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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年浮法玻璃预期供需双降，关注供给端估值弹性，成本支撑下FG05合约估值参【1000，1280】[5][64] - 2026年纯碱预期供减需增，基本面边际修复，但高库存矛盾待消化，现货或在成本区间波动[6][121] 根据相关目录分别进行总结 玻璃2026年度报告 玻璃2025年回顾 - 2025年弱需求是根本矛盾，现货价格背靠成本震荡，库存结构性矛盾和中下游补库带来阶段性反弹行情[14] - 截至12月中旬，上中游库存同比压力大，下游低库存反馈弱预期，浮法玻璃厂家总库存环比年初+31.76%，同比+22.26%[18] 玻璃2026年展望 - 需求端预期同比降幅收窄，地产端刚需盘子继续缩水，汽车和家电产量增速放缓，预期2026年玻璃表需下降5%[21][26] - 供应端年末面临下行风险，2026年供给基数预期下行，一季度或推进冷修，后续随需求恢复供给或有上行，预期全年供给同比下降4.5%左右[54][60] 玻璃平衡表和策略展望 - 2026年浮法玻璃供需双降，关注供给端估值弹性，成本中枢抬升，绝对价格下限在950元/吨上下，FG05合约估值参【1000，1280】[64] 纯碱2026年报告 纯碱2025年价格回顾 - 上半年过剩格局下价格下行，下半年检修季和需求强势使价格止跌回涨，轻重碱价差收窄[72] - 截至12月上旬，产业链库存由升转降，碱厂降负消化过剩矛盾，中游库存同比抬升，下游逢低价补库[80] 纯碱2026年展望 - 供应端新增供给集中在年初和年末，行业竞争加剧或推动产能清退，预期2026年供给先降后增[90][121] - 轻碱需求预期稳增，传统下游维持4.5 - 5.0%的增长，碳酸锂和出口带来增量，预期周均表需在34 - 34.5万吨上下，同比+7%左右[106] - 重碱需求方面，光伏玻璃产量预期短降长升，2026年全球新增光伏装机增速放缓，光伏玻璃刚需同比下滑，日熔量在8.5 - 9.3万吨/天波动[112][113] - 进出口方面，2026年我国或延续出口体量大、进口窗口关闭的格局，预期年净出口体量在240 - 260万吨[117][118] 纯碱平衡表和策略展望 - 2026年纯碱供减需增，基本面边际修复，但高库存矛盾待消化，轻重碱价差或收窄甚至倒挂，现货或在成本区间波动，关注检修季供应下行[121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本支撑转强但成材独立驱动不强，供需两弱，可适当短多并设置止损，热卷可进行期现正套滚动操作或用期权策略辅助现货 [3] - 硅铁锰硅受政策消息情绪助推价格向上，中期供给过剩压力不减，可多硅铁空锰硅 [3] - 焦煤焦炭盘面快速上涨，短期内走估值修复和炉料补库逻辑，暂时观望 [3] - 铁矿石铁水下滑未企稳，后续关注铁水企稳情况，价格下跌或将走缓 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 12月18日远月合约中，RB2610收盘价3151元/吨，涨39元，涨幅1.25%；HC2610收盘价3288元/吨，涨32元，涨幅0.98%等 [1] - 12月18日近月合约中，RB2605收盘价3125元/吨，涨43元，涨幅1.40%；HC2605收盘价3277元/吨，涨34元，涨幅1.05%等 [1] - 12月18日跨月价差中，RB2605 - 2610为 - 26元/吨，涨3元；HC2605 - 2610为 - 11元/吨，涨2元等 [1] - 12月18日主力合约价差/比价/利润中，卷螺差152元/吨，跌9元；螺矿比4.02，无涨跌等 [1] 现货市场 - 12月18日上海螺纹现货价3320元/吨，涨30元；天津螺纹3190元/吨，涨20元等 [1] - 12月18日上海热卷现货价3300元/吨，涨20元；杭州热卷3300元/吨，涨30元等 [1] - 12月18日青岛港超特粉现货价678元/吨，涨9元；甘其毛都炼焦精煤1120元/吨，无涨跌等 [1] 基差情况 - 12月18日HC主力基差23元/吨，跌12元；RB主力基差195元/吨，跌11元等 [1] 各品种分析 - 钢材成本支撑转强但成材独立驱动不强，现货偏中性成交清淡，铁水产量未见底但后续有复产和冬储补库需求，供需两弱，可短多 [3] - 硅铁锰硅受政策消息情绪助推价格向上，基本面钢材价格承压，双硅直接需求走弱，中期供给过剩，锰硅供需弱于硅铁 [3] - 焦煤焦炭盘面快速上涨，现货内贸氛围好转，基本面供需双弱，库存较低后续有补库空间，暂时观望 [3] - 铁矿石铁水下滑未企稳，港口库存上升，预计月底企稳1月回升，后续复产前会采购补库，价格下跌或走缓 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯开工维持高位，PX供应存缺口、利润创新高，PTA成本端PX供需偏紧、估值向上，MEG供应减量难改累库格局呈区间震荡市 [8] 市场动态总结 PX - 12月18日尾盘石脑油价格下跌，1月MOPJ估价531美元/吨CFR，当日PX价格上涨，估价840美元/吨较17日涨6.5美元，Platts评估亚洲PX标价均涨6.5美元/吨，PX石脑油油价差创2025年新高 [3] - 更高利润率激励PX生产商提产，但亚洲多数生产商短期内提负谨慎，部分生产商或考虑略微提负，部分将关注利润率动态后决定，有北亚生产商称二季度利润率高于300美元/吨或提高运行利率 [5] PTA - 中国大陆英力士125万吨PTA装置本周降负运行或停车，周四PTA负荷73.2%，按日产计算开工率在78.8%附近 [6] - 部分地区PTA生产商争取2026年定期合同，关键需求中心因国内生产增加和中国PTA价低对签年度合同谨慎 [6] MEG - 截至12月18日，中国大陆乙二醇整体开工负荷71.97%（环比升2.04%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75.46%（环比升3.28%） [6] 聚酯 - 本周三房巷长丝装置投料故障推迟，其他装置负荷基本维持，12月1日起国内大陆聚酯产能上修至8984万吨，本周四聚酯负荷维持在91.2%附近 [7] 期货、现货及加工费数据总结 期货 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6862|4748|3767|6172|429.4| |涨跌|90|64|9|54|2.7| |涨跌幅|1.33%|1.37%|0.24%|0.88%|0.63%| |月差|PX1 - 5|PTA1 - 5|MEG1 - 5|PF12 - 1|SC11 - 12| |昨日收盘价|50|-58|-92|-54|-1.8| |前日收盘价|50|-58|-78|-70|-2| |涨跌|0|0|-14|16|0.2| [2] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|840|4655|3654|534.88|60.92| |前日价格|833.5|4604|3668|532.88|60.87| |涨跌|6.5|51|-14|2|0.06| [2] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|282.92|174.56|256.44|123.25|-4.23| |前日价格|281.42|185.2|271.42|116.31|-4.34| |涨跌|1.5|-10.64|-14.97|6.95|0.11| [2] 趋势强度及观点建议总结 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [8] 观点及建议 - PX聚酯开工高位，供应有缺口、利润创新高，浙石化2026年1月有检修计划预计降负10%左右，当前聚酯开工带动PTA、PX去库，PXN创新高 [8] - PTA成本端PX供需偏紧，聚酯高开工，估值向上，单边4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场 [8] - MEG本周开工上升，供应减量难改累库格局，呈区间震荡市 [8]

