金工策略周报 东证衍生品研究院金融工程组 2025年9月28日 李晓辉 金融工程首席分析师（CTA） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 Email: Xiaohui.li01@orientfutures.com 常海晴 金融工程高级分析师(股指期货) 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 Email: haiqing.chang@orientfutures.com 徐凡 金融工程分析师(FOF、基本面量化) 从业资格号： F03107676 Email: qinxuan.fan@orientfutures.com 2 主要内容 股指期货量化策略跟踪 常海晴 金融工程高级分析师(股指期货) 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 Email: haiqing.chang@orientfutures.com ★股指期货行情简评： 市场风格分化，上证50、沪深300、中证500上涨，中证1000下跌。分行业看，电子贡献了各指数主要的涨幅，食品饮料贡献了上证50和沪深300主要的跌幅，非银贡献了中证500主要 的跌幅，医药生物贡献了中证10 ...

全球宏观经济与政策环境 - 美联储2025年9月重启降息 全球宏观逻辑切换 资产价格波动加剧[2] - 中美博弈缓和 关税冲击消退 货币宽松支撑风险资产上涨 美股创新高 美元与美债利率先抑后扬 白银和铜价走强[2] - 俄乌战争扩散风险 中东局势紧张 可能冲击原油等能化产品及运价指数 国庆假期易暴涨暴跌[2] - 美国9月非农就业数据将影响美联储降息路径 决定复苏或衰退滞胀逻辑走向[2] - 国内强预期弱现实特征显著 美联储降息与反内卷主导市场 政策对冲预期破灭后转向关注经济基本面[3] - 反内卷是大国博弈下应对产能过剩指责及高质量发展战略 需以长期投资趋势对待 与2015年供给侧改革差异体现在价格波动稳健及热点品种不同[3] - 反内卷政策效果初见成效但任重道远 经济现实弱势 外需逆风财政减弱投资失速 经济增速前高后低[3] 股票市场展望 - 高盛认为中国股市反弹由再通胀预期和人工智能主题驱动 叠加估值修复与流动性改善 中外机构投资者是关键力量 零售情绪显示调整风险但未过热[5] - A股估值合理 盈利温和增长支撑慢牛潜力 家庭和机构资产配置转移带来长期资金 潜在增量达数十万亿元[5] - 主要风险为政策变动与流动性收紧 高盛维持对A股和H股乐观展望 建议逢低布局AI、反干预、股东回报等十大主题[5] - 全球股市分化明显 美股高位震荡但乖离率较高存回调压力 中国A股偏弱部分指数超跌但接近底部区域 港股疲软 日经225趋势强劲但需警惕技术性回调[10][11][12] 大宗商品市场动态 - 阿根廷临时取消农产品出口税 豆类品种出口短期明显增量 可能使中国明年一季度大豆供应缺口消失[6] - 阿根廷豆油和豆粕出口量增加 边际宽松 国内大豆供应紧张局面缓解 需关注10月销售数据验证[6] - 谨慎国内豆油和豆粕基差压力 油脂强于粕 棕榈油强于豆油 因棕榈油四季度减产周期供应端驱动[6] - 阿根廷出口冲击挤压美国大豆出口 打压美豆价格测试阶段性低点 拖累整体油脂油料价格[6][7] - 新疆红枣调研显示全疆加权平均亩产576.7公斤 同比减产39.2% 产量预计45.6万吨 考虑质量损耗5-8%后产量41.9-43.3万吨 同比减产40-45%[8] - 玻璃行情因行业会议及政策预期启动 工信部等六部门联合发文严禁新增平板玻璃产能 现货企业提价100元/吨 多头增仓踊跃但部分席位开空[24][25][26][27] 资产流动性及交易机会 - 高流动性品种包括沪深300、上证50、铜、原油 量仓放大品种有集运指数和铁矿石 量仓萎缩品种包括红枣和花生[9] - 多头机会：中小盘指数(IC/IM)强势 棕榈油供需偏紧技术面突破 热卷基建预期支撑短期反弹[9] - 空头机会：国债系列(TS/T/TL)因货币政策偏紧利率上行 玻璃地产疲软库存高位 工业硅产能过剩价格难有起色[9] - 震荡观望品种：黄金和白银外盘影响大方向不明 橡胶和20号胶基本面矛盾不明显[9] - 核心逻辑总结：股指期货中小盘强于大盘 黑色系成材强于原料但需观察需求持续性 化工系分化明显 油脂强于粕类棕榈油领涨 贵金属震荡 国债期货偏空利率上行压力持续[9] 外汇及加密货币市场 - 美元强势主导外汇市场 美联储政策预期是关键驱动 美元指数趋势向上压制非美货币 USDJPY和USDCAD趋势明确向上 EURUSD和GBPUSD弱势但反转提示未出现 EM货币波动率极高风险大[13][15] - 加密货币整体上涨趋势但波动大 BTC和ETH趋势向上但乖离率较高存回调风险 SOL和TON表现强势但波动率高 XRP和BNB趋势不明建议观望[20][21][22][23] 商品细分市场表现 - 能源趋势向上但波动率升高 需关注地缘政治与供需变化 天然气波动异常建议谨慎操作[16] - 贵金属处于震荡区间趋势不明确 白银波动大于黄金有短期反弹机会[14] - 农产品趋势偏弱 但大豆出现反转提示 咖啡和可可波动极大风险高[17][18] - 商品市场分化严重 能源偏强 农产品偏弱 贵金属震荡[19]

