油脂日报 | 2025-09-30 节前避险情绪浓郁，油脂价格震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9234.00元/吨，环比变化-2元，幅度-0.02%；昨日收盘豆油2601合约8150.00元 /吨，环比变化-12.00元，幅度-0.15%；昨日收盘菜油2601合约10093.00元/吨，环比变化-69.00元，幅度-0.68%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价9190.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差P01+-44.00，环比变化+2.00 元；天津地区一级豆油现货价格8340.00元/吨，环比变化-40.00元/吨，幅度-0.48%，现货基差Y01+190.00，环比变 化-28.00元；江苏地区四级菜油现货价格10310.00元/吨，环比变化-70.00元，幅度-0.67%，现货基差OI01+217.00， 环比变化-1.00元。 近期市场咨询汇总：美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2025年9月25日当周，美国对中国（大陆地区）装 运0吨大豆。前一周美国对中国大陆装运0吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的0.00%， 上周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2511 合约涨 0.93%至 73920 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）现货价下跌，仓单库存增加 790 吨至 41119 吨 [3] - 宁德时代宜春锂矿停止供应原材料致龙蟠时代 9 月 25 日停产，预计 11 月复产，龙蟠时代正拓展采购来源 [3] - 供应端周度产量环比增加 153 吨至 20516 吨，需求端三元材料和磷酸铁锂产量、库存环比均增加，库存端周度库存环比减少 706 吨至 136825 吨 [3] - 临近国庆，需求旺季、碳酸锂去库、锂矿价格坚挺使价格有支撑，但节前备货需求后续或转弱，节后项目复产有不确定性，需做好仓位管理 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货方面主力合约和连续合约收盘价上涨，锂辉石精矿价格微涨，部分锂矿价格持平，碳酸锂、氢氧化锂部分品种价格下跌，六氟磷酸锂价格上涨，部分前驱体和正极材料价格上涨，电芯和电池部分产品价格有变动 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格变化图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格变化图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂等多种价差及基差变化图表 [19][20][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格变化图表 [25][28][30] 3.5 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格变化图表 [32][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存变化图表 [39][41] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润变化图表 [45]

化工日报 | 2025-09-30 临近假期，聚酯产业链震荡运行 市场要闻与数据 单边：PX/PTA/PF/PR短期中性，节前下游补库下需求边际好转，关注持续性，中期偏空。PX方面，近期中国PX 负荷陆续恢复至偏高负荷运行，同时国内部分PX装置四季度检修推迟至明年，以及个别装置四季度扩能，PX四季 度供需面预期明显弱化，去库转为累库下方支撑转弱。TA方面，PTA负荷低位提升中，检修计划增多下近端基本 面尚可，但新装置投产预期下累库压力仍在，近期主流供应商出货，市场现货供应较为充裕，节前备货下需求小 幅提振，长丝产销改善明显，但聚酯负荷提升高度有限，关注需求回暖持续性。PF方面，PF需求小幅改善，库存 开始去化，价格低位需求尚可，且目前贸易商持货量少，短期直纺涤短供需面好于原料端，但自身上涨动力不强。 PR方面，瓶片自身基本面变化不大，检修维持但需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波 动。 成本端，近期油价反弹，乌克兰对连续对俄罗斯境内发动袭击，受损目标涵盖能源生产、运输及军工制造等关键 领域。欧盟将新增制裁118艘属于"影子油轮船队"的船只。特朗普也威胁对俄加征关税。后续继续关注地缘局势发 ...

据农业农村部监测，9月29日"农产品批发价格200指数"为118.80，比昨天下降0.05个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为119.69，比昨天下降0.06个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.32元/公斤，比昨天上升0.8%；牛肉65.94 元/公斤，比昨天下降0.8%；羊肉61.68元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋8.45元/公斤，比昨天下降0.6%；白条鸡17.24 元/公斤，比昨天下降2.5%。 市场分析 农产品日报 | 2025-09-30 供应压力持续释放，猪价偏弱运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约12295元/吨，较前交易日变动-280.00元/吨，幅度-2.23%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格12.55元/公斤，较前交易日变动-0.10元/公斤，现货基差 LH11+255，较前交易日变动+170；江苏地 区外三元生猪价格 12.77元/公斤，较前交易日变动-0.03元/公斤，现货基差LH11+475，较前交易日变动+280；四川 地区外三元生猪价格11.84元/公斤，较前交易日变动-0.23元/公斤，现货基差LH11-455，较前交易日变动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪偏弱，钢价震荡下行，玻璃纯碱下游采购谨慎，玻碱偏弱震荡，双硅旺季需求不及预期，市场偏弱运行 [1][3] - 玻璃方面震荡偏弱，纯碱方面震荡偏弱，硅锰方面震荡，硅铁方面震荡 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃盘面低开偏弱震荡运行，下游采购情绪谨慎，以刚需为主，供应大体持稳，消费受投机性需求和下游补库影响，库存去化但整体变化有限，基本面压制价格，需关注宏观政策变化及旺季需求表现 [1] - 纯碱盘面低开偏弱震荡运行，下游刚需补库为主，供需矛盾仍存，需关注投机性需求有无减弱，目前盘面升水压制价格，后续关注新产能投产进度和库存变化情况 [1] 双硅市场 - 硅锰方面，焦煤期货跌幅明显，锰硅盘面跟随下跌，本周产量持续回落，铁水产量微增，下游需求有韧性，企业库存大幅增加，长期供需相对宽松，预计价格维持震荡，跟随板块波动，关注产区政策和成本支撑变更 [3] - 硅铁方面，期货主力合约下跌，市场情绪一般，成交氛围待加强，本周产量、开工率小幅回升，需求随铁水产量微增，厂库环比去化，库存处于同期中位水平，行业供需矛盾不大，预计价格跟随板块波动，关注成本端煤炭、电价变化及产区政策情况 [3] 策略 - 玻璃方面震荡偏弱，纯碱方面震荡偏弱，跨期无策略，跨品种无策略 [2] - 硅锰方面震荡，硅铁方面震荡 [4]

丙烯日报 | 2025-09-30 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6365元/吨（+0），丙烯华东现货价6325元/吨（-25），丙烯华北现货价6435元/吨（-15）， 丙烯华东基差-40元/吨（-25），丙烯华北基差70元/吨（-40）。丙烯开工率76%（+2%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR182美元/吨（-5），丙烯CFR-1.2丙烷CFR88美元/吨（-10），进口利润-388元/吨（+61），厂内库存42910吨（+6560）。 丙烯下游方面：PP粉开工率35%（+1.46%），生产利润-65元/吨（+15）；环氧丙烷开工率70%（-2%），生产利润-366 元/吨（+0）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润-2元/吨（+9）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润-5元/吨（+61）； 丙烯酸开工率77%（-2%），生产利润909元/吨（+18）；丙烯腈开工率74%（+1%），生产利润-642元/吨（-17）；酚 酮开工率78%（+7%），生产利润-520元/吨（-200）。 市场分析 上游装置重启预期以及下游需求跟进不足，驱动近期丙烯现货偏弱运行，盘面亦低位震荡。供需基本面看，供应 端， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 库存高企供应过剩格局下镍价将保持低位震荡 不锈钢库存累库开始成本支撑松动价格预计维持底部震荡态势 [3][5] 镍品种市场分析 期货方面 - 2025 - 09 - 29日沪镍主力合约2511开于121560元/吨收于121100元/吨较前一交易日收盘变化 - 0.61% 成交量为97757（ - 65749）手持仓量为83149（ - 735）手 [1] - 昨日沪镍主力合约低开低走、弱势震荡 最高价121580元/吨 最低价120730元/吨 震荡区间不足1000元 临近国庆假日 盘面交投清淡 成交量仅9.78万手 较上一交易日下滑40% [1] 镍矿方面 - 日内市场平静 价格持稳运行 临近假期 市场多观望 未有成交落地 [1] - 菲律宾苏里高矿山即将步入雨季 报价坚挺 装货效率尚可 下游铁厂亏损 对原料镍矿采购谨慎压价 无明显节前补库操作 [1] - 印尼镍矿市场供应持续宽松 10月(一期)内贸基准价预计上涨0.16 - 0.28美元 内贸升水维持 + 24 后续升水易涨难跌 [1] 现货方面 - 金川集团上海市场销售价格123200元/吨 较上一交易日下跌600元/吨 现货成交一般 部分品牌升贴水因补月差下浮下调 [2] - 金川镍升水变化 - 50元/吨至2300元/吨 进口镍升水变化0元/吨至325元/吨 镍豆升水为2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为25057（ - 96）吨 LME镍库存为231312（1188）吨 [2] 策略 - 单边区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2025 - 09 - 29日 不锈钢主力合约2511开于12850元/吨 收于12760元/吨 当日成交量为163271（ - 12046）手 持仓量为87251（ - 4171）手 [3] - 昨日不锈钢主力合约价格震荡下滑 日盘开盘后冲高至12855元/吨 受多头平仓与空头增仓压制 价格回落 较前一交易日下跌90元 成交量和持仓量下滑 市场参与者节前轻仓避险情绪浓厚 短期资金撤离迹象明显 [3] 现货方面 - 受期货盘面走低和镍系原料价格松动影响 不锈钢现货市场信心不足 临近十一假期 多数节前备货完成 市场观望情绪浓厚 成交清淡 部分贸易商忙于前期订单发货 [4] - 无锡市场不锈钢价格为13100（ - 50）元/吨 佛山市场不锈钢价格13100（ - 50）元/吨 304/2B升贴水为330至630元/吨 [4] - SMM数据 昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 0.50元/镍点至954.0元/镍点 [4] 策略 - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [5]

大豆市场行情暂稳，盘面震荡调整 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3938.00元/吨，较前日变化+3.00元/吨，幅度+0.08%。现货方面，食用豆现货基 差A11+282，较前日变化-3，幅度32.14%。 市场资讯汇总：黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11元/斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝 清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较昨日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋 白中粒塔粮装车报价2.07元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22 元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.19元/斤，较昨日平；黑龙江绥 化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较昨日平。 油料日报 | 2025-09-30 昨日豆一期货价格震荡运行，国内大豆陆续上市，东北产区供应宽松，价格承压走弱，农户惜售，贸易商收购积 极性清淡，市场成交一般。 策略 中性 风险 无 花生观点 市场分析 期货方面，昨日收盘花生2511合约7822.00元/吨，较前日变化 ...

投资评级与目标 - 对报告公司的投资评级为“增持” [2][6][13] - 目标价格为23.10元 [6][13] 核心观点总结 - 报告核心观点：公司25Q2业绩同环比下降，但PVP应用范围广泛，医疗板块困境反转，维持“增持”评级 [2] - 公司25H1实现营业收入6.44亿元，同比下降12.36%；归母净利润1.39亿元，同比下降34.74% [13] - 25Q2营业收入3.19亿元，同比下降6.16%，环比下降1.76%；归母净利润0.59亿元，同比下降36.06%，环比下降27.21% [13] - 25Q2毛利率和净利率分别为41.86%和18.2%，环比25Q1分别下降2.21和6.36个百分点 [13] - 精准医疗板块减亏态势已清晰显现，发展韧性持续增强 [13] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入为1606百万元，同比增长1.4%；净利润为350百万元，同比下降29.1% [4] - 预测2025年营业总收入为1520百万元，同比下降5.4%；预测2025年净利润为342百万元，同比下降2.3% [4] - 预测2026年营业总收入为1652百万元，同比增长8.7%；预测2026年净利润为397百万元，同比增长16.2% [4] - 预测2027年营业总收入为1820百万元，同比增长10.2%；预测2027年净利润为494百万元，同比增长24.5% [4] - 