报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周在美联储主席人选消息驱动下，贵金属价格强势，国际银价加速上涨，金银比大幅向下修复至74.6，白银已进入加速冲顶阶段，预计下周银价仍可能大幅上涨，关注14500元/千克压力位，走弱需止盈，此时新开多单或逢高做空风险大；沪金处于三角收敛末端突破形态，建议逢低布局多单，沪银主力合约参考区间12366 - 14500元/千克，沪金主力合约参考区间927 - 982元/克 [11] 各目录总结 周度评估及行情展望 - 周度行情：COMEX白银主力合约价涨14.5%至57.085美元/盎司，沪银主力合约价涨12.6%至13191元/千克，均创新高；COMEX黄金主力合约价涨4.6%至4256.4美元/盎司，沪金主力合约价涨2.77%至959.82元/克 [11] - 上涨驱动：上周五纽约联储主席威廉姆斯称美联储近期有降息空间，市场对12月降息25个基点定价升至70%；本周外媒传哈塞特成下任美联储主席热门人选，其曾表示若为主席会降息，市场对12月降息25个基点概率预期升至80%以上 [11] - 冲顶特征：联储货币政策驱动的银价上涨常呈“两段”走势，本轮8月22日至10月6日为第一轮，11月7日至今为第二轮，当前技术走势符合二段上涨特征；COMEX白银12合约持仓9866手折1534吨，总库存14207吨，海外持仓和库存难言“交割困难” [11] - 行情总结：白银进入加速上涨阶段，下周或大幅上涨，关注14500元/千克压力位，走弱止盈，此时操作风险大；沪金处于三角收敛末端突破形态，建议逢低布局多单，沪银参考区间12366 - 14500元/千克，沪金参考区间927 - 982元/克 [11] 市场回顾 - 价格：COMEX白银主力合约价涨14.5%至57.085美元/盎司，沪银主力合约价涨12.6%至13191元/千克；COMEX黄金主力合约价涨4.6%至4256.4美元/盎司，沪金主力合约价涨2.77%至959.82元/克 [11][30] - 持仓：本周沪金总持仓量升3.06%至33.97万手，COMEX黄金总持仓量截至10月14日为48.58万手；本周沪银总持仓量升12.88%至78.5万手，COMEX白银总持仓量截至10月14日为17.24万手；截至10月14日，COMEX金银管理基金净持仓均回落 [32][34][36] - ETF持仓：路透统计口径内黄金ETF总持仓量截至11月28日为2318吨，外盘白银ETF总持仓量为28359吨 [42] 利率与流动性 - 美国长短债收益率：展示美国十年期国债与两年期国债利差及短期国债收益率变化 [54] - 利率及通胀预期：展示美国联邦基金利率、隔夜逆回购利率、10年期名义利率、实际利率及通胀预期变化 [57] - 美联储资产负债表：本周总资产65524.19亿美元，较上周降28.64亿美元；总负债65065.56亿美元，较上周降29.02亿美元 [59] 宏观经济数据 - 美国CPI&PCE：9月CPI同比3%，低于预期3.1%和前值2.9%，环比0.3%，低于预期和前值0.4%；核心CPI同比3%，低于预期和前值3.1%，环比0.2%，低于前值0.3% [67] - 美国就业情况：截至11月22日当周初请失业金人数21.6万人，低于预期22.5万人和前值22.2万人 [70] - 美国PMI&PPI：10月ISM制造业PMI为48.7，低于预期49.5和前值49.1；10月ISM非制造业PMI为52.4，高于预期50.8和前值50 [73] - 美国新房数据：8月新建住房销售折年数80万户，高于前值66.4万户；8月营建许可数年化值133万户，新屋开工数年化值130.7万户 [76] 贵金属价差 - 黄金基差：展示黄金TD - SHFE价差变化 [79] - 白银基差：展示白银TD - SHFE价差变化 [82] - 金银内外价差：展示黄金、白银内外价差变化 [85] 贵金属库存 - 白银库存：展示上海金交所、上海期货交易所、COMEX、LBMA白银库存变化 [91][93][95] - 黄金库存：展示COMEX、LBMA黄金库存变化 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场氛围有所好转，但黑色板块走势偏弱，铁合金受焦煤弱势情绪压制延续弱势；未来12月宏观事件对市场情绪的积极影响值得期待，建议关注市场情绪和价格的拐点；对于黑色板块后市，寻找位置做反弹性价比更高；锰硅基本面不理想但难再大幅压低价格，需关注宏观风险和煤炭价格及锰矿端扰动；硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，操作性价比较低 [15][95] 根据相关目录分别进行总结 锰硅报告 周度评估及策略推荐 - 天津6517锰硅现货报价5630元/吨，环比降20元/吨；期货主力收盘报5612元/吨，环比涨12元/吨；基差208元/吨，环比降26元/吨，基差率3.60%，处于高位 [14][20] - 锰硅测算即期利润维持低位，内蒙 -585元/吨，环比降39元/吨；宁夏 -682元/吨，环比持平；广西 -874元/吨，环比降20元/吨 [14][25] - 测算内蒙锰硅即期成本6085元/吨，环比涨19元/吨；宁夏6161元/吨，环比涨19元/吨；广西6404元/吨，环比持平 [14][30] - 钢联口径锰硅周产量19.48万吨，环比降0.21万吨，周产累计较上年同期增约0.76% [14][44] - 螺纹钢周产量206.08万吨，环比降1.88万吨，周产累计同比降约2.60%；日均铁水产量234.68万吨，环比降1.12万吨，周产累计同比增约3.37% [14][58] - 测算锰硅显性库存49.29万吨，环比增2.34万吨，处于同期高位 [14][70] - 锰硅盘面价格弱势，关注5600元/吨支撑，若无法支撑，下方至5400元/吨空间或打开 [15][79] 期现市场 - 天津6517锰硅现货市场报价5630元/吨，环比降20元/吨；期货主力收盘报5612元/吨，环比涨12元/吨；基差208元/吨，环比降26元/吨，基差率3.60%，处于历史统计值高位 [20] 利润及成本 - 锰硅测算即期利润维持低位，内蒙 -585元/吨，环比降39元/吨；宁夏 -682元/吨，环比持平；广西 -874元/吨，环比降20元/吨 [25] - 主产区电价环比持平，测算内蒙锰硅即期成本6085元/吨，环比涨19元/吨；宁夏6161元/吨，环比涨19元/吨；广西6404元/吨，环比持平 [30] - 10月锰矿进口量310.01万吨，环比增1.53万吨，同比增17.17万吨；1 - 10月累计进口2687.38万吨，累计同比增234.58万吨或9.56% [33] - 截至2025/11/21，锰矿港口库存429.6万吨，环比增3.3万吨；澳洲锰矿港口库存58.1万吨，环比增4.8万吨；高品锰矿港口库存100.9万吨，环比增8.3万吨 [36][39] 供给及需求 - 钢联口径锰硅周产量19.48万吨，环比降0.21万吨，延续回落，周产累计较上年同期增约0.76%；2025年10月产量91.57万吨，环比增1.73万吨，1 - 10月累计同比降1.23万吨或0.15% [44] - 河钢集团2025年11月锰硅招标量16000吨，环比降500吨，同比增3700吨；招标价5820元/吨，环比持平 [55] - 钢联口径锰硅周表观消费量12.17吨，周环比增0.03万吨；螺纹钢周产量206.08万吨，环比降1.88万吨，周产累计同比降约2.60% [58] - 日均铁水产量234.68万吨，环比降1.12万吨，周产累计同比增约3.37%；2025年10月统计局口径粗钢产量7200万吨，环比降150万吨，同比降990万吨，1 - 10月累计产量7.12亿吨，累计同比降2490万吨或2.98% [61] - 11月钢厂盈利率环比降2.6pct，报35.06%，延续下行 [62] 库存 - 测算锰硅显性库存49.29万吨，环比增2.34万吨，处于同期高位 [70] - 钢联口径63家样本企业库存36.8吨，环比增0.5万吨 [73] - 11月锰硅钢厂库存平均可用天数15.84天，环比增0.14天，仍处于历史同期偏低水平 [76] 图形走势 - 上周锰硅盘面价格在区间下沿窄幅波动，周度涨幅2元/吨或0.04%；日线级别走势弱势，关注5600元/吨支撑，若无法支撑，下方至5400元/吨空间或打开 [79] 硅铁报告 周度评估及策略推荐 - 日均铁水产量234.68万吨，环比降1.12万吨，周产累计同比增约3.37% [94] - 2025年1 - 10月金属镁累计产量70.19万吨，累计同比降2.55万吨，同比降3.51% [94] - 2025年1 - 10月我国累计出口硅铁33.67万吨，同比降3.1万吨或8.42% [94] - 测算硅铁显性库存12.77万吨，环比增0.83万吨，处于同期相对偏高水平 [94] - 天津72硅铁现货报价5400元/吨，环比持平；期货主力合约收盘价5390元/吨，环比降82元/吨；基差10元/吨，环比增82元/吨，基差率0.19%，处于历史统计值低位 [94] - 硅铁测算即期利润，内蒙 -654元/吨，环比降83元/吨；宁夏 -610元/吨，环比降33元/吨；青海 -747元/吨，环比降23元/吨 [94] - 主产区测算生产成本，内蒙5774元/吨，环比涨3元/吨；宁夏5710元/吨，环比涨3元/吨；青海5898元/吨，环比涨3元/吨 [94] - 钢联口径硅铁周产量10.72万吨，环比降0.11万吨，周产累计同比增约0.48% [94] - 上周硅铁盘面价格下跌，周度跌幅74元/吨或1.36%；日线级别走势偏弱，考验下方关键支撑5328元/吨 [95] 期现市场 - 天津72硅铁现货报价5400元/吨，环比持平；期货主力合约收盘价5390元/吨，环比降82元/吨；基差10元/吨，环比增82元/吨，基差率0.19%，处于历史统计值低位 [100] 利润及成本 - 硅铁测算即期利润，内蒙 -654元/吨，环比降83元/吨；宁夏 -610元/吨，环比降33元/吨；青海 -747元/吨，环比降23元/吨 [105] - 西北地区硅石报价210元/吨，环比持平；兰炭小料报价850元/吨，环比持平 [108] - 主厂区电价环比持平，主产区测算生产成本，内蒙5774元/吨，环比涨3元/吨；宁夏5710元/吨，环比涨3元/吨；青海5898元/吨，环比涨3元/吨 [111] 供给及需求 - 钢联口径硅铁周产量10.72万吨，环比降0.11万吨，周产累计同比增约0.48%；2025年10月产量50.53万吨，环比增1.71万吨，1 - 10月累计同比增5.52万吨或1.24% [116] - 河钢集团2025年11月75B硅铁合金招标量2716吨，环比降240吨，同比增1216吨；钢招价5680元/吨，环比增20元/吨 [122] - 日均铁水产量234.68万吨，环比降1.12万吨，周产累计同比增约3.37%；2025年10月统计局口径粗钢产量7200万吨，环比降150万吨，同比降990万吨，1 - 10月累计产量7.12亿吨，累计同比降2490万吨或2.98% [125] - 2025年1 - 10月金属镁累计产量70.19万吨，累计同比降2.55万吨，同比降3.51%；截至2025/11/28，金属镁府谷地区报价16050元/吨，环比持平 [128] - 2025年1 - 10月我国累计出口硅铁33.67万吨，同比降3.1万吨或8.42%；截至2025/11/28，硅铁测算出口利润 -13元/吨，环比下滑，处于同期低位 [131] - 2025年1 - 10月海外粗钢产量合计7.13亿吨，累计同比降10万吨或0.01% [132] 库存 - 测算硅铁显性库存12.77万吨，环比增0.83万吨，处于同期相对偏高水平 [140] - 11月硅铁钢厂库存平均可用天数15.8天，环比增0.13天，处于历史同期相对低位 [143] 图形走势 - 上周硅铁盘面价格下跌，周度跌幅74元/吨或1.36%；日线级别走势偏弱，考验下方关键支撑5328元/吨 [148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 雨季后发运逐步恢复，矿价预计将震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续。但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主。