报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格偏强，碳酸锂价格大幅上行，一是因宜春自然资源局公示拟注销采矿许可证强化市场对基本面修复预期，二是因枧下窝锂矿采矿项目环评公示使市场淡季后维持去库预期升温 [1][2] - 基本面上，社会库存延续去化但去库斜率放缓，贸易环节累库，周度产量微增，短期供应端难有明显增量，现货成交难跟进，下游抗拒高价锂盐 [2] - 若大厂复产，去库或转累库，价格有回调概率，但下游备货意愿或较强，中长线仍以回调做多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 供应侧复产项目推迟，盘面强势上行 - 上周锂盐价格偏强，LC2601收盘价环比14.4%至10.97万元/吨，LC2605收盘价环比+14%至11.14万元/吨，电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+3.3%，氢氧化锂价格跟随上行，电工价差走阔，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水缩窄 [1][11] 周内行业要闻回顾 - 磷酸铁锂企业提价，涨幅2000 - 3000元/吨，部分企业预计涨价持续至明年四季度 [15] - 宜春拟注销27宗采矿权，江特电机对其狮子岭矿区采矿权注销提出异议申请 [15] - 枧下窝锂矿进入首次环评公示，后续还需多环节审批才能复产 [16] - 天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目建成并试车，投产后产能达214万吨/年 [16] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿价格随盘面上行 - 锂辉石精矿现货均价环比+8%至1318美元/吨 [12] 锂盐：产量小幅增长，去库斜率边际放缓 - 周度产量环比+47吨，云母小幅减量，辉石和盐湖微增，短期供应难有明显增量 [2] - SMM周度社会库存去化，去库斜率放缓至1044吨，贸易环节累库 [2] 下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行 - 磷酸铁锂现货均价动力型环比+1.9%至40285元/吨，储能型环比+2.1%至35400元/吨 [12] 终端：动力电池装机维持高增 - 中国动力电池装机量维持高增，新能源车产销同比增长，渗透率提升 [60][62][65]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料价格在经历长期下行后于2025年底显著上涨，其驱动力主要来自上游原材料成本全线攀升以及下游电动汽车与储能市场的旺盛需求，行业基本面可能正发生根本性逆转，有望在2026年迈入更健康的新周期 [2][4][6] 磷酸铁锂价格现状与驱动因素 - 2025年12月中旬，磷酸铁锂动力型现货均价报43450元/吨，储能型现货均价报40400元/吨，较年中低点涨幅均超过30% [2] - 价格上涨最直接的驱动力是从锂盐到各类辅料的上游原材料成本全线攀升 [3] - 核心原材料碳酸锂（成本占比超40%）价格在12月17日达到9.72万元/吨至10万元/吨，较年中低点涨幅超过五成 [4] - 构成前驱体磷酸铁的化工原料（磷酸、98%磷酸一铵、硫酸亚铁）在2025年11月平均价格环比分别上涨6.9%、8.5%和3.1% [4] 供需关系与市场背景 - 锂价在2025年下半年触底反弹，主因是下游储能板块订单充足、电芯厂下半年订单接满，导致碳酸锂市场库存持续下降，同时资源端锂矿生产（如宁德时代枧下窝矿停产）出现扰动 [5] - 宁德时代枧下窝矿一期项目年产碳酸锂约4.2万吨，占国内锂云母产能的20%，其停产对供应产生影响 [5] - 多家券商预测2026年锂价将继续反弹，全球碳酸锂市场将趋于紧平衡或明显趋紧，价格中枢将高于2025年 [6] - 行业内部“反内卷”呼声高涨，2025年11月七家主要磷酸铁锂企业代表应协会邀请召开会议，倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制恶性竞争 [8] 下游需求分析 - 动力电池领域：2025年1月至11月，中国磷酸铁锂动力电池销量达760.5GWh，市场占比72.8%，销量同比增速达66.9%，远超三元锂电池的18.6% [6] - 新能源汽车市场：2025年1月至11月，中国新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [6] - 