市场整体表现 - 2025年12月8日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.60% [1] - 沪深两市全天成交额超过2.03万亿元，较上一交易日大幅放量超3100亿元 [1] - 盘面上，AI、科技方向大面积上攻，光模块CPO、高速铜连接等算力硬件强势爆发 [1] 高层会议与宏观政策 - 高层召开重要会议，分析研究2026年经济工作，指出明年要坚持稳中求进、提质增效 [3] - 将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [3] - 要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [3] 人工智能与算力板块 - 光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF华宝（159363）收涨5.41%，再创上市新高，全天成交超10亿元 [1][4] - 其标的指数年内涨幅高达99.5%，逼近翻倍，大幅领跑其他人工智能主题指数 [6] - 多只成份股创新高，天孚通信触及20CM涨停，中际旭创涨超6%，致尚科技斩获两个20CM涨停 [4] - 分析认为，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前抢跑年报业绩 [7] - 国盛证券指出，算力产业链正处于高景气周期，头部光模块厂商正推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，预计明年一季度将迎来产能集中释放 [7] - 华安证券指出，AI产业景气趋势明确，作为本轮最核心主线信心不动摇，目前行情仅行至早前期 [7] - 亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40% [7] 券商板块 - 券商板块上演绝地反击，400亿顶流券商ETF（512000）场内价格一度涨逾3%，收涨2.1%，日线3连阳 [1][9] - 个股方面，兴业证券一度涨停收涨近7%，东北证券涨超4%，多家头部券商涨逾3% [9] - 政策端利好频频，证监会主席表示将适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率 [11] - 金融监管总局调整保险公司投资相关股票的风险因子，机构测算若释放的最低资本全部增配沪深300股票，有望带来1086亿元增量资金 [11] - 证券公司指数囊括的49家上市券商前三季度归母净利润增长61.6%，但估值市净率仅1.47倍，位于近10年38%分位点的相对低位 [11] - 主力资金连续扫货券商，12月5日证券板块获主力净流入59.46亿元，12月8日再度涌入67.08亿元 [12] - 券商ETF（512000）近20日累计获资金净流入18.81亿元，最新基金规模超400亿元，年内日均成交额超10亿元 [12] 半导体与港股科技 - A+H芯片半导体携手走强，全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）放量收涨0.95%，单日成交额超1亿元，日线三连阳 [1][14] - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年全球半导体营收将同比增长22.5%至7720亿美元，2026年将进一步增长26.3%至9750亿美元，逼近1万亿美元大关 [16] - 伯恩斯坦研报指出，中国AI产业正迈入供应链爆发新阶段，2026年将成为中国AI供应链增长的关键转折点，AI芯片将引领产业链增长 [17] - 中国半导体关键材料市场规模从2020年的755.8亿元增长至2024年的1437.8亿元，年均复合增长率达17.44%，2025年市场规模预计达1740.8亿元 [19] - 截至2025年12月5日，港股信息技术ETF（159131）标的指数最新市盈率为35.20倍，位于近3年42.36%分位点，估值性价比优于创业板指及纳斯达克100等主要科技类指数 [17][20] - 该ETF标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司，其中中芯国际权重达20.27% [22] 其他ETF表现 - 双创龙头ETF（588330）场内收涨3.09% [1] - 科技ETF（515000）和电子ETF（515260）场内双双收涨超2% [1]

港股芯片产业链市场表现 - 12月8日早盘，港股芯片产业链走强，华虹半导体股价大涨4%，中芯国际、上海复旦、鸿腾精密等多股涨超3% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格震荡拉升，现涨1.70%，实时成交额超3300万元 [1] - 截至10:22，该ETF盘中价格报0.959元，上涨0.016元，涨幅1.70%，成交量为1.28万手 [2] 港股信息技术ETF（159131）产品详情 - 该ETF是全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件” [3] - 该ETF涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情 [3] - 截至2025年10月31日，其前三大权重股为中芯国际（权重20.27%）、小米集团-W（权重9.11%）、华虹半导体（权重5.64%） [3] - 该ETF跟踪中证港股通信息技术综合指数，指数样本每半年调整一次，单个样本权重上限一般为15% [5] 中国AI及芯片产业前景 - 国际知名投行伯恩斯坦指出，中国AI产业正从初期发展迈入供应链爆发新阶段，2026年将成为中国AI供应链增长的关键转折点 [2] - 伯恩斯坦认为，随着本土先进产能释放、技术持续迭代和需求多元化增长，中国AI供应链将在2026年迎来全面上涨 [2] - 从长期来看，AI芯片作为需求最直接、增长最明确的环节，将引领产业链增长；半导体设备受益于国产替代刚需，具备稳健回报属性 [2]