| 天然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 2011】1292号 2025年12月19日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 12月18日 | 12月17日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 15050 | 15050 | 0 | 0.00% | | | 全乳基差 | -270 | -340 | 70 | 20.59% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14550 | 14650 | -100 | -0.68% | | | 非标价差 | -770 | -740 | -30 | -4.05% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 51.00 | 50.50 | 0.50 | 0.99% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 55.80 | 55.50 | 0.30 | 0.54% | | | 原料:市场主流价:海南 | 13000 | 13000 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 淡季供需双弱，螺纹钢基本面有韧性，热卷库存压力大，基本面亮点有限，冬储补库预期叠加成本支撑使盘面低位反弹，但上方空间有限；铁水下滑、刚需支撑减弱、港口库存累积，矿价预计震荡；废钢供减需稳，价格预计震荡；焦炭现货有补跌预期，但成本端企稳后有支撑，盘面估值有修复空间；焦煤基本面边际改善，盘面估值有修复空间；合金价格受成本支撑，但供需宽松，预计低位震荡；玻璃供需过剩，预计震荡偏弱或上行取决于冷修情况；纯碱供需过剩，预计短期震荡，长期价格中枢下行[1][2][3]。 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 矿价：铁水下滑、刚需支撑减弱、港口库存累积、钢厂补库需求未释放，短期矿价预计震荡运行[2] - 废钢：废钢供减需稳、钢厂库存偏高、补库放缓，但电炉利润尚可，长、短流程钢企废钢需求有支撑，预计现货价格震荡[2][10] 碳元素方面 - 焦炭：现货短期有补跌预期，但随着原料冬储补库，成本端企稳提供支撑，盘面估值有修复空间，预计跟随焦煤震荡运行[2][13] - 焦煤：年关将近冬储力度加大，基本面延续边际改善，盘面估值有修复空间[2][14] 合金方面 - 锰硅：成本坚挺支撑价格，但市场供需宽松、成本传导不畅、盘面上涨受限，预计期价跟随板块低位震荡运行[2] - 硅铁：成本维持高位支撑价格底部，但市场供需双弱、去库难，需谨慎看待盘面上方空间，预计期价跟随板块低位震荡运行[2] 玻璃纯碱方面 - 玻璃：供应有扰动预期，中游下游库存中性偏高，供需过剩，若年底无更多冷修则价格震荡偏弱，反之则上行[2][3][15] - 纯碱：煤炭价格回暖成本支撑加强，但整体供需过剩，预计短期震荡，长期价格中枢下行推动产能去化[2][3][17] 钢材方面 - 现状：环保限产、年末检修增加，铁水和钢材产量下降，螺纹钢产量企稳回升；淡季需求同比偏弱，但抢出口和赶工使需求有支撑，螺纹钢需求企稳回暖；总体库存延续去化，螺纹钢明显，但库存同比偏高，需求有转弱预期[7] - 展望：钢材出口预期转弱，但政策基调积极；淡季供需双弱，螺纹钢有韧性，热卷库存压力大，冬储补库预期下盘面低位反弹，但上方空间有限[7] 铁矿方面 - 现状：海外矿山发运环比增加，到港环比大幅增加；铁水大幅下滑，钢厂盈利率持平，铁水有走弱预期，补库需求释放慢；港口库存环比增加，钢厂库存连续两周下降，库销比下降，钢厂补货意愿弱[8] - 展望：铁水下滑、刚需支撑减弱、港口库存累积、钢厂补库需求未释放，短期矿价预计震荡运行[2][8] 废钢方面 - 现状：华东破碎料不含税均价上涨，螺废价差扩大；供给到货量下降，低于往年同期；需求样本电炉总日耗稳中微降，高炉铁水产量下降，长流程废钢日耗微降，整体偏稳；长流程钢厂库存偏高，补库放缓，库存小幅累积[10] - 展望：废钢供减需稳，钢厂库存偏高，补库放缓，但电炉利润尚可，长、短流程钢企废钢需求有支撑，预计现货价格震荡[2][10] 焦炭方面 - 