金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升后高 位震荡的市场行情。 金融期权 2025-09-26 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率维持较高水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

● 本报记者 昝秀丽 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外 上市……"十四五"期间，监管部门坚持"引进来"和"走出去"并重，以制度型开放为核心的深层次变革持 续推进，推动全球资本与中国市场实现双向奔赴。 在"努力让更多全球资本投资中国、共享成长"的目标引领下，市场人士预期，围绕提升跨境投融资便利 化、强化互联互通水平、健全金融风险防控体系等领域，扩大资本市场制度型开放的举措有望密集出 台。 引进来走出去内外联动 "十四五"期间，中国资本市场高水平双向开放迈入新阶段，"引进来"的吸引力与"走出去"的竞争力同步 提升，绘就内外联动的开放图景。 "引进来"蹄疾步稳。"十四五"期间，外资控股证券基金期货公司数量显著增长，证监会新增核准13家外 资控股证券基金期货公司；合格境外投资者数量增长迅速，截至8月底，共有907家境外机构获得合格境 外投资者资格，持股规模9493亿元；北向资金近期呈现持续净流入的态势，截至二季度末，北向资金整 体持股市值达到2.29万亿元，较一季度末增加超2%。 汇丰环球投资研究最新发布的"新兴市场投资意向调查"显示，在众多新兴市场中 ...

ETF期权怎么开通？有哪些注意的事项？ETF期权是个很灵活的工具，但开户有点复杂，需要满足一些条件。ETF期权的开户方式有两种，就 是券商和期权平台，在券商开户是需要一定条件的，而期权平台相对宽松。 ETF期权开户前必知：5 项核心条件，缺一不可 （一）资金门槛 资金实力是开户的首要前提，要求申请前 20 个交易日内，证券账户及资金账户的日均资产合计不低于 50 万元。 （二）交易经验 投资者需具备至少 6 个月的证券或期货交易经验，具体满足以下任一条件即可： 证券账户开户满 6 个月，且有过股票、基金等实盘交易记录； 期货账户开户满 6 个月，且具备金融期货交易经历； 已开通融资融券业务参与资格（视为具备成熟交易经验）。 这里的 "交易经验" 以中国结算系统记录为准，模拟交易不计入，必须是真实的实盘操作记录。若投资者此前仅开户未交易，需先进行一笔股 票或基金交易，从交易完成日起计算 6 个月时长。 （三）知识测试 测试题型为单选与多选题，满分 100 分，需达到 80 分及以上才算合格。 （四）模拟交易：为让投资者熟悉操作流程，监管要求完成交易所认可的期权模拟交易经历，核心标准包括： 累计完成至少 10 个 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现上证综指、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股在多头方向先下降回落，后反弹回升，再高位震荡行情 [3] - 金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3853.64，涨0.83%，成交额10157亿元 [4] - 深证成指收盘价13356.14，涨1.80%，成交额13111亿元 [4] - 上证50收盘价2939.51，涨0.68%，成交额1572亿元 [4] - 沪深300收盘价4566.07，涨1.02%，成交额6292亿元 [4] - 中证500收盘价7323.71，涨1.99%，成交额4773亿元 [4] - 中证1000收盘价7534.22，涨1.70%，成交额4944亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.072，涨0.59%，成交额24.79亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.663，涨0.89%，成交额46.56亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.432，涨2.13%，成交额16.13亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.530，涨3.73%，成交额74.13亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.495，涨3.68%，成交额24.00亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.810，涨1.01%，成交额10.23亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.972，涨2.27%，成交额3.31亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.555，涨1.75%，成交额4.17亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.160，涨2.17%，成交额60.65亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.76 [6] - 上证300ETF成交量PCR为0.84，持仓量PCR为1.26 [6] - 上证500ETF成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.57 [6] - 华夏科创50ETF成交量PCR为0.64，持仓量PCR为1.42 [6] - 易方达科创50ETF成交量PCR为0.55，持仓量PCR为1.21 [6] - 深证300ETF成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.14 [6] - 深证500ETF成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.10 [6] - 深证100ETF成交量PCR为2.36，持仓量PCR为1.50 [6] - 创业板ETF成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.70 [6] - 上证50成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.60 [6] - 沪深300成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.84 [6] - 中证1000成交量PCR为0.79，持仓量PCR为1.00 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.10，支撑位3.00 [8] - 上证300ETF压力位4.60，支撑位4.60 [8] - 上证500ETF压力位7.50，支撑位7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.65，支撑位1.45 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.60，支撑位1.40 [8] - 深证300ETF压力位4.80，支撑位4.70 [8] - 深证500ETF压力位2.90，支撑位2.85 [8] - 深证100ETF压力位3.60，支撑位3.30 [8] - 创业板ETF压力位3.10，支撑位2.90 [8] - 上证50压力位3000，支撑位2850 [8] - 沪深300压力位4600，支撑位4500 [8] - 中证1000压力位7500，支撑位7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率38.65%，加权隐波率19.93% [11] - 上证300ETF平值隐波率44.98%，加权隐波率20.48% [11] - 上证500ETF平值隐波率45.30%，加权隐波率27.82% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率105.48%，加权隐波率51.66% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率64.60%，加权隐波率52.52% [11] - 深证300ETF平值隐波率15.48%，加权隐波率21.66% [11] - 深证500ETF平值隐波率21.90%，加权隐波率27.81% [11] - 深证100ETF平值隐波率44.72%，加权隐波率29.96% [11] - 创业板ETF平值隐波率79.22%，加权隐波率43.23% [11] - 上证50平值隐波率19.28%，加权隐波率20.74% [11] - 沪深300平值隐波率19.64%，加权隐波率20.65% [11] - 中证1000平值隐波率26.94%，加权隐波率28.72% [11] 各板块策略建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情为短期下方有支撑的多头上涨高位回落反弹上升后高位震荡 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 0.80附近，压力位3.10，支撑位3.00 [14] - 策略为构建卖方偏多头组合策略，持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情为短期下方有支撑的多头上涨高位大幅波动 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 1.00以上，压力位4.60，支撑位4.60 [14] - 策略为构建认购期权牛市价差组合、做空波动率组合策略，持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情为偏多头上涨 [15] - 期权因子隐含波动率回落至均值附近，持仓量PCR 1.20以上，压力位3.60，支撑位3.30 [15] - 策略为构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率组合策略，持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情为短期偏多上涨的高位大幅度震荡（上证500ETF、深证500ETF），多头趋势高位大幅震荡（中证1000） [15][16] - 期权因子隐含波动率均值偏上（上证500ETF、深证500ETF），上升较高（中证1000），持仓量PCR 1.00以上，上证500ETF压力位7.50，支撑位7.00，深证500ETF压力位2.90，支撑位2.85，中证1000压力位7500，支撑位7000 [15][16] - 策略为构建看涨期权牛市价差组合策略（上证500ETF、深证500ETF），做空波动率策略（中证1000），持有现货+卖出认购期权（上证500ETF、深证500ETF） [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情为高位震荡 [16] - 期权因子隐含波动率持续上升至历史较高水平，持仓量PCR 1.10以上，压力位3.10，支撑位2.90 [16] - 策略为构建牛市认购期权组合、做空波动率策略，持有现货+卖出认购期权 [16]

金 融 衍 生 品 研 究 2025 年 9 月 23 日 股票股指期权：近月隐波下行，ETF 期权临近 到期。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【正文】 表 1：期权市场数据统计 | 标的市场统计 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿 | 成交变化 | 当月 | | 次月 | 次月基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 手) | (亿手) | 合成期货 | 当月基差 | 合成期货 | | | 上证50指数 | 2919.51 | -2.66 | 62.90 | 15.92 | 2922.20 | 2.69 | 2920.33 | 0.82 | | 沪深300指数 | 4519.78 | -2.83 | 252.83 | 56.37 | 4508.67 | -11.11 | 4495.47 | -24.31 | | 中证1000指数 | 7408.07 | -81.41 | 313.26 | 42.90 | 7309.53 | -98.54 | ...

