报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对印度、泰国25/26榨季预期增产情绪高，巴西压榨量提升、制糖比超55%，抑制国际糖价；国内近期进口量大、消费同比下滑且新榨季增产预期引发市场担忧[4]。 根据相关目录分别进行总结 白糖近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为5200 - 5700，当前波动率5.13%，当前波动率历史百分位（3年）为2.2% [3] 白糖风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心糖价下跌，现货敞口为多，可做空郑糖期货SR2611锁定利润，套保比例50%，建议入场区间5600 - 5650；还可卖出看涨期权SR511C5600收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间40 - 50 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，可买入郑糖期货SR2611提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间5450 - 5500；还可卖出看跌期权SR511P5400收取权利金降低成本，套保比例25%，建议入场区间20 - 25 [3] 核心矛盾 - 市场对印度、泰国25/26榨季预期增产及巴西压榨量和制糖比提升抑制国际糖价；国内进口量大、消费下滑和新榨季增产预期引发担忧 [4] 利多解读 - 印度2024/25榨季食糖期末库存480 - 500万吨可满足2025年10 - 11月国内消费 [5] - 我国暂停泰国糖浆及预混粉进口 [5] - 巴西提高汽油中乙醇和柴油中生物柴油掺混比例 [5] - 可口可乐将在美国重新用食糖作饮料添加剂并推新款含糖可乐，百事可乐也有相关意向 [5] 利空解读 - 2024/25年榨季广西入榨甘蔗4859.54万吨同比减258.47万吨，产混合糖646.50万吨同比增28.36万吨，产糖率13.30%同比提高1.22个百分点 [5] - 分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量增长5%至4600万吨 [5] - 泰国24/25榨季产量预计增至1039万吨 [5] - 印度季风雨提前，预计2025/26榨季食糖产量强劲复苏达3500万公吨左右 [6] - 7月进口食糖74万吨同比增31.82万吨，预计8月进口量也大；7月进口糖浆及预混粉15.97万吨，环比增加明显 [7] - 8月上半月巴西中南部甘蔗入榨量4763万吨同比增8.17%，产糖量361.5万吨同比增15.96% [7] - 截至8月底，广西累计销糖575.63万吨同比增29.97万吨，产销率89.04%同比提高0.62个百分点；云南累计销糖208.23万吨，销糖率86.09% [8] 白糖基差日度变化 - 展示了2025年9月10日南宁、昆明与各合约基差及日涨跌、周涨跌情况 [9] 白糖期货价格及价差 - 展示了2025年9月10日各合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及合约间价差、日涨跌、周涨跌情况 [10] 白糖现货价格及区域价差 - 展示了2025年9月10日南宁、柳州、昆明、日照现货价格及日涨跌、周涨跌，以及区域价差及日涨跌、周涨跌情况 [11] 糖进口价格日度变化 - 展示了2025年9月10日巴西、泰国进口糖配额内、配额外价格及日涨跌、周涨跌，以及与日照、柳州、郑糖的价差及日涨跌、周涨跌情况 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铁合金走势跟随焦煤价格，阅兵后钢厂限产逻辑消失，周五反内卷消息使多晶硅、焦煤上涨，铁合金受影响反弹 [4] - 铁合金生产利润下滑，增产驱动不强，平水季节硅锰南方产区产量将下滑，市场预期供需压力减弱 [4] - 铁合金期限结构改善，部分合约由升水转贴水利于短期上涨，但焦煤期限结构未改善且升水加深 [4] - 做多双硅价差性价比高，建议双硅01价差 -400 做多，建议硅铁主力11合约5450附近、硅锰主力01合约5700附近轻仓试多，但反内卷无实质进展冲高回落风险大 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测及套保 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率15.74%，波动率历史百分位34.5%；硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率15.67%，波动率历史百分位29.1% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心下跌，可做空SF2511、SM2601期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF:6200 - 6250、SM:6400 - 6500 