长江期货聚烯烃周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】 研 究 员： 张 英 执业编号:F03105021 投资咨询号:Z0021335 2025-09-29 01 核心观点总结 聚烯烃：节前理性看待市场，预计区间震荡 01 资料来源：iFIND，隆众资讯，长江期货 1 市场变化：9月26日塑料主力合约收盘价7159元/吨，环比-0.14%。LDPE均价为9556.67元/吨，环比-0.38%，HDPE均价为 7912.50元/吨，环比-0.57%，华南地区LLDPE（7042）均价为7551.76元/吨，环比-0.33%。LLDPE华南基差收于392.76元/ 吨，环比-3.61%，9-1月差66元/吨（-22）。基差走缩，月差走缩。聚丙烯主力合约收盘价6893元/吨，较上周-21元/吨。 生意社聚丙烯现货价报收6973.33元/吨（-0.66%）。PP基差收80元/吨（-26），基差走缩。9-1月差15元/吨（+1），月差 走阔。 2 基本面变化：1、供应端：本周中国聚乙烯生产开工率81.84%，较上周+1.48个百分点，聚乙烯周度产量64 ...

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中下跌2.01%至19.05元/股 成交额4.14亿元 换手率0.64% 总市值641.73亿元 [1] - 主力资金净流出4461.34万元 特大单净卖出1859.61万元 大单净卖出2570.24万元 [1] - 今年以来股价上涨4.14% 近5日涨0.42% 近20日跌4.75% 近60日涨8.24% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近一次4月25日净买入6.85亿元 买入总额13.25亿元（占比23.14%）卖出总额6.40亿元（占比11.17%）[1] 公司基本面 - 主营业务为（聚）丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇等化工产品 收入构成：功能化学品52.08% 高分子新材料22.36% 其他业务24.27% 新能源材料1.29% [1] - 2025年上半年营业收入234.60亿元 同比增长20.93% 归母净利润27.44亿元 同比增长33.44% [2] - A股上市后累计派现57.33亿元 近三年累计派现39.88亿元 [3] 股东结构 - 股东户数9.32万户 较上期增加128.98% 人均流通股36,136股 较上期减少56.33% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大股东 持股1.50亿股（较上期减少1.26亿股）[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3004.93万股（较上期增加249.40万股） 易方达沪深300ETF新进持股2138.81万股 [3] 行业属性 - 所属申万行业：基础化工-化学原料-其他化学原料 [2] - 概念板块包括环氧丙烷、多胎概念、QFII持股、长三角一体化及大盘等 [2]

能源化工日报 2025-09-29 【行情资讯】 原油 能源化工组 张正华 橡胶分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn INE 主力原油期货收涨 2.40 元/桶，涨幅 0.49%，报 491.30 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 35.00 元/吨，涨幅 1.21%，报 2918.00 元/吨；低硫燃料油收涨 40.00 元/吨，涨幅 1.16%，报 3475.00 元/吨。 欧洲 ARA 周度数据出炉，汽油库存环比累库 0.29 百万桶至 9.98 百万桶，环比累库 3.02%；柴 油库存环比累库 0.20 百万桶至 16.28 百万桶，环比累库 1.25%；燃料油库存环比去库 0.14 百 万桶至 6.12 百万桶，环比去库 2.23%；石脑油环比去库 0.14 百万桶至 4.79 百万桶，环比去 库 2.74%；航空煤油环比累库 0.34 百万桶至 8.79 百 ...

研究中心能化团队 2025/09/29 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/09/2 2 801 2257 2258 2563 2545 2570 2665 262 326 -6 -110 -1255 2025/09/2 3 801 2245 2253 2560 2535 2570 2680 262 326 -19 -110 -1255 2025/09/2 4 801 2260 2265 2540 2535 2505 2685 264 326 -22 -110 -1255 2025/09/2 5 801 2252 2260 2540 2535 2505 2685 264 326 -26 -110 -1255 2025/09/2 6 801 2255 2265 2545 2535 2505 2685 262 326 -10 -110 -1255 日度变化 0 3 5 5 0 0 0 -2 0 16 0 0 观点 仍是交易港口压力传导到内地得逻辑，内地后期有季节性备货需求+ ...

