观望或回落买入 鸡蛋周报 2025/09/27 028-86133280 wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 王 俊 （农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 需求端 02 期现市场 05 成本和利润 03 供应端 06 库存端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 现货端：蛋价行至高位后各环节备货量下降，市场风控情绪增多，库存回升，上周蛋价以震荡回落为主，周内老鸡出淘量偏高，淘鸡-白鸡 价差偏低，鸡龄小幅升高至498天；具体看，黑山大码蛋价周落0.1元至3.5元/斤，周内最高3.6元/斤，馆陶周落0.2元至3.11/斤，周内最高 3.22元/斤，销区回龙观周落0.13元至3.57元/斤，东莞周持平于3.19元/斤；在产存栏和冷库蛋规模偏高，市场供应充足，加之临近节日市 场风控情绪增加，蛋价或维持小幅偏弱，但节前小批量备货支撑仍在，预计蛋价小落后趋稳。 ◆ 补栏和淘汰：受蛋价持续低迷和养殖亏损影响，8月份全国补栏量继续下降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4%；8月份至今旺季不旺，蛋价 涨幅始终低于预期，加之 ...

卓创资讯禽蛋产业链高级分析师刘旭 【导语】9月份全国鸡蛋需求量普遍增多，仍有一定供应压力，鸡蛋价格呈上涨趋势，但低于去年同 期，饲料成本基本维持稳定，蛋鸡养殖扭亏为盈。10月份鸡蛋价格或呈现先稳后跌趋势，饲料成本下降 空间不大，预计10月份养殖盈利空间或缩小。 9月份全国鸡蛋价格上涨，使养殖行业扭亏为盈 进入需求旺季，9月份全国鸡蛋市场供需矛盾得到缓解，各消费途径需求量均有不同时间、不同程度的 增多，鸡蛋价格普遍上涨至成本线之上，养殖收入增多。另一方面，由于饲料原料价格波动不大，饲料 成本仍维持低位震荡，月底微低于月初，9月多数时间鸡蛋收入高于养殖支出，蛋鸡养殖扭亏为盈。截 至9月25日，全国鸡蛋月均价3.49元/斤，环比涨幅14.05%；单斤鸡蛋饲料月均成本3.03元，环比微跌 0.33%。 需求旺季缓解蛋市供需矛盾，饲料原料价格微幅下跌 鸡蛋市场供应仍有压力，但需求改善较明显，供需矛盾缓解，蛋价普遍上涨。根据卓创资讯监测的数据 显示，8月底全国产蛋鸡存栏量继续增加至13.65亿只，同比涨幅6.06%，为2021年以来的存栏最高值。9 月份产区鸡群日龄普遍偏小，同时业者预期尚可，去产能速度偏慢，因此9月份全 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足，且温度降低使蛋鸡产蛋率回升，进一步加重供应压力；不过中秋、国庆节前备货，贸易商采购量增加，市场需求回暖，推动鸡蛋价格触底反弹，对盘面有所支撑；总体而言，高产能压力仍存，随着双节临近，节前备货或进入尾声，市场走货开始放缓，现货价格有小幅回落迹象，盘面期价减仓上涨，上行动力不足，近期以短线交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价为3076元/500千克，环比-7285 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-4594手 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为-17元/500千克 [2] - 鸡蛋期货活跃合约持仓量为346279手，环比-16242 [2] - 鸡蛋注册仓单量为26手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.73元/斤，基差为673元/500千克，环比14 [2] 上游情况 - 全国产蛋鸡存栏指数为114.4（2015 = 100） [2] - 全国淘汰产蛋鸡指数为93.61（2015 = 100），环比-5.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为2.6元/羽 [2] - 全国新增雏鸡指数为73.35（2015 = 100），环比-5.05 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.76元/公斤 [2] - 蛋鸡养殖利润为0.17元/只，环比0.19 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为9.34元/公斤，环比0.12 [2] - 全国淘汰鸡日龄为510天，环比-2 [2] 产业情况 - 28种重点监测蔬菜平均批发价为19.44元/公斤，环比-0.16 [2] - 猪肉平均批发价为5.05元/公斤，环比-0.03 [2] - 白条鸡平均批发价为17.61元/公斤，环比-0.35 [2] - 流通环节周度库存为0.99天，环比-0.04 [2] - 生产环节周度库存为0.91天，环比-0.02 [2] - 鲜鸡蛋当月出口数量为13121.03吨，环比264.92 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7303吨，环比-149 [2] 行业消息 - 主产区山东鸡蛋均价7.32元/公斤，与前一日持平；河北鸡蛋均价6.88元/公斤，较前一日下跌0.11；广东鸡蛋均价7.67元/公斤，与前一日持平；北京鸡蛋均价7.40元/公斤，较前一日下跌0.06 [2]

