分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 未提及相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)12月22日为 - 2915，日度变化 - 2916，周度变化 - 2931 [4][12] - 华东基差(镇江库)12月22日为 - 2995，日度变化 - 2986，周度变化 - 3081 [4][12] - 华南基差(佛山库)12月22日为 - 2995，日度变化 - 2886，周度变化 - 3031 [4][12] - 01 - 03 12月22日为 - 30，日度变化 - 3，周度变化 - 5 [4][12] - 02 - 03 12月22日为 - 12，日度变化3，周度变化10 [4][12] - 03 - 06 12月22日为 - 23，日度变化7，周度变化21 [4][12] BU主力合约(02) - 12月22日价格为2995，日度变化86，周度变化101 [4][12] - 成交量12月22日为572497，日度变化105545，周度变化2082 [4][12] - 持仓量12月22日为486961，日度变化11963，周度变化14856 [4][12] - 合車维持4180，无日度和周度变化 [4][12] 现货 - Brent原油12月22日价格为60.5，日度变化0.6，周度变化 - 0.1 [4][12] - 京博12月22日价格显示为0，日度变化 - 2950，周度变化 - 2950 [4][12] - 山东(非京博)12月22日价格显示为0，日度变化 - 2830，周度变化 - 2830 [4][12] - 镇江库12月22日价格显示为0，日度变化 - 2900，周度变化 - 2980 [4][12] - 佛山库12月22日价格显示为0，日度变化 - 2800，周度变化 - 2930 [4][12] 利润 - 沥青马瑞利润12月22日为425，日度变化 - 21，周度变化4 [4][12]

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/12/23 SP主力合约收盘价： 5622.00 | 日期 | 2025/12/22 | 2025/12/19 | 2025/12/18 | 2025/12/17 | 2025/12/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5622.00 | 5506.00 | 5500.00 | 5506.00 | 5468.00 | | 折美元价 | 698.09 | 683.23 | 682.39 | 682.74 | 678.31 | | 距上一日涨跌 | 2.10679% | 0.10909% | -0.10897% | 0.69495% | -1.86648% | | 山东银星基差 | -17 | 19 | 40 | 34 | 72 | | 江浙沪银星基差 | -47 | 29 | 40 | 34 | 82 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/12/23 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/12/16 | 55.27 | 58.92 | 60.99 | - | 0.25 | -3.65 | 0.34 | 168.09 | 11.68 | 212.86 | 30.48 | | 2025/12/17 | 55.94 | 59.68 | 61.31 | - | 0.28 | -3.74 | 0.40 | 169.43 | 11.48 | 214.95 | 30.60 | | 2025/12/18 | 5 ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/12/23 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 4421.65 69.22 1956.00 1683.00 - 11969.00 变化 84.05 3.43 32.00 -28.00 - 159.50 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 - - - - - 变化 - - - - - 交 易 数 据 日期 COMEX白银 库存 上期所白银 库存 黄金ETF持仓 白银ETF持仓 上金所白银 库存 上金所黄金 递延费支付方向 上金所白银 递延费支付方向 最新 14016.58 901.47 1064.56 16599.25 693.35 1 2 变化 -95.90 1.83 12.02 533.01 0.00 0.00 0.00 贵 金 属 比 价 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和 ...

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/12/23 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/12/16 | 3100 | 3290 | 3310 | 3270 | 3480 | 3350 | | 2025/12/17 | 3100 | 3290 | 3310 | 3270 | 3480 | 3350 | | 2025/12/18 | 3140 | 3320 | 3390 | 3270 | 3520 | 3380 | | 2025/12/19 | 3140 | 3320 | 3390 | 3270 | 3520 | 3380 | | 2025/12/22 | - | - | - | - | - | - | | 变化 | - | - | - | - | - | - | | 日期 | 天津热卷 | 上海热卷 | 乐从热卷 | 天津冷卷 | 上海冷卷 ...

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/12/23 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/12/1 6 801 2120 2075 2445 2475 2395 2555 245 317 5 25 - 2025/12/1 7 801 2130 2095 2440 2485 2385 2550 249 318 -5 25 - 2025/12/1 8 801 2168 2120 2440 2485 2385 2525 251 318 0 20 - 2025/12/1 9 801 2157 2115 2435 2485 2385 2508 249 320 1 20 - 2025/12/2 2 801 - - - 2485 2385 2500 - - - 20 - 日度变化 0 - - - 0 0 -8 - - - 0 - 伊朗装置开始停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢，港口连续两周去库，浮仓很多，预计后期回归 累库，11月伊朗发 运110w，预计12-1月进口下降 ...

