报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 氧化铝 - 价格核心矛盾在供应端，2026年供过于求格局或延续，成本线成价格博弈线，价格重心较今年下移 [2] - 推荐关注氧化铝企业检修与投产消息，基本面未变时以空头思路为主 [2] 电解铝 - 2026年宏观与供应影响价格，宏观预计美联储维持宽松，铝抗贬值金融属性凸显，价格有向上动力；基本面国内产能受限供应增量有限，海外缓慢恢复与有限扩张，新增产能印尼为主但电力供应不确定，复产美德有少量产能，减产有世纪铝业冰岛项目等，市场对供应端敏感度高于需求端，铝价偏强运行 [3] - 推荐回调布多 [3] 根据相关目录分别进行总结 第二章 行情回顾 氧化铝 - 2025年初几内亚铝土矿供应恢复和国内新产能投放超预期，供应攀升，电解铝需求增量有限，价格下行；5月几内亚吊销部分矿企许可证短暂反弹后消化；行业利润压缩触发减产价格止跌回升；下半年“反内卷”政策推动冲至全年最高，检修企业复产和新产能爬坡后过剩压力主导，四季度重回弱势 [5] 电解铝 - 2025年行情“震荡上行、重心抬升”，沪铝主力合约从年初约19700元/吨升至年末22000元/吨以上；一季度震荡筑底；4月受美国拟加征关税冲击回调；5月起中美贸易缓和、需求走强、库存去化推动回升；下半年在美联储降息预期等助推下加速上行 [7] 第三章 核心关注要点 氧化铝 - 2025年铝土矿供应充足，进口增加、库存累积、价格弱势，2026年供应充足或延续，价格延续弱势，运行区间60 - 75美元/吨 [11][13] - 2025年全球氧化铝供应扩张，过剩加剧，2026年国内外有较多计划新投增量，预计转向过剩格局，压力增强，成本线成价格博弈线，价格重心下移 [15][17][18] 电解铝 - 中国电解铝供应受产能天花板约束，2025年产量预计4390万吨左右，同比增加约1.8%，2026年计划新增产能62万吨，产量预计4445吨，增速1.3%，26年预计俄铝长单月均进口20万吨左右 [21][23][25] - 海外电解铝供应2025年增减产并行，2026年缓慢恢复与有限扩张，新增产能印尼为主但电力供应不确定，预计新增产量70 - 80万吨，还有其他国家新增产能；复产美德有少量产能，西班牙项目有延迟可能；减产有世纪铝业冰岛项目等，市场对供应端敏感度高于需求端 [27][29][30] - 宏观方面，市场预期2026年美联储降息两到三次，预计在二、三季度，26年宏观维持宽松，铝抗贬值金融属性凸显，价格有向上动力 [33] 第四章 供需展望 氧化铝 - 供给端铝土矿供应充足、价格弱势，氧化铝全球供应过剩，海外新投集中印尼与印度，国内集中南方，行业平均成本有望下移 [35] - 需求端下游主要为电解铝冶炼，国内电解铝产能受限，需求端难寻亮点 [36] - 供需平衡表显示2026年产量9700万吨，进口 - 140万吨，消费9050万吨，平衡510万吨 [36] 电解铝 - 供给端国内产能受限供应增量有限，预计2026年产量4445吨，增速1.3%；海外缓慢恢复与有限扩张，预计产量约3080万吨，增速约1.9%，新增产能印尼为主但电力不确定，复产美德有少量产能，减产有世纪铝业冰岛项目等，市场对供应端敏感度高于需求端 [36][37] - 需求端地产拖累放缓，2026年竣工侧表现或改善但仍下行且降幅缩窄；新能源汽车是主要增长点，虽市场增速可能放缓但用铝增量可观；电网投资稳步增长，“十五五”期间预计保持稳定；光伏装机2026年负增长拖累铝消费 [38][40][42][44] - 供需平衡表显示2026年产量4445万吨，进口240万吨，消费4695万吨 [46]