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入SF2511、SM2601期货锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF:5100 - 5200、SM:5300 - 5400 [3] 利多解读 - 硅铁生产企业开工率36.34%，环比 -0.2%；硅铁仓单9.15万吨，环比 -7.76%，总库存15.81万吨，环比 -2.47% [6] - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业或进行产业结构调整和升级 [6] - South 32公布10月对华锰矿报价上涨，南非半碳酸锰矿报4.1美元/吨度（+0.05），澳大利亚锰矿报4.5美元/吨度（+0.05） [6] - 市场传言加蓬矿10月发运减量，需关注对锰矿价格及锰硅成本的影响 [6] 利空解读 - 硅铁企业库存6.66万吨，环比 +5.88%，五大材需求量2.01万吨，环比 -2.43%；产量11.5万吨，环比 +1.68% [7] - 长期房地产市场低迷，黑色板块回落，硅锰需求疲弱 [7] - 硅锰企业库存16.05万吨，环比 +7.72%；五大材需求量12.37万吨，环比 -2.37% [7] 硅铁日度数据 - 2025年9月10日硅铁基差（宁夏） -28，环比 -38，周环比 -58 [8] - 硅铁各现货地价格有变动，如宁夏环比 -30，内蒙持平，青海持平，陕西环比 -30，甘肃持平 [8] - 兰炭小料、秦皇岛动力煤、榆林动力煤价格有不同变化，硅铁仓单17330，周环比 -1552 [8] 硅锰日度数据 - 2025年9月10日硅锰基差（内蒙古）176，环比 -16，周环比 -122 [9] - 硅锰各现货地价格有变动，如宁夏环比 -20，内蒙持平，贵州持平，广西持平，云南持平 [9][10] - 天津澳矿、天津南非矿、天津加蓬矿等价格有不同变化，硅锰仓单62288，周环比 -1582 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）期货早盘多头抢跑但不敌现货预期疲软，多空胶着盘整收尾，主力合约估值偏低但无驱动，资金无移仓展期动能，操作建议快进快出 [3] - 当期价不出现大幅下跌（>30%），“卖出期权 + 买入期货”组合维持盈利概率较大，可关注期价走势进行风险控制 [3] 各部分内容总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，现货敞口为多，建议做空EC2510集运指数期货锁定利润，卖出建议入场区间为1350 - 1450 [2] - 成本管理方面，船司空班力度加大或进入旺季，根据订单订舱，现货敞口为空，建议买入EC2510集运指数期货提前确定订舱成本，买入建议入场区间为1150 - 1250 [2] 核心矛盾 - 集运指数（欧线）期货早盘多头抢跑后多空胶着盘整，各合约不同程度增仓，EC2512合约增仓幅度最大且除两远期反弹合约外跌幅最小 [3] - EC2510合约多头减仓293手至25913手，空头增仓288手至28509手，交易量减少7636手至17281手（双边） [3] 利多解读 - 2025年7月我国汽车整车出口69.4万辆，同比增长25.6%，环比增长12.1%，汽车商品进出口总额249.8亿美元，同比增长0.7%，环比增长6.4%，出口金额204.8亿美元，同比增长13.6%，环比增长6%，汽车出口量价齐升 [4] - MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划 [4] 利空解读 - 全球集装箱航运业二季度净利润大幅下滑，二季度净收益44亿美元，环比一季度99亿美元骤降56%，同比2024年同期120亿美元大幅下跌63.7%，连续三个季度盈利下滑 [5] - 9月中下旬船司线上订舱报价中，20GP均值继续下移，40GP均值维稳 [5] EC基差日度变化 - 2025年9月10日，EC2510基差299.06点，日涨1.30点，周跌151.54点；EC2512基差 - 107.54点，日涨8.90点，周跌179.94点等 [7] EC价格及价差 - 2025年9月10日，EC2510收盘价1267.4点，日涨跌幅 - 0.10%，周涨跌幅 - 4.20%；EC2510 - 2602价差 - 256.6点，日涨2.1点，周跌45.6点等 [7] 集运现舱报价 - 9月18日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1050美元，较17日下跌52美元，40GP总报价1760美元，较17日下跌88美元 [9] - 9月18日，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹船期，20GP报价1035美元，较17日提高100美元，40GP报价1535美元，下调200美元 [9] - 9月25日，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP报价1244美元，较22日下调300美元，40GP报价1943美元，报价不变 [9] 各运价指数 - SCFIS欧洲航线1566.46点，较前值下跌207.14点，跌幅11.68%；美西航线980.48点，较前值下跌33.42点，跌幅3.30%等 [10] 全球主要港口等待时间 - 2025年9月9日，香港港等待时间0.830天，较8日减少0.393天；上海港1.697天，较8日增加0.374天等 [17] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 2025年9月9日，8000 + 集装箱船均速15.852节/海里，较8日减少0.017节/海里；3000 + 船均速14.789节/海里，较8日减少0.084节/海里等 [26] - 9月9日在苏伊士运河港口锚地等待船舶20艘，较8日减少2艘 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍盘面走势延续震荡，基本面上支撑仍存；不锈钢同样维持震荡走势，需关注美元指数、降息预期扰动以及不锈钢出口难度上升影响 [4][5] - 印尼相关政策调整、九月降息预期增加、不锈钢连续数周去库等因素利多；纯镍库存高企、镍矿季节性库存上升、贸易关税扰动等因素利空 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6，当前波动率（20日滚动）为15.17%，波动率历史百分位为3.2% [2] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31，当前波动率（20日滚动）为7.51%，波动率历史百分位为0.8% [2] 风险管理策略 沪镍 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空沪镍期货（NI主力合约，卖出，套保比例60%，策略等级2）或卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出，套保比例50%，策略等级2） [2] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可买入沪镍远期合约（远月NI合约，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出，套保比例依据采购计划，策略等级1）或买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3） [2] 不锈钢 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空不锈钢期货（SS主力合约，卖出，套保比例60%，策略等级2）或卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出，套保比例50%，策略等级2） [3] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可买入不锈钢远期合约（远月SS合约，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出，套保比例依据采购计划，策略等级1）或买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3） [3] 市场基本面情况 镍 - 镍矿：菲律宾主要矿区降雨未明显影响产量和装运，国内到港库存高位 [4] - 新能源：支撑仍存，补货节点已过但下游有成交动向，供应偏紧，中间品MHP报价受镍价影响下跌 [4] - 镍铁：走势偏强，青山镍铁成交价格上升，价格回调时利润修复 [4] 不锈钢 - 维持震荡走势，现货端基本平盘报价，部分灵活调涨，成交观望为主 [4] - 韩国对华不锈钢厚板反倾销税落地，欧盟出口有扰动 [5] 市场数据情况 镍盘面日度数据 - 沪镍主连最新值120850元/吨，环比0%；沪镍连一120700元/吨，环比 -1.18%；沪镍连二120880元/吨，环比 -1.12%；沪镍连三121110元/吨，环比 -1.12%；LME镍3M 15105美元/吨，环比 -1.12% [7] - 成交量75006手，环比 -25.20%；持仓量81612手，环比0.96%；仓单数22304吨，环比 -1.31%；主力合约基差 -710元/吨，环比 -52.0% [7] 不锈钢盘面日度数据 - 不锈钢主连最新值12915元/吨，环比0%；不锈钢连一12860元/吨，环比0.04%；不锈钢连二12950元/吨，环比0.19%；不锈钢连三12955元/吨，环比 -0.31% [9] - 成交量115463手，环比5.43%；持仓量123168手，环比 -0.01%；仓单数98288吨，环比 -0.25%；主力合约基差620元/吨，环比 -13.29% [9] 镍产业库存数据 - 国内社会库存39930吨，较上期涨460吨；LME镍库存221094吨，较上期涨3024吨；不锈钢社会库存918.7吨，较上期跌10.1吨 [10] - 镍生铁库存29266.5吨，较上期跌3844.5吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注央行态度，债市早盘延续昨日尾盘弱势，午后A股回升使债市跌势加剧，央行加大投放但资金面未改善，一级市场国债中标好于预期未带动二级市场情绪，8月经济数据对债市影响中性，期货盘后现券收益率上行，明日期债恐继续下探，建议暂时观望 [1][3] 各部分内容总结 盘面点评 - 周三期债整体低开低走，午后中长期品种跌势加剧，品种全线收跌，现券收益率全线上行，中长端上行幅度较大，公开市场净投放749亿，资金面持续偏紧，DR001上升至1.43%附近 [1] 日内消息 - 财政部续发5年国债，加权中标利率1.5973%，边际利率1.6216%；续发50年国债，中标利率2.2227% [2] - 中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9% [2] 行情研判 - 债市早盘延续弱势，午后A股回升债市跌势加剧，央行加大投放资金面未改善，一级市场国债中标好于预期未带动二级市场情绪，8月经济数据对债市影响中性，期货盘后现券收益率上行，明日期债恐继续下探，建议暂时观望 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025-09-10价格|2025-09-09价格|今日涨跌|2025-09-10持仓（手）|2025-09-09持仓（手）|今日变动（手）|2025-09-10主力成交（手）|2025-09-09主力成交（手）|今日变动（手）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |TS2512|102.348|102.39|-0.042|73128|72585|543|31051|27581|3470| |TF2512|105.445|105.58|-0.135|144218|145470|-1252|64907|53634|11273| |T2512|107.505|107.785|-0.28|230673|224582|6091|95849|69688|26161| |TL2512|114.87|115.76|-0.89|153937|144317|9620|169437|133188|36249| |TS基差（CTD）|-0.0418|-0.03|-0.0118|/|/|/|/|/|/| |TF基差（CTD）|-0.0244|0.0065|-0.0309|/|/|/|/|/|/| |T基差（CTD）|0.364|0.6209|-0.2569|/|/|/|/|/|/| |TL基差（CTD）|0.186|0.6387|-0.4527|/|/|/|/|/|/| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱市场存在宏观预期与产业逻辑的矛盾，远月定价有分歧，近端需观察旺季下游去库能力 [2] - 玻璃上中游库存高，补库能力弱，供应端日熔或回升，表需预估下滑，市场处于弱平衡到弱过剩，需关注供应、成本和需求因素 [2][3] - 纯碱中长期供应高位预期不变，光伏玻璃基本面改善，刚需稳定，供强需弱格局不变，关注成本和供应预期变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率26.34%，波动率历史百分位69.2% [1] - 纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率20.83%，波动率历史百分位18.7% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可卖出50%的FG2601期货，入场区间1400；卖出50%的FG601C1400看涨期权，入场区间40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入50%的FG2601期货，入场区间1100 - 1150；卖出50%的FG601P1100看跌期权，入场区间50 - 60 [1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可卖出50%的SA2601期货，入场区间1550 - 1600；卖出50%的SA601C1500看涨期权，入场区间50 - 60 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入50%的SA2601期货，入场区间1200 - 1250；卖出50%的SA601P1200看跌期权，入场区间40 - 50 [1] 盘面价格/月差 玻璃 - 05合约2025年9月10日价格1279，较前一日跌10，跌幅0.78% [4] - 09合约2025年9月10日价格995，较前一日跌35，跌幅3.4% [4] - 01合约2025年9月10日价格1181，较前一日跌11，跌幅0.92% [4] 纯碱 - 05合约2025年9月10日价格1353，较前一日跌5，跌幅0.37% [6] - 09合约2025年9月10日价格1162，较前一日涨3，涨幅0.26% [6] - 01合约2025年9月10日价格1281，较前一日涨3，涨幅0.23% [6] 现货价格 玻璃 - 沙河交割品安全均价2025年9月10日为1162.4，较前一日跌3.6 [5] - 各区域5mm浮法玻璃价格多数持平，仅江苏涨10 [5] 纯碱 - 重碱市场价各地区多数持平，沙河涨3 [7] - 轻碱市场价各地区多数持平 [7]

