投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 400-8888-598 国贸期货研究院 农产品研究中心 黄向岚 投资咨询号:Z0021658 从业资格号:F03110419 ITG国贸期货 2025/9/29 | 指标 | | 9月26日 | 涨跌 | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 113 | 30 | 1600 | ----- 18/19 ----- 22/23 | ===== 19/20 ===== 23/24 | == - 24/25 | == | | | 天津 日照 | 63 23 | 30 20 | 1200 400 | | | | | | | | | | 800 | | | | | | 43%豆粕现货基差 | 张家港 | 3 | 30 | | | | | | | (对主力合约) | | | | 400 | | | | | | | | | | 01/21 02/21 | 03/24 04/24 | 05/25 06/25 07/26 08/26 09/2 ...

2025/9/29 13:25 【国富期货早间看点】SPPOMA⻢棕9⽉前25⽇产量环⽐减4.14% PAN巴西⼤⾖播种进度已达4.16% 20250929 | | 最新价 | 漆跌幅(%) 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 98. 16 | -0. 28 | | 人民币(CNY/USD) | 7. 1152 | 0. 05 | | 马未林吉特(MYR/USD) | 4. 2129 | 0. 12 | | 印尼卢比(IDR/USD) | 16702 | 0. 52 | | 巴西里亚尔(BRL/USD) | 5. 3470 | 0. 57 | | 阿根廷比索(ARS/USD) | 1329.000 | -0. 60 | | 新币(SGD/USD) | 1. 2925 | 0. 45 | 02 现货行情 | 期货 | 现货 | 现货价格 | 基差 | 基差隔日变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE棕榈油2601 | 华北 | 9340 | 90 | -10 | | | 华东 | 9200 | -40 | 0 | | | 华南 | ...

来源：市场资讯 （来源：瑞达期货研究院） 瑞达期货研究院 作为一名资深期货分析师，我深知长假前后市场的不确定性如同暗礁，看似平静的盘面下往往潜藏着巨 大波动。不少散户对于国庆、五一、春节长假假期的外盘变动风险预知不足、了解不多，不够重视，结 果多是留下 深刻教训，悔之晚矣。以2023年国庆为例，外盘布伦特原油单周跌幅超过9%，美债收益率 飙升19个基点至4.78%，而伦铜却逆势上涨3.11%。这种分化并非偶然，过去十年数据显示，约70%的农 产品和黑色系品种在节后首周波动率超过平日2倍，其中油脂、能源及有色品种尤为敏感。本文将结合 十年历史规律与当前波动率数据，尝试为打算过节持仓的投资者提供一份较为系统的风控框架。 一、十年回顾：长假波动的内在逻辑与品种表现 从宏观视角看，长假期间外盘波动主要围绕三大主线展开：一是美联储政策预期变化引发的利率与汇率 重定价（如2023年国庆期间美债收益率突破4.78%创2007年以来新高）；二是地缘冲突与供需事件冲击 （如2017年国庆期间伦铜库存下降推动价格大涨3.11%）；三是国内政策预期与现货市场流动性断层共 振（如2023年节后地产销售同比下滑42.8%但旅游收入超2 ...

| 油脂产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月29日 | | | | 壬泽辉 | Z0019938 | | 臣治 | | | | | | | | 9月26日 | | 0月25日 | 涨跌 | 张跌幅 | | 现价 | 江苏一级 8470 | | 8440 | 30 | 0.36% | | 期价 | Y2601 8162 | | 8192 | -30 | -0.37% | | 墓差 | Y2601 308 | | 248 | 60 | 24.19% | | 现货墓差报价 | 01+220 江苏1月 | | 01+230 | -10 | r | | 仓单 | 25534 | | 25534 | 0 | 0.00% | | 棕櫚油 | | | | | | | | 9月26日 | | 9月25日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 广东24度 9230 | | 9170 | 60 | 0.65% | | 期分 | P2601 9236 | | 9222 | 14 | ...

