报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡 构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势 适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落 构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,120 涨0.53% 成交量3.49万手 持仓量14.88万手 [3] - 铝最新价20,755 涨0.41% 成交量13.46万手 持仓量23.73万手 [3] - 锌最新价22,400 涨0.70% 成交量8.87万手 持仓量10.78万手 [3] - 铅最新价16,840 涨0.45% 成交量1.90万手 持仓量4.39万手 [3] - 镍最新价120,150 涨0.45% 成交量11.13万手 持仓量11.14万手 [3] - 锡最新价268,850 涨0.87% 成交量2.30万手 持仓量1.93万手 [3] - 氧化铝最新价3,162 涨1.41% 成交量1.52万手 持仓量6.71万手 [3] - 黄金最新价781.12 涨0.71% 成交量13.94万手 持仓量18.18万手 [3] - 白银最新价9,403 涨1.98% 成交量31.75万手 持仓量30.37万手 [3] - 碳酸锂最新价79,180 跌4.28% 成交量4.87万手 持仓量4.82万手 [3] - 工业硅最新价8,730 涨1.63% 成交量2.44万手 持仓量7.39万手 [3] - 多晶硅最新价51,530 跌1.13% 成交量1.13万手 持仓量3.10万手 [3] - 螺纹钢最新价3,154 涨1.22% 成交量80.13万手 持仓量141.16万手 [3] - 铁矿石最新价798.50 涨1.72% 成交量1.92万手 持仓量7.19万手 [3] - 锰硅最新价5,750 跌0.35% 成交量2.47万手 持仓量6.20万手 [3] - 硅铁最新价5,462 涨0.04% 成交量2.75万手 持仓量5.68万手 [3] - 玻璃最新价1,120 涨3.99% 成交量4.21万手 持仓量3.86万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.73 持仓量PCR为0.85 [4] - 铝成交量PCR为0.51 持仓量PCR为0.93 [4] - 锌成交量PCR为0.82 持仓量PCR为0.72 [4] - 铅成交量PCR为0.67 持仓量PCR为0.53 [4] - 镍成交量PCR为0.67 持仓量PCR为0.31 [4] - 锡成交量PCR为0.98 持仓量PCR为0.58 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.70 持仓量PCR为0.43 [4] - 黄金成交量PCR为1.21 持仓量PCR为0.72 [4] - 白银成交量PCR为0.96 持仓量PCR为1.18 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.88 持仓量PCR为0.75 [4] - 工业硅成交量PCR为0.30 持仓量PCR为0.37 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.22 持仓量PCR为1.57 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.56 持仓量PCR为0.44 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.06 持仓量PCR为0.94 [4] - 锰硅成交量PCR为0.56 持仓量PCR为0.61 [4] - 硅铁成交量PCR为0.45 持仓量PCR为0.68 [4] - 玻璃成交量PCR为0.65 持仓量PCR为0.35 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000 支撑位78,000 [5] - 铝压力位20,800 支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,600 支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000 支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000 支撑位118,000 [5] - 锡压力位320,000 支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200 支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968 支撑位720 [5] - 白银压力位10,000 支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000 支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800 支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000 支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850 支撑位2,900 [5] - 铁矿石压力位930 支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500 支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500 支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,580 支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率0.00% 加权隐波率15.17% [6] - 铝平值隐波率0.00% 加权隐波率13.20% [6] - 锌平值隐波率0.00% 加权隐波率16.19% [6] - 铅平值隐波率0.00% 加权隐波率14.81% [6] - 镍平值隐波率0.00% 加权隐波率28.67% [6] - 锡平值隐波率0.00% 加权隐波率31.35% [6] - 氧化铝平值隐波率0.00% 加权隐波率35.96% [6] - 黄金平值隐波率0.00% 加权隐波率19.29% [6] - 白银平值隐波率0.00% 加权隐波率26.89% [6] - 碳酸锂平值隐波率0.00% 加权隐波率44.72% [6] - 工业硅平值隐波率0.00% 