股指期货日报 2025年9月10日 王映(投资咨询证号：Z0016367) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 缩量震荡行情延续 今日股指走势震荡，涨跌不一，以沪深300指数为例，收盘上涨0.21%。从资金面来看，两市成交额下降 1404.01亿元。期指方面，IF放量上涨、IH缩量上涨，IC、IM放量下跌。 重要资讯 1、高盛研究部最新数据显示，8月，全球对冲基金对中国的净买入创去年9月以来新高；对冲基金对中国的毛 头寸达到两年来新高。 2、工业和信息化部等六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动。 3、中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%。 核心观点 今日股市走势震荡，小幅偏强。盘前信息美国大幅下修非农数据，此前市场已有预告，金融市场未给出过多 反映，隔夜美股整体偏强，美国科技股以谷歌为代表明显上行，给予A股一定乐观基调支撑，叠加国内科技相 关信息面偏积极，今日科技概念再度领涨，不过上行仍集中于权重股，表现为大盘指数强于小盘指数。今日 公布的物价数据整体并未明显超预期，CPI同比数据回落主要受食品项拖累，核心CPI展现韧性，PPI同比降幅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇近期基本面驱动不足，投产预期提前使四季度累库预期提前且幅度扩大，抢跑交易下估值承压；目前累库预期已被较多交易，兑现前不建议追空；供应端“能开尽开”，难有超预期增量，缺乏供应弹性；低库存、偏低估值和供应缺乏弹性叠加，短期向下空间有限，若有意外驱动向上价格更有弹性；预计维持4250 - 4400区间震荡，突破依赖成本端及宏观驱动；操作上建议暂时观望，等待冲高布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间为4200 - 4600，当前波动率11.05%，历史百分位6.4% [2] - PX价格区间为6500 - 7400，当前波动率13.78%，历史百分位30.4% [2] - PTA价格区间为4400 - 5300，当前波动率12.97%，历史百分位20.1% [2] - 瓶片价格区间为5800 - 6500，当前波动率10.02%，历史百分位10.4% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4400 - 4500；买入EG2601P4200看跌期权防大跌，卖出EG2601C4500看涨期权降成本，套保比例50%，建议入场区间分别为20 - 50和60 - 100 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，现货敞口为空，买入EG2601期货锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4240 - 4290；卖出EG2601P4200看跌期权收取权利金降成本，套保比例75%，建议入场区间75 - 100 [2] 利多解读 本周计划到港14.33万吨，港口发货不佳，下周一港口库存预计累库3万吨左右，现货流动性预计逐步放松 [4] 利空解读 - 宁夏鲲鹏20万吨乙二醇装置计划10月底试车投产，关注进度 [6] - 裕龙80万吨乙二醇新产能预计9月底10月初提前投放，9月低负荷运行，10月新增5 - 6万吨额外增量 [6] - 瓶片工厂因生产效益与接单情况不佳取消提负计划，9月聚酯开工高度受限 [6] 聚酯日报表格数据 - 布伦特原油2025年9月10日价格66.5美元/桶，日度变化0.1，周度变化 - 1.1 [9] - 石脑油CFR日本2025年9月10日价格597.3美元/吨，日度变化3.0，周度变化 - 7.8 [9] - 甲苯FOB韩国2025年9月10日价格664美元/吨，日度变化 - 1，周度变化 - 9 [9] - 各合约及现货价格、价差、加工费、产销率等均有相应日度和周度变化数据展示 [9][10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期铁矿石基本面有支撑，发运偏紧，铁水产量恢复，预计本周铁水产量能恢复至239 - 240万吨附近，但钢材库存压力仍在，下游需求不振、钢厂利润萎缩状态下，铁矿石上方空间难打开，建议多单逢高止盈，空单逢高布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石10合约月度价格预测（9月） - 价格预测区间为770 - 830，当前平值期权IV为21.53%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（9月） - 库存管理方面，目前有现货担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2510，买卖方向为空，套保比例45%，建议入场区间820 - 830；还可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2510 - C - 