短期来看，股债"跷跷板"效应及公募销售新规落地对债市形成利空，且市场对宽货币加码预期存在分 歧，债市难言企稳，预计震荡偏弱运行。 本周上半周，债市偏弱运行。截至9月24日下午，10年期、30年期国债活跃券收益率分别处于 1.8125%、2.111%一线，较上周五收盘分别上行1.75和1.9个基点。同期，期货市场上，30年期、10年 期、5年期、2年期国债期货主力合约累计跌幅分别为0.71%、0.1%、0.06%和0.04%。在9月LPR报价出 炉、9月22日国务院新闻办新闻发布会召开后，政策逻辑降温，债市重回偏弱格局。 市场对宽货币加码预期存在分歧 9月22日，国务院新闻办召开新闻发布会，介绍"十四五"时期金融业发展成就。央行行长潘功胜明确表 示"新闻发布会不涉及短期政策的调整。关于'十五五'及下一步金融改革内容，我们将在中央统一部署 后与大家进一步沟通"。在后续答记者问环节，被问到"美联储降息后央行下一步货币政策考虑"时，潘 功胜重申了"以我为主，兼顾内外均衡"的政策立场，强调"当前中国的货币政策立场是支持性的"。 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见截止时间临近。债基收益及 ...

SHMET 网讯：9月22日，9月份贷款市场报价利率（LPR）如期出炉，1年期及5年期以上品种分别 报3.0%、3.5%，二者均与此前持平，也是自5月份双双下行10个基点后的连续第四个月"按兵不动"。 业内人士表示，此次报价持稳符合预期，一方面是月初以来作为政策利率的7天期逆回购利率保持 稳定，意味着9月LPR的定价基础没有改变，已在很大程度上预示本月报价会保持不变。 另一方面，近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）、10年期国债收益率等主要中长端 市场利率有所上行，在银行净息差处于历史低位的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR加点动力。 利率调控机制逐步理顺由短及长的关系 9月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。 此前央行7天期逆回购利率未出现调整，王青团队分析认为，受"反内卷"牵动市场预期等因素影 响，近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）、10年期国债收益率等主要中长端市场利率有 所上行，在商业银行净息差处于历史低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。由 此，9月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。 王青团队认为，进入三季度以来，受极端天气、稳增长 ...

市场整体走势 - 9月17日市场大涨 但券商股出现一致性下跌 且出现数十亿规模大卖单压盘 市场解读为在美联储降息预期背景下 GJD要求压盘以实现慢牛行情[1] - 市场资金持续向机器人 恒生科技 半导体设备等大科技方向集中[5] - 监管层有意将资金引导至科技方向 并通过压盘控制市场节奏 若缺乏宽信用宽货币政策及大金融护盘 行情可能见顶[6][7] 板块表现分析 - 恒生科技板块大涨 主因百度昆仑芯GPU在中国移动招标份额显著提升 AI叙事下巨头资本开支增加 叠加全球流动性宽松预期推动科技巨头上涨[3] - 半导体设备板块大涨 源于中芯国际测试国产DUV光刻机传闻 该技术与阿斯麦相似 标志着半导体设备领域重大技术突破[3] - 港股创新药板块大跌 由药捷安康股价暴跌引发板块恐慌 叠加特朗普此前威胁因素 经过多日回调后已显现配置价值[4] - 黄金板块大跌 虽美联储降息预期升温且伦敦金价突破3700美元/盎司历史新高 但市场提前消化利好 投资者选择利好兑现前获利了结[4] 资金流向特征 - 市场呈现明显板块轮动特征：科技跌时消费涨 科技跌时银行涨 科技涨时大金融银行券商跌 反映资金定向流向科技领域的监管意图[6] - 长期看好黄金表现 在债务经济驱动下黄金价格具备持续创新高潜力[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月债市基本面和政策面未变，股债跷板是调整主因，9月压制因素或缓和但增量利好有限 [11] - 8月下旬以来债市对股市表现渐趋钝化，股市对债市压制或进一步缓和 [11] - 从日历效应看，2019年以来9月债市表现不佳，今年供给端扰动弱于同期，风险点在于宽信用政策加码，宽货币端难落地 [11][12] - 债市压制将缓和但缺突破口，需耐心等待更优配置价值，短期本周经济数据公布或影响有限，焦点在股债跷板和央行买债预期，赎回压力和国债切换CTD为短期扰动 [12] - 宽松资金面支撑下短端较看股做债的长端更具韧性 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股走强压制长债，资金宽松支撑短端 