报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多上涨行情 [3] - 金融期权隐含波动率逐渐上升至均值偏上水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3696.77，涨0.83%，成交额9606亿元 [4] - 深证成指收盘价11634.67，涨1.60%，成交额12840亿元 [4] - 上证50收盘价2832.88，涨0.12%，成交额1422亿元 [4] - 沪深300收盘价4202.35，涨0.70%，成交额5187亿元 [4] - 中证500收盘价6568.57，涨2.16%，成交额3814亿元 [4] - 中证1000收盘价7117.50，涨2.02%，成交额4925亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.965，涨0.37%，成交量1353.06万份，成交额40.04亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.295，涨0.92%，成交量1071.83万份，成交额45.84亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.658，涨2.21%，成交量229.12万份，成交额15.15亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.158，涨1.40%，成交量3705.32万份，成交额42.58亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.131，涨1.62%，成交量1137.28万份，成交额12.75亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.432，涨0.91%，成交量180.33万份，成交额7.97亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.663，涨2.38%，成交量98.62万份，成交额2.61亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.035，涨1.44%，成交量34.50万份，成交额1.04亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.509，涨2.58%，成交量1427.12万份，成交额35.46亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量187.62万张，持仓量178.43万张，成交量PCR为0.65，持仓量PCR为1.07 [6] - 上证300ETF成交量182.20万张，持仓量157.81万张，成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.18 [6] - 上证500ETF成交量234.48万张，持仓量156.62万张，成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.41 [6] - 华夏科创50ETF成交量130.50万张，持仓量210.14万张，成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.75 [6] - 易方达科创50ETF成交量29.90万张，持仓量59.37万张，成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.78 [6] - 深证300ETF成交量28.83万张，持仓量28.44万张，成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.12 [6] - 深证500ETF成交量38.65万张，持仓量37.51万张，成交量PCR为0.61，持仓量PCR为1.03 [6] - 深证100ETF成交量17.70万张，持仓量16.25万张，成交量PCR为1.38，持仓量PCR为1.32 [6] - 创业板ETF成交量279.18万张，持仓量178.98万张，成交量PCR为0.66，持仓量PCR为1.52 [6] - 上证50成交量6.55万张，持仓量5.12万张，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.57 [6] - 沪深300成交量16.05万张，持仓量13.71万张，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.74 [6] - 中证1000成交量39.60万张，持仓量21.92万张，成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.99 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.10，支撑点2.90 [8] - 上证300ETF压力点4.30，支撑点4.20 [8] - 上证500ETF压力点6.75，支撑点6.50 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.15，支撑点1.10 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.10，支撑点1.10 [8] - 深证300ETF压力点4.40，支撑点4.30 [8] - 深证500ETF压力点2.60，支撑点2.55 [8] - 深证100ETF压力点2.90，支撑点2.90 [8] - 创业板ETF压力点2.50，支撑点2.30 [8] - 上证50压力点3200，支撑点2800 [8] - 沪深300压力点4200，支撑点4200 [8] - 中证1000压力点7000，支撑点6000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.61%，加权隐波率17.44% [11] - 上证300ETF平值隐波率17.51%，加权隐波率18.39% [11] - 上证500ETF平值隐波率20.99%，加权隐波率21.36% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率25.77%，加权隐波率29.66% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率28.74%，加权隐波率30.80% [11] - 深证300ETF平值隐波率17.33%，加权隐波率21.54% [11] - 深证500ETF平值隐波率19.99%，加权隐波率21.02% [11] - 深证100ETF平值隐波率20.16%，加权隐波率25.78% [11] - 创业板ETF平值隐波率29.29%，加权隐波率30.84% [11] - 上证50平值隐波率21.36%，加权隐波率19.42% [11] - 沪深300平值隐波率13.36%，加权隐波率19.45% [11] - 中证1000平值隐波率14.14%，加权隐波率23.14% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF7月以来高位震荡，短期下方有支撑 [14] - 期权因子上证50ETF期权隐含波动率均值波动，持仓量PCR超1.00，压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 期权策略构建卖方偏多头组合策略，持有现货上证50ETF并卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF7月以来偏多上涨后高位盘整，8月加速上涨 [15] - 期权因子上证300ETF期权隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR超1.00，压力位4.30，支撑位4.20 [15] - 期权策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，持有现货上证300ETF并卖出认购期权 [15] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF6月下旬以来偏多头上涨 [16] - 期权因子深证100ETF期权隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR超1.00，压力位2.90，支撑位2.90 [16] - 期权策略构建看涨期权牛市价差组合策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，持有现货深证100ETF并卖出认购期权 [16] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF6月以来偏多上涨 [16] - 期权因子上证500ETF期权隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR超1.00，压力位6.75，支撑位6.50 [16] - 期权策略构建看涨期权牛市价差组合策略，持有现货上证500ETF并卖出认购期权 [16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF延续4个月多头上涨 [17] - 期权因子创业板ETF期权隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR超1.10，压力位2.40，支撑位2.30 [17] - 期权策略构建牛市认购期权组合策略，持有现货创业板ETF并卖出认购期权 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价4068，涨24，涨幅0.59%，成交量8.58万手，持仓量17.38万手 [3] - 豆二B2511最新价3899，涨23，涨幅0.59%，成交量4.03万手，持仓量8.70万手 [3] - 豆粕M2511最新价3121，涨8，涨幅0.26%，成交量9.26万手，持仓量60.00万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2587，跌1，跌幅0.04%，成交量2.91万手，持仓量3.16万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9602，涨258，涨幅2.76%，成交量0.68万手，持仓量0.71万手 [3] - 豆油Y2511最新价8632，涨88，涨幅1.03%，成交量0.32万手，持仓量1.48万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9891，涨66，涨幅0.67%，成交量3.19万手，持仓量7.87万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3182，涨5，涨幅0.16%，成交量23.60万手，持仓量31.57万手 [3] - 生猪LH2511最新价13945，跌25，跌幅0.18%，成交量2.04万手，持仓量6.48万手 [3] - 花生PK2510最新价8048，跌40，跌幅0.49%，成交量3.17万手，持仓量7.35万手 [3] - 苹果AP2510最新价8188，涨65，涨幅0.80%，成交量7.35万手，持仓量8.94万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11545，涨85，涨幅0.74%，成交量18.55万手，持仓量14.15万手 [3] - 白糖SR2511最新价5657，涨5，涨幅0.09%，成交量2.12万手，持仓量5.44万手 [3] - 棉花CF2511最新价14025，跌10，跌幅0.07%，成交量2.08万手，持仓量9.68万手 [3] - 玉米C2511最新价2187，跌5，跌幅0.23%，成交量48.48万手，持仓量82.85万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2519，跌14，跌幅0.55%，成交量8.47万手，持仓量13.86万手 [3] - 原木LG2511最新价826，跌2，跌幅0.24%，成交量0.45万手，持仓量1.02万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点、平值行权价、购最大持仓、沽最大持仓等信息明确 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据呈现 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：豆类基本面受种植面积、单产、库销比及特朗普呼吁影响 ，行情近期上方有压力小幅盘整 ，期权隐含波动率处较高水平 ，持仓量PCR显示行情偏弱震荡 ，压力位4500支撑位4100 ，建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面买船数据已知 ，行情下方有支撑弱势盘整后反弹 ，期权隐含波动率维持偏上水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位3200支撑位3050 ，建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：油脂基本面受工业需求、进口预估等影响 ，棕榈油行情偏多头上涨 ，期权隐含波动率降至偏下水平 ，持仓量PCR高于1 ，压力位9800支撑位8500 ，建议构建看涨期权牛市基差、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] - 花生：基本面东北花生现货回落等 ，行情空头压力线下弱势盘整 ，期权隐含波动率处较低水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位9000支撑位8000 ，建议构建看跌期权熊市价差组合、现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：基本面供应宽松需求部分启动 ，行情空头压力线下小幅盘整偏弱势 ，期权隐含波动率升至偏高水平 ，持仓量PCR长期低于0.5 ，压力位16400支撑位13200 ，建议构建卖出偏空头期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：基本面在产蛋鸡存栏量增加 ，行情上方有压力弱势偏空头 ，期权隐含波动率维持较高水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位3600支撑位2900 ，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：基本面冷库苹果剩余量低 ，行情上方有压力持续回暖上升 ，期权隐含波动率维持偏上水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位8900支撑位7000 ，建议构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：基本面库存减少购销改善 ，行情短期偏多头反弹回暖上升 ，期权隐含波动率升至偏上水平 ，持仓量PCR低于0.5 ，压力位12600支撑位10400 ，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：基本面巴西甘蔗压榨和产糖数据有变化 ，行情上方有压力弱势偏空头 ，期权隐含波动率维持较低水平 ，持仓量PCR在0.6附近 ，压力位5900支撑位5600 ，建议构建卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：基本面纺纱厂开机率等数据已知 ，行情短期偏弱势 ，期权隐含波动率降至较低水平 ，持仓量PCR低于1 ，压力位15400支撑位13600 ，建议构建卖出偏多头期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面种植面积和单产预估上调 ，行情上方有压力弱势偏空 ，期权隐含波动率维持较低水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位2300支撑位2200 ，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需根据不同品种的具体情况制定交易策略，关注相关政策、供应、需求等因素变化[3][5][10][13][16][18][20] 根据相关目录分别总结 大豆/粕类 - 上周五夜盘USDA调低种植面积利多延续，美豆收涨，巴西升贴水小幅下调，大豆进口成本稳定；菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本震荡；周末国内豆粕现货基差稳定，现货小幅上涨10 - 20元/吨，上周豆粕成交较弱，提货较好，下游库存天数小幅下降0.02天至8.35天；上周国内压榨大豆233.9万吨，本周预计压榨240.43万吨[3] - 美豆产区未来两周降雨预计正常或略偏少，巴西升贴水近期高位震荡；USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，目前大豆进口成本维持稳定小幅上涨趋势，但全球蛋白原料供应过剩背景下其持续向上动能有待考验[3] - 国内豆粕市场处于季节性供应过剩局面，预计现货端9月可能进入去库；市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新的驱动[5] 油脂 - 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量为453230吨，较上月同期增加23.67%，前15日预计出口环比增加16.5% - 21.3%；美国2025年7月豆油库存为13.79亿磅；印尼总统表示将打击非法开采自然资源行为，没收了310万公顷非法棕榈油种植园[7] - 上周五国内三大油脂大幅上涨，前期价格受印尼B50政策延期等因素打压，周尾印尼总统没收种植园信息引发供应担忧，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存提供持续利多，国内现货基差低位稳定[7] - 基本面看美国生物柴油政策草案超预期等因素支撑油脂中枢；棕榈油若需求国维持正常进口且产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，支撑产地报价偏强，四季度可能因印尼B50政策上涨；目前印尼种植园没收信息推高价格，但估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[10] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5664元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价较上一交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差276元/吨[12] - 7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5021.7万吨，同比减少2.66%；产糖361.4万吨，同比减少0.8%；甘蔗比例产糖54.1%，上榨季同期为50.32%；每吨甘蔗出糖量同比下降5.21%；截至8月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为80艘，等待装运的食糖数量为331.79万吨，此前一周为357.77万吨，环比减少25.98万吨，降幅7.26%[12] - 国际市场巴西中南部7月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国有增产预期，原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大[13] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14120元/吨，较前一交易日下跌35元/吨，或0.25%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价15000元/吨，较上一交易日持平，基差880元/吨；截至8月15日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比上周下降0.2个百分点；织布厂开机率为37%，环比上周持平；棉花周度商业库存为186万吨，环比上周减少15万吨[15] - USDA报告利好超预期带动内外棉价反弹，中美双方继续暂停对等关税及反制措施90天对国内棉价偏利好，但下游消费情况一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流上涨，黑山涨0.1元至3元/斤，馆陶涨0.14元至2.76元/斤，供应充裕，中小码占比高，大码呈增加之势，冷库蛋亦有流出，目前正值旺季，低价货源消费好转，预计本周蛋价稳后小涨[17] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限导致供应规模偏大，蛋价在旺季走势弱于预期，资金打出盘面升水，近月合约走势尤其偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期酝酿反复可能，中期基础产能去化有限，关注反弹后的抛空机会[18] 生猪 - 周末国内猪价主流小跌，局部稳定，河南均价落0.13元至13.68元/公斤，四川均价持平于13.47元/公斤，需求表现一般，散户和放养群体出栏增多，供应量级增加，头部企业有缩量动作，供应端对抗情绪升温，今日猪价或稳定[19] - 