830，套保比例40%，逢高卖 [2] - 采购管理方面，未来要采购担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2510，买卖方向为多，套保比例30%，建议入场区间770 - 780；还可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2509 - P - 770，套保比例20%，逢高卖 [2] 核心矛盾及多空解读 - 核心矛盾是短期铁矿石基本面有支撑但钢材库存压力大、下游需求不振、钢厂利润萎缩，铁矿石上方空间难打开 [3] - 利好因素包括Jacksonhole会议上鲍威尔转鸽，市场对9月美联储降息预期大增；铁水产量维持在高位；跌价后热卷重新具有出口利润；焦煤价格更弱对铁矿石价格有支撑 [3] - 利空因素有高铁水下钢材库存累库加快，基本面不乐观；钢厂利润快速萎缩，钢材基本面转弱，产业链矛盾积累；铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位；PMI数据转弱；M1可能见顶回落 [3] 铁矿石价格数据 |指标名称|2025 - 09 - 10|2025 - 09 - 09|2025 - 09 - 03|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |01合约收盘价|805|805|777|0|28| |05合约收盘价|781|781|754.5|0|26.5| |09合约收盘价|847.5|850|813|-2.5|34.5| |01基差|-9|-6|-2|-3|-7| |05基差|15|18|20.5|-3|-5.5| |09基差|-51.5|-51|-38|-0.5|-13.5| |日照PB粉|796|799|775|-3|21| |日照卡粉|911|914|887|-3|24| |日照超特|702|705|676|-3|26| [3][4] 铁矿石普氏指数 |普氏指数|2025 - 09 - 09|2025 - 09 - 08|2025 - 09 - 02|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |普氏58%指数|94.35|92.7|89.95|1.65|4.4| |普氏62%指数|107.65|105.7|102.7|1.95|4.95| |普氏65%指数|124.55|123|120.8|1.55|3.75| |普氏58%月均价|91.1667|90.86|89.35|0.3067|1.8167| |普氏62%月均价|104.0167|103.68|101.85|0.3367|2.1667| |普氏65%月均价|121.8333|121.6|120.45|0.2333|1.3833| [5] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2025 - 09 - 05|2025 - 08 - 29|2025 - 08 - 08|周变化|月变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |日均铁水产量|228.84|240.13|240.32|-11.29|-11.48| |45港疏港量|317.78|318.64|321.85|-0.86|-4.07| |五大钢材表需|828|858|846|-30|-18| |全球发运量|2756.2|3556.8|3046.7|-800.6|-290.5| |澳巴发运量|2267|2808.1|2427.7|-541.1|-160.7| |45港到港量|2448|2526|2381.9|-78|66.1| |45港库存|13825.32|13763.02|13712.27|62.3|113.05| |247家钢厂库存|8939.87|9007.19|9013.34|-67.32|-73.47| |247钢厂可用天数|31.85|30.42|30.23|1.43|1.62| [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂期货价格走势核心矛盾聚焦于供给端扰动与需求端旺季预期相互作用；宁德时代枧下窝锂矿复产消息引发市场波动，但复产目标不确定；社会库存连续4周去库，下游库存健康，需求有韧性；“金九”旺季预期与终端结构韧性支撑需求，下游锂电材料企业排产预计环比增超5%；预计未来一个月左右，碳酸锂期货价格大概率宽幅震荡，区间约68000 - 72000元/吨；若供给端扰动不及预期或需求端补库力度减弱，价格将面临回调压力 [2][4]。 