2025 年 09 月 29 日 豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或略有反弹 豆一：反弹震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2511 （元/吨） | 3935 | +5（+0.13%） -2 3938 | （-0.05%） | | 期 货 | DCE豆粕2601 （元/吨） | 2937 | -24（-0.81%） 2936 | -13（-0.44%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1014 | +1.75（+0.17%） | | | | （美元/短吨） CBOT豆粕12 | 274.9 | n a +1.7（+0.62%） | | | | | | 豆粕 （43%） | | | | | 2960～3000， 较昨+10或持平； M2601+0/+20/+50， | 现货基差M2601+30， 较昨-10； 持平； 11月M2601+30， 持平； 1 ...

行业 豆粕 日期 2025 年 9 月 29 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1 - 8月中国规模以上工业企业利润总额同比增长0.9%，8月同比由降转涨；美国8月核心PCE物价指数等符合预期且消费支出超预期；不同品种投资前景各异，股指中长期战略配置期刚开始，原油关注OPEC增产，玻璃纯碱关注秋季消费和政策变化等[1][2][3][4] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：9月28日乌军袭击俄别尔哥罗德州基础设施致电力供应中断，政府评估损失并采取保障措施，乌暂无回应[6] - 国内新闻：“超级黄金周”临近旅游市场进入预订高峰，出游意愿提升，出行方式多元，市场活力旺盛且有结构性变化[7] - 行业新闻：农业农村部要求支持新疆提升粮食产能、推进棉花种业发展、发展特色优势产业[8][9] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50等部分指数上涨，富时中国A50期货、美元指数等部分指数下跌，各品种有不同涨跌幅度[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美三大指数涨，上交易日股指回落，9月走势波折处于高位整固阶段，中长期中国资本市场战略配置期刚开始，中证500和中证1000偏进攻，上证50和沪深300偏防御[2][12] - 国债：小幅上涨，央行投放流动性但跨节资金面收敛，8月工业企业利润改善，美联储降息，国内央行政策空间加大，建议长端偏空短端观望[13][14] 能化 - 原油：SC夜盘涨1.21%，俄柴油出口部分禁令并延长汽油出口禁令，美失业救济人数减少，全球油气田产量下降加快，关注OPEC增产[3][15] - 甲醇：夜盘震荡盘整，国内煤制烯烃装置开工上升，沿海甲醇库存下降，预计9月下旬至10月中旬进口船货到港量多，短期偏空[16] - 橡胶：天然橡胶期货震荡，部分产区气候改善但海南有降雨，保税区库存去化，下游全钢胎开工回升，短期区间震荡[17] - 聚烯烃：夜盘反弹，价格随成本波动，中期关注需求兑现和终端备货，以及四季度供给政策变化，或延续低位区间震荡[18][19] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，市场供需缓慢修复，上周玻璃库存下降；纯碱期货回落，上周库存下降；关注秋季消费和政策变化[4][20] 金属 - 铜：夜盘收低0.7%，精矿供应紧张但冶炼产量高增长，印尼矿难或使供求转向缺口，关注美元等变化[21] - 锌：夜盘收低1.25%，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加，短期供求或过剩，关注美元等变化[22] - 碳酸锂：供应和需求端产量有变化，库存环比减少，月底采矿权变更预期削弱多头逻辑，短期或震荡运行，关注江西项目情况[23] - 双焦：上周五夜盘走势弱，焦煤持仓降幅明显，钢材基本面压力、蒙煤通关等因素对盘面有压力，节前谨慎操作[24] - 铁矿石：钢厂生产积极性高，铁矿需求有支撑，全球发运减量，港口库存去化快，临近假期有补库需求，后市震荡偏强[25] - 钢材：钢厂盈利率持平，供应压力体现，库存累积，出口有影响但钢坯出口强，市场供需矛盾不大，品种分化，中期看多，热卷强于螺纹[26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱，阿根廷取消部分农产品出口税，后免税期提前结束，美豆下行空间有限，国内连粕短期低位震荡[27] - 油脂：夜盘豆油收跌，菜棕油偏强，马来部分地区受洪水影响，市场消化阿根廷取消出口税利空后油脂反弹，菜系走势偏强[28] - 白糖：国际糖市累库，原糖预计偏弱，国内糖产销率高库存低有支撑，但进口加工糖和新榨季甜菜糖有压力，郑糖反弹后震荡[30] - 