前期连续释压叠加托底情绪使现货暂时企稳，盘面受消息面影响冲高回落，市场等待三季度末的供需博弈，在供应和需求双增预期下，肥标差位置以及届时是否压栏成为关键，市场或陷入区间震荡，短期关注低买，中期留意上方压力，远月为反套思路[20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别 [8] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略来增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 对原油、液化气、甲醇等16种期权品种的标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据进行展示 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 呈现原油、液化气等16种期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 给出原油、液化气等16种期权品种的标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 展示原油、液化气等16种期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+增产周期结束，俄罗斯宣布减产并支持延长汽油出口禁令 [7] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌短期偏弱 [7] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位600，支撑位490 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：国内供应充裕，港口库存增加，燃烧需求预期无大改善，化工需求小幅释放 [9] - 行情分析：6月低位盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量强，压力位5400，支撑位4200 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存上升，供应稳定需求偏弱 [9] - 行情分析：6月反弹上涨，7月冲高回落，8月走弱偏空 [9] - 期权因子研究：隐含波动率下跌，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位2600，支撑位2300 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存累积，下游工厂库存天数增加 [10] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月延续弱势盘整 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示震荡行情，压力位4450，支撑位4400 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产、贸易、港口库存有不同变化 [10] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降，8月维持偏弱势波动 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位7300，支撑位6500 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：山东全钢和半钢轮胎开工负荷率有变化 [11] - 行情分析：6月低位反弹，7月冲高回落，8月回暖上升 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR显示偏空，压力位16000，支撑位14000 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA社会库存累库，下游负荷偏低，处于累库阶段 [12] - 行情分析：6月先涨后跌，7月反弹，8月回落盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏高水平，持仓量PCR显示走弱，压力位5000，支撑位4450 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：部分地区产能利用率有变化 [13] - 行情分析：5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月先涨后跌，8月快速回落反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR显示多头增强，压力位3000，支撑位2400 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂家和社会库存增加，仓单数量处于高位 [13] - 行情分析：6月低位震荡后反弹，7月区间盘整后上升，8月偏弱势盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR显示空头压力强，压力位1640，支撑位1200 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：港口库存减少，企业库存增加，需求走弱 [14] - 行情分析：6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，8月延续宽幅波动 [14] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示空头压力大，压力位1900，支撑位1700 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多震荡，适合构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位盘整震荡，适合构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,080，涨120，涨幅0.15%，成交量5.01万手，持仓量15.26万手 [3] - 铝最新价20,660，跌80，跌幅0.39%，成交量9.64万手，持仓量19.38万手 [3] - 锌最新价22,390，跌130，跌幅0.58%，成交量8.32万手，持仓量7.63万手 [3] - 铅最新价16,780，跌45，跌幅0.27%，成交量3.26万手，持仓量5.12万手 [3] - 镍最新价121,050，涨360，涨幅0.30%，成交量8.76万手，持仓量6.63万手 [3] - 锡最新价267,330，涨770，涨幅0.29%，成交量4.54万手，持仓量2.21万手 [3] - 氧化铝最新价3,196，涨6，涨幅0.19%，成交量7.40万手，持仓量6.42万手 [3] - 黄金最新价775.08，跌0.10，跌幅0.01%，成交量16.06万手，持仓量19.77万手 [3] - 白银最新价9,217，涨9，涨幅0.10%，成交量42.02万手，持仓量34.61万手 [3] - 