ETF期权其实是一种特殊的金融工具，简单来说，它就是一种基于ETF（交易型开放式指数基金）的合约。举个例子先，你可以把它想象成一 种"未来的买卖权利"。 比如，你买了上证50ETF的期权，这就意味着你在未来某个时间，有权按照事先约定的价格买入或卖出上证50ETF。这种期权可以让你在市场 波动中寻找机会，或者用来对冲风险。 ETF期权开通需要申请前20个交易日，投资者在券商或其他期权经营机构的保证金账户或证券账户中的日均资产（不包括通过融资融券交易融 入的证券和资金）需要不低于人民币50万元。 ETF期权怎么买？开通条件 1.年龄与身份要求：投资者需年满18周岁且具有完全民事行为能力。需要提供有效的身份证明文件，如身份证、护照等。 2.资产要求：申请前20个交易日，投资者在券商或其他期权经营机构的保证金账户或证券账户中的日均资产（不包括通过融资融券交易融入的 证券和资金）需要不低于人民币50万元。 3.交易经验要求：投资者需要在券商或其他期权经营机构开立账户满六个月，并且具备半年以上的证券交易经验。投资者还需要开立A股股东 账户满六个月，并且名下需有融资融券账户或金融期货交易经历。 4.知识与测试要求：投资者需 ...

（3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (亿元) | （亿元） | | | 上证指数 | 000001.SH | 3,820.09 | -11.57 | -0.30 | 10,163 | -3,496 | 16.37 | | 深证成指 | 399001.SZ | 13,070.86 | -4.80 | -0.04 | 13,075 | -4,617 | 30.80 | | 上证50 | 000016.SH | 2,909.74 | -3.08 | -0.11 | 1,633 | -625 | 11.58 | | 沪深300 | 000300.SH | 4,501.92 | 3.81 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升后高位震荡行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3831.66，跌44.68，跌幅1.15%，成交额13660亿元，额变化3593亿元，PE为16.40 [4] - 深证成指收盘价13075.66，跌139.80，跌幅1.06%，成交额17692亿元，额变化3991亿元，PE为30.81 [4] - 上证50收盘价2912.83，跌39.95，跌幅1.35%，成交额2258亿元，额变化707亿元，PE为11.62 [4] - 沪深300收盘价4498.11，跌52.91，跌幅1.16%，成交额8400亿元，额变化2315亿元，PE为13.96 [4] - 中证500收盘价7199.88，跌60.15，跌幅0.83%，成交额6042亿元，额变化1587亿元，PE为34.33 [4] - 中证1000收盘价7476.40，跌78.41，跌幅1.04%，成交额6540亿元，额变化1607亿元，PE为47.31 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.048，跌0.040，跌幅1.30%，成交量1304.86万份，量变化1299.06，成交额39.99亿元，额变化22.12亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.594，跌0.059，跌幅1.27%，成交量1187.37万份，量变化1180.22，成交额54.89亿元，额变化21.73亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.292，跌0.065，跌幅0.88%，成交量338.42万份，量变化336.83，成交额24.82亿元，额变化13.23亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.450，涨0.010，涨幅0.69%，成交量6170.96万份，量变化6132.92，成交额90.48亿元，额变化35.96亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.415，涨0.009，涨幅0.64%，成交量1595.71万份，量变化1585.89，成交额22.79亿元，额变化9.05亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.732，跌0.068，跌幅1.42%，成交量184.80万份，量变化183.65，成交额8.82亿元，额变化3.32亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.913，跌0.031，跌幅1.05%，成交量174.42万份，量变化173.37，成交额5.12亿元，额变化2.04亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.462，跌0.035，跌幅1.00%，成交量114.96万份，量变化114.21，成交额4.00亿元，额变化1.40亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.067，跌0.052，跌幅1.67%，成交量2719.06万份，量变化2702.38，成交额84.08亿元，额变化32.54亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量257.56万张，量变化147.49，持仓量196.41万张，仓变化 - 0.85，成交量PCR为0.78，变化 - 0.09，持仓量PCR为0.71，变化 - 0.09 [6] - 上证300ETF成交量264.19万张，量变化110.90，持仓量158.30万张，仓变化 - 14.10，成交量PCR为1.10，变化0.02，持仓量PCR为1.06，变化 - 0.11 [6] - 上证500ETF成交量314.68万张，量变化97.82，持仓量144.27万张，仓变化 - 12.26，成交量PCR为1.02，变化0.06，持仓量PCR为1.30，变化0.00 [6] - 华夏科创50ETF成交量457.54万张，量变化245.67，持仓量253.90万张，仓变化 - 16.87，成交量PCR为1.04，变化0.23，持仓量PCR为1.07，变化0.08 [6] - 易方达科创50ETF成交量87.44万张，量变化28.99，持仓量68.71万张，仓变化 - 7.82，成交量PCR为0.84，变化 - 0.44，持仓量PCR为0.92，变化0.00 [6] - 深证300ETF成交量30.83万张，量变化13.63，持仓量37.66万张，仓变化3.12，成交量PCR为0.73，变化0.07，持仓量PCR为0.92，变化 - 0.02 [6] - 深证500ETF成交量63.45万张，量变化21.68，持仓量47.57万张，仓变化1.75，成交量PCR为0.94，变化 - 0.32，持仓量PCR为0.87，变化0.01 [6] - 深证100ETF成交量14.38万张，量变化5.38，持仓量18.27万张，仓变化0.88，成交量PCR为1.26，变化0.12，持仓量PCR为1.27，变化0.01 [6] - 创业板ETF成交量317.68万张，量变化57.42，持仓量223.56万张，仓变化1.83，成交量PCR为0.86，变化0.11，持仓量PCR为1.34，变化 - 0.09 [6] - 上证50成交量11.86万张，量变化6.08，持仓量10.39万张，仓变化 - 0.16，成交量PCR为0.56，变化0.08，持仓量PCR为0.60，变化 - 0.03 [6] - 沪深300成交量30.43万张，量变化12.35，持仓量23.89万张，仓变化 - 0.41，成交量PCR为0.67，变化0.13，持仓量PCR为0.81，变化 - 0.02 [6] - 中证1000成交量70.83万张，量变化27.16，持仓量34.47万张，仓变化 - 1.05，成交量PCR为0.85，变化0.15，持仓量PCR为1.11，变化 - 0.05 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价3.048，平值行权价3.00，压力点3.10，压力点偏移 - 0.10，支撑点3.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓203246，沽最大持仓92738 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.594，平值行权价4.60，压力点4.60，压力点偏移 - 0.10，支撑点4.60，支撑点偏移0.00，购最大持仓97147，沽最大持仓78268 [8] - 上证500ETF标的收盘价7.292，平值行权价7.25，压力点7.50，压力点偏移0.25，支撑点7.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓117098，沽最大持仓115672 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.450，平值行权价1.45，压力点1.65，压力点偏移0.00，支撑点1.40，支撑点偏移0.05，购最大持仓139096，沽最大持仓104805 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.415，平值行权价1.40，压力点1.60，压力点偏移0.00，支撑点1.35，支撑点偏移0.05，购最大持仓68113，沽最大持仓26787 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.732，平值行权价4.70，压力点4.80，压力点偏移0.00，支撑点4.80，支撑点偏移0.00，购最大持仓30412，沽最大持仓14778 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.913，平值行权价2.90，压力点2.90，压力点偏移0.00，支撑点2.85，支撑点偏移0.95，购最大持仓22829，沽最大持仓16570 [8] - 深证100ETF标的收盘价3.462，平值行权价3.50，压力点3.50，压力点偏移0.00，支撑点3.30，支撑点偏移0.00，购最大持仓8031，沽最大持仓10779 [8] - 创业板ETF标的收盘价3.067，平值行权价3.10，压力点3.10，压力点偏移 - 0.20，支撑点2.90，支撑点偏移 - 0.10，购最大持仓111743，沽最大持仓65950 [8] - 