国泰君安期货·能源化工 石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 期货从业资格号：F3082452 日期：2025年12月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 基本面数据 03 市场回顾 期现 价差结构 需求 供应 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周沥青观点：委油憋库贴水降，沥青裂解难增长 | 供应 | 本周（20251211-1217），中国92家沥青炼厂产能利用率为29.2%，环比下降0.7%，国内重交沥青77家企业产能利用率为27.6%，环比下降 0.2%。分析原因主要是本周期虽然华东以及华南地区个别主营炼厂复产以及提产沥青，但山东个别炼厂间歇转产渣油，导致产能利用率下降。 | | --- | --- | | 需求 | 本周(20251210-1216)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共35.0万吨，环比减少8.9%。分地区来看，华东以及山东减少明显，山东 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告的核心观点 - 截至2025年12月19日当周，国际油价整体震荡下跌，主要受地缘政治因素影响[2][9] - 周前中期，因俄乌和谈前景增加供应过剩担忧，油价承压下跌[2][9] - 周后期，因美委地缘局势升温，油价从低点反弹[2][9] - 石油石化板块当周上涨1.60%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%）[10] 根据相关目录分别进行总结 油价回顾 - 截至2025年12月19日当周，布伦特原油期货结算价为60.05美元/桶，较上周下降1.07美元/桶（-1.75%）[2][19] - WTI原油期货结算价为56.52美元/桶，较上周下降0.92美元/桶（-1.60%）[2][19] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平[2][19] - 俄罗斯ESPO原油现货价为47.86美元/桶，较上周下降1.77美元/桶（-3.57%）[2][19] 石油石化板块表现 - 截至2025年12月19日当周，石油石化板块上涨1.60%，沪深300指数下跌0.28%[10] - 细分板块中，炼化及贸易板块上涨2.78%，油服工程板块下跌0.38%，油气开采板块下跌2.40%[12] - 自2022年以来，油气开采板块累计涨幅182.48%，炼化及贸易板块累计涨幅38.89%，油服工程板块累计涨幅3.98%[12] - 上游板块中，当周股价表现较好的公司包括中国石油化工股份H（+4.38%）、中国石化A（+1.90%）和贝肯能源（+1.40%）[14] 海上钻井服务 - 截至2025年12月15日当周，全球海上自升式钻井平台数量为375座，较上周增加7座[2][27] - 全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周增加2座[2][27] 美国原油供给 - 截至2025年12月12日当周，美国原油产量为1384.3万桶/天，较上周减少1.0万桶/天[2][44] - 截至2025年12月19日当周，美国活跃钻机数量为406台，较上周减少8台[2][44] - 截至2025年12月19日当周，美国压裂车队数量为160部，较上周减少8部[2][44] 美国原油需求 - 截至2025年12月12日当周，美国炼厂原油加工量为1698.8万桶/天，较上周增加12.8万桶/天[2][55] - 美国炼厂开工率为94.80%，较上周上升0.3个百分点[2][55] - 截至2025年12月18日，中国主营炼厂开工率为75.11%，与上周持平[55] - 截至2025年12月17日，山东地炼开工率为62.25%，较上周上升0.34个百分点[55] 美国原油进出口 - 截至2025年12月12日当周，美国原油进口量为652.5万桶/天，较上周减少6.4万桶/天（-0.97%）[53] - 美国原油出口量为466.4万桶/天，较上周增加65.5万桶/天（+16.34%）[53] - 美国原油净进口量为186.1万桶/天，较上周减少71.9万桶/天（-27.87%）[53] 美国原油库存 - 截至2025年12月12日当周，美国原油总库存为8.37亿桶，较上周减少102.5万桶（-0.12%）[2][62] - 美国战略原油库存为4.12亿桶，较上周增加24.9万桶（+0.06%）[2][62] - 美国商业原油库存为4.24亿桶，较上周减少127.4万桶（-0.30%）[2][62] - 美国库欣地区原油库存为2086.2万桶，较上周减少74.2万桶（-3.43%）[2][62] - 截至2025年12月19日当周，全球原油水上库存为13.74亿桶，较上周减少93.4万桶（-0.07%）[77] 成品油价格 - **北美市场**：截至2025年12月19日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为90.59美元/桶、71.92美元/桶、80.16美元/桶[82] - **欧洲市场**：截至2025年12月19日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为82.89美元/桶、83.92美元/桶、92.35美元/桶[86] - **东南亚市场**：截至2025年12月19日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为80.77美元/桶、75.91美元/桶、82.71美元/桶[88] 成品油供给 - 截至2025年12月12日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为960.9万桶/天、520.3万桶/天、190.4万桶/天[93] - 产量较上周分别变化+3.3万桶/天（+0.34%）、-22.8万桶/天（-4.20%）、+5.7万桶/天（+3.09%）[93] 成品油需求 - 截至2025年12月12日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为907.8万桶/天、378.6万桶/天、169.3万桶/天[105] - 消费量较上周分别变化+62.2万桶/天（+7.36%）、-37.2万桶/天（-8.95%）、-11.1万桶/天（-6.15%）[105] - 截至2025年12月18日，美国周内机场旅客安检数为1678.26万人次，较上周增加54.65万人次（+3.37%）[105] 成品油进出口 - **汽油**：截至2025年12月12日当周，美国车用汽油净出口量为80.5万桶/天，较上周减少13.7万桶/天（-14.54%）[115] - **柴油**：截至2025年12月12日当周，美国柴油净出口量为117.2万桶/天，较上周增加25.6万桶/天（+27.95%）[115] - **航煤**：截至2025年12月12日当周，美国航空煤油净出口量为6.6万桶/天，较上周减少17.3万桶/天（-72.38%）[115] 成品油库存 - **美国**：截至2025年12月12日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22562.7万桶、1426.3万桶、11850.0万桶、4357.6万桶[2][125] - 库存较上周分别变化+480.8万桶（+2.18%）、-192.1万桶（-11.87%）、+171.2万桶（+1.47%）、+100.7万桶（+2.37%）[2][125] - **新加坡**：截至2025年12月17日，新加坡汽油、柴油库存分别为1235万桶、1021万桶，较上周均增加7.0万桶[125] 生物燃料板块 - **生物柴油**：截至2025年12月19日，酯基生物柴油港口FOB价格为1165美元/吨，与上周持平[2][152] - 烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，与上周持平[2][152] - **生物航煤**：截至2025年12月19日，中国生物航煤港口FOB价格为2200美元/吨，较上周五下降100美元/吨[2][152] - 欧洲生物航煤港口FOB价格为2310美元/吨，与上周五持平[2][152] - **原料油**：截至2025年12月19日，中国地沟油、潲水油价格分别为867.47美元/吨、929.84美元/吨，较上周五分别下降13.08美元/吨、9.18美元/吨[2][154] - **出口量**：截至2025年10月，中国生物柴油（酯基）出口量为11.3万吨，较上月增加3.98万吨[157] 原油期货成交及持仓 - 截至2025年12月19日，周内布伦特原油期货成交量为204.82万手，较上周增加10.41万手（+5.36%）[161] - 截至2025年12月09日，周内WTI原油期货多头总持仓量为186.8万张，较上周减少4.67万张（-2.44%）[161] - WTI原油期货非商业净多头持仓为5.84万张，较上周增加0.74万张（+14.49%）[161] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等[3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 基于IEA、EIA和OPEC三大机构2025年12月的最新预测，2026年全球原油市场预计将面临显著的供应过剩，平均累库量可能超过200万桶/日，这构成了当前原油市场的基本面压力 [1][2][26] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 * 截至2025年12月18日，主要原油价格疲软：布伦特原油59.82美元/桶，WTI原油56.00美元/桶，俄罗斯ESPO原油47.94美元/桶，俄罗斯Urals原油65.49美元/桶 [3][9] * 近一个月（截至2025年12月18日），主要油品价格普遍下跌：布伦特原油下跌7.81%，WTI原油下跌7.70%，俄罗斯ESPO原油下跌13.50%，俄罗斯Urals价格持平 [3][9] * 2025年年初至今（截至2025年12月18日），主要油品价格大幅下跌：布伦特原油下跌21.22%，WTI原油下跌23.42%，俄罗斯ESPO原油下跌33.37%，俄罗斯Urals原油下跌4.41% [3][9] 