核心观点 - 报告核心观点认为“春季躁动”行情启动需满足估值合理、流动性宽松及风险偏好催化剂三大条件，当前积极因素正在累积，建议逢低布局 [2][4][5] 市场回顾 - 本周全球股指多数下跌，韩国综合指数、恒生科技和日经225指数领跌 [1] - A股市场成交缩量，万得全A日均成交额回落至1.76万亿元附近，市场情绪趋于谨慎 [1] - A股主要指数中科创50和创业板指领跌，资金轮动至红利板块，金融和消费板块上涨 [1] - 一级行业中，商贸零售、非银金融、美容护理、社会服务领涨；成长风格下跌，电子和电力设备指数跌超3% [1] - 大宗商品方面，COMEX白银大涨8.7%，铜铝价格震荡上行，双焦底部反弹 [1] - 外汇方面，日本央行加息落地后，日元对美元汇率走贬，人民币对美元则延续升值态势 [1] 历史复盘与必要条件分析 - 近十年（2016年以来）A股市场出现过8次“春季躁动”行情，行情启动时间通常在12月至1月份，持续时间20-60个交易日不等 [2] - 2021年和2022年春季躁动行情缺失，主要原因是市场估值处于历史偏高水平，叠加外部事件冲击（如海外央行加息、美债收益率上行、俄乌冲突）[3] - “春季躁动”行情启动的必要条件之一：市场估值处于合理区间，行情弹性与启动前估值水平高度相关 [4] - 例如，2019年初经历前期下跌后沪深300指数市盈率仅为10倍；2024年2月初，沪深300指数市盈率回到10倍左右 [4] - 必要条件之二：流动性环境维持宽松，有增量资金流入 [4] - 例如，2018年初央行定向降准、2019年和2020年初央行全面降准；2023年初外资大幅流入；2025年初监管层推动中长期资金入市 [4] - 必要条件之三：存在国内政策、产业事件催化或外部风险缓释，以驱动风险偏好上行 [4] - 例如，2016年初供给侧改革、2019年初中美经贸磋商取得阶段性进展、2020年1月中美签署第一阶段经贸协议、2022年底防疫政策优化和地产“三支箭”、2024年2月LPR超预期下调、2025年初国内DeepSeek、机器人等产业趋势催化 [4] 当前市场展望与积极因素 - 海外流动性方面，日本央行鸽派加息落地，日元走弱缓解套利交易逆转压力；美联储12月“鸽派降息”，市场预期其政策总体方向仍是宽松 [5] - 国内流动性方面，中央经济工作会议定调“继续实施适度宽松的货币政策”，指向国内降准降息仍有空间 [5] - 微观流动性方面，本周股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量 [5] - 12月至今，股票型ETF净申购553亿元 [33] - 后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市可以期待 [2][5] - 估值方面，当前沪深300市盈率为14倍，处于2010年以来76%分位，低于历史中位数+1倍标准差 [5] - 政策层面，中央经济工作会议已奠定积极基调，2026年作为“十五五”规划开局之年，科技创新、反内卷、扩内需领域增量政策有望持续出台 [5] 行业配置建议 - 建议关注受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等 [5] - 建议关注受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等 [5] - 建议关注促消费政策的深化可能带来的消费板块阶段性催化机会 [5] 资金与流动性数据 - 本周权益类基金发行份额为69亿份 [27] - 2025年11月，私募基金股票仓位为61.33% [27] - 本周A股融资资金净流出12亿元 [33] - 12月至今，A股IPO融资规模为217亿元 [34] - 12月至今，重要股东净减持332亿元 [34]

沪深两市4239股上涨，858股下跌，78股持平，合计成交额1.73万亿元，较前一交易日放量约704.32亿元，大盘主力资金净流入14.09亿元。 资金方面，汽车零部件主力资金净流入居首，其次是能源金属、通用设备、商业百货、旅游酒店；半导体主力资金净流出居首，其次是电子元件、银行、医 药商业、光学光电子。 周五，A股窄幅震荡小幅收涨，根据交易所数据，上证指数涨0.36%报3890.45点，深证成指涨0.66%，创业板指涨0.49%，沪深300涨0.34%，科创50涨0.2%。 责任编辑：钟离 针对当前市况，资深市场人士徐小明分析，上证指数连续第三天反弹，60分钟序列出现高点，因为指数之间的协调性一般，高点的级别不大，这里不追涨就 好。后市要观察速度和趋势的情况，目前还是谨慎乐观的阶段，不可盲目过于乐观。 风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

