报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前大宗商品行情由资金行为驱动而非基本面显著改善主导类似2015 - 2016年模式短期内市场或延续强势但上涨节奏将趋于平缓波动加剧长期来看不同板块表现各异 [2] 各目录总结 金融期货 - 市场资讯包括中国央行增持黄金、上期所调整白银期货相关参数、美国经济数据公布、地缘政治事件等 [1][4] - 核心研判认为当前商品普涨由资金行为驱动基本面更多界定品种是否偏紧资金将紧张程度放大驱动价格上行类似2015 - 2016年模式商品牛市或沿特定路径轮动当前格局已部分印证 [2] - 人民币汇率方面美国经济数据喜忧参半、地缘政治风险高企人民币对美元或仍偏强但升值趋势边际放缓建议出口企业在7.02附近择机结汇进口企业在6.96关口附近滚动购汇 [5] - 股指上行动能边际减弱短期或迎来调整但本月整体偏强趋势不变 [6] - 国债短期仍需寻底中期多单继续持有短线逢低分批做多 [7] - 集运欧线现货报价现松动迹象期价冲高回落短期预计转为震荡偏弱格局 [9][11] 新能源 - 碳酸锂近期持仓量下降警惕回调风险中长期需求增长逻辑未变具备逢低布多机会 [14] - 工业硅或因焦煤涨价带动成本上涨短期需观察焦煤涨幅警惕回调风险多晶硅产业链现货价格上扬关注价格持续性和终端中标情况 [16] 有色金属 - 铜资金获利了结铜价高位回落建议90000 - 100000区间多单持有10W上方暂不建议新建多单 [20] - 锌技术面回落风险较大短期维持高位震荡 [21] - 镍 - 不锈钢主力尾盘触及涨停短期或偏强运行但需警惕印尼配额发放情况 [23] - 锡日内冲高夜盘小幅调整预计短期维持高位震荡回调做多 [24] - 铅资金外溢后夜盘回落预计震荡 [25] 油脂饲料 - 油料外盘关键位置止跌内盘因美豆到港延迟问题反弹明年巴西供应压力压制盘面主力反弹高度近月或因供应缺口出现阶段性反弹建议35正套持有 [26][27] - 油脂短期宽幅震荡运行棕榈油市场情绪回暖关注MPOB数据和1月高频数据菜油关注加拿大总理访华结果 [28] 能源油气 - 沥青供给扰动短期裂解或偏强美国对委内瑞拉制裁导致重质原油供应受阻影响沥青原料端 [30][31] 贵金属 - 铂金&钯金大跌中长期牛市基础仍在1月中上旬指数调参有抛压短期警惕回调风险 [33][34] - 黄金&白银高位震荡关注非农短期处于高位区间震荡中长期看涨回调视为补多机会 [35][36] 化工 - 纸浆 - 胶版纸胶版纸上涨趋势中继纸浆行情中性偏多两者均可先观望纸浆可轻仓低多 [38][39] - LPG地缘提供短期支持关注需求端装置变动供应端偏紧需求端持稳短期关注海外事件和国内PDH检修 [40][41] - PTA - PX宏观氛围偏暖偏强震荡PX供应后续预期高位维持PTA加工费预期中枢上移但空间有限回调布多更合适 [42][45] - MEG - 瓶片煤价企稳短期难破位下跌库存增加部分装置变动基本面供应油平煤升需求聚酯负荷下调 [46][47] - 甲醇低位买入累库预期转变大概率开启震荡上行阶段 [49] - PP短期基本面转好供应端装置检修量上升需求端下游补库意愿增强 [51][52] - PE底部回升供应端装置检修增加需求端下游补库意愿增强但春节临近需求增量空间有限 [54][55] - 尿素远月买入2026年价格中枢下移上半年靠需求节奏涨跌下半年靠出口政策支撑05合约有涨价预期 [57] - 玻纯&烧碱情绪推升纯碱上中游库存高位限制价格玻璃中游高库存待消化烧碱宽幅震荡基本面驱动不强 [58][61] - 丙烯成本提供支持关注装置变动供应端产量增加需求端变动不大短期受成本影响价格有抬升预期 [61] 黑色 - 螺纹&热卷低估值原料上涨钢材价格维持震荡短期内震荡偏强 [63][64] - 铁矿石有色外溢多头强势基本面中性短期技术面超涨多单建议逢高减仓 [65] - 焦煤焦炭情绪发酵关注冬储库存转移焦煤关注JM05合约突破情况回调布局多单焦炭关注下游钢厂复产弹性 [67][68] - 硅铁&硅锰短期受消息面影响震荡偏强受差别电价和榆林减产消息影响 [70] 农副软商品 - 生猪供需僵持猪价窄幅震荡未来1 - 2周预计震荡关注出栏节奏和体重 [73] - 棉花关注政策调整新年度供需偏紧关注本周五新疆棉花种植产业链大会谨防回调建议逢低布局多单 [75][76] - 白糖低位盘整短期走势偏强关注原糖动向 [77][78] - 鸡蛋备货提振蛋价稳中有升短期受春节备货需求支撑预计偏强震荡 [79][80] - 红枣低位震荡短期维持低位震荡中长期供需偏松价格承压 [81] - 原木区间操作现货端低库存见底期货端参考760 - 790区间低买高卖 [82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯现货供应充足短期承压，单边高位震荡市；PTA高位震荡市；MEG上方空间有限，中期仍有压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 美委局势未激化且市场认为委内瑞拉产量长线将增长，国际油价下跌，1月7日下午亚洲贸易时段原油价格下跌，此前特朗普称委内瑞拉将向该国提供3000万至5000万桶石油 [3] - 截至12月26日，委内瑞拉储存约3440万桶原油，另有320万桶储存在阿鲁巴，580万桶储存在巴哈马，部分可能是委内瑞拉石油 [5] - PX实物市场尤其是2月到货市场过去几天几乎没好转，2月到货浮动价格以约每吨3美元折扣价折价，源于中国农历新年期间买盘兴趣预期，3月浮动价格也有折扣但幅度没2月深 [5] - 直纺涤短销售高低分化，截止下午3点平均产销74%；江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半平均产销估算在5成左右 [6] 期货数据 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |PX主力|7286|-50|-0.68%|114|112|-28| |PTA主力|5150|0|0.00%|76|90|-14| |MEG主力|3879|41|1.07%|-91|-86|-5| |PF主力|6544|12|0.18%|-54|-70|16| |SC主力|416.3|-11.9|-2.78%|-3|-0.7|-2.3| [2] 现货数据 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |PX CFR中国（美元/吨）|899.67|902.67|-3| |PTA华东（元/吨）|5095|5080|15| |MEG现货|3713|3680|33| |石脑油MOPJ|532.75|534.25|-1.5| |Dated布伦特（美元/桶）|61.89|62.91|-1.02| [2] 现货加工费数据 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |PX - 石脑油价差|363.88|355.95|7.92| |PTA加工费|361.63|354.97|6.66| |短纤加工费|120.64|142.01|-21.37| |瓶片加工费|43.68|69.09|-25.41| |MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差|-4.34|-4.34|0| [2] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 观点及建议 - PX方面，委内瑞拉重质原油供应未来充足，05合约芳烃调油预期打折扣，近端PX仓单增加制约近月合约表现，PXN当前价差达366美金/吨企业套保意愿提升，产业层面走弱，关注后续板块轮动对估值影响 [7] - PTA方面，成本疲软短期回调，单边高位震荡市，05合约加工费涨至300 + 元/吨偏高，部分装置重启开工率预计回升，关注逸盛新材料360万吨检修计划，总体开工率维持78%左右，聚酯长丝工厂减产，瓶片短纤开工维持，PTA环节仍在持续去库 [7] - MEG方面，中期趋势仍偏弱，月差反套，煤炭板块异动煤化工产品表现偏强，但国产乙二醇开工率在高位73.73%，部分海外装置检修，本周到港回升至17万吨以上，聚酯装置开工率90%刚需下滑，1、2月聚酯负荷下调，中期供应过剩局面难改 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国突袭委内瑞拉使地缘风险升温，欧佩克+八个成员国将在2026年第一季度暂停增加石油产量，PX市场近期上涨主要由投机资金推动，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧 [2] - PTA维持高开工，受益于内需稳定及对印度出口恢复，消费量维持高位，市场囤货意愿增加使基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节影响走弱，但聚酯工厂减产不足以形成负反馈 [2] - 海外乙二醇装置检修计划增加，但华东乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑使乙二醇价格难获有效支撑，新装置投产使市场供应压力加大，关注国内政策变化，在碳综合背景下价格可能得到支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA方面，原油行情下跌，但宽松货币政策预期下大宗化工品行情整体强势，PTA行情小涨，微幅去库，现货基差走强，加工费为346元/吨，较上一交易日上涨20元/吨 [2] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈3731 - 3734元/吨，较上一工作日上涨57.5元/吨，今日乙二醇期货偏强震荡运行，现货价格继续小幅上行，基差商谈持续走弱 [2] 价格及价差数据 - INE原油价格416.3元/桶，CFR中国PX价格900美元，PX - 石脑油价差366美元，PTA主力期价5150元/吨，现货价格5100元/吨，现货加工费331.1元/吨，盘面加工费366.1元/吨 [2] - MEG主力期价3879元/吨，内盘价格3719元/吨，MEG - 石脑油为 - 133.93元/吨 [2] - 涤纶长丝中，POY150D/48F价格6565元，FDY150D/96F价格6780元，DTY150D/48F价格7760元；涤纶短纤1.4D直纺涤短价格6545元；半光切片价格5750元 [2] 开工情况 - PX开工率87.87%，PTA开工率77.40%，MEG开工率60.87%，聚酯负荷88.04%，均较上一统计日无变化 [2] 产销情况 - 长丝产销48%，较上一统计日增加43%；短纤产销69%，较上一统计日增加49%；切片产销48%，较上一统计日增加1% [2] 装置检修动态 - 西北一套120万吨PTA装置重启，该装置上周初停车 [4]