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强压力位76000元/吨，当前波动率40.6%，当前波动率历史百分位（3年）67.2% [2] 锂电企业风险管理策略建议 采购管理 - 产品价格无相关性，担心采购成本上涨，买入对应期货合约套保比例20%，入场区间67000 - 70000元/吨；卖出看跌期权套保比例30%，入场合约LC2511 - P - 68000 [2] - 产品价格有相关性，担心采购成本上涨，依据采购进度卖出期货主力合约套保比例70%；买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例50% [2] - 担心销售利润减少，根据生产计划卖出对应期货合约套保比例80%；买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例40% [2] 销售管理 - 原材料和碳酸锂价格高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，担心销售利润减少，依据采购进度卖出期货主力合约套保比例80%；买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例60% [2] 库存管理 - 担心库存货物贬值，卖出期货主力合约套保比例60% - 80%，入场区间78000 - 82000元/吨；卖出看涨期权套保比例40% - 60%，入场合约LC2511 - C - 79000 [2] 利多解读 - 江西地区锂矿企业9月30日前需报送《储量核实报告》，可能引发矿端阶段性停产，影响区域内锂矿供给稳定性 [4] - 推进《绿色矿山》建设，若企业不达标可能面临整改，约束短期产能释放 [5] - “金九”旺季，下游锂电材料企业排产预计环比增超5%，补库需求预期推动碳酸锂现货采购 [4] 利空解读 - 锂矿、锂盐价格上涨会刺激产业链各环节生产，产能释放将收窄供需缺口 [5] - 价格高位震荡时间越长，海外锂矿项目投产进度加快，加速填补供给端缺口 [5] - “金九”旺季下游材料企业补库规模可能不及预期，削弱价格支撑 [6] 期货数据 碳酸锂期货主力合约 - 收盘价70720元/吨，日涨跌 - 2180元，日环比 - 2.99%，周涨跌 - 1160元，周环比 - 1.61% [10] - 成交量751480手，日涨跌159805手，日环比27.01%，周涨跌308680手，周环比69.71% [10] - 持仓量340814手，日涨跌 - 10526手，日环比 - 3.00%，周涨跌 - 5234手，周环比 - 1.51% [10] 碳酸锂加权合约 - 收盘价70827元/吨，日涨跌 - 2098元，日环比 - 2.88%，周涨跌 - 1082元，周环比 - 1.51% [10] - 成交量1063402手，日涨跌268464手，日环比33.77%，周涨跌467948手，周环比78.59% [10] - 持仓量796180手，日涨跌 - 10197手，日环比 - 1.26%，周涨跌32227手，周环比4.22% [10] 其他 - LC2511 - LC2512价差 - 160元/吨，日涨跌 - 180元，日环比 - 900.00%，周涨跌 - 40元，周环比33.33% [10] - LC2511 - LC2601价差 - 80元/吨，日涨跌 - 80元，日环比 - 100.00%，周涨跌20元，周环比 - 20.00% [10] - LC2601 - LC2605价差 - 560元/吨，日涨跌 - 160元，日环比40.00%，周涨跌 - 640元，周环比 - 800.00% [10] - 广期所碳酸锂仓单38101手，日涨跌0手，日环比0，周涨跌3983手，周环比0.1167 [10] 现货数据 锂矿日度报价 - 锂云母（Li2O：2~2.5%）平均价1815元/吨，日涨跌 - 50元，日环比 - 2.68%，周涨跌 - 70元，周环比 - 3.71% [21] - 锂辉石（Li2O：3~4%）平均价3130元/吨，日涨跌 - 135元，日环比 - 4.13%，周涨跌 - 210元，周环比 - 6.29% [21] - 锂辉石（Li2O：5~5.5%）平均价5925元/吨，日涨跌 - 165元，日环比 - 2.71%，周涨跌 - 210元，周环比 - 3.42% [21] - 锂辉石（Li2O：6%巴西CIF）平均价805美元/吨，日涨跌 - 45美元，日环比 - 5.29%，周涨跌 - 45美元，周环比 - 5.29% [21] - 锂辉石（Li2O：6%澳矿CIF）平均价805美元/吨，日涨跌 - 45美元，日环比 - 5.29%，周涨跌 - 45美元，周环比 - 5.29% [21] - 磷锂铝石（Li2O:6~7%）平均价6000元/吨，日涨跌 - 350元，日环比 - 5.51%，周涨跌 - 40元，周环比 - 0.66% [21] - 美元兑人民币汇率7.1215，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌 - 0.0093，周环比 - 0.13% [21] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂平均价71200元/吨，日涨跌 - 1150元，日涨跌幅 - 1.59%，周涨跌 - 2400元，周涨跌幅 - 3.26% [24] - 电池级碳酸锂平均价73450元/吨，日涨跌 - 1150元，日涨跌幅 - 1.54%，周涨跌 - 2450元，周涨跌幅 - 3.23% [24] - 工业级氢氧化锂平均价69660元/吨，日涨跌 - 500元，日涨跌幅 - 0.71%，周涨跌 - 1300元，周涨跌幅 - 1.83% [24] - 电池级氢氧化锂（微粉）平均价79670元/吨，日涨跌 - 500元，日涨跌幅 - 0.62%，周涨跌 - 1300元，周涨跌幅 - 1.61% [24] - 电池级氢氧化锂（CIF中日韩）平均价9.3美元/公斤，日涨跌0，日涨跌幅0%，周涨跌0.25，周涨跌幅2.76% [24] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差2250元/吨，上期值2250元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌 - 50元，周环比 - 2.17% [27] - 电氢 - 电碳价差6220元/吨，上期值5570元/吨，日涨跌650元，日环比11.67%，周涨跌1150元，周环比22.68% [27] - 电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 8612.34元/吨，上期值 - 9162.56元/吨，日涨跌550.22元，日环比 - 6.01%，周涨跌3034.92元，周环比 - 26.06% [27] 下游日度报价 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33620元/吨，日涨跌 - 275元，日涨跌幅 - 0.81% [29] - 磷酸铁锂（低端储能型）平均价29430元/吨，日涨跌 - 270元，日涨跌幅 - 0.91% [29] - 磷酸铁锂（中高端储能型）平均价32225元/吨，日涨跌 - 275元，日涨跌幅 - 0.85% [29] - 磷酸锰铁锂平均价44850元/吨，日涨跌 - 200元，日涨跌幅 - 0.44% [30] - 三元材料（523消费型）平均价113475元/吨，日涨跌 - 125元，日涨跌幅0% [30] - 三元材料（622消费型）平均价117625元/吨，日涨跌 - 75元，日涨跌幅 - 0.06% [30] - 三元材料（811动力型）平均价145900元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0.00% [30] - 六氟磷酸锂平均价56000元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0.00% [30] - 电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] - 电解液（铁锂储能用）平均价17350元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] - 电解液（铁锂动力用）平均价19750元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] - 电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差100元/吨，日涨跌幅0 [32] - 天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 赣锋锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 天宜锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 江西九岭（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）基差0元/吨，日涨跌幅0 [32] - 永兴材料（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差0元/吨，日涨跌幅0 [32] - 中矿资源（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差100元/吨，日涨跌幅0 [32] - 瑞福锂业（LI2CO3≥99.5%，LC2507合约）基差 - 200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 浙江新时代（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）基差 - 500元/吨，日涨跌幅0 [32] - 蓝科锂业（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差 - 700元/吨，日涨跌幅0 [32] - 蓝科锂业（LI2CO3≥99.2%，LC2507合约）基差 - 1200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 四料综合基差报价（LC2507合约） - 237.5元/吨，日涨跌幅0 [32] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计38101手，昨日仓单量38101手，今日仓单量38101手，每日增减0手 [35] - 建发上海1180手，昨日仓单量1180手，今日仓单量1180手，每日增减0手 [35] - 五矿无锡1470手，昨日仓单量1470手，今日仓单量1470手，每日增减0手 [35] 成本利润 未提及具体数据及分析内容