碳酸锂最新价87,000，涨1,900，涨幅2.23%，成交量3.57万手，持仓量5.53万手 [3] - 工业硅最新价8,795，涨115，涨幅1.32%，成交量2.36万手，持仓量6.62万手 [3] - 多晶硅最新价52,785，涨2,170，涨幅4.29%，成交量2.22万手，持仓量3.25万手 [3] - 螺纹钢最新价3,197，涨14，涨幅0.44%，成交量111.90万手，持仓量161.79万手 [3] - 铁矿石最新价794.50，涨3.50，涨幅0.44%，成交量1.56万手，持仓量7.21万手 [3] - 锰硅最新价6,032，跌44，跌幅0.72%，成交量3.72万手，持仓量5.30万手 [3] - 硅铁最新价5,732，跌24，跌幅0.42%，成交量10.82万手，持仓量6.03万手 [3] - 玻璃最新价1,166，涨8，涨幅0.69%，成交量4.91万手，持仓量2.98万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况各有不同 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种有对应的压力点、支撑点及偏移情况等 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等数据及变化情况不同 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价或盘整整固，等待宏观面进一步驱动，本周沪铜主力运行区间77800 - 80200元/吨，伦铜3M运行区间9500 - 9950美元/吨 [1] - 铝价短期或震荡回调，本周国内主力合约运行区间20200 - 20900元/吨，伦铝3M运行区间2520 - 2640美元/吨 [3] - 铸造铝合金价格向上阻力加大 [5] - 铅价偏弱运行为主 [7] - 锌价仍有较大下行风险 [9] - 锡价预计震荡运行，国内锡价短期运行区间250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 34000美元/吨 [10] - 镍价有回调压力，操作上短期建议观望，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [12] - 建议投机资金对碳酸锂谨慎观望，持货商结合自身经营适时把握进场点位，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间84300 - 90000元/吨 [14] - 氧化铝建议结合市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间3000 - 3400元/吨 [16] - 不锈钢市场短期内或将继续维持震荡盘整态势 [18] 根据相关目录分别总结 铜 - 上周伦铜微跌0.08%至9760美元/吨，沪铜主力合约收至79080元/吨，三大交易所库存环比增加0.7万吨，上海保税区库存增加0.5万吨，铜现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价下滑 [1] - 周五LME市场Cash/3M贴水93.8美元/吨，国内现货边际改善，上海地区现货对期货升水180元/吨，国内精废价差报1100元/吨，废铜替代优势提高，再生铜杆企业开工率延续下降，国内精铜杆企业开工率抬升，线缆开工率小幅下滑 [1] 铝 - 上周沪铝主力合约周涨0.41%，伦铝收跌0.46%至2603美元/吨，沪铝加权合约持仓量60.1万手，周环比增加1.4万手，期货仓单增加2.1至6.5万吨 [3] - 国内铝锭库存环比增加2.4万吨至58.8万吨，保税区库存环比减少0.7至10.5万吨，铝棒社会库存周环比减少0.4万吨至13.9万吨，铝棒加工费震荡，绝对水平中等 [3] - 周五华东现货平水于期货，周环比上调50元/吨，市场成交表现平平，上周铝材开工率分化，铝棒、铝型材和铝合金开工率反弹，铝板带、铝杆和铝箔开工率下滑 [3] 铸造铝合金 - 上周铸造铝合金期货价格震荡抬升，AD2511合约周涨0.27%至20165元/吨，加权合约持仓0.97万手，环比小幅下滑，AD2511合约与AL2511合约价差约 - 540元/吨，环比下滑40元/吨 [5] - 周五国内主流地区现货平均价约20000元/吨，周涨70元/吨，市场以刚需成交为主，上周主要铸造铝合金原料废铝价格上涨，工业硅和铜价抬升，铝合金企业生产利润维持偏低 [5] - 上周国内再生铝合金锭社会库存增加0.1至4.9万吨，企业厂区库存微降，加总社会库存和厂区库存小幅增加 [5] 铅 - 上周五沪铅指数收涨0.43%至16849元/吨，单边交易总持仓9.93万手，伦铅3S较前日同期涨4至1987.5美元/吨，总持仓15.45万手 [7] - SMM1铅锭均价16700元/吨，再生精铅均价16725元/吨，精废价差 - 25元/吨，废电动车电池均价10175元/吨，上期所铅锭期货库存录得6.18万吨，内盘原生基差 - 60元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 90元/吨 [7] - LME铅锭库存录得26.17万吨，LME铅锭注销仓单录得5.76万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 40.87美元/吨，3 - 15价差 - 64.3美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.18，铅锭进口盈亏为 - 579.41元/吨，国内社会库存小幅累库至6.68万吨 [7] 锌 - 上周五沪锌指数收涨0.15%至22521元/吨，单边交易总持仓21.55万手，伦锌3S较前日同期涨18.5至2835.5美元/吨，总持仓19.37万手 [8] - SMM0锌锭均价22450元/吨，上海基差 - 50元/吨，天津基差 - 60元/吨，广东基差 - 70元/吨，沪粤价差20元/吨，上期所锌锭期货库存录得2万吨，内盘上海地区基差 - 50元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 25元/吨 [8][9] - LME锌锭库存录得7.75万吨，LME锌锭注销仓单录得3.2万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 0.56美元/吨，3 - 15价差 - 2.97美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.108，锌锭进口盈亏为 - 2025.53元/吨，国内社会库存延续累库至12.92万吨 [9] 锡 - 2025年8月15日，沪锡主力合约收盘价266820元/吨，较前日下跌0.22%，上期所期货注册仓单较前日增加4吨至7426吨，LME库存较前日减少175吨至1655吨，上游云南40%锡精矿报收254000元/吨，较前日下跌3000元/吨 [10] - 供给上，缅甸佤邦矿区复产进度缓慢以及泰国陆路运输受阻限制进口补充，云南地区原料短缺，冶炼厂锡矿库存不足30天，采购竞争激烈，低品位矿加工成本高，电力成本上升，部分厂家计划停产检修，江西地区废锡供应链断裂，粗锡供应不足制约精炼产能恢复 [10] - 