上证50标的收盘价2912.83，平值行权价2900，压力点3000，压力点偏移0，支撑点2850，支撑点偏移 - 50，购最大持仓4110，沽最大持仓1350 [8] - 沪深300标的收盘价4498.11，平值行权价4500，压力点4600，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移50，购最大持仓5472，沽最大持仓3467 [8] - 中证1000标的收盘价7476.40，平值行权价7500，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓5453，沽最大持仓4175 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率19.35%，加权隐波率22.64%，加权隐波率变化 - 0.06，年平均15.97%，购隐波率24.20%，沽隐波率19.95%，HISV20为18.70%，隐历波动率差3.94% [10] - 上证300ETF平值隐波率19.54%，加权隐波率20.69%，加权隐波率变化 - 1.53，年平均16.42%，购隐波率20.87%，沽隐波率20.44%，HISV20为18.51%，隐历波动率差2.18% [10] - 上证500ETF平值隐波率24.33%，加权隐波率25.92%，加权隐波率变化 - 1.54，年平均20.10%，购隐波率25.77%，沽隐波率26.13%，HISV20为22.75%，隐历波动率差3.17% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率50.79%，加权隐波率52.28%，加权隐波率变化 - 1.20，年平均31.06%，购隐波率52.34%，沽隐波率52.17%，HISV20为43.23%，隐历波动率差9.05% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率51.63%，加权隐波率54.14%，加权隐波率变化1.18，年平均31.87%，购隐波率53.54%，沽隐波率55.21%，HISV20为44.43%，隐历波动率差9.71% [10] - 深证300ETF平值隐波率21.02%，加权隐波率22.30%，加权隐波率变化 - 1.10，年平均18.02%，购隐波率23.05%，沽隐波率21.22%，HISV20为20.41%，隐历波动率差1.89% [10] - 深证500ETF平值隐波率25.81%，加权隐波率38.28%，加权隐波率变化 - 12.32，年平均21.28%，购隐波率28.23%，沽隐波率50.73%，HISV20为24.22%，隐历波动率差14.06% [10] - 深证100ETF平值隐波率27.19%，加权隐波率42.22%，加权隐波率变化 - 3.74，年平均23.03%，购隐波率28.42%，沽隐波率57.19%，HISV20为31.26%，隐历波动率差10.96% [10] - 创业板ETF平值隐波率41.86%，加权隐波率43.66%，加权隐波率变化 - 4.33，年平均27.20%，购隐波率42.85%，沽隐波率44.63%，HISV20为36.37%，隐历波动率差7.28% [10] - 上证50平值隐波率21.74%，加权隐波率24.94%，加权隐波率变化1.24，年平均17.36%，购隐波率25.54%，沽隐波率23.52%，HISV20为19.17%，隐历波动率差5.77% [10] - 沪深300平值隐波率19.86%，加权隐波率23.08%，加权隐波率变化0.52，年平均17.07%，购隐波率23.28%，沽隐波率22.76%，HISV20为18.42%，隐历波动率差4.66% [10] - 中证1000平值隐波率23.86%，加权隐波率29.93%，加权隐波率变化0.86，年平均23.05%，购隐波率29.58%，沽

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市方面上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈多头方向下降回落再反弹回升行情；金融期权隐含波动率渐升至均值较高水平波动；ETF期权适合构建偏多头买方策略与认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3876.34，涨0.37%，成交额10067亿元；深证成指收盘价13215.46，涨1.16%，成交额13701亿元；上证50收盘价2952.78，涨0.17%，成交额1550亿元；沪深300收盘价4551.02，涨0.61%，成交额6085亿元；中证500收盘价7260.04，涨0.96%，成交额4455亿元；中证1000收盘价7554.81，涨0.95%，成交额4933亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.088，涨0.19%，成交量579.75万份，成交额17.87亿元；上证300ETF收盘价4.653，涨0.71%，成交量715.41万份，成交额33.16亿元等多只ETF相关数据 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量110.08万张，持仓量197.26万张，成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.79；上证300ETF成交量153.29万张，持仓量172.39万张等多只期权品种量仓PCR数据 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10；上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60等多只期权品种压力点和支撑点数据 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率20.64%，加权隐波率22.71%；上证300ETF平值隐波率21.74%，加权隐波率22.21%等多只期权品种隐含波动率数据 [10] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等；各板块选部分品种给期权策略建议；按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [12] 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF7 - 9月呈多头上涨高位回落再反弹走势；期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 0.80附近，压力位3.20，支撑位3.10；策略建议：构建卖方偏多头组合策略，持有现货+卖出认购期权 [13] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情：上证300ETF7 - 9月呈多头上涨高位大幅波动走势；期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 1.00以上，压力位4.70，支撑位4.50；策略建议：构建认购期权牛市价差组合策略，构建做空波动率组合策略，持有现货+卖出认购期权 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF7 - 9月呈偏多头上涨走势；期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 1.20以上，压力位3.50，支撑位3.30；策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，构建做空波动率组合策略，持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF7 - 9月呈短期偏多上涨高位大幅震荡走势，中证1000指数呈多头趋势高位大幅震荡走势；期权因子：隐含波动率均值偏上，上证500ETF持仓量PCR 1.00以上，中证1000持仓量PCR 1.00附近，上证500ETF压力位7.25，支撑位7.00，深证500ETF压力点2.90，支撑位1.90，中证1000压力位7500，支撑位7000；策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，构建做空波动率策略，持有现货+卖出认购期权 [14][15] 创业板板块（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） - 标的行情：创业板ETF呈4个月多头上涨高位震荡走势；期权因子：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR 1.10以上，压力位3.30，支撑位3.00；策略建议：构建牛市认购期权组合策略，构建做空波动率策略，持有现货+卖出认购期权 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上先下降回落再反弹回升行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3861.87，涨1.36，涨跌幅0.04%，成交额9898亿元，额变化36亿元，PE为16.54 [4] - 深证成指收盘价13063.97，涨58.20，涨跌幅0.45%，成交额13516亿元，额变化604亿元，PE为30.80 [4] - 上证50收盘价2947.82，跌14.79，涨跌幅 - 0.50%，成交额1554亿元，额变化97亿元，PE为11.80 [4] - 沪深300收盘价4523.34，跌9.72，涨跌幅 - 0.21%，成交额6137亿元，额变化4亿元，PE为14.09 [4] - 中证500收盘价7190.99，涨53.63，涨跌幅0.75%，成交额4352亿元，额变化 - 66亿元，PE为34.32 [4] - 中证1000收盘价7483.63，涨68.06，涨跌幅0.92%，成交额4747亿元，额变化 - 4亿元，PE为47.33 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.082，跌0.015，涨跌幅 - 0.48%，成交量645.05万份，量变化639.62，成交额19.91亿元，额变化3.09亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.620，跌0.009，涨跌幅 - 0.19%，成交量788.90万份，量变化781.69，成交额36.43亿元，额变化2.96亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.282，涨0.056，涨跌幅0.77%，成交量236.13万份，量变化232.56，成交额17.10亿元，额变化 - 8.71亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.426，涨0.017，涨跌幅1.21%，成交量3881.60万份，量变化3844.42，成交额55.43亿元，额变化2.85亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.394，涨0.017，涨跌幅1.23%，成交量933.54万份，量变化922.47，成交额13.02亿元，额变化 - 2.29亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.765，跌0.011，涨跌幅 - 0.23%，成交量111.49万份，量变化109.93，成交额5.31亿元，额变化 - 2.14亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.907，涨0.021，涨跌幅0.73%，成交量71.63万份，量变化70.30，成交额2.07亿元，额变化 - 1.80亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.450，涨0.000，涨跌幅0.00%，成交量62.89万份，量变化62.04，成交额2.16亿元，额变化 - 0.77亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.059，涨0.022，涨跌幅0.72%，成交量1888.63万份，量变化1871.50，成交额57.29亿元，额变化5.01亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量96.56万张，量变化9.22，持仓量182.21万张，仓变化4.26，成交量PCR为0.98，变化0.15，持仓量PCR为0.78，变化 - 0.03 [6] - 上证300ETF成交量129.35万张，量变化17.92，持仓量157.40万张，仓变化0.97，成交量PCR为1.24，变化0.31，持仓量PCR为1.09，变化 - 0.06 [6] - 上证500ETF成交量192.46万张，量变化56.15，持仓量145.03万张，仓变化2.83，成交量PCR为1.09，变化0.06，持仓量PCR为1.32，变化0.09 [6] - 华夏科创50ETF成交量198.10万张，量变化 - 31.76，持仓量254.98万张，仓变化6.23，成交量PCR为0.82，变化 - 0.52，持仓量PCR为0.99，变化0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量32.16万张，量变化1.50，持仓量70.54万张，仓变化0.56，成交量PCR为0.68，变化0.08，持仓量PCR为0.87，变化0.01 [6] - 深证300ETF成交量18.64万张，量变化1.48，持仓量35.22万张，仓变化0.79，成交量PCR为0.89，变化0.10，持仓量PCR为0.89，变化 - 0.05 [6] - 深证500ETF成交量38.26万张，量变化15.94，持仓量45.65万张，仓变化1.85，成交量PCR为1.48，变化0.60，持仓量PCR为0.86，变化0.04 [6] - 深证100ETF成交量8.80万张，量变化 - 2.65，持仓量17.25万张，仓变化0.28，成交量PCR为1.89，变化0.63，持仓量PCR为1.24，变化0.02 [6] - 创业板ETF成交量204.60万张，量变化5.12，持仓量211.35万张，仓变化2.33，成交量PCR为0.90，变化0.18，持仓量PCR为1.40，变化 - 0.05 [6] - 上证50成交量4.61万张，量变化0.52，持仓量10.07万张，仓变化0.35，成交量PCR为0.57，变化0.06，持仓量PCR为0.61，变化 - 0.02 [6] - 沪深300成交量14.99万张，量变化1.62，持仓量23.86万张，仓变化0.50，成交量PCR为0.64，变化0.09，持仓量PCR为0.80，变化 - 0.03 [6] - 中证1000成交量37.50万张，量变化12.46，持仓量35.38万张，仓变化 - 0.24，成交量PCR为0.81，变化 - 0.03，持仓量PCR为1.09，变化0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10，购最大持仓193,065，沽最大持仓105,469 [8] - 上证300ETF压力位4.70，支撑位4.50，购最大持仓97,631，沽最大持仓73,098 [8] - 上证500ETF压力位7.25，支撑位7.00，购最大持仓121,540，沽最大持仓125,895 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.65，支撑位1.30，购最大持仓144,839，沽最大持仓100,357 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.60，支撑位1.30，购最大持仓67,217，沽最大持仓29,172 [8] - 深证300ETF压力位4.80，支撑位4.80，购最大持仓27,722，沽最大持仓12,341 [8] - 深证500ETF压力位2.90，支撑位2.85，购最大持仓27,473，沽最大持仓14,216 [8] - 深证100ETF压力位3.50，支撑位3.30，购最大持仓9,075，沽最大持仓11,337 [8] - 创业板ETF压力位3.30，支撑位2.85，购最大持仓100,616，沽最大持仓72,306 [8] - 上证50压力位3,000，支撑位2,950，购最大持仓8,584，沽最大持仓3,380 [8] - 沪深300压力位4,500，支撑位4,300，购最大持仓8,756，沽最大持仓5,696 [8] - 中证1000压力位7,500，支撑位7,000，购最大持仓10,597，沽最大持仓10,330 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率19.11%，加权隐波率20.36%，变化0.85，年平均15.85%，购隐波率21.07%，沽隐波率19.40%，HISV20为18.14%，隐历波动率差2.22% [10] - 上证300ETF平值隐波率19.89%，加权隐波率20.87%，变化1.40，年平均16.33%，购隐波率21.22%，沽隐波率20.45%，HISV20为18.14%，隐历波动率差2.73% [10] - 上证500ETF平值隐波率24.23%，加权隐波率25.20%，变化1.98，年平均20.00%，购隐波率25.34%，沽隐波率25.01%，HISV20为22.50%，隐历波动率差2.70% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率49.43%，加权隐波率49.20%，变化0.62，年平均30.75%，购隐波率49.74%，沽隐波率48.26%，HISV20为40.06%，隐历波动率差9.15% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率49.73%，加权隐波率49.73%，变化0.94，年平均31.57%，购隐波率50.58%，沽隐波率48.04%，HISV20为41.28%，隐历波动率差8.45% [10] - 深证300ETF平值隐波率20.76%，加权隐波率23.43%，变化2.60，年平均17.92%，购隐波率23.17%，沽隐波率23.79%，HISV20为20.23%，隐历波动率差3.20% [10] - 深证500ETF平值隐波率24.48%，加权隐波率36.74%，变化8.04，年平均20.92%，购隐波率25.02%，沽隐波率48.47%，HISV20为24.84%，隐历波动率差11.90% [10] - 深证100ETF平值隐波率26.42%，加权隐波率42.65%，变化1.15，年平均22.70%，购隐波率27.91%，沽隐波率52.56%，HISV20为30.45%，隐历波动率差12.20% [10] - 创业板ETF平值隐波率40.29%，加权隐波率45.41%，变化5.69，年平均26.89%，购隐波率40.86%，沽隐波率50.65%，HISV20为35.81%，隐历波动率差9.60% [10] - 上证50平值隐波率20.10%，加权隐波率22.15%，变化1.87，年平均17.22%，购隐波率22.45%，沽隐波率21.61%，HISV20为18.88%，隐历波动率差3.27% [10] - 沪深300平值隐波率20.29%，加权隐波率20.51%，变化1.44，年平均16.96%，购隐波率20.54%，沽隐波率20.47%，HISV20为18.20%，隐历波动率差2.31% [10] - 中证1000平值隐波率24.16%，加权隐波率24.46%，变化0.53，年平均22.96%，购隐波率23.54%，沽隐波率25.61%，HISV20为24.13%，隐历波动率差0.32% [10] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析上证50ETF7 - 9月表现为短期下方有支撑的多头上涨高位回落后快速反弹上升行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR收报于0.80附近表明处于震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10 [13] - 期权策略建议构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2509M03000和SELL_510050C2509M03200；现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2509M03100 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析上证300ETF7 - 9月表现为短期下方有支撑的多头上涨高位大幅波动行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上表明处于震荡偏多行情，压力位4.70，支撑位4.50 [13] - 期权策略建议构建认购期权牛市价差组合策略，如BUY_510300C2509M04500和SELL_510300C2509M04700；构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2509M0