市场表现与行情 - 高股息风格个股在12月8日表现相对强势，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内价格一度涨近1%，截至发稿时上涨0.37% [1] - 价值ETF成份股中，券商、保险板块强势领涨，兴业证券飙涨8.33%，华泰证券大涨4.63%，国泰海通与中信证券双双涨超3%，招商证券、中国太保等跟涨超2% [1] - 截至12月8日10:10，价值ETF（510030）交易价格为1.098，涨跌为+0.004（+0.37%），IOPV（基金份额参考净值）为1.0980 [2] 指数估值与配置价值 - 截至12月5日收盘，价值ETF（510030）标的指数上证180价值指数的市净率为0.84倍，位于近10年来34.9%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 沪深300指数动态市盈率为12倍，接近历史均值，估值与此前牛市高点相比还有充分扩张空间 [4] - 上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，权重股集中于券商、保险、银行等金融板块龙头股，股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性 [4] 行业观点与政策展望 - 中信建投证券指出，“十五五”期间证券行业有望迎来高质量发展，在服务实体经济和优化居民财富配置中发挥核心作用 [2] - 东莞证券认为，证监会传递出促进头部券商并购重组、引导中小券商走差异化之路、强化券商新质生产力服务能力、放宽优质机构杠杆限制等重要政策导向，有望为证券行业带来结构性投资机会与长期配置价值重构 [2] - 华泰证券分析指出，11月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现仍相对走强，其中银行、石油石化本月表现相对较优 [4] - 中金公司认为，进入12月下旬，红利资产也可能凸显防御价值，并指出中国股票牛市或尚未结束 [4] 产品结构与投资策略 - 价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数从上证180指数样本空间中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股 [4] - 上证180价值指数成份股包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股 [4] - 华泰证券展望12月配置，认为高股息板块配置价值较11月边际回落，建议关注“反内卷”相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [4]

市场表现与资金动向 - 12月8日早盘，金融科技板块高开高走，赢时胜股价大涨超15%，中科金财、创识科技、银之杰、四方精创等多股涨超5%，指南针、东方财富、同花顺、大智慧等互联网券商股涨超2% [1] - 金融科技ETF（159851）当日早盘场内反弹超2%，成交额快速放量超2亿元，资金实时净申购8700万份，此前一周已有超4亿元资金加码 [1] - 截至12月5日，金融科技ETF（159851）最新规模超90亿元，近6个月日均成交额8亿元，其规模与流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [2] 政策与行业驱动因素 - 近日，金融监管总局下调了保险公司多项风险因子，旨在充分发挥险资作为耐心资本的优势 [1] - 该政策意味着险资投资A股的资金规模进一步拓展，而险资是2024年以来A股市场增量资金的核心来源渠道之一，为后续A股市场带来更多增量资金的积极信号 [1] - 金融科技板块对流动性改善反映迅速，目前A股有望迎来更多增量资金进场，板块有望持续受益 [2] 板块投资逻辑与前景展望 - 互联网券商基本面预期有望持续改善，金融IT作为顺周期高弹性品种，将持续受益于交易量提振 [2] - C端炒股软件景气度向上，B端金融IT需求正逐步释放 [2] - 东吴证券展望2026年投资策略，认为金融科技机会主要围绕两条主线：短期看市场活跃度的持续性，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放；中期关注金融IT业绩弹性，随着政策发力推动金融行业基本面改善及券商信创稳步推进，金融IT公司收益将逐步增长 [2] 相关金融产品概况 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）按照申万一级行业分类，其标的指数重仓计算机与非银金融行业 [2] - 该ETF全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [2]

市场行情表现 - 午后证券板块异动飙升，带动市场情绪回暖，沪指重回3900点 [1] - 个股方面，中银证券涨停，兴业证券涨超5%，湘财股份、东方财富涨超4%，东北证券涨逾3% [1] - 东方财富单日成交额达126.85亿元，重返百亿阵营，居A股第4位 [1] - 证券板块获主力资金净流入59.46亿元，居所有申万二级行业第5位，东方财富、中银证券、中信证券等获净流入居前 [1] - 券商ETF（512000）场内价格一度涨逾3%，收涨2.51%，全天成交额超18亿元，环比放量155%，创11月以来天量 [1] 行情催化因素 - 外围市场方面，美联储降息预期持续升温，CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率已升至87% [3] - 高盛研报指出美国劳动力市场出现降温迹象，认为美联储12月降息25个基点基本板上钉钉 [3] - 国内政策方面，证监会主席在人民日报发文，强调营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本，彰显推动资本市场高质量发展的决心 [3] 板块估值与历史表现 - 券商板块年内表现严重滞涨，截至最新收盘日，中证全指证券公司指数年内仅微涨1.08%，在所有申万一级行业中排名28/32 [3][4] - 同期主要股指表现强劲，上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨16.44%、26.24%和45.19%，券商表现明显落后于大盘 [3][4] - 中证全指证券公司指数2020至2024年的年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26% [4] - 机构指出，券商作为“牛市放大器”，在市场活跃时超额收益明显，贝塔弹性较高 [5] 资金流向与产品动态 - 券商ETF（512000）近20日累计获资金净流入14.88亿元，吸金额在同标的14只ETF中断层居首 [5] - 券商ETF（512000）最新基金规模超393亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [5] - 该ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商并兼顾中小券商的高效率投资工具 [7]