现状：期货延续反弹，夜盘稍有回落；现货日照港准一报价上涨，01合约港口基差下降；供应二轮提降落地，焦化利润回落，开工尚可，冬季北方重污染天气扰动频繁，焦企开工环比稍有下移；需求淡季钢厂检修增多，铁水产量下降；库存钢厂采购克制，运输效率低，上游焦企累库；市场有提降预期，现货偏弱运行[13] - 展望：现货短期有补跌预期，但随着原料冬储补库，成本端企稳提供支撑，盘面估值有修复空间，预计跟随焦煤震荡运行[2][13] 焦煤方面 - 现状：期货估值延续修复；现货介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格不变；供给主产地煤矿生产受限，国内供应低位；进口蒙煤通关高位；需求焦炭产量回落，中下游按需采购，上游煤矿累库放缓；现货采购积极性回升，线上竞拍成交改善，部分骨架煤及超跌资源签单好转[14] - 展望：年关将近冬储力度加大，基本面延续边际改善，盘面估值有修复空间[2][14] 玻璃方面 - 现状：政策基调积极；供应湖北价格下行，产线利润承压，长期供应趋势下行，但短期难大量冷修；需求深加工订单数据好转，但下游需求同比偏弱，北方需求下行明显；中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存压制盘面估值；现货低价不变，低价货源出货好；盘面价格贴水湖北，估值中性[15] - 展望：供应有扰动预期，中游下游库存中性偏高，供需过剩，若年底无更多冷修则价格震荡偏弱，反之则上行[2][3][15] 纯碱方面 - 现状：政策基调积极；供应日产下降；需求重碱刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱下游采购变动不大；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求有下行趋势，远兴二期推进，动态过剩预期加剧[15][17] - 展望：煤炭价格回暖成本支撑加强，但整体供需过剩，预计短期震荡，长期价格中枢下行推动产能去化[2][3][17] 锰硅方面 - 现状：焦煤期价反弹带动黑色板块偏强，早盘锰硅盘面高开，但市场供需宽松压制表现，白盘偏弱震荡；现货成本推涨、盘面修复，市场情绪缓解，但价格上涨乏力；成本锰矿价格高位，厂家利润不佳、采购谨慎，压制矿价上涨幅度；需求淡季钢厂利润承压，钢材产量下降；供应南方开工降至低位，北方控产有限，新增产能将投放，供应收缩难实现库存去化[17] - 展望：成本坚挺支撑价格，但市场供需宽松、成本传导不畅、盘面上涨受限，预计期价跟随板块低位震荡运行[2][17][18] 硅铁方面 - 现状：厂家停产增加，供需宽松格局改善，盘面受焦煤期价带动高开后高位震荡；现货市场信心修复，厂家降价出货意愿不足；成本兰炭价格下调，但整体成本仍高；需求淡季钢厂利润承压，钢材产量下降，镁厂挺价但高价成交不畅；供给厂家停产增加，但需求转弱，库存消化需更大力度控产[19] - 展望：成本维持高位支撑价格底部，但市场供需双弱、去库难，需谨慎看待盘面上方空间，预计期价跟随板块低位震荡运行[2][19]

12月18日收盘，纯碱主力合约上涨2.14%，收于1193.00元/吨。多部委推进"反内卷"，带动市场情绪偏乐观。供应端，纯碱产量 小幅上升。新产能投产背景下，长期供给压力较大。当前价格处于低位，成本抬升情况下，预计碱厂检修意愿较强，产量可能 下滑，后续重点关注供应情况。 需求端，光伏玻璃产量环比持稳，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压。 总体来看，重碱需求有走弱预期;轻碱需求较为稳定。库存端，下游补库带动碱厂库存持续下行，考虑到后续仍有检修，可能导 致供应下滑，碱厂累库压力短期有所缓解。当前需关注成本端支撑情况，动力煤在保供情况下，价格走弱，纯碱成本预计将下 移，震荡思路对待。 基本面来看，纯碱供应水平低位稳定，行业开工率昨日维持在82.05%。部分地区大厂降负荷，且后续仍有企业计划检修，纯碱 供应仍有波动。需求端表现一般，中下游低价采购，刚需跟进为主。玻璃产线冷修预期加强，纯碱刚需也存在继续回落预期。 纯碱基本面波动幅度不大，期货市场相关化工品种、黑色系品种集体走强提供联动效应，且市场对宏观、反内卷或环保、地产 政策等外部因素仍存预期。预计短期纯碱期货价格继续低位反弹，但当 ...