国内主力合约AO2601参考运行区间：2600 - 2900元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估 - 期货价格：截至11月28日下午3时，氧化铝指数周内上涨0.07%至2739元/吨，持仓增加3.5万手至60.8万手，本周氧化铝期价位于低位横盘震荡；山东现货价格报2770元/吨，升水12合约148元/吨；连1 - 连3月差收盘录得 - 112元/吨，现货弱势导致近月合约相对偏弱[11] - 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格跌幅有所收窄，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌5元/吨、15元/吨、0元/吨、5元/吨、0元/吨、15元/吨，累库趋势持续，多数地区现货价格仍然承压[11][21] - 库存：周内氧化铝社会总库存累库5.9万吨至494.2万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别累库5.9万吨、5.2万吨、去库2万吨、累库2.6万吨、累库0.1万吨；周内氧化铝上期所仓单合计累库0.75万吨至25.84万吨；交割库库存录得26.09万吨，较上周增加0.51万吨，流通现货宽松，周内仓单注册量进一步回升[11][70][72] - 矿端：国内铝土矿近期受北方环保监管和南方雨季影响，出矿量较前期有所下滑，国产矿价仍维持坚挺，但因利润收缩，氧化铝厂近期压价意愿增加；进口矿方面，发运量持稳，港口库存走高，雨季过后矿石价格进一步承压[12] - 供应端：截至2025年11月28日，氧化铝周度产量录得185.8万吨，较上周小幅增加1.3万吨[12][45] - 进出口：截至11月28日，周内澳洲FOB价格下跌7美元/吨至312美金/吨，进口盈亏录得26元/吨，海外氧化铝价格进一步下探，进口窗口小幅打开[12][52] - 需求端：2025年10月电解铝运行产能4456万吨，较上月持平；10月电解铝开工率维持97.47%[12][62] 期现价格 - 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格跌幅有所收窄，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌5元/吨、15元/吨、0元/吨、5元/吨、0元/吨、15元/吨，累库趋势持续，多数地区现货价格仍然承压[21] - 期货价格和基差：截至11月28日下午3时，氧化铝指数周内上涨0.07%至2739元/吨，持仓增加3.5万手至60.8万手，本周氧化铝期价位于低位横盘震荡；山东现货价格报2770元/吨，升水12合约148元/吨；连1 - 连3月差收盘录得 - 112元/吨，现货弱势导致近月合约相对偏弱[24] - 铝土矿价格：本周各地区铝土矿价格维持不变；进口矿方面，几内亚CIF下跌0.5美元/吨至71美元/吨，澳大利亚CIF维持68美元/吨；几内亚雨季影响消退后矿石发运量有所增加，利润收缩导致氧化铝企业压价意愿增强，叠加当前港口库存仍处于高位，预计矿价将震荡下行[27] 供给端 - 铝土矿产量：2025年10月中国铝土矿产量477万吨，同比下滑7.00%，环比减少2.25%；2025年前十个月合计生产5052万吨，同比增加2.22%，受雨季及环保政策影响，国产铝土矿产量逐月走低[31] - 铝土矿进口：2025年10月铝土矿进口1377万吨，同比增加12.02%，环比减少13.32%；2025年前十个月合计进口17140万吨，同比增加30.11%[33] - 分进口国：2025年10月中国进口几内亚铝土矿900吨，同比增加18.44%，环比减少14.25%；2025年前十个月累计进口12743万吨，同比进口增加38.37%，受雨季影响下滑，预计后续将逐步恢复；2025年10月中国进口澳大利亚铝土矿382万吨，同比增加3.48%，环比增加2.29%；2025年前十个月累计进口3160万吨，同比减少4.23%[35][37] - 铝土矿库存：10月中国铝土矿库存累库24万吨，总库存达5250万吨，仍处于近五年高位，企业矿石库存充足；10月山西铝土矿库存去库28万吨，河南地区去库36万吨，库存增量主要来自于山东地区[40] - 氧化铝产量：2025年10月氧化铝产量796.7万吨，同比增加11..88%，环比增加2.85%；2025年前十个月累计产量7480万吨，较去年同期同比增加10.03%[42] - 运行产能：2025年10月氧化铝运行产能9640万吨，同比增加16.57%，环比减少0.64%[45] - 周度产量：截至2025年11月28日，氧化铝周度产量录得185.8万吨，较上周小幅增加1.3万吨[12][45] - 氧化铝厂利润：氧化铝现货价格回落，氧化铝厂利润承压；广西地区凭借较低的本地国产矿价格，当前生产利润可达150元/吨；山东地区使用澳矿和几内亚矿利润分别为10元/吨和90元/吨，已临近亏损局面；山西地区和河南地区使用海外矿石已小幅转亏[48] - 氧化铝进出口：2025年10月氧化铝净进口1.36万吨，前期进口窗口打开驱动年内首次出现月度净出口转为净进口，其中进口量由上个月6万吨增加至18.93万吨，出口量由24.64万吨下滑至17.57万吨；2025年前十个月合计净出口143.75万吨[50] - 海外氧化铝产量：2025年10月海外氧化铝产量541万吨，同比增加4.84%，环比增加3.36%；2025年前十个月累计产量5191万吨，同比增长3.24%[54] 需求端 - 电解铝产量：2025年10月中国电解铝产量380万吨，同比增加3.34%，环比增加2.74%；2025年前十个月合计生产3687万吨，同比增长2.73%[59] - 电解铝开工：2025年10月电解铝运行产能4456万吨，较上月持平；10月电解铝开工率维持97.47%[62] 供需平衡 - 氧化铝平衡表展示了1 - 10月及11、12月预测的氧化铝供需差、总需求量、净出口、总供给量、出口量、进口量、电解铝耗氧化铝、电解铝产量、电解铝运行产能、氧化铝产量、氧化铝运行产能等数据[65] 库存 - 氧化铝期货库存：周内氧化铝社会总库存累库5.9万吨至494.2万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别累库5.9万吨、5.2万吨、去库2万吨、累库2.6万吨、累库0.1万吨；周内氧化铝上期所仓单合计累库0.75万吨至25.84万吨；交割库库存录得26.09万吨，较上周增加0.51万吨，流通现货宽松，周内仓单注册量进一步回升[70][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 储备需求跟进叠加复合肥需求走高，市场短期供需好转，尿素低估值，供需好转带动企业去库加快，基差与月间价差走强，后续预计震荡走高 [12] - 供应维持相对高位，企业利润持续小幅修复但绝对水平仍处低位，需求端农业储备需求以及复合肥开工持续季节性回升，整体需求有一定好转，企业库存去化速度有所加快 [12] - 目前企业库存边际去化但同比依旧高位，尿素下方有出口政策以及成本支撑，下方空间有限，低估值下预计震荡筑底为主，后续需求关注出口以及淡储需求，供应端关注冬季气头停车以及成本支撑，策略上低价下关注逢低多配 