政策背景与投资需求 - 我国渐进式延迟法定退休年龄政策于2025年1月1日起正式实施，计划用15年时间将男职工退休年龄从60岁延迟至63岁，女职工从50岁、55岁分别延迟至55岁、58岁 [1] - 该政策使得90后等职场主力人群的退休时间延后，养老规划需求更为迫切，长期投资策略的重要性凸显 [1] 红利低波策略的历史表现 - 红利低波（全）指数自2013年12月19日发布至2025年11月14日，已连续上涨超过6年，处于发布以来的相对高位 [1] - 在指数发布以来的11个完整年度中，有8年跑赢了同期中证全指全收益指数，并收获了其中10年的年度正涨幅，仅在2018年因市场整体回调而出现较深跌幅 [2] - 该策略在A股市场展现出良好的抗震属性与长期有效的进攻能力 [2][5] 策略的有效性逻辑 - 红利因子通过高股息率筛选现金流稳定、持续分红且估值较低的公司，是择时难度较小的策略，适合养老金长期持有 [7] - 低波因子通过排除强周期、高波动的行业，有助于规避“价值陷阱”，筛选出具备持续内生增长能力的优质资产 [7] - 自2018年以来，无风险利率持续下行，而红利低波指数的股息率维持在较高水平，两者利差扩大，增强了该策略对养老资金的配置吸引力 [8] 策略持续性的支撑因素 - 短期内，支撑红利低波策略有效性的高股息底层逻辑和低利率环境难以发生根本性变化，策略根基稳固 [11] - 宏观层面，在内外不确定性较高、经济增速换挡的背景下，确定性更高的股息分红更匹配投资者尤其是追求低风险的养老金的偏好 [11] - 政策层面，在监管推动下，A股上市公司现金分红积极性显著优化，以红利低波指数为例，其50只成份股2025年中报宣告现金分红总额达3643亿元，创2006年以来新高，占全部A股现金分红总额的53.7% [11] - 资金层面，随着个人养老金制度全国推广，更多规模庞大、投资期限长的养老金正加速入市，其追求持续稳定回报的目标与红利低波策略特征高度契合 [12] - 综合低利率环境延续、政策鼓励分红及养老资金入市等多方合力，红利低波策略的长期配置价值有望持续 [13]

化工板块市场表现 - 化工板块于12月3日逆市上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格最高涨幅达1.39%，收盘逆市涨0.38% [1] - 板块内钾肥、锂电、石化等子板块表现突出，杭氧股份飙涨5.56%，亚钾国际大涨4.37%，恒逸石化、藏格矿业、华峰化学等多股跟涨超2% [1] - 截至12月3日，细分化工指数年内累计涨幅达28.13%，显著跑赢上证指数（15.7%）和沪深300指数（15.15%） [2][4] 资金流向 - 基础化工板块单日获主力资金净流入18.77亿元，在30个中信一级行业中排名第3 [3][5] - 近5日基础化工板块累计主力资金净流入额高达189.71亿元，在30个中信一级行业中排名第2 [3][5] 行业基本面与政策环境 - 行业受益于“反内卷”行情，供给端约束有望加强，在行政监管与行业自律作用下，产能过剩格局有望扭转 [5] - 环保、安监、减排等监管要求提升，为化工行业供给侧带来新的约束，推动行业格局优化与高质量发展 [5] - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，海外落后产能加速出清，供给端有望收缩 [7] 需求与景气展望 - 内外需求逐步发力，带动汽车、家电、纺织服装等领域需求温和复苏 [7] - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间有望打开 [7] - 随着固定资产投资力度放缓及需求复苏推动，行业整体景气有望边际复苏，盈利有望底部回升 [6] 估值水平 - 截至12月2日，细分化工指数市净率为2.33倍，位于近10年来39.73%分位点的相对低位 [6] - 当前估值水平凸显化工板块中长期配置性价比 [6] 机构观点与投资工具 - 机构认为供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启“戴维斯双击” [7] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [7]