加权隐波率40.02% [6] - 多晶硅平值隐波率0.00% 加权隐波率50.63% [6] - 螺纹钢平值隐波率0.00% 加权隐波率20.83% [6] - 铁矿石平值隐波率0.00% 加权隐波率19.78% [6] - 锰硅平值隐波率0.00% 加权隐波率22.25% [6] - 硅铁平值隐波率0.00% 加权隐波率26.36% [6] - 玻璃平值隐波率0.00% 加权隐波率36.04% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜：基本面库存有变化 行情呈高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平 持仓量PCR显示上方有压力 压力位80,000 支撑位78,000；构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：铝基本面库存有变动 行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR显示上方压力增强 铝压力位20,800 支撑位20,000 氧化铝压力位3,500 支撑位3,000；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：锌基本面库存和开工率有数据 行情上方有压力震荡回落；期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平 持仓量PCR显示上方压力增强 锌压力位22,600 支撑位22,000；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：基本面库存去库 行情呈上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平 持仓量PCR显示空头力量增强 压力位130,000 支撑位118,000；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面库存减少 行情呈上方有压力的短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平 持仓量PCR显示维持区间震荡 压力位320,000 支撑位260,000；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存有变化 行情呈上方有压力的大幅波动；期权隐含波动率极速上升至较高水平 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位99,000 支撑位70,000；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：黄金基本面受美联储讲话影响 行情呈短期盘整震荡偏弱势；期权隐含波动率处于历史均值附近水平 持仓量PC显示上方有压力 压力位968 支撑位720；构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存有变化 行情呈上方有压力的弱势盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动 持仓量PCR显示上方有较强空头压力 压力位3,850 支撑位3,000；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面库存和疏港量有数据 行情呈下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹；期权隐含波动率历史均值偏上水平波动 持仓量PCR报收于1.00附近 压力位930 支撑位700；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：锰硅基本面产量和库存有变化 行情呈上方有压力的弱势偏空；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平 持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情 压力位6,500 支撑位5,800；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：工业硅基本面库存维持高位 行情呈上方有压力的大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平 持仓量PCR显示偏震荡行情 压力位14,800 支撑位8,000；构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面库存有变化 行情呈上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平波动 持仓量PCR报收于1.00以上 压力位1,580 支撑位1,100；构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

农产品期权 2025-08-25 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但油价相对低估，静态基本面与动态预测良好，维持原油多配观点，当前不宜追多，短期多单持有，若地缘溢价重新打开，油价有上涨空间 [2] - 甲醇单边短期建议观望，关注月间价差后续供需好转后的正套机会 [4] - 尿素建议逢低关注多单，价格在低估值弱供需格局下维持区间运行，下方空间有限 [6] - 橡胶预期胶价震荡整理，宜暂时观望，多RU2601空RU2509可部分平仓 [13] - PVC基本面较差，短期跟随黑色情绪反复，建议观望 [15] - 苯乙烯库存去库拐点出现价格或将反弹，长期BZN或将修复 [18] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [20] - 聚丙烯建议逢低做多LL - PP2601合约 [21] - PX后续关注旺季来临下跟随原油逢低做多机会 [23][24] - PTA关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [25] - 乙二醇中期估值存在下行压力 [26] 各行业总结 原油 - 行情：截至上周五，WTI主力原油期货收涨0.29美元，涨幅0.46%，报63.77美元；布伦特主力原油期货收涨0.12美元，涨幅0.18%，报67.79美元；INE主力原油期货收涨2.30元，涨幅0.47%，报487元 [1] - 数据：欧洲ARA周度数据显示，汽油库存环比去库0.03百万桶至8.73百万桶，柴油库存环比累库1.27百万桶至15.16百万桶，燃料油库存环比去库0.11百万桶至6.64百万桶，石脑油环比去库0.75百万桶至4.97百万桶，航空煤油环比累库0.17百万桶至7.45百万桶，总体成品油环比累库0.55百万桶至42.95百万桶 [1] 甲醇 - 行情：8月22日01合约跌20元/吨，报2405元/吨，现货跌15元/吨，基差 - 110 [4] - 供需：煤炭价格回升成本上移，国内开工见底回升，海外装置开工回到中高位，后续进口将快速回升；需求端港口MTO装置停车，预计月底回归，传统需求偏弱，市场对后续旺季及MTO回归有预期，盘面企稳但港口库存仍快速走高 [4] 尿素 - 行情：8月22日01合约跌25元/吨，报1739元/吨，现货跌20元/吨，基差 - 19 [6] - 供需：日产高位，企业利润低位，供应压力仍存；需求端复合肥开工回落，三聚氰胺开工降至同比低位，农业需求进入淡季，国内需求缺乏支撑，出口持续推进，港口库存再度走高，需求变量主要在出口 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU下跌后反弹，跟随工业品集体反弹 [9] - 多空观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状可能助于橡胶增产，季节性通常下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应利好幅度可能不及预期 [10] - 开工率：截至2025年8月21日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高1.47个百分点，较去年同期走高6.25百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.38%，较上周走高2.13个百分点，较去年同期走低4.28个百分点 [11] - 库存：截至2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.85%；中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比降0.8%；中国浅色胶社会总库存为48万吨，环比降0.8%；RU库存小计增1%；截至2025年8月17日，青岛天然橡胶库存48.54（ - 0.18）万吨 [12] - 现货：泰标混合胶14600（0）元，STR20报1790（ - 10）美元，STR20混合1790（ - 10）美元，江浙丁二烯9300（0）元，华北顺丁11550（ - 50）元 [13] PVC - 行情：PVC01合约上涨15元，报5019元，常州SG - 5现货价4740（0）元/吨，基差 - 279（ - 15）元/吨，9 - 1价差 - 141（ - 9）元/吨 [15] - 成本：成本端电石乌海报价2260（ + 50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯830（0）美元/吨，烧碱现货850（ + 10）元/吨 [15] - 供需：整体开工率77.6%，环比下降2.7%；下游开工42.7%，环比下降0.1%；厂内库存30.6万吨（ - 2.1），社会库存85.3万吨（ + 4.1） [15] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱 [17] - 基本面：成本端华东纯苯6110元/吨无变动，苯乙烯现货7350元/吨上涨25元/吨，活跃合约收盘价7378元/吨上涨89元/吨，基差 - 28元/吨走弱64元/吨，BZN价差166.5元/吨下降6元/吨，EB非一体化装置利润 - 334.4元/吨上涨70元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨缩小19元/吨 [18] - 供需：供应端上游开工率78.2%，上涨0.47%，江苏港口库存16.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率43.60%，上涨0.99%，PS开工率57.50%，上涨1.10%，EPS开工率60.98%，上涨2.90%，ABS开工率71.10%无变动 [18] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [20] - 基本面：主力合约收盘价7386元/吨，上涨39元/吨，现货7290元/吨，上涨35元/吨，基差 - 96元/吨，走弱4元/吨 [20] - 供需：上游开工76.75%，环比下降0.62%；周度库存方面，生产企业库存50.19万吨，环比累库5.74万吨，贸易商库存6.24万吨，环比累库0.15万吨；下游平均开工率40%，环比上涨0.53% [20] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [21] - 基本面：主力合约收盘价7038元/吨，下跌10元/吨，现货7050元/吨无变动，基差12元/吨，走强10元/吨 [21] - 供需：上游开工78.23%，环比上涨0.24%；周度库存方面，生产企业库存57.23万吨，环比去库1.52万吨，贸易商库存17.13万吨，环比去库0.84万吨，港口库存5.87万吨，环比去库0.18万吨；下游平均开工率49.53%，环比上涨0.18% [21] 聚酯 PX - 行情：PX11合约上涨8元，报6966元，PX CFR上涨3美元，报857美元，按人民币中间价折算基差79元（ + 20），11 - 1价差66元（ - 2） [23] - 负荷：中国负荷84.6%，环比上升0.3%；亚洲负荷76.3%，环比上升2.2% [23] - 装置：国内装置变化不大，海外泰国53万吨装置、沙特134万吨装置重启 [23] - 进口：8月中上旬韩国PX出口中国29.4万吨，同比上升5.5万吨 [23] - 库存：6月底库存413.8万吨，月环比下降2，1万吨 [23] - 估值成本：PXN为270美元（ + 8），石脑油裂差88美元（ + 4） [23] PTA - 行情：PTA01合约上涨8元，报4868元，华东现货上涨60元/吨，报4870元，基差22元（ + 15），9 - 1价差 - 20元（ - 6） [25] - 负荷：负荷72.9%，环比下降3.5% [25] - 装置：嘉通周内降负后恢复，嘉兴石化延长检修重启中，海南逸盛检修，恒力惠州计划外停车 [25] - 库存：8月15日社会库存（除信用仓单）225万吨，环比去库2.3万吨 [25] - 估值成本：现货加工费上涨42元，至249元，盘面加工费上涨2元，至342元 [25] 乙二醇 - 行情：EG01合约上涨1元，报4474元，华东现货上涨7元，报4518元，基差92元（ + 2），9 - 1价差 - 54元（0） [26] - 供需：供给端负荷73.2%，环比上升6.2%；下游负荷90%，环比上升0.6%；进口到港预报5.4万吨，华东出港8月21日1.1万吨，港口库存54.7万吨，去库0.6万吨 [26] - 估值成本：石脑油制利润为 - 372元，国内乙烯制利润 - 575元，煤制利润696元；成本端乙烯持平至830美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至630元 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类方面短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本持续向上动能有待考验，豆粕预计以区间震荡为主 [3][5] - 油脂方面美国生物柴油政策草案等因素支撑油脂中枢，棕榈油在一定条件下震荡偏强看待 [10] - 白糖后市原糖价格大幅反弹可能性不大，郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] - 棉花短期郑棉价格或有向上动能 [16] - 鸡蛋预计本周蛋价先落后涨，后市以减空或等反弹后抛空操作为主 [17][18] - 生猪行情为区间思路，单边关注极端情绪交易空间，远月反套思路延续 [20] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周五夜盘美豆小幅收涨，美豆油上涨带动，巴西升贴水小幅下跌，大豆进口成本上周下降20元/吨；美豆产区未来一周降雨预计偏少，8月整体偏干，9月初预报降雨有所恢复；据MYSTEEL统计上周国内压榨大豆227万吨，本周预计压榨252.83万吨 [3] - 交易策略：关注大豆进口成本企稳后表现，国内豆粕市场供需双旺，预计9月现货端可能去库支撑油厂榨利，后市关注美豆格局和巴西种植季交易对供大于求格局的改善，榨利关注提货水平，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口增加23.67%，前15日预计出口环比增加16.5% - 21.3%，前20日预计增加13.61% - 17.5%；2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加0.88%，前20日预计环比增产0.3%；EPA批准部分小型炼厂豁免申请，计划发布2026 - 2027年再生燃料义务补充提案；加拿大油菜籽产量预估为2010万吨，较7月预估增加12.9%，结转库存预估为220万吨 [7] - 交易策略：美国生物柴油政策草案等因素支撑油脂中枢，棕榈油在需求和产量一定条件下，产地或维持库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前震荡偏强看待 [10] 白糖 - 重点资讯：周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5670元/吨，较前一交易日下跌18元/吨，或0.32%；广西制糖集团报价5950 - 6000元/吨，较上个交易日上调0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5770 - 5820元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6050 - 6140元/吨，较上个交易日下调0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差280元/吨；截至8月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为70艘，此前一周为76艘，港口等待装运的食糖数量为291.69万吨，此前一周为331.79万吨 [12] - 交易策略：国际市场巴西中南部7月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国有增产预期，后市原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] 棉花 - 重点资讯：周五郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报14030元/吨，较前一交易日持平；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14980元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，基差950元/吨；截至8月22日当周，纺纱厂开机率为65.8%，环比上周增加0.3个百分点，较去年同期减少3.3个百分点；织布厂开机率为37.2%，环比上周增加0.2个百分点，较去年同期减少5.1个百分点；棉花周度商业库存为171万吨，环比上周减少15万吨，较去年同期减少30万吨；当地时间8月22日，美联储主席发言强化市场对9月降息预期 [15] - 交易策略：宏观上美联储主席“偏鸽”表态利于商品市场上涨；基本面上虽下游消费一般，但即将进入消费旺季，且国内棉花库存处于历史较低水平，基本面有边际转好迹象，短期郑棉价格或有向上动能 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：国内蛋价周末落后稳定，局部上涨，市场供应充足，中小码供应压力偏大，冷库蛋流出增加供应，需求端消化不快，但随着蛋价跌至低位，受开学刺激后半程有望转好，预计本周蛋价先落后涨 [17] - 交易策略：基本面蛋市供过于求负循环未打破，产能实质去化前对蛋价不宜过分看高；资金博弈角度当前盘面持仓和近月升水情况部分纠正，抛压减弱不宜过分追空，后市以减空或等反弹后抛空操作为主 [18] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价稳定为主，局部小涨，北方养殖端存低价惜售情绪，部分调涨销售，南方养殖端多稳价观望，今日猪价或主流稳定 [19] - 交易策略：期逻辑为供应过剩下的降重释压，近月受现货带动走势偏弱，但收储等政策呵护打压看空情绪，肥标差扩大后三季度末期潜在压栏对供应增势的影响未知，行情为区间思路，单边关注极端情绪给出的交易空间，远月反套思路延续 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各类期货品种行情受宏观、产业等多因素影响，走势分化，投资策略需综合考量各品种基本面及市场情绪变化[3][5][7] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及工信部算力设施建设、稀土调控办法、光伏行业倡议及美联储主席表态等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周五主力合约下跌，消息包括美联储表态及央行MLF操作，流动性净投放[4] - 