机构观点 建信期货：整体来看，纯碱市场短期仍处于供强需弱的格局之中，高库存压力难以快速化解，成本支撑虽逐步显现，但驱动有限。在供需结构未 发生明显转变前，预计盘面价格将继续在低位区间震荡磨底，操作上建议以观望为主，谨慎对待反弹行情，关注后续供需边际变化与政策端动 向。 12月18日，江苏昆山锦港纯碱装置负荷下降，价格稳定，轻质纯碱报价出厂1380-1400元。江苏井神化工纯碱装置减量，价格稳定，轻质报价出厂 1300元/吨。 截止到2025年12月18日，本周国内纯碱厂家总库存149.93万吨，较上周四增加0.50万吨，涨幅0.33%。 12月18日国内纯碱企业库存总量在138.6万吨(含部分厂家外库库存)，较12月11日库存增加1.2万吨，增幅0.9%，同比下降12.4%，其中重碱库存 64.4万吨，较12月11日库存下降0.2万吨，降幅0.3%。 12月18日，纯碱期货延续偏强走势，截至发稿主力合约报1192.00元/吨，大幅上涨2.05%。 【消息面汇总】 五矿期货：随着检修企业陆续复产，加上阿拉善地区新增产能释放预期升温，市场供应压力逐步凸显。下游需求尚未出现明显好转，采购仍以刚 需补库为主，整体备货 ...

报告行业投资评级 - 原油、天然气、尿素谨慎看空，LPG、L、PP、PVC、沥青、玻璃、纯碱空头反弹，PX/PTA谨慎看多，乙二醇空单止盈，甲醇轻仓试多[1][3][6] 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、供需、库存、成本等因素影响，呈现不同走势和投资建议，如原油因南美地缘升温短线反弹但中长期因供给过剩承压，LPG跟随成本端油价反弹但上方有压力等[1][7][9] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价低位反弹，WTI上升1.23%，Brent上升1.29%，SC下降1.83% [7][8] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮；OPEC+维持产量政策不变，淡季原油供给过剩，全球及美国原油库存累库，油价下行压力大 [9][10] - 基本面：供给上，美国封锁委内瑞拉油轮使地缘风险担忧升温；需求上，IEA预计2025 - 2026年全球原油需求增加；库存上，美国原油及成品油库存有变化 [10] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间；日线大涨反弹但中长线走势偏弱；空单部分止盈，SC关注【420 - 435】 [11] LPG - 行情回顾：12月17日，PG主力合约收于4212元/吨，环比上升0.05%，现货端山东、华东、华南价格有变动 [13][14] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价短线反弹但大趋势向下；供需面炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性但MTBE调油需求下降；仓单数量下降，库存上升 [15] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格有压缩空间；成本端短线反弹中长期承压，走势偏弱；空单继续持有，PG关注【4050 - 4150】 [16] L - 行情回顾：L05收盘价为6479元/吨，环比下降1.0%，持仓量、成交量等有变化 [18] - 基本逻辑：期现共振下跌，LP价差大幅收缩；停车比例提升，LL加权毛利压缩，供给充足；棚膜旺季见顶，农膜开工率下滑，企业面临去库压力 [20] - 策略推荐：空单减持，中长期处于高投产周期，等待反弹偏空；空LP05价差继续持有，L关注【6450 - 6600】 [20] PP - 行情回顾：PP05收盘价为6254元/吨，环比上升1.4%，持仓量、成交量等有变化 [21] - 基本逻辑：仓单大幅注销，高库存抑制反弹空间；12月需求进入淡季，停车比例下滑，检修计划不足，产业链去库压力大；PDH利润压缩，关注计划外检修 [23] - 策略推荐：空单减持，中长期处于高投产周期，等待反弹偏空；空MTO05，PP关注【6200 - 6350】 [23] PVC - 行情回顾：V05收盘价为4680元/吨，环比上升0.2%，持仓量、成交量等有变化 [25] - 基本逻辑：主力移仓换月，盘面延续走强；上中游库存高位，内外需求淡季，供需过剩矛盾难缓解；氯碱齐跌，西北自备电石法装置亏损，关注装置动态 [27] - 策略推荐：短期多单轻仓持有，中长期等待库存去化，回调试多，V关注【4600 - 4800】 [27] PTA - 行情回顾：TA05收盘价为4674元/吨，环比下降48元 [28] - 基本逻辑：供应端装置按计划检修且检修力度大，加工费偏低；需求端下游需求尚可但预期走弱；成本端PX震荡偏弱；库存压力不大但远月存累库预期 [29] - 策略推荐：01承压运行但底部有支撑，关注05逢低布局多单机会，TA05关注【4670 - 4730】 [30] MEG - 行情回顾：EG05收盘价为3627元/吨，环比上升58元 [31] - 基本逻辑：供应端国内外装置整体降负，但到港量环比回升；需求端下游需求尚可但预期走弱；库存端社会库存小幅累库，12月有累库压力；成本端原油承压，煤价走弱 [32] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05关注【3750 - 3830】 [33] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：太仓现货走弱，港口库存环比加速去化；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，12月到港量预计130万吨左右；需求端烯烃需求走弱，传统下游开工负荷回升；成本端支撑走弱 [36][37] - 策略推荐：谨慎追空，关注回调做多机会，MA05关注【2149 - 2189】 [38] 尿素 - 行情回顾：UR05收盘价为1683元/吨，环比下降20元 [39] - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货走强，基差上升；日产量高，12月中下旬部分气头企业检修，供应压力缓解；需求端短期较好但持续性一般，出口较好；厂库去化但仍处高位，仓单下降但处高位；基本面偏宽松，关注集港及出口变动 [40][41] - 策略推荐：谨慎看空，关注05做多机会，UR05关注【1670 - 1700】 [42] LNG - 行情回顾：12月16日，NG主力合约收于3.886美元/百万英热，环比下降3.14%，美国、荷兰及中国LNG价格有变动 [43][44] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，但近期美国天气温和，需求支撑下降，气价升至高位，供给充裕，气价承压；国内LNG零售利润上升；供给端美国自由港一条LNG产线关停，出口下降，国内供应上升；库存端美国天然气库存减少 [45] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价高位供给充足，气价承压下行，NG关注【4.040 - 4.280】 [45] 沥青 - 行情回顾：12月17日，BU主力合约收于2997元/吨，环比上升3.67%，山东、华东、华南市场价有变动 [47][48] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价偏弱且供需双弱，近期南美地缘有不确定性；综合利润上升；供给端12月国内沥青地炼排产量下降；需求端出货量增加；库存端社会库存下降 [49] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给充足，需求进入淡季，价格有压缩空间；南美地缘不确定性上升，空单可部分止盈，BU关注【2950 - 3050】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG05收盘价为1038元/吨，环比持平，持仓量、成交量等有变化 [52] - 基本逻辑：成本端纯碱走强叠加市场情绪好转，盘面触底反弹；日熔量维持，华南一条产线有放水预期；各工艺利润修复，供给难超预期缩量；地产量价调整，深加工订单走弱；供需双弱，厂库高位三连降但上中游库存偏高 [54] - 策略推荐：短线偏强，空单部分止盈；中长期地产调整，等待反弹空，FG关注【1050 - 1100】 [54] 纯碱 - 行情回顾：SA05收盘价为1170元/吨，环比持平，持仓量、成交量等有变化 [56] - 基本逻辑：多套装置计划检修或降负荷，厂库高位五连降，短期供给压力缓解；月底远兴二期280万吨装置有投产计划，中长期供给宽松；浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足 [58] - 策略推荐：短线偏强，空单离场；中长期供给承压，等待反弹空，SA关注【1180 - 1230】 [58]

聚烯烃日报 | 2025-12-18 供需两端持续承压，价格反弹乏力 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6479元/吨（-64），PP主力合约收盘价为6254元/吨（-2），LL华北现货为6450 元/吨（-50），LL华东现货为6580元/吨（+0），PP华东现货为6200元/吨（+0），LL华北基差为-29元/吨（+14），LL 华东基差为101元/吨（+64）， PP华东基差为-54元/吨（+2）。 进出口方面，LL进口利润为-100.0元/吨（+5.1），PP进口利润为-268.1元/吨（+4.9），PP出口利润为-12.1美元/吨（-0.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为46.4%（-1.7%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率 为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.9%（+0.3%）。 市场分析 PE方面，供应端12月PE总体检修量级不高，后期计划检修量亦相对有限，PE开工预期持续回升，且巴斯夫50万吨 FDPE新装置预期年底投产，供应宽松压力持续；需求端，PE下游整体开工继续下滑，其中农膜开工进入淡季，棚 膜需求 ...