报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美国政府停摆落幕，需关注经济数据发布节奏及对实际经济冲击程度，受10月非农数据缺席及美联储会议纪要分歧影响，降息预期降温；国内经济数据显示基本面边际降温，出口短期下行，内需增速回落，政策托底力度及效果成关注焦点；各品种走势分化，如股指震荡、国债中期看多、集运欧线震荡偏弱、大宗商品各品种有不同表现等[1][2][5] 各目录总结 金融期货 - 宏观方面，美联储会议纪要分歧大，多人认为12月不宜降息，美国10月非农未发布、11月报告推迟，市场预计年内难降息；国内经济基本面边际降温，出口和内需有变化[1] - 人民币汇率方面，受相关因素影响美元指数偏强，降息预期降温，后续关注美国11月经济数据、美联储主席人选及国内企业结汇意愿，人民币对美元汇率有望获支撑[2] - 策略建议上，出口企业可在7.12附近分批锁定远期结汇，进口企业在7.07关口附近滚动购汇[3] - 股指方面，英伟达财报超预期或带动中小盘股指反弹，但短期外围不确定性多，股指预计震荡，风格或切换[4][5] - 国债方面，维持中期多头观点，短期市场乏力因政策预期不足，可把握下跌布局机会[5][6] 集运欧线 - 行情回顾显示11月19日期货市场承压，主力合约收盘情况不佳，市场情绪受现货指数回调压制[7] - 信息整理表明市场多空因素交织，利多因素有春节前出货预期、船公司挺价、地缘风险未消；利空因素有现货指数回调、运力供给增加、船司挺价分化、红海复航预期升温[8] - 交易研判认为短期震荡偏弱，近月受现货拖累，远月受复航和供给压力制约，趋势交易者观望，套利交易者12 - 02反套止盈[9][10] 大宗商品 有色 - 黄金&白银方面，周三价格震荡微涨，降息预期降温，市场关注美9月非农报告；中长期价格重心或上抬，短期震荡调整，可逢低布多[12][13][15] - 铜方面，隔夜价格上涨，基差和沪伦比有变化；产业信息涉及库存和企业生产计划，预计铜价跌后修复，关注86000附近支撑和压力[15][16] - 铝产业链方面，铝中长期震荡偏强，短期震荡整理，关注资金动向；氧化铝维持空头思路，逢高沽空；铸造铝合金关注与铝价差[17][18][19] - 锌方面，上一交易日窄幅震荡，宏观降息预期降温，基本面冶炼端减停产意愿上升，预计震荡[19][20] - 镍，不锈钢方面，底部震荡，等待明确信号，镍矿短期矿价偏强，镍铁下行，不锈钢出货压力大，关注需求走势[20][21] - 锡方面，上一交易日窄幅震荡，基本面供给弱于需求，短期内维持高位震荡，可逢低入场[23] - 碳酸锂方面，周三期货主力合约上涨，产业表现有价格变动；价格高位下游补库意愿低，追高风险大，多单建议止盈[23][24] - 工业硅&多晶硅方面，工业硅价格下方空间有限，可逢低布局多单；多晶硅短期基本面偏弱，可逢高布空，关注需求复苏和库存消化[25][26] - 铅方面，上一交易日铅价下探空间，基本面供给紧缩推升价格，后续缓慢恢复平衡，预计震荡[27][28] 黑色 - 螺纹&热卷方面，近期成材受环保督察影响反弹，但持续性待察，铁矿发运和库存影响成材价格；螺纹供需平衡改善，热卷转C结构，预计区间震荡[29][30] - 铁矿石方面，价格偏强运行，焦煤大跌形成支撑；基本面供强需弱，库存累库但可交割品短缺，关注基差修复后逢高做空机会[31][33] - 焦煤焦炭方面，震荡下行，焦煤及动力煤现货价格涨幅大，下游接受意愿低，煤焦需求季节性走弱；中长期焦煤供应受限，冬储有需求，可关注区间布局多单[34][35] - 硅铁&硅锰方面，受环保督查影响小幅反弹，但高库存和弱需求矛盾突出，预计震荡偏弱[36][37] 