跌幅3.83% 换手率6.68% 成交额7.32亿元 近5日净流入52509万元 [2] 下跌驱动因素 - 全球监管机构对稳定币政策趋严 美国《GENIUS法案》要求稳定币以低风险资产作为储备 香港金管局审查稳定币项目 关注资本外流和洗钱风险 [2] - 跨境互联网券商监管收紧 富途证券和老虎证券进一步关闭中国内地居民开户通道 [2] 中长期投资逻辑 - A股正迎史诗级流动性盛宴 两市成交额连续多个交易日突破2万亿元 外资和长线机构资金持续流入 内地出现储蓄资金"搬家"现象 [3] - 海外降息落地利好全球流动性 A股科技成长板块有望受益 金融科技板块弹性十足 对流动性改善反映迅速 [3] - 互联网券商基本面预期持续改善 金融IT作为顺周期高弹性品种受益于交易量提振 C端炒股软件景气度向上 B端金融IT需求逐步释放 [3] - 方正证券预计互联网券商三季报净利润进一步提速至70% 当前板块估值和配置占比尚未到历史高位 [3] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元 近1个月日均成交额超14亿元 规模及流动性在跟踪同一标的指数的5只ETF中断层第一 [4] - 标的指数全面覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等热门主题 [4] - 基金最小申赎单位100万份 申购赎回允许情况为部分许可 T日预估现金差额318.27元 [2]

市场表现 - 科创人工智能ETF（589520）场内价格下跌超过3% 实时成交额超过3600万元 交投活跃且存在溢价交易 显示买盘资金较为强势 [1] - 成份股中云从科技下跌超过6% 海天瑞声下跌逾5% 凌云光 金山办公 寒武纪等个股下跌超过4% 跌幅居前拖累指数表现 [1] 行业动态 - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元 并提供数据中心芯片 科技巨头近期达成一系列合作协议包括微软对OpenAI持续投资及英伟达与英特尔AI芯片合作 [3] - 2025年国内算力需求预计高速增长 市场容量有望翻番 在美国限制芯片出口背景下国产算力芯片有望占据更多份额 成就千亿级市场 [3] - 技术突破是AI发展核心动力 算法层面大模型快速迭代 参数规模扩大及多模态融合技术应用推动场景应用质变 算力层面GPU硬件升级与边缘计算技术进步支撑规模化应用 [3] 公司业绩 - 寒武纪上半年营收增速超过43倍 净利润增速高达近296% 反映AI商业化形成技术突破-场景应用-商业变现良性循环 [3] 机构观点 - 第一上海证券认为大国科技竞争背景下算力国产化替代紧迫性持续提升 国产算力芯片市场前景广阔 [3] - 申港证券指出国产算力在模型侧和算力芯片方面持续突破 有望维持较好景气度 中期增长弹性或领先海外算力 [4] 产品优势 - 科创人工智能ETF（589520）具备三大亮点：政策推动AI成为行情引领板块 端云融合趋势下成份股受益于端侧芯片/软件AI化进程 [5] - 科技摩擦背景下人工智能自主可控至关重要 标的指数重点布局国产AI产业链且具备强国产替代特点 [5] - ETF采用20%涨跌幅机制 前十大重仓股权重占比71.66% 半导体行业权重占比54.1% 集中度高且进攻性强 [5]

市场表现 - 港股通创新药ETF早盘高开低走 场内价格下跌1.74% 成交额超1.4亿元[1] - 成份股普遍下跌 映恩生物-B跌幅超7% 中国生物制药跌超4% 石药集团跌超3%[1] 政策动态 - 香港特区提出共建大湾区临床试验协作平台 成立真实世界研究及应用中心以加速创新药审批转化[3] - 国家药监局优化创新药临床试验审评流程 符合条件的申请将在30个工作日内完成审批[3] 行业前景 - 创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换 2025年需重点关注差异化和国际化管线[4] - 行业需求复苏且供给端持续出清 国产替代与并购整合趋势延续[4] - ADC/双抗/细胞治疗等赛道中国药企凭借高效率低成本开发优势呈现领先[4] - 政策全链条鼓励创新推动商业模式改善 多元化支付体系推进成为重点[4] 产品特征 - 港股通创新药ETF为首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF 完全不含CXO成分[5] - 指数100%聚焦创新药研发 为纯正创新药投资标的 场外可通过联接基金025221参与[5]

回顾近期行情表现，自7月11日高点以来，银行板块一路震荡向下，截至上周五（9月19日），银行ETF （512800）跟踪的中证银行指数区间已累计下跌13.67%。 中信证券指出，伴随着前期回调，目前A股上市银行算术平均静态股息率回升至4.3%，算术平均静态 PB水平则回落至0.61x，隐含较高的权益回报空间。无论是基于慢牛的板块接续、还是长线资金的欠配 空间，银行股绝对收益空间开始显现，建议投资者积极配置。 9月23日，行情风云变幻，资金再度涌入银行板块。截至发稿，主力资金净流入银行板块逾30亿元，高 居所有行业（申万一级）第2位。银行股集体反弹，南京银行领涨5%，工、农、建三大行等7股涨逾 2%，中行、交行涨逾1%。 | | | | 现价 | 淵鉄 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 601009 | 南京银行 | | 日 53 | | | 2 | 601665 | 齐鲁银行 | 5.79 | 0.15 | 2.66% | | 3 | 002966 | 苏州银行 | 8.23 | 0.22 | 2.75% | | 4 | 601398 | 工商 ...