报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 2025年8月25 - 29日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢现货价格有不同程度变化，部分日期数据缺失，热卷和冷卷现货价格也有变化，其中天津热卷价格无变化，上海热卷降40，乐从热卷降70，天津冷卷无变化，上海冷卷无变化，乐从冷卷降120 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 价格表现 - 伦敦金最新价格3429.15，变化21.50；伦敦银最新价格38.80，变化 -0.14；伦敦铂最新价格1345.00，变化6.00；伦敦钯最新价格1102.00，变化12.00；WTI原油最新价格64.01，变化 -0.59；LME铜最新价格9883.50，变化85.50 [1] - 美元指数最新97.85，变化 -0.02；欧元兑美元最新1.17，变化0.00；英镑兑美元最新1.35，变化 -0.00；美元兑日元最新147.05，变化0.11；美国10年期TIPS最新1.82，变化0.01 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新16118.83，变化32.27；上期所白银库存最新1196.00，变化17.48；黄金ETF持仓最新977.68，变化9.74；白银ETF持仓最新15310.00，变化 -22.59；上金所白银递延费支付方向变化1.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，上金所白银递延费支付方向最新为2 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，港口库存累积明显，进口多且现实库存高，内地供应预期回归，后期传统需求进入旺季，需关注内地供应回归后需求能否支撑，若库存明显走差，甲醇有望杀估值[1] - 聚乙烯方面，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况[7] - 聚丙烯方面，库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口情况不错，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力[7] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石利润承压，烧碱关注后续出口签单，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等情况[7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年8月25 - 29日动力煤期货价格维持801不变，江苏现货从2302降至2222，华南现货从2295降至2248，鲁南折盘面等部分价格有波动，进口利润维持322，主力基差从-130降至-145，盘面MTO利润维持-1237 [1] 塑料（聚乙烯） - 2025年8月25 - 29日东北亚乙烯价格维持842不变，华北LL从7250降至7220，华东LL维持7350不变，华东LD维持9625不变，华东HD维持7550不变，LL美金和LL美湾维持860和840不变，进口利润维持-150，主力期货从7423降至7287，基差从-150升至-120，两油库存从75降至65，仓单从7684增至8067 [7] PP（聚丙烯） - 2025年8月25 - 29日山东丙烯从6420升至6550，东北亚丙烯从755升至760，华东PP从6975降至6905，华北PP从7005降至6958，山东粉料从6870降至6810，华东共聚从7214降至7162，PP美金和PP美湾维持860和980不变，出口利润维持-22，主力期货从7074降至6974，基差维持-90，两油库存从75降至65，仓单从14055降至12925 [7] PVC - 2025年8月25 - 29日西北电石维持2350不变，山东烧碱维持887不变，电石法-华东从4870降至4760，乙烯法-华东维持5500不变，电石法-华南维持5450不变，电石法-西北维持4500不变，进口美金价（CFR中国）维持710不变，出口利润从517降至478，西北综合利润维持356不变，华北综合利润维持-244不变，基差（高端交割品）维持-160不变 [7][10]

