化工周报 | 2025-09-28 国庆外轮集中到港，EG持货意愿偏弱 核心观点 市场分析 价格价差：本周乙二醇内盘整体弱势，周中由于需求边际好转有所反弹，但整体买气偏弱，临近假期市场成交有 所缩量现货基差走低。周初乙二醇盘面弱势整理，部分存合约缺口的贸易商参与补货，但预期国庆假期内外轮到 货较多，加拿大以及沙特大船将集中抵港补充货源，预计节后乙二醇港口库存将呈现明显增量，节前贸易商持货 意向较差，场内现货基差快速走低，乙二醇现货基差低位成交至01合约升水56-60元/吨附近。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.08%（环比上周-1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇 开工负荷在74.36%（环比上周-5.02%）。本周随着合成气制装置检修兑现，EG总负荷回落，但整体国内总负荷依然 处在高位。 需求：江浙织机负荷70.0%（环比上周+4.0%），江浙加弹负荷81.0%（环比上周+3.0%），聚酯开工率90.30%（环比 上周-1.10%），直纺长丝负荷93.50%（环比上周-0.40%）。POY库存天数13.8天（环比上周-7.9天）、FDY库存天数15.7 天（环比上周-7.0天）、D ...

化工日报 | 2025-09-26 EG盘面反弹，现货基差走弱明显 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4246元/吨（较前一交易日变动+12元/吨，幅度+0.28%），EG华东市场现货价 4311元/吨（较前一交易日变动+6元/吨，幅度+0.14%），EG华东现货基差（基于2509合约）63元/吨（环比-9元/吨）。 周一，乙二醇港口库存较上周同期持稳略增，需求未见好转，EG价格震荡偏弱市场弱势整理。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-72美元/吨（环比+8美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-287元/吨（环比 +13元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为46.7万吨（环比+0.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为40.0万吨（环比+1.7万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位持稳，海外近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两 套以上装置处于停车或低负荷运行状态，另外部 ...

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 9 月 24 日 热点品种 期市综述 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 截止 09 月 24 日收盘，国内期货主力合约多数上涨。玻璃涨近 5%，燃料油涨超 3%，集运欧线、多晶硅、纯碱涨超 2%。跌幅方面，菜粕跌近 3%，菜油跌超 1%， 碳酸锂、豆粕跌近 1%。沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1. ...

报告行业投资评级 能源化工整体延续震荡整理格局，多数品种中期展望为震荡偏弱，部分品种如甲醇、塑料、PP、PVC、烧碱等为震荡[3]。 报告的核心观点 - 地缘局势升级，北约表态及俄罗斯考虑柴油出口禁令，重燃市场对俄乌地缘影响油价的担忧，且俄罗斯成品油出口减量，隔夜油价反弹，不过OPEC+加速增产，后期原油供应压力延续，能源化工整体维持震荡整理[1][3]。 - 化工贸易数据显示大部分品种进口同比下滑，甲醇、PX、纯苯进口同比增长，PVC、PE、PP和苯乙烯出口表现亮眼，聚酯链中短纤出口接近记录、瓶片出口降至低点，贸易数据影响或已反映在盘面，化工链条估值略有压缩，原油反弹可能引发补库需求，化工品价格近期将企稳[2]。 各品种情况总结 原油 - 观点：地缘担忧重燃，供应压力延续 - 市场要闻：涉及伊朗核谈判、美国原油及成品油库存数据、特朗普对俄关税表态等 - 主要逻辑：隔夜油价反弹，地缘端担忧支撑区间底部，但OPEC+增产，后期原油面临炼厂开工回落与增产双重压力，伊拉克库尔德地区石油出口恢复有望改善增产执行率 - 展望：油价震荡偏弱，关注地缘短期扰动 [6] 沥青 - 观点：沥青 - 燃油价差快速下行 - 主要逻辑：沙特推动增产、美国或加征关税、俄罗斯可能停出口柴油致油价涨，沥青期价涨幅有限利润压缩；价差走低，十月排产计划同比增19%，供应紧张缓解，高溢价驱动松动，当前估值仍高 - 展望：沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [8] 高硫燃油 - 观点：地缘扰动驱动燃油期价大涨 - 主要逻辑：沙特推动增产等消息使燃油期价涨，虽9月上旬俄罗斯燃料油出口创新高，但被地缘消息盖过；我国关税提升、美国汽油弱势等使需求预期恶化；支撑因素近期反复但方向偏弱 - 展望：地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动 [9] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油震荡走高 - 主要逻辑：跟随原油走高，3500压力位短期有效；面临航运需求回落等利空，估值偏低，有望随原油变动；国内成品油政策使供应增加、需求回落，或维持低估值 - 展望：受绿色燃料等替代影响，但估值低，跟随原油波动 [11] 甲醇 - 观点：内地外采提振，甲醇期价震荡 - 主要逻辑：部分烯烃企业外采需求释放使内蒙古北线价格上涨，但高价成交受阻；陕西榆林竞拍因外采消息溢价成交；内地库存压力有限，港口库存压力大，近远月矛盾仍存，远月停车预期难证伪，部分资金逢低博弈，油价和下游烯烃支撑有限 - 展望：短期震荡 [22] 尿素 - 观点：供需宽松格局难改，期价沿成本线持续承压 - 主要逻辑：供应端日度产量和开工率高位，需求端支撑不足，出口预期减弱，盘面震荡整理 - 展望：基本面供需宽松未改，节前需求收单为主，下游成交适度推进，震荡整理等待利好 [23] 乙二醇 - 观点：下游需求支撑乏力，供需边际转弱 - 主要逻辑：成本端无支撑，商品氛围不佳，期价震荡偏弱；供应维持高位，四季度检修量级有限，新装置投产或致累库 - 展望：价格震荡偏弱，寻找下方支撑 [16] PX - 观点：供需边际转弱，需求不及预期，加工费承压 - 主要逻辑：油价低位震荡，能化氛围不佳，PX价格震荡走弱；供应高位，下游需求弱，节前备货释放，供应宽松，加工费承压 - 展望：震荡偏弱 [12] PTA - 观点：基差持续走弱，持货意愿低下 - 主要逻辑：成本端震荡偏弱，支撑不足，价格偏弱整理；供应检修增加但难抑制流通性，基差弱，工厂出货积极，加工费未好转，短期或跟随上游震荡磨底 - 展望：震荡偏弱 [12] 短纤 - 观点：库存小幅去化，加工费坚挺 - 主要逻辑：上游原料价格震荡走弱，成本支撑不足；自身供需供应持稳，下游产销平淡，加工费或让渡利润，但目前坚挺 - 展望：绝对值跟随原料波动，短期震荡偏弱整理 [19] 瓶片 - 观点：加工费持稳运行，关注合约谈判情况 - 主要逻辑：上游原料表现不佳，成本支撑不足，瓶片绝对价格震荡回落；加工费相对坚挺，关注低价下游投机性补库情况 - 展望：震荡偏弱，绝对值跟随原料波动 [19] PP - 观点：检修提升，PP关注前低支撑力度 - 主要逻辑：油价震荡，OPEC+增产使弱现实体现在库存，后期面临双重压力；PP至6月低点附近有支撑，下游拿货有放量；双节临近有补库需求；供给端仍偏增量，需高检修平衡，上中游库存有压力 - 展望：短期震荡偏弱 [26] 丙烯 - 观点：跟随PP波动，PL短期震荡回落 - 主要逻辑：PL主力震荡回落，商家预期偏空，下游囤货意愿一般，刚需为主，市场交投平淡，PP - PL价差震荡，波动率或抬升 - 展望：短期震荡偏弱 [27] 塑料 - 观点：下游成交仍有放量，塑料震荡走低 - 主要逻辑：油价震荡，OPEC+增产使弱现实体现，后期有双重压力；塑料期价短期下行，下游成交放量；进入旺季下游开工提升慢，但价格低位，节前有补库意愿；基本面承压，日度产量高，库存高位去化，供给有压力 - 展望：基本面支撑有限，短期震荡 [25] 纯苯 - 观点：后市预期仍悲观，纯苯重回下跌 - 主要逻辑：周初华东港口去库、下游补货、检修消息等使盘面偏强，后因利好兑现、检修延后等价格回落；年底前难去库，10月进口压力大累库明显 - 展望：9 - 10月苯乙烯检修落地则重回供大于求累库局面 [14] 苯乙烯 - 观点：基本面利好不足，苯乙烯恢复下跌 - 主要逻辑：浙石化检修等消息使盘面偏强，后价格回落；上下游高库存难去化，9 - 10月去库有限，11 - 12月累库，成本端纯苯库存难去拖累价格 - 展望：利润至低位可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [15] PVC - 观点：市场情绪回落，PVC谨慎偏弱 - 主要逻辑：宏观上市场情绪易反复，微观上PVC基本面承压，成本上移趋缓，上游秋检产量下滑，下游开工改善、签单好转，电石涨价或趋缓，烧碱现货企稳，静态成本上移，动态成本或持稳 - 展望：偏震荡，中长期基本面承压，动态成本和市场情绪回暖提供支撑 [29] 烧碱 - 观点：强预期弱现实，盘面偏震荡 - 主要逻辑：宏观上市场情绪易反复，微观上烧碱基本面有压力，如魏桥收货量高、非铝开工持稳、10月检修减少产量回升，但需求预期偏好，因2026Q1广西氧化铝投产备货预期强，山东碱价企稳反弹 - 展望：中长期偏震荡，节前现货弱企稳，盘面或反弹，节后若备货预期落地或回归弱现实 [30] 品种数据监测 能化日度指标监测 包含各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差等数据及变化情况 [32][33][34]。 化工基差及价差监测 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但文档未详细给出各品种具体数据 [35][48][60]。 商品指数情况 - 综合指数：商品指数2220.36，跌0.73%；商品20指数2492.22，跌0.75%；工业品指数2229.14，跌0.76% - 特色指数：能源指数2025 - 09 - 23为1179.87，今日涨跌幅 - 1.64%，近5日 - 4.31%，近1月 - 4.01%，年初至今 - 3.91% [276][278]。

纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-24 EB基差进一步走弱 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-30元/吨（+36）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费132美元/吨 （-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费114美元/吨（-2美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-3.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差0元/吨（+20元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1890元/吨（-85），酚酮生产利润-196元/吨（+0），苯胺生产利润62元/吨（+91）， 己二酸生产利润-1306元/吨（-12）。己内酰胺开工率88.69%（+2.48%），苯酚开工率71.00%（+2.00%），苯胺开工 率71.95%（+6.74%），己二酸开工率62.60%（-1.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差0元/吨（-42元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-562元/吨（-87元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.4%（-1.5%）。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇价格短期内可能维持震荡偏弱走势，成本端缺乏推动价格大幅波动的动力，供给端产量供应平稳，需求端无明显增长或下降，港口库存增加对价格有压制作用，但到港量减少缓解了库存进一步增加的压力 [2] 各目录总结 日度市场总结 - 2025年9月22日，乙二醇主力合约期货价格为4240元/吨，较9月19日下跌17元/吨，跌幅0.4%；华东市场现货价为4335元/吨，较9月19日下跌10元/吨，跌幅0.23%；基差为110元/吨，较9月19日上涨17元/吨，涨幅18.28% [1] - 主力合约成交113147手，较9月19日减少26852手，降幅19.18%；主力合约持仓329607手，较9月19日增加432手，增幅0.13% [1] - 乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、乙烯制开工率、甲醇制开工率均与9月19日持平，分别为70.8%、65.66%、74.39%、66.73%、62.43% [1] - 聚酯工厂负荷和江浙织机负荷均与9月19日持平，分别为89.42%和63.43% [2] - 华东主港库存为48.57万吨，较8月1日增加5.9万吨，涨幅13.69%；张家港库存为18.0万吨，较8月1日增加5.2万吨，涨幅40.62%；到港量为10.17万吨，较8月1日减少6.7万吨，降幅39.72% [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 09 - 22|2025 - 09 - 19|变化|近日涨跌幅|走势|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约|4240|4257|-17|-0.40%||元/吨| |MEG期货主力合约成交|113147|139999|-26852|-19.18%||手| |MEG期货主力合约持仓|329607|329175|+432|0.13%||手| |MEG现货华东市场现货价|4335|4345|-10|-0.23%||元/吨| |MEG基差|110|93|+17|18.28%||元/吨| |MEG 1 - 5价差|-54|-60|+6|10.00%||元/吨| |MEG 5 - 9价差|-44|-21|-23|-109.52%||元/吨| |MEG 9 - 1价差|98|81|+17|20.99%||元/吨| |煤制利润|-476|-476|0|0.00%||元/吨| |乙二醇总体开工率|70.8%|70.8%|0.0%|0.00%||%| |煤制开工率|65.7%|65.7%|0.0%|0.00%||%| |油制开工率|74.4%|74.4%|0.0%|0.00%||%| |聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%||%| |江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%||%| |乙烯制开工率|66.7%|66.7%|0.0%|0.00%||%| |甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%||%| |华东主港库存|48.6|42.7|5.9|13.69%||万吨| |张家港库存|18.0|12.8|5.2|40.62%||万吨| |到港量|10.17|16.87|-6.70|-39.72%||万吨| [4] 产业动态及解读 - 9月22日，上午华东美金市场表现弱势，近月船货商谈在512 - 515美元/吨区间，下午商谈僵持，近月船货商谈在510 - 513美元/吨区间，均无成交听闻 [5] - 9月22日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3960元/吨附近自提，主流市场重心走弱，煤价变动有限，持货商出货稳定 [5] - 9月22日，华南市场持货商报价跟随下调，市场成交氛围清淡，目前在4460元/吨附近送到 [5] - 9月22日，市场担忧供强需弱，国际油价连续下跌，乙二醇供应增量明显，基本面弱势格局延续，当前华东价格商谈参考在4330元/吨附近 [5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [6][8][10]

化工日报 | 2025-09-23 EG主港库存持稳略增，市场弱势整理 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4240元/吨（较前一交易日变动-17元/吨，幅度-0.40%），EG华东市场现货价 4342元/吨（较前一交易日变动-10元/吨，幅度-0.23%），EG华东现货基差（基于2509合约）93元/吨（环比+1元/吨）。 周一，乙二醇港口库存较上周同期持稳略增，需求未见好转，EG价格震荡偏弱市场弱势整理。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-70美元/吨（环比+2美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-228元/吨（环比 -25元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为46.7万吨（环比+0.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为38.4万吨（环比+2.1万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位持稳，海外近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两 套以上装置处于停车或低负荷运行状态， ...

甲醇产业风险管理日报 2025/09/22 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 甲醇价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2200-2500 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800-7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800-7400 | 15.24% | 78.5% | source： 南华研究 甲醇套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 理 | 跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空甲醇期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | MA2601 | 卖出 | 25% | 2250-235 0 15 ...

9月22日，乙二醇期货主力合约报收于4240.00元/吨，震荡走低0.45%。 【消息面汇总】 中国乙二醇装置周度产量在40.75万吨，较上周增加0.29万吨，环比升0.72%。本周国内乙二醇总产能利 用率67.04%，环比升0.48%。 9月22日，大商所乙二醇期货仓单8135手，环比上个交易日减少100手。 截至9月22日，华东主港地区MEG库存总量40.85万吨，较上一期增加2.48万吨。详细来看，张家港19.65 万吨，太仓9.5万吨，宁波2.5万吨，江阴及常州7.5万吨，上海及常熟1.7万吨。 机构观点 中辉期货：国内装置略微提负、海外装置变动不大，到港及进口相对较低；消费旺季不及预期。但乙二 醇库存整体偏低，对盘面价格有所支撑。美联储降息未超市场预期，且市场交易新装置投产带来的供应 增量，震荡偏弱谨慎看空。策略：空单谨持，关注逢高布空机会。 宏源期货：现阶段乙二醇供应端压力逐步增加，但港口库存低位叠加下游需求缓慢恢复，乙二醇基本面 多空僵持，日内乙二醇期货低位震荡运行，现货价格未出现明显变化。近期乙二醇市场心态受新装置推 进以及终端市场偏弱拖累为主，场内贸易商整体持货意向偏弱。虽然需求仍在恢复的过 ...

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 周四乙二醇港口库存较上周同期小幅累库，需求未见好转，EG价格震荡偏弱 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位持稳，海外供应损失多，9 - 10月进口量有下修空间；需求端回暖慢，订单衔接不足，聚酯负荷预计持稳小幅提升但高度有限；9月EG平衡表平衡略去，主港库存预计维持低位，但新装置投产计划提前压制市场心态 [2] - 低库存下方空间有限，但新装置投产计划提前且需求端偏弱，压制市场心态 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4268元/吨，较前一交易日变动 - 29元/吨，幅度 - 0.67%；EG华东市场现货价4362元/吨，较前一交易日变动 - 11元/吨，幅度 - 0.25%；EG华东现货基差（基于2509合约）83元/吨，环比 + 2元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 71美元/吨，环比 + 2美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 180元/吨，环比 - 27元/吨 [1] - 国内乙二醇负荷高位持稳 [2] 国际价差 未提及具体国际价差数据 下游产销及开工 - 当前需求回暖缓慢，订单衔接不足，预计聚酯负荷持稳小幅提升，但高度可能有限，关注后期订单的集中下达时间 [2] 库存数据 - 根据CCF每周一数据，MEG华东主港库存为46.5万吨，环比 + 0.6万吨；根据隆众每周四数据，MEG华东主港库存为38.4万吨，环比 + 2.1万吨；本周华东主港计划到港总数9.4万吨，到港量中性 [1] - 截至9月18日华东主港地区MEG库存总量38.37万吨，较周一降低1.19万吨，降幅3%；较上周四增加2.05万吨 [1] - 9月主港库存预计维持低位，但裕龙和宁夏畅亿两套新装置投产计划提前，压制市场心态 [2]