策略上预计利率有向下空间，但短期债市或因股债跷跷板重回震荡[5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌，市场展望认为鲍威尔讲话开启新一轮降息周期，建议逢低做多白银[6][7] 有色金属类 铜 - 上周铜价先抑后扬，产业库存有变化，消费端需求有差异，价格有望震荡抬升[9] 铝 - 铝价偏强运行，库存有增减，展望后市预计短期震荡偏强[10] 锌 - 锌价下方支撑加强，短期难大跌，中期产业过剩格局维持[11][12] 铅 - 铅价短期有支撑，中期有下行风险，供应端和消费端有不同表现[13] 镍 - 镍价震荡运行，各环节供应和需求情况不一，短期难有趋势性行情[14] 锡 - 锡价震荡运行，供需双弱，预计短期维持震荡[15][16] 碳酸锂 - 碳酸锂价格回调，后续关注海外供给补充及产业消息影响[17] 氧化铝 - 氧化铝期货价格下方空间有限，建议观望，关注供应端政策[18] 不锈钢 - 不锈钢价格震荡，受套利抛货和下游采购影响，钢厂有挺价意向[19][20] 铸造铝合金 - 铸造铝合金价格可能冲高，但期现货价差制约上涨高度[21] 黑色建材类 钢材 - 成材价格震荡下行，需求疲弱，库存累积，若需求无改善价格或下探[23][24] 铁矿石 - 铁矿石价格短期震荡偏强，关注供给、需求及宏观因素影响[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃短期偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪；纯碱短期震荡，中长期价格中枢或抬升[27][28] 锰硅硅铁 - 锰硅、硅铁盘面有波动，建议投机观望，套保择机参与，关注终端需求和煤炭情绪[29][30][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅价格预计震荡偏强，关注行业政策；多晶硅维持高波动，关注产能整合和下游顺价[32][33][34] 能源化工类 橡胶 - 橡胶多空因素交织，预期胶价震荡整理，建议观望[36][37][40] 原油 - 油价相对低估，维持多配观点，当前不宜追多[41][42] 甲醇 - 甲醇单边短期观望，关注月间价差正套机会[43] 尿素 - 尿素价格维持区间运行，建议逢低关注多单[44][45] 苯乙烯 - 苯乙烯价格或反弹，关注库存去库拐点[46] PVC - PVC基本面较差，建议观望[48] 乙二醇 - 乙二醇短期受支撑，中期估值有下行压力[49][50] PTA - PTA加工费有望修复，关注跟随PX逢低做多机会[51] 对二甲苯 - PX关注跟随原油逢低做多机会[52] 聚乙烯PE - 聚乙烯价格或将震荡上行[53] 聚丙烯PP - 聚丙烯供需双弱，建议逢低做多LL - PP2601合约[55] 农产品类 生猪 - 猪价短期稳定，行情区间思路，远月反套思路延续[57] 鸡蛋 - 蛋价预计先落后涨，后市减空或等反弹后抛空[58] 豆菜粕 - 豆粕预计区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多[59][60] 油脂 - 油脂震荡偏强看待，关注棕榈油四季度上涨预期[61][63] 白糖 - 郑糖价格延续下跌概率偏大[64] 棉花 - 郑棉短期有向上动能[65][66]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石基本面当前供给端压力尚不显著，需关注后续发运进度，铁水短期向上增幅或有限，需关注高铁水和终端需求的矛盾积累情况 [6] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，最终价格会在情绪消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可抓住阶段性反复过程中的套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，预计价格震荡偏强运行；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，预计维持高波动运行 [15][17] - 玻璃基本面仍有压力，但价格调整空间有限，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3119元/吨，较上一交易日跌2元/吨（-0.06%），当日注册仓单157733吨，环比增加21323吨，主力合约持仓量141.1603万手，环比减少46508手；现货市场天津汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3361元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.41%），当日注册仓单32215吨，环比减少1777吨，主力合约持仓量99.8147万手，环比减少49335手；现货乐从汇总价格3390元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3400元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 成材价格延续震荡下行，出口量整体弱势震荡，螺纹钢产量回落、需求疲弱、库存累积，热轧卷板需求回升、产量增长、库存连续六周增加，整体产量高位、需求承接不足，若需求无法改善价格或持续下探 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至770.00元/吨，涨跌幅-0.32%（-2.50），持仓变化+1051手，变化至45.26万手，加权持仓量82.93万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差44.71元/吨，基差率5.49% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率下滑；港口库存延续回升，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [6] 锰硅硅铁 - 8月22日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.10%，收盘报5832元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比持稳，折盘面5890元/吨，升水盘面58元/吨；硅铁主力（SF511合约）收涨0.07%，收盘报5642元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面188元/吨 [8][9] - 上周锰硅盘面价格破位下行，周度跌幅270元/吨或-4.44%，日线级别走势弱化；硅铁盘面价格显著回落，周度跌幅276元/吨或-4.70%，日线级别走势弱化 [9][10] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，未来价格向基本面靠拢需时间，短期不建议投机资金参与，套保资金可抓住时机，锰硅产业格局过剩、产量上升，硅铁基本面无明显矛盾、供给回升，需防范需求边际弱化 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅+1.27%（+110），加权合约持仓变化-5333手，变化至523742手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差305元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差55元/吨 [13] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，产量环比回升，下游多晶硅开工率提升、有机硅产量下降，需求支撑有限，预计价格震荡偏强运行 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51405元/吨，涨跌幅-0.24%（-125），加权合约持仓变化-8014手，变化至327469手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-2405元/吨 [16] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，周度产量增长，仓单数量上升，关注产能整合政策及下游顺价进展，预计维持高波动运行 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1147元，环比持平，华中现货报价1060元，环比持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头减仓为主，预计短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [19] - 纯碱现货价格1220元，环比上涨15元，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，净持仓空头减仓为主，预计短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话标志新一轮降息周期开启，为9月议息会议降息定调，年内联储可能超预期降息75个基点 [2][3] - 建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间770 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9135 - 10000元/千克 [3] 各方面数据总结 价格表现 - 沪金涨0.71%，报781.12元/克，沪银涨1.98%，报9403.00元/千克；COMEX金跌0.15%，报3413.50美元/盎司，COMEX银跌0.45%，报38.88美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价771.63元/克，日度变化 -0.03元，环比0.00%；Ag(T+D)收盘价9182.00元/千克，日度变化38.00元，环比0.42% [4] 市场指标 - 美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报97.77 [2] - TIPS报1.8500%，较前交易日下跌0.09，环比 -4.64% [4] 指数表现 - 道琼斯指数涨1.89%，标普500涨1.52%，纳斯达克指数涨1.88%，VIX指数跌14.34% [4] - 伦敦富时100涨0.13%，东京日经225指数涨0.05% [4] 金银重点数据 - 黄金：COMEX活跃合约收盘价3417.20美元/盎司，上涨1.00%；成交量17.93万手，上涨49.92%；持仓量43.85万手，下跌 -1.71%；库存1199吨，下跌 -0.03% [7] - 白银：COMEX活跃合约收盘价38.88美元/盎司，上涨2.05%；持仓量15.85万手，上涨1.31%；库存15816吨，下跌0.00% [7] 内外价差 - 2025年8月22日，SHFE - COMEX黄金价差为 -7.67元/克，SGE - LBMA黄金价差为 -6.81元/克 [51] - 2025年8月22日，SHFE - COMEX白银价差为211.86元/千克 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各有色金属品种价格受宏观环境、产业供需等因素影响呈现不同走势，多数品种短期价格有一定支撑但也面临不同的风险和不确定性，如美联储表态偏鸽带来积极情绪，但部分品种终端消费压力大或需求疲软 [1][3][6][8][10][12] 各品种总结 铜 - 上周铜价先抑后扬，伦铜收涨0.5%至9809美元/吨，沪铜主力合约收至79110元/吨 [1] - 三大交易所库存环比减少0.04万吨，上海保税区库存增加0.6万吨，现货进口窗口开启，洋山铜溢价抬升 [1] - 精废价差报1080元/吨，废铜替代优势低，再生铜杆企业开工率下探，精铜杆企业开工率抬升，线缆开工率下滑 [1] - 美联储主席表态偏鸽令9月降息概率提升，产业上原料供应紧张，预计铜供应过剩幅度不大，铜价有望震荡抬升 [1] 铝 - 铝价偏强运行，上周五伦铝收涨1.12%至2622美元/吨，沪铝主力合约收至20755元/吨 [3] - 沪铝加权合约持仓量增加1.1至57.5万手，期货仓单减少0.3至5.7万吨，国内三地铝锭库存43.6万吨，环比增加0.3万吨，铝棒库存8.8万吨，环比持平 [3] - 华东现货升水期货30元/吨，环比上调10元/吨，下游逢低补货，市场成交平稳，LME铝库存47.9万吨，环比减少0.1万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅升水 [3] - 美联储释放鸽派信号，市场对9月降息预期增强，国内库存偏低且开始减少，下游进入旺季，短期铝价预计震荡偏强运行，国内主力合约运行区间20600 - 20900元/吨，伦铝3M运行区间2590 - 2650美元/吨 [3] 铸造铝合金 - AD2511合约收涨0.25%至20175元/吨，加权合约持仓下滑至0.94万手，成交量0.18万手，AL2511合约与AD2511合约价差420元/吨，环比缩窄5元/吨 [4] - 国内主流地区ADC12平均价约20025元/吨，环比上调25元/吨，进口ADC12均价19770元/吨，环比持平，持货商挺价意愿强，国内三地再生铝合金锭库存录得3.15万吨，环比微增 [4] - 铸造铝合金下游进入旺季，成本端支撑强，价格可能冲高，但期现货价差偏大制约向上高度 [4] 铅 - 上周五沪铅指数收涨0.20%至16782元/吨，伦铅3S涨3至1974.5美元/吨，SMM1铅锭均价16650元/吨，再生精铅均价16650元/吨，精废价差平水 [6] - 上期所铅锭期货库存录得5.89万吨，内盘原生基差 - 85元/吨，LME铅锭库存录得27.96万吨，LME铅锭注销仓单录得5.41万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 38.38美元/吨，3 - 15价差 - 63.1美元/吨 [6] - 国内社会库存小幅去库至6.32万吨，临近国庆，京津冀及附近地区废旧铅酸蓄电池回收业务放缓，河南部分冶炼企业产量下滑 [6] - 铅矿显性库存小幅抬升，加工费加速下探，再生铅原料库存亦有抬升，供应端边际放量，下游蓄企开工率快速回暖，7月铅精矿进口抬升，铅酸蓄电池出口环比小幅抬升但同比下滑 [6] - 短期初端企业开工抬升，大宗商品情绪偏多，铅价下方有支撑，中期终端消费压力大，后续仍有下行风险 [6] 锌 - 上周五沪锌指数收涨0.13%至22269元/吨，伦锌3S涨1.5至2775美元/吨，SMM0锌锭均价22200元/吨，上海基差 - 35元/吨，天津基差 - 55元/吨，广东基差 - 70元/吨，沪粤价差35元/吨 [7] - 上期所锌锭期货库存录得3.28万吨，LME锌锭库存录得6.94万吨，LME锌锭注销仓单录得2.65万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 7.54美元/吨，3 - 15价差 - 1.95美元/吨 [7][8] - 国内社会库存边际小幅去库至13.29万吨，临近国庆，天津地区限制运输车辆，镀锌企业分级限产，预计9月4日结束 [8] - 锌矿显性库存延续上行，锌精矿进口TC指数抬升，7月锌精矿进口增量大，精炼锌进口减少，锌冶排产预期高，锌锭国内社会库存加速抬升，初端企业加权购锌量抬升，下游消费边际转暖 [8] - 中期产业过剩剧本不变，但鲍威尔表态转鸽，市场定价9月美联储降息概率约为90%，锌价下方支撑加强，短期难有较大跌幅 [8] 锡 - 上周锡价震荡运行，周五沪锡主力合约收盘价268440元/吨，较前日上涨0.52% [10] - 缅甸复产进度缓慢，7月我国进口锡精矿实物量达10278吨，较上月下滑明显，国内云南、江西冶炼厂开工率维持较低水平，本周合计开工率为59.64% [10] - 电子行业消费低迷，新兴行业量级低，光伏抢装机结束后组件排产下降，终端需求疲软，下游企业库存水平普遍偏低，按需逢低采购为主 [10] - 上周消费商提货补库，锡锭社会库存大幅减少，8月22日全国主要市场锡锭社会库存9508吨，较上周五减少884吨 [10] - 锡供应仍处于偏低水平，需求端淡季消费稍显疲软，短期供需双弱，预计锡价震荡运行，国内锡价短期运行区间参考250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间参考31000 - 34000美元/吨 [10] 镍 - 上周镍价继续震荡运行，镍矿方面，雨季影响未消但政府配额释放，下游需求疲软，矿价表现偏弱，火法矿供应有所释放，需求未明显回升，印尼矿石供应偏宽松，湿法矿供应量稳定，价格弱稳 [11] - 8月镍铁厂排产落后，不锈钢厂排产有增加预期，但不锈钢需求不强则镍铁价格难维稳，中间品市场流通现货偏紧，系数价格小幅走高 [11] - 精炼镍方面，鲍威尔鸽派讲话提高9月降息概率，有色板块偏强运行，现货市场贸易商挺价意愿较强，升贴水持稳运行，周五社会库存报4.09万吨，环比上周去库1019吨 [12] - 宏观氛围积极，但精炼镍供应过剩格局不改，矿端价格松动，不锈钢需求低迷，限制镍价上方空间，镍价预计难有趋势性行情，短期仍以震荡为主，本周沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [12] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报80332元，较上一工作日 - 1.83%，电池级碳酸锂均价较上一工作日 - 1500元（ - 1.83%），工业级碳酸锂均价较前日 - 1.85%，LC2511合约收盘价78960元，较前日收盘价 - 4.59%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 200元 [14] - 前期消息面引发的情绪波动大于基本面实质变化，上周看多情绪降温，多头抢跑造成盘面大幅回调，枧下窝停产减量兑现，SQM上调Holland矿山全年出货量，锂价回暖将加速海外锂盐锂矿输入 [14] - 锂市场供需改善，碳酸锂累库压力缓解，锂价支撑位上移，后续需关注海外供给补充，评估国内实际供应缺口，今日广期所碳酸锂2511合约参考运行区间74000 - 81000元/吨 [14] 氧化铝 - 2025年8月22日，氧化铝指数日内上涨0.45%至3131元/吨，单边交易总持仓36.3万手，较前一交易日减少0.8万手，山东现货价格维持3200元/吨，升水09合约44元/吨，海外澳洲FOB价格维持370美元/吨，进口盈亏报 - 54元/吨，进口窗口关闭 [16] - 周五期货仓单报7.77万吨，较前一交易日增加0.18万吨，注册仓单逐步回升，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [16] - 国内外矿石供应扰动持续，预计将为矿价提供支撑，美联储表态偏鸽，预计将驱动有色板块偏强运行，短期氧化铝期货价格大幅下跌过后，下方空间较为有限，短期建议观望为主，国内主力合约AO2601参考运行区间：3100 - 3500元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策 [16] 不锈钢 - 周五下午15：00不锈钢主力合约收12750元/吨，当日 - 0.35%（ - 45），单边持仓24.54万手，较上一交易日 + 9562手，佛山市场德龙304冷轧卷板报12900元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13000元/吨，较前日 - 50，佛山基差 - 50（ + 45），无锡基差50（ - 5），佛山宏旺201报8700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [19] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报930元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日 + 100，期货库存录得101925吨，较前日 - 16715，社会库存录得109.17万吨，环比增加1.19%，其中300系库存65.87万吨，环比增加2.20% [19] - 此轮下跌受部分套利机构低价抛货影响，下游采购谨慎，多以刚需补库为主，市场交投清淡，“以价换量”效果有限，短期虽低价资源冲击现货价格，但钢厂有挺价意向，叠加刚需托底，预计不锈钢价格将继续呈现震荡格局 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期乙二醇行业供给端政策对情绪影响大但对基本面影响小，下游需求端装置出清存在利空压力，中期国内外负荷提升将使乙二醇进入累库周期且估值高位承压，短期到港量少、政策刺激对其有支撑，待到港量上升可考虑逢高空配 [1] 根据相关目录分别总结 反内卷政策影响 - 工信部开展石化化工行业老旧装置摸底评估，预计后续若落实出清政策可缓解化工行业产能过剩现状但对乙二醇行业影响有限，因运行超20年装置产能141.2万吨，其中长期停车装置产能22.7万吨，在运行装置中主要生产乙二醇的装置产能60.5万吨，仅占乙二醇产能2% [4] - 江苏省发布限制20万吨/年以下乙二醇装置的征求意见公告，目前江苏省内仅斯尔邦有4万吨装置受影响，对行业影响较小 [4] 韩国政策影响 - 韩国削减石脑油裂解产能政策对我国乙二醇供应影响小，其主产乙二醇的在产装置产能42.5万吨，产能利用率30%，2025年截至7月我国进口韩国乙二醇11.8万吨，占进口总量近2.7%，且进口量易寻替代源 [5] - 我国乙二醇装置主要为长流程装置，外采乙烯占比极少，韩国政策对原料端影响小 [5] 政策情绪影响大于实质，中期格局偏弱 - 国内外供给侧政策对乙二醇产能过剩问题影响小，且乙二醇负荷仍有提负空间，下游聚酯产能中老装置占比11.9%，若产能出清落地，需求端利空大于供给端利多 [10] - 中期国内外装置重启若顺利，即使下游旺季，乙二醇仍将转入累库周期，石脑油制装置估值利润处年内高位有压缩压力，纺服终端表现偏差影响聚酯提负，聚酯旺季超预期表现需终端回暖 [10] - 短期到港量少，港口库存未累库，政策情绪刺激有支撑，待到港量上升可考虑逢高空配 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位小幅震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值偏上水平波动 [3] - 针对ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略，针对股指期权适合构建偏中性双卖策略以及期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略 [3] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3771.10，涨0.13%，成交额9977亿元；深证成指收盘价11919.76，跌0.06%，成交额14263亿元；上证50收盘价2862.18，涨0.53%，成交额1365亿元；沪深300收盘价4288.07，涨0.39%，成交额5585亿元；中证500收盘价6704.17，跌0.36%，成交额4041亿元；中证1000收盘价7253.34，跌0.71%，成交额5165亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.990，涨0.50%，成交量874.02万份，成交额26.12亿元；上证300ETF收盘价4.378，涨0.32%，成交量913.00万份，成交额39.97亿元等多个ETF数据 [5] 期权因子—量仓PCR - 展示了上证50ETF、上证300ETF等多个期权品种的成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR及相应变化 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 给出上证50ETF、上证300ETF等期权品种的压力点和支撑点相关数据 [8] 期权因子—隐含波动率 - 呈现上证50ETF、上证300ETF等期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率数据 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，各板块包含不同品种 [13] - 每个板块选部分品种给期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：上证50ETF7月以来高位震荡，隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强，压力位3.10，支撑位2.90，建议构建卖方偏多头组合策略、现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）：上证300ETF7月以来偏多上涨后高位盘整，8月加速上涨，隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多，压力位4.30，支撑位4.20，建议构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [15] - 大中型股板块（深证100ETF）：深证100ETF6月下旬以来多头上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强，压力位3.10，支撑位3.00，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [16] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）：上证500ETF6月以来偏多上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多震荡，压力位7.00，支撑位6.50；深证500ETF压力点2.75，支撑位2.55；中证1000指数近期持续上行，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多行情，压力位7400，支撑位6500，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略、现货多头备兑策略 [16][17] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）：创业板ETF延续4个月多头上涨，隐含波动率大幅上升，持仓量PCR显示偏多震荡，压力位2.60，支撑位2.30，建议构建牛市认购期权组合策略、现货多头备兑策略 [17]