南华期货豆一产业周报 ——空方平仓支撑期价反弹 新季压力有待释放 拍卖端恢复进行，26日成交较好，29日拟拍卖25126吨，关注29日成交情况； 南华大豆指数 source： wind,南华研究,同花顺 南华大豆指数 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 750 1000 1250 1500 *近端交易逻辑 *远端交易预期 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 康全贵（从业资格证号：F03148699） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025/09/28 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 农业农村部9月供需报告预计我国2025/26年度大豆产量达到创纪录的2109万吨。当前，国产大豆市场已进入 新季收获上市期，供应进入到每年最为宽松季节，在这一因素影响下，目前期现货价格表现弱势； 期货市场本周出现止跌反弹，主要受益于空方平仓带来支撑。11合约周反弹0.79%，结合基本面情况，后期 价格压力仍较大； 现货市场方面，主产区黑龙江的增产形势进一步明朗，价格压力仍有待释放，黑龙江产区毛粮价格由最初开 ...

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 大豆期货价格震荡运行，各主产区新季大豆陆续上市，东北地区收购价格偏弱，南方产区因数量不多且部分地区零星上市，价格以稳为主，整体供应良好，价格承压 [2] - 花生价格震荡运行，新米上市区域持续增加，但整体供应量规模依然较小，部分产地仍以外调为主，双节临近，下游备货需求依然乏力，油厂合同采购价格稳定、限量收购 [3] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3907.00元/吨，较前日变化+29.00元/吨，幅度+0.75% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11+313，较前日变化-29，幅度32.14% [1] - 东北各地新季大豆陆续上市且数量增加，毛粮收购价格在1.8 - 2元/斤之间，优质优价，因今年气候影响，蛋白有所下滑，目前蛋白含量高的货源价格表现坚挺 [2] - 塔粮方面，低蛋白塔粮中粒价格为1.9元/斤左右，大粒价格为1.97 - 2.02元/斤 [2] - 南方大豆方面，江苏大白皮近日上市，企业陆续开始收购，毛粮价格2.7 - 2.9元/斤，净粮价格3 - 3.15元/斤 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2511合约7762.00元/吨，较前日变化-6.00元/吨，幅度-0.08% [3] - 现货方面，花生现货均价8440.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差PK11+438.00，环比变化+6.00，幅度+1.39% [3] - 全国花生通货米均价4.22元/斤，基本稳定，其中，河南白沙通货米4.2 - 4.4元/斤不等、8个筛价格4.7 - 4.8元/斤，大花生通货米3.8 - 4.2元/斤，辽宁白沙通货米4.25 - 4.35元/斤，以质论价 [3] - 山东油厂通货米合同采购报价8400元/吨、河南油厂报价7800元/吨，山东油厂油料米合同采购报价7900元/吨，以产定采购 [3]

大豆期货价格表现 - 大豆期货周二小幅上涨 涨幅在0至3.5美分之间 远月合约领涨 [1] - 全国平均现货大豆价格上涨1.25美分 收于9.36 3/4美元 [1] - 豆粕期货下跌40美分至3.80美元 豆油期货上涨18至35个基点 [1] 作物生长状况变化 - 作物生长优良率下降2%至61% [2] - Brugler500指数下降4点至358点 较去年同期低4点 [2] - 伊利诺伊州(+3) 明尼苏达州(+2)和南达科他州(+1)出现改善 印第安纳州和爱荷华州(-2) 密苏里州(-4)和内布拉斯加州(-3)出现恶化 [2] 国际贸易动态 - 巴基斯坦进口商采购18万公吨大豆 预计来自美国 [3] - 中国采购10-15船阿根廷大豆 此前阿根廷暂停出口税 [3] 期货合约具体价格 - 2025年11月大豆期货收于10.12美元 上涨1美分 [3] - 2026年1月大豆期货收于10.31 3/4美元 上涨1.25美分 [3] - 2026年3月大豆期货收于10.47 3/4美元 上涨0.75美分 [3]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3][4] - 花生投资策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 豆一期货继续承压，政策推进大豆竞价销售使供应压力递增，需求低迷，需关注政策导向及进口大豆市场对国内供需的影响；花生期货偏震荡，新季花生种植面积增加，预计总产量维持高位，短期供应放缓，近期现货价格或大体稳定，远期关注天气和市场需求变化 [3][4] 各品种市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3935.00元/吨，较前日变化 -39.00元/吨，幅度 -0.98%；现货方面，食用豆现货基差A11 + 305，较前日变化 +39，幅度32.14% [1] - 东北市场大豆价格稳中有跌，国储库竞拍制约低蛋白现货价格，走货一般，新豆生长顺利，预计供应压力将凸显 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7800.00元/吨，较前日变化 -34.00元/吨，幅度 -0.43%；现货方面，花生现货均价8420.00元/吨，环比变化 -50.00元/吨，幅度 -0.59%，现货基差PK10 + 300.00，环比变化 +34.00，幅度 +12.78% [4] - 全国花生市场通货陈米均价下跌，新花生价格弱跌，河南某油厂开启油料米收购 [4] 各品种策略及关注因素 大豆 - 策略为中性，需关注政策调控力度及进口大豆市场表现对国内供需关系的影响 [3] 花生 - 策略为中性，关注需求走弱风险，远期关注天气影响新季花生收货情况以及市场需求是否有明显改观 [4][5]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 豆一期货主连上涨1.83%，受供需阶段性变化影响，供应端因国产大豆余粮减少、国储收购、贸易商储备及进口量下降、成本上升缓解压力，国际美豆产区干旱修正全球供应预期；需求端因政策补贴、夏季消费旺季、中秋备货及生猪养殖恢复带动需求，整体维持宽松基调下的阶段性紧张 [2] - 花生期货震荡回升，短期新旧交替期行情分化明显，新米受天气延迟上市支撑价格偏强，陈米询价拿货一般、价格低位震荡偏弱，终端需求消耗能力一般，后续关注天气对新季花生收获及市场需求的影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 大豆市场分析 - 期货方面，豆一2509合约昨日收盘4107.00元/吨，较前日变化+73.00元/吨，幅度+1.81% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A09+193，较前日变化-73，幅度32.14%，东北市场昨日大豆价格暂稳 [1] 花生市场分析 - 期货方面，花生2510合约昨日收盘7988.00元/吨，较前日变化+44.00元/吨，幅度+0.55% [3] - 现货方面，花生现货均价8400.00元/吨，环比变化-60.00元/吨，幅度-0.71%，现货基差PK10+212.00，环比变化-44.00，幅度-17.19%，国内花生市场行情震荡偏弱，部分产区新花生供应量有限、报价坚挺 [3]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 降水延迟新作上市，豆一花生供需胶着，豆一期货表现疲弱，现货上国储单向释放影响低蛋白大豆交易，高蛋白大豆因供应趋紧暂稳，关内降水使新豆上市量短时偏小，豆制品厂开机受阻致采购需求回暖放缓，市场供应减少、需求不旺，交易胶着但部分豆类交易或有积极变化；花生处于新旧交替之际，旧作库存消化，陈米交易近尾声，出货慢，市场观望新作上市，主产区天气不佳影响新花生上市进度，需求端平淡，内贸市场销量平平，贸易商采购谨慎 [1][2][3] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2509合约4067.00元/吨，较前日变化 -42.00元/吨，幅度 -1.02%；食用豆现货基差A09 + 233，较前日变化 +42，幅度32.14% [1] 市场资讯汇总 - 东北市场昨日大豆价格稳定，黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价持平 [1] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2510合约8074.00元/吨，较前日变化 -24.00元/吨，幅度 -0.30%；花生现货均价8460.00元/吨，环比变化 -40.00元/吨，幅度 -0.47%，现货基差PK10 + 126.00，环比变化 +24.00，幅度 +23.53% [3] 市场资讯汇总 - 昨日国内花生市场行情震荡暂稳，通货米均价为4.25元/斤，产区陈米交易近尾声，部分持货商清库致局部报价混乱，多地不同品种通货米有相应报价 [3]

报告行业投资评级 - 大豆和花生投资策略为中性 [2] 报告的核心观点 - 大豆市场方面，昨日豆一继续窄幅震荡，中储粮连续拍卖增加低蛋白大豆供应，贸易商高蛋白大豆趋紧，市场观望气氛浓，且湖北新豆将增加供应量 [1] - 花生市场方面，昨日花生继续窄幅震荡，国内花生市场供需双弱，产区现货成交清淡，受终端需求疲软和新米上市慢影响，交投谨慎，预计价格维持偏弱震荡 [2] 各品种市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4118.00元/吨，较前日变化+2.00元/吨，幅度+0.05% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A09+182，较前日变化 - 2，幅度32.14%；东北市场今日大豆价格稳定，多地国标一等蛋白中粒塔粮装车报价持平 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约8092.00元/吨，较前日变化+6.00元/吨，幅度+0.07% [2] - 现货方面，花生现货均价8500.