资,责任自负。本报告仅向特定客户推送,未经国贸期货授权许可,任何引用、转载以 行传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律责 险,入市需谨慎。 ITG国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 南 lle 41 客 官 方 网 站 服 热线 la 风 400-8888-598 www.itf.com.cn 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【一国贸易报 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询号:Z0017251 2026/1/8 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | 指标 | 2026/1/6 | 2026/1/7 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 5030 | 5080 | 50 | | | | | | | 现货资讯: | | MEG内盘价格 | 3666 | 3719 | 53 | 短纤:短纤主力期货下跌82到6462。现货市场: | | PTA收盘价 | 5150 | 5150 | 0 | ...

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR 评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 成本端美国闪击委内瑞拉未引起市场恐慌但伊朗局势紧张化近期油价震荡运行 [1] - PX 上上个交易日 PXN369 美元/吨环比变动 +7.25 美元/吨国内外装置平稳运行供应有增加预期明年二季度检修计划多远端预期好但当前供应增加和聚酯需求下滑风险显现 [1] - TA 主力合约现货基差 -41 元/吨环比变动 +5 元/吨 12 月去库 1 月累库压力尚可中长期加工费预计改善 [2] - 需求端聚酯开工率 90.8%环比 +0.4%织造负荷下滑下游开机率 1 月或加速下降聚酯企业检修不如预期 [2] - PF 现货生产利润 72 元/吨环比 -18 元/吨下游需求疲软库存累加 [3] - PR 瓶片现货加工费 449 元/吨环比变动 -42 元/吨 1 月三房巷计划检修短期加工费预计维持区间波动 [3] - 单边策略短期 PX/PTA/PF/PR 跟随成本端波动中期回撤后逢低做多套保 [4] - 跨品种和跨期策略暂无 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及 TA 主力合约&基差&跨期价差走势、PX 主力合约走势&基差&跨期价差、PTA 华东现货基差、短纤 1.56D*38mm 半光本白基差等图表 [10][11][16] 二、上游利润与价差 - 包含 PX 加工费 PXN、PTA 现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国 STDP 选择性歧化利润等图表 [18][22] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国 FOB - 日本石脑油 CFR、PTA 出口利润等图表 [24][26] 四、上游 PX 和 PTA 开工 - 展示中国、韩国、台湾 PTA 负荷以及中国、亚洲 PX 负荷等图表 [27][30][32] 五、社会库存与仓单 - 涉及 PTA 周度社会库存、PX 月度社会库存、PTA 总仓单 + 预报量等图表 [38][40] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷等图表 [48][50] 七、PF 详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷等图表 [73][79] 八、PR 基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费等图表 [90][92]

国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2026年01月08日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：现货供应充足，短期承压，单边高位震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA：高位震荡市 | 2 | | MEG：上方空间有限，中期仍有压力 | 2 | | 橡胶：震荡运行20260108 | 4 | | 合成橡胶:偏强运行 | 6 | | LLDPE：标品排产继续回落，基差弱稳 | 8 | | PP：宏观情绪提振，基本面改善有限 | 9 | | 烧碱：反弹难持续 | 10 | | 纸浆：震荡运行20260108 | 11 | | 玻璃：原片价格平稳 | 13 | | 甲醇：震荡回落 | 14 | | 尿素：短期震荡运行 | 16 | | 苯乙烯：短期震荡 | 18 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 20 | | LPG：进口成本坚挺，关注负反馈兑现 | 21 | | 丙烯：需求平稳，现货小幅探涨 | 21 | | PVC：反弹难持续 | 24 | | 燃料油：窄幅震荡走势，下方仍有支撑 | 25 | | 低硫燃料油：波动下降 ...

