报告摘要 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 在库存低位叠加需求逐步修复的背景下，下游企业处于逐步补库阶段，化工行业盈利能力有望触底回升。同 时，当前化工行业资本开支保持收缩，新增产能投放节奏放缓，有助于供需关系改善。分行业来看，农化板块 业绩表现相对较好，磷矿和钾肥价格将维持高位，农药行业则进入景气修复初期，趋势明确。MDI板块虽然价 格低位，但头部企业通过灵活调控出货节奏实现稳定盈利，行业韧性较强。钛白粉板块，在当前低价及低盈利 情形下，行业联合发布涨价函挺价，存在一定修复预期。同时，钛白粉头部企业开启海外布局，有望进一步提 升行业地位和国际影响力。锂电材料方面，在终端的强劲需求下，叠加龙头企业的有序扩张，六氟磷酸锂等产 品供需格局迎来好转，盈利能力显著回升。 成长性 ...

点击注册小程序 整体观点： 1、AIDC电源/储能：北美AI链炒作顺序：光模块、液冷、AIDC电源、AI储能，近期液冷行情进一步打开 AIDC电源海外订单的想象空间，26H2 HVDC技术方案有望开启放量，SST相关合作和进展也将逐步兑 现；海外储能景气度依然较好，美国缺电逻辑整体尚未改变，中美关系阶段性缓和，市场对于BBB及301 相关法案尚不敏感，持续关注AIDC电源、海外储能方向。 2、锂电：近期枧下窝锂矿进行第一次环评信息公示，叠加天齐锂业公告不采用SMM报价，多家磷酸铁锂 企业公告检修减产计划为顺价及合同谈判增加筹码，碳酸锂供给端变化以及"反内卷"逻辑挺价预期增强， 推动锂电板块行情在春季躁动行情下开始修复；锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标，当年12月-次 年2月通常为新能源车端淡季，预期已反应，后续储能、车端数据仍需跟踪，尚难证实或证伪。锂电材料 端投资排序：碳酸锂＞六氟磷酸锂＞铝箔＞隔膜＞铜箔＞负极。 3、氢氨醇+风电："十五五"期间，基于中国未来产业、26年欧盟碳关税双重利好加持下，我们看好氢氨醇 作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资，发改委亦强调氢氨醇有望统筹、 ...

核心观点 报告对截至2025年12月26日当周的A股市场估值及主要行业中观景气度进行了系统性跟踪，核心在于通过量化指标揭示不同板块的估值水位与短期景气变化，为行业比较提供数据支持[1] A股估值分析 - **主要指数估值水平**：截至2025年12月26日，中证全指（剔除ST）PE为21.6倍，处于历史81%分位，PB为1.8倍，处于历史42%分位[2] 上证50 PE为11.8倍（历史62%分位），沪深300 PE为14.1倍（历史65%分位），中证500 PE为33.8倍（历史64%分位），中证1000 PE为46.4倍（历史66%分位），国证2000 PE为57.1倍（历史73%分位）[2] 创业板指PE为41.3倍（历史36%分位），科创50 PE高达160.7倍，处于历史97%分位[2] 创业板指相对于沪深300的PE比值为2.9倍，处于历史22%分位[2] - **行业估值分位特征**：PE估值处于历史85%分位以上的行业包括房地产、商贸零售、计算机（IT服务、软件开发）[2] PB估值处于历史85%分位以上的行业为电子（半导体）和通信[2] 医疗服务行业的PE和PB估值均在历史15%分位以下[2] 行业中观景气跟踪 新能源 - **光伏产业链**：本周产业链中下游价格普遍上涨，其中硅片主流品种均价上涨3.0%，电池片均价上涨6.3%，光伏组件主流品种均价上涨0.2%[2] 上游多晶硅期货价回落1.9%[2] 2025年1-11月光伏新增装机累计同比增长33.3%，增速较前10个月放缓6.2个百分点[2] - **电池产业链**：上游原材料价格多数上涨，钴现货价上涨4.3%，镍现货价上涨8.4%，碳酸锂现货价上涨14.8%，氢氧化锂现货价上涨15.9%[2] 正极材料中，三元811型价格上涨2.7%，磷酸铁锂正极材料价格大幅上涨15.3%[2] - **发电装机**：2025年1-11月风电新增装机累计同比增长59.4%，增速较前10个月提升6.5个百分点，增长势头强劲[2] 科技TMT - **半导体与存储**：本周费城半导体指数上涨2.0%，中国台湾半导体行业指数上涨5.0%[3] DXI指数（DRAM产出价值）本周上涨8.4%，过去一个季度已累计上涨超过300%[3] NAND Flash价格上涨0.4%[3] - **消费电子**：2025年1-11月国内手机出货量累计同比微增0.9%，增速较前10个月放缓0.1个百分点，市场进入存量竞争阶段[3] 金融 - **保险**：2025年1-11月险企各类保费收入累计同比增长7.6%，增速较前10个月放缓0.4个百分点[3] 