报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周PX、PTA、MEG价格均震荡偏强，但各品种基本面存在差异 PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，预期11月小幅累库，估值有回调风险；PTA意外检修增加或阶段性去库，加工费上方空间有限；MEG国内装置负荷因检修偏低，12月供给和进口量或下降，港口累库放缓，中期供需格局仍偏弱，建议逢高空配 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX周度总结：价格上，01合约单周涨80元报6830元，现货端CFR中国跌7美元报826美元；供应端，中国负荷88.3%环比降1.2%，亚洲负荷78.7%环比降1%，部分装置有检修和降负荷情况，11月中上旬韩国PX出口中国同比上升；需求端，PTA负荷73.7%环比升2.7%，或进入阶段性去库；库存方面，10月底社会库存环比累库，11 - 12月预期小幅累库；估值成本端，PXN同比上升，石脑油裂差下跌，芳烃调油数据走弱。小结指出，PX目前估值中性，短期缺乏提升估值驱动，有回调风险 [11] - PTA周度总结：价格上，01合约单周涨34元报4700元，现货端华东价格跌20元报4610元；供应端，负荷73.7%环比升2.7%，11月意外检修量上升或去库；需求端，聚酯负荷91.5%环比升0.2%，终端逐渐转入淡季但负荷仍偏高；库存方面，截至11月21日环比去库，预期转入阶段性去库；利润端，现货和盘面加工费均上升。小结指出，PTA加工费上方空间有限，PX有估值回调风险 [12] - MEG周度总结：价格上，01合约单周涨77元报3885元，现货端华东价格涨15元报3900元；供应端，负荷73.1%环比升2.3%，近期意外检修多，后续负荷较前期高位有改善，到港量上周下降；需求端，聚酯负荷91.5%环比升0.2%，终端逐渐转入淡季但负荷仍偏高；库存方面，截至11月24日港口库存持平，下游工厂库存天数上升，短期港口累库速度放缓；估值成本端，整体估值中性偏低。小结指出，MEG产业基本面中期供需格局仍偏弱，建议逢高空配 [13] 期现市场 - PX：基差走弱、月差弱势震荡，成交和持仓情况有相关数据展示 [32][39][42] - PTA：基差走强，月差下滑，成交和持仓情况有相关数据展示 [44][51][54] - MEG：基差走弱，月差偏弱，成交和持仓情况有相关数据展示 [57][69][72] - 海外商品价格：展示了PX、MEG海外价格及PTA FOB中国价格情况 [74][75] 对二甲苯基本面 - 产能与供给：2023 - 2025年有新增产能投产，当前供给负荷维持高位水平 [79][82] - 进口与库存：10月进口量小幅下滑，10月库存小幅累库 [86][88] - 成本利润：PXN偏强，短流程价差走扩，石脑油裂差偏强 [92] - 芳烃调油：汽油表现走弱，辛烷值、美韩芳烃价差、调油相对价值等有相关数据变化，韩国芳烃库存和贸易情况有展示 [99][105][109][111][114][122] PTA基本面 - 产能与供给：2024 - 2025年有新增产能投产，当前负荷情况有相关数据 [133][136] - 出口与库存：出口情况有分地区数据，期末库存、厂内库存可用天数和总仓单情况有展示 [138][140] - 利润估值：加工费小幅修复 [142] 乙二醇基本面 - 产能与供给：2024 - 2025年有新增产能投产，当前开工回升 [146][149] - 进口与库存：进口情况有分地区数据，港口本周累库放缓，上下游工厂库存偏高 [152][159] - 成本与利润：煤炭震荡，乙烯偏弱，石脑油制利润下滑至年内低位，煤制利润大幅压缩 [169][172] 聚酯及终端 - 聚酯：长丝有新装置投产，短纤基差偏强、甁片基差震荡，开工率高位持稳，长丝库存低位，产销率有相关数据，长丝利润修复 [186][189][192][200][206][209] - 终端：开工下降，同比偏低，纺织企业订单下滑，库存上升，原料备库下降，纺服内需增速回暖、出口偏弱，美国服装批发库存低于疫情前高点，库存边际上升 [213][222][226][228]