价格 铁合金早报 | | | | | | | | | | 2025/12/23 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 项目 | | 现货 | | 仓单 | | 盘面 | | | | | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 出厂价折盘面 | 最新 | | 日变化 | 周变化 | | | 宁夏#72 内蒙#72 | 5220 5250 | 20 0 | 20 30 | 5520 5600 | 主力合约 01合约 | 5644 5516 | 4 -6 | 126 106 | | 硅铁自然块 产区汇总价 | 青海#72 | 5200 | 0 | 20 | 5530 | 05合约 | 5592 | 6 | 114 | | | 陕西#72 | 5200 | 20 | 50 | 5500 | 09合约 | 5654 | 8 | 122 | | | 陕西#75 | 5650 | 0 | 50 | | 主力月基差 | -124 | 16 | -106 | | 硅铁合格块 | 江苏#72 | 5700 | 50 | 200 ...

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 - 报告日期：2025/12/23 - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] 焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1500.00元，日变化0.00元，周变化 -5.00元，月变化 -145.00元，年变化3.45% [2] - 原煤口岸库提价最新970.00元，日变化 -13.00元，周变化30.00元，月变化 -40.00元，年变化1.57% [2] - 沙河驿蒙5最新1360.00元，日变化0.00元，周变化 -20.00元，月变化 -150.00元，年变化 -8.11% [2] - 安泽主焦最新1600.00元，日变化0.00元，周变化100.00元，月变化 -60.00元，年变化3.90% [2] 盘面价格及基差、价差情况 - 盘面05最新1104.50元，日变化 -5.50元，周变化46.00元，月变化 -79.00元，年变化 -4.58%；05基差 -78.29元，日变化5.50元，周变化 -23.01元，月变化 -122.15元，年变化 -61.94% [2] - 盘面09最新1185.00元，日变化 -0.50元，周变化48.50元，月变化 -60.00元，年变化 -3.23%；09基差 -158.79元，日变化0.50元，周变化 -25.51元，月变化 -141.15元，年变化0.91% [2] - 盘面01最新1004.00元，日变化6.50元，周变化40.00元，月变化 -93.00元，年变化 -7.34%；01基差22.21元，日变化 -6.50元，周变化 -17.01元，月变化 -108.15元，年变化 -0.61% [2] - 5 - 9价差 -80.50元，日变化 -5.00元，周变化 -2.50元，月变化 -19.00元，年变化0.20% [2] - 9 - 1价差181.00元，日变化 -7.00元，周变化8.50元，月变化33.00元，年变化0.28% [2] - 1 - 5价差 -100.50元，日变化12.00元，周变化 -6.00元，月变化 -14.00元，年变化0.36% [2] 库存情况 - 总库存3934.10，周变化28.66，月变化297.27，年变化 -16.27% [2] - 煤矿库存272.77，周变化17.46，月变化86.85，年变化 -19.17% [2] - 港口库存307.50，周变化11.00，月变化9.00，年变化 -31.50% [2] - 钢厂焦煤库存794.65，周变化 -3.62，月变化4.48，年变化5.11% [2] - 焦化焦煤库存1037.30，周变化28.10，月变化 -31.67，年变化 -0.23% [2] 产能利用率及焦炭库存情况 - 焦化产能利用率72.05，周变化 -1.11，月变化0.34，年变化 -1.33% [2] - 焦化焦炭库存85.73，周变化 -0.22，月变化0.50，年变化 -0.89% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价整体维持逢低做多思路，12月价格运行预期参考1.08w - 1.2w美金区间；铝价预计处于震荡区间；锌价重心较难深跌，单边建议观望，关注反套和月差正套机会；镍短期现实基本面偏弱，政策和基本面博弈加剧；不锈钢基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机；铅价预计维持震荡，关注低仓单风险；锡短期基本面边际转弱，中长期一季度可作为有色多配；工业硅短期价格随成本震荡，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂短期供需双强但需求有走弱迹象，价格上方弹性打开需库存去化等条件 [1][6][10][12][15][18][19][21] 各金属情况总结 铜 - 本周铜精矿长单落地，明年长单TC报价0美金/吨，较前期传闻 - 5美金略高，对市场影响不大 - 国内因高价实际消费放缓，年内至春节预计小幅累库，月差及进口利润窗口受抑制 - 海外流动性持续宽松，维持逢低做多思路，12月价格预期1.08w - 1.2w美金区间 [1] 铝 - 11月原铝进口量下滑，出口提升，国内表需较弱，汽车终端销售差，预计补贴退后进一步下行 - 铝锭库存去化短期内支撑铝价，预计处于震荡区间 [1] 锌 - LME锌0 - 3M升水震荡下行，贴水缓解海外供需矛盾，锌价下跌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，12月多家冶炼厂检修 - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口抬升，出口窗口打开，国内社库震荡下行 - 策略上单边观望，关注反套和月差正套机会 [4][5][6] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水偏强，库存端国内外持续累库 - 印尼镍协称明年配额计划2.5亿吨，同比 - 34%，政策和基本面博弈加剧 [10] 不锈钢 - 供应端钢厂排产高位维持，需求端以刚需为主，成本上镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存高位维持 - 印尼政策端有挺价动机，配额削减消息带动短期价格反弹 [12] 铅 - 本周铅价小幅下跌，供应端原生检修减产，再生复产出料增加；需求端电池开工率高位但需求有走弱预期 - 铅价在17000附近震荡，预计下周内外铅价在16700 - 17100区间，关注低仓单风险 [13][15] 锡 - 本周受宏观和资金影响锡价上涨快，供应端矿端加工费低位，海外产量恢复慢但高价刺激库存矿出口 - 需求端高价下由刚性支撑，下游接单意愿变弱，海内外持续累库 - 短期供应有边际放量风险，基本面转弱，中长期一季度可多配 [18] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，内蒙、新疆部分硅厂检修，12月供需预计维持平衡 - 短期价格随成本震荡，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [19] 碳酸锂 - 受江西矿区采矿权注销、宁德复产预期推迟影响，盘面大幅上行 - 原料端流通货源偏紧，海外矿山挺价，锂盐端上游库存去化，企业以长协和预售订单为主 - 下游采买减少，成交以刚需为主，短期供需双强但需求有走弱迹象，12月去库7 - 7.5千吨 - 价格上方弹性打开需库存去化、投机需求起色或持货意愿走强 [21]