地产链 - **钢铁与建材**：本周螺纹钢现货价下跌0.5%，全国水泥价格指数下跌0.2%，玻璃现货价下跌3.1%[3] 供给端，2025年12月中旬全国日产粗钢量环比下跌0.4%[3] - **家电**：2025年11月内销疲软，空调和冰箱内销同比降幅分别扩大至-39.8%和-15.6%[3] 外销表现分化，冰箱和洗衣机外销增速分别提升至10.0%和23.3%，但空调外销降幅扩大至-25.6%[3] 消费 - **猪肉与白酒**：本周生猪（外三元）全国均价上涨0.4%，猪肉批发均价下跌0.6%[3] 飞天茅台原装批发参考价回升1.3%至1575元[3] - **农产品**：玉米价格下跌0.1%，小麦价格下跌0.1%，大豆价格基本持平[3] 中游制造 - **对外工程**：2025年1-11月对外承包工程业务完成额累计同比增长9.3%，增速较前10个月提升1.4个百分点，其中对“一带一路”国家完成营业额同比增长10.5%，占比达83.9%[3] 周期 - **有色金属**：贵金属价格大涨，COMEX金价上涨4.4%，COMEX银价暴涨18.2%，国际银价近一个月涨幅超50%[3] 工业金属普遍上行，LME铜上涨3.3%，LME铝上涨1.7%[3] 镨钕氧化物价格上涨3.0%[3] - **能源**：本周布伦特原油期货价格上涨1.7%，收于60.73美元/桶[3] 动力煤价格下跌，秦皇岛港动力末煤平仓价下跌4.4%至672元/吨，较11月中旬高点回落超160元/吨[3] - **交运**：波罗的海干散货运费指数BDI本周大幅下跌11.5%至1877点，而中国出口集装箱运价指数上涨2.0%至1146.67点[3]

山西鹏博新材料有限公司年产10万吨高性能磷酸铁锂正极材料项目 - 项目总投资18.5亿元，规划建设8条现代化生产线及配套厂房，建设进度已过半，正高效推进中 [2] - 项目预计建成投产后年产值达30亿元，可提供近400个就业岗位 [2] - 项目将生产第五代磷酸铁锂，采用先进草酸盐加磷酸二氢锂工艺，产品具有高温循环寿命长、高容量、高压实等优势 [2] - 项目于3月完成立项备案，5月被纳入省级重点项目，高新区部门在一个月内协助完成庙宇和古树迁移，企业称赞其务实高效 [2] 阳泉高新区新能源产业发展战略与布局 - 高新区聚焦“材料—电池—应用—回收”全链条发展，坚持锂电和钠电“双赛道”并行 [3] - 锂电方面，依托多氟多等龙头企业推进整装电池等项目布局 [3] - 钠电方面，计划将储能电池规模扩容至20GWh，并推动换电重卡等应用场景落地 [3] - 新材料领域以储能材料、钨钼合金材料和铝基材料为支柱，统筹布局磁性材料，产业集聚效应显现 [3] 阳泉高新区产业基础与重点项目进展 - 泉东新材料产业园已实现“七通一平”，具备绿电直连和并联审批等要素保障优势 [3] - 多氟多阳福新材料2万吨六氟磷酸锂项目已投产 [3] - 华钠芯能1GWh钠离子电芯项目已投产 [3] - 国电投200MW/400MWh独立储能项目已落地 [3] 阳泉高新区未来发展规划 - 未来将补齐产业链关键环节，推动磷酸锰铁锂项目、钠电上游材料项目落地 [3] - 计划加快独立储能项目建设，打造多元应用场景 [3] - 更多重点项目投产将持续助力阳泉市新能源产业发展 [3]

碳酸锂价格走势与市场表现 - 2025年12月26日，碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨超8%，创2023年11月以来新高 [2] - 2025年内碳酸锂价格累计涨幅高达近70%，摆脱了过去两年的低迷阴霾 [3] - 期货市场上涨迅速点燃A股锂板块热情，12月26日当天板块几乎全线飘红，多股迎来近期较大涨幅 [3] 价格上涨的驱动因素：供给端 - 国内锂资源整合加速推进，行业整顿、出清使市场供应预期转变，供应量有所减少但趋于合理 [3] - 海外主要锂矿产地因当地局势动荡、自然灾害等原因，开采和运输受影响，导致运输计划延迟和成本上升，助推国内锂价上行 [3] - 全球锂资源集中度不断提升，头部厂商通过资源整合和并购垄断大部分优质锂矿资源，强化了对锂精矿定价权的掌控力 [6] 价格上涨的驱动因素：需求端 - 全球新能源汽车市场持续上扬，是推动碳酸锂价格上涨的重要动力，欧洲、东南亚、中东等市场销量也总体上涨 [4] - 2025年全球新能源汽车市场渗透率持续提升，为碳酸锂需求注入更强动能 [6] - 部分企业出于对2026年新能源汽车市场的良好预期，提前储备碳酸锂原材料，叠加电池市场需求增长，为价格上行提供支撑 [6] 产业链影响与传导 - 当前一些动力电池正极材料企业的碳酸锂库存已降至2024年以来的低位，企业对价格波动更为敏感 [5] - 碳酸锂价格上涨导致中游材料环节成本压力增加，正极材料、电解液等关键材料价格同步上涨 [6] - 