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾：储备需求跟进与复合肥需求走高使市场短期供需好转，尿素低估值，供需好转带动企业去库加快，基差与月间价差走强，后续预计震荡走高 [12] - 供应情况：企业开工83.71%，环比-0.2%，气制开工逐步回落；日产20.34万吨，同比高位；企业预收订单6.65日，环比-0.47日，价格上涨后新单成交放缓 [12] - 需求情况：复合肥开工37.06，环比+2.45%，继续季节性走高；后续关注淡储以及出口需求变化；各工艺利润均处低位 [12] - 基本面：基差有所走强，1 - 5价差冲高回落；出口利润高位，国内相对低估；国内尿素估值偏低；企业库存143.72万吨，环比-4.64万吨，国内储备需求及出口备货带动库存去化；港口库存10万吨，环比持平，后续预计集港增多 [12] - 市场逻辑：储备肥叠加复合肥开工回升，市场需求好转，低估值下价格震荡走高 [12] - 小结：盘面震荡走高，现货底部回升，低估值下尿素下方空间有限，价格预计走出底部区间；供应维持高位，企业利润小幅修复但仍处低位，需求好转，企业库存去化加快；企业库存边际去化但同比仍高，尿素有出口政策和成本支撑，预计震荡筑底；后续关注出口及淡储需求，供应端关注冬季气头停车及成本支撑 [12] - 策略：逢低关注多配机会 [12] 期现市场 - 盘面数据：09合约最新价1757，较一周前涨23；01合约最新价1677，较一周前涨23；05合约最新价1743，较一周前涨15；9 - 1价差最新80，与一周前持平；1 - 5价差最新-66，较一周前涨8；5 - 9价差最新-14，较一周前跌8 [13] - 国内现货市场数据：山东最新价1670，较一周前涨30；河南最新价1650，与一周前持平；河北最新价1660，较一周前涨10；内蒙通辽最新价1750，较一周前涨50；山东基差最新-7，较一周前涨7；河南基差最新-27，较一周前跌23；河北基差最新-17，较一周前跌13 [13] - 下游价格数据：复合肥(45%S)山东价格最新3030，较一周前涨30，利润最新94，较一周前涨30；复合肥(45%S)湖北价格最新3060，较一周前涨30，利润最新161.6，较一周前涨30；三聚氰胺价格最新5190，较一周前涨56，利润最新100，较一周前涨86 [13] - 国际价格数据：FOB阿拉伯海湾最新价410，较一周前跌3；FOB波罗的海最新价362.5，较一周前跌5；FOB尤日内最新价367.5，较一周前跌5；FOB中国最新价400，与一周前持平；CFR巴西最新价397.5，较一周前跌3；尿素出口利润最新1082，较一周前跌32 [13] 利润和库存 - 生产利润：各工艺生产利润依旧处于低位 [29] - 库存情况：企业库存143.72万吨，环比-4.64万吨；港口库存10万吨，环比持平，后续预计集港逐步增多 [12] 供给端 - 尿素开工：企业开工83.71%，环比-0.2%，气制开工开始逐步回落，日产20.34万吨，同比高位 [12] - 装置检修：众多企业有装置检修情况，包括兖矿鲁南化工、阳煤丰喜肥业等，有故障性检修、常规性检修、亏损（成本）性检修、政策性检修等不同原因 [43] - 计划检修：多家企业有计划检修，如青海云天化国际化肥、鄂尔多斯化学工业等，部分预计停车日期和停车周期待定 [45] - 企业预收订单：企业预收订单6.65日，环比-0.47日，价格上涨后新单成交放缓 [12] 需求端 - 消费量推演：给出了2022 - 2025年月度消费量数据 [50] - 复合肥：开工季节性回升，山东复合肥(45%S)价格和利润、湖北复合肥(45%S)价格和利润均有上涨 [13][53] - 氮源比价：展示了尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵的比价情况 [56] - 三聚氰胺：开工情况及利润有数据展示，开工率在一定区间波动，利润有所增长 [59][62] - 终端：涉及胶合板及类似多层板出口数量、房屋开工竣工情况、30大中城市商品房成交面积等终端需求相关数据 [67][70][71] - 外盘价格：中国FOB等外盘价格有相关数据及与其他地区价格的价差情况 [75] - 出口：出口利润处于高位，给出了尿素及其他相关肥料的出口量数据 [77][78] 期权相关 - 尿素期权：展示了尿素期权持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率与期货价格等相关数据 [88][90][96] 产业结构图 - 尿素产业链特点：介绍了国内不同地区作物化肥需求季节性，以及全球主要国家化肥需求旺季时间，指出全球化肥需求占比最大的国家为中国、印度、美国、巴西，我国3月进入化肥需求旺季，持续到7月底，印度需求旺季滞后，美国旺季提前，拉美地区用肥旺季在8 - 9月 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期升温推动宏观情绪温和向好，叠加海外供应扰动预期，铝价震荡回升，外盘走势强于国内；当前国内及LME铝锭库存均延续去化态势，且库存绝对水平处于相对低位，叠加供应扰动、下游开工率偏稳，以及铜价上涨，逢低补库推动库存去化，铝价运行重心有望进一步抬升；沪铝主力合约运行区间参考21400 - 21900元/吨，伦铝3M运行区间参考2780 - 2860美元/吨 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应端：截止11月底，国内电解铝运行产能约4422万吨，行业开工率月度环比维稳；11月产量环比减少2.8%、同比增长1.5%，预计12月运行产能环比小幅增加 [12] - 库存&现货：本周四铝锭库存59万吨，较上周四降2.3万吨；保税区库存6.1万吨，较上周降0.2万吨；铝棒库存14.4万吨，较上周四降0.8万吨；LME全球铝库存53.9万吨，较上周减0.7万吨；国内华东铝锭现货基差走弱，LME市场Cash/3M贴水缩窄 [12] - 进出口：2025年10月中国原铝进口量24.8万吨，环比增1.8%，同比增42.2%；1 - 10月累计进口量220.5万吨，同比增长20.9%；10月出口未锻轧铝及铝材50.3万吨；1 - 10月累计出口502.0万吨，同比下降8.6%；近期沪铝现货进口亏损扩大 [12] - 需求端：本周国内铝下游加工龙头企业开工率反弹至62.3%，铝合金、铝型材、铝线缆、铝棒板块开工率抬升，板带箔开工率持平，铝杆开工率下降，整体开工偏稳改善 [12] 期现市场 - 期货盘面：沪铝周内涨1.4%至21610元/吨；伦铝周涨2.2%至2808美元/吨 [21] - 期限价差：沪铝连一 - 连三月差较上周贴水缩窄 [26] - 现货基差：华东、华南、中原地区贴水扩大；华东现货相对偏强；LME铝Cash/3M贴水缩窄 [31][33][36] 利润库存 - 利润：原铝冶炼利润较上周增加，处于历史高位 [41] - 库存：本周四铝锭库存59万吨，较上周四降2.3万吨；保税区库存6.1万吨，较上周降0.2万吨；铝棒库存14.4万吨，较上周四减0.8万吨；LME铝库存53.9万吨，较上周减少0.7万吨，处于往年同期低位；10月LME铝锭库存中来自澳大利亚、巴林、阿曼等国家的铝增多 [46][49][55][60] 成本端 - 铝土矿价格：国内外铝土矿价格持稳 [67] - 氧化铝价格：国内氧化铝价格较上周下降5元/吨，进口价格下降7美元/吨 [70] - 电解铝冶炼成本：阳极价格较上周持平，动力煤价格较上周下调 [74] 供给端 - 氧化铝：10月氧化铝月度产量778.5万吨，较9月增加3.9万吨，同比增加6.8% [80] - 电解铝：截止11月底，国内电解铝运行产能约4422万吨，行业开工率月度环比维稳；11月产量环比减少2.8%、同比增长1.5%，预计12月运行产能环比小幅增加；10月海外电解铝产量259万吨，较上月环比上升3.6% [83] - 铝水比例：11月国内铝水比例环比下滑0.5个百分点，铸锭量同比减少约13.4%、环比微增至82.2万吨左右；12月铝水比例预计延续小幅下滑；铝棒加工费较上周持平 [86] - 电解铝分省产量：10月各省电解铝产量较9月均上升 [91] 需求端 - 铝材产量：10月中国铝材产量569.4万吨，同比下降3.8%；1 - 10月累计产量5524.3万吨，同比下降1.5%；截至11月24日，铝锭日度出库量为14.1万吨，环比上升 [95] - 下游开工率：10月铝棒产量158.4万吨，环比增加1.6%；1 - 10月累计产量1487.1万吨，同比增加4.7%；产能利用率59.4%，与9月持平；10月铝型材、铝板带箔开工率环比下滑；10月原铝合金锭开工率环比上升，铝杆开工率环比下滑；10月再生铝合金开工率下降；本周铝锭与铝合金价差较上周扩大65元/吨至643元/吨 [98][102][105][108] - 终端需求：2025年12月家用空调排产1411万台，较去年同期实际产量下降22.3%，降幅缩小；冰箱排产813万台，较去年同期实际产量下降8.2%，降幅缩小；洗衣机排产794万台，较去年同期实际产量小幅下滑1.9%，降幅扩大；10月地产数据延续弱势、汽车产销尚可，12月光伏组件排产预计环比下降 [112] 进出口 - 原铝进口：2025年10月中国原铝进口量24.8万吨，环比增1.8%，同比增42.2%；1 - 10月累计进口量220.5万吨，同比增长20.9%；本周铝锭现货进口亏损扩大；10月份铝锭进口主要来自俄罗斯、印度尼西亚、印度、澳大利亚等，其中来自俄罗斯的进口量下降至63% [117][120] - 铝材出口：2025年10月中国出口未锻轧铝及铝材50.3万吨；1 - 10月累计出口502.0万吨，同比下降8.6% [125] - 再生铝进口：2025年10月再生铝进口量为15.8万吨，环比增加0.3万吨；1 - 10月累计进口量为165.9万吨，同比增长11.7% [125] - 铝土矿进口：2025年10月中国铝土矿进口量1376.6万吨，进口矿占比71.8%，1 - 10月累计进口铝土矿17095.9万吨，同比增长30.1% [128] - 氧化铝进出口：2025年10月中国氧化铝出口17.6万吨，同比增长3.2%，1 - 10月氧化铝累计出口217.5万吨，同比增长54.7% [128]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月经济数据显示供需两端偏弱较三季度有所回落，需求端动能待加强，后续关注新型政策性金融工具及债务结存限额增量对四季度增速的带动作用；社融增速10月下行，年底或延续偏弱状态；央行加量续作买断式逆回购，资金呵护态度维持；四季度债市供需格局或改善，短期信用事件及基金费率新规预期致债市部分赎回但风险可控，市场在内需弱修复而通胀预期转好的多空交织背景下总体维持震荡，节奏上关注股债联动以及流动性的影响；债市中长期仍以逢低做多的思路为主 [10][13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 经济及政策：10月经济数据供需两端回落，工业增加值增速下滑，出口低于预期，政策面关注与明年衔接性，海外美元流动性偏紧 [10] - 流动性：本周央行净回笼2179亿元，DR007利率收于1.47% [13] - 利率：10Y国债收益率收于1.84%，周环比+2.28BP；30Y国债收益率收于2.18%，周环比+2.45BP；10Y美债收益率4.02%，周环比 - 4.00BP [13] - 基本面评估：内需待修复，外需承压，债市向下调整空间有限，资金面有望宽松，中长期逢低做多 [14] - 交易策略推荐：单边策略逢低做多，盈亏比3:1，推荐周期6个月，核心驱动逻辑为宽货币+信用难以改善 [15] 期现市场 - 展示T、TL、TF、TS合约行情表现，包括收盘价、年化贴水、净基差走势及TS、TF、T、TL持仓量情况 [18][22][25][28] 主要经济数据 国内经济 - GDP：2025年3季度GDP实际增速4.8%，前三季度经济增长有韧性 [40] - PMI：10月制造业PMI录得49.0%，较前值下降0.8个百分点；服务业PMI较前值上升0.1个点，录得50.2%，制造业供需两端承压 [40][46] - 价格指数：10月CPI同比增长0.2%，核心CPI同比上升1.2%，PPI同比下降2.1%；环比数据看，CPI环比0.2%，核心CPI环比0.2%，PPI环比0.1% [49] - 进出口：10月出口同比下滑1.1%，进口同比增长1.0%，对美出口同比下降25.1%，对东盟出口同比增速10.9% [52] - 工业增加值：10月工业增加值同比增速为4.9%，前值6.5%，工业生产增速回落 [55] - 社会消费品零售总额：10月社零总额当月同比增速2.9%，较前值下降0.1个点，除汽车外消费项增速改善 [55] - 固定资产投资：1 - 10月固定资产投资累计同比增速为 - 1.7%，房地产投资增速累计同比为 - 14.7%，不含电力的基建投资增速累计同比 - 0.1%，制造业投资累计同比为2.7% [58] - 房地产：10月二手房价格环比 - 0.7%，同比 - 5.4%；房屋新开工面积累计同比 - 19.8%，房屋新施工面积累计同比 - 