宏观经济方面，美国10月JOLTS职位空缺意外上升，主要由零售行业大幅拉动。美国10月JOLTS职位空 缺上升至767万人，高于预期值711.7万人和前值765.8万人。 主要指数相关情况 数据来源：Wind 美国11月NFIB中小企业乐观程度指数有所回升，销售预期和招聘需求回暖。美国1月NFIB中小企业乐 观程度指数录得99%，高于预期值98.3%和前值98.2%。 美国12月Sentix投资信心指数回升。2025年12月，美国Sentix投资信心指数为9.7，较前一月的4.0有所回 升。 配置建议 美股：上周美联储如期降息并意外扩表，但由于甲骨文和博通再度引发市场对AI投资泡沫的担忧，美 股下行。12月会议中委员会也通过释放一些鹰派信号来平衡此次降息，委员会修改了政策声明，以暗示 进一步降息的门槛已经提高。发布会后，市场降息预期回调，目前CME预期2026年降息次数从3次降至 2.2次。 美联储内部继续分歧，理事米兰再次投出反对票，其支持更大幅度降息50bps，而古尔斯比和施密德投 票不降息。另外从2025年的点阵图中可以看到有6位与会者以写下倾向于维持政策利率不变的方式表达 了鹰派的"软反对"，加上一票 ...

美国宏观经济数据 - 美国9月PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.3%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2% [1] - 美国9月个人消费支出环比上涨0.3%，实际个人消费支出环比为0% [1] - 美国11月ISM制造业指数录得48.2%，服务业指数录得52.6% [1] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人 [1] - 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值录得52.3%，1年通胀预期初值录得4.1%，5年通胀预期初值录得3.2% [2] 主要指数表现 - 上周（12月1日-5日），标普油气指数整周上涨1.97%，纳斯达克100指数整周上涨1.01%，标普500指数整周上涨0.31% [3] - 标普500覆盖的11个行业板块有6个上涨，其中标普500能源领涨1.40%，标普500公共事业领跌4.52% [3] 市场分析与产品信息 - 上周美股小幅上涨，市场对12月降息预期可能较为稳定，需关注FOMC会议信息 [5][6] - 博时标普500ETF（513500）是跟踪美国标普500指数的ETF产品，该指数覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [6] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是跟踪美国纳斯达克100指数的产品，信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为优质高科技型企业 [6]

纳斯达克100指数ETF成交额变动 - 纳斯达克100指数ETF合计成交额达36.47亿元，较上一交易日增加13.12亿元，环比增幅为56.18% [1] - 成交额环比增幅居前的基金为纳指100（513110）和华安纳斯达克100ETF(QDII)（159632），增幅分别达118.11%和97.06% [1] - 广发纳指100ETF（159941）成交额14.41亿元，环比增加6.55亿元，增幅83.39%，是成交额最大的单只基金 [1] 主要纳斯达克100指数ETF表现 - 广发纳指100ETF（159941）今日下跌0.90%，大成纳斯达克100ETF(QDII)（159513）下跌0.87%，跌幅居前 [1] - 国泰纳斯达克100(QDII-ETF)（513100）成交额6.04亿元，环比增加1.42亿元，增幅30.74%，今日下跌0.36% [1] - 跟踪纳斯达克100指数的相关ETF今日平均下跌0.59% [1]

QDII基金高溢价现象 - 11月27日，15家公募发布38条QDII基金高溢价风险提示公告，涉及20余只产品，主要为纳斯达克100指数、标普500指数等[1] - 华夏日经225ETF（513520.SH）11月发布32次溢价风险提示，景顺长城纳指科技ETF（159509.SZ）发布超20次风险提示[1] - 截至11月27日，85只QDII-ETF基金中50只处于溢价状态，景顺长城纳指科技ETF溢价率最高达17.52%[1] QDII基金业绩表现 - 全市场696只QDII基金中647只年内获得正收益，61只收益率超50%[2] - 汇添富香港优势精选A今年收益率达132.05%[2] - 景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF成立以来回报88.43%，今年以来回报27.28%，基金规模122.62亿元[2] QDII基金限购情况 - 截至11月27日，165只QDII基金暂停申购或暂停大额申购[3] - 华安三菱日联日经225ETF联接基金自10月28日起限购额度从100元逐步下调至10元[3] - QDII额度紧缺，6月份国家外汇管理局向82家机构发放30.8亿美元新额度，多家公募仅新增5000万美元额度[3] 高溢价成因分析 - QDII-ETF套利机制基本消失，申赎成本非实时可预期，导致套利存在不确定性[4] - QDII-ETF采用现金申赎模式，需基金经理代为购买成分股后转换为ETF份额[4] 市场观点与建议 - 投资者应优化资产配置，避免过度集中单一市场，选择申购通道畅通产品，避开高溢价品种[4][5] - 美联储鹰派信号导致市场降息预期波动，叠加AI泡沫担忧，美股出现回调[5] - 中长期持续看好海外资产配置价值，认为风险资产回调是暂时的[5]