报告基本信息 - 报告名称：焦炭日报 [1] - 报告日期：2025年12月23日 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1485.59，日变化-54.61，周变化-54.61，月变化-163.84，同比-13.49% [2] - 河北准一干熄最新价格1790.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化-110.00，同比7.83% [2] - 山东准一干熄最新价格1715.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化-110.00，同比-9.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1755.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化-110.00，同比-9.54% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，日变化-50.00，周变化-50.00，月变化-150.00，同比-15.71% [2] 生产及库存相关数据 - 高炉开工率最新84.93，周变化-0.99，月变化-3.65，同比-2.69% [2] - 铁水日均产量最新226.55，周变化-2.65，月变化-9.73，同比-1.25% [2] - 焦化厂库存最新51.90，周变化1.79，月变化8.46，同比10.19% [2] - 港口库存最新175.65，周变化-5.55，月变化-17.35，同比5.08% [2] - 钢厂库存最新633.73，周变化-1.55，月变化11.39，同比0.34% [2] - 钢厂库存天数最新11.72，周变化0.06，月变化0.67，同比-6.24% [2] - 焦化产能利用率最新71.92，周变化-0.72，月变化0.82，同比-2.18% [2] - 焦炭日均产量最新51.30，周变化-0.30，月变化-1.59，同比-3.21% [2] 盘面及价差数据 - 盘面05最新1736.5，日变化6.50，周变化67.50，月变化-52.50，同比-4.72% [2] - 盘面09最新1810，日变化6.50，周变化63.00，月变化-45.00，同比-3.83% [2] - 盘面01最新1596.5，日变化8.00，周变化95.00，月变化-35.50，同比-9.39% [2] - 05基差最新38.32，日变化-65.22，周变化-126.22，月变化-137.65，同比-161.97 [2] - 09基差最新-35.18，日变化-65.22，周变化-121.72，月变化-145.15，同比-175.97 [2] - 01基差最新178.32，日变化-66.72，周变化-153.72，月变化-154.65，同比-82.47 [2] - 5 - 9价差最新-140.00，日变化1.50，周变化27.50，月变化17.00，同比-79.50 [2] - 9 - 1价差最新-73.50，日变化0.00，周变化4.50，月变化-7.50，同比-14.00 [2] - 1 - 5价差最新213.50，日变化-1.50，周变化-32.00，月变化-9.50，同比93.50 [2]