分组1 - 报告行业：纸浆行业 - 报告日期：2025年9月1日 [2] 分组2 - SP主力合约2025年8月29日收盘价为5018.00，折美元价613.87，较上一日涨0.31987%，山东银星基差732，江浙沪银星基差747 [3] 分组3 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -54.38；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5450，进口利润 -501.54；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5750，进口利润 -120.97 [4] 分组4 - 2025年8月25 - 29日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [4] 分组5 - 2025年8月26 - 29日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算部分日期有变化，8月29日与8月28日相比无变化 [4] 分组6 - 2025年8月25 - 29日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差部分日期有变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 美国2025/8/29收益率为4.230，最新变化0.025，一周变化 -0.025，一月变化0.012，一年变化0.428 [2] - 英国2025/8/29收益率为4.721，最新变化0.022，一周变化0.030，一月变化0.195，一年变化0.831 [2] - 法国2025/8/29收益率为3.511，最新变化0.034，一周变化0.091，一月变化0.165，一年变化0.608 [2] - 德国2025/8/29收益率为2.723，最新变化0.030，一周变化0.003，一月变化0.046，一年变化0.534 [2] - 意大利2025/8/29收益率为3.585，最新变化0.049，一周变化0.060，一月变化0.074，一年变化0.029 [2] - 西班牙2025/8/29收益率为3.329，最新变化0.035，一周变化0.029，一月变化0.069，一年变化0.327 [2] - 瑞士2025/8/29收益率为0.273，最新变化0.010，一周变化 -0.022，一年变化 -0.075 [2] - 希腊2025/8/29收益率为3.413，最新变化0.044，一周变化0.050，一月变化0.063，一年变化0.157 [2] - 日本2025/8/29收益率为3.618，最新变化 -0.013，一周变化 -0.079，一月变化 -0.066，一年变化 -0.314 [2] - 巴西2025/8/29收益率为6.334，最新变化 -0.003，一周变化 -0.062，一月变化0.012，一年变化0.428 [2] - 中国2025/8/29收益率为1.838，最新变化 -0.010，一周变化0.057，一月变化0.132，一年变化 -0.338 [2] - 韩国2025/8/29收益率为2.817，最新变化 -0.001，一周变化 -0.046，一月变化 -0.020，一年变化 -0.181 [2] - 澳大利亚2025/8/29收益率为4.275，最新变化 -0.011，一周变化 -0.038，一月变化 -0.040，一年变化0.385 [2] - 新西兰2025/8/29收益率为4.349，最新变化0.015，一周变化 -0.033，一月变化 -0.175，一年变化0.176 [2] 主要经济体2年期国债收益率 - 美国2025/8/29收益率为3.590，最新变化 -0.020，一周变化 -0.150，一月变化 -0.080，一年变化 -0.470 [2] - 英国2025/8/29收益率为3.937，最新变化0.005，一周变化 -0.001，一月变化0.148，一年变化0.282 [2] - 德国2025/8/29收益率为1.937，最新变化0.006，一周变化 -0.008，一月变化0.012，一年变化 -0.415 [2] - 日本2025/8/29收益率为0.866，最新变化0.012，一周变化0.002，一月变化0.056，一年变化0.517 [2] - 意大利2025/8/29收益率为2.208，最新变化0.015，一周变化0.011，一月变化0.023，一年变化 -0.617 [2] - 中国（1Y）2025/8/29收益率为1.364，最新变化0.000，一周变化 -0.006，一月变化 -0.007，一年变化 -0.179 [2] - 韩国2025/8/29收益率为2.357，最新变化0.013，一周变化 -0.026，一月变化 -0.067，一年变化 -0.688 [2] - 澳大利亚2025/8/29收益率为3.338，最新变化0.009，一周变化 -0.017，一月变化 -0.059，一年变化 -0.318 [2] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 巴西2025/8/29汇率为5.430，最新变化0.28%，一周变化0.07%，一月变化 -2.03%，一年变化 -1.08% [2] - 南非zar2025/8/29汇率为17.657，最新变化 -0.23%，一周变化1.19%，一月变化 -2.52%，一年变化 -1.06% [2] - 韩元2025/8/29汇率为1389.900，最新变化0.36%，一周变化0.50%，一月变化0.04%，一年变化4.21% [2] - 泰铢2025/8/29汇率为32.393，最新变化0.06%，一周变化 -0.77%，一月变化 -1.43%，一年变化 -5.65% [2] - 林吉特2025/8/29汇率为4.225，最新变化0.18%，一周变化 -0.04%，一月变化 -1.27%，一年变化 -3.52% [2] - 在岸人民币2025/8/29汇率为7.131，最新变化0.00%，一周变化 -0.51%，一月变化 -0.87%，一年变化 -0.01% [2] - 离岸人民币2025/8/29汇率为7.122，最新变化0.03%，一周变化 -0.69%，一月变化 -0.99%，一年变化 -0.15% [2] - 人民币中间价2025/8/29汇率为7.103，最新变化 -0.05%，一周变化 -0.41%，一月变化 -0.65%，一年变化 -0.39% [2] - 人民币12月NDF2025/8/29汇率为6.975，最新变化0.04%，一周变化 -0.55%，一月变化 -0.75%，一年变化0.47% [2] 主要经济体股指 - 标普500 2025/8/29指数为6460.260，最新变化 -0.64%，一周变化 -0.10%，一月变化3.56%，一年变化14.93% [2] - 道琼斯工业指数2025/8/29指数为45544.880，最新变化 -0.20%，一周变化 -0.19%，一月变化4.49%，一年变化11.38% [2] - 纳斯达克2025/8/29指数为21455.550，最新变化 -1.15%，一周变化 -0.19%，一月变化3.90%，一年变化19.74% [2] - 墨西哥股指2025/8/29指数为58708.860，最新变化 -0.75%，一周变化 -0.87%，一月变化3.18%，一年变化8.99% [2] - 英国股指2025/8/29指数为9187.340，最新变化 -0.32%，一周变化 -1.44%，一月变化1.31%，一年变化10.91% [2] - 法国CAC2025/8/29指数为7703.900，最新变化 -0.76%，一周变化 -3.34%，一月变化2.09%，一年变化2.38% [2] - 德国DAX2025/8/29指数为23902.210，最新变化 -0.57%，一周变化 -1.89%，一月变化2.03%，一年变化29.56% [2] - 西班牙股指2025/8/29指数为14935.800，最新变化 -0.90%，一周变化 -2.99%，一月变化5.73%，一年变化34.38% [2] - 日经2025/8/29指数为42718.470，最新变化 -0.26%，一周变化0.20%，一月变化4.70%，一年变化12.56% [2] - 恒生指数2025/8/29指数为25077.620，最新变化0.32%，一周变化 -1.03%，一月变化2.33%，一年变化44.20% [2] - 上证综指2025/8/29指数为3857.927，最新变化0.37%，一周变化0.84%，一月变化8.37%，一年变化35.05% [2] - 台湾股指2025/8/29指数为24233.100，最新变化 -0.01%，一周变化1.97%，一月变化3.41%，一年变化8.97% [2] - 韩国股指2025/8/29指数为3186.010，最新变化 -0.32%，一周变化0.55%，一月变化2.14%，一年变化17.95% [2] - 印度股指2025/8/29指数为7830.493，最新变化 -1.53%，一周变化 -0.36%，一月变化3.88%，一年变化3.65% [2] - 泰国股指2025/8/29指数为1236.610，最新变化 -1.08%，一周变化 -1.34%，一月变化1.50%，一年变化 -7.57% [2] - 马来西亚2025/8/29指数为1575.120，最新变化 -0.75%，一周变化 -1.40%，一月变化2.72%，一年变化 -3.68% [2] - 澳经2025/8/29指数为9242.969，最新变化0.02%，一周变化0.09%，一月变化3.65%，一年变化12.25% [2] - 新兴经济体股指2025/8/29指数为1258.440，最新变化 -0.22%，一周变化 -0.64%，一月变化2.63%，一年变化14.31% [2] 信用债指数 - 美国投资级信用债指数2025/8/29为3463.740，最新变化 -0.25%，一周变化 -0.08%，一月变化0.35%，一年变化3.38% [2] - 欧元区投资级信用债指数2025/8/29为264.057，最新变化 -0.05%，一周变化 -0.02%，一月变化0.08%，一年变化4.38% [2] - 新兴经济体投资级信用债指数2025/8/29为284.140，最新变化 -0.05%，一周变化0.11%，一月变化0.95%，一年变化5.29% [2] - 美国高收益信用债指数2025/8/29为2853.570，最新变化 -0.00%，一周变化0.45%，一月变化1.38%，一年变化8.78% [2] - 欧元区高收益信用债指数2025/8/29为405.980，最新变化0.02%，一周变化0.00%，一月变化0.33%，一年变化7.51% [2] - 新兴经济体高收益信用债指数2025/8/29为1734.621，最新变化0.06%，一周变化0.04%，一月变化1.49%，一年变化13.50% [2] 