9.4%；竣工端数据累计同比回落16.99%，30大中城市新房销售数据走弱 [58][61][64] 国外经济 - 美国：二季度单季GDP现价折年数30331亿美元，实际同比增速1.99%，环比增长3.0%；9月CPI、核心CPI同比升3%；8月耐用品订单金额3124亿美元，同比增长7.63%；8月季调后非农就业人口增2.2万人，失业率4.3%；10月ISM制造业PMI为48.7，非制造业PMI52.4 [67][70][73] - 欧盟：三季度GDP同比增长1.5%，环比增长0.3% [73] - 欧元区：10月CPI同比上升2.1%，核心CPI同比增长2.4%；11月制造业PMI初值为49.7，服务业PMI初值为53.1 [76] 流动性 - 货币供应量：10月M1增速6.2%，M2增速8.2%，M1 - M2剪刀差扩大 [81] - 社会融资规模：10月社融增量8150亿元，同比少增5970亿元，新增人民币贷款2200万亿元，政府债对社融同比支撑作用或减弱 [81] - 社融细分项：10月政府债同比增速放缓，实体部门融资偏弱，居民及企业部门社融增速5.92%，政府债增速19.20% [84] - 央行操作：10月MLF余额60500亿，净投放2000亿元；本周央行净回笼2179亿元，DR007利率收于1.47% [87] 利率及汇率 - 利率：展示回购、国债到期收益率等不同利率类型的最新数据及日、周、月变动情况 [90] - 汇率：展示美元指数及USDCNH即期汇率走势 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下半年沥青估值下行或为大概率事件，当前独炼开工已处低位，下行空间极小，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值上行空间，成本端原油弱势震荡限制沥青单边价格上行空间 [16] - 对4季度末油价维持弱势格局判断不变，若页岩油产量受限，叠加来年2季度旺季需求以及各国战略储备托底，四季度末应以页岩油盈亏线为基准，逢低布局中长线趋势 [17] - 沥青/原油估值空配高胜率季节性已过，短期进入估值修复过程，但鉴于沥青自身基本面疲弱，建议观望 [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾展示了沥青主力合约近月走势，价格在2600 - 4000元/吨波动，期间供需和成本因素有不同变化 [13][14] - 中期影响因子评估：供给方面，进口难言驱动，预计保持低迷，主营炼厂预计恢复开工限制沥青估值上行，但地炼中短期内仍将低迷；需求端开工较往年略有好转，整体出货量低于预期但相对良性，基建季节性旺季已过，需求端口预计平淡；原油方面，下半年油价上行空间有限，宽幅震荡中枢预计小幅下移，难言持续性趋势行情 [16] - 短期因子评估：供给上重交沥青开工率回升，进口端强劲；需求端分项进入淡季，橡胶鞋材需求不及预期；库存整体开始缓慢去库但不及预期；成本短空长多 [17] 期现市场 - 现货价格展示了山东、东北、华北、华东等地重交沥青价格走势 [20][23][26][24] - 基差走势展示了山东和华东沥青基差在2021 - 2025年的变化 [32] - 期限结构展示了沥青03 - 05、04 - 05、03 - 06价差在不同年份的走势 [35][36] 供应端 - 产能利用率与利润展示了重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势 [43][46][49] - 进口展示了沥青进口、稀释沥青进口、沥青进口利润（华南 - 新加坡、华东 - 韩国）、沥青累计进口（韩国、新加坡、马来西亚）、委内瑞拉进口油当月值 [54][56][60][62] - 估值比价展示了燃料油/沥青、沥青/布伦特的走势 [65] - 炼厂利润展示了主营炼厂和山东地炼炼油毛利走势 [68] 库存 - 国内库存展示了国内工厂库、社会库存、合计库存、稀释沥青港口库存在2021 - 2025年的走势 [76] - 仓单展示了沥青仓单和主力合约虚实比在2021 - 2025年的走势 [79] - 库存与利润、利润与价格关系展示了相关数据走势 [82] 需求端 - 企业出货量展示了中国、山东、华东、华北样本企业沥青出货量走势 [86][88][92] - 下游开工率展示了橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率走势 [97][100] - 公路投资展示了中国交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比和当月值、沥青需求与交通运输财政支出关系 [102][105][112] - 道路相关机械展示了压路机、挖掘机销量和挖掘机开工小时数走势 [113][116] - 相关消费展示了固定资产投资完成额累计同比、地方政府债券发行额专项债券累计值走势 [119][120] 相关指标 - 持仓、成交、价格波动率展示了沥青期货成交量、持仓量、20日历史波动率走势 [130][128] 产业链结构图 - 原油产业链涉及开采、勘探等环节 [134][135] - 沥青产业链从生产工艺分为直馏、氧化、调和、改性和乳化沥青，直馏沥青产量占比超80%，多用于道路建设；按用途分为道路、建筑和专用沥青，主要用于防水、防腐和道路建设 [138]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月表现偏强，近月在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复；短期反映现货季节性累库与产能去化之间的共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货的结束，关注上方压力，短多长空思路 [10][13] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周国内蛋价主流平稳，后半程小幅上涨，供应充足需求无明显好转，上涨幅度有限，老鸡淘汰加快，鸡龄回落至489天；展望下周，在产存栏维持偏高，小蛋占比缓慢回落，气温不高库存压力不大，需求端支撑有限，蛋价阶段低位或支撑短暂补库使蛋价小涨 [12] - 补栏受蛋价弱势和养殖亏损影响，市场补栏情绪低迷，10月补栏量降至7830万只，环比-0.1%，同比-12.7% [12] - 淘汰因蛋价反弹无力、养殖亏损扩大，市场淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡 - 白鸡价差回落，鸡龄降至489天，但离超量淘汰仍有距离 [12] - 存栏截止10月底，在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，低于前值和预期，因淘鸡量意外增加，绝对数量仍偏大，环比9月降0.09亿只，同比增5.6%；预计未来存栏逐步见顶回落，11月持平，至明年3月降至13.19亿只，跌幅2.9%，相对供应下降但绝对供应仍偏高 [12] - 需求随着降温，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [12] - 交易策略单边观望，中期留意01 - 06上方压力；套利反套为主 [14] 期现市场 - 现货走势上周国内蛋价主流平稳后半程小涨，供应充足需求无好转涨幅有限，老鸡淘汰加快鸡龄回落；黑山大码蛋价周涨0.1元至2.8元/斤，馆陶周涨0.11元至2.69元/斤，销区回龙观周涨0.18元至3.05元/斤，东莞周持平于2.83元/斤；下周在产存栏偏高，小蛋占比回落，库存压力不大，需求支撑有限，蛋价阶段低位或支撑小涨 [21] - 基差价差现货转稳但上涨不及预期，基差偏弱，近月挤升水背景下月差偏反套 [24] - 淘汰鸡价格蛋价反弹但养殖仍亏损，市场淘鸡情绪积极，淘鸡绝对价格及淘鸡 - 白鸡价差创新低 [27] 供应端 - 蛋鸡补栏受蛋价弱势和养殖亏损影响，市场补栏情绪低迷，10月补栏量降至7830万只，环比-0.1%，同比-12.7% [34] - 淘汰鸡出栏蛋价反弹无力、养殖亏损扩大，市场淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡 - 白鸡价差回落，鸡龄降至489天，离超量淘汰仍有距离 [37] - 存栏截止10月底，在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，低于前值和预期，因淘鸡量意外增加，绝对数量仍偏大，环比9月降0.09亿只，同比增5.6% [39] - 存栏趋势按前期补栏推算，考虑正常淘鸡，预计未来存栏逐步见顶回落，11月持平，至明年3月降至13.19亿只，跌幅2.9%，相对供应下降但绝对供应仍偏高 [42] 需求端 随着降温，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [47] 成本和利润 成本同比偏低、环比回落，盈利处于季节性偏低水平 [52] 库存端 库存基本处于季节性正常或略高的状态 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面改善持续提振做多情绪，价格回调承接较强；未来需求预期分歧较大，旺季尾部消费持续性担忧仍存，明年储能需求兑现依赖于系统成本和政策支持；网传枧下窝矿证变更已受理，按正常流程获取采矿证尚需时日，短期利多现货，但长期供给释放形成利空；碳酸锂持仓矛盾加深，价格大幅波动，建议观望或使用期权工具，后续可关注一季度电芯排产及权益市场氛围[11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 11月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报93069元，周跌0.26%，广期所LC2605收盘价96420元，本周涨4.85% [12] - 11月27日，SMM国内碳酸锂周度产量报21865吨，环比减1.2%；2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%；1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0% [12] - 11月1 - 23日，全国乘用车新能源市场零售84.9万辆，同比去年11月同期增长3%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售1099.8万辆，同比去年11月同期增长20%；11月1 - 23日，全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆，同比去年11月同期增长4%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1305.1万辆，同比增长27% [12] - 11月27日，国内碳酸锂周度库存报115968吨，环比 - 2452吨（ - 1.7%），库存天数约26.3天；11月28日，本轮仓单集中注销后余5441吨 [12] - 11月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1185 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.06%；10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8% [12] 期现市场 - 11月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报93069元，周跌0.26%，广期所LC2605收盘价96420元，本周涨4.85% [12][20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 1650元，碳酸锂合约主力净空头持仓与上周持平 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2450元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11670元 [26][27] 供给端 - 11月27日，SMM国内碳酸锂周度产量报21865吨，环比减1.2%；2025年10月国内碳酸锂产量92260吨，环比增5.7%，同比增54.6%，前10月累计同比增43.2% [32] - 10月锂辉石碳酸锂产量57150吨，环比上月+2.1%，同比增74.0%，前十月累计同比增74.6%；10月锂云母碳酸锂产量12720吨，环比上月+9.8%，前十月累计同比增17.8% [35] - 10月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至13840吨，1 - 10月累计同比增9.9%；10月回收端碳酸锂产量8550吨，环比增10.0%，1 - 10月累计同比增25.2% [38] - 