【黄金期货行情表现】 据彭博汇编的数据，黄金ETF已连续五周录得资金流入。世界黄金协会的数据显示，除5月外，今年每 个月这些基金的总持仓量都在增长。 【机构观点】 黄金在盘整了接近一个月之后，今日终于选择向上突破，再创历史新高，黄金白银开启双循环上涨，那 么这波上涨的空间将再度打开，呈现你追我赶的趋势，但是短线波动加大注意控制风险！ 【宏观消息】 纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于近期就业与通胀数据，美联储目前没有进一步降息的紧迫性，他指出 前期降息已使政策处于有利位置，11月CPI报告数据受政府关门影响存在扭曲，但核心通胀持续向2%目 标靠近，劳动力市场调整态势平稳。市场预期明年上半年降息概率较低，6月降息可能性约50%。 地缘冲突再度爆发，美国加强了对委内瑞拉的封锁，预计不久将对委内瑞拉宣战，避险情绪助推贵金属 继续创新高。 12月22日，沪金主力暂报1000.86元/克，涨幅达2.10%，今日沪金主力开盘价979.90元/克，截至目前最 高1000.86元/克，最低978.32元/克。 ...

黄金方面： 当地时间12月21日，美乌代表在美国进行了一系列的会谈。声明表示，完善了20点和平计划，并制订乌克兰战后经济发展计 划。当天俄罗斯总统助理表示，俄美乌举行三方会晤的事情，并没有在会议中讨论，和平谈判没有实质的进展。 最近几个月，美国以打击毒品恐怖主义为由，在委内瑞拉附近部署军队，迄今已在加勒比海和东太平洋击沉近30艘。特朗普多 次威胁对委境内毒贩发起打击，局势再次升级。 原油方面： 近两日美军对委内瑞拉的封锁再升级，随着美国总统特朗普加强对马杜罗政府的石油封锁，美国仍在追踪委内瑞拉附近的油 轮，上周六凌晨再次扣押了一艘超级油轮。 特朗普一直试图扼杀马杜罗政府的财政收入，以此加大施压力度。如果委内瑞拉无法出口石油，其储油罐将被滞留，委内瑞拉 的石油公司将不得不开始关闭油井。 在俄乌局势陷入胶着的情况下，和平进程没有实质的进展；委内瑞拉的局势升级，可能会严重地削减该国的石油出口，油价受 此影响，小幅上涨得到提振。 技术面：周线收下影线较长的小阴线。日线级别显示，市场在年内低位55美元附近进行整理。1小时级别，价格突破60/120日均 线，市场可能形成短期上升趋势。今日下方关注56.50美元的支撑，上方 ...

分析师指出，黄金的未来上涨将依赖于美联储的宽松步伐、地缘风险的演变以及全球经济复苏的速度。 如果降息预期兑现，黄金不仅能维持当前涨幅，还可能开启新一轮牛市。 此外，房地产市场数据也间接影响黄金走势。11月美国成屋销售环比小幅增长0.5%，折合年率413万 户，但经济不确定性和高抵押贷款利率抑制了需求，库存触及八个月低点。这反映出消费者信心低迷。 上周黄金市场延续拉升过程，周初开盘在4300.1的位置后行情先拉升给出4351的高低后行情快速回落， 周线最低给到了4371.1的位置后行情展开拉升过程，到周四周线最高触及到了4374.5的位置后整理，周 线最终收线在了4338.6的位置后，周线以一根上影线稍长于下影线的纺锤形态收线，而这样的形态收尾 后，下方3325和3322的多和3368-3370的多和3377和3385多和3563的多减仓后止损跟进在4000持有，前 一周4176和4174的多和4187和4184的多以及4208和4205多止损跟进在4220持有，上周4310的多减仓后止 损放到4310，今日的行情4320多止损4314，目标看4340和4352和4360-4374和4381压力争夺。 周一(1 ...