股指期货交易数据 指数表现 - A股收盘价3857.93，涨跌0.37% [3] - 沪深300收盘价4496.76，涨跌0.74% [3] - 上证50收盘价2976.47，涨跌0.53% [3] - 创业板收盘价2890.13，涨跌2.23% [3] - 中证500收盘价7043.94，涨跌0.47% [3] 估值 - 标普500 PE(TTM)为26.82，环比变化 -0.17 [3] - 德国DAX PE(TTM)为19.78，环比变化 -0.12 [3] 风险溢价 - 标普500 1/PE - 10利率为 -0.50，环比变化0.00 [3] - 德国DAX 1/PE - 10利率为2.33，环比变化0.00 [3] 资金流向 - A股最新值 -952.48，近5日均值 -1067.85 [3] - 主板最新值 -659.88，近5日均值 -804.92 [3] - 创业板最新值 -208.39，近5日均值 -220.00 [3] - 沪深300最新值 -80.59，近5日均值 -118.47 [3] 成交金额 - 沪深两市最新值27982.97，环比变化 -1725.06 [3] - 沪深300最新值8311.94，环比变化917.70 [3] - 上证50最新值2265.31，环比变化313.16 [3] - 中小板最新值5555.40，环比变化 -425.54 [3] - 创业板最新值7637.79，环比变化 -663.36 [3] 主力升贴水 - IF基差9.44，幅度0.21% [3] - IH基差3.53，幅度0.12% [3] - IC基差 -47.14，幅度 -0.67% [3] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价108.050，涨跌 -0.15% [4] - 国债期货TF00收盘价105.665，涨跌 -0.04% [4] - 国债期货T01收盘价107.810，涨跌 -0.21% [4] - 国债期货TF01收盘价105.515，涨跌 -0.12% [4] - 资金利率R001为1.4184%，日度变化 -14.00BP [4] - 资金利率R007为1

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周油价窄幅震荡，周五绝对价格下跌，夏季炼厂开工旺季尾声，原油基本面拐点已现 [6] - 四季度平衡表预期过剩180万桶/日，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，全球石油库存小幅累库 [6] - 机构预估全球10月炼厂检修将超过往年水平，原油月差预期承压，绝对价格面临向下压力，预计四季度价格中枢回落至60美元/桶 [6] - 由于欧洲秋检预期调整，上调四季度欧柴裂解价格预期 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月25 - 29日，WTI原油价格从64.80美元/桶降至64.01美元/桶，变化-0.59美元；布伦特原油价格从68.80美元/桶降至67.48美元/桶，变化-1.14美元；迪拜原油价格从69.64美元/桶微涨至69.65美元/桶，变化0.01美元 [3] - 同期，SC原油从492.90元涨至496.40元，变化3.50元；阿曼原油从70.18美元/桶降至69.35美元/桶，变化-0.83美元 [3] 日度新闻 - 俄罗斯石油公司首席执行官预计第四季度全球石油市场供应过剩量为260万桶/日，2026年将降至220万桶/日 [3] - 因经济政策不确定性加剧供应过剩担忧，对冲基金将美国原油看涨头寸减至约18年来最低，截至8月26日当周，基金经理将WTI原油净多头押注减少5,461手，至24,225手，仅做空WTI原油押注升至20个月高点 [3] - 美国联邦近海墨西哥湾原油产量6月升至每日192万桶，创2023年10月以来最高水平 [4] - 路透社调查显示，因主要产油国产量上升及美国关税威胁，今年油价难上涨，2025年布伦特原油均价预计为67.65美元/桶，美国原油均价预计为64.65美元/桶 [4] - 尽管受制裁和美国关税影响，俄罗斯9月对印度石油出口将增加15 - 30万桶/日 [4] 区域基本面 - 08月15日当周美国原油出口增加79.5万桶/日至437.2万桶/日，国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日 [5] - 08月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2109.3万桶/日，较去年同期增加3.34% [5] - 08月15日当周美国战略石油储备库存增加22.3万桶至4.034亿桶，增幅0.06% [5] - 08月15日当周美国除却战略储备的商业原油进口649.7万桶/日，较前一周减少42.3万桶/日 [5] - 美国至8月15日当周EIA汽油库存 -272万桶，预期 -91.5万桶，前值 -79.2万桶；EIA精炼油库存234.3万桶，预期92.8万桶，前值71.4万桶 [5] - 