国内金融与宏观经济数据 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1][33] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9% [1][6][33][38] - 11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，其中政府债券余额94.24万亿元，同比增长18.8%，占比21.4%，同比高1.8个百分点 [9][10][40][41] 国内政策动态 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，围绕商品消费、服务消费、新型消费等重点领域提出3方面11条政策措施 [2][13][14][23][44][46][57] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为2026年首要任务，为提振消费奠定政策基调 [23][57] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关，全岛8个对外开放口岸及10个“二线口岸”监管设施启用 [3][18][34][51] 房地产市场情况 - 2025年11月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，同比下降1.2%，降幅扩大0.4个百分点 [4][16][17][34][47][48] - 11月，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，同比下降5.8%，二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4% [16][17][47][48] 国际宏观经济与货币政策 - 日本央行于2025年12月19日将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，创1995年9月以来最高水平 [5][20][34][52] - 美国2025年11月未季调CPI同比上升2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比上升2.6%，数据公布后美联储1月降息概率预期从26.6%上升至28.8% [21][54] 证券市场表现 - 报告期内国内主要指数表现不佳，上证50涨幅最大为0.32%，创业板指跌幅最大为-2.26% [24][25][27][58][59] - 申万一级行业中，商贸零售涨幅最大为6.66%，非银金融、美容护理、社会服务、基础化工涨幅居前 [2][27][35][60] - 热点板块中，乳业、SPD、航空运输、免税店、保险周涨幅居前，分别上涨11.34%、9.44%、6.14%、6.09%、6.03%，而GPU、摩尔线程、ASIC芯片等科技板块跌幅居前 [31][66] 行业投资建议 - 科技行业：发展新质生产力是政策重要指引，流动性宽松背景下，建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等领域 [3][31][36][66] - 有色金属行业：铜供需格局偏紧，价格有望上行；锂、钴、镍等能源金属受电池与储能需求推动；黄金在全球避险与流动性宽松背景下上涨格局有望延续 [3][32][36][67] - 非银金融行业：券商受益于慢牛格局，保险长期资产端受益于资本回报见底回升 [3][32][36][66] - 电力设备行业：AI驱动电力需求大幅增长，数据中心与新能源驱动储能需求提升 [3][32][36][67] - 机械行业：海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等 [3][32][36][67] - 内需与消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放 [3][32][36][67] - 红利资产：因其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下对风险偏好较低的资金有吸引力 [3][32][36][67]

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，12月19日能源金属板块较上一交易日上涨3.51%，藏格矿业领涨。当日上证指数报收于 3890.45，上涨0.36%。深证成指报收于13140.22，上涨0.66%。能源金属板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日能源金属板块主力资金净流入19.05亿元，游资资金净流出8.4亿元，散户资金 净流出10.65亿元。能源金属板块个股资金流向见下表： ...

赣锋锂业所属申万行业为：有色金属-能源金属-锂。所属概念板块包括：固态电池、磷酸铁锂、三元锂 电、电池回收、锂电池等。 截至9月30日，赣锋锂业股东户数37.25万，较上期增加31.18%；人均流通股3243股，较上期减少 23.77%。2025年1月-9月，赣锋锂业实现营业收入146.25亿元，同比增长5.02%；归母净利润2552.00万 元，同比增长103.99%。 分红方面，赣锋锂业A股上市后累计派现61.62亿元。近三年，累计派现39.33亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，赣锋锂业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股6911.99万股，相比上期减少99.37万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五大流通 股东，持股1919.04万股，相比上期减少87.28万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第七大流通股 东，持股1390.15万股，相比上期减少44.18万股。广发国证新能源车电池ETF（159755）位居第八大流 通股东，持股1224.09万股，为新进股东。华夏沪深300ETF（510330）位居第九大流通股东，持股 1037.36万 ...

12月19日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.36%报3890.45点，深证成指涨0.66%，创业板 指涨0.49%，北证50涨0.99%。全市场成交额17392亿元，较上日成交额放量625亿元，超4400股上涨。 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3890.45 | +14.08 | +0.36% | | 000001 | | | | | 深证成指 | 13140.21 | +86.24 | +0.66% | | 399001 | | | | | 创业板指 | 3122.24 | +15.17 | +0.49% | | 399006 | | | | | 北证50 | 1445.84 | +14.13 | +0.99% | | 899050 | | | | | 科创50 | 1308.59 | +2.62 | +0.20% | | 000688 | | | 国际配 | 盘面上，海南自贸区板块拉升，海南海药（维权）、海汽集团等涨停；零售、乳业、食品等大消费板块 上涨，合百集团、上海九百、庄园牧场涨停；可控核聚变板块活 ...

【股市3600股上涨点燃商品多头情绪，新能源与贵金属成最大亮点】 12月17日，国内A股重回涨势，恒生指数涨0.92%，恒生科技指数涨超1%。港股科技ETF（159751）涨 1.08%，恒生港股通ETF（159318）涨0.96%，创业板指午后直线拉升涨3.39%，全市场超3600家个股上 涨，成交额放量至1.81万亿元，带动商品市场情绪回暖。板块方面，碳酸锂飙升7.61%、铂钯尾盘双双 涨停、多晶硅再创上市新高，沪银跟涨5.05%刷新纪录。当股市风险偏好回升遇上商品基本面支撑，一 场"情绪+资金+产业"共振的上涨行情正在上演。 一、碳酸锂：7.61%暴涨背后，矿端"情绪扰动"与供需"紧平衡"共振 核心数据：碳酸锂主力合约收涨7.61%，报108620元/吨，创近3个月新高。长江综合数据显示，电池级 碳酸锂99.5%报99900-103500元/吨，均价报 101700元/吨，单日大涨4,500 元/吨；工业级碳酸锂99.2%报 98600-100800元/吨，均价报99700元/吨，单日大涨4,500 元/吨； 上涨逻辑： 矿端"情绪炸弹"：宜春市拟注销27宗过期采矿许可证（多为非在产矿），虽对实际产能影 ...

