报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 玻璃行业 当前行业仍处于探底阶段，供需矛盾尚未有效缓解，预计短期市场延续宽幅震荡走势，后续关注下游订单恢复情况及冷修产线落地进度，操作上建议逢高试空[13][14] 纯碱行业 当前纯碱市场在成本支撑与待发订单带动下报价坚挺，交投氛围温和，短期价格预计维持稳定态势，但需求端未明显改善前建议偏空看待[62][63] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行业 周度评估及策略推荐 - 价格方面，截至2025/11/28，浮法玻璃现货市场报价1090元/吨，环比+10元/吨；主力合约收盘报1041元/吨，环比+52元/吨；基差29元/吨，环比-72元/吨[13][19] - 成本利润方面，以天然气为燃料周均利润-227.27元/吨，环比-20.43元/吨；河南LNG低端价4250元/吨，环比-100元/吨；以煤炭为燃料周均利润4.5元/吨，环比-21.29元/吨；以石油焦为燃料周均利润-31.48元/吨，环比-40元/吨[13][29][32] - 供给方面，全国浮法玻璃周度产量110.39万吨，环比-0.63万吨，开工产线220条，环比-1条，开工率74.51%[13][37] - 需求方面，下游深加工订单9.9元/吨，环比-0.90日；Low - e玻璃开工率46.50%，环比持平；2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%；10月单月销售面积6147.21万㎡，同比-19.60%；10月汽车产销4分别为335.87/332.21万辆，同比+12.09%/+8.82%；1 - 10月累计完成2769.20/2768.70万辆[13][40][43][46] - 库存方面，全国浮法玻璃厂内库存6236.2万重箱，环比-94.10万重箱；沙河地区厂内库存424.64万重箱，环比-38.96万重箱[13][51] 期现市场 - 基差方面，截至2025/11/28，浮法玻璃基差29元/吨，环比上周-72元/吨[19] - 月间价差方面，玻璃01 - 05价差为-112元/吨（+35），05 - 09价差为-56元/吨（+22），09 - 01价差为168元/吨（-57），持仓量达192.57万手[22] 利润及成本 - 天然气燃料方面，截至2025/11/28，以天然气为燃料生产浮法玻璃周均利润-227.27元/吨，环比-20.43元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨[29] - 煤炭和石油焦燃料方面，以煤炭为燃料周均利润4.5元/吨，环比-21.29元/吨；以石油焦为燃料周均利润-31.48元/吨，环比-40元/吨[32] 供给及需求 - 供给方面，全国浮法玻璃周度产量110.39万吨，环比-0.63万吨，开工产线220条，环比-1条，开工率74.51%[37] - 需求方面，下游深加工订单9.9元/吨，环比-0.90日；Low - e玻璃开工率46.50%，环比持平；2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%；10月单月销售面积6147.21万㎡，同比-19.60%；10月汽车产销分别为335.87/332.21万辆，同比+12.09%/+8.82%；1 - 10月累计完成2769.20/2768.70万辆[40][43][46] 库存 截至2025/11/28，全国浮法玻璃厂内库存6236.2万重箱，环比-94.10万重箱；沙河地区厂内库存424.64万重箱，环比-38.96万重箱[51] 纯碱行业 周度评估及策略推荐 - 价格方面，截至2025/11/28，沙河重碱现货市场报价1146元/吨，环比+6元/吨；主力合约收盘报1176元/吨，环比+18元/吨；基差-30元/吨，环比持平[62][68] - 成本利润方面，氨碱法周均利润-118.5元/吨，环比持平；联碱法周均利润-220元/吨，环比+1.5元/吨；秦皇岛到港动力煤822元/吨，环比-8元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2446元/吨，环比+68元/吨[62][79][82][85] - 供给方面，纯碱周度产量69.82元/吨，环比-2.27元/吨，产能利用率80.08%；重碱产量38.31元/吨，环比-1.31元/吨；轻碱产量31.51元/吨，环比-0.96元/吨[62][90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量110.39元/吨，环比-0.63元/吨，开工产线220条，环比-1条，开工率74.51%；纯碱10月表观消费量达313万吨[62][96] - 库存方面，纯碱厂内库存158.74万吨，环比-5.70万吨；库存可用天数13.16日，环比-0.47日；重碱厂内库存84.68元/吨，环比-4.05元/吨；轻碱厂内库存74.06元/吨，环比-1.65元/吨[62][101][104] 期现市场 - 基差方面，截至2025/11/28，纯碱基差-30元/吨，环比上周持平[68] - 月间价差方面，纯碱01 - 05价差为-55元/吨（+14），05 - 09价差为-69元/吨（-2），09 - 01价差为124元/吨（-12），持仓量达192.57万手[71] 利润及成本 - 生产利润方面，氨碱法周均利润-118.5元/吨，环比持平；联碱法周均利润-220元/吨，环比+1.5元/吨[79] - 原料成本方面，秦皇岛到港动力煤822元/吨，环比-8元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2446元/吨，环比+68元/吨[82][85] 供给及需求 - 供给方面，纯碱周度产量69.82元/吨，环比-2.27元/吨，产能利用率80.08%；重碱产量38.31元/吨，环比-1.31元/吨；轻碱产量31.51元/吨，环比-0.96元/吨[90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量110.39元/吨，环比-0.63元/吨，开工产线220条，环比-1条，开工率74.51%；纯碱10月表观消费量达313万吨[96] 库存 截至2025/11/28，纯碱厂内库存158.74万吨，环比-5.70万吨；库存可用天数13.16日，环比-0.47日；重碱厂内库存84.68元/吨，环比-4.05元/吨；轻碱厂内库存74.06元/吨，环比-1.65元/吨[101][104]