六氟磷酸锂作为电解液核心原料，其价格在2025年12月出现较大幅度上涨，使得部分电解液企业盈利能力提升，扭转了之前的亏损局面 [6] - 行业头部企业凭借规模和技术优势，开工率普遍较高，享受价格上涨红利，并在新增产能有限的背景下议价能力不断增强 [7] 下游环节的应对与展望 - 碳酸锂价格上涨给下游电池厂商带来成本压力 [8] - 头部电池厂商通过规模化生产摊薄成本，或通过与上游供应商签订长协订单锁定低价锂矿供应，以缓解成本压力 [8] - 有行业人士预测，到2026年，碳酸锂产业链中游环节的毛利率有望持续回升，整个中游材料行业将迎来盈利修复的黄金时期 [8] 短期市场调控与价格展望 - 广期所自2025年12月26日起调整碳酸锂期货部分合约交易指令，如将LC2601至LC2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手，旨在抑制过度投机 [9] - 行业预计短期碳酸锂价格或进入12-14万元/吨的宽幅震荡区间 [10] - 机构对短期走势的分歧集中在2026年1月排产数据上，下游补库需求是否旺盛将决定价格是高位运行还是技术性回调 [10] 中长期市场格局展望 - 从中长期看，碳酸锂市场或呈现供需双增格局，但价格中枢有望上移 [10] - 有机构认为2026年全球锂资源供需或从2025年的小幅短缺转向局部过剩，源于供应持续增加及需求增长可能相对放缓 [10] - 碳酸锂作为新能源汽车时代的战略资源，其战略价值将持续凸显，价格将在周期波动中锚定核心价值 [11]

机构龙虎榜与资金流向 - 今日机构龙虎榜共上榜46只个股，其中机构净买入25只，净卖出21只 [1] - 机构单日买入金额前三的个股分别是：航天发展（4.82亿人民币）、德明利（2.05亿人民币）、中国卫星（2亿人民币） [1][2] - 航天发展获3家机构买入，无机构卖出，股价涨停（+10.00%） [2] - 中国卫星获1家机构净买入2亿人民币，股价涨停（+10.00%） [2] 商业航天与卫星互联网 - 北斗星通是北斗导航全产业链龙头，主营业务围绕卫星导航定位的“产品+系统应用+运营服务”展开 [2] - 通宇通讯于2024年底出资3000万人民币参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，强化卫星互联网上游关键部件布局 [2] - 中邮证券指出，我国商业航天三大驱动力共振，有望推动发射成本快速下行 [2] - 可回收火箭方面，“朱雀三号”等已进入关键验证阶段，旨在复制成本革命路径 [2] - 卫星规模化制造方面，国内已出现年产超500颗的智能生产线，海南文昌卫星超级工厂（设计年产1000颗）预计2025年底竣工，将推动单星成本大幅下降 [2] - 发射频次方面，海南商业发射场等专用基础设施投用，将系统性提升发射保障能力 [2] - 随着成本下降与能力提升，商业航天有望从技术验证迈入市场扩张的快速发展新阶段 [2] 锂电池与上游材料 - 宏源药业布局电解液添加剂、功能性锂盐，与六氟磷酸锂业务协同，锂电板块项目正规划建设 [3][4] - 海科新源在全球拥有30万吨EC（碳酸乙烯酯）产能 [4] - 据21世纪经济报道消息，自2026年1月1日起，天齐锂业所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考上海钢联的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格 [4] - 湖南裕能公告，拟从2026年1月1日起对部分生产线进行检修，预计为期一个月 [5] - 万润新能公告，自12月28日起对部分磷酸铁锂产线进行为期一个月的计划性减产检修 [5] - 五矿证券表示，2025年三季度旺季出现了供需紧平衡的首次测试，2026年产业供需紧平衡有望加剧，在当前价格和盈利基础上2026年有一定涨价空间 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，在国家政策推动煤炭清洁高效利用的背景下，煤化工产业值得关注 [2][24] - 报告核心观点认为，受生产配额管理带来的供给端刚性约束影响，制冷剂行业供需改善、价格上涨，相关企业盈利增长，建议关注制冷剂领域的投资机会 [2][24] 根据相关目录分别总结 1. 