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差PK10+108.00，环比变化 - 6.00，幅度 - 5.26%；国内花生市场行情震荡平稳，产区走货速度略有加快，库存交易为主，多地通货米报价有区间范围 [2] 图表信息 - 包含豆一主力合约价格、大豆现货价格（尚志市、宝清县、巴彦县等多地）、豆一现货基差、豆一不同合约价差、中国大豆产量、消费量、期末库存等大豆相关图表 [4][5][11] - 包含国产花生仁现货价格（南阳市、临沂市等）、花生主力合约价格、花生现货基差、花生不同合约价差、中国花生产量、消费量、库存、进口量、种植净利润、种植成本等花生相关图表 [4][22][31]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 中美关税政策延续，油料震荡运行，大豆和花生期货价格均震荡运行，市场分别维持宽松预期和稳中偏弱态势 [1][3][4] 各品种情况总结 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4153.00元/吨，较前日变化+9.00元/吨，幅度+0.22% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A09+147，较前日变化 -9，幅度32.14% [1] - 市场资讯，周二CBOT大豆期货连续第三日收盘下跌，基准期约收低0.3%；东北市场今日大豆价格稳定，余粮基本消耗完，贸易商库存有限 [2] - 昨日豆一期货价格震荡运行，中美谈判维持“对等关税”税率，美豆出口预期无实质改变，东北产区作物长势良好，供应端维持宽松预期 [3] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约8106.00元/吨，较前日变化+4.00元/吨，幅度+0.05% [4] - 现货方面，花生现货均价8580.00元/吨，环比变化 -40.00元/吨，幅度 -0.46%，现货基差PK10+94.00，环比变化 -4.00，幅度 -4.08% [4] - 市场资讯，国内花生市场行情震荡小跌，通货米均价4.29元/斤，产区以库存交易为主，质量差异大，议价成交，多数地区价格稳中偏弱 [4] - 昨日花生价格震荡运行，市场整体稳中偏弱，下游消费低迷，交易偏淡，中间商经营难，避险情绪浓 [4]

报告行业投资评级 - 大豆市场投资策略为中性 [4] - 花生市场投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 市场处于消费淡季，油料延续震荡态势，大豆价格有支撑，花生价格震荡偏弱 [1][7] 大豆市场分析 市场要闻与重要数据 - 期货方面，本周豆一主力合约2509收盘价4225元/吨，环比上涨36元，涨幅0.9%；现货方面，多地食用豆现货基差较上周有不同程度下跌 [1] 大豆供需 - 2025年7月巴西、阿根廷大豆对中国到港分别为1082万吨、119万吨，美国为0万吨，共计1201万吨；东北基层余粮和贸易商库存不多，豆源供应紧张，陈粮竞拍和湖北早熟新豆少量上市缓解部分压力 [2] 市场分析 - 本周大商所豆一期货主力2509合约价格重心上移，截止7月24日收盘价4224元/吨，周线上涨24元/吨、涨幅0.57%；东北地区豆价平稳，长江、黄河产区因需求不佳稳中偏弱；市场处于青黄不接状态，湖北早熟大豆少量上市；消费淡季走货欠佳，但豆源供应紧张和进口大豆价格提振使豆价有支撑 [3] 花生市场分析 市场要闻与重要数据 - 期货方面，本周花生2510合约收盘8138元/吨，环比下跌84元，跌幅1%；现货方面，多地现货基差较上周有不同变化 [4] 花生供需 - 截止7月24日，国内花生油样本企业厂家花生库存107050吨，较上周减少4360吨 [5] 油厂 - 本周油厂到货量为640吨，较上周减少；内贸市场到货少，贸易商采购谨慎，多消耗库存，市场购销清淡，价格基本稳定 [6] 市场分析 - 本周国内花生价格震荡偏弱，截止7月24日全国通货米均价8680元/吨，较上周下跌0.23%；现货呈偏弱窄幅震荡，缺乏单边驱动因素，价格波动有限，交易氛围平淡，买卖双方观望僵持，部分产区货源质量分化，按质论价 [7]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [2] - 花生投资策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 大豆期货价格上涨、现货基差下降，国内大豆市场下游拿货意愿不强、买卖不活跃，价格稳定，销区加工厂采购谨慎，产区无天气减产情况，夏季豆制品需求下降 [1] - 花生期货价格下跌、现货均价下降但基差上升，花生需求清淡、供应品质不一，贸易商观望，供需僵持，临近新季上市，持货商心态分化，内贸走货清淡，终端消费提振不足，河南产区南部旱情仍存 [2] 各品种市场分析 大豆市场 - 期货方面，豆一2509合约昨日收盘4224.00元/吨，较前日涨7.00元/吨，涨幅0.17% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A09 + 76，较前日降7，降幅32.14%，东北贸易商心态稳，部分地区库存见底，走货稳定，多地国标一等蛋白39%中粒塔粮装车报价持平 [1] 花生市场 - 期货方面，花生2510合约昨日收盘8130.00元/吨，较前日跌12.00元/吨，跌幅0.15% [2] - 现货方面，花生现货均价8680.00元/吨，环比降20.00元/吨，降幅0.23%，现货基差PK10 + 70.00，环比涨12.00，涨幅20.69%，国内现货报价稳中有跌 [2]