昨夜美国11月通胀数据公布，美国11月CPI大幅低于预期，核心服务通胀明显降温，虽市场部分资金认为数据质量存疑，不过本次通胀数据仍对美元流动性 构成短期利好，进一步支撑当前对明年美联储降息的预期。此外，对于有色板块基本面来说，华泰证券观点显示，基建投资稳增长政策发力有望提振工业金 属需求，同时供给端约束强化或支撑价格韧性：铜方面，短期矿端扰动频发叠加冶炼费下行，中长期全球铜矿资本开支不足与资源品位下降制约供给弹性， 新能源与电网投资加速有望驱动需求结构性增长，铜价中枢或逐步上移； 铝方面，国内电解铝产能天花板明确，光伏及新能源汽车轻量化需求持续渗透， 低库存背景下供需紧平衡格局延续，铝价高位运行具备支撑；贵金属方面，美联储加息周期临近尾声，实际利率下行预期增强，地缘风险与央行购金趋势或 进一步催化黄金配置价值，白银则受益于光伏装机放量及金银比修复逻辑，弹性空间较大。 综合来看，流动性环境、稳增长政策与供给刚性形成共振，有 色金属配置价值可关注。有色金属ETF(512400.SH)跟踪中证申万有色金属指数，从有色金属行业中选择规模较大和流动性较好的50只股票组成样本股，综合 反映有色金属行业公司股票的整体走势， ...

资料显示，盛屯矿业集团股份有限公司位于福建省厦门市思明区展鸿路81号波特曼财富中心A座52层， 成立日期1997年1月14日，上市日期1996年5月31日，公司主营业务涉及有色金属采选业务、金属产业链 增值服务业务、钴材料业务等;铅锌及多种有价金属产品冶炼。主营业务收入构成为：能源金属业务 66.55%，基本金属业务27.88%，金属贸易业务及其他5.56%。 12月19日，盛屯矿业（维权）盘中下跌2.03%，截至09:52，报13.04元/股，成交3.06亿元，换手率 0.75%，总市值403.02亿元。 资金流向方面，主力资金净流出4096.30万元，特大单买入2761.08万元，占比9.02%，卖出5163.23万 元，占比16.86%；大单买入6556.71万元，占比21.41%，卖出8250.86万元，占比26.94%。 盛屯矿业今年以来股价涨173.32%，近5个交易日跌3.12%，近20日涨16.63%，近60日涨56.15%。 今年以来盛屯矿业已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月9日。 盛屯矿业所属申万行业为：有色金属-能源金属-钴。所属概念板块包括：有色锌、有色铜、钴镍、黄金 股、 ...

文章核心观点 - 能源金属行业正站在新周期起点 核心驱动力是供给格局重塑与颠覆性需求爆发的双重催化 储能需求正成为改写长期需求曲线的关键因素 行业有望在2026年迎来供需格局的分水岭 [1][2] 供给格局分析 - 资源国政策成为影响全球供应的关键变量 逆全球化背景下资源自主可控成为各国战略焦点 [1] - 刚果金政府通过配额制度限制钴供给 推动钴价中枢稳步抬升 [1] - 印尼政府通过调整生产配额来管理镍的供给节奏 [1] - 国内相关部门加强了对稀土等战略资源的生产指标管控 [1] 需求前景分析 - 储能正成为拉动锂、铜等金属需求的强大引擎 开启了规模更大、增速更快的第二增长曲线 [1][2] - 机构预测2025年储能领域对碳酸锂需求将达到约34.5万吨 到2026年有望突破50万吨 相比2021年增长达十倍 [2] 锂行业展望与机会 - 行业经历深度出清 资本开支放缓 底部信号明确 [2] - 储能需求持续超预期 有望驱动全球碳酸锂供需在2026年恢复至紧平衡 锂价易涨难跌 [2] - 具备优质资源、成本优势和产能弹性的龙头公司将核心受益 [2] - 相关公司包括赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能 [2][3][4] 钴/镍行业展望与机会 - 钴价在供给管控下已步入上行通道 [2] - 镍价虽受高库存抑制 但已跌至行业成本曲线深水区 印尼的供给管理为未来价格修复埋下伏笔 [2] - 两者均处于长期底部区间 配置价值凸显 [2] - 相关公司包括华友钴业 [2][3][4] 稀土磁材行业展望与机会 - 国内生产指标管控导致供应收紧 [2] - 下游新能源汽车、风电、机器人等领域需求保持韧性 供需紧平衡支撑价格强势 [2] - 相关公司包括宁波韵升、金力永磁 [2][3][4]