需求上，下游处于消费淡季，传统消费领域疲软，光伏组件8月产量下滑，家电排产走弱，AI算力增加的锡需求有限，下游焊料企业及终端仅维持刚需补库，整体成交清淡，上周锡锭社会库存小幅减少，截止8月15日全国主要市场锡锭社会库存10392吨，较上周五增加114吨 [10] 镍 - 周五镍价窄幅震荡，沪镍主力合约收盘价120600元/吨，较前日下跌0.50%，当前矿山挺价心态较强，铁厂亏损收窄，对原料采购压价心态稍有放缓，矿价持稳运行 [11] - 镍铁过剩压力稍有减轻，价格稳中偏强运行，本周国内某铁厂高镍铁成交价950元/镍，成交数千吨镍铁，高价成交带动镍铁报价拉涨，主流报价上涨至940 - 950元/镍 [11][12] - 精炼镍日内价格继续走强，下游企业观望情绪偏浓，现货交投仍无好转，短期宏观氛围偏积极，不锈钢及镍铁价格走势偏强，带动镍价小幅反弹，但下游需求好转有限，价格仍有回调压力 [12] 碳酸锂 - 上周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报82832元，周内 + 18.62%，MMLC电池级碳酸锂报价81000 - 85000元，工业级碳酸锂报价80400 - 83500元，LC2511合约收盘价86900元，较前日收盘价 + 1.88%，周内 + 12.92%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 50元 [14] - SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价960 - 1020美元/吨，周内 + 26.11%，宁德时代枧下窝锂矿停产点燃做多情绪，下半年旺季临近，市场预期国内碳酸锂将出现显著的供给短缺 [14] 氧化铝 - 2025年8月15日，氧化铝指数日内下跌0.84%至3195元/吨，单边交易总持仓38.9万手，较前一交易日减少0.3万手，山东现货价格报3205元/吨，升水09合约5元/吨 [16] - 海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报 - 25元/吨，进口窗口关闭，周五期货仓单报6.58万吨，较前一交易日增加1.41万吨，注册仓单逐步回升，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [16] 不锈钢 - 五矿期货早报数据显示，佛山市场德龙304冷轧卷板报13000元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13100元/吨，较前日 - 100，佛山基差 - 210（ - 35），无锡基差 - 110（ - 85），佛山宏旺201报8850元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [18] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报925元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日 - 50，高碳铬铁北方主产区报价8000元/50基吨，较前日持平，期货库存录得103277吨，较前日 - 244，社会库存下降至107.89万吨，环比减少2.48%，其中300系库存64.45万吨，环比减少1.99% [18] - 不锈钢期货价格上行受阻导致市场观望情绪升温，成交活跃度有所下降，部分产品价格出现小幅回落，含钼钢种因成本支撑仍保持相对坚挺，下游采购仍以刚性需求为主，整体市场需求尚未出现明显回暖迹象 [18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国7月PPI同比值为3.3%大幅高于预期及前值，环比值为0.9%也大幅高于预期及前值，进口物价指数环比值超预期，美联储官员对通胀看法差异大，特朗普政府选拔联储主席影响官员表态[2] - 关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔表态，当前美联储处于迈向进一步降息周期过程，鲍威尔讲话影响金银价格走势，市场预期九月议息会议25个基点降息概率为92.1%且年内10月或还有一次降息，四季度降息预期或提升[3] - 贵金属策略上建议等待鲍威尔表态，若发言偏鸽派，建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克[3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - 8月18日沪金跌0.01%报775.08元/克，沪银涨0.10%报9217.00元/千克；COMEX金跌0.04%报3381.70美元/盎司，COMEX银跌0.13%报38.02美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.33%，美元指数报97.85 [2] - 8月18日Au(T+D)收盘价773.09元/克，日度变化-2.01元，环比-0.26%；Ag(T+D)收盘价9188.00元/千克，日度变化-86.00元，环比-0.93%等多组数据[4] - 8月15日COMEX黄金收盘价3381.70美元/盎司，成交量11.55万手，持仓量44.62万手等；COMEX白银收盘价38.02美元/盎司，持仓量15.64万手等多组金银数据[6] 市场展望 - 美国劳工统计局发布的PPI数据大幅超预期，美联储官员对通胀看法差异大，受特朗普政府选拔联储主席影响[2] - 关注8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话，当前美国输入性通胀显现，特朗普政府施压降息，鲍威尔讲话影响金银价格走势，市场有降息预期且四季度降息预期或提升[3] 投资策略 - 等待鲍威尔表态，若发言显著偏鸽派，建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克[3] 图表展示 - 展示COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等关系的图表[8][11][12] - 展示上期所黄金价格与成交量、总持仓量等关系的图表[9][10] - 展示COMEX黄金近远月结构、伦敦金现 - COMEX黄金连一等关系的图表[20][21] - 展示沪银价格及成交量、总持仓量等关系的图表[27][28] - 展示COMEX白银价格及成交量、总持仓量等关系的图表[29][30] - 展示COMEX白银近远月结构、伦敦银 - COMEX白银连一等关系的图表[37] - 展示COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格关系的图表[40][41][46] - 展示黄金、白银ETF总持仓量的图表[47] - 展示金银内外价差统计、MA5及季节图等图表[50][51][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周五商品市场整体氛围偏弱，市场情绪趋于理性，盘面走势开始转弱；若后续需求无法有效修复，钢价或难以维持当前水平，盘面价格可能逐步回归供需逻辑；在终端需求持续走弱后，短期铁矿石价格或小幅调整；在“反内卷”情绪带动下，包含铁合金在内的商品价格出现较明显回落，最终价格会在情绪逐渐消散后向基本面靠拢；预计工业硅价格震荡偏弱运行，多晶硅价格宽幅震荡；玻璃短期内以震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内以震荡为主，中长期价格中枢会逐渐抬升，但上涨空间有一定限制 [3][6][10][14][16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为3188元/吨，较上一交易日跌1元/吨（-0.03%），注册仓单环比增加10357吨，持仓量环比减少18597手；现货天津和上海汇总价格均环比减少0元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价为3439元/吨，较上一交易日涨7元/吨（0.203%），注册仓单环比减少0吨，持仓量环比减少36269手；现货乐从和上海汇总价格均环比减少0元/吨 [2] - 螺纹钢本周需求下降明显，产量与上周基本持平，库存累计速度上升；热轧卷板需求明显回升，产量与上周基本持平，库存累积速度放缓；螺纹与热卷库存均处于边际上升状态，钢厂利润水平较好，产量仍维持高位，但需求端承接力度明显不足 [3] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2601）收至776.00元/吨，涨跌幅+0.13%（+1.00），持仓变化-4631手，变化至44.73万手；铁矿石加权持仓量89.53万手；现货青岛港PB粉772元/湿吨，折盘面基差44.22元/吨，基差率5.39% [5] - 最新一期海外铁矿石发运量及到港量双降，需求方面钢联口径日均铁水产量环比上升0.34万吨，库存端港口库存小幅增加，钢厂进口矿库存增量较为明显；五大材表需继续走弱，螺纹消费数据降幅明显 [6] 锰硅硅铁 - 8月15日，锰硅主力（SM509合约）震荡走弱，日内收跌0.40%，收盘报6026元/吨；硅铁主力（SF509合约）日内收涨0.17%，收盘报5754元/吨 [8] - 上周锰硅盘面价格维持震荡走势，周度跌幅16元/吨或-0.26%；硅铁盘面价格延续宽幅震荡走势，周度跌幅10元/吨或-0.17%；建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与 [9] - 8月份以来，“反内卷”交易对盘面造成扰动，相关商品价格出现回落；最终价格会在情绪逐渐消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机 [10] - 锰硅过剩的产业格局未改变，产量最近出现抬升苗头，供给端压力未减；硅铁端同样未有明显变化，未来一段时间内，硅铁与锰硅或整个黑色板块大概率存在需求边际趋弱的情况 [11] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8805元/吨，涨跌幅+1.50%（+130）；加权合约持仓变化-3135手，变化至531988手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差395元/吨；421市场报价9750元/吨，折合盘面价格后主力合约基差145元/吨 [13] - 上周五工业硅价格尾盘拉升收红，价格短期波动反复，谨慎参与；基本面产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，8月开工率预计上行，下游需求8月能提供一定支撑，但需关注各主产区复产力度，预计价格震荡偏弱运行，下方支撑在8000元/吨 [14] - 上周五多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报52740元/吨，涨跌幅+4.58%（+2310）；加权合约持仓变化+12752手，变化至322861手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价44.5元/千克，主力合约基差-5740元/吨 [15] - 7月，“反内卷”及产能整合方案预期推动多晶硅价格快速上涨，当前盘面价格能覆盖企业成本并提供交割利润；基本面供需仍是弱现实状态，需关注后续仓单对价格的压力、产能整合进度不确定性以及下游组件涨价是否落地，预计价格宽幅震荡，下方支撑位分别在47000以及44000元/吨 [16] 玻璃纯碱 - 上周五沙河玻璃现货报价1164元，环比前日持平，华中现货报价1090元，环比前日下跌30元，市场整体平稳，成交一般；截止到2025年8月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%；折库存天数27.1天，较上期+0.7天；净持仓方面，空头增仓为主 [18] - 玻璃随市场情绪降温出现大幅度回调，目前市场情绪已基本消化；产量持续上升，库存压力增大，下游房地产需求数据暂时没有明显好转；短期内预计以震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动，需关注反内卷对玻璃产能的进一步影响以及房地产政策 [18] - 纯碱现货价格1280元，环比前日持平，企业价格整体波动不大，成交一般；截止到2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较周一增加1.76万吨，涨幅0.94%；净持仓昨日空头增仓为主；价格随煤化工板块宽幅震荡 [19] - 短期内预计纯碱价格仍以震荡为主，中长期在反内卷的主线逻辑下，价格中枢会逐渐抬升，但下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间有一定限制 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期热卷市场处于宏观情绪与现实供需的交织阶段 基本面短期偏弱 需求改善乏力、铁水产量高位 但低库存状态与原料端不确定性又为盘面提供了反复上攻的条件 在政策空窗期内 价格更多依赖情绪和预期驱动 走势波动性增强 后续需重点关注终端需求的边际变化以及限产、安全生产等事件对供给的扰动 一旦消息面与需求端出现共振 行情仍具备向上拓展的空间 否则高位承压的风险不可忽视 [1][14] 根据相关目录分别进行总结 宏观方面 钢材在经历前期多轮消息驱动后进入相对平静阶段 “反内卷”政策在盘面有第一阶段兑现 部分钢厂接到环保限产口头通知 9 月 3 日阅兵活动带来区域性限产预期已部分反映在盘面 政治局会议结束后 政策面进入“空窗期” 宏观缺乏新的强刺激 市场回归对基本面的审视 [3] 基本面方面 - 静态基本面：成材整体需求表现偏弱 下游消费端补库力度不足 地产端政策暂无明显变化 铁水产量高位 钢厂利润好 供应端释放积极 供需矛盾未显著缓解 需求结构上 雅江水电项目和农村公路改建工程对钢材需求拉动有限 未改变中长期需求格局 工程机械和船舶需求有一定韧性 [4] - 盘面交易逻辑：盘面波动与现货基本面共振度下降 短期价格驱动因素更多来自宏观预期与情绪博弈 脱离当下静态基本面 市场对消息与情绪敏感度提高 [13] - 短期基本面压力与支撑：钢材终端需求未见明显改善 市场对金九旺季需求预期偏弱 铁水高位运行压制成材价格 但原料端因素提供阶段性支撑 供给端不确定性使盘面走势复杂 价格易受突发消息推动波动 [13] - 市场格局与策略：短期内热卷市场处于基本面压力与情绪面支撑并存格局 现实供需偏弱限制价格上行空间 成材低库存、国内经济良好、海外宽松预期等为多头提供契机 若有利好落地或需求改善 