行情回顾 - 截至12月25日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数4.2个百分点，在31个申万行业中排名第2 [2][9] - 年初至今，申万基础化工指数上涨32.8%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，在31个申万行业中排名第7 [2][9] - 近两周，申万基础化工指数所有子板块均上涨，其中化学纤维板块上涨10.2%、塑料板块上涨8.9%、化学制品板块上涨5.8%、农化制品板块上涨5.6%、化学原料板块上涨5.2%、非金属材料板块上涨3.4%、橡胶板块上涨3.0% [2][11] - 年初至今，申万基础化工指数所有子板块均上涨，其中塑料板块上涨66.3%、农化制品板块上涨40.2%、非金属材料板块上涨29.1%、化学纤维板块上涨28.4%、化学制品板块上涨27.9%、橡胶板块上涨25.0%、化学原料板块上涨17.9% [11] - 近两周，申万基础化工指数包含的406家上市公司中，股价上涨的有328家，其中元创股份、神剑股份、东材科技涨幅靠前，分别达108.4%、77.6%、47.4% [2][13] - 近两周，股价下跌的公司有77家，其中百傲化学、道明光学、华融化学跌幅较大，分别为-11.6%、-10.4%、-10.4% [2][13] - 年初至今，上纬新材、联合化学、东材科技涨幅靠前，分别达1563.3%、455.0%、296.0% [13] - 年初至今，安迪苏、建新股份、正丹股份跌幅较大，分别为-27.7%、-27.6%、-26.4% [14] 2. 本周化工产品价格情况 - 重点跟踪的化工产品中，最近一周价格上涨的有PTA（+8.32%）、BOPET（+1.15%）、尿素（+0.35%） [16] - 价格持平的有制冷剂R32、己内酰胺 [16] - 价格下跌的有六氟磷酸锂（-3.43%）、合成氨（-2.46%）、TDI（-1.54%） [16] - 预计下周PTA市场高位震荡为主 [17] - 预计下周山东及两河地区中小颗粒尿素主流成交价在1620-1740元/吨 [19] - 预计下周制冷剂R32市场价格维持高位坚挺运行 [19] 3. 重要公司公告 - 12月25日，正丹股份公告通过关于部分IPO募投项目结项及将节余募集资金永久补充流动资金等议案 [21] - 12月25日，尤夫股份公告获得技改项目政府补助款404万元 [21] - 12月25日，世名科技、苏利股份、美邦股份等公司均发布了相关董事会决议公告 [21] 4. 重点行业资讯 - 12月12日，巴斯夫联合多家企业宣布开创“PHA生物基水性阻隔纸基食品包装”新赛道 [21] - 12月17日，国家发改委等发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围 [21] - 12月24日，国家发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，全国目录新增生物基化学品等 [2][21] - 12月25日，我国渤海海域再获亿吨级油田发现——秦皇岛29-6油田 [2][22] 5. 反内卷动态 - 9月，工信部发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出加强重大项目规划引导，严控新增炼油产能，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [25] - 10月，工信部召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，旨在防范化解行业“内卷式”竞争 [25] - 11月，行业头部厂商协商减产挺价，形成初步目标包括行业开工率一致减产30%，并将有机硅DMC价格目标提升至13500元/吨 [25] 6. 行业周观点 - 政策推动煤炭产业向高端、高价值产品攀升，煤化工产业值得关注 [2][24] - 自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施生产配额管理，行业供需改善 [2][24] - 受供给端刚性约束影响，2025年前三季度制冷剂价格整体保持上涨趋势 [2][24] - 受益于价格上涨，前三季度制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润同比大幅增长 [2][24] - 建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [2][24] - 三美股份主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售，主要产品HFC-134a和HFC-125的催化剂自产 [26] - 巨化股份具有完整氟化工产业链和齐全的氟聚合物单体，并开发出电子氟化液等产品，可为半导体、新能源汽车等战略性新兴产业提供解决方案 [26]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为 +17.16%，振幅 19.75%，截至本周主力合约收盘报价 130520 元/吨 [7] - 