每经记者｜吴永久 每经编辑｜闫峰峰 国庆假期临近，过去10年国庆期间，商品市场常常"暗流涌动"： 2025年国庆前，美国新一轮降息周期刚刚开启，全球流动性改善，市场情绪持续升温。原油、贵金属、股 指期货等核心品种波动有所放大，而国庆假期往往是行情启动的重要窗口期，这次是否也无例外？ 期货市场的魅力就在于T+0交易、保证金制度、双向操作，涨跌都能参与、灵活对冲风险。应对国庆大假 行情，不论是机会捕捉或是风险对冲，均是较好选择。 如果你还在担心不熟悉期货市场规则容易踩坑，快来报名参加每日经济新闻联合中粮期货举办的"经·粮杯 —全国期货模拟争霸赛"，先用模拟盘练手，提前热身，跟随专业团队感受商品市场行情！ 原油：国庆后收涨概率70% 黄金、白银：国庆后收涨概率分别为50%、60% 股指期货：国庆后收涨概率70% 数据来源：文华财经、中粮期货数据整理 现在报名即可先享受"新客专享礼"，还可获得独家"研报洞察礼"，解读节后市场走势。 打开每日经济新闻APP，依次点击私人订制-期货大赛，即可报名参赛，开启你的新交易旅程吧！（广告） 报名入口请见下图： 现在报名，立即解锁交易新技能 报名参赛即可获赠100万模拟本金，"零成 ...

量化模型与构建方式 1. 模型名称：期现对冲策略（连续对冲策略）[47][48] 模型构建思路：通过持有标的指数全收益指数作为现货端，同时做空股指期货合约进行对冲，利用基差收敛特性获取收益[47][48] 模型具体构建过程：回测区间为2022年7月22日至2025年9月26日[48]。现货端持有对应标的指数的全收益指数，并使用70%资金[48]。期货端做空与现货端金额相同名义本金的股指期货合约，占用剩余30%资金，每次调仓后根据产品净值重新计算现货及期货端数量[48]。调仓规则为连续持有季月或当月合约，直至该合约离到期剩余不足2日，在当日以收盘价进行平仓，并同时以当日收盘价继续卖空下一季月或当月合约[48]。不考虑交易过程中的手续费、冲击成本以及期货合约的不可无限细分性质[48] 2. 模型名称：期现对冲策略（最低贴水策略）[47][49] 模型构建思路：通过选择年化基差贴水幅度最小的合约进行开仓，以优化对冲成本[49] 模型具体构建过程：回测区间为2022年7月22日至2025年9月26日[49]。现货端持有对应标的指数的全收益指数，并使用70%资金[49]。期货端做空与现货端金额相同名义本金的股指期货合约，占用剩余30%资金，每次调仓后根据产品净值重新计算现货及期货端数量[49]。调仓规则为调仓时，对当日所有可交易期货合约的年化基差进行计算，选择年化基差贴水幅度最小的合约进行开仓[49]。同一合约持有8个交易日之后或该合约离到期剩余不足2日，才能进行选择新合约（排除剩余到期日不足8日的期货合约），每次选择后，即使选择结果为持有原合约不变，仍继续持有8个交易日[49]。不考虑交易过程中的手续费、冲击成本以及期货合约的不可无限细分性质[49] 3. 因子名称：分红调整年化基差[22] 因子构建思路：在分析合约基差时，需要剔除指数成分股分红的影响，以更真实地反映市场情绪和期货合约的定价[22] 因子具体构建过程：首先计算预期分红调整后的基差，公式为 预期分红调整后的基差 = 实际基差 + 存续期内未实现的预期分红 [22]。然后将基差进行年化处理，公式为 年化基差 = (实际基差 + (预期)分红点位)/指数价格 × 360/合约剩余天数 [22] 4. 因子名称：Cinda-VIX[65] 因子构建思路：借鉴海外经验，并结合我国场内期权市场的实际情况，开发能够准确反映我国市场波动性的VIX指数，以反应期权市场投资者对标的资产未来波动的预期[65] 因子具体构建过程：基于信达金工衍生品研究报告系列四《挖掘期权市场中隐含的市场情绪》中的算法[65]。VIX具有期限结构，可以反应投资者对同一个标的资产在未来不同期限内的波动预期[65] 5. 因子名称：Cinda-SKEW[71] 因子构建思路：通过捕捉不同行权价格期权隐含波动率（IV）的偏斜特征，以衡量市场对标的资产未来收益分布的预期，洞察市场对尾部风险的忧虑[71] 因子具体构建过程：SKEW指标捕捉了不同行权价格期权隐含波动率（IV）的偏斜特征[71]。当市场对下跌的担忧超过对上涨的预期时，波动率偏斜呈现负值；反之则为正值[71]。SKEW指数超过100，通常意味着投资者对市场未来可能出现的大幅下跌风险的担忧加剧[72] 模型的回测效果 1. IC当月连续对冲模型，年化收益-3.04%，波动率3.88%，最大回撤-9.47%，净值0.9066，年换手次数12，2025年以来收益-4.80%[51] 2. IC季月连续对冲模型，年化收益-2.11%，波动率4.79%，最大回撤-8.34%，净值0.9346，年换手次数4，2025年以来收益-1.94%[51] 3. IC最低贴水策略模型，年化收益-1.43%，波动率4.61%，最大回撤-7.97%，净值0.9553，年换手次数17.00，2025年以来收益-2.35%[51] 4. IF当月连续对冲模型，年化收益0.47%，波动率2.96%，最大回撤-3.95%，净值1.0149，年换手次数12，2025年以来收益-0.84%[56] 5. IF季月连续对冲模型，年化收益0.66%，波动率3.32%，最大回撤-4.03%，净值1.0211，年换手次数4，2025年以来收益0.12%[56] 6. IF最低贴水策略模型，年化收益1.24%，波动率3.09%，最大回撤-4.06%，净值1.0399，年换手次数15.11，2025年以来收益0.62%[56] 