报告行业投资评级 鸡蛋行业走势评级为震荡，短期（1 - 3个月）、中期（3 - 6个月）、长期（6 - 12个月）振幅均为 - 5% - +5% [72] 报告的核心观点 2025年鸡蛋市场面临供应端压力，消费及下游开工率低于去年同期，四季度供应压力难大幅缓解，建议对JD2510、JD2511合约做空，关注年底合约淘鸡预期布局反套策略 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 回溯：季节性行情出逃与回归 - 2025年鸡蛋市场供应压力大，双节前消费未在8、9合约定价体现，旺季前夕现货价创年内新低，临近10月交割现货反弹，盘面超涨，价差结构切换，节前上涨为阶段性反弹 [13] - 四季度矛盾围绕需求、产蛋率恢复、新增开产与淘鸡等议题展开 [13] 供应：新增开产与淘鸡预期 高存栏是蛋价中枢下移的根本原因 - 截至8月31日，卓创资讯全国在产蛋鸡存栏量13.65亿只，环比+0.66%，同比+5.98%；钢联农产品在产蛋鸡存栏13.17亿只，环比+1.93%，同比+8.93%，1 - 8月月均存栏创历史新高，蛋价中枢下移 [15] - 前三季度鸡苗采购整体亮眼，第四季度潜在新增开产量宽裕，假设不考虑老鸡淘汰，9 - 12月新增开产先降后稳，若无超淘，四季度在产蛋鸡大概率宽松 [24] 淘汰节奏反复，目前鸡龄结构相对年轻 - 2025年3月蛋鸡养殖微亏，5月亏损扩大，9月上旬回归盈利，饲料成本下降使行业扛亏损能力提升，5月以来养殖户有逆势缓淘行为 [32] - 截至9月19日当周，卓创和钢联数据显示淘鸡周度出栏、均价有变化，淘鸡日龄相对年轻，未来可供新增淘鸡体量有限 [34] 关于四季度在产蛋鸡存栏预估 - 主要采取通过补苗预测存栏的方法，用卓创资讯样本作淘鸡跟踪，选取卓创样本与晓鸣股份样本作鸡苗补苗跟踪，得到4种模拟在产存栏曲线 [45][47] - 基于晓鸣股份数据的组合3与组合4在2025年走势与实际更一致但更陡峭，卓创资讯数据结果背离，2025年换羽鸡问题影响模型 [47] - 对淘汰日龄作两种假设，四季度在产蛋鸡存栏理论仍增，假设二超淘逻辑下存栏压力或阶段性缓解，但基本面判断四季度供应压力难大幅缓解 [56][57] 需求：冻品不畅，鲜品消费不佳 - 2025年鸡蛋消费及下游食品加工厂开工率低于去年同期，春节后订单下降，梅雨和高温使需求低谷期市场萎缩，几大销区8个月销量数据显示需求弱于去年 [60] - 近期节前备货需求增加，卓创和钢联跟踪的销区鸡蛋销量环比上升，发货量环比上升，但节后需求弱支撑与冻品投放风险使近月价格看空，交割接货意愿将下调 [66] 投资建议 - JD2510、JD2511合约未摆脱高补苗与高存栏压力，应做空“供应宽松 + 节后淡季需求”，关注前低2900 - 2950一线，突破则往成本线2800 - 2900区间移动 [4][69] - 年底合约有淘鸡预期支撑，关注淘鸡节奏布局近弱远强反套策略，不排除因淘鸡放缓走出正套特点 [4][69]

大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2025 年 09 月 23 日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： :liuqiannan_qh@chinastock. com.cn 鸡蛋日报 第一部分鸡蛋日报 | 期货市场 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 今收 | | 昨收 | 涨跌 | JD跨月价差 | 今收 | 昨收 | 涨跌 | | JD01 | 3362 | 3366 | -4 | 01-05 | -33 | -66 | 33 | | JD05 | 3395 | 3432 | -37 | 05-09 | 275 | 239 | 36 | | JD09 | 3120 | 3193 | -73 | 09-01 | -242 | -173 | -69 | | 今收 | | 昨收 | 涨跌 | | 今收 | 昨收 | 涨跌 | | 01鸡蛋/玉米 | 1.58 | 1.58 | 0.00 | 01鸡蛋/豆粕 | 1.15 | 1.11 | 0.04 | | 05鸡蛋/玉米 | 1.54 | 1.55 | -0. ...

消息面 华联期货： 旺季备货行情接近尾声，食品企业及终端商超等环节拿货量逐渐减少，叠加冷库出库冲击市场，贸易流 通环节恐跌心态显现，产区出货受阻，市场交易氛围减弱。养殖端对后市蛋价看空心态增加，淘汰鸡出 栏节奏明显加快。加之当前供应量涨至近五年最高水平，产蛋率恢复，新开产蛋鸡及上高峰蛋鸡仍在增 加，产能过剩格局难改。主力合约低位宽幅震荡，参考运行区间2900~3200，期权方面，可卖出虚值看 涨期权。 五矿期货： 现货仍有回落预期，盘面近月走势偏弱，远月在供需边际改善预期以及资金博弈下相对走强；供应端看 基础产能依旧偏大，但随着补栏减少和淘鸡的增多，边际上存在改善的空间，需求端有较多不确定因 素，一方面低价刺激消费，另一方面双节导致的需求后置、降温导致的季节性囤货需求也增加了后市的 想象空间，考虑前期资金博弈下空头预期兑现较为充分，当前盘面升水不合理的情况已明显改善，建议 短期观望为主，后市更多关注远月回落后的买入。 截至9月18日的前三周，全国的淘鸡量分别是1761万只、1748万只和1789万只，从趋势上来看，淘汰量 在8月后逐步抬头，上升幅度高于季节性的平均水平，当前绝对值略高于前三年的平均水平。 今日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足，且温度降低，蛋鸡产蛋率回升，进一步加重供应压力 [6] - 中秋、国庆节前备货，近期贸易商采购量有所增加，市场需求显现出一定程度的回暖迹象，推动鸡蛋价格自底部触底反弹，对盘面有所支撑 [6] - 在现货价格季节性回升提振下，近日空头有获利平仓迹象，推动期价也低位反弹，但高产能压力仍存，持续对盘面有所牵制 [6] - 短期以快进快出短线交易为主，关注老鸡淘汰量 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋震荡收高，2511合约收盘价为3112元/500千克，较前一周+72元/500千克 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货11合约震荡收高，持仓量398055手，较前一周-11258手，前二十名净持仓为-18354，上周净持仓为-19654，净空持仓略有减少 [13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [17] - 鸡蛋现货价格报3746元/500千克，较前一周+153元/500千克，鸡蛋活跃11合约期价和现货均价基差报634元/吨 [23] - 鸡蛋11 - 1价差报-306元/500千克，整体处于同期偏低水平 [27] - 截至2025 - 09 - 18，平均批发价猪肉报19.55元/公斤，28种重点监测蔬菜报4.98元/公斤 [33] 产业情况 - 截至2025 - 07 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报113.18，环比上涨1.13%，新增雏鸡指数全国报78.4，环比上涨3.06% [39] - 截至2025 - 07 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报99.2，环比下跌4.70%，淘汰鸡日龄全国报512天 [44] - 截至2025 - 09 - 18，现货价玉米平均价报2360.59元/吨，现货价豆粕防城报2950元/吨 [48] - 截至2025 - 09 - 12，养殖利润蛋鸡报-0.02元/只，平均价蛋鸡配合料报2.76元/公斤 [55] - 截至2025 - 09 - 12，主产区平均价蛋鸡苗报2.6元/羽，主产区平均价淘汰鸡报9.22元/公斤 [59] - 2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期11784.06吨增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期12792.51吨环比减少81.14吨 [64]