美国宏观经济数据 - 美国9月非农就业人口新增11.9万人，显著高于预期值5.1万人和前值-0.4万人 [1] - 美国9月失业率为4.4%，高于预期值和前值4.3% [1] - 美国9月平均每小时工资环比增长0.2%，低于预期值0.3%和前值0.4%，同比增长3.8%，高于预期值3.7% [1] - 美国11月标普服务业PMI录得55%，高于预期值54.6%和前值54.8%，制造业PMI录得51.9%，略低于预期值52%和前值52.5% [1] - 美国10月成屋销售总数年化环比增长1.2%，高于预期值0.5%，年化为410万户，高于预期值408万户和前值405万户 [1] 主要指数一周表现 - 上周（11月17日-21日）标普油气指数整周下跌3.37%，纳斯达克100指数整周下跌3.07%，标普500指数整周下跌1.95% [1] - 标普500覆盖的11个行业板块有3个上涨，其中通信设备领涨3.04%，信息技术领跌4.73% [1] 美股市场配置方向 - 美联储鹰派信号导致市场降息预期大幅波动，叠加AI泡沫担忧，美股回调 [3] - 市场对12月的降息预期回升，英伟达强于预期的业绩未能缓解投资者对AI的担忧 [4] - 市场短期可能在12月美联储降息预期的变化中继续波动，需关注本周公布的三季度GDP与PCE通胀数据 [4] 相关ETF产品介绍 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，帮助国内投资人捕捉美股成长收益 [5] - 博时标普500ETF联接基金代码为A：050025，C：006075 [5] - 美国标普500指数覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80% [6] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品，信息技术行业占比为57.87% [6]

宏观经济数据与事件 - 美国10月NFIB中小企业乐观程度指数录得98.2%，低于预期值98.3%和前值98.8% [1] - 特朗普签署临时拨款法案结束已持续43天的史上最长联邦政府停摆 [1] - 美国商务部和劳工部公布详细时间表，积压的经济数据将从11月20日陆续发布，包括9月非农就业、三季度GDP数据等 [1] 主要指数及行业表现 - 上周（11月10日-14日）标普油气指数整周上涨3.30%，纳斯达克100指数整周下跌0.21%，标普500指数整周上涨0.08% [2][3] - 标普500覆盖的11个行业板块有5个上涨，标普500医疗领涨3.87%，标普500非必需消费领跌2.74% [2][3] - 其他行业表现：标普500能源上涨2.46%，材料上涨0.93%，必需消费上涨0.59%，信息技术上涨0.51%；金融下跌0.65%，通信设备下跌0.80%，工业下跌0.87%，房地产下跌0.88%，公共事业下跌1.21% [3] 美股市场动态与展望 - 上周美联储官员表态偏鹰，市场对12月降息预期回落到42% [3] - 截至上周标普500指数成分股已有92%发布Q3财报，其中81%公司盈利超出预期 [3] - 市场接下来将重点关注英伟达本周发布的季报数据 [3] - 在财政和货币双宽松、科技投资持续环境下，美国信用周期和盈利可能继续向上 [3] 相关ETF产品介绍 - 博时标普500ETF（513500）跟踪美国标普500指数，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [4] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为高科技型企业 [4]

纳斯达克100指数ETF成交额变动 - 纳斯达克100指数ETF合计成交额达71.93亿元，较上一交易日增加20.75亿元，环比增幅为40.54% [1] - 招商纳斯达克100ETF(QDII)和汇添富纳斯达克100ETF成交额环比增幅居前，分别为94.89%和86.47% [1] - 广发纳指100ETF成交额最高，为20.52亿元，环比增加4.94亿元，增幅31.71% [1] 主要ETF产品表现 - 国泰纳斯达克100(QDII-ETF)成交额16.37亿元，环比增加6.49亿元，增幅65.68% [1] - 招商纳斯达克100ETF(QDII)成交额6.92亿元，环比增加3.37亿元，增幅94.89% [1] - 富国纳斯达克100ETF(QDII)是表中唯一成交额环比下降的产品，减少1940.01万元，降幅8.32% [1] 市场表现 - 跟踪纳斯达克100指数的相关ETF平均下跌3.56% [1] - 汇添富纳斯达克100ETF和招商纳斯达克100ETF(QDII)跌幅居前，分别为4.99%和4.08% [1] - 华夏纳斯达克100ETF(QDII)跌幅相对较小，为3.12% [1]

