报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇聚烯烃市场各品种情况不一，投资需综合各品种的库存、估值、驱动等因素谨慎决策，抄底需等待时机 [2][8] 各品种总结 甲醇 - 交易逻辑仍是港口压力传导到内地，内地后期有季节性和新装置备货需求，但港口会形成倒流冲击，目前价格对标内地，内地情况较关键 [2] - 兴兴预计9月初开车，但库存仍累积，倒流化解港口压力会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量 [2] 聚乙烯（PE） - 两油库存同比中性，上游和煤化工去库，社会库存持平，下游原料和成品库存中性，整体库存中性 [8] - 09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量 [8] - 非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [8] - 需关注LL - HD转产、美国报价及2025年新装置投产落地情况 [8] 聚丙烯（PP） - 库存方面，上游两油和中游去库 [8] - 估值上，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口情况较好，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性 [8] - 后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [8] 聚氯乙烯（PVC） - 基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强 [8] - 中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落 [8] - 煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单，PVC综合利润-100 [8] - 当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8]