宏观上央行货币政策委员会召开例会，建议发挥政策集成效应，促进社会综合融资成本低位运行；基本面上原料端锂矿价格随碳酸锂价格走高，冶炼厂有采买及囤货意愿；供给端国内供给量稳定增长；需求端下游采购谨慎但消费端需求旺盛；库存持续去化，行业预期积极 [7] - 整体碳酸锂基本面处于供给稳增、需求较好阶段，建议轻仓震荡偏多交易，注意控制风险 [7] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅 +17.16%，振幅 19.75%，截止本周主力合约收盘报价 130520 元/吨 [7] - 后市展望：宏观上央行货币政策有相关举措；基本面原料端锂矿价涨，冶炼厂有采买囤货意愿；供给量稳增；需求端下游采购谨慎但消费端需求好；库存去化，预期积极 [7] - 观点总结：轻仓震荡偏多交易，控制风险 [7] 期现市场 - 期价震荡走强：截至 2025 年 12 月 26 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -2720 元/吨，周环比减少 1260 元/吨；主力合约收盘价 130520 元/吨，周环比增加 19120 元/吨 [8] - 现货价格走高：截至 2025 年 12 月 26 日，电池级碳酸锂均价为 111900 元/吨，周环比增加 14250 元/吨；主力合约基差 -18620 元/吨，较上周环比下降 4870 元/吨 [17] 产业情况 上游市场情况 - 锂辉石价格走强：截至 2025 年 12 月 26 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 1410 美元/吨，周环比增加 90 美元/吨；美元兑人民币即期汇率为 7.0066，周环比降幅 0.5% [21] - 锂云母报价走高：截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 5163 元/吨，周环比增加 762 元/吨；磷锂铝石均价为 13525 元/吨，周环比增加 1725 元/吨 [26] 供应端 - 进口环比增加，产量减少：截至 2025 年 11 月，碳酸锂当月进口量为 22055.19 吨，较 10 月减少 1825.51 吨，降幅 7.64%，同比增幅 14.66%；出口量为 759.243 吨，较 10 月增加 513.33 吨，增幅 208.75%，同比增幅 249%；当月产量为 53980 吨，较 10 月增加 2450 吨，增幅 4.75%，同比增幅 55.29%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [32] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价走平，电解液产量环比增加：截至 2025 年 12 月 26 日，六氟磷酸锂均价为 18 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 11 月，电解液当月产量为 231050 吨，较 10 月增加 12150 吨，增幅 5.55%，同比增幅 37.08% [35] - 磷酸铁锂价格走高，月度产量增加：截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 4.51 万元/吨，周环比增加 0.6 万元/吨；截至 2025 年 11 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 268890 吨，较 10 月增加 2010 吨，增幅 0.75%，同比增幅 29.43%；当月开工率为 63%，环比 -1%，同比 -4% [38] - 三元材料价格走高，产量减少：截至本周最新数据，三元材料 811 型、622 型、523 型继续走强；截至 2025 年 11 月，三元材料当月产量为 61520 吨，较 10 月减少 500 吨，降幅 0.81%，同比增幅 10.65%；当月开工率为 51%，环比 -1%，同比 3% [43] - 锰酸锂价格走高，月度产量减少：截至本周最新数据，锰酸锂均价为 4.5 万元/吨，周环比增加 0.7 万元/吨；截至 2025 年 11 月，锰酸锂当月产量为 10210 吨，较 10 月减少 90 吨，降幅 0.87%，同比降幅 2.67% [48] - 钴酸锂报价增加，月度产量增加：截至本周最新数据，钴酸锂均价为 369200 元/吨，周环比增加 23100 元/吨；截至 2025 年 11 月，钴酸锂当月产量为 16050 吨，较 10 月增加 260 吨，增幅 1.65%，同比增幅 111.74% [51] - 新能源汽车销量增加：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 