能化 - 原油方面，美俄闭门会谈传和平方案，原油市场回调，中短期维持60 - 65区间震荡，关注地缘风险和宏观资金动向[39][40][41] - LPG方面，成本波动大，内盘相对强势，基本面供应减少、需求开工区间稳定、库存去化，整体中性偏好但估值高[42][43] - PTA - PX方面，PX供应负荷下降，PTA供应负荷也降，聚酯需求预计高位维持；芳烃调油逻辑强化，PTA价格反弹，短期随成本端偏强震荡，关注检修和宏观动态[44][46][47] - MEG - 瓶片方面，库存增加，装置有开停情况；需求端聚酯需求预计维持，供应端装置意外多，累库斜率缓和，操作上01合约3900下方空单可止盈转卖看涨期权[49][50] - 甲醇方面，01延续跌势，基本面无支撑，伊朗发运增加，港口压力大，预计继续下行，可持有卖看涨期权、进行反套操作[51][52] - PP方面，盘面底部震荡，供应端装置检修增多或缓解压力，需求端下游补库意愿增加，短期不宜追空，可逢低试多[53][55] - PE方面，盘面价格上涨，供应端压力大，需求端短期尚可但中长期增长空间有限，继续下跌空间有限但上方有压力[56][57] - 纯苯苯乙烯方面，纯苯国内歧化装置降负、国外调油需求好转，供应预期高位、需求难支撑，仍将过剩；苯乙烯新装置落地、库存压力大，反弹高度有限[58][59] - 燃料油方面，高硫裂解走弱，供应缩量后部分恢复，需求端船加注和进料加工有变化；低硫裂解驱动向上，中美关系缓和、供应有缩量风险[60][61][62] - 沥青方面，盘面价格下跌后趋稳，本周供应增加，需求以消耗社会库存为主，关注冬储情况，短期震荡[63][64][65] - 玻璃纯碱烧碱方面，纯碱中长期供应高位，估值难向上；玻璃现实偏弱、库存高，后续供应或下滑；烧碱现货改善有限，供应压力大，中长期供需格局偏弱[65][66][67] - 纸浆&胶版纸方面，期货价格先涨后跌，出版物资招投标价格下跌，期价中枢下移，预计偏震荡且中枢下移[68][69] - 原木方面，盘面价格下跌，现货下跌带动盘面走弱，库存增加，可逢高空、关注01 - 03反套机会[70][71] - 丙烯方面，期现劈叉，盘面偏弱；供应端产量和开工率有变化，需求端部分开工有变动，预期偏弱震荡[72] 农产品 - 生猪方面，近月压力大，政策或影响远月供给，中短期以基本面为主，近月出栏压力持续，远月走势偏强[74] - 油料方面，外盘调整，内盘跟随；进口大豆买船和到港有情况，国内豆粕库存高位，菜粕供需双弱；关注中国采购美豆情况，内盘菜粕关注仓单变化[75][76] - 油脂方面，外盘原油下跌，国内油脂震荡；棕榈油关注政策进展，豆油成本支撑有变化，菜油关注中加关系；短期延续震荡，远月05合约较强[77] - 豆一方面，期货盘面高位回落，现货市场偏稳，东北产区价格相持，南方和销区表现平稳，建议观望[78][80] - 玉米&淀粉方面，期货盘面震荡，现货价格平稳；玉米供需平稳，关注年底卖压，淀粉走货正常，预计区间震荡[80][81] - 棉花方面，ICE期棉下跌，郑棉上涨；国内棉花供应压力增加，需求有韧性，短期震荡偏弱，关注反套机会[82] - 白糖方面，国际原糖期货收低，郑糖跌破前低；市场信息有产量、出口等数据，预计持续弱势[83][84] - 鸡蛋方面，主力合约下跌，现货价格有变动；需求弱势，产能过剩但面临拐点，多单博弈反弹建议轻仓[85][86] - 苹果方面，期货价格下跌后修复性回撤，现货价格有参考，入库工作后期，库存低于去年同期，预计高位震荡[87][88] - 红枣方面，新枣下树收购，产量不确定，价格波动大；减产下预计下方空间有限，关注收购情况[89]