瑞达期货研究院 「2025.09.12」 鸡蛋市场周报 现货季节性回升 期货仍受制于高产能 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 总结及策略建议 3 来源：瑞达期货研究院 Ø 鸡蛋： Ø 行情回顾：本周鸡蛋窄幅震荡，2511合约收盘价为3040元/500千克，较前一周+36元/500千克。 Ø 行情展望：目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足。且 温度降低，蛋鸡产蛋率回升，进一步加重了供应压力。同时，尽管中秋备货及学校陆续开学，鸡 蛋消费需求略有回升，但同比仍显疲软，现货价格持续运行于近年同期最低位。不过，蛋价表现 持续不及预期，养殖端持续亏损或推动老鸡淘汰进程加快以及降低补栏积极性，关注近期老鸡淘 汰情况。盘面来看，在现货价格季节性回升提振下，近日空头有获利平仓迹象，推动期价也低位 反弹。但高产能压力仍存，持续对盘面有所牵制。 Ø 策略建议：短期以快进快出为主，关注老鸡淘汰量。 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 ...

鸡蛋期现货价格反弹 - 鸡蛋期货主力合约9月5日收报2964元/500千克，较9月2日盘中低点2907元/500千克累计上涨1.96% [1][2] - 现货市场鸡蛋平均价9月5日达7.73元/公斤，较9月2日7.59元/公斤上涨1.84% [1][2] - 北京新发地市场散装鸡蛋价格从8月5日3.5元/斤涨至9月5日3.95元/斤，累计涨幅达12.86% [2] 价格反弹驱动因素 - 超跌反弹需求、季节性备货增加及空头资金离场共同推动短期反弹 [1][2] - 养殖主体博弈成为核心驱动力，低利润促使部分产能退出市场 [2] - 历史规律显示盈利预期降低及蛋鸡日龄收缩后往往出现阶段性反弹 [3] 供需格局现状 - 7-8月旺季不旺源于换羽普遍导致淘汰量少，蛋鸡产能持续高位 [3] - 8月老母鸡出栏量增多但整体有限，养殖端未正式进入去产能阶段 [3] - 高温高湿天气影响库存管理，终端需求疲软且销区销量减少 [4][5] 产能去化进展 - 9月淘汰老鸡数量预计超过新开产蛋鸡，养殖进入选择性去产能阶段 [4] - 7-8月单斤鸡蛋亏损近0.30元，饲料成本上涨加剧亏损 [6] - 行业连续亏损达4个月，接近2020年最长连续亏损周期（6个月） [6] 后市展望 - 9月受中秋国庆备货及学校开学需求支撑，蛋价存在小幅上涨空间 [7] - 高产能限制反弹幅度，预计月均价在3.1-3.2元/斤区间，低于历史同期 [7] - 三季度后蛋鸡存栏量将逐步下降，但去化速率平缓 [7]

鸡蛋期现货价格反弹 - 鸡蛋期货主力合约9月5日收报2964元/500千克 较9月2日低点2907元/500千克累计上涨1.96% [1] - 现货市场9月5日全国鸡蛋平均价7.73元/公斤 较9月2日7.59元/公斤上涨1.84% [1][2] - 北京新发地市场散装鸡蛋价格9月5日达3.95元/斤 较8月5日3.5元/斤累计上涨12.86% [1] 价格反弹驱动因素 - 超跌反弹需求与季节性备货增加共同推动价格回升 [1] - 空头资金离场加速期货市场反弹 [1] - 养殖主体博弈加剧 低利润促使部分产能退出市场 [2] 行业供需状况分析 - 7-8月老鸡出栏量有限 蛋鸡产能持续处于高位 [3] - 高温高湿天气导致库存维持低位 终端需求疲软 [4] - 买涨不买跌心态影响市场走货 各环节以消化库存为主 [4] 养殖盈利与成本结构 - 7-8月单斤鸡蛋亏损接近0.30元 [4] - 8月玉米豆粕价格同比上涨 饲料成本增加加剧亏损 [4] - 行业连续亏损达4个月 接近2020年2-7月最长亏损记录 [5] 产能去化进程 - 9月淘汰老鸡数量预计超过新开产蛋鸡 进入去产能阶段 [3] - 养殖端现金流充裕延缓产能出清速度 [6] - 蛋鸡存栏量预计三季度结束后逐步下降 但速率平缓 [6] 后市展望 - 9月食品厂中秋备货与学校开学需求形成短期支撑 [6] - 预计9月鸡蛋均价在3.1-3.2元/斤区间 低于历年同期 [6] - 高产能持续压制价格反弹空间 [3][6]