报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周合金价格走势震荡偏强，受宏观与基本面双重作用影响，虽价格走势偏强但盘面高度或有压力，硅铁与锰硅基本面存在差异需关注不同因素变动[5] 报告各部分总结 合金市场整体情况 - 本周合金价格走势震荡偏强，受宏观与基本面双重影响，大厂套保意愿显现且需求短期偏弱使盘面高度有压力[5] - 宏观上国内中央经济工作会议释放稳增长信号并重视物价，海外美联储降息25基点；微观上铁水产量走弱，锰硅基本面矛盾累积，硅铁减产缓解压力[5] 硅铁市场情况 - 期货价格：硅铁2603合约走势震荡偏强，收于5640元/吨，环比上升170元/吨，成交1550641手，持仓256901手，持仓环比减少23手[8] - 现货价格：全国主要地区硅铁现货价格走势偏强，75B硅铁主产地汇总报价为5100 - 5250元/吨，较上周环比变化50 - 130元/吨[9] - 基差情况：硅铁基差扩大，关注基差收缩及月差反套机会[13] - 供应情况：本周产量为9.98万吨，环比下降0.65万吨，周开工率为30.3%，环比下降2.14个百分点，部分北方工厂开启季节性检修[56] - 需求情况：下游钢厂开工下降，铁水产量环比收缩；金属镁11月总产量环比和同比上升；不锈钢粗钢11月产量环比下降，12月排产环比减弱；10月出口量环比下降36.14%[75] - 库存情况：样本企业库存为65160吨，环比下降12680吨；仓单数量为12779张，环比减少303张；12月钢厂硅铁库存平均可用天数多数地区有变化[76] - 利润情况：硅铁利润随盘回升，需关注利润修复对工厂原开工节奏的影响[85] 锰硅市场情况 - 期货价格：锰硅2603合约走势宽幅震荡，收于5808元/吨，环比上升78元/吨，成交915904手，持仓279300手，持仓环比减少1784手[8] - 现货价格：全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5490 - 5820元/吨，价格波动20 - 80元/吨[9] - 供应情况：本周产量为18.82万吨，产量较上周环比下降0.1万吨，环比变化率为 - 0.5%，周开工率为35.61%，较上周下降1.24个百分点[18] - 需求情况：下游钢厂开工下降，铁水产量环比收缩，建材产量环比抬升，锰硅炼钢需求偏弱[28] - 库存情况：样本企业库存为384500吨，环比增加2500吨；仓单数量为23651张，环比下降1581张；12月钢厂硅锰库存平均可用天数多数地区有变化[33] - 锰矿情况：全球锰矿出港量高位维稳，疏港维持高位，供需或相对平衡，海外矿企报价抬升，港口价格上涨与高疏港需求密切相关[37][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供需双降，成本端支撑明显，市场情绪受反内卷预期提振，铁合金期价短期反弹，但预期落地时间不确定，现实供需双弱格局难改，操作宜逢低潜伏，不宜追高 [5] - 单边操作对反弹高度不宜乐观，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端硅铁、锰硅开工率与产量下降，需求端五大品种钢材产量、表需及生铁产量下降，成本端产区铁合金电价平稳，海外锰矿1月美金报价小幅上涨 [5] - 市场情绪因反内卷预期升温而好转，铁合金期价短期反弹，但现实供需双弱格局短期难改 [5] - 交易策略上单边不宜对反弹高度乐观，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量226.55万吨，环比降2.65万吨，五大钢种硅铁周需求1.81万吨，环比增0.01万吨，五大钢种硅锰周需求11.24万吨，环比降0.04万吨 [11] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率30.3%，环比降2.14%，产量9.98万吨，环比降0.65万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.61%，环比降1.24%，产量18.82万吨，环比降0.1万吨 [12] - 库存方面12月19日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存6.52万吨，环比降1.27万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存38.45万吨，环比增0.25万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的历史数据 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率的历史数据 [24] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、铁水日产量、钢材社会总库存的历史数据 [30] 硅锰成本利润 - 2025 - 12 - 18数据显示内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本在5797 - 6251元/吨，均处于亏损状态 [32] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格历史数据 [40] 硅铁成本利润 - 2025 - 12 - 18数据显示内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本在5540 - 5959元/吨，均处于亏损状态 [42] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价的历史数据 [50][52] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示河钢集团硅铁、硅锰采购价格的历史数据 [56][57] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比的历史数据 [62][64][66] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量的历史数据 [70] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比的历史数据 [72][73] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、钢厂硅铁库存可用天数及分地区情况的历史数据 [76][77][80] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据 [84]

【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 钢材价格认为下方受到成本端的支撑，但上方又受到需求逐 ...

| 品种 | 项目 | | 现货 | | 仓单 | 盘面 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 出厂价折盘面 | 最新 | | 日变化 | 周变化 | | 硅铁自然块 | 宁夏#72 | 5200 | 80 | 100 | 5500 | 主力合约 | 5592 | 46 | 174 | | | 内蒙#72 | 5250 | 50 | 130 | 5600 | 01合约 | 5478 | 38 | 126 | | 产区汇总价 | 青海#72 | 5170 | 20 | 20 | 5500 | 05合约 | 5546 | 44 | 164 | | | 陕西#72 | 5180 | 80 | 100 | 5480 | 09合约 | 5616 | 46 | 172 | | | 陕西#75 | 5600 | 0 | 0 | | 主力月基差 | -92 | 34 | -74 | | 硅铁合格块 | 江苏#72 | 5650 | 50 | 150 | | 1-5月差 | -68 ...

银河期货研报：供应端，随着电价上涨，企业亏损加剧，青海地区部分厂家近期新增检修，供应端延续 下行趋势。需求方面，钢联数据显示，钢材库存虽然保持去化，但钢材产量与表需双双下降，对原料端 需求仍有压力。宏观方面，反内卷和控制高能耗预期再度升温，对硅铁有所提振，但基本面供需双弱配 合不足，总体来看延续底部震荡。 【市场资讯】 12月17日，郑商所硅铁期货仓单12972张，环比上个交易日减少96张。 近日甘肃某大厂2台生产72硅铁炉子开始转产，其中一台转低铝硅铁，1台转97硅。内蒙古包头某硅铁厂 检修一台45000kva硅铁炉，减停产情况增加，对价格有一定支撑。 分析观点： 周三，硅铁现货价格持平，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100-5200元/吨，75硅铁价格报5600- 5700元/吨。 (12月18日)全国硅铁价格一览表 | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 地 | | 型 | 地 | | | 牌号:FeSi75～B;粒度等级/mm:自然 | 宁夏地区 | 5200元/ | 市场价 | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5120元，日变化 -30元，周变化20元；内蒙72最新价5200元，日变化0元，周变化80元等 [2] - 硅铁合格块江苏72最新价5600元，日变化100元，周变化100元；贸易商价天津72最新价5600元，日变化50元，周变化0元 [2] - 硅铁出口价天津72为1020美元，日变化0美元，周变化0美元；天津75为1070美元，日变化0美元，周变化0美元 [2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5540元，日变化0元，周变化20元；宁夏6517最新价5490元，日变化0元，周变化0元等 [2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5490元，日变化0元，周变化0元；江苏6517最新价5680元，日变化 -20元，周变化0元 [2] - 硅铁主力合约5546元，日变化64元，周变化112元；硅锰主力合约5758元，日变化22元，周变化34元 [2] 供应 - 展示了2021 - 2025年硅铁、硅锰产量相关数据，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）、硅锰产量（周）等 [4][6] - 呈现了2021 - 2025年硅铁、硅锰企业开工率数据，如136家硅铁生产企业开工率（周，产能占比95%）、硅锰企业开工率（%） [4][6] 需求 - 给出2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月，万吨）、硅铁和硅锰需求量（万吨）等需求相关数据 [4][7] - 呈现了2021 - 2025年硅铁出口数量合计（月）、硅锰出口数量合计（月）等数据 [4][7] 库存 - 展示2021 - 2025年硅铁、硅锰库存相关数据，如硅铁60家样本企业库存（周）、硅锰63家样本企业库存（周，吨）等 [5][7] - 给出2021 - 2025年硅铁、硅锰仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）等数据 [5][7] 成本利润 - 呈现2021 - 2025年铁合金电价（元/度）、兰炭市场主流价（日）等成本相关数据 [5] - 展示2021 - 2025年硅铁、硅锰利润相关数据，如宁夏硅铁折主力盘面利润、硅锰利润（内蒙古、广西等） [5][7]

陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 黑色建材日报 2025-12-18 【行情资讯】 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3084 元/吨, 较上一交易日涨 3 元/吨（0.097%）。当日注册仓单 57057 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 160.4729 万手，环比减少 10413 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总 价格为 3160 元/吨, 环比增加 10/吨; 上海汇总价格为 3280 元/吨, 环比减少 0 元/吨。 热轧板卷主力合 约收盘价为 3245 元/吨, 较上一交易日跌 1 元/吨（-0.03%）。 当日注册仓单 103404 吨, 环比减少 0 吨。 主力合约持仓量为 119.9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢和热轧卷板夜盘黑色推涨，价格走势坚挺；硅铁和锰硅多空情绪博弈，宽幅震荡；焦炭和焦煤宽幅震荡；原木低位震荡 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价768元/吨，涨7元/吨，涨幅0.92%，持仓488,996手，增加9,427手；进口矿和部分国产矿价格有小幅度上涨，基差部分缩小，价差部分有变动 [4] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资60432亿元，下降15.0% [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 热轧卷板与螺纹钢 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3084元/吨，涨3元/吨，涨幅0.10%；热轧卷板HC2605昨日收盘价3245元/吨，涨1元/吨，涨幅0.03%，二者持仓均减少 [7] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长2.8%，生铁日产环比下降3.4%，钢材日产环比下降12.1%；钢材库存量环比上一旬增加3.3%等多项库存数据有变动；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理；12月11日钢联周度数据显示产量、总库存、表需均有减少；11月中旬21个城市5大品种钢材社会库存环比减少2.5%；2025年10月我国进口钢材量和均价环比均下降，1 - 10月累计进口量同比减少11.9% [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [9] 硅铁与锰硅 - 硅铁2603收盘价5546元，硅铁2605收盘价5502元；锰硅2603收盘价5758元，锰硅2605收盘价5796元；现货价格方面硅铁和锰硅有对应价格，期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 [11] - 12月17日硅铁和硅锰不同地区有不同报价且部分有价格变动；内蒙古包头某硅铁厂检修，甘肃某大厂转产，宁夏中卫某硅铁厂计划停炉，青海金丰计划停炉；UMK和NMT公布2026年1月对华锰矿报价环比上涨；多家钢厂有硅铁和硅锰采购价格和采购量信息 [12][14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价970.5元/吨，跌3元/吨，跌幅0.3%；焦炭J2601昨日收盘价1530.5元/吨，涨16元/吨，涨幅1.1%，二者成交和持仓均减少；现货价格方面部分焦煤和焦炭价格有变动，基差和价差部分有变动 [15] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资60432亿元，下降15.0% [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同幅度变动，现货 - 期货价差和合约间价差有变动；不同规格和地区的原木现货价格大多无变动，部分有小幅度涨跌 [20] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资60432亿元，下降15.0% [22] - 原木趋势强度为0，呈中性 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金期货价格12月17日整体上涨，硅铁主力合约收于5546，涨1.17%，持仓减6534手；锰硅主力合约收于5758，涨0.38%，持仓减2682手 [5] - 硅铁基本面延续供需双弱格局，底部震荡；锰硅短期价格受成本支撑较强，但上方受需求预期压制 [5] - 交易策略为单边底部震荡运行，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 各部分总结 市场信息 - 硅铁期货SF主力合约收盘价5546，日变动64，周变动112，成交量270107，日变化 -12241，持仓量257884，日变化 -6534；锰硅期货SM主力合约收盘价5758，日变动22，周变动34，成交量130766，日变化 -29544，持仓量276107，日变化 -2682 [2] - 硅铁现货价格方面，72%FeSi内蒙5280，日变动0，周变动80；72%FeSi宁夏5220，日变动 -30，周变动20等；锰硅现货价格方面，硅锰6517内蒙5540，日变动0，周变动20；硅锰6517宁夏5490，日变动0，周变动0等 [2] - 硅铁基差方面，内蒙 - 主力 -266，日变动 -64，周变动 -32等；锰硅基差方面，内蒙 - 主力 -218，日变动 -22，周变动 -14等；SF - SM价差 -212，日变动42，周变动78 [2] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块当日41.5，日变动0，周变动 -0.2；兰炭小料陕西当日800，日变动0，周变动 -20等 [2] 市场研判 - 硅铁12月17日现货价格涨跌互现，部分区域涨50 - 100元/吨，供应端因企业利润不佳预计本周小幅下降，需求端受11月宏观数据及钢材产量与表需下降影响有压力，基本面供需双弱底部震荡 [5] - 锰硅12月17日锰矿现货稳中偏强，天津港半碳酸涨0.1元/吨度，锰硅现货稳中偏弱，部分区域跌20元/吨，供应端预计震荡下行，需求端受11月房地产数据及螺纹钢表需与产量下降拖累，成本端因锰矿港口库存低且海外矿山1月报价上涨有支撑 [5] 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [16][17][19] 成本与利润 - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5564元/吨，利润 -444元/吨；宁夏生产成本5665元/吨，利润 -565元/吨等 [20] - 硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5834元/吨，利润 -314元/吨；宁夏生产成本5919元/吨，利润 -429元/吨等 [23]

黑色产业链日报 2025/12/17 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相 ...