文章核心观点 - 北美铝行业正面临美国加码铝进口贸易壁垒带来的机遇，以及数据中心抢占有限电力资源构成的挑战 [2] - 北美原铝供需缺口或在未来5年内持续放大，而美国当地铝将维持高溢价 [2] 北美铝行业概况 - 北美是全球重要的单一原铝市场，2024年原铝消费量约为589万吨，占全球需求总量的8% [9] - 北美原铝产量自2018年在美国232关税保护下企稳于400万吨左右，约占全球产量的6% [9] - 美加铝产业联系紧密，具备互补性：加拿大2024年原铝产量占北美83%，美国则拥有更多深加工产能；2024年美国进口自加拿大铝产品金额达28亿美元，占其铝产品进口总额40%以上 [13] - 据CRU预测，2025-2030年北美有望成为世界原铝需求增长最快的主要区域之一，未来五年年均复合增速有望达到3.7% [11] - 由于本土产能有限，据CRU预测，北美地区将于2030年面临40%的原铝供给缺口 [11] 供给端分析 - 北美原铝新增产能自2011年起陷入停滞，美国本土更自1980年以来长达45年未有新项目投产 [17] - 截至2024年末，加拿大在产原铝项目总名义年产能341万吨，美国为132万吨，大部分项目服役时间较长 [17] - 新建项目面临较大不确定性：阿联酋环球铝业（EGA）拟斥资40亿美元在美国新建60万吨电解铝项目，最早2030年前后投产；世纪铝业的“绿色铝冶炼厂”项目可能获得美国能源部高达5亿美元资金支持，但政策支持面临不确定性 [18] - 预计2030年北美原铝产量由2024年的399万吨小幅增至416万吨，年均增速不足1%，增量主要来自闲置产能重启 [5][39] - 北美原铝市场由力拓、美国铝业和世纪铝业三大龙头主导，2024年力拓在北美市场份额超过51%，美国铝业占33% [21] 进出口与贸易政策 - 美国铝对外依存度（净进口与表观消费量之比）在2017年达59%的历史高位，2021-2024年回升至50%上下 [25] - 2025年，特朗普政府将铝的232关税税率由10%先提升至25%，再进一步提升至50%，并取消对加拿大与欧盟等地的豁免，贸易壁垒显著抬升 [25] - 加拿大生产的原铝近八成用于出口，其中出口至美国的比例一度超过九成；2024年加拿大原铝出口占美国铝总进口量的43% [26] - 美国取消对加拿大的232关税豁免后，加拿大原铝出口或承压 [26] 需求端分析 - 北美铝需求中，交通和包装领域的占比显著高于全球其他地区，建筑和电力行业占比低于世界平均水平 [32] - 需求增长主要受益于：特朗普再工业化战略下的制造业及交通运输业用铝量增加、建筑业复苏、以及AI算力高增背景下液冷机柜散热与输电设备对铝需求的拉动 [11] - 交通运输领域有望在美国关税壁垒保护下，实现汽车制造产能利用率回升，航空航天领域的强势订单亦可支撑需求 [5] - 数据中心和制造业回流或令美国电力供需进一步趋紧，电力行业的高景气投资或持续拉动相关铝需求 [5] 价格与溢价展望 - 美国中西部溢价（US Midwest Premium）指在美国中西部地区交付的原铝相对于LME铝基准价格的溢价 [35] - 2018年特朗普政府开始征收232关税后，中西部溢价升至20美分/磅左右；2025年税率上调至25%及50%后，溢价幅度进一步升至80-90美分/磅（折合约1,764-1,984美元/吨），以覆盖关税带来的额外成本 [35] - 在原铝供给增量有限而需求稳步增长的背景下，美国乃至整个北美地区的供需缺口或将在2025-2030年持续放大，而中西部溢价则将维持在足以覆盖关税成本的较高水平 [39] 重点公司对比 - 力拓、美国铝业和世纪铝业主导北美铝行业 [6] - **力拓**：依托低成本的自有水电、铝土矿资源一体化、较新的产能、人效以及规模效应，保持了相对更强的盈利能力；2024年铝业务EBITDA利润率为27% [6][45][46] - **世纪铝业**：美国本土产能占比较高（69%），令其更大程度上受益于美国关税壁垒的保护 [6][45] - **美国铝业**：氧化铝收入占比较高（38%），能更好抵御相关成本压力；其较高的吨铝现金成本（2,544美元/吨），也提供了更大的盈利弹性 [6][45][46] - 截至2025年12月26日，美国铝业市值140亿美元，世纪铝业市值37亿美元，力拓市值1,336亿美元 [46]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2026年铝行业供需主旋律是过剩，价格预期驱动更多在矿的变化，整体围绕成本端运行，短期受消息扰动但难有表现，预计区间在2400 - 3000元/吨运行 [58] 根据相关目录分别进行总结 前期回顾 - 短期铝价上涨原因是国家发展改革委产业发展司发文鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组提升规模化、集团化水平 [5] 宏观面 报告未提及宏观面相关内容 基本面 铝土矿 - 2026年预计增加1500 - 2200万吨，同比增3 - 4%，主要增量来自宁巴矿业（原GAC矿业），预计投产在明年上半年，年产能1400万吨，但可能不足以弥补今年AXIS矿区减产的量 [13][58] - 12月29日成本2800元，亏损140 [52] - 今年8月之后矿石发运下滑，当前海漂库存和港口库存较最高点有不同程度回落 [58] 氧化铝 - 国内氧化铝冶炼产能明年预计增加1000万吨，冶炼产能充足 [58] - 2025 - 2026年国内外有多家企业有新投产或技改扩产计划，2025年国内新投产能780万吨，2026年预计新增1390万吨；国外2025年新投产能285万吨，2026年预计新增330（130）万吨 [20] 电解铝 - 成本16150元/吨，利润接近6000左右 [28] 需求端 - 房地产方面，2025年前10月商品房累计销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%，投资额73562.7亿，同比下降14.7%，2026年难有表现 [40] - 空调方面，2025年前10月产量增速同比上升3%，产量23034万台，增速放缓，2026年国内家电销售增量有限且出海面临压力，整体不容乐观 [42] - 汽车方面，2025年前10月累计产量2769万辆，同比上升13.2%，2026年传统汽车消费面临较大压力，新能源汽车增速或放缓 [44] 市场结构 - 多持仓增减6559，净持仓空持仓增减 - 9890 [56] - 展示了多头和空头持仓排行情况，如东吴期货多头持仓20921，增减3488；永安期货空头持仓47384，增减5016等 [57] 展望 - 变量包括低价矿石和反内卷 [58] - 供应端行业亏损持续，供应压力仍存，矿石或供减需增价格下行空间有限，若宁巴矿业投产不及预期，明年一季度矿石可能重回偏紧格局 [58] - 需求端边际支撑有限，电解铝产能利用率达98%，开工率维持高位，短期内对氧化铝需求有刚性支撑，但行业面临产能天花板，需求进一步增长空间有限 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 价格持续反弹仍面临三重压力，关注国内外政策变动 [3] 根据相关目录分别进行总结 冶炼端关注国内政策落地 - 2025年12月26日国家发改委发文提及氧化铝等产业，市场对供给收缩政策落地预期提高，期货价格大幅反弹 [6] - 氧化铝周度产量维持年内高位，库存累库，供应持续过剩，需减产约260万吨/年产能（占整体产能2.8%）才能达到供给平衡 [7] - 2026年氧化铝拟投产项目合计1340万吨，若投产顺利，过剩格局将进一步加剧，供需反转需强有力供给收缩政策落地 [7][11] 矿端关注几内亚挺价意愿 - 冶炼端过剩，铝土矿价格成氧化铝价格波动核心矛盾，几内亚矿石发运量增加，铝土矿库存回升，价格承压下行 [14] - 几内亚铝土矿FOB成本在20 - 50美元/吨区间，海运费20 - 25美元/吨，60 - 65美元预计成CIF价格支撑，对应氧化铝成本支撑2450 - 2550元/吨，矿价跌破该区间几内亚政府或挺价 [15] 期货仓单仍需消化 - 氧化铝仓库标准仓单临近到期，多头接货意愿不足，集中到期压力或驱动期货价格贴水交割，抑制期货价格大幅反弹 [23]

