报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面改善持续提振做多情绪，价格回调承接较强；未来需求预期分歧较大，旺季尾部消费持续性担忧仍存，明年储能需求兑现依赖于系统成本和政策支持；网传枧下窝矿证变更已受理，按正常流程获取采矿证尚需时日，短期利多现货，但长期供给释放形成利空；碳酸锂持仓矛盾加深，价格大幅波动，建议观望或使用期权工具，后续可关注一季度电芯排产及权益市场氛围[11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 11月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报93069元，周跌0.26%，广期所LC2605收盘价96420元，本周涨4.85% [12] - 11月27日，SMM国内碳酸锂周度产量报21865吨，环比减1.2%；2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%；1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0% [12] - 11月1 - 23日，全国乘用车新能源市场零售84.9万辆，同比去年11月同期增长3%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售1099.8万辆，同比去年11月同期增长20%；11月1 - 23日，全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆，同比去年11月同期增长4%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1305.1万辆，同比增长27% [12] - 11月27日，国内碳酸锂周度库存报115968吨，环比 - 2452吨（ - 1.7%），库存天数约26.3天；11月28日，本轮仓单集中注销后余5441吨 [12] - 11月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1185 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.06%；10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8% [12] 期现市场 - 11月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报93069元，周跌0.26%，广期所LC2605收盘价96420元，本周涨4.85% [12][20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 1650元，碳酸锂合约主力净空头持仓与上周持平 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2450元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11670元 [26][27] 供给端 - 11月27日，SMM国内碳酸锂周度产量报21865吨，环比减1.2%；2025年10月国内碳酸锂产量92260吨，环比增5.7%，同比增54.6%，前10月累计同比增43.2% [32] - 10月锂辉石碳酸锂产量57150吨，环比上月+2.1%，同比增74.0%，前十月累计同比增74.6%；10月锂云母碳酸锂产量12720吨，环比上月+9.8%，前十月累计同比增17.8% [35] - 10月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至13840吨，1 - 10月累计同比增9.9%；10月回收端碳酸锂产量8550吨，环比增10.0%，1 - 10月累计同比增25.2% [38] - 2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%；1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0% [41] 需求端 - 2024年全球锂消费中电池领域占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长 [45] - 11月1 - 23日，全国乘用车新能源市场零售84.9万辆，同比去年11月同期增长3%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售1099.8万辆，同比去年11月同期增长20%；11月1 - 23日，全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆，同比去年11月同期增长4%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1305.1万辆，同比增长27% [48] - 1 - 9月欧洲新能源汽车总计销量271.6万辆，同比去年增27.6%；1 - 9月美国新能源汽车总计销量123.2万辆，同比去年增11.4%，后续美国电车补贴将取消，新能源汽车渗透承压 [51] - 10月我国动力和其他电池销量为166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%；1 - 10月，累计销量为1233.2GWh，累计同比增长55.1% [54] - 1 - 10月，国内磷酸铁锂产量累计同比增50.0%，同期国内三元材料产量同比增18.3%，预计11月电池材料产量将达全年峰值 [57] 库存 - 11月27日，国内碳酸锂周度库存报115968吨，环比 - 2452吨（ - 1.7%），库存天数约26.3天；11月27日，广期所碳酸锂注册仓单26781吨，周内 - 0.5%，11月28日仓单集中注销后余5441吨 [64] - 正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [67] 成本端 - 11月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1185 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.06% [74] - 10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8% [77]