下调2025-2026年EPS至0.7元和0.82元，新增2027年EPS预测为1.02元 [13] 业务与行业分析 - PVP应用范围广泛，涵盖传统制药、多种工业领域、食品工业、日化等 [13] - 在固态电池应用中，PVP可作为碳纳米管分散剂，改善浆料分散性，降低正极阻抗，提升电池性能 [13] - PVP还可作为成膜添加剂和辅助粘结剂，改善硅基负极的导电性与循环稳定性 [13] - 在电子皮肤应用中，PVP能够增强水凝胶的机械性能和电子皮肤的灵敏度、稳定性 [13] - 公司在全球PVP产业格局中市场占有率长期稳居行业前列，中站区NVP项目顺利投产有望提升竞争优势 [13] - PVP价格已趋稳，行业回归常态，25H1相关产品出口均价同比下降22% [13] 估值与市场表现 - 给予公司25年33倍PE估值，对应目标价23.1元 [13] - 当前股价为17.89元，总市值为8695百万元 [6][7] - 过去12个月股价绝对升幅为51%，相对指数升幅为9% [11] - 当前市盈率为24.87倍，市净率为2.3倍 [4][8]

非银金融行业周报核心观点 - 非银指数上周下跌0.1%，相较沪深300超跌1.2个百分点，券商与保险指数表现分化，分别为-0.2%和0.5% [6] - 市场股基日均成交额27652亿元，环比降低7.5%；两融余额2.42万亿元，环比增长1.1%；股票质押市值3万亿元，环比小幅降低0.8% [6] - “十四五”期间资本市场法规制度体系建构成型，A股总市值于2025年8月首次突破100万亿元，直接融资比例达31.6% [7] - “十四五”期间对财务造假等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30% [7] - 人身险公司2025年8月单月保费同比增速高达49.7%，其中寿险增速为61.6%，预定利率下调催化“炒停售”效应 [8] - 财产险公司8月单月保费同比增速仅为0.9%，车险增长3.7%，非车险单月同比下滑3.1%成为主要拖累因素 [8] - 券商板块建议关注并购重组、财富管理转型等逻辑主线，保险板块建议关注具有竞争优势的大型综合险企 [9] 电子行业周报核心观点 - 英伟达与OpenAI达成战略合作，将分阶段投入高达1000亿美元，专项用于共建AI数据中心并部署至少10吉瓦算力系统 [11][12] - 该算力集群首阶段计划于2026年下半年启动，预计将容纳500万至1000万颗英伟达Rubin系列GPU芯片 [12] - 小米召开新品发布会，推出小米17系列并首次明确“全面对标iPhone”，全球首发第五代骁龙8至尊版处理器，采用3nm工艺 [11][13] - 小米17系列实现屏幕、电池、影像三大突破：屏幕峰值亮度3500nits，电池容量7000mAh，主摄为5000万像素光影猎人950传感器 [13] - 上周申万电子指数上涨3.51%，跑赢沪深300指数，PE(TTM)为72.55倍，半导体子板块涨幅达7.64% [14] - 投资建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料及汽车电子国产化等领域，并列出具体关注公司名单 [15] 医药生物行业周报核心观点 - 医药生物板块上周整体下跌2.20%，跑输沪深300指数3.27个百分点，当前板块PE估值为30.71倍，相对于沪深300的估值溢价为131% [17] - 来凯医药公布其LAE102针对肥胖症的I期临床研究取得积极初步结果，在6mg/kg剂量组，受试者平均瘦体重较基线增加1.7%，平均脂肪质量减少2.2% [18] - 经安慰剂调整后，LAE102展现出更显著的增肌减脂趋势：平均瘦体重增加达4.6%，平均脂肪质量减少3.6% [18] - GLP-1减重药赛道竞争方向正从单一减重向综合改善演进，保留甚至增加瘦体重成为下一代减重疗法的重要目标 [18] - 国内药企如歌礼制药、信达生物正通过差异化策略寻求突破，关注创新药链、器械设备、医疗服务等细分板块 [19] 财经新闻与政策动态 - 六部门印发《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标为2025-2026年机械行业营业收入年均增速达到3.5%左右，营业收入突破10万亿元 [20] - 国家发改委表示将抓紧把5000亿元新型政策性金融工具资金投入到具体项目上，全部用于补充项目资本金 [21] - 发改委将支持民营企业参与“人工智能+”行动，在算力等领域发放人工智能券，为企业使用算力服务提供补贴 [22] - 中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届四中全会审议的文件，强调“十五五”时期要坚持高质量发展，因地制宜发展新质生产力 [23] A股市场与宏观数据 - 上周A股行业涨幅前五为能源金属(5.11%)、证券Ⅱ(5.02%)、家电零部件Ⅱ(4.82%)、工业金属(4.54%)、电池(4.46%) [24] - 市场数据显示融资余额为24080亿元，7天逆回购利率1.4%，10年期中债到期收益率1.887%，10年期美债收益率4.1500% [26] - 主要股指表现：上证指数3862.53点(涨0.90%)，创业板指数3238.01点(涨2.74%)，恒生指数26622.88点(涨1.89%) [26]