47.48%，环比 0.74%，同比 7.18%；当月产量为 1880000 辆，环比 6.09%；销量为 1823000 辆，环比 6.3% [53] - 新能源汽车出口量同比增长：截至 2025 年 11 月，新能源汽车累计出口量为 231.5 万辆，同比增幅 102.89% [58] 期权市场 - 建议构建卖出跨式期权做空波动率：根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.28，有逆向套利机会；根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做空波动率 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周，碳酸锂期货价格可能维持震荡上行态势，但涨幅受限，供给端原料成本支撑强劲，需求端虽受新能源汽车销量支撑，但下游对高价敏感采购谨慎，库存小幅下降反映供需平衡偏紧，市场情绪谨慎乐观，价格在成本推动下继续测试高位，需关注下游接受度 [3][39] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月25日，碳酸锂主力合约小幅回落至123520元/吨，较前一日下降0.96%，基差走强至 -17720元/吨，涨幅11.04% [1][35] - 持仓与成交：持仓量收缩至607187手，降幅6.21%，成交量收缩至924823手，降幅2.55% [1][36] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：锂辉石精矿价格大幅上涨9.89%至12330元/吨，锂云母精矿上涨1.88%至5975元/吨，产能利用率稳定在83.52%，新疆有色集团锂盐项目进展可能增加长期供给 [2][37] - 需求端：下游电芯价格受成本推动上行，新能源汽车零售同比增长1%，渗透率达60.6%，但批发同比下降10%，下游对高价谨慎，采购以刚需为主 [2][37] - 库存与仓单：碳酸锂库存小幅下降0.94%至110425吨，仓单数据未更新，库存减少显示供需趋紧 [2][38] 产业链价格监测 - 2025年12月25日，碳酸锂主力合约123520元/吨，较前一日下降0.96%；基差 -17720元/吨，较前一日涨幅11.04%；主力合约持仓607187手，较前一日降幅6.21%；主力合约成交924823手，较前一日降幅2.55%；电池级碳酸锂市场价105800元/吨，较前一日上涨0.95%；锂辉石精矿市场价12330元/吨，较前一日上涨9.89%；锂云母精矿市场价5975元/吨，较前一日上涨1.88%；六氟磷酸锂167000元/吨，较前一日下降0.60%；动力型三元材料149300元/吨，较前一日上涨0.88%；动力型磷酸铁锂42045元/吨，较前一日上涨2.00% [5] - 2025年12月19日较12月12日，碳酸锂产能利用率83.52%无变化；碳酸锂库存110425吨，较前一周减少0.94%；523圆柱三元电芯4.8元/支，较前一日上涨1.05%；523方形三元电芯0.5元/Wh无变化；523软包三元电芯0.52元/Wh无变化；方形磷酸铁锂电芯0.35元/Wh无变化；钴酸锂电芯7.65元/Ah，较前一日上涨1.32% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月25日，SMM电池级碳酸锂指数价格105138元/吨，环比上涨3854元/吨；电池级碳酸锂均价10.49万元/吨，环比上涨3400元/吨；工业级碳酸锂均价10.225万元/吨，环比上涨3400元/吨，上下游以长协及客供为主，现货市场整体成交寥寥 [6] - 下游消费情况：12月1 - 21日，全国乘用车新能源市场零售78.8万辆，同比增长1%，渗透率60.6%，今年以来累计零售1226万辆，同比增长18%；全国乘用车厂商新能源批发78.2万辆，同比下降10%，批发渗透率60.1%，今年以来累计批发1453.8万辆，同比增长25% [7] - 行业新闻：12月25日，新疆有色集团10万吨锂盐项目引发关注；12月11日，万润新能将对“12万吨/年磷酸铁锂项目”生产线进行技术升级，产品调整为高压实密度磷酸铁锂产品 [9][10]

（文章来源：每日经济新闻） 联化科技（002250.SZ）12月26日在投资者互动平台表示，公司目前仍处于对六氟磷酸锂项目进行技术 改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进以优化产品竞争力。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问一下咱公司的六氟磷酸锂产品是否用于自家电解 液进行相关的测试、应用？生产成本优于行业水平吗？ ...