7. IH当月连续对冲模型，年化收益1.04%，波动率3.05%，最大回撤-4.22%，净值1.0334，年换手次数12，2025年以来收益0.26%[60] 8. IH季月连续对冲模型，年化收益1.93%，波动率3.45%，最大回撤-3.75%，净值1.0627，年换手次数4，2025年以来收益1.33%[60] 9. IH最低贴水策略模型，年化收益1.68%，波动率3.06%，最大回撤-3.91%，净值1.0542，年换手次数15.74，2025年以来收益1.30%[60] 10. IM当月连续对冲模型，年化收益-6.18%，波动率4.77%，最大回撤-14.00%，净值0.8340，年换手次数12，2025年以来收益-10.69%[62] 11. IM季月连续对冲模型，年化收益-4.51%，波动率5.80%，最大回撤-12.63%，净值0.8580，年换手次数4，2025年以来收益-5.63%[62] 12. IM最低贴水策略模型，年化收益-4.07%，波动率5.56%，最大回撤-11.11%，净值0.8704，年换手次数15.81，2025年以来收益-5.76%[62] 因子的回测效果 1. Cinda-VIX因子，截至2025年9月26日，30日上证50VIX取值19.19，沪深300VIX取值19.09，中证500VIX取值28.46，中证1000VIX取值26.08[65] 2. Cinda-SKEW因子，截至2025年9月26日，上证50SKEW取值100.47，沪深300SKEW取值104.24，中证500SKEW取值102.07，中证1000SKEW取值103.14[72]

研究报告合集下载链接（下载密码欢迎联系团队成员或对口销售）： https://pan.baidu.com/s/1d2oPPwOo4jMsF-kYQ5XpMg CTA系列专题报告 | 《系列一：基于混沌理论的股指期货噪声趋势交易策略》 | | --- | | 《系列二：一类波动收敛突变模式的趋势跟随策略》 | | 《系列三：多项式拟合的股指期货趋势交易 (LPTT) 策略》 | | 《系列四：基于日内波动极值的股指期货趋势跟随系统》 | | 《系列五：基于缠中说禅之分型通道趋势交易系统》 | | 《系列六：基于 GFTD 的期指日内程序化交易策略》 | | 《系列七：在标度不变性破缺下洞察资金流向——MFT 交易策略》 | | 《系列八：基于时域分形的相似性匹配日内低频交易策略（SMT）》 | | 《系列九：基于遗传规划的智能交易策略方法》 | | 《系列十：基于遗传算法的期指日内交易系统》 | | 《系列十一：日内突破模式及其资金管理的多重比较研究》 | | 《系列十二：基于遗传规划多维变量的股指期货交易策略》 | | 《系列十三：基于统计语言模型（SLM）的择时交易研究》 | | 《系列十四：经验模态分解下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近假期资金有撤离迹象，两市成交额明显收缩，科技概念领跌，红利指数走势上涨，短期避险情绪升温，周内股市上下波动频繁但中枢变动不大，属于节前平稳过渡、宽幅震荡行情，下周仅两个交易日，若无意外因素扰动，预计股市延续震荡，关注国内PMI数据变动，若节前资金流动加剧可能加大股市振幅，策略推荐下周逐步轻仓布局，买入跨式期权策略 [4] 各目录总结 市场回顾 今日股指走势整体回落，沪深300指数收盘下跌0.95%，两市成交额下降2242.05亿元，期指方面IF缩量下跌，其余各品种放量下跌 [2] 重要资讯 香港金管局10月9日起推出人民币业务资金安排，取代现有人民币贸易融资流动资金安排并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途；工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》；特朗普自10月1日起，对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%进口关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [3] 期指市场观察 IF主力日内涨跌幅-1.04%，成交量12.1085万手，成交量环比-1.2397万手，持仓量25.9924万手，持仓量环比-0.6449万手；IH主力日内涨跌幅-0.47%，成交量4.8226万手，成交量环比-0.3587万手，持仓量9.5988万手，持仓量环比0.1041万手；IC主力日内涨跌幅-1.47%，成交量13.6035万手，成交量环比0.637万手，持仓量25.2224万手，持仓量环比0.3365万手；IM主力日内涨跌幅-1.39%，成交量24.299万手，成交量环比3.0154万手，持仓量36.4864万手，持仓量环比1.1537万手 [4] 现货市场观察 上证涨跌幅-0.65%，深证涨跌幅-1.76%，个股涨跌数比0.53，两市成交额21468.85亿元，成交额环比-2242.05亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50强势走高涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交持续活跃度小幅回落 [5][94] - 