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，中长端幅度约2bp，10年国债活跃券250011收益率报1.8010%下行1.4bp [9] - 资金市场：央行公开市场加大投放，资金面平稳尾盘走松，全口径净投放794亿元，银行间资金情绪指数持稳尾盘走松，短端资金利率多数回落，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 国家统计局数据显示，8月受基数和食品价格影响，CPI环比持平同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%涨幅连续4个月扩大，PPI同比降2.9%降幅收窄，环比持平结束8个月下行 [13] - 国家发改委报告指出，做好下半年经济工作要统筹多方面，稳住经济基本盘完成全年目标 [13] - 特朗普称对中印大幅加征关税，外交部回应反对拿中国说事和施加“经济压力” [13] - 财政部部长表示下一步用好用足积极财政政策，支持多方面工作，防范风险提升财政治理效能 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][30] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月制造业PMI较上月有所改善但仍处于荣枯线下，供需两端环比好转，“反内卷”政策下价格水平回升，但后续抢出口效应可能弱化，出口或承压 [15] - 央行资金呵护态度维持，后续资金有望维持宽松，在内需弱修复和资金延续宽松背景下预计利率有向下空间，但债市短期或以震荡格局为主 [15] - 基本面改善仍需观察，当前债市向下调整空间有限，资金面有望延续宽松，后续经济稳增长压力仍存，债市中长期仍以逢低做多的思路为主 [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 近期重要事件包括国务院开展体育消费和赛事经济试点、财政部招标续发国债、英国30年期国债收益率飙升、欧元区8月CPI初值同比上升等 [11][12] - 经济及政策方面，8月制造业PMI数据略有回暖，出口后续或有压力，海外市场对美国9月降息预期较强，央行开展10000亿元买断式逆回购操作 [14] - 流动性方面，本周央行逆回购操作净回笼12047亿元，DR007利率收于1.45% [15] - 利率方面，10Y国债收益率收于1.80%，周环比-4.76BP；30Y国债收益率收于2.07%，周环比-6.85BP；10Y美债收益率4.17%，周环比-6.00BP [15] - 交易策略建议单边逢低做多，盈亏比3:1，推荐周期6个月，核心驱动逻辑为宽货币+信用难以改善 [17] 期现市场 - 展示了T、TL、TF、TS合约的收盘价、年化贴水走势、结算价及净基差走势，以及TS及TF、T及TL的持仓量情况 [20][23][26][29][32][33] 主要经济数据 国内经济 - GDP方面，2025年2季度GDP实际增速5.4%，超市场预期，上半年经济增长维持韧性 [38] - PMI方面，8月制造业PMI录得49.4%，较前值上升0.1个百分点；服务业PMI较前值上升0.5个点，录得50.5%，整体有所回升 [38] - 制造业PMI细分项显示供需两端均有所回暖，部分行业高于荣枯线，部分行业低于荣枯线 [39][44] - 价格指数方面，7月CPI同比上升0.0%，核心CPI同比上升0.8%，PPI同比下降3.6%；环比数据中，CPI环比0.4%，核心CPI环比0.4%，PPI环比-0.2% [47] - 出口方面，2025年7月进出口数据在抢出口背景下有所回升，出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，对美出口同比下降，对东盟出口维持较高增速 [50] - 工业增加值方面，7月同比增速为5.7%，受极端天气、自然灾害和控制产能影响有所放缓 [53] - 社会消费品零售总额方面，7月当月同比增速3.7%，较前值下降1.1个点，受年中大促透支和补贴暂停影响 [53] - 固定资产投资方面，1-7月累计同比增速为1.6%，房地产投资增速累计同比为-12.0%，不含电力的基建投资增速累计同比3.2%，制造业投资累计同比为6.2%，增速均有所放缓 [56] - 二手房价格方面，7月70个大中城市二手房住宅价格环比-0.5%，同比-5.9% [56] - 房屋新开工面积及施工面积方面，7月新开工面积累计值35206万平，累计同比-19.4%；新施工面积累计值638731万平，累计同比-9.2% [59] - 房地产竣工及销售方面，7月份竣工端数据同比回落29.46%，30大中城市新房销售数据近期走弱 [62] 国外经济 - 美国方面，二季度单季GDP现价折年数30331亿美元，实际同比增速1.99%，环比增长3.0%；7月未季调CPI同比升2.7%，季调后CPI环比升0.2%，PPI同比升3.3%；7月耐用品订单金额3028亿美元，同比增长3.26%；7月非农就业人数增加7.3万人，失业率报4.2%；8月ISM制造业PMI 48.7，非制造业PMI 52 [65][68][71] - 欧盟方面，二季度GDP同比增长1.5%，环比增长0.2% [71] - 欧元区方面，8月CPI初值同比升2.1%，环比升0.2%，核心CPI初值同比升2.3%，环比升0.3%；制造业PMI为50.7，服务业PMI为50.5 [74] 流动性 - 货币供应量方面，7月M1增速5.6%，M2增速8.8%，广义货币同比增速有所回升 [79] - 社会融资规模方面，7月当月社融增量1.16万亿元，同比多增3893亿元，新增人民币贷款近-500亿元，社融主要来自政府债增长，居民企业信贷均走弱 [79] - 社融细分项方面，7月政府债增速持续反弹，实体部门融资放缓，居民及企业部门社融增速6.02%，政府债增速21.90% [82] - 央行操作方面，8月份MLF余额55500亿，MLF净投放3000亿元；本周央行逆回购操作净回笼12047亿元，DR007利率收于1.45% [85] 利率及汇率 - 市场利率变化方面，展示了回购、国债到期收益率、美国国债收益率等的最新数据及日、周、月变动情况 [88] - 利率走势方面，展示了国债、美债、英法德意国债收益率以及美联储目标利率的走势 [92][95][96] - 汇率方面，展示了USDCNH即期汇率和美元指数的走势 [96]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年9月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月债市基本面和政策面未明显改变，股债跷板是债市调整主因，9月压制债市因素或缓和，但增量利好有限 [11] - 8月下旬以来债市对股市表现渐趋钝化，股市对债市压制或进一步缓和 [11] - 从日历效应看，2019年以来9月债市表现不佳，今年供给端扰动弱于同期，风险点在于宽信用政策或加码，宽货币端难落地，债市压制缓和但缺突破口，需等待更优配置价值显现 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股调整但债市情绪谨慎，国债期货震荡走低、全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券250011收益率报1.768%下行0.05bp [9] - 资金市场：月初央行持续回笼资金，资金面边际收敛，全口径净回笼1501亿元，银行间资金情绪指数小幅抬升，短端资金利率多数窄幅变动，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 截至今年7月末，债券市场托管余额达190.4万亿元，首次突破190万亿元，释放实体经济直接融资规模攀升、金融机构资产配置多元、居民资产配置方式丰富三重积极信号 [13] - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日实施，部分银行高管对消费信贷贴息政策影响乐观，信用卡分期业务不在贴息范围 [13] - 多家银行宣布上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套和二套，新增首套房贷利率最低至3.05%，新增二套房贷利率最低至3.09%，高于3.36%的二套存量房贷利率可下调至3.36% [13] - 同业拆借中心和上海清算所优化银行间债券市场通用回购交易清算业务机制，扩大参与者范围，新增合格担保券范围 [14] - 市场机构预计9月流动性维持合理充裕，波动或体现在政府债集中发行、股市走强引致债市担忧放大、季末最后一周等时点 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][20] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [30][34] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [36]

A股市场表现 - 上证指数收于3883.56点，上涨1.51%，成交额13609亿元；深证成指收于12441.07点，上涨2.26%，成交额17802亿元，两市总成交额突破3万亿元 [1] - 所有行业板块悉数上涨，通信板块延续强势表现，有色金属和房地产板块紧随其后 [1] - 市场情绪全面转好，成交额进一步放大至3.18万亿元，受美联储降息预期、上海房地产新政、高盛上调寒武纪目标价等多重利好推动 [2] 债券市场动态 - 十债主力合约报收107.95元，上涨0.27%；三十债主力合约报收116.80元，上涨0.78% [2] - 10年国债收益率报1.7625%，较前一交易日下行2bps；30年国债收益率报1.9975%，重回2.0%以下 [2] - 10年-2年利差呈现熊陡格局，短端利率保持平稳，长端利率受扰动快速上行；30年-10年利差快速走阔，反映市场超调 [3] 资金与政策环境 - 税期扰动后央行通过逆回购增加投放，MLF亦有增量，资金利率有望回归低位，对债市构成支撑 [5] - 国内基本面偏弱，"反内卷"价格传导不畅，需求侧有待支持；鲍威尔鸽派发言扭转降息预期，美元重回降息通道，国内宽货币政策空间进一步打开 [5] - 公募基金久期下行，市场分歧较大，部分机构观望；长债收益率或重回下行通道，股债双牛仍是主旋律 [5] 工业金属与稀土板块 - 矿业ETF上涨5.32%，有色60ETF上涨5% [6] - 鲍威尔鸽派信号提振9月降息预期，美元走弱和风险偏好提升利好工业金属（如铜、银、锡） [6] - 稀土管控新规提升供应集中度，推高价格议价权；重稀土加工费从1500元/吨涨至13500元/吨，合规冶炼厂话语权增强 [6] 黄金市场趋势 - 黄金股票ETF上涨4.37% [7] - 鲍威尔提及劳动力市场"不同寻常的平衡"，为9月降息打开可能性，金价止跌反弹 [7] - 中国央行连续第九个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司；长期看，"去美元化"趋势和地缘动荡推动黄金需求提升 [7] 投资机会与策略 - 建议配置中证A500ETF（159338）、港股科技ETF（513020）把握机会 [2] - 建议关注十年国债ETF（511260）的投资机会，发掘久期策略 [5] - 可持续关注矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）的投资机会 [6] - 可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），考虑逢低、分批、定投方式 [8]

上证可转债ETF（511180）近期表现 - 截至13:05 上证可转债ETF（511180）上涨41bp [1] - 上周持续获得场外资金净申购 8月以来累计净流入额超25亿元 最新规模突破107亿元 [1] - 过去6个月净值增长率为5.10% 过去1年净值增长率为9.61% 自成立至今净值增长率为18.16% [1] 债券市场行情 - 8月18-22日债市接近走出独立行情 上证指数持续刷十年新高水平 [1] - 10年国债活跃券（250011）上行至1.79%（+4bp） 30年国债活跃券（2500002）上行至2.04%（+4.4bp） [1] - 1年国债活跃券（250008）上行至1.38%（+1.7bp） 3年国债活跃券（250010）上行至1.44%（+2.5bp） [1] 货币政策环境 - 鲍威尔Jackson Hole会议超预期鸽派发言扭转市场对9月美联储不降息的担忧 [2] - 美元指数大幅跳水 离岸人民币汇率由7.186升值至7.172 [2] - 美国回归降息通道使全球降息压力缓和 国内降准降息及央行重启买债等宽货币政策空间打开 [2] 基金产品特征 - 上证可转债ETF（511180）紧密跟踪上证投资级可转债及可交换债券指数 [2] - 指数样本券由上海证券交易所上市、主体评级AA及以上的可转换公司债券和可交换公司债券组成 [2] - 指数采用市值加权计算 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月经济数据整体略有放缓，外需好于内需，“反内卷”对价格预期有所提振，但需求和生产端的配合仍有待观察；出口在抢出口效应后可能有压力；海外市场对美国9月降息预期强，利好金融市场流动性；内需仍有待提振，资金有望维持宽松，利率大方向向下，债市短期或重回震荡格局，中长期仍以逢低做多为主 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 经济及政策：7月经济数据整体放缓，外需好于内需，出口后续或有压力；海外市场对美国9月降息预期强；国内多项经济金融数据公布，包括工业增加值、社零总额、固定资产投资等；国务院调整对美加征关税措施，九部门对服务业贷款贴息，央行提出落实适度宽松货币政策 [10][11][12] - 流动性：本周央行逆回购净回笼4149亿元，DR007利率收于1.48% [13] - 利率：10Y国债收益率收于1.74%，周环比+5.02BP；30Y国债收益率收于2.04%，周环比+7.70BP；10Y美债收益率4.33%，周环比+6.00BP [13] - 小结：上半年经济数据有韧性，7月经济和金融数据低于预期，内需待提振，出口或承压；资金有望维持宽松，利率大方向向下，债市短期或重回震荡格局 [13] - 基本面评估：近期经济数据显示内需待修复，外需承压，债市向下调整空间有限，资金面有望延续宽松，债市中长期逢低做多 [14] - 交易策略推荐：单边策略建议逢低做多，盈亏比3:1，推荐周期6个月，核心驱动逻辑为宽货币+信用难以改善 [15] 期现市场 - T合约：展示了T当季合约收盘价及年化贴水走势、T主力合约结算价及净基差走势 [18][19] - TL合约：展示了TL当季合约收盘价及年化贴水走势、TL主力合约结算价及净基差走势 [21][22] - TF合约：展示了TF当季合约收盘价及年化贴水走势、TF主力合约结算价及净基差走势 [24][25] - TS合约：展示了TS当季合约收盘价及年化贴水走势、TS主力合约结算价及净基差走势 [27][28] - TS及TF持仓量：展示了TS收盘价及持仓量、TF收盘价及持仓量 [30][32] - T及TL持仓量：展示了T收盘价及持仓量、TL收盘价及持仓量 [35][37] 主要经济数据 国内经济 - GDP与PMI：2025年2季度GDP实际增速5.4%，超预期；7月制造业PMI录得49.3%，非制造业PMI录得50.1%，均较前值下降且低于预期 [44] - 制造业PMI细分项：7月制造业供需两端均下降，生产指数季节性回落，新订单重回收缩区间，“反内卷”对价格预期有改善但需求端配合待观察 [45][50] - 价格指数：7月CPI同比上升0.0%，核心CPI同比上升0.8%，PPI同比下降3.6%；环比上，CPI、核心CPI上升，PPI降幅收窄 [53] - 出口增速：7月进出口数据在抢出口背景下回升，出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%；对美出口同比下降，对东盟出口维持较高增速 [56] - 工业增加值与社零总额：7月工业增加值同比增速为5.7%，受极端天气、自然灾害和控制产能影响放缓；社零总额当月同比增速3.7%，较前值下降，受年中大促透支和补贴暂停影响 [59] - 固定资产投资与二手房价格：1 - 7月固定资产投资累计同比增速为1.6%，房地产投资增速累计同比为 -12.0%，不含电力的基建投资和制造业投资增速均放缓；7月70个大中城市二手房住宅价格环比 -0.5%，同比 -5.9% [62] - 房屋新开工与施工面积：7月房屋新开工面积累计值35206万平，累计同比 -19.4%；房屋新施工面积累计值638731万平，累计同比 -9.2% [65] - 房地产竣工与销售：7月竣工端数据同比回落29.46%，30大中城市新房销售数据走弱，地产改善持续性待观察 [68] 国外经济 - 美国：二季度单季美国GDP现价折年数30331亿美元，实际同比增速1.99%，环比增长3.0%；7月未季调CPI同比升2.7%，季调后CPI环比升0.2%，PPI同比升3.3%；6月耐用品订单金额3118亿美元，同比增长10.93%；7月非农就业人数增加7.3万人，失业率报4.2%；7月ISM制造业PMI为48，6月ISM非制造业PMI为50.8 [71][74][77] - 欧盟：二季度欧盟GDP同比增长1.5%，环比增长0.2% [77] - 欧元区：7月CPI初值同比升2%，核心CPI初值同比升2.4%；制造业PMI初值为49.8，服务业PMI初值为51.2 [80] 流动性 - 货币供应量与社融规模：7月M1增速5.6%，M2增速8.8%，广义货币同比增速回升；7月社融增量1.16万亿元，同比多增3893亿元，新增人民币贷款近 -500亿元，社融主要来自政府债增长，企业和居民信贷均走弱 [85] - 社融细分与分部门增速：7月社融细分项中政府债增速持续反弹，实体部门融资放缓；居民及企业部门社融增速6.02%，政府债增速21.90% [88] - MLF与逆回购：7月份MLF余额52500亿，MLF净投放1000亿元；本周央行逆回购净回笼4149亿元，DR007利率收于1.48% [91] 利率及汇率 - 市场利率变化：展示了多种回购利率、国债到期收益率、美国国债收益率的最新数据及日、周、月变动情况 [94] - 利率相关图表：展示了国债收益率、银行间质押回购利率、美债收益率、英法德意国债收益率、美联储目标利率和汇率的走势 [98][101][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数普遍上涨，三大指数宽幅震荡，中小盘股略强于大盘蓝筹股，沪深两市成交额小幅回落，行业板块涨跌不一 [2] - 国内6月经济基本面依旧承压，但金融数据显示宽松货币政策成效已有所显现，或将反应在后续经济指标中 [2] - 市场对本周即将举行的政治局会议以及中美贸易谈判抱有较高期待，股指近期仍有走高可能，中央汇金增持ETF也对引导中长期资金入市产生带动效果，为市场注入信心，股指中长期同样具备上涨潜力，策略上建议逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4122.0，环比+6.4↑；IF次主力合约（2508）最新4131.2，环比+7.6↑ [2] - IH主力合约（2509）最新2805.8，环比+10.0↑；IH次主力合约（2508）最新2806.0，环比+11.0↑ [2] - IC主力合约（2509）最新6222.0，环比+5.8↑；IC次主力合约（2508）最新6274.0，环比+11.0↑ [2] - IM主力合约（2509）最新6602.0，环比 -2.4↓；IM次主力合约（2508）最新6674.6，环比+7.4↑ [2] - IF - IH当月合约价差1325.2，环比 -2.0↓；IC - IF当月合约价差2142.8，环比+4.4↑ [2] - IM - IC当月合约价差400.6，环比 -6.4↓；IC - IH当月合约价差3468.0，环比+2.4↑ [2] - IM - IF当月合约价差2543.4，环比 -2.0↓；IM - IH当月合约价差3868.6，环比 -4.0↓ [2] - IF当季 - 当月 -40.4，环比 -6.4↓；IF下季 - 当月 -74.2，环比 -7.2↓ [2] - IH当季 - 当月1.4，环比 -1.0↓；IH下季 - 当月3.6，环比 -1.8↓ [2] - IC当季 - 当月 -182.6，环比 -12.0↓；IC下季 - 当月 -301，环比 -15.4↓ [2] - IM当季 - 当月 -255.2，环比 -11.2↓；IM下季 - 当月 -418.4，环比 -13.8↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -27,859.00，环比 -1918.0↓ [2] - IH前20名净持仓 -16,425.00，环比 -345.0↓ [2] - IC前20名净持仓 -13,324.00，环比 -1345.0↓ [2] - IM前20名净持仓 -42,908.00，环比+592.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新4135.82，环比+8.7↑；IF主力合约基差 -13.8，环比 -2.7↓ [2] - 上证50最新2802.77，环比+7.3↑；IH主力合约基差3.0，环比+1.7↑ [2] - 中证500最新6323.42，环比+23.8↑；IC主力合约基差 -101.4，环比 -17.8↓ [2] - 中证1000最新6729.98，环比+23.4↑；IM主力合约基差 -128.0，环比 -27.2↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）17,661.50，环比 -493.01↓；两融余额（前一交易日，亿元）19,474.29，环比+54.37↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2282.14，环比 -125.02↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -1707.0，环比+4958.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -566.10，环比 -219.62 [2] - 上涨股票比例（日，%）51.37，环比+4.60↑；Shibor（日，%）1.467，环比 -0.053↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2508）56.60，环比 -0.80↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）15.89，环比 -0.88↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2508）69.80，环比 -11.60↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）15.89，环比 -0.88↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）6.49，环比 -0.01↓；成交量PCR（%）65.74，环比+4.89↑ [2] - 持仓量PCR（%）72.31，环比+1.22↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.80，环比+1.10↑；技术面5.10，环比+0.50↑ [2] - 资金面6.40，环比+1.80↑ [2] 行业消息 - 1 - 6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%；实现营业收入66.78万亿元，同比增长2.5%；发生营业成本57.12万亿元，增长2.8%；营业收入利润率为5.15%，同比下降0.22个百分点；6月份，规模以上工业企业利润同比下降4.3% [2] - 截至7月27日，今年以来A股已有74家公司完成定增，募资总额达6590亿元，较去年同期有明显增长 [2] 重点关注 - 7月29日22:00关注美国6月JOLTs职位空缺 [3] - 7月30日20:15关注美国7月ADP就业人数，20:30关注美国二季度GDP，21:45关注加拿大央行利率决议 [3] - 7月31日2:00关注美联储利率决议，9:30关注中国7月制造业、非制造业、综合PMI，10:47关注日本央行利率决议，20:30关注美国6月PCE、核心PCE [3] - 8月1日9:45关注中国7月财新制造业PMI，20:30关注美国7月非农报告，22:00关注美国7月ISM制造业PMI [3]