2026年01月08日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：避险情绪回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位回调 | 3 | | 铜：LME现货升水下滑，价格上涨放缓 | 5 | | 锌：高位震荡 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：多头资金受阻，冲高回落 | 10 | | 铝：小幅回落 | 12 | | 氧化铝：区间震荡 | 12 | | 铸造铝合金：强于电解铝 | 12 | | 铂：震荡寻找方向 | 14 | | 钯：维持震荡 | 14 | | 镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡 | 16 | | 不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主 | 16 | | 碳酸锂：高位震荡，关注市场情绪变化 | 18 | | 工业硅：硅料减产，逢高布空 | 20 | | 多晶硅：消息面影响较大 | 20 | | 铁矿石：高位反复 | 22 | | 螺纹钢：市场情绪扰动，盘面偏强震荡 | 23 | | 热轧卷板：市场情绪扰动，盘面偏强震荡 | 23 | | 硅铁：市场情绪推涨，盘面震荡抬升 | 25 | | 锰硅：市场情绪推涨，盘面震荡抬升 | 25 | ...

| H 发布日期: 2026/01 | | | | --- | --- | --- | | 品种 趋势研判 逻辑观点精粹及策略参考 行业板块 | | | | A股连续放量,预计短期股指延续偏强走势。拉长周期来看,2026 | | | | 年股指或在2025年基础上继续上行:宏观政策持续发力、通胀温 | | | | 和回升或有助于改善企业盈利预期;资本市场改革政策的引导有 望为A股带来增量资金;同时中央汇金发挥"类平准基金"作用, 宏观金融 | | | | 也将对市场形成支撑。策略上看,建议投资者仍以择机布局多头 仓位为主。 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险。近期关注 日本央行利率决策。 | 国债 | | | 近期矿端供应扰动升温,叠加宏观情绪好转,铜价冲高后虽有调 但预计上行趋势仍未改变。 近期国内电解铝有所累库、产业驱动有限,但宏观情绪向好,餐 | | | | 加全球铝锭供应趋紧预期提前发酵,铝价偏强运行。 | | | | 氧化铝供应端仍有较大释放空间,产业面偏弱施压价格,但当前 价格基本处于成本线附近,预计价格震荡运行。 | 氧化铝 | 最新 | | 锌基本面有所好转,成本中 ...

醇产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2026年1月8日 张晓珍 Z0003135 甲醇价格及价差 | 品种 | 1月7日 | 1月6日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MA2605 收盘价 | 2267 | 2293 | -26 | -1.13% | | | MA2609 收盘价 | 2247 | 2240 | 7 | 0.31% | | | MA59价差 | 20 | 53 | -33 | -62.26% | | | 太仓基差 | 3 | 3 | 0 | 0.00% | | | MTO05盘面 | -525 | -297 | 42 | -14.14% | | | 内蒙北线现货 | 1848 | 1850 | -3 | -0.14% | 元/吨 | | 河南洛阳现货 | 2083 | 2103 | -20 | -0.95% | | | 港口太仓现货 | 2270 | 2270 | 0 | 0.00% | | | 区域价差: 太仓-内蒙北线 | 423 | 420 | 3 | 0.60% | | | ...

【现货方面】 1月7日，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂有补货，现货基 差偏强。个别主流供应商出货。本周在05贴水45附近商谈成交，月中在05贴水40附近成交，价格商谈区 间在5020~5160，1月底在主流05贴水40有成交。主流现货基差在05-41。 【利润方面】 1月7日，PTA现货加工费至331元/吨附近，TA2603盘面加工费364元/吨，TA2605盘面加工费350元/吨。 【供需方面】 供应：截止1月4日，独山能源250万吨重启，中泰120万吨重启后低负荷运行，威联化学250万吨装置提 负，PTA负荷在78.1%。 需求：截至1月4日，装置重启与检修并存，聚酯负荷至90.8%附近。1月6日，涤丝价格中心局部调整， 产销个体分化。当前工厂权益库存相对较低，近期产销不足的情况下，库存小幅攀升为主。若是原料端 暂稳，考虑后期放假因素，短期价格还是持稳为主。关注后期放假和检修计划。 【行情展望】 随着PTA加工费修复，1季度PTA装置检修不确定性增加，近期部分装置供应回归，而下游聚酯春节前 后季节性降负，使得PTA1季度累库预期增强，且高供应弱需求且高亏损下1月聚酯 ...