全球原油库存 * **库存现状**：截至2025年12月12日，美国原油总库存为83658.8万桶，近一月增加150.7万桶；2025年10月，OECD商业原油库存为134000万桶，较上月增加1300万桶 [19][26] * **2025年预测**：三大机构预测2025年全球原油库存变化平均为+132.11万桶/日，较2025年11月预测均值上调7.17万桶/日 [3][26] * **2026年预测**：三大机构（IEA、EIA、OPEC）预测2026年全球原油库存变化分别为+386.51、+225.72、+2.48万桶/日，平均为+204.90万桶/日 [2][26] * **2025年第四季度预测**：三大机构预测2025Q4全球原油库存变化平均为+162.53万桶/日 [2][26] 全球原油供给 * **2025年供给预测**：三大机构对2025年全球原油供给预测分别为10617.36、10607.84、10470.71万桶/日，较2024年分别增加304.38、290.85、210.93万桶/日 [2][35] * **2026年供给预测**：三大机构对2026年全球原油供给预测分别为10865.02、10742.59、10654.18万桶/日，较2025年分别增加247.66、134.75、183.47万桶/日 [2][35] * **供给增量来源**：预计2025-2026年，全球原油供给增量主要来自OPEC+减产退出、美国和加拿大等美洲OECD国家、以及巴西和圭亚那等美洲非OECD国家 [46] * **OPEC+动态**：OPEC+的220万桶/日自愿减产已于2025年8月完全退出，并自2025年9月开始逐步退出165万桶/日的减产计划 [67][68] * **OPEC+产量**：2025年11月，OPEC+联盟实际原油产量环比增加约8.6万桶/日，但增产量低于目标 [74] * **美国产量**：EIA预计2025-2026年美国原油产量平均分别为1352.42、1353.39万桶/日，同比变化为+28.97、+0.97万桶/日 [97] 全球原油需求 * **2025年需求预测**：三大机构对2025年全球原油需求预测分别为10392.25、10393.68、10513.66万桶/日，较2024年分别增加83.46、113.73、129.61万桶/日 [2][121] * **2026年需求预测**：三大机构对2026年全球原油需求预测分别为10478.51、10516.87、10651.70万桶/日，较2025年分别增加86.26、123.18、138.05万桶/日 [2][121] * **区域需求结构**： * **OECD国家**：需求预计保持平稳，但低于2019年疫情前水平 [124] * **非OECD国家**：仍是全球需求增长的主要动力，IEA、EIA和OPEC预计其2025年需求较2024年分别增加81.9、116.3、117.4万桶/日 [129] * **中国**：预计2025年需求较2024年增加11.6-25.1万桶/日，占非OECD国家总需求增量的14.17%-21.61% [133] * **产品需求结构**： * **全球**：IEA预计2025年航空煤油、汽油、柴油需求均较2024年有所增长，化工品（LPG和乙烷、石脑油）需求也保持增长 [146] * **中国**：IEA预计2025年中国需求增量主要依赖化工用油和航空煤油拉动，而柴油和汽油需求预计同比略有下降 [148] 相关上市公司 * 报告提及的相关上市公司包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周冬储政策陆续出台，山东某炼厂冬储合同价格为2900元/吨，下游拿货热情较强，盘面给出升水和正套进场机会，但华南主营炼厂提产调降冲击市场价格，且美国对委内瑞拉施压使沥青原料端存在供应扰动，沥青波动放大 [2] - 炼厂开工因山东炼厂复产和华南主营提产带动供应增加，需求端现货市场交投随价格下探阶段性转好，南方旺季翘尾未超预期，厂库微累，社库变化不大，成本端原油偏弱震荡，现货基差持稳，中长期北方需求结束，南方赶工需求或提振消费，沥青短期维持震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 本周冬储政策出台，山东炼厂冬储合同刺激市场，华南炼厂提产冲击价格，美国与委内瑞拉局势使原料供应有扰动，前期观点认为冬储政策出台后或成BU01估值锚点，可用期权卖方双向策略表达或关注BU03基差多配机会，美国若升级对委军事冲突主要影响远期原料，短期是情绪溢价 [2] - 炼厂开工带动供应增加，需求端交投阶段性转好，南方旺季未超预期，厂库微累，社库变化不大，成本端原油偏弱震荡，基差持稳，中长期北方需求结束，南方赶工或提振消费，沥青短期震荡偏强 [3] 近端交易逻辑 - 山东冬储政策为现货提供估值锚点 [6] - 美方或促成俄乌冲突提前结束压制原油价格，美国对委内瑞拉军事威胁推升期价，强化对俄制裁使国内炼厂原料进口受阻，低位点价资源增多，部分地炼释放低价合同，短期沥青旺季翘尾，下行需成本端原油带动，今年冬储或面临量能不足问题，“十五五”需求脉冲表现平淡，资金短缺未改善 [7] 远端交易预期 - 宏观层面原油波动是远端沥青波动主因，联储降息释放流动性提振需求，但OPEC+增产和地缘紧张使原油波动放大 [9] - 政策层面产业政策是中长期关键，需跟踪税改和产能清退动态，山东消费税改革试点未扩大，华南是价格洼地 [9] - 关注冬储与往年差异及炼厂和贸易商态度是否扭转，“十五五”规划对沥青需求无超预期带动，地缘局势和制裁影响原油 [9] 交易型策略建议 - 趋势研判为偏强震荡，技术分析关注BU2603支撑位表现，策略建议部分暂停更新 [11] - 基差策略因现货乏力、需求高峰转弱，基差偏空看待；月差策略基差偏弱，月差季节性走弱；对冲套利策略沥青与原油crack短期偏强驱动 [11] 产业客户操作建议 - 沥青主力合约价格区间预测为2800 - 3150元/吨，当前波动率21.15%，历史百分位38.97% [12] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空沥青期货锁定利润，卖出看涨期权降低资金成本；采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入沥青期货提前锁定成本，卖出看跌期权收取权利金 [12][13] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：山东个别炼厂释放冬储合同提振市场预期，美国与委内瑞拉局势升温 [18] - 利空信息：沥青消费步入淡季，美方督促乌克兰解决战场问题使原油地缘溢价回吐，华南主营炼厂提产降价冲击市场 [18] - 国内沥青市场综述：东北、华北价格上涨15 - 20元/吨，西北、山东、长三角、华南、西南价格下跌25 - 350元/吨，各地区因供应、需求等因素导致价格变动 [17] - 现货市场后市展望：北方需求停滞，供应增量有限且厂库低位限制跌幅；南方赶工需求减少，华南及华东供应充足利空价格 [19] 下周重要事件关注 - 关注地缘局势变化，委内瑞拉原油发货和到货物流情况，俄罗斯原油出口发运、俄乌冲突结束迹象及原油海上浮舱库存变化，沥青冬储政策 [20] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘：本周沥青盘面价格震荡，市场情绪谨慎，重点席位净空持仓降低，市场短期或延续震荡 [22] - 基差结构：本周沥青基差结构企稳，盘面平水附近，冬储政策出台支撑活跃度 [26] - 月差结构：沥青月差结构维持走弱趋势，符合步入淡季特征 [37] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 本周山东焦化料价格持稳3525元/吨，前期油价偏弱使相关产品价格回落，采购积极性下降，后期原油推涨使交投好转，山东重交沥青主流成交价下跌50元/吨，中石化炼厂下调结算价并出台优惠政策，地炼个别短期合同价格下跌，主力地炼冬储政策价格受终端认可，山东沥青与焦化料价差扩大，炼厂生产沥青效益下降，部分炼厂低产或间歇生产支撑价格 [41] 进出口利润跟踪 - 韩国市场：韩国沥青船货华东到岸价400 - 410美元/吨，完税价3280 - 3360元/吨，主流品牌有溢价，个别品牌1月船货完税价2950元/吨，吸引部分中下游用户 [49] - 新马泰市场：新加坡沥青船货华南到岸价490 - 500美元/吨，完税价3930 - 4010元/吨，泰国沥青船货华南到岸价515 - 525美元/吨，完税价4130 - 4210元/吨，华南赶工需求支撑进口资源消耗，东南亚库存下降或支撑后期现货市场 [49] 供需及库存推演 供应端及推演 - 2025年1 - 11月中国沥青产量2604万吨，同比增加278万吨，同比上涨12%，各炼厂产量有不同变化；按排产计划，1 - 12月预计产量2827万吨左右，同比增加279万吨，同比上涨11%，各炼厂产量也有相应变化 [52] 需求端及推演 - 华中及南方需求释放使改性开工率上升，华东赶工需求下降使改性开工率下降 [71] 库存端及推演 - 华北、西北、东北部分社会库入库冬储资源，华中部分区域项目赶工需求减少且入库船运资源，带动社会库存率上升 [86] 供需平衡表 - 展示了2025年1 - 11月沥青月度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、表观消费、实际需求和库存变动 [111] 天气展望 - 未来10天（12月20 - 29日），新疆北部和西南部等地有降水，东北地区、西南地区东部等地降水量较常年同期偏多，其余大部地区降水明显偏少 [112]

上市企业：恒逸石化（000703）,荣盛石化（002493）,中国石化（600028）,中国石油（601857）,上海石 化（600688）,华锦股份（000059）,泰山石油（000554）,岳阳兴长（000819）,ST实华（000637）,沈阳 化工（000698） 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据国家统计局数据显示：2025年10月中国原油加工量产量为6343万吨，同比增长6.4%；2025年1-10月 中国原油加工量累计产量为61424.3万吨，累计增长4%。 2020-2025年1-10月中国原油加工量产量统计图 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国原油行业市场行情监测及发展趋向研判报告》 ...