关注数据连续性风险：政府停摆等因素可能影响宏观数据，应以趋势和多指标交叉验证为判断依据。 地缘风险溢价仍存：东欧、中东及能源相关事件仍可能对黄金、原油及部分避险货币产生阶段性冲击。 UNFX12月22日讯 在本轮三次累计降息完成后，美联储内部对于未来政策路径的分歧逐渐显现。克利 夫兰联储行长贝丝·哈马克指出，短期内没有必要进一步调整利率，更倾向于维持在3.50%—3.75%的区 间；纽约联储主席威廉姆斯也表达了类似"暂停"的立场。同时，白宫关于下一任美联储主席的人选讨论 持续发酵，政治因素叠加政策信号，使市场对未来利率走势的定价更为谨慎。 12月例会后出现三张反对票，点阵图中亦显示多位官员对进一步降息持保留态度。哈马克表示，在通胀 回落尚未确认、就业市场无明显恶化前，应维持利率稳定；她还提醒，11月CPI可能因政府停摆导致数 据缺失而被低估。威廉姆斯则认为，累计降息已为经济提供一定缓冲，短期无需进一步行动。政治层 面，特朗普公开表示将任命一位支持大幅降息的美联储主席，哈塞特与沃什仍在白宫候选名单中。市场 因此面临双重博弈：一是官员表态与经济数据形成的现实约束，二是潜在人事安排可能在中长期重新影 响政策预期。C ...