反内卷-石化化工行业稳增长工作方案解读-专家电话会 20250928 摘要 国家发改委收回地方炼油和乙烯项目审批权，旨在通过总量控制，防止 炼油、乙烯、乙二醇和聚乙烯等产品产能过剩，确保项目符合国家战略 方向，此举将直接影响相关项目的投资决策和市场准入。 政策强调保障化肥行业关键要素供给，如煤、气、磷、硫等原料的稳定 供应，并支持高端材料及平台建设，以确保国家粮食安全，这为相关原 料供应商和高端材料企业带来机遇。 对不达标的老旧装置进行淘汰，并严格控制园区扩张门槛，限制低效、 高污染、高能耗项目进入园区，倒逼企业进行技术升级和转型，影响相 关企业的运营成本和盈利能力。 鼓励电子化学品、高端聚烯烃（如阿尔法麒麟和 POE）、超高分子聚乙 烯以及特种橡胶和功能膜的发展，这些领域与芯片及半导体密切相关， 为相关材料企业带来增长机会。 化工园区面临综合治理，数字化和绿色化成为落地场景，可能推动示范 基地建设和区域合作，打通产业链瓶颈，园区内企业需关注环保合规和 数字化转型。 石化化工行业在此次稳增长工作方案中的具体举措有哪些？ 此次石化化工行业稳增长工作方案采取了一系列具体举措： 1. 总量控制：对炼油、乙烯、乙二醇 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯市场供应压力仍大，行情以震荡思路对待；单边策略为偏弱震荡，期权策略为卖出看涨期权 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 聚乙烯市场供应端产量有增加趋势，需求端下游拿货积极性一般，库存本周小幅度去库但下周预计小幅累库，成本端原料震荡、成品价格走弱，利润端上游利润走弱、进口利润转差 [5][6][7] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量：本周国产量64.26万吨，较上周增加1.17万吨，下周装置检修复产较多，产量可能略微增加 [5] - 进出口：进口量维持25.68万吨，8月进口95.02万吨、出口11.60万吨，略小于预期 [5] - 表需：本周表观需求量91.82万吨，较上周增加4.51万吨 [5] - 库存：本周总库存99.31万吨，小幅度去库，下周预计小幅累库；上游库存45.83万吨，中游库存53.48万吨均下降 [5] - 利润：原油价格震荡走强、煤炭价格小幅走强、成品价格走弱，预计下周上游利润走弱，进口利润转差 [6] - 基差及价差：基差本周震荡走弱，月间价差震荡走弱，HD - LL震荡走弱，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] 聚乙烯供应 - 产量：2025年有新装置投产，产量呈增长趋势 [19][20] - 检修损失量：未提及具体数据，但上游检修装置较多 [7] 聚乙烯需求 - 下游利润：涉及地膜、双防膜、缠绕膜等下游产品利润情况，但未提及具体数据及变化趋势 [32][33][35] 聚乙烯库存 - 石化库存、总库存、上游总库存、社会库存等有一定的季节性变化特征，但未提及具体数据及变化趋势 [40][41][43][44] 聚乙烯价差 - 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡，下游拿货积极性一般 [47] - 基差情况：基差本周震荡走弱，周五华北基差报价01 - 60左右 [6][47] - 月间价差情况：月间价差震荡走弱 [6] - 品种间情况：HD - LL、LD - LL等品种间价差有一定的波动，但未提及具体数据及变化趋势 [57] - LL - PP价差：LL - PP价差有一定的波动，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6][60] - LL进口利润：本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，长期进口可通过其他地区补充 [63] 总结及展望 聚乙烯市场供应压力大，后市行情震荡，单边策略偏弱震荡，期权策略卖出看涨期权 [1][7]

-2.65%焦炭 -1.32%硅铁 -2.88%焦煤 -1.95%锰硅 -2.17%铁矿石 -0.16%不锈钢 -1.81%热卷 -1.83%螺纹钢 -20% -15% -10% -5% 0% 5% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 日 均 持 仓 量 当 周 环 比 （ % ） 日均成交量当周环比（%） 黑色期货主连周涨跌幅% 数据来源：同花顺iFinD，国投期货（实体圆表示上涨，空心圆表示下跌，圆圈大小代表涨跌幅绝对值大小） 周度期货价量总览 | 20日年化波动率 | 品种 | 周收盘价 | 周涨跌幅 | 国投期货｜宏观金融团队 gtaxinstitute@essence.com.cn | 波动率变化(%) | 投机度 | 趋势度 | 资金变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 商品类别 | | | | | | | | | 3.07% | 黄金 | 856.06 | | 14.19% | 14.14% | 0.98 | 0.22 | 43.66 | | 6.63% | 贵金属 白银 ...