中新网南宁12月29日电题：广西推动西部陆海新通道"立体交通网"成型西南内陆直连东盟 "通过西部陆海新通道，来自马来西亚、泰国等东盟国家的木片等造纸所用原辅料货物，可以高效运 入，我们生产的成品纸、纸浆等产品也可以便捷销往中国西部省区以及东盟、中东等地市场。"玖龙纸 业(北海)有限公司进出口部经理刘骏近日接受采访时说。 刘骏表示，选择在广西北海布局生产基地，是看中西部陆海新通道建设带来的机遇，稳定、高效、低成 本的物流保障，有利于企业拓展国际市场。 玖龙纸业的发展，正是西部陆海新通道建设向纵深推进的生动体现。近年来，广西着力推动西部陆海新 通道"立体交通网"成型，助力中国西南内陆直连东盟。 2025年，平陆运河建设进入冲刺阶段。地面之上，巨型船闸巍然矗立；地表之下，一个由钢筋混凝土支 撑柱构成的"地下森林"已然成形。 广西平陆运河建设有限公司工程管理部部长王显张说，今年，平陆运河马道枢纽大桥合龙，首座跨运河 连续刚构桥——沙坪河大桥通过交工验收，动物通道桥实现全桥贯通，引郁入钦改建工程完成，昔日绘 于纸上的"通江达海"蓝图，正一步步走向现实。 作为西部陆海新通道的重要组成部分，平陆运河预计2026年年底建成通 ...

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-12-29 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 铝产业链周报 01 周度观点 资料来源：iFinD 长江期货有色产业服务中心 02 宏观经济指标 -2-1 0 1 2 3 4 5 6 2019/10/2 0 2020/10/2 0 2021/10/2 0 2022/10/2 0 2023/10/2 0 2024/10/2 0 2025/10/2 0 美国:国债收益率:10年-2年 日 % 美国国债收益率曲线:2年 日 % 美国国债收益率曲线:10年 日 % 80 85 90 95 100 105 110 115 120 2021/10/19 2022/10/19 2023/10/19 2024/10/19 2025/10/19 美国:美元指数 日 -2-1 0 1 2 3 4 5 6 2021/12/30 2022/12/30 2023/12/30 2024/12/30 美国:国债收益率:10年 美国:国债实际收益率:10 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱行业供需偏弱形势严峻，虽本周部分区域降低装置负荷，开工率和库存略有下降，但库存仍处高位，下游需求弱，短期无明显利好，下周价格偏看空，山东市场不佳，华东液碱装置供应有恢复增量预期，下游需求无实质好转，当前盘面价格偏强但缺乏支撑，预计反弹高度受限 [2] - PVC本周价格受大宗商品带动上涨，但开工率环比小幅下降，库存高位，需求低迷，淡季下硬制品开工低位，软制品相对稳定，市场成交以现货一口价为主，下游观望情绪渐浓，外贸出口高价成交阻力大，成本底部维稳支撑不强，整体需求端表现欠佳，现货基本面偏弱，难以支撑市场继续上涨 [3] - 期货策略上，烧碱短期观望，观察上方压力位置；PVC逢高试空，压力位止损。期权策略上，烧碱和PVC均建议观望 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面，烧碱价格受多种因素影响波动，如宏观政策、氧化铝需求、成本变化等，当前盘面定价远月，远月预期较差，因成本下移、新产能投放及氧化铝支撑不足等因素寻底运行，现货近期松动与之共振 [8] - 供应上，行业开工环比小幅下降，但下游需求疲软致库存有所增加。