今日周一(12月22日)亚盘时段，国际白银目前交投于68.23一线上方，今日开盘于67.32美元/盎司，截至 发稿，国际白银暂报68.52美元/盎司，上涨2.07%，最高触及68.65美元/盎司，最低下探67.26美元/盎 司，目前来看，国际白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 中东局势的紧张进一步放大地缘风险。12月21日，以色列国防军连续对黎巴嫩南部发动空袭，针对黎巴 嫩真主党成员，这可能引发更广泛的地区冲突。 【最新国际白银行情解析】 国际白银看涨不猜顶，保持强劲，银价创下新高，目前到了68，下一波就可能看到70高点。本周下方支 撑关注两个点，一个是66.5，一个是64.5，今日国际白银下方关注67.00美元或66.60美元支撑，上方关注 68.20美元或69.30美元阻力。 当地时间12月21日，以色列国防军发表声明称，当天在加沙地带北部的行动中，发现数名可疑人员在军 事停火线"黄线"附近聚集。以军随即实施警告射击，但仍有3名武装人员越过"黄线"并向以军靠近，对 以军构成"直接威胁"。以军随后出动战机将其打死。 此外，声明还称，在加沙地带北部发生的另外两起事件中，以军部队也分别发现2名越过"黄线" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等多个行业进行分析，认为多数行业价格呈震荡走势，部分行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响存在潜在投资机会和风险，如原油受地缘风险影响，贵金属偏强，部分有色金属有反弹潜力，化工品走势分化，农产品关注天气和政策，金融市场受宏观经济和政策影响[2][3][46] 各行业总结 能源行业 - 原油市场潜在利好围绕委内瑞拉和俄乌地缘问题，油价在对地缘风险升温定价后重回承压状态[2] - 高硫燃料油市场供应充裕，地缘局势或成主要变量；低硫燃料油市场供应趋于宽松，预计持续承压[20] - 沥青因委内瑞拉原油出口正常，此前供应紧张情绪降温，库存去化乏力，重回低位震荡[21] 贵金属行业 - 美国就业和通胀数据利于降息延续，俄乌和中东局势紧张，贵金属偏强，黄金测试阻力[3] 有色金属行业 - 铜价短期均线支撑强，明年一季度精矿供应难复供，市场高持仓有冲高潜力[4] - 沪铝逼近月初高点，矛盾有限，短期多头背靠40日线持有[5] - 铸造铝合金跟随沪铝偏强，废铝货源紧，关注缩价差机会[6] - 氧化铝供应过剩，库存上升，规模减产前盘面反弹空间有限[7] - 锌库存回升，期限结构走平，基本面内弱外强差异修复，处反弹趋势[8] - 铅基本面外弱内强，进口窗口打开，沪铅低位反弹，宽幅震荡[9] - 锡价冲高回撤，关注高仓量风险，供应和消费端有不确定性[10] - 多晶硅期货收于6万元/吨附近，预期和现货层面有变化，市场成交少[11] - 工业硅期货预期有减产，现实需求承压，走势震荡[12] 钢铁行业 - 螺纹表需回暖，产量回升，库存去化；热卷供需双降，去库加快，压力待缓解[13] - 铁矿供应增加，需求下降，基本面宽松，走势震荡[14] - 焦炭第三轮提降部分落地，库存下降，价格大概率震荡[15] - 焦煤产量略降，库存增加，价格对贴水修复后面临压力，震荡为主[16] - 锰硅价格震荡，锰矿价格抬升，库存有结构性问题，产量小幅抬升[17] - 硅铁价格震荡，供应下行，库存小幅抬升，需求有韧性[18] 航运行业 - 集运指数（欧线）近月合约围绕现货震荡，远月合约复航进程有变数，建议逢高空[19] 化工行业 - 尿素盘面偏强，日产下降，需求坚挺，企业去库，价格或区间偏强震荡[22] - 甲醇港口去库，内地支撑进口倒流，短期市场偏强[23] - 纯苯走弱，供需压力或缓解，低位震荡，中线考虑月差正套[24] - 苯乙烯成本支撑不足，库存去库放缓，市场弱势下跌[25] - 聚丙烯、塑料、丙烯企业出货弱，库存压力上升，需求疲弱[26] - PVC供应压力缓解，需求低迷；烧碱库存增加，供给压力大，两者跟随宏观情绪波动[27] - PX供应或下滑，PTA受原料驱动，中线PX有回落风险[28] - 乙二醇供应收缩预期提振市场，但长线承压[29] - 短纤和瓶片受原料影响，短纤长线供需好，瓶片产能过剩[30] 建材行业 - 玻璃情绪消退回落，库存压力大，需求不足，观望为主[31] - 纯碱再度回落，库存高位，供给压力大，反弹高空[33] 农产品行业 - 大豆和豆粕关注美豆出口和南美天气，豆粕追随美豆震荡[34] - 豆油和棕榈油延续疲弱，关注南美天气和海外库存压力[35] - 菜粕和菜油关注进口政策，策略偏空[36] - 豆一主力合约盘整，关注政策端[37] - 玉米现货价格下行，关注售粮进度和拍卖情况，期货高位震荡偏弱[38] - 生猪春节后出栏或处高峰，猪价可能二次探底，关注供应端[39] - 鸡蛋春节后合约受打压，中长期基本面有望改善，关注节奏和预期差[40] - 棉花国内郑棉震荡偏强，关注商业库存和消费情况，产业可关注套保[41] - 白糖国际供应充足，国内关注广西生产情况[42] - 苹果需求淡季，走货慢，操作偏空[43] - 木材期价低位，低库存有支撑，暂时观望[44] - 纸浆走势震荡偏强，港口库存下降，操作观望或短线[45] 金融行业 - 股指受宏观因素支撑，关注风格轮动和消费板块修复行情[46] - 国债期货受资金面影响反弹，央行料继续平稳资金面[47]