海外美国二季度GDP终值意外上升，初请失业金人数超预期下滑，经济数据支撑美元，人民币承压；国内8月经济数据承压，房地产拖累固投，以旧换新政策效果减弱令社零承压，LPR报价维持不变 [94] - 本周国内市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，市场随机游走，临近假期交投平淡，政策落地前市场预计维持震荡，建议暂时观望 [94] 各部分总结 行情回顾 - IF2512周涨跌幅1.36%，周五涨跌幅 -1.04%，收盘价4525.0；IH2512周涨跌幅1.06%，周五涨跌幅 -0.47%，收盘价2944.4；IC2512周涨跌幅1.37%，周五涨跌幅 -1.47%，收盘价7080.0；IM2512周涨跌幅 -0.02%，周五涨跌幅 -1.39%，收盘价7189.2 [8] - 沪深300周涨跌幅1.07%，周五涨跌幅 -0.95%，收盘价4550.05；上证50周涨跌幅1.07%，周五涨跌幅 -0.40%，收盘价2941.02；中证500周涨跌幅0.98%，周五涨跌幅 -1.37%，收盘价7240.91；中证1000周涨跌幅 -0.55%，周五涨跌幅 -1.45%，收盘价7397.59 [8] 消息面概览 - 9月22日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [11] - 国新办发布会称资本市场含“科”量进一步提升，A股科技板块市值占比超1/4，截至8月底中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，外资持有A股市值3.4万亿元 [11] - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值大幅上调，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [11] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅0.21%，周五涨跌幅 -0.65%，收盘点位3828.11；深证成指周涨跌幅1.06%，周五涨跌幅 -1.76%，收盘点位13209.00；科创50周涨跌幅6.47%，周五涨跌幅 -1.60%，收盘点位1450.82；中小100周涨跌幅1.75%，周五涨跌幅 -1.85%，收盘点位8177.93；创业板指周涨跌幅1.96%，周五涨跌幅 -2.60%，收盘点位3151.53 [14] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500周涨跌幅 -0.89%，周四涨跌幅 -0.50%，收盘点位6604.72；英国富时100周涨跌幅 -0.03%，周四涨跌幅 -0.39%，收盘点位9213.98；恒生指数周涨跌幅 -1.57%，周四涨跌幅 -1.35%，收盘点位26128.20；日经225周涨跌幅0.69%，周四涨跌幅 -0.87%，收盘点位45354.99 [15] - 行业板块多数下跌，社会服务、综合、商贸零售板块明显走弱，电力设备、有色金属板块涨幅居前 [19] - 行业主力资金集体呈净流出，电子板块资金大幅净流出 [24] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格仍在较低水平 [28] - 本周重要股东二级市场净减持112.65亿元，限售解禁市值为673.58亿元，北向资金合计买卖11800.04亿 [31] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均走强 [39][44][48][52] 行情展望与策略 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50强势走高，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交活跃度小幅回落 [94] - 海外经济数据支撑美元，人民币承压，国内8月经济数据承压，LPR报价维持不变 [94] - 本周市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，临近假期交投平淡，政策落地前市场预计维持震荡，建议暂时观望 [94]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 沪指全天窄幅震荡，创业板指涨超 1.5%，再创 3 年多以来新高。个股跌多涨 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 少，沪深京三市超 3800 股飘绿，今日成交 2.39 万亿。截止收盘沪指跌 0.01%， 深成指涨 0.67%，创业板指涨 1.58%。美联储降息 25BP，但表态相对谨慎， | | | | 其内部对于年内降息路径存在分化，权益市场涨跌不一，目前市场预计年内 | | | | 降息 3 次。国内方面，此前发布的 8 月经济数据中消费、投资等需求端指标 | | | | 环比均有小幅走低，体现经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期 | | | 股指 | 政策预期，当期基本面因素影响有限。