2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%；1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0% [41] 需求端 - 2024年全球锂消费中电池领域占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长 [45] - 11月1 - 23日，全国乘用车新能源市场零售84.9万辆，同比去年11月同期增长3%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售1099.8万辆，同比去年11月同期增长20%；11月1 - 23日，全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆，同比去年11月同期增长4%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1305.1万辆，同比增长27% [48] - 1 - 9月欧洲新能源汽车总计销量271.6万辆，同比去年增27.6%；1 - 9月美国新能源汽车总计销量123.2万辆，同比去年增11.4%，后续美国电车补贴将取消，新能源汽车渗透承压 [51] - 10月我国动力和其他电池销量为166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%；1 - 10月，累计销量为1233.2GWh，累计同比增长55.1% [54] - 1 - 10月，国内磷酸铁锂产量累计同比增50.0%，同期国内三元材料产量同比增18.3%，预计11月电池材料产量将达全年峰值 [57] 库存 - 11月27日，国内碳酸锂周度库存报115968吨，环比 - 2452吨（ - 1.7%），库存天数约26.3天；11月27日，广期所碳酸锂注册仓单26781吨，周内 - 0.5%，11月28日仓单集中注销后余5441吨 [64] - 正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [67] 成本端 - 11月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1185 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.06% [74] - 10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8% [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗装置停车利好兑现，市场情绪转变，盘面大幅反弹，月间价差走强，预计短期底部已现，01 库存有压力，进口缩量主要体现在 05 合约 [11] - 国内开工回升，企业利润达季节性中性水平，到港回落，12 月进口供应或处高位；需求端港口 MTO 开工和传统需求开工多数走高，整体需求好转；港口库存高位大幅去化 [11] - 后续供应预计维持高位，限制甲醇上行空间，市场利多兑现后或转为震荡调整，策略上单边观望，关注月间正套机会 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾：伊朗装置停车利好兑现，市场情绪转变，盘面反弹，月间价差走强，预计短期底部出现，01 库存有压力，进口缩量体现在 05 合约 [11] - 供应：企业开工 89.09%，环比+0.37%，同比高位且短期有提升空间；最新到港 22.54 万吨，环比-8.4 万吨 [11] - 需求：港口烯烃开工 87.09%，环比+1.78%；传统需求 MTBE 开工环比持平，其余走高，下游需求好转 [11] - 基本面：港口库存加速去化，1 - 5 价差见底回升，5 - 9 价差涨幅更大，基差走强，盘面逻辑反转；原料偏强，煤制利润回落到季节性中性水平 [11] - 估值：甲醇反弹，MTO 利润回落，目前甲醇估值相对中性 [11] - 库存：港口库存 136.35 万吨，环比-11.58 万吨；企业库存 37.37 万吨，环比+1.5 万吨，同比低位；企业订单待发 23.07 万吨，环比-1.56 万吨 [11] - 市场逻辑：外围装置停车后市场情绪转变，现货见底，基差和月间价差走强，前期伊朗停车利多兑现，市场止跌企稳 [11] - 策略：关注月间正套机会 [11] 期现市场 - 盘面合约价格有变动，如 09 合约最新 2223，较一周前涨 22；01 合约最新 2135，涨 131；05 合约最新 2219，涨 81 [12] - 月间价差有变化，如 9 - 1 价差最新 88，较一周前-109；1 - 5 价差最新-84，较一周前+50；5 - 9 价差最新-4，较一周前+59 [12] - 国内现货市场多地价格上涨，如江苏最新 2100，较一周前涨 97；福建最新 2090，涨 100 等 [12] - 下游产品价格和利润有变动，如 PP - 3*MA 最新 4，较一周前-348；甲醛最新 980，较一周前涨 5 等 [12] - 国际价格部分上涨，如 CFR 中国主港最新 243，较一周前涨 8；CFR 印度最新 315，涨 13 等 [12] 利润库存 - 展示了 IPE 英国天然气、NYMEX 天然气、动力煤等价格走势 [26][28][30][32] - 呈现了内蒙古、西南、山东等地煤制利润测算情况 [34] - 展示了港口、华东、华南等地区库存变化情况 [36] 供给端 - 国内甲醇开工率有变化，周度产量也有相应数据 [47] - 进口量方面展示了进口数量及推演、伊朗、阿曼、沙特等进口情况 [50][54] - 到港量回落，展示了华东、华南、中国到港量情况 [59][60] - 呈现了国际价差、国内运费等数据情况 [62][73] 需求端 - 需求推演展示了消费量、期末库存情况 [77][78] - 甲醇制烯烃利润随甲醇反弹回落，展示了烯烃开工率、江浙 MTO 开工、富德利润、兴兴利润等情况 [80][81] - 展示了 PP 各工艺生产利润情况 [83] - 呈现了 MTO 相关价差数据 [86] - 展示了 1,4 - 丁二醇产能利用率、甲醇下游需求占比、醋酸开工率和利润等情况 [94][96] - 展示了甲醛、二甲醚开工率和利润情况 [98] - 展示了下游库存相关数据，如 MTBE 开工率、二氯甲烷利润、甲醇下游厂家库存等 [101] 期权相关 - 展示了甲醇期权持仓量、成交量、持仓 PCR、成交 PCR 等情况 [108] - 呈现了甲醇期权波动率情况 [110] 产业结构图 - 展示了甲醇产业链和研究框架分析思维导图 [113][115]