报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月上旬收货弱，MSK节后一周仓位调涨至1800美金，目的是稳价和激励货主节前备货，非真正涨价，预计落地程度不佳，10合约可视上涨情况做空 [1][18] - 节后存在多个向上驱动，如多次宣张节点、船司降速停航操作空间高，12 - 1月为长约谈判期 [1][18] - 12合约估值不低，资金可能集中，短期多配；02合约性价比更高，因明年春节晚结算价可能偏高；04合约为淡季合约，适合空配，但流动性低易受扰动 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510昨日收盘价1114.4，涨幅1.31%，成交量40940，持仓22606，持仓变动 - 568 [1][18] - EC2512昨日收盘价1696.5，涨幅4.50%，成交量26219，持仓488 [1][18] - EC2602昨日收盘价1588.1，涨幅3.42%，成交量147.9，持仓8043，持仓变动442 [1][18] - EC2604昨日收盘价1261.0，涨幅2.14%，成交量179.2，持仓8931，持仓变动77 [1][18] - EC2606昨日收盘价1445.3，涨幅1.69%，成交量105，持仓变动 - 5.1 [1][18] 月差数据 - 10 - 12月差 - 582.1（ - 58.7），02 - 04月差327.1（ + 26.1） [1][18] 运价指数数据 - SCFIS（2025/9/15更新）：本期1566.46，前两期1773.60，本期涨跌 - 8.06%，下期涨跌 - 11.68% [1][18] - SCFI（欧线，2025/9/19更新）：本期1052，前两期1315，本期涨跌 - 8.84%，下期涨跌 - 12.24% [1][18] - CCFI（2025/9/19更新）：本期1470.97，前两期1638.77，本期涨跌 - 4.31%，下期涨跌 - 6.19% [1][18] - NCFI（2025/9/19更新）：本期673.61，前两期855.93，本期涨跌 - 7.65%，下期涨跌 - 14.78% [1][18] 近期欧线报价情况 - Week39：报价均值1600美金（折盘1150点），MSK1500美金（后涨至1570），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1600 - 1720美金 [1][18] - Week40 - 41：报价均值1450美金（折盘面1020点），MSK1400，PA 1300 - 1500（YML1300为年内最低价），OA1400 - 1600美金 [1][18] - Week42：MSK开舱报价1800（环比 + 400），CMA开舱2520（ + 900），HPL开舱2035（ + 600） [1][18]

报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告日期为2025年9月25日 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] 焦煤价格及变化情况 - 柳林主焦最新价格1503.00，日、周变化为0.00，月变化-2.00，年变化7.36% [2] - 原煤口岸库提价最新1038.00，日变化-2.00，周变化38.00，月变化60.00，年变化-8.95% [2] - 沙河驿蒙5最新1390.00，日、周变化40.00，月变化10.00，年变化-14.20% [2] - 安泽主焦最新1580.00，日、周变化80.00，月变化110.00，年变化-8.67% [2] - Peak Downs最新201.50，日变化-0.50，周变化-1.00，月变化-3.50，年变化-19.10 [2] - Goonyella最新202.00，日变化-1.00，周变化-1.00，月变化-6.30，年变化-15.00 [2] - 盘面05最新1316.00，日变化15.00，周变化13.50，月变化112.00，年变化-1.61% [2] - 盘面09最新1386.00，日变化15.50，周变化25.50，月变化361.00，年变化2.10% [2] - 盘面01最新1222.50，日变化13.00，周变化7.00，月变化58.00，年变化-8.05% [2] 库存及产能利用率情况 - 总库存最新3382.48，周变化30.63，月变化-83.13，年变化-11.04% [2] - 煤矿库存最新232.79，周变化-21.73，月变化-42.85，年变化-15.02% [2] - 港口库存最新271.11，周变化-4.38，月变化15.62，年变化-34.53% [2] - 钢厂焦煤库存最新793.73，周变化-2.03，月变化-12.07，年变化10.49% [2] - 焦化焦煤库存最新883.54，周变化-36.51，月变化-93.34，年变化4.31% [2] - 焦化产能利用率最新75.87，周变化-0.05，月变化1.45，年变化9.88% [2] - 焦化焦炭库存最新86.03，周变化0.10，月变化-0.14，年变化-0.06% [2] 基差及价差情况 - 05基差最新46.87，日变化-15.00，周变化65.81，月变化13.29，年变化-76.20 [2] - 09基差最新-23.13，日变化-15.50，周变化53.81，月变化-235.71，年变化-1.22 [2] - 01基差最新140.37，日变化-13.00，周变化72.31，月变化67.29，年变化0.07 [2] - 5 - 9价差最新-70.00，日变化-0.50，周变化-12.00，月变化-249.00，年变化2.50 [2] - 9 - 1价差最新163.50，日变化2.50，周变化18.50，月变化303.00，年变化4.84 [2] - 1 - 5价差最新-93.50，日变化-2.00，周变化-6.50，月变化-54.00，年变化10.69 [2]

| | | | 钢材早报 | | 研究中心黑色团队 2025/09/25 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/09/18 | 3160 | 3230 | 3260 | 3200 | 3320 | 3290 | | 2025/09/19 | 3200 | 3280 | 3260 | 3200 | 3320 | 3290 | | 2025/09/22 | 3210 | 3290 | 3330 | 3250 | 3370 | 3330 | | 2025/09/23 | 3180 | 3250 | 3270 | 3200 | 3330 | 3270 | | 2025/09/24 | 3180 | 3290 | 3270 | 3200 | 3330 | 3270 | | 变化 | 0 | 40 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 日期 | 天津热卷 | 上海热卷 | 乐从热卷 | 天津冷卷 | 上海 ...

| 锌 ： | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 现货升贴水 | 上海锌锭价格 | 天津锌锭价格 | 广东锌锭价格 | 锌社会库存 | 沪锌交易所库存 | | 2025/09/18 | -50 | 22010 | 21980 | 22000 | 14.78 | 87032 | | 2025/09/19 | -50 | 21990 | 21980 | 21980 | 14.78 | 99315 | | 2025/09/22 | -50 | 21950 | 21950 | 21950 | 14.61 | 99315 | | 2025/09/23 | -50 | 21880 | 21880 | 21880 | 14.61 | 99315 | | 2025/09/24 | -50 | 21820 | 21830 | 21830 | 14.61 | 99315 | | 变化 | 0 | -60 | -50 | -50 | 0.00 | 0 | | 日期 | 沪锌现货进口盈利 | 沪锌期货进口盈利 | 锌保税库premium | ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 核心内容总结 主力合约情况 - 2025年9月24日SP主力合约收盘价为5044.00，折美元价618.06，较上一日涨跌0.71885%，山东银星基差566，江浙沪银星基差581 [3] 进口浆情况 - 以13%增值税计算，2025年9月24日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润 -145.57；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5410，进口利润 -533.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5610，进口利润 -91.92 [4] 纸浆价格情况 - 2025年9月18 - 24日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，分别为6073.75、4810.75、5415.00、3686.25和6245.00、4775.00、5400.00、3600.00 [4] 纸品价格及利润率情况 - 2025年9月19 - 24日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化，分别为5725、5670、4350、839 [4] - 2025年9月19 - 24日双胶利润率从2.0316%变为1.9642%，双铜利润率从17.3852%变为15.6172%，白卡利润率维持 -12.6135%，生活利润率从7.0505%变为6.7258%，变化0.0382 [4] 价差情况 - 2025年9月18 - 24日针叶阔叶价差从1425变为1370，针叶本色价差维持210，针叶化机价差维持1785，针叶废纸价差从4049变为4034 [4]

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/09/25 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | 2025/09/18 | 63.57 | 67.44 | 70.23 | - | 0.52 | -3.87 | 0.39 | 201.14 | 17.04 | 234.00 | 30.84 | | 2025/09/19 | 62.68 | 66.68 | 69.88 | - | 0.64 | -4.00 | 0.46 | 197.07 | 16.09 | 229.89 | 29.87 | | 2025/09/22 | 62.28 | 66.57 | 69.74 | - | ...

| | | 贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/09/25 | 价 格 表 现 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 伦敦金 | 伦敦银 | 伦敦铂 | 伦敦钯 | WTI原油 | LME铜 | | 最新 | 3783.80 | 44.33 | 1413.00 | 1176.00 | 63.41 | 9966.00 | | 变化 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | -1.00 | | 品种 | 美元指数 | 欧元兑美元 | 英镑兑美元 | 美元兑日元 | 美国10年期TIPS | | | 最新 | 97.24 | 1.18 | 1.35 | 147.66 | 1.75 | | 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | 库存 | | | 库存 | 递延费 ...

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铁矿石早报 研究中心黑色团队 2025/9/25 | | | | | | 现货 | | | 远期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 地区 | 品种 | 最新 | 日变化 | 周变化 | | 折盘面 | 最新 日变化 | | 周变化 | 进口利润 | | | 普氏62指数 | | 106.20 | -0.55 | 0.30 | | | | | | | | | | 纽曼粉 | 790 | 0 | -3 | | 845.5 | 104.05 | 0.15 | 0.50 | -36.56 | | | | PB粉 | 793 | -1 | -2 | | 841.5 | 106.80 | 0.10 | 0.55 | -18.08 | | | 澳洲 | 麦克粉 | 783 | 0 | -1 | | 855.2 | 102.75 | 0.10 | 0.45 | -8.93 | | | | 金布巴 | 764 | -1 | -2 | | 858.1 | 99.95 | 0.10 | -0.1 ...

集运宝宝 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导演 | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 募 | 昨日成交量 | | 昨日持仓量 | 持仓变动 | | 期货 | EC2510 | | 1114.4 | 1.31 | 325.8 | 46816 | | 40940 | 5568 | | | EC2512 | | 1696.5 | 4.50 | -256.3 | 26219 | | 22606 | 433 | | | EC2602 | | 1588.1 | 3.42 | -147.9 | 4582 | | 8043 | 442 | | | EC2604 | | 1261.0 | 2.14 | 179.2 | 1655 | | 8931 | 777 | | | EC2606 | | 1445.3 | 1.69 | -5.1 | | 105 | ે રેસ્ટ | -6 | | | 月差 | | 前一日 | 前内日 | 前一日 | 日环比 ...