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 基础化工行业短期表现承压但年初至今整体上涨 22.4%[7][14] - 氢能领域长期增长潜力显著 低排放氢气项目预计2030年前强劲增长[7][29] - 制冷剂行业受益于配额制管理 价格显著上涨且企业盈利改善[7][29] 行情回顾 - 近两周申万基础化工指数下跌2.1% 跑输沪深300指数3.1个百分点 行业排名第18/31[7][14] - 年初至今指数上涨22.4% 跑赢沪深300指数5.7个百分点 行业排名第11/31[7][14] - 子板块近两周涨少跌多：塑料(+3.2%)、非金属材料(+2.5%)、橡胶(+0.5%)上涨；农化制品(-5.0%)、化学原料(-3.5%)、化学制品(-2.3%)、化学纤维(-2.0%)下跌[7][16] - 个股表现分化：凯美特气(+68.9%)、上纬新材(+65.2%)、华软科技(+62.1%)涨幅居前；金浦钛业(-21.2%)、键邦股份(-16.8%)、汇隆新材(-15.2%)跌幅较大[7][18] 化工产品价格 - 近一周价格上涨产品：合成氨(+2.95%)、盐酸(+2.38%)、DMF(+1.94%)、制冷剂R32(+0.81%)、TDI(+0.23%)[21][22] - 价格持平产品：百草枯、二氯丙烷-白料、BOPET[22] - 价格下跌产品：聚乙烯(-0.33%)、尿素(-1.49%)[22][23] 行业动态 - 国际能源署发布《2025年全球氢能评估》报告 预计2030年低排放氢气需求强劲增长[7][28] - 非洲首个一体化绿色氢气设施在纳米比亚启用 推动清洁能源发展[7][31] - 巴斯夫与浙江大学衢州研究院达成战略合作 聚焦可持续材料研发[28] - 英威达推进DYTEK® A胺在上海的本地化生产[7][31] 投资机会 - 制冷剂行业供需改善：R134a、R125、R32、R410A价格较年初分别上涨15.29%、8.33%、22.09%、16.67%[29] - 重点关注公司：三美股份(603379)（氟化工技术优势）、巨化股份(600160)（完整氟化工产业链及电子化学品布局）[29][30]

宏观日报 | 2025-09-26 关注黑色、基建上游价格波动 中观事件总览 生产行业： 1）中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议9月24日在河北雄安新区召开。铜冶炼行 业"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是行业当下最突出的 问题。2）9月25日，农业农村部召开全国粮油作物大面积单产提升暨"三秋"生产视频会。会上要求，要稳定"菜篮 子"产品生产供给，抓好冬春蔬菜稳产保供，强化生猪产能综合调控，持续抓好肉牛奶牛产业纾困，切实做好保供 稳价工作。 服务行业： 1）近日，教育部、市场监管总局联合印发《学校食堂大宗食材采购验收管理工作指引》（以下简称《指 引》），旨在进一步规范全国各级各类学校食堂大宗食材采购验收管理工作，深化全国中小学校园食品安全和膳食 经费管理突出问题专项整治，进一步健全校园食品安全制度体系，切实提升校园食品安全保障水平。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）黑色：玻璃价格回升。2）基建：水泥价格回升。 风险 | 图1：煤炭: 日均耗煤量: 六大发电集团 | 3 | | --- | --- | | 图2：煤炭库存: ...

专家分享：从反内卷到全球出清石化行业的结构性机遇 20250924 摘要 中国石化行业面临炼油能力接近上限、乙烯供应过剩等问题，需通过反 内卷政策调整供应端，实现高质量发展。未来五年，新炼油项目落地需 等量置换，乙烯项目审批严格，小型煤制甲醇项目审批难度增加。 化工行业整体盈利能力较弱，仅少数具资源优势产品盈利良好。炼油和 乙烯是重点整治领域，丙烷脱氢装置投资减少。乙烯产能投放受管制， 行业盈利相对合理。未来政策将严控炼油装置新增，限制油头烯烃/芳烃 项目，收紧煤制烯烃/乙烷裂解审批，淘汰老旧装置。 企业申报新项目需具备高端材料技术，如阿尔法西丁或 POE。老旧小型 炼油和乙烯装置面临淘汰，各地园区需设定能耗总额度，高能耗、高污 染、低附加值产业可能关停。工信部已责成地方统计园区化工装置数量 及能耗。 中国将在未来五年内进行大规模炼油行业整改，重点是时间超过 20 年 且规模不到 200 万吨的小型老旧炼油厂，总计约 6,000 万吨。两桶油等 大型企业仍需进行设备升级以降低能耗和排放。 Q&A 反内卷政策对石化和化工行业的影响是什么？ 反内卷政策实际上是供给侧改革的一种形式，旨在通过调整供应端来促进高质 量 ...