棉花：国际棉市供应压力仍存，国内新花收购阶段，新棉预售抢收有支撑但丰产和下游需求弱，棉价短期震荡偏弱[31] 航运指数 - 集运欧线：上周五EC震荡回调，SCFI欧线运价下跌，船司提涨传递挺价信号，后续主力或换月至12合约，短期偏震荡，关注船司提涨及运力情况[32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油：基本面上产量数据下降，但受外围美豆油疲软及印尼价格冲击影响，毛棕油期货有承压回落风险，不过市场预期9月末年存下降等潜在利多支撑，有止跌回升机会，维持近弱远强观点；国内连棕油期货有重新承压下跌风险，可能回调至8800 - 9000元区间[1] - 豆油：美国豆油基本面变化不大，美国大豆集中收获带来季节性供应压力令CBOT大豆和豆油承压；国内节前备货结束，需求转淡，工厂开机率高，9 - 10月大豆进口量约2000万吨，短期内供过于需[1] 生猪产业 - 市场供应节奏持续恢复，临近双节，大体重猪出栏需求增加，供需双增，现货报价混乱，局部地区跌幅扩大；中期需求缓慢回升，但供应量恢复格局明确，需求承接乏力；盘面谨慎炒作预期，市场信心疲弱，远月多头资金撤离，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动[3] 玉米系产业 - 东北地区新季玉米上量增加，开秤价略高，农户售粮积极性高，价格偏弱；华北地区天气转好，到车辆增加，价格承压；需求端深加工和饲料企业刚需为主，后续有季节性补库需求；短期市场上量逐步增加，但盘面2150附近有支撑且玉米未集中上量，预计短期低位震荡[5] 粕类产业 - 美豆缺乏实质利好，单产保持高位，中国需求缺失限制其出口，预计维持低位区间波动；节前油厂停机叠加下游备货支撑基差，阿根廷大豆采购增加缓解明年一季度缺口，豆粕近月上涨乏力，1 - 5价差短期或将继续走弱；国内连粕供应充裕、大豆库存高位，油厂豆粕库存不断恢复，下游需求尚可[8] 白糖产业 - 短期原糖价格受巴西生产迅速及10月合约到期前需求拖累，巴西压榨高峰期糖产量、库存导致贸易流近期供应过剩，关注9 - 10月甘蔗入榨量下降等压力释放情况；原糖利多因素有限，预计维持底部震荡偏弱格局，参考15 - 17美分/磅；新榨季内蒙古、新疆已开榨，预计本周新糖上市，给现货市场压力，国内市场交投谨慎，双节备货结束，购销氛围清淡，预计整体维持偏弱走势[10] 棉花产业 - 供应端新棉收购上量后套保压力较大，需求端产业下游对旺季信心不强，需求不及往年同期，整体支撑力度一般；中短期国内棉价或相对承压，近期重点关注新花上市及下游纺织订单情况[11] 鸡蛋产业 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，天气转凉后蛋鸡产蛋率、蛋重回升，鸡蛋供应充足；后期随着双节临近，商超、电商或提前采购鸡蛋，需求或增加，预计蛋价维持底部区间震荡[15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：9月26日，江苏一级豆油现价8470元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2601为8162元，较前一日跌30元，跌幅0.37%；基差Y2601为308元，较前一日涨60元，涨幅24.19%等；棕油、菜油也有相应价格及基差等数据变化[1] - 价差数据：9月28日较9月26日，豆油跨期01 - 05价差为236元，跌26元，跌幅9.92%；棕榈油跨期01 - 05价差为184元，跌8元，跌幅4.17%等[1] 生猪产业 - 期货数据：主力合约基差为 - 45，较前值涨90，涨幅66.67%；生猪2511为12575元/吨，较前值跌110元，跌幅0.87%等[3] - 现货数据：河南现货价格为12530元/吨，较前值跌20元；山东为12840元/吨，较前值涨40元等；样本点屠宰量 - 日为143630，较前值跌11434，跌幅7.37%等[3] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2511为2178元，较前值涨13元，涨幅0.60%；锦州港平舱价为2280元，较前值跌30元，跌幅1.30%等[5] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2511为2480元，较前值涨6元，涨幅0.24%；长春现货为2560元，较前值持平；潍坊现货为2800元，较前值持平[5] 粕类产业 - 豆粕数据：江苏豆粕现价2940元，较前值持平；期价M2601为2937元，较前值持平；基差M2601为3元，较前值持平[8] - 菜粕数据：江苏菜粕现价2510元，较前值持平；期价RM2601为2405元，较前值持平；基差RM2601为105元，较前值持平[8] 白糖产业 - 期货数据：白糖2601为5478元/吨，较前值跌7元，跌幅0.13%；白糖2605为5442元/吨，较前值跌12元，跌幅0.22%等[10] - 