截至本周四，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为88.47%，较上周下降1.37个百分点；12月24日华东扩充后样本企业32%液碱库存减少2.56%，山东扩充后样本企业32%液碱库存增加9.19% [21][27] - 装置动态方面，多家企业有检修情况，本周检修损失量合计3.15万吨，重庆映天辉计划12月28日停车检修7 - 10天 [28] - 氧化铝方面，明年一季度投产预计较多，四季度或开启备货，从24年底到25年计划代投产能有1230万吨，推算年产能增速在10%附近，预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近，对烧碱需求增量在80万吨附近，其中4 - 6月相对集中有15万吨需求新增 [29][32] - 氧化铝价格连续阴跌探底后逐渐企稳，但基本面疲软，供过于求，近期虽有利好刺激但受基本面制约，短期价格宽幅震荡，运行区间在2650 - 2900元 [39] - 铝土矿价格平稳，库存有一定去化 [40] - 非铝下游开工率回落，淡季逐渐来临 [51] - 出口方面，11月出口走弱，估算出口利润轻微上扬 [58] 聚氯乙烯 - 期现上，PVC价格受供需、商品氛围等因素影响波动，本周现货价格延续上涨，受大宗商品情绪带动 [65][66] - 利润方面，本周价格走高，行业利润小幅修复 [71] - 电石产量高位，利润底部震荡 [76] - 供应上，本周国内PVC粉行业开工负荷率略降，整体开工负荷率为75.42%，环比上周下降0.7个百分点，其中电石法开工负荷率提升0.45个百分点，乙烯法开工负荷率下降3.33个百分点 [87] - 装置动态方面，多家企业有停车、检修情况，本周检修损失量在5.362万吨，环比上周增加0.495万吨，下周暂无企业计划检修，预计检修损失量环比减少 [89][91] - 下游需求方面，PVC两大主力下游型材和管材面临压力，地产端需求负反馈，内需未见起色，下游订单低于近五年同期水平，原料及成品库存高位，预计难有正向驱动 [93] - 地产行业仍在筑底周期，相关数据如房屋销售价格指数、土地成交面积、商品房成交面积等表现不佳 [94] - 库存方面，总库存同比近年仍处最高水平 [101] - 外盘部分价格走弱，11月净出口量有所回落，2025年11月PVC出口量27.53万吨，环比下降11.78%，同比增加29.64%，累计同比增加47.17%；进口量1.57万吨，环比增加44.15%，同比下降1.70% [108][113][118]

行业与公司 * 行业：铝土矿及氧化铝行业，核心聚焦于几内亚铝土矿供应市场[1] * 涉及公司：顺达矿业、银联盟、河南国际、中水电十一局、高鼎、宁巴矿业、志成矿业、特变电工（TBEA）、红色矿业、中国铝业、国家电投（金海矿区）、阿夏普拉公司、KBM公司（原AMR）、广投、天山铝业、盈联盟、重庆博赛等[2][3][4][6][7][8][9][10][20][24][27][34] 核心观点与论据 * **几内亚铝土矿供应格局重塑，价格承压下跌** * 顺达矿业复产及河南国际试运行导致现货价格下跌，银联盟被迫将长单价格降至66美元/吨[1] * 2025年底几内亚出口铝土矿价格为71美元/吨，2026年第一季度标准品位现货已降至65美元甚至更低[18] * 预计2026年现货价格可能进一步跌至60美元/吨[1][18] * 市场竞争加剧，小型、新投或不成规模化的中小型弱势矿山面临减产压力，其生产成本约66-67美元/吨，已接近成本线，预计总体减幅可能达2000-3000万吨[1][22] * **2026年全球氧化铝产能扩张，新增矿石需求显著** * 预计2026年全球将新增1460万吨氧化铝产能，全部依赖进口矿石[1][15] * 按每吨氧化铝消耗2.7吨三水矿石计算，将新增3942万吨进口矿石需求[1][15] * **几内亚矿山成本与竞争力分化明显** * 成本结构主要受运输距离和生产规模影响[16] * 沿海大型矿山（如顺达）因靠近码头（约50公里）具备显著成本优势[16][17] * 新投产或扩产项目大多距离码头超过100公里，运输成本高企[16] * 运费成为影响企业盈利能力的关键因素[1][17] * **几内亚主要矿企2026年供应增量预测** * 中水电十一局：预计增加1000万吨产量[3] * 高鼎：预计增加500万吨产量[3] * 宁巴矿业：接管盖克产能，预计实现1400万吨增量[4] * 志成矿业：计划扩产300万吨[4] * 特变电工（TBEA）：预计2026年开始发运，数量保守估计[4] * 红色矿业：给出500万吨增量预期[4] * 河南国际：基于当前政策，保守预测增量500万吨；若正式运行许可证获批，2025年增量至少可达600-700万吨[4][6] * 顺达矿业：复产后预计全年可实现3000万吨左右的增量目标[11]，总产能为3000万吨[31] * 阿夏普拉公司：博凯矿区预计2026年发运量达700万吨[9] * KBM公司：预计2026年总发运量达400-500万吨[10] * 国家电投金海矿区：预计2026年实现700万吨左右发运量，较2025年的350万吨增长[7] * **非主流铝土矿来源国竞争力减弱** * 马来西亚、老挝、印度等非主流来源国因成本劣势和品位问题，面临退出中国进口清单的趋势[2][5] * 老挝扩产潜力有限，最多可能扩产100万吨[12] * 塞拉利昂EMTECH项目因品位问题不被看好[12] * 进口格局将主要集中于几内亚与澳大利亚两大主流国家，澳大利亚供应稳定，无显著扩减计划[2][14] * **国内铝土矿供应稳定，增量有限** * 2024年国内铝土矿产量为6500万吨，预计2025年和2026年产量分别为6800万吨和7000万吨左右[19] * 目前尚无政策性放开迹象，国产铝土矿增量有限[1][19] * **几内亚政府政策预期：配额制度** * 为保证税收收入，几内亚政府可能实施配额制度以平衡市场供需和价格，控制各企业生产配额和总供应量[1][39][49] * 目前尚无具体指导意见出台[39][49] * **价格调整机制存在差异** * 银联盟长单价格为66美元/吨，若现货与长单倒挂超过10%（即现货价低于60美元/吨），氧化铝厂可要求重新议价[2][40] * 顺达采用浮动定价机制，根据月度氧化铝价格调整，更灵活适应市场变化，但主要适用于沿海地区[2][41] 其他重要内容 * **中国铝业**：2025年发运量达2100万吨，较前一年的1300-1400万吨显著增长，但2026年暂无明确增产计划[1][8] * **国家电投**：2025年实际产量约450万吨，2026年计划提升至750万吨（湿吨），与广投各分担一半[23] 国电投不会因成本高而停产，因其矿石与氧化铝、电解铝生产相互配套，集团整体考虑[25] * **盈联盟**：运营能力接近饱和，原计划到2025年实现7500万吨运输量并逐步扩展至1亿吨，但因市场行情不佳，目标实现可能需要更长时间[27] * **重庆博赛（圭亚那）**：2025年发运接近200万吨，预计2026年可能增至300万吨左右，矿石质量好但扩产空间有限[34] * **几内亚采矿成本上涨原因**：内陆运输费用翻倍、税收增加、地方收费项目增多、当地员工薪资显著上涨（从2000美元涨到5000美元）、矿权租赁费上涨，以及从2026年起部分海运需使用悬挂几内亚国旗的船只[48] * **氧化铝厂合同谈判**：不参考全国市场价格，而是根据当地或相邻市场的情况进行谈判[42]

文章核心观点 - 贵州省正通过“富矿精开”战略和“新一轮找矿突破战略行动”，将丰富的矿产资源禀赋转化为高质量发展的后发动力，旨在夯实国家能源资源安全根基并赋能地方经济发展 [4] 找矿成果与资源家底 - “十四五”以来累计投入省级财政资金20.96亿元，实施地质找矿项目244个，新增煤、磷、铝等战略性矿产资源 [4] - 已发现矿产资源137种，其中已查明资源量的有102种，资源量排名全国前十的矿种从2022年的49种增加至2024年的67种，排名全国前三的矿种从20种增加至30种 [5] - 已完成成果评审项目125个，探获一批优势矿产，其中煤矿、磷矿、铝土矿、金矿、锑矿、萤石矿6个矿种均已超额完成国家“十四五”任务 [5] - 重点区域取得历史性突破，如清镇市汪家寨铝土矿普查项目创下黔中地区铝土矿勘查历史上“三个之最”，赫章县大坪子铅锌矿普查项目取得新的重大突破 [7] - 新发现蚀变泥灰岩型锂矿、古陆相沉积型稀土矿和隐爆角砾岩型锌（锗）矿等新型矿产，拓展了资源潜力 [7] 勘查深度与技术突破 - 与“十三五”相比，“十四五”找矿工作显著“向深而行”，磷矿勘查深度达1000米至1500米，锰矿推进至1500米至2200米，金矿和铝土矿深度分别突破800米至1200米和500米至800米 [8] - 具体项目取得深部找矿成果，如福泉青山磷矿普查项目最深钻孔超1500米，磷矿见矿最大厚度达26.95米，初步估算推断磷矿石资源量近亿吨 [8] - 研发“一基多孔、定向分支”钻探技术提升效率并节约成本，原创的隐伏超大型喷溢沉积型锰矿及贵州卡林型金矿成矿理论等为深部找矿提供关键支撑 [10] 体制机制与支撑体系 - 2025年5月完成地勘单位机构改革，成立贵州省地质矿产局和贵州省地质矿产开发院，以提升地质勘查效能 [9] - 2025年7月《贵州省矿产资源条例》正式施行，为矿产资源开发利用提供法治保障 [9] - 人才队伍建设成果显著，涌现省部级高层次人才72人、省部级科技创新团队4个、省部级科技创新平台10个 [9] - 多项科研成果获奖，如“扬子板块西缘稀散金属和铅锌耦合成矿机制与找矿突破”等获2024年度自然资源科技进步奖一等奖 [9] - 全面推行绿色勘查，实现地质找矿与生态保护协同推进 [10] 经济贡献与未来规划 - 近十年来贵州矿业经济对全省GDP贡献率稳定在45%左右，是支撑经济社会发展的核心产业之一 [10] - 根据《贵州省新一轮找矿突破战略行动实施纲要（2022—2035年）》，2026年至2030年将深入挖掘1500米以浅的找矿潜力，并逐步拓展其他矿产勘查 [11] - 未来五年计划夯实基础地质调查，探索建立地质勘查激励机制，引导社会资本参与，强化地质资料研究利用，并为大数据、人工智能等技术在找矿领域的应用提供数据基础 [12] - “十五五”期间将科学统筹地质找矿工作，加快推进矿产资源勘查和增储上产，将资源优势转化为产业优势和竞争优势 [12]

请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 华联期货铝周报 全球供应偏紧，中长期保持强势 20251228 黄忠夏 交易咨询号：Z0010771 从业资格号：F0285615 0769-22119245 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 u 宏观：美国经济展现韧性，美国三季度实际GDP大幅增长4.3%，为两年来最快增速。美国财政部长贝森特提出在通胀回落至2%后重新 审视美联储通胀目标，主张央行减少干预，市场普遍预计美国更换美联储主席以后，将采取较为宽松的货币政策。 u 供应：在供给侧结构性改革与"双碳"目标的双重压力下，国内电解铝产能扩张通道基本关闭，供应刚性日益凸显。印尼作为最大 的供应增量来源地，其规划新增产能超600万吨，但受制于燃煤电厂政策及基建进度，2025年实际新增产能仅27.9万吨。欧洲能源危 机导致产量大幅下滑。美国因电力成本高企，铝产量连续五年下滑。预计明年全球电解铝 ...