做多配置性价比提升 反之价格可能高位承压回落 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望 [4] - 尿素现实偏弱，企业利润低，下方空间有限，上行缺驱动，价格波动收窄，可逢低关注多配机会 [6] - 橡胶短期涨幅大，宜中性思路，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [10] - PVC 供强需弱且高估值，基本面差，需观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本有支撑，BZN 价差修复空间大，价格或随成本震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 聚丙烯成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] - PX 有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA 预期持续累库，加工费空间有限，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI 主力原油期货收跌 0.79 美元，跌幅 1.24%，报 63.14 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.76 美元，跌幅 1.14%，报 66.13 美元；INE 主力原油期货收涨 4.40 元，涨幅 0.91%，报 486.3 元 [1] - 欧洲 ARA 周度数据显示，汽油库存环比去库 0.63 百万桶至 8.75 百万桶，柴油等库存环比累库，总体成品油环比累库 1.55 百万桶至 42.40 百万桶 [1] 甲醇 - 8 月 15 日 01 合约跌 23 元/吨，报 2412 元/吨，现货跌 25 元/吨，基差 -87 - 煤炭价格上升使甲醇成本走高，但煤制利润在同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，进口将增加，供应压力大 - 传统需求多数利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求偏弱 [4] 尿素 - 8 月 15 日 01 合约涨 11 元/吨，报 1737 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 -37 - 国内开工由降转升，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 - 国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般 [6] 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强 - 截至 2025 年 8 月 14 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 63.07%，较上周走高 2.09 个百分点，半钢胎开工负荷 72.25%，较上周走低 2.28 个百分点 - 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，深色胶和浅色胶社会总库存环比降 0.8%，RU 库存小计增 1% - 截至 2025 年 8 月 11 日，青岛天然橡胶库存 48.72(-1.4)万吨 - 泰标混合胶 14650（+250）元，STR20 报 1800（+20）美元等 [8][9] PVC - PVC09 合约下跌 16 元，报 4954 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -104（+6）元/吨，9 - 1 价差 -143（+11）元/吨 - 成本端电石下跌，烧碱现货持平，PVC 整体开工率 80.3%，环比上升 0.9% - 需求端下游开工 42.8%，环比下降 0.1%，厂内库存 32.7 万吨（-1），社会库存 81.2 万吨（+3.5） [10] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 - 市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大 - 成本端纯苯开工小幅回落但供应仍偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限 - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 - 8 月有 110 万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈 [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归 - 需求端下游开工率季节性震荡下行，8 月有 45 万吨计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] PX - PX11 合约上涨 74 元，报 6688 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 115 元（-46），11 - 1 价差 6 元（+10） - 中国负荷 84.3%，环比上升 2.3%，亚洲负荷 74.1%，环比上升 0.5% - 部分装置重启或停车，PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，8 月上旬韩国 PX 出口中国 11.2 万吨，同比下降 0.5 万吨，6 月底库存 413.8 万吨，月环比下降 21 万吨 [18][19] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，报 4676 元，华东现货上涨 10 元，报 4660 元，基差 -13 元（+1），9 - 1 价差 -40 元（-14） - PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，部分装置停车或重启，下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63% - 8 月 8 日社会库存（除信用仓单）227.3 万吨，环比累库 3.3 万吨，现货加工费下跌 8 元至 197 元，盘面加工费上涨 27 元至 329 元 [20] 乙二醇 - EG09 合约上涨 2 元，报 4369 元，华东现货下跌 6 元，报 4462 元，基差 88 元（+6），9 - 1 价差 -43 元（+4） - 供给端负荷 66.4%，环比下降 2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降，部分装置重启或短停重启 - 下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63%，进口到港预报 14.1 万吨，华东出港 8 月 14 日 0.67 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，累库 3.7 万吨 [21]