此前，中共中央办公厅、国务院办公 | 偏强 | | | 厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围 | | | | 内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提 | | | | 升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对各类期货主力合约今日期货行情走势进行预测，涉及股指期货、国债期货、金属期货、能源化工期货等多个品种，并给出各合约的阻力位和支撑位[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，各合约给出阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约 T2512 大概率将偏弱震荡，三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率将偏弱宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约 AU2512 大概率将偏强震荡，白银期货主力合约 AG2512 大概率将震荡偏强并再创上市以来新高，铜、铝等期货合约也给出相应走势及阻力位和支撑位[3] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PTA、PVC、豆粕、天然橡胶等期货主力合约大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[4][6] 宏观资讯和交易提示 - 商务部将 3 家美国实体列入出口管制管控名单，3 家涉台军售美国实体列入不可靠实体清单[7] - 商务部回应中美大豆贸易、波音飞机谈判等问题，对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查，对原产于墨西哥和美国的进口碧根果进行反倾销立案调查[7] - 数字人民币国际运营中心正式运营，推出三大业务平台，初步构建跨境金融基础设施体系[8] - 税务部门和平台围绕涉税信息首次报送准备工作基本完成，互联网平台企业 10 月首次报送相关信息[8] - 美国第二季度 GDP 终值年化环比增长 3.8%，核心 PCE 物价指数终值上调至 2.6%[8] - 美联储新晋理事主张迅速降息，多位官员表达对利率调整的看法[8][9] - 美国 8 月二手房屋销售年化速率小幅下降，房价中位数同比上涨，上周初请失业金人数下降[9][10] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9 月 25 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约有不同表现，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日将震荡整理并给出阻力位和支撑位，预期 9 月大概率将宽幅震荡并给出阻力位和支撑位[12][13][16][17] 国债期货 - 9 月 25 日，十年期国债期货主力合约 T2512 小幅偏弱震荡，三十年期国债期货主力合约 TL2512 小幅震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日，T2512 大概率将偏弱震荡，TL2512 大概率将偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[37][39][41][43] 黄金期货 - 9 月 25 日，黄金期货主力合约 AU2512 震荡下行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将震荡偏强并再创上市以来新高，9 月 26 日大概率将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[45] 白银期货 - 9 月 25 日及夜盘，白银期货主力合约 AG2512 有不同表现，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，技术分析显示上涨趋势明显，预期 9 月将震荡偏强并再创上市以来新高，9 月 26 日大概率将震荡偏强并上攻阻力位，给出支撑位[50][51] 铜期货 - 9 月 25 日，铜期货主力合约 CU2511 偏强震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将偏强宽幅震荡，9 月 26 日大概率将宽幅震荡并蓄势上攻阻力位，给出支撑位[56] 铝期货 - 9 月 25 日，铝期货主力合约 AL2511 小幅震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将宽幅震荡，9 月 26 日大概率将偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位[61] 氧化铝期货 - 9 月 25 日，氧化铝期货主力合约 AO2601 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将偏弱宽幅震荡，9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[64] 