摘要：【图】2025年9月新疆维吾尔自治区石油焦产量数据 2025年1-9月石油焦产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前9个月，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业石油焦产量累计达到了 139.8万吨，与2024年同期的数据相比，增长了18.1%，增速较2024年同期高26.2个百分点，增速较同期 全国高22.8个百分点，约占同期全国规模以上企业石油焦产量2342.9万吨的比重为6.0%。 图表：新疆维吾尔自治区石油焦产量分月（累计值）统计 2025年9月石油焦产量分析： 单独看2025年9月份，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业石油焦产量达到了15.8万吨，与2024年同期 的数据相比，9月份的产量增长了1.1%，增速较2024年同期低4.5个百分点，增速放缓，增速较同期全国 高4.3个百分点，约占同期全国规模以上企业石油焦产量259.7万吨的比重为6.1%。 图表：新疆维吾尔自治区石油焦产量分月（当月值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油发展前景趋势分析 化工的现状和发展趋势 ...

（文章来源：第一财经） 浙江省统计局发布数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%。37个工业大类行业中，24 个行业增加值正增长。其中，石油加工、汽车、铁路船舶、计算机通信电子和化纤等行业增加值分别增 长31.4%、23.2%、17.5%、15.7%和9.9%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.5个百分点。创新动能持 续增强，规模以上工业新产品产值率为44.4%，同比提高2.1个百分点；规模以上高技术制造业、战略性 新兴产业、数字经济核心产业制造业、装备制造业增加值分别增长11.8%、11.5%、11.0%和10.2%。1— 11月，规模以上工业增加值增长7.0%。 ...

海南封关首日见闻：产业链协同享惠政策红利落地见效 中新网儋州12月18日电 (王淼)12月18日，海南自贸港启动全岛封关后，中国石化海南炼油化工有限公司 (下称"海南炼化")与儋州伟达化工有限公司(下称"伟达化工")联手完成第一批累计加工增值免关税享惠 货物通关，标志着海南自贸港产业链协同享惠的政策红利正式落地见效。 业内人士指出，第一批累计加工增值零关税享惠货物的顺利通关，为海南自贸港相关产业发展提供了可 复制、可推广的实践经验，将进一步吸引上下游企业集聚，推动石化产业链不断延伸升级，为自贸港经 济高质量发展注入新动能。 此前，地处洋浦经济开发区的海南炼化，其原油码头1＃泊位、成品油码头2＃-8＃泊位及乙烯码头1 ＃-3＃泊位已顺利通过海南自贸港"二线口岸"国家验收。 "这些泊位可即时查验'零关税'和加工增值政策货物，大幅压减通关时间，让货物实现更快捷、便利出 岛。"海南炼化副总经理张强接受记者采访时表示，封关后实行的负面清单管理，使"免关税"商品范围 从目前的1900个税目扩大至6600多个税目，公司已梳理出6项符合政策的辅料及多项原料，将进一步降 低生产成本。 作为下游合作企业，伟达化工长期深耕塑料制品 ...

商务大数据显示，12月8日至14日，全国生产资料市场价格比前一周（环比，下同）上涨0.1%。 基础化学原料价格小幅上涨，其中硫酸上涨1.7%，甲醇、纯碱、聚丙烯分别下降0.5%、0.3%和0.3%。 有色金属价格以涨为主，其中铜、锌分别上涨1.4%和0.8%，铝下降0.3%。 橡胶价格略有上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.9%和0.1%。 化肥价格略有波动，其中三元复合肥上涨0.3%，尿素下降0.1%。 煤炭价格略有下降，其中炼焦煤、动力煤、无烟块煤每吨1061元、783元和1164元，分别下降0.7%、 0.3%和0.2%。 钢材价格总体下降，其中螺纹钢、高速线材、热轧带钢每吨3354元、3545元和3505元，分别下降 0.5%、0.4%和0.3%。 成品油批发价格略有下降，其中0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降0.6%、0.2%和0.2%。 ...

EIA周度数据:炼厂高开工,汽柴再累库 | 2025年12月18日 | 能源化工组 李云旭 | | --- | --- | | 投资咨询业务资格: | 从业资格号 | | 发类可【2012】669号 投资咨询号 Z0021671 | F03141405 | 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点 和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会 因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场 有风险, 投资需谨慎。 美国12月12日当周商业原油库存减少127.4万桶,虽原油加工量增加12.8万桶/日,原油净出口 增加71.9万桶/日均利于加速去库,但实际去库幅度与上期数据相差不大。炼厂开工率继续攀升至 94.8%,为同期绝对高位,汽柴油库存延续累积,原油与石油产品总库存处同期高位。总体来看, 单周数据对价格指向有限,持续利空汽柴油裂解价差。 风险因素:关税政策调整,地缘局势,OPEC+产量政策。 | 单位:万桶 | 公布值 | 前值 | 单位:万桶/日 | 公布值 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国商业原油库存变动 ...