纳斯达克100指数ETF整体成交额变动 - 纳斯达克100指数ETF今日合计成交额75.50亿元，较上一交易日增加20.69亿元，环比增幅达37.75% [1] - 在统计的12只相关ETF中，11只成交额实现环比增长，仅1只出现下滑 [1] 主要ETF产品成交额表现 - 广发纳指100ETF（159941）成交额23.40亿元，环比增加7.99亿元，增幅51.85%，成交额及增量均居首 [1] - 国泰纳斯达克100ETF（513100）成交额13.13亿元，环比增加2.36亿元，增幅21.91% [1] - 华夏纳斯达克100ETF（513300）成交额10.08亿元，环比增加2.49亿元，增幅32.75% [1] - 纳指100（513110）和易方达纳斯达克100ETF（159696）成交额环比增幅显著，分别达到67.82%和55.06% [1] 相关ETF市场价格表现 - 跟踪纳斯达克100指数的相关ETF今日平均下跌1.12% [1] - 国泰纳斯达克100ETF（513100）跌幅居前，下跌1.44% [1] - 大成纳斯达克100ETF（159513）下跌1.32% [1] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跌幅相对较小，为0.60% [1]

宏观经济数据 - 美国9月CPI同比+3%，高于前值+2.9%，但低于预期+3.1%；核心CPI同比+3%，低于前值和预期+3.1% [1] - 美国9月CPI环比+0.3%，低于前值+0.4%和预期+0.4%；核心CPI环比+0.2%，低于前值+0.3%和预期+0.3% [1] - 美国10月Markit综合PMI录得54.8，高于预期值53.5和前值53.9；制造业PMI录得52.2，服务业PMI录得55.2 [2] - 欧元区10月综合PMI初值录得52.2，制造业PMI录得50重回荣枯线，服务业PMI录得52.6 [2] - 美国9月成屋销售总数年化环比增加1.5%，与预期持平，高于前值-0.2%；销售总数年化录得406万户，高于前值400万户 [3] 主要指数表现 - 上周（10月20日-24日），标普油气指数整周上涨3.91%，纳斯达克100指数上涨2.18%，标普500指数上涨1.92% [4] - 标普500指数覆盖的11个行业板块有9个上涨，其中信息技术领涨2.75%，必需消费领跌0.59% [4] 市场动态与公司盈利 - 关税缓和及CPI数据弱于预期推动美股回升，美联储10月降息概率提升 [6] - 截至上周，标普500指数成分股中已有29%的公司发布Q3财报，其中84%的公司盈利超出预期 [6] 投资工具概况 - 博时标普500ETF（513500）是跟踪美国标普500指数的ETF产品，其联接基金为A 050025和C 006075 [6] - 标普500指数覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [7] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，该指数信息技术行业占比为57.87% [7]

宏观经济数据 - 美国9月NFIB中小企业乐观程度指数录得98.8%，低于预期值100.6%和前值100.8% [1] - 美国10月NAHB房产市场指数录得37，高于预期值33和前值32 [2] 主要指数表现 - 上周标普500指数整周上涨1.70%，其覆盖的11个行业板块全部上涨 [3] - 标普500通信设备行业领涨，涨幅为3.64% [3][4] - 纳斯达克100指数整周上涨2.46% [3][4] - 标普油气指数整周下跌0.31% [3][4] 市场动态与配置 - 美股市场上周下行后反弹，黄金价格大涨并创下历史记录，盘中接近4400美元 [5] - 市场对信贷质量的担忧因多家地区性银行公布稳健业绩而缓解，关税问题出现缓和 [5] - 美联储主席鲍威尔言论偏鸽派，暗示可能结束缩表 [5] - 上周标普500指数成分股中14%的公司发布财报，除盈利增长外，企业现金支出前景受关注 [5] 相关投资产品 - 博时标普500ETF（513500）是跟踪美国标普500指数的ETF产品，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [5] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，该指数中信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为高科技型企业 [6]