储能市场：对磷酸铁锂需求最旺盛，预计2025年中国储能锂电池出货量将达580GWh，增速超过75% [7] - 政策支持：根据《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，2025至2027年全国计划新增新型储能装机容量超过1亿千瓦 [8] 行业盈利状况与企业动态 - 行业普遍亏损：磷酸铁锂行业盈利企业占比仅16.7%，远低于其他锂电核心材料；2023年至2025年第三季度，五家头部上市公司累计亏损已超过109亿元 [10] - 涨价带来喘息之机：企业正与客户开展涨价谈判，头部企业已进行第二轮谈涨，行业盈利状况有望改善 [10] - 盈利分化：技术壁垒更高的高压实密度磷酸铁锂产品因供应紧张，其加工费和盈利能力显著优于普通产品，正在加速企业间的分化 [10] - 头部企业优势：本轮涨价红利将首先被拥有技术、成本和客户优势的头部企业获取 [10] 对下游产业链的影响与传导 - 成本压力传导：为应对磷酸铁锂成本增加，已有锂电池企业将电芯产品提价最多10% [12] - 长期协议锁定：以宁德时代为代表的电池巨头通过与核心材料供应商（如万润新能）签订长期供货协议（未来五年供应约132.31万吨）来提前锁定产能，以应对供应风险 [12] - 对储能市场影响更显著：储能电池几乎全部采用磷酸铁锂技术，且单个储能柜存储电量（6000度电）远高于电动乘用车（一般最多100度电），对材料依赖更强 [13] - 储能市场确定性：电池企业认为储能市场不确定性更少，风险更小，因为项目招投标数量固定，而电动汽车销售是一个动态且周期较长的过程 [13] 行业未来展望 - 行业持续向好：尽管普遍亏损，但此轮涨价从供需上看是合理的，磷酸铁锂行业正持续向好 [10] - 发展逻辑转变：随着以“价格内卷”为特征的旧周期走向结束，未来决定企业发展前景的将不再是简单的产能规模与低价，而是技术、资本与供应链整合的综合能力 [11] - 迈向新周期：庞大的锂电产业有望在2026年迈入一个更健康的新周期 [2]

青海省1-11月经济运行情况 - 1-11月全省经济运行总体平稳 稳中有进 [1] 工业生产 - 1-11月规模以上工业增加值同比增长7.1% 增速较1-10月提高0.2个百分点 [2] - 制造业贡献突出 增加值增长10.4% 拉动规上工业增长6.4个百分点 [2] - 采矿业与电力热力燃气及水生产和供应业增加值均增长1.8% 分别拉动规上工业增长0.2和0.5个百分点 [2] - 35个工业大类行业中18个行业增长 增长面达51.4% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业增长23.5% 拉动规上工业增长3.3个百分点 [2] - 化学原料和化学制品制造业增加值增长8.8% 拉动规上工业增长2.4个百分点 [2] - 电力热力生产和供应业增长2.3% 拉动规上工业增长0.5个百分点 [2] - 主要产品产量快速增长 磷酸铁锂增长74.9% 锂离子电池增长46.0% 原盐增长44.0% 碳酸锂增长22.1% [2] - 光纤 生铁 粗钢 十种有色金属 铝合金产量分别增长15.5% 13.8% 11.6% 7.0% 6.5% [2] 固定资产投资 - 1-11月全省固定资产投资同比下降9.6% 降幅较1-10月收窄2.1个百分点 [3] - 高技术服务业投资增长20.2% 增速较1-10月提高5.4个百分点 [3] - 信息传输软件和信息技术服务业投资增长52.4% 增速提高10.4个百分点 [3] - 工业技改项目投资增长23.7% 增速较1-10月提高10.0个百分点 [3] - 占全省投资33.8%的基础设施投资增长19.4% 增速与1-10月持平 [3] - 信息传输服务业投资增长130.6% 增速提高1.1个百分点 [3] 消费市场 - 1-11月社会消费品零售总额948.9亿元 同比增长2.4% [4] - 限额以上单位消费品零售额376.92亿元 增长2.3% [4] - 19类商品中12类零售额增长 增长面超六成 [4] - 限额以上单位五金电料类零售额增长44.3% 家用电器和音像器材类增长21.8% 饮料类增长21.0% [4] - 书报杂志类增长14.4% 建筑及装潢材料类增长10.3% 中西药品类增长9.6% [4] - 汽车类增长6.2% 通讯器材类增长5.4% 日用品类增长3.7% 粮油食品类增长3.2% [4]

濮振宇 近日，磷酸铁锂正极材料生产厂家集体提价的消息骤然传出。"不止是磷酸铁锂，包括六氟磷酸锂在内 的电解液材料，现在都是涨价的势头。"瑞浦兰钧内部人士告诉经济观察报。 上海有色网数据显示，12月16日，磷酸铁锂动力型现货报价涨至40850至46050元/吨，均价报43450元/ 吨；磷酸铁锂储能型现货报价涨至38750至42050元/吨，均价报40400元/吨，较年中低点涨幅均超过 30%。 如果将时间线拉长，眼下磷酸铁锂的"涨声一片"与此前锂电产业中上游长达三年的价格下行态势形成了 鲜明对比。此轮涨价究竟是企业长期亏损压抑后的昙花一现，还是行业基本面发生根本逆转的序曲？庞 大的锂电产业能否在2026年迈入一个更健康的新周期？ 电动汽车与储能需求支撑涨价 本轮磷酸铁锂价格上涨的最直接的驱动力，是从锂盐到各类辅料的上游原材料成本全线攀升。 作为磷酸铁锂正极材料最核心的原材料，碳酸锂的成本占比超过40%，其价格走势直接决定了行业的基 本成本面。卓创资讯数据显示，12月17日，富宝电池级碳酸锂市场价格为9.72万元/吨至10万元/吨，相 较于年中的低点，涨幅超过五成。 除了碳酸锂，构成磷酸铁锂前驱体磷酸铁的各类化 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面仍支撑铜价，前期宏观利空趋于结束，预计铜价有望向上突破近期震荡区间[7] - 碳酸锂供应端存在预期差，需求端小幅放缓，预计去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌[23] - 铝基本面驱动有限，市场受宏观逻辑主导，铝价保持高位震荡运行[40] - 镍受印尼相关消息炒作低位反弹，后续需关注消息进展，预计在靴子落地前会持续给予镍价上涨弹性[76] 根据相关目录分别进行总结 铜 行情回顾与操作建议 - 本周沪铜主力运行区间（90840、94500），总持仓降2.3%，盘面近月价差 -180，周五现货贴水160；LME铜运行区间（11667、11890），海外基金做多热情下降[7] - 供应端，铜精矿进口TC下跌，冷料加工费持稳，预计12月冶炼厂产量环比增6.57万吨，国内供应压力有限；需求端，下游开工率下降，需求偏弱但接受度边际改善，年末有赶工预期；宏观面，主要央行议息结束，宏观扰动趋于结束，预计铜价向上突破震荡区间[7] 基本面分析 - **供应端**：进口矿周度TC降0.57至 -43.65美元/吨，国产铜精矿作价系数持平于96%；南方、北方粗铜加工费分别为1400元/吨和1000元/吨，进口粗铜加工费为95美元/吨；11月电解铜产量110.31万吨，环比增1.05%，预计12月环比增6.57万吨；精炼铜进口窗口关闭[10][13] - **需求端**：废铜杆周度开工率降3.71个百分点至14.45%，精铜杆周度开工率降1.48%至63.06%；电线电缆周度开工率涨0.4个百分点至66.71%，漆包线周度开工率涨0.77%至78.27%[14][15][16] - **现货端**：国内社库累库0.69至16.58万吨，总库存较去年同期增6.71万吨，保税区库存去库0.09至7.66万吨；LME + COMEX市场累库13895吨至58.1万吨[18] 碳酸锂 行情回顾与操作建议 - 本周碳酸锂期货价格上涨，主力合约运行区间（97300、109920），总持仓涨1.0%，盘面近月价差扩大；现货电碳价格重心上移；库存去库1044吨至110425吨，去库速度下滑；上游矿端价格企稳回升[22] - 供应端，周度产量增47吨至22045吨，锂辉石端增量，锂云母端减量，枧下窝矿复产预计明年6月，供应压力放缓；需求端，正极材料产量下滑，终端增速放缓，社库去库力度减弱，但储能市场需求高景气，整体需求未失速，预计碳酸锂去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌[23] 基本面分析 - **供应端**：澳矿6%（CIF中国）现货价格跌0.4%至1335美元/吨，高品位锂云母精矿价格涨0.4%至2835元/吨；中国碳酸锂周度产量22045吨，较上周涨47吨；预计短期内锂矿价格持续高位[26][27] - **需求端**：三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂价格均上涨；电芯价格重心上移；动力与消费市场需求回落，储能需求维持高景气度[28][29][30][31] - **现货端**：电碳 - 工碳价差处于低位，现货对主力合约贴水幅度加深；碳酸锂库存去库1044吨至110425吨[32][33] 铝 行情回顾与操作建议 - 本周沪铝延续高位震荡，价格以宏观逻辑主导，氧化铝冲高回落，铸造铝合金跟随沪铝节奏；产业层面临近年尾终端进入淡季，但新疆发运受阻实现去库；沪铝期货价差维持小幅contango；库存去化，进口窗口关闭[38] - 铝土矿价格面临下行压力，氧化铝延续低位弱势格局，铝合金预计跟随沪铝运行；电解铝行业利润丰厚，供应压力有限，需求有韧性，库存后半周去化，铝价保持高位震荡运行[40] 基本面变化 - **铝土矿市场**：国产矿北方矿价下跌，南方平稳；进口矿几内亚发运量高位，某大型矿业项目复产，矿价有下行压力[41][42] - **氧化铝**：期价底部反弹，现货价格低迷，进口窗口开启，国内运行产能稳中小增，维持低位弱势格局[45][46] - **电解铝**：行业利润维持高水平，运行产能稳中小增，需关注海外减产风险和产能投放进度[51] - **铝线缆与铝锭进出口**：10月铝线缆出口增长，铝锭进口窗口关闭，内外市场外强内弱[60] - **需求端**：淡季需求积极性转弱，加工龙头企业周度开工率下滑，维持低位震荡运行[64] - **库存**：铝锭社库维持去化，截至周四，国内主流消费地电解铝锭库存57.8万吨，铝棒库存11.95万吨[69] 镍 行情回顾与操作建议 - 本周镍价触底反弹，前两日恐慌性杀跌，后因印尼相关消息大幅反弹；临近年底下游采购意愿弱，现货成交冷清；沪镍期货维持contango结构；进口窗口关闭[72] - 受基本面过剩压制镍价下跌，后因印尼消息反弹；产业链暂维持弱势，两市纯镍库存增长，过剩压力显著；预计在相关消息靴子落地前镍价有上涨弹性[76] 基本面变化 - **镍矿市场分析**：本周菲律宾及印尼矿价下跌，10月镍矿进口量环比降23.41%，菲律宾进入雨季进口显著减少[77][78] - **镍铁市场分析**：11月全国镍生铁产量环比减少，12月预计同环比继续下降；10月镍铁进口小幅下滑，仍维持高位[84][87] - **电解镍市场分析**：电积镍产能快速释放，11月精炼镍产量环比降28.13%，同比降16.28%，开工率44%[90] - **硫酸镍市场分析**：本周镍盐价格下跌，11月产量环比增1.21%，同比增19.09%[95][96] - **不锈钢市场分析**：本周无锡和佛山不锈钢市场库存总量止涨回落，周环比降2.21%，后续需关注减产计划落地情况[100]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 碳酸锂 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 姓名：龙奥明 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 碳酸锂 | 日报 2025 年 12 月 19 日 碳酸锂日报 专业研究·创造价值 碳酸锂走强 摘要 【期货市场】主力合约 LC2605.GFE 收盘价 111400 元/吨，较前日 上涨 5240 元/吨（+4.94%），近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【现货市场】碳酸锂现货价格为 97680 元/吨，较前日上涨 0.11%， 近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【基差分析】当前基差为-12320 点，负基差（现货贴水），较前日 走弱 2630 点，近 10 个交易日基差整体走弱。 【仓单情况】碳 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.19」 碳酸锂市场周报 需求稳定库存持降，锂价或将有所支撑 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 业务咨询 添加客服 研究员:陈思嘉 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4 110000 120000 碳酸锂主力合约收盘价及持仓量 800000 来源：ifind 瑞达期货研究院 来源：ifind 瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，碳酸锂近远月跨期价差为-1680元/吨，周环比增加220元/吨。 截至2025年12月19日，碳酸锂主力合约收盘价111400元/吨，周环比增加13680元/吨。 图1、碳酸锂主力合约收盘及持仓量 图2、碳酸锂跨期套利 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+14%，振幅16.58%。截止本周主力合约收盘报价111400元/吨。 后市展望：宏观方面，"十五五"开局之年，适度宽松的货币政策要努力推动实现经济增长、物价回升，这首先要求 明年金融总量保持合理增长，充分满足实体经济融资需求。市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0 ...