8月22 - 29日当周主营开工率小幅上行，山东地炼开工率小幅上行，国内产量汽跌柴涨，库存汽柴均跌，主营综合利润震荡走弱，地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 - 本周油价窄幅震荡，周五绝对价格下跌，夏季炼厂开工旺季尾声，原油基本面拐点已现 [6] - 布伦特、WTI原油月差小幅走强，迪拜原油月差大幅走强，欧美炼厂利润小幅回落，美国汽油裂解价差走强，欧柴裂解震荡 [6] - 四季度平衡表预期过剩180万桶/日，2026年预期过剩180 - 250万桶/日 [6] - 全球石油库存小幅累库，美国商业原油库存季节性去库，绝对库存历史同期低位，库欣库存去库，美国汽柴油去库 [6] - 机构预估全球10月炼厂检修将超过往年水平，原油月差预期承压 [6] - 近期原油绝对价格偏震荡，关注淡旺季切换，市场关注中长期过剩格局，绝对价格面临向下压力，预计四季度价格中枢回落至60美元/桶 [6] - 由于欧洲秋检预期调整，上调四季度欧柴裂解价格预期 [6]

研究中心能化团队 2025/09/01 8F 2025/0 8/25 68.8 593 859 4850 6845 88.20 266.0 175 27 79.3 70.4 30940 15 0.40 2025/0 8/26 67.2 600 864 4870 6885 107.28 264.0 169 46 79.3 70.4 30940 20 0.50 2025/0 8/27 68.1 590 854 4835 6885 91.57 264.0 189 76 79.3 70.4 30940 -15 0.30 2025/0 8/28 68.6 594 849 4775 6860 90.90 255.0 170 111 79.3 70.4 29938 -18 0.55 2025/0 8/29 68.1 597 849 4740 6860 98.06 252.0 135 138 79.8 70.4 29938 -28 0.45 PTA现货成交 日均成交基差2509(-2）。 PTA装置变化 三房巷120万吨检修；独山能源250万吨检修。 周度观点 关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度。 芳烃橡胶早报 变化 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 隔夜市场信息 - 印尼敲定9月毛棕榈油参考价为954.71美元/吨，高于8月的910.91美元/吨，9月毛棕榈油出口税将从74美元/吨增至124美元/吨，且印尼还对棕榈油征收10%的专项税 [1] - 截至8月24日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少13.5%至7.85万吨，2025年8月1 - 24日出口量为43.45万吨，较上一年度同期的82.99万吨减少47.6%，截至8月24日商业库存为60.34万吨 [1] - 美国6月用于生物燃料生产的豆油使用量升至10.45亿磅，5月为10.25亿磅，豆油是美国主要的生物柴油原材料 [1] 现货价格 - 2025年8月25 - 29日，江苏豆粕价格从3010波动至2980，广东菜粕价格从2570波动至2550，江苏豆油价格从8700降至8550，广州棕榈油价格从9520降至9260，江苏菜油价格从10010波动至9870 [3] 其他 - 还提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差等内容，但文档未给出具体信息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货维持偏弱震荡格局，中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性[4] - 淀粉对价格维持偏空思路，短期受原料价格波动影响，中长期成品淀粉库存高企且新季原料成本预期下移[4] - 白糖国际市场供应压力使国际糖价承压，国内盘面上方压力较大[5] - 棉花转入震荡待需求验证，若后续无大型宏观风险事件，棉价下行空间有限，关注需求端变化[7] - 鸡蛋关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况，供应高位叠加需求不足，盘面修正升水预期[11] - 苹果新作季产量与去年差距或不大，关注最终定产情况，当前消费进入淡季，表观库存为近五年最低，主产区去库走货放缓[15] - 生猪区间震荡，近端交易弱现实近月合约挤升水，远月合约保持升水预期待现货验证，关注出栏节奏、疫病和政策扰动[15] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米38.9万吨，成交4.5万吨，成交清淡，短期价格回落但大跌预期不足，中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性[4] - 临近作季尾声，淀粉现货报价下调，短期受原料价格波动影响，中长期成品淀粉库存高企且新季原料成本预期下移，对价格维持偏空思路[4] - 