港股创新药板块市场表现 - 12月3日港股创新药板块延续调整，龙头股集体下跌，百济神州、信达生物、石药集团均下跌超过1%，中国生物制药和三生制药下跌超过2% [1] - 港股通创新药ETF（520880）当日下跌1.25%，报价0.553，连续第4日下跌，但场内出现宽幅溢价，显示买盘资金相对强势 [1][2] - 该ETF前十大成份股权重高达72.57%，其中百济神州权重11.51%，信达生物权重10.19%，中国生物制药权重9.47% [4] 行业政策动态 - 12月2日中国药品价格登记系统上线，国内外医药企业可自主申报登记药品价格，该系统独立于各省级医药采购平台，旨在提供权威、规范、透明的市场价格登记查询服务 [2] - 该政策有利于中国创新药“走出去”，吸引国外高质量新药进入中国市场，构建全球化价格体系，促进创新药全球市场发展 [2] 创新药产业趋势与投资标的 - 分析认为2026年创新药产业趋势不变，全球竞争力持续加强，出海持续落地，商业化盈利兑现，可重点关注已BD品种海外进展，板块经过调整后释放出弹性空间 [3] - 港股通创新药ETF（520880）标的指数为恒生港股通创新药精选指数，具备三大优势：不含CXO，纯正创新药；前十大龙头股权重超72%；对流动性较差成份股强制降权以管控风险 [3] - 截至11月31日，该ETF规模达21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [4]

市场整体表现 - 12月2日A股市场震荡调整，深成指和创业板指一度跌超1%，两市成交额缩量至1.59万亿元，全市场超3700只个股下跌[1] - 盘面呈现红利策略相对占优，题材股多数回调，板块轮动放缓的特点[1] 券商板块与券商ETF - 券商板块随市回调，但顶流券商ETF（512000）盘中频现溢价交易，近5日获资金净流入6.84亿元，吸金额在同标的14只ETF中断层居首[1][2][6] - 券商ETF（512000）场内价格收跌1.06%，收于5日线下方，但高频溢价显示买盘资金态度积极[2][3] - 2025年前三季度，中证全指证券公司指数囊括的49家上市券商实现营收4282.17亿元，同比增长41.62%，实现归母净利润1825.46亿元，同比增长61.6%[4] - 截至11月末，中证全指证券公司指数年内累计下跌0.09%，板块PB估值降至1.45倍，位于10年35%分位点，补涨需求强烈[4] - 券商ETF（512000）基金规模在11月6日历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元[8] 人工智能与光模块CPO - AI主线中，光模块CPO龙头“易中天”逆市表现，新易盛斩获六连涨，天孚通信放量涨超2%[1][9] - 光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内韧性凸显，单日成交额超5亿元[1][9] - 摩根士丹利上调谷歌TPU产量预期，将2027年TPU产量预测从约300万块上调至500万块（上调67%），将2028年预测从约320万块上调至700万块（上调120%）[11] - 随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，光模块CPO相关硬件供应商将迎来重大发展机遇[11] - 光模块头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计行业2026年一季度将迎来产能集中释放[11] 政策与市场展望 - 12月作为年末最关键的政策窗口，中央经济工作会议将明确2026年政策主线，可能在科技创新、扩内需等方面作出重点部署[2] - 券商作为“牛市放大器”，在市场活跃时超额收益明显，同时在政策引导下行业经营模式转型具备Alpha增长潜力[5] - 监管机构鼓励ETF发展、上市公司市值管理和长期资金入市，天然有利于券商板块[6] - AI产业景气趋势明确，短期调整压力提供布局时机，算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期获证实[12]

市场表现 - 创业板人工智能板块整体小幅收跌，但光模块CPO龙头股表现韧性，新易盛逆市上涨超过2%并实现六连涨，天孚通信放量上涨超过2%，中际旭创收涨0.74% [1] - 板块内部分化明显，光库科技、汉得信息领跌超过4%，北京君正、诚迈科技、昆仑万维等多股下跌超过3% [1] - 跟踪该板块的创业板人工智能ETF（159363）当日微跌0.33%，成交额超过5亿元，显示出较强的市场韧性和活跃的交投 [1] 行业驱动因素 - 摩根士丹利上调谷歌TPU产量预测，将2027年产量预测从约300万块上调至500万块，上调幅度达67%，将2028年产量预测从约320万块上调至700万块，上调幅度高达120% [3] - 谷歌凭借从芯片、网络、模型到应用的完整技术闭环构建AI护城河，TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量将共同为光模块CPO硬件供应商带来重大发展机遇 [3] - 国盛证券调研指出，在算力产业链高景气周期下，光模块头部厂商正在大陆和泰国加速扩产，预计行业将在2026年一季度迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [3] 后市展望与配置 - AI产业景气趋势明确，短期调整被视为下一阶段行情的良好布局时机，算力基建作为核心主线被确认处于产业景气周期的早前期 [4] - 配置上建议关注算力与AI应用，其中创业板人工智能ETF（159363）重点布局光模块龙头，光模块含量超过56%，其仓位超过七成布局算力，超过两成布局AI应用 [4]