12月22日，美元兑加元报1.3796，较前一交易日微涨0.0002，跌幅收窄至-0.0362%，日内波动1.3787- 1.3804。近期该货币对持续区间博弈，核心驱动为美加央行政策分化，叠加油价低迷、经济数据分化及 地缘风险，短期方向不明。 作为商品货币，加元持续受油价拖累。2025年油价累计跌15.2%，近期跌至10月下旬低位，布油曾破70 美元/桶，削弱加拿大原油出口收入，压制加元、支撑美元兑加元。此外，美国封锁委内瑞拉制裁油轮 航运、强化对俄能源制裁，引发供应担忧，推升美元避险需求，进一步压制加元。 技术面看，美元兑加元呈空头主导。日线图显示，汇价连续收于关键均线下方，短期均线空头排列， 1.3800上方阻力未突破；MACD零轴下死叉、动能柱放大，印证空头延续；RSI弱势未超卖，仍有下探 空间。 机构预测，短期核心波动区间1.3740-1.3830，支撑位1.3720—1.3680(跌破或加速下行)，阻力位1.3830、 1.3890(未收复则弱势延续)。后续焦点为美国CPI、美联储官员讲话，及加拿大核心通胀、油价、美加贸 易消息。中长期走势取决于政策分化持续性、油价复苏及加国经济进程，全球不确定性 ...

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货原油早报-2025-12-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2602 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 地缘风险增加，原油震荡偏强 | 备注： 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期中东局势再度出现波澜，以色列怀疑伊朗扩张军事力量，可能再度发起攻击，地缘 风险重新增强并盖过原油期货市场供应过剩的不利影响。目前全球原油库存不断累积，原油市场正 处在供应压力不断增大的阶段。由于短 ...

证券研究报告 原油周报：国际油价下跌，关注地缘风险 大化工首席分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 石化化工分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年12月21日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别59.9/56.1美元/桶，较上周分别-1.9/-2.0美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.4/4.2/4.1/0.2亿桶，环比-103/- 127/+25/-74万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1384万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周406台，环比-8台。美国活跃压裂 车队本周168部，环比-8部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1699万桶/天，环比+13万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.8%，环比+0.3pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为653/ ...

现货黄金市场近期行情总结 - 本周现货黄金在触及历史高位后动能放缓，呈现高位强势震荡格局 [1][4] - 周初金价突破前期高点后未能延续涨势，在获利了结和技术性卖压下进入“4335-4310美元”核心震荡区间 [1][4] - 周五亚盘开盘后出现技术性回落，全天在区间内窄幅运行，尾盘冲高至4355美元后迅速回落，日线收于4337美元，形成高位小阳十字星 [1][4] 影响金价的关键外部因素 - 全球多个地缘风险点处于高度敏感状态，需重点关注俄乌局势、中东地区（特别是红海航运、以色列-哈马斯冲突）的潜在升级，以及美国对委内瑞拉等国的制裁动态 [1][4] - 任何地缘风险点在周末出现意外升级或重大声明，都可能引发避险资金涌入，导致金价周一跳空高开，反之，缓和信号可能带来抛压 [1][4] - 虽然处于美联储政策会议前静默期，但若有美联储官员关于通胀、就业或未来降息路径的意外评论（无论鹰派或鸽派）通过媒体流出，可能迅速改变市场对2026年降息节奏的押注，从而对美元和黄金产生即时冲击 [1][4] 下周市场环境与交易特征预判 - 下周将进入欧美圣诞假期，大部分机构资金和交易员会选择锁定年度利润、降低风险敞口，导致市场整体交投清淡、流动性下降 [2][5] - “清淡市”是“闪崩”或“跳空”行情的温床，少量买卖盘可能导致价格出现不成比例的剧烈波动，任何突发消息都可能被市场情绪放大，加剧行情单向波动 [2][5][6] 潜在交易策略与关键价位分析 - 若下周开盘后金价站稳4320美元上方且无新利空，可考虑高抛低吸的区间操作，如在区间下沿4320-4325美元轻仓试多，或在区间上沿4360美元附近尝试短空，区间内波动幅度可能为30-50美元 [2][6] - 需防范假突破导致单边行情，应严格止损 [2][6] - 若开盘直接或盘中有效跌破4320美元支撑，不宜急于“抄底”，应等待关键支撑位企稳，重点观察4290-4300美元（上周初支撑）以及4270美元（上周提及的关键位置）的支撑强度 [2][6] - 若在支撑位出现明确的企稳反弹信号（如长下影线），可考虑布局多单，若跌破关键支撑，调整深度可能加大 [2][6]