8月25 - 29日，长春玉米价格无变化，锦州降10，潍坊降6，蛇口无变化，基差降16，贸易利润有15的变化、进口盈亏降15；黑龙江淀粉价格无变化，潍坊无变化，基差降8，加工利润无变化[3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，国内进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力较大[5] - 8月25 - 29日，柳州白糖现货价格降10，南宁升50，昆明降5，柳州基差降12，泰国进口利润升21，巴西升22，郑盘仓单降623[5] 棉花棉纱 - 棉花转入震荡待需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点或为棉价长期底部，下行空间有限，关注需求端变化[7] - 8月25 - 29日，3128棉花价格升170，仓单+预报降208，越南纱进口利润升46，32S纺纱利润降179[7] 鸡蛋 - 7月中旬高温致蛋鸡产蛋率下滑，中秋备货需求减弱延后，供应高位叠加需求不足，盘面修正升水预期，关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况[11] - 8月25 - 29日，河北鸡蛋价格降0.06，辽宁降0.07，山东降0.15，河南降0.10，湖北无变化，基差降68，白羽肉鸡降0.05，黄羽肉鸡无变化，生猪升0.12[11] 苹果 - 新作季各产区苹果处于生长发育期，西部地区单产或增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国产量与去年差距或不大，关注最终定产情况[15] - 当前苹果消费进入淡季，表观库存为近五年最低，主产区去库走货放缓，近期现货价格暂稳[15] - 8月25 - 29日，山东80一二级苹果现货价格无变化，全国库存降8，山东降23，陕西升26[14][15] 生猪 - 生猪区间震荡，明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等支撑题材，但产能去化不足中期供应有压制[15] - 近端交易弱现实近月合约挤升水，远月合约保持升水预期待现货验证，关注出栏节奏、疫病和政策扰动[15] - 8月25 - 29日，河南开封、安徽合肥、江苏南通生猪价格无变化，湖北襄阳降0.10，山东临沂升0.10，基差升35[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡走弱，9月CP官价持稳，基本面港口库存去化，炼厂商品量增加，厂库增加但可控，PDH开工率下降，烷基化开工率上升，MTBE开工率持平，燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本提升，整体稳中上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 华南液化气价格4620，华东液化气价格4481（+5），山东液化气价格4540，丙烷CFR华南580（+6），丙烷CIF日本541（+5），MB丙烷现货69（-1），CP预测合同价515（-1），山东醚后碳四4990（+20），山东烷基化油7820，纸面进口利润-133（-47），主力基差170（+3） [1] - P制PP生产利润走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面震荡，10 - 11月差87（+10），美国至远东套利窗口关闭，周五最便宜交割品为华东民用气4481，华东炼厂供应有限带动价格坚挺，港口稳中上涨，FEI和CP震荡运行，PP震荡 [1] 周度观点 - PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9 - 10月差 - 721（-212），10 - 11月差87（+7），仓单注册量13207手（+320），青岛运达 - 55，物产中大 - 65，东华 + 440 [1] - 9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小，内外价差震荡，PG - CP至106，PG - FEI至85，FEI - CP至21.5（+4.5），美亚套利窗口震荡且关闭，AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8），运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，FEI - MOPJ扩大至 - 56（-10），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移 [1] - 基本面港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工，烷基化开工48.42%（+0.74），MTBE开工率63.54%（+0），燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨 [1]