原油成品油早报 | 日期 | | | | | | | | | HH天然气 | BFO | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CFR | RT | 380CST贴水 | RT | 力合约 | RT | 主力合约 | BRT | | | | 2025/08/29 | 597.38 | 96.70 | -1.1 | -94.49 | 2844 | -95.58 | 3507 | -2.24 | 2.880 | 67.83 | | 2025/09/01 | 596.25 | 95.35 | -0.4 | -103.16 | 2832 | -102.43 | 3540 | -2.82 | - | 67.09 | | 2025/09/02 | 600.50 | 92.32 | -0.05 | -106.24 | 2847 | -107.70 | 3551 | -8.66 | 2.700 | 68.0 | | 2025/09/03 | 605.00 | 108.14 | -1.45 | -98.82 | 2840 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇聚烯烃市场各品种情况不一，投资需综合各品种的库存、估值、驱动等因素谨慎决策，抄底需等待时机 [2][8] 各品种总结 甲醇 - 交易逻辑仍是港口压力传导到内地，内地后期有季节性和新装置备货需求，但港口会形成倒流冲击，目前价格对标内地，内地情况较关键 [2] - 兴兴预计9月初开车，但库存仍累积，倒流化解港口压力会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量 [2] 聚乙烯（PE） - 两油库存同比中性，上游和煤化工去库，社会库存持平，下游原料和成品库存中性，整体库存中性 [8] - 09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量 [8] - 非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [8] - 需关注LL - HD转产、美国报价及2025年新装置投产落地情况 [8] 聚丙烯（PP） - 库存方面，上游两油和中游去库 [8] - 估值上，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口情况较好，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性 [8] - 后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [8] 聚氯乙烯（PVC） - 基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强 [8] - 中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落 [8] - 煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单，PVC综合利润-100 [8] - 当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年9月4日美国为4.162，最新变化-0.056，一周变化-0.043，一月变化-0.089，一年变化0.339；其他经济体也有相应数据及变化[2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年9月4日美国为3.660，最新变化未给出，一周变化0.050，一月变化-0.090，一年变化-0.240；其他经济体也有相应数据及变化[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年9月4日巴西为5.447，最新变化-0.08%，一周变化0.59%，一月变化0.41%，一年变化-1.13%；人民币等也有相应数据及变化[2] - 主要经济体股指：2025年9月4日标普500为6502.080，最新变化0.83%，一周变化0.00%，一月变化2.56%，一年变化15.58%；其他股指也有相应数据及变化[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新变化0.48%，一周变化0.36%，一月变化0.84%，一年变化4.02%；其他信用债指数也有相应数据及变化[2][3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3765.88，涨跌-1.25%；沪深300收盘价4365.21，涨跌-2.12%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.85，环比变化-0.16；标普500 PE(TTM)为27.06，环比变化0.28等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为-0.47，环比变化0.01；德国DAX 1/PE - 10利率为2.38，环比变化-0.01[4] - 资金流向：A股最新值-1326.31，近5日均值-1317.62；主板最新值-780.87，近5日均值-923.09等[4] - 成交金额：沪深两市最新值25442.57，环比变化1801.71；沪深300最新值7731.25，环比变化1174.28等[4] - 主力升贴水：IF基差-15.81，幅度-0.36%；IH基差-10.67，幅度-0.37%；IC基差-51.45，幅度-0.77%[4] 国债期货交易数据 - 国债期货：T00收盘价108.350，涨跌0.15%；TF00收盘价105.815，涨跌0.09%等[5] - 资金利率：R001为1.3577%，日度变化-10.00BP；R007为1.4622%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M为1.5500%，日度变化0.00BP[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了油脂油料市场的隔夜信息，包括巴西大豆出口、马来西亚毛棕榈油产量、澳大利亚油菜籽产量等情况，还展示了部分油脂油料产品在不同日期的现货价格[1][2] 相关目录总结 隔夜市场信息 - 巴西8月出口大豆933.83万吨，同比增加16%，日均出口量44.47万吨，同比增加22% [1] - 马来西亚8月毛棕油产量较上月同期增加2.07%，其中马来半岛产量下滑1.26%，东马来西亚产量增加7.56%，沙巴产量增加7.36%，沙捞越产量增加8.14% [1] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计增至590万吨，较前一次预估增加3%，预估区间560 - 630万吨，因天气条件良好 [1] 现货价格 - 展示了2025年8月29日至9月4日豆粕（江苏）、菜粕（广东）、豆油（江苏）、棕榈油（广州）、菜油（江苏）的现货价格 [2] 其他 - 报告还提及了蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差、现货价格等内容，但未给出具体数据 [3][6][8]

报告基本信息 - 报告名称：沥青厚报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年9月5日 [3] 报告核心数据 期货合约价格 - BU主力合约9月4日价格3468，日度变化 -82，间度变化 -3 [4] - BU06合约9月4日价格3357，日度变化 -97，间度变化4 [4] - BU09合约9月4日价格3482，日度变化 -23，间度变化 -13 [4] - BU12合约9月4日价格3392，日度变化 -94，间度变化 -7 [4] - BU03合约9月4日价格3366，日度变化 -92，间度变化 -6 [4] 成交量与持仓量 - 9月4日成交量396842，日度变化152545，间度变化96736 [4] - 9月4日持仓量464569，日度变化 -28631，间度变化84140 [4] 市场价 - 山东市场价9月4日3540，日度变化 -10，间度变化20 [4] - 华东市场价9月4日3700，日度变化0，间度变化0 [4] - 华南市场价9月4日3530，日度变化0，间度变化30 [4] - 华北市场价9月4日3650，日度变化0，间度变化 -20 [4] - 东北市场价9月4日3870，日度变化0，间度变化 -10 [4] 现货价格 - 京博（海韵）9月4日3670，日度变化0，间度变化 -10 [4] - 鑫海（鑫渤海）9月4日3650，日度变化0，间度变化 -20 [4] 基差与月差 - 山东基差9月4日72，日度变化72，间度变化23 [4] - 华东基差9月4日232，日度变化82，间度变化3 [4] - 华南基差9月4日62，日度变化82，间度变化33 [4] - 03 - 06月差9月4日9，日度变化5，间度变化 -10 [4] - 06 - 09月差9月4日 -125，日度变化 -44，间度变化17 [4] - 09 - 12月差9月4日90，日度变化41，间度变化 -6 [4] - 12 - 03月差9月4日26，日度变化 -2 [4] - 连一 - 连二月差9月4日26，日度变化16，间度变化 -2 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差9月4日21，日度变化70，间度变化88 [4] - 沥青马瑞利润9月4日 -49，日度变化64，间度变化79 [4] - 普通炼厂综合利润9月4日386，日度变化45，间度变化35 [4] - 马瑞型炼厂综合利润9月4日680，日度变化51，间度变化53 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）9月4日 -52，日度变化0，间度变化89 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）9月4日 -919，日度变化0，间度变化120 [4] 相关价格 - Brent原油9月4日67.6，日度变化 -1.5，间度变化 -1.0 [4] - 汽油山东市场价9月4日7531，日度变化 -22，间度变化 -68 [4] - 柴油山东市场价9月4日6438，日度变化 -32，间度变化 -36 [4] - 渣油山东市场价9月4日3532，日度变化0，间度变化 -82 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡走弱，9月CP官价持稳，基本面港口库存去化，炼厂商品量增加，厂库增加但可控，PDH开工率下降，下周部分装置有提负和停工计划，整体稳中上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月29日至9月4日，华南液化气价格从4620变为4540，华东液化气从4481变为4490，山东液化气从4540变为4580，丙烷CFR华南从580变为585，丙烷CIF日本从541变为550，MB丙烷现货从69变为71，CP预测合同价维持542，山东醚后碳四从4990变为4880，山东烷基化油从7820变为7790，纸面进口利润从 -133变为 -259，主力基差从170变为172 [1] - 日度变化方面，华南液化气涨20，华东液化气涨4，山东液化气持平，丙烷CFR华南降7，丙烷CIF日本降7，MB丙烷现货降1，CP预测合同价持平，山东醚后碳四降10，山东烷基化油降20，纸面进口利润涨76，主力基差涨68 [1] 市场情况 - 周四最便宜交割品为华东民用气4490，FEI和CP走弱，PP走弱，FEI、CP制PP纸货利润小幅走强，CP生产成本较FEI略低，10 - 11月差71（+1），美国至远东套利窗口开启 [1] 周度观点 - PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9 - 10月差 -721（-212），10 - 11月差87（+7），仓单注册量13207手（+320），部分企业仓单有变动 [1] - 9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小，内外价差震荡，美亚套利窗口震荡且关闭，AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8），运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，FEI - MOPJ扩大至 -56（-10），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移 [1] - 基本面港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年9月5日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行了跟踪分析，提供了各金属在不同套利方式下的价格、比价、价差及盈利等数据[1][3] 各套利方式总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格80080，LME价格9843，比价8.15；三月国内价格79740，LME价格9910，比价8.07；现货进口均衡比价8.13，盈利-163.54[1] - 锌：现货国内价格21990，LME价格2873，比价7.65；三月国内价格22120，LME价格2857，比价5.90；现货进口均衡比价8.60，盈利-2715.72[1] - 铝：现货国内价格20610，LME价格2600，比价7.93；三月国内价格20600，LME价格2597，比价7.94；现货进口均衡比价8.42，盈利-1279.10[1] - 镍：现货国内价格119900，LME价格15001，比价7.99；现货进口均衡比价8.21，盈利-1709.79[1] - 铅：现货国内价格16675，LME价格1946，比价8.60；三月国内价格16870，LME价格1991，比价11.07；现货进口均衡比价8.85，盈利-504.01[3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差 -300，理论价差502；三月 - 现货月价差 -330，理论价差903；四月 - 现货月价差 -390，理论价差1312；五月 - 现货月价差 -420，理论价差1721[3] - 锌：次月 - 现货月价差 -110，理论价差214；三月 - 现货月价差 -110，理论价差334；四月 - 现货月价差 -105，理论价差454；五月 - 现货月价差 -90，理论价差575[3] - 铝：次月 - 现货月价差 -95，理论价差215；三月 - 现货月价差 -100，理论价差330；四月 - 现货月价差 -100，理论价差446；五月 - 现货月价差 -135，理论价差561[3] - 铅：次月 - 现货月价差40，理论价差209；三月 - 现货月价差50，理论价差314；四月 - 现货月价差75，理论价差419；五月 - 现货月价差70，理论价差524[3] - 镍：次月 - 现货月价差 -600；三月 - 现货月价差 -460；四月 - 现货月价差 -240；五月 - 现货月价差 -50[3] - 锡：5 - 1价差770，理论价差5631[3] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差 -15，理论价差228；次月合约 - 现货价差 -315，理论价差628[3] - 锌：当月合约 - 现货价差240，理论价差131；次月合约 - 现货价差130，理论价差260[3] - 铅：当月合约 - 现货价差145，理论价差134；次月合约 - 现货价差185，理论价差246[3] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌比价3.60，铜/铝比价3.87，铜/铅比价4.73，铝/锌比价0.93，铝/铅比价1.22，铅/锌比价0.76[3] - 伦（三连）：铜/锌比价3.48，铜/铝比价3.82，铜/铅比价4.99，铝/锌比价0.91，铝/铅比价1.31，铅/锌比价0.70[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格数据 - 沙河安全5mm大板2025年8月28日、9月3日、9月4日价格均为1130.0，周度和日度变化为0.0 [1] - 沙河长城5mm大板8月28日价格1102.0，9月3日1104.0，9月4日1113.0，周度变化11.0，日度变化9.0 [1] - 武汉长利5mm大板8月28日、9月3日、9月4日价格均为1040.0，周度和日度变化为0.0 [1] 合约数据 - FG09合约8月28日价格970.0，9月3日940.0，9月4日950.0，周度变化 -20.0，日度变化10.0 [1] - FG01合约8月28日价格1174.0，9月3日1135.0，9月4日1139.0，周度变化 -35.0，日度变化4.0 [1] 价差与基差数据 - FG 9 - 1价差8月28日 -204.0，9月3日 -195.0，9月4日 -189.0，周度变化15.0，日度变化6.0 [1] - 09河北基差8月28日132.0，9月3日 -31.0，9月4日 -26.0，周度变化 -158.0，日度变化5.0 [1] 利润与成本数据 - 华北燃煤利润8月28日204.8，9月3日215.0，9月4日224.3，周度变化19.5，日度变化9.4 [1] - 华北燃煤成本8月28日897.2，9月3日889.0，9月4日888.7，周度变化 -8.5，日度变化 -0.4 [1] 产销情况 - 沙河玻璃产销率为97，湖北为106，华东为86，华南为99 [1] 现货成交情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价1113左右，出货一般，期现基本无成交；湖北省内工厂1000左右，成交一般；湖北期现09 + 10，成交一般 [1] 纯碱市场情况 价格数据 - 沙河重碱8月28日价格1210.0，9月3日1180.0，9月4日1200.0，周度变化 -10.0，日度变化20.0 [1] - 华中重碱8月28日价格1200.0，9月3日1160.0，9月4日1190.0，周度变化 -10.0，日度变化30.0 [1] 合约数据 - SA05合约8月28日价格1379.0，9月3日1357.0，9月4日1357.0，周度变化 -22.0，日度变化0.0 [1] - SA01合约8月28日价格1311.0，9月3日1276.0，9月4日1277.0，周度变化 -34.0，日度变化1.0 [1] 基差与月差数据 - SA09沙河基差8月28日23.0，9月3日22.0，9月4日40.0，周度变化17.0，日度变化18.0 [1] - SA月差09 - 01，8月28日 -124.0，9月3日 -118.0，9月4日 -117.0，周度变化7.0，日度变化1.0 [1] 利润与成本数据 - 华北氨碱利润8月28日 -159.1，9月3日 -172.1，9月4日 -171.5，周度变化 -12.4，日度变化0.6 [1] - 华北氨碱成本8月28日1339.1，9月3日1332.1，9月4日1331.5，周度变化 -7.6，日度变化 -0.6 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1160左右，送到沙河1200左右 [1] - 纯碱产业工厂去库，交割库累库，整体小幅去库 [1]

分组1 - 报告为永安合成橡胶早报，由研究中心能化团队于2025年9月5日发布 [2][3] 分组2 - BR主力合约8月28日收盘价11980，持仓量30432，成交量53945；9月4日收盘价11810，较前一日变化-75，较上周变化-170 [3][8] - 仓单数量9月2日为10540，9月3日为12260，9月4日为12540，日度无变化，周度变化280 [4] - 虚实比9月2日为14.44，9月3日为16.75，9月4日为10.61，日度变化-1，周度变化-6 [4] - 顺丁基差9月2日为82，9月3日为-30，9月4日为90，日度变化75，周度变化120；顺丁基差(两油)9月2日为-15，9月3日为120，9月4日为290，日度变化75，周度变化170 [4] - 丁苯基差9月2日为485，9月3日为420，9月4日为540，日度变化25，周度变化120 [4] - 8 - 9月差9月2日为0，9月3日为15，9月4日为305，日度变化55，周度变化290；9 - 10月差9月2日为-5，9月3日为-15，9月4日为20，日度变化20，周度变化35 [4] 分组3 - BR山东市场价9月2日为11600，9月3日为11950，9月4日为11900，日度无变化，周度变化-50；传化市场价9月2日为11500，9月3日为11900，9月4日为11750，日度变化-50，周度变化-150；齐鲁出厂价9月2日至9月4日均为12100，无日度和周度变化 [4] - CFR东北亚9月2日为1450，9月3日为1475，9月4日为1500，日度无变化，周度变化25；CFR东南亚9月2日为1750，9月3日为1725，9月4日为1700，日度无变化，周度变化-25 [4] - 现货加工利润9月2日为-61，9月3日为-32，9月4日为-67，日度变化26，周度变化-35；盘面加工利润9月2日为-146，9月3日为-2，9月4日为-157，日度变化-50，周度变化-155 [4] - 进口利润9月2日至9月4日均为-86106，日度无变化，周度变化-60；出口利润9月2日为-328，9月3日为-529，9月4日为-306，日度无变化，周度变化223 [4] 分组4 - BD山东市场价9月2日为9275，9月3日为9600，9月4日为9575，日度变化-25，周度变化-15；江苏市场价9月2日为9250，9月3日为9400，9月4日为9350，日度变化-50，周度变化-50 [4] - 扬子出厂价9月2日为9200，9月3日至9月4日均为9500，日度无变化 [4] - CFR中国9月2日至9月4日均为1095，无日度和周度变化 [4] - 碳四抽提利润9月2日为2008，9月3日为2227，9月4日为2174 [4] - 丁烯氧化脱氢利润9月2日为226，9月3日为306，9月4日为186，日度变化-50，周度变化-120 [4] - 进口利润9月2日为333，9月3日为428，9月4日为377，日度变化-50，周度变化-51 [4] - 出口利润9月2日为-1013，9月3日为-1198，9月4日为-975，日度变化44，周度变化222 [4] - 顺丁生产利润9月2日为-146，9月3日为-2，9月4日为-157，日度变化-50，周度变化-155 [4] - 丁苯生产利润9月2日为725，9月3日为1075，9月4日为1125，日度无变化，周度变化50 [4] - ABS生产利润9月2日为279，9月3日为33，9月4日为38，日度变化3，周度变化-45 [4] - SBS生产利润(791 - H)9月2日为1130，9月3日为1090，9月4日相关数据不完整 [4] 分组5 - RU - BR 9月2日为-15887，9月3日为-25133，9月4日为-10654，日度变化2405，周度变化14479 [4] - NR - BR 9月2日为-18132，9月3日为-28298，9月4日为-13879，日度变化2350，周度变化14419 [4] - 泰混 - 顺丁9月2日为2720，9月3日为2900，9月4日为3080，日度变化80，周度变化180 [4] - 3L - 丁苯9月2日为2650，9月3日为2750，9月4日为2800，日度变化100，周度变化50 [4] - 顺丁标品 - 非标价差9月2日为250，9月3日为200，9月4日为300，日度变化50，周度变化100 [4] - 丁苯1502 - 1712 9月2日为1150，9月3日为900，9月4日为1000，日度无变化，周度变化100 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年9月5日硅铁各地区现货价格有不同变化，如宁夏72为5200元，日变化0，周变化 -120；内蒙72为5220元，日变化 -30，周变化 -130等[2] - 2025年9月5日硅锰各产区出厂价也有不同变化，如内蒙6517为5680元，日变化0，周变化 -40；宁夏6517为5500元，日变化0，周变化 -100等[2] - 给出了硅铁和硅锰不同合约盘面价格及基差、月差等数据，如硅铁主力合约01合约价格5496元，日变化 -24，周变化 -128；硅锰主力合约价格5730元，日变化 -2，周变化 -112等[2] 供应 - 展示了硅铁和硅锰相关企业产量、产能利用率、开工率等数据多年变化情况，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）在2021 - 2025年的变化[4] - 呈现了粗钢、金属镁、不锈钢粗钢等产量多年变化情况，如中国粗钢产量预估值修正（月，万吨）在2021 - 2025年的变化[4] 需求 - 给出硅铁和硅锰需求量相关数据多年变化情况，如硅锰需求量（中国，万吨，钢联口径）在2021 - 2025年的变化[4][7] - 展示了河钢集团对硅铁和硅锰的采购量及采购价格多年变化情况，如硅铁FeSi75 - B采购量（月）在2021 - 2025年的变化[4] 库存 - 呈现硅铁和硅锰各样本企业库存、仓单数量、有效预报、库存平均可用天数等数据多年变化情况，如硅铁60家样本企业库存（中国，周）在2021 - 2025年的变化[5][7] 成本利润 - 展示铁合金电价、兰炭价格、锰矿价格等成本相关数据多年变化情况，如铁合金青海电价在2021 - 2025年的变化[5][6] - 给出硅铁和硅锰生产成本、利润等数据多年变化情况，如宁夏硅铁折主力盘面利润在2021 - 2025年的变化[5]