碳酸锂期货 - 9 月 25 日，碳酸锂期货主力合约 LC2511 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将偏弱宽幅震荡，9 月 26 日大概率将宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[69][70] 螺纹钢期货 - 9 月 25 日，螺纹钢期货主力合约 RB2601 小幅偏强震荡，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将偏强宽幅震荡，9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[74] 热卷期货 - 9 月 25 日，热卷期货主力合约 HC2601 微幅震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[80] 铁矿石期货 - 9 月 25 日，铁矿石期货主力合约 I2601 小幅偏强震荡，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将偏强宽幅震荡，9 月 26 日大概率将偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[82] 焦煤期货 - 9 月 25 日，焦煤期货主力合约 JM2601 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将震荡偏强并上攻阻力位，9 月 26 日大概率将偏弱宽幅震荡并下探支撑位，给出阻力位[87][88] 玻璃期货 - 9 月 25 日，玻璃期货主力合约 FG601 偏强震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将偏强宽幅震荡，9 月 26 日大概率将偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[91] 纯碱期货 - 9 月 25 日，纯碱期货主力合约 SA601 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将宽幅震荡，9 月 26 日大概率将偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[96] 原油期货 - 9 月 25 日，原油期货主力合约 SC2511 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月将宽幅震荡，9 月 26 日大概率将震荡整理，给出阻力位和支撑位[100] 燃料油期货 - 9 月 25 日，燃料油期货主力合约 FU2601 偏强震荡，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日大概率将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[104] PTA 期货 - 9 月 25 日，PTA 期货主力合约 TA601 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[104][105] PVC 期货 - 9 月 25 日，PVC 期货主力合约 V2601 小幅震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[108] 豆粕期货 - 9 月 25 日，豆粕期货主力合约 M2601 震荡上行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[111] 天然橡胶期货 - 9 月 25 日，天然橡胶期货主力合约 RU2601 小幅震荡下行，给出涨跌情况、高低点及支撑阻力位分析，预期 9 月 26 日大概率将偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位[113]

你或许没有交易过股指期货，但一定在市场上听过它的"传说"，甚至早就在借它来观察预判股市走向：老股民每天盘前浏览最新市场资讯时必看的昨 夜"A50"走势，这就是一个股指期货产品，全称是"富时中国A50股指期货"。 对专业投资机构而言，股指期货是一个用来对冲风险、增厚收益的基本工具——仓位重的时候，就会配置股指期货空头来对冲风险。在极端市场环境之下， 对冲基金甚至能借助做空股指期货来获利——从1987年"黑色星期一"到2008年美国次债危机引发的市场崩盘中，都不乏对冲基金做空股指期货逆市狂赚一战 成名的案例。 可以清楚地看到，美国标普500指数价格与其股指期货的持仓量有着极高的负相关性，每当市场大幅下跌，股指期货的持仓数就会迅速上升（为方便对比， 图中标普500收盘价取的是倒数——蓝线峰值越高，代表标普500跌得越惨），股指期货持仓数在一定程度上甚至能用于精准研判大盘走势！ 大多数人都并不适合通过股指期货去押注小概率事件谋求"一夜暴富"。但这并不妨碍我们去掌握这个进阶工具的特性与优势，实现对冲风险、增厚回报的目 标。 股指期货相对于传统股票市场而言，具备三大优势： 利用股指期货的上述优势，普通投资者不仅可以将其作 ...