近日， 宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销。 目前，宜春市自然资源局 已对拟注销的27宗采矿许可证进行公示，公示期(30个工作日)满后予以公告注销。注销后，生态修复等相 关义务由原矿权人履行。 华友钴业斩获国际客户近8万吨三元前驱体订单 1 2月16日，华友钴业（603799）发布公告，公司与国际知名客户签署了具有约束力的谅解备忘录， 约 定协议期限内由公司下属子公司向客户指定买方供应7.96万吨三元前驱体产品。 本文来源：鑫椤锂电 行业热点新闻 宜春拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 格林美：拟4亿元收购河南循环集团16.38%股权 近日，格林美公司拟收购河南投资集团全资子公司河南循环科技产业集团有限公司（简称"河南循环集 团"）16.38%的股权，交易金额为4亿元。交易完成后， 公司将持有河南循环集团16.38%的股权，河南 循环集团将成为公司参股公司，不纳入公司合并报表范围。 10月国内市场手机出货量同比增长8.7% 2025年10月，国内市场手机出货量3226.7万部，同 ...

五矿新能的主营业务为高效电池材料的研发、生产和销售。2025年三季报，公司每股收益-0.01元，归 母净利润-2010.22万元，净利润同比增长率88.34%。今年1月2日，五矿新能收盘价为5.13元/股，年中最 高价为11月17日的9.44元/股，19日上午收盘价为6.92元/股，年内上涨超30%。近日，五矿新能在互动平 台表示，公司持续加大研发投入，稳步推进磷酸铁锂产品研发，目前该产品在手订单充足，产能利用率 维持高位。 湘潭电化主营业务为电池材料业务和污水处理业务，是国内知名的电解二氧化锰生产企业。2025年三季 报，公司每股收益0.25元，归母净利润15734.54万元，净利润同比增长率-35.56%。今年1月2日，湘潭电 化收盘价为9.87元/股，年中最高价为6月26日的17.95元/股，19日上午收盘价为14.18元/股，年内上涨超 40%。目前，湘潭电化电解二氧化锰总产能达到12.2万吨，四氧化三锰年产能1万吨，公司还拥有4万吨 锰酸锂产能，并计划扩大至7万吨。湘潭电化在互动平台表示，目前公司控股子公司广西立劲新材料有 限公司正与部分固态电池企业就锰酸锂应用于半固态/固态电池领域开展合作研发，已 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 封面图 | 图虫创意 继锂电材料迎来涨价潮，随着市场需求持续扩大， 近期锂电池企业也开始陆续调价，部分产品 已涨价落地。 对于锂电产业链而言，未来两年锂电材料价格整体迎来底部向上的趋势较为确定。材料环节经历 三年亏损，铁锂、隔膜、铜箔等环节投资回报率低，行业整体处于亏损状态，未来盈利或将逐步 向合理水平修复。我们看好涨价预期低但估值合理的负极、铁锂环节，以及股价滞涨、未来涨价 弹性高的隔膜环节。在电池端，当前电池产能供应紧张，头部企业集体按下扩产"加速键"。随着 2026年产能释放，头部企业有望通过控价、长协等方式争取更多市场份额。 鑫椤报告预售： 2025-2029年中国三元材料运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年中国磷酸铁锂运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年中国钠离子电池运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球负极材料运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球电解液运行趋势及竞争策略研究报告 2025-2029年全球储能市场运行趋势及竞争策略研究报告 2025-202 ...