现货数据：南宁现货价格为5780元，较前值持平；昆明为5810元，较前值持平；南宁基差为338元，较前值涨12元，涨幅3.68%等[10] - 产业数据：食糖产量（全国）累计值为1116.21万吨，较前值涨119.89万吨，涨幅12.03%；食糖销量（全国）累计值为1000.00万吨，较前值涨114.00万吨，涨幅12.87%等[10] 棉花产业 - 期货数据：棉花2605为13405元/吨，较前值跌130元，跌幅0.96%；棉花2601为13405元/吨，较前值跌125元，跌幅0.92%等[11] - 现货数据：新疆到厂价3128B为14955元/吨，较前值跌40元，跌幅0.27%；CC Index: 3128B为15001元/吨，较前值跌42元，跌幅0.28%等[11] - 产业数据：商业库存为117.59万吨，较前值跌30.58万吨，跌幅20.6%；工业库存为86.21万吨，较前值跌3.02万吨，跌幅3.4%等[11] 鸡蛋产业 - 期货数据：鸡蛋11合约为3036元/500KG，较前值跌40元，跌幅1.30%；鸡蛋10合约为2940元/500KG，较前值跌41元，跌幅1.38%[14] - 现货数据：鸡蛋产区价格为3.47元/斤，较前值跌0.14元，跌幅3.76%；基差为492元/500KG，较前值跌37元，跌幅6.98%[14] - 相关数据：蛋鸡苗价格为2.60元/羽，较前值持平；淘汰鸡价格为4.64元/斤，较前值跌0.03元，跌幅0.64%等[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2380至2440区间震荡，受豆粕带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，短期受消息面影响维持震荡 [9] - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响冲高回落，回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2601处于2380 - 2440区间震荡，基本面受豆粕带动和技术性整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求短期旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求转淡和中加贸易磋商有变数，盘面短期受消息面影响震荡 [9] - 基差方面，现货2520，基差115，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓方面，主力空单减少，资金流出，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，等待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，9月18 - 26日，豆粕成交均价在2968 - 3030元，成交量在5.77 - 25.9万吨；菜粕成交均价在2500 - 2620元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在410 - 468元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，9月18 - 26日，菜粕主力2601合约价格在2395 - 2528元，远月2605合约价格在2319 - 2387元，菜粕现货（福建）价格在2500 - 2620元 [15] - 菜粕仓单方面，9月16 - 26日，菜粕仓单数量从10214降至9245，期间有减少变化 [17] - 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [20] - 进口菜籽进口到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动 [23] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平 [25] - 油厂菜籽入榨量大幅减少 [27] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2380 - 2440区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中加关税传闻影响，短期回归震荡格局 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 政策面扰动，菜粕维持震荡 （菜粕周报9.22-9.26） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2520，基差115，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓 ...