▲资料图：加拿大总理卡尼。图/IC photo 据环球网援引加拿大《环球邮报》、路透社等多家外媒报道，加拿大总理办公室当地时间7日宣布，加拿大总理卡 尼将于13日至17日访华。 报道称，此访是加拿大总理自2017年以来再次访华。加拿大总理办公室表示，卡尼将在访华期间与中方讨论贸 易、能源、农业和国际安全等议题。 双方关系触底反弹 2017年，加拿大前总理特鲁多访华时，双方解决了一些长期悬而未决的问题，中加双方还举行了四轮中加自贸协 定联合可行性研究暨探索性讨论。 然而，随着特朗普第一次总统任期内奉行对华遏制和强迫盟国"选边站"的战略，加中关系自2018年底起急转直 下，尤其在孟晚舟事件后，两国关系彻底降温。此后虽略有回暖，但随后又因加方无理指责中国而陷入低谷。 特鲁多执政末期，为配合美国政府对中国贸易战，加拿大追随美国脚步，对中国出口的电动汽车等施加高额惩罚 性关税，中国则在油菜籽、畜产品、钾肥等加拿大输华关键产品上予以反制。 2025年初，曾长期从事与中国相关工作的卡尼继任总理，对中国政策松动的迹象日趋明朗。 当地时间2025年10月31日，国家主席习近平在韩国出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议期间 ...

访问背景与核心目标 - 加拿大总理马克·卡尼计划于1月13日启程访华 若成行将是2017年以来加拿大总理首次访华 旨在修复加中关系[1][3] - 访问主要目标是提升双方在贸易、能源、农业和国际安全领域的合作[3] - 此行被视为对加中关系的谨慎重启 力图取得具体成果以弥补2017年访华后的空白局面[3][4] 贸易紧张与行业诉求 - 访问正值加拿大农业生产商努力应对中国对加菜子油、猪肉和海鲜出口征收反制关税 并对加油菜籽进行反倾销调查之际[3] - 加拿大萨斯喀彻温省的农民和农业部门强烈期待此次访问能缓解贸易紧张局势 允许更多油菜籽出口到中国[1][5] - 加拿大油菜籽公司政策经理指出中国是其最大的客户之一 希望缓解贸易紧张以增加出口[5] 经济多元化与对美依赖 - 全球贸易中断促使加拿大政府寻求将经济从依赖单一贸易伙伴转变为更强大、更能抵御全球冲击的经济[3] - 加拿大总理表示正在能源和贸易领域建立新的伙伴关系 以吸引大量新投资并为加拿大人创造更多机会[3] - 美国占加拿大出口总额的75.9% 远超第二大贸易伙伴中国 美国对钢铁、铝、汽车和木材等产品加征高额关税使加拿大经济承压[4] - 贸易不确定性已促使企业缩减或推迟投资和招聘计划 卡尼此行有努力减少对美贸易依赖的意图[4] 前期互动与行业行动 - 自去年以来 加拿大多次释放对华接触信号 包括2025年9月加总理与中国总理在纽约会见以及在APEC会议期间会见中国国家主席[3] - 2025年9月 加拿大主要粮食产区萨斯喀彻温省省长曾率领经贸团访华 省长在卡尼宣布访华后发文希望推进解决油菜籽问题[4] - 安全专家认为鉴于美国政府在委内瑞拉的行动及针对格陵兰岛的吞并威胁 现在是加中接触的合适时机[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场国际上南美大豆即将上市，CBOT大豆盘面承压震荡回落，交易重心在国际大豆贸易流向，关注美豆出口进度；国内大豆库存高位，油厂豆粕现货供应充足，但一季度进口大豆存在结构性紧缺预期，蛋白粕市场震荡运行，豆粕05合约2700 - 2870 [6] - 菜粕市场延续供需双弱格局，盘面受进口菜籽供应方面消息扰动较大，以跟随蛋白粕市场走势为主，供应端扰动下或有偏强机会，但需警惕情绪回落风险，05合约2300 - 2450 [45] 根据相关目录分别进行总结 豆粕市场 国际方面 - 中方对美豆仍保持13%进口关税，商业性采购难展开，采购进度不如预期，出口乐观情绪降温，1月USDA报告看点是美豆出口量是否下调使库消比回升，CBOT大豆盘面震荡回落 [6] - 巴西大豆播种进入尾声，部分地区已收割，盘面暂无天气升水，丰产预期维持 [6] 国内供需 - 国内大豆库存高位，油厂豆粕现货供应充足，下游饲料企业库存高需求有限，提货一般，油厂豆粕累库，库存仍在高位 [6] - 一季度国内进口大豆远期供应缺口部分修复，需观察美豆采购计划，海关收紧到港政策预期引发阶段性供应担忧，但库存高位下盘面情绪有回落风险 [6] 市场数据 - USDA12月报告预测2025/26年度全球大豆产量4.2254亿吨，较上一年度减少540万吨；压榨需求3.6524亿吨，较上一年度增加704万吨；出口量1.87亿吨，较上一年度增加316万吨；期末库存1.2199亿吨，较上一年度减少125万吨，供需格局小幅收紧 [7][8] - 截止2025年12月27日，巴西2025/26年度大豆播种进度97.9%，高于一周前和五年同期均值，低于去年同期；2025年12月巴西大豆出口量估计357万吨，高于一周前预估，较去年同期增长142.9%；预计2025年全年巴西大豆出口量将达创纪录的10850万吨，高于2024年 [10] - 截至12月26日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为56.6585万吨，较上周减少26.4403万吨；12月以来巴西港口对中国已发船总量为202.7382万吨，较上周增加52.2159万吨 [15] - 1月2日美湾1月F期价1030.5美分/蒲，较12月26日跌32.75美分/蒲；升贴水108美分/蒲，较12月26日跌2美分/蒲；完税价4171元，较12月26日跌107元。巴西2月F期价1047.5美分/蒲，较12月26日跌29美分/蒲；升贴水45美分/蒲，较12月26日涨10美分/蒲；完税价3546元，较12月26日跌52元 [20] - 截止到12月30日，12月船期周度增加13.2万吨，采购进度为100%；2026年1月船期采购进度为99.33%；2月船期周度增加33万吨，采购进度为82.82%；3月船期周度增加51.6万吨，采购进度为77.47% [27] - 2025年12月，全国油厂大豆压榨为906.75万吨，较上月增加5万吨，增幅0.55%；较去年同期增加76.38万吨，增幅9.20%；2025年自然年度全国大豆压榨量为10172.8万吨，较去年同期增幅达6.35% [31] - 截至12月26日，油厂豆粕库存为116.75万吨，较上月增加1.61万吨，环比增加1.35%；与去年同期相比增加46.44万吨，同比增加47.19%，较三年均值高出26.11万吨；全国饲料企业豆粕物理库存9.45天，较上月末增加1.28天，增幅13.54%，较去年同期增加11.97% [34] - 豆粕05合约基差为296元/吨，上周同期为311元/吨；豆粕5 - 9合约价差为 - 101元/吨，上周同期为 - 106元/吨 [39] 菜粕市场 国际方面 - 上周ICE菜籽低位震荡，元旦假期前交投清淡，周中受油菜籽丰产压力小幅下跌，周末因植物油市场上涨支撑菜籽盘面，周末菜籽期货主力合约结算价603.9加元，较上周跌7.6加元，环比跌1.2%，较上年跌20.1元，同比跌3.2% [45][52] - 加拿大统计局预计2025年加拿大油菜籽产量达到创纪录的2180万吨，比9月份调高177万吨，超过市场预期的2125万吨，比去年高出256万吨或13.3% [47] 国内供需 - 加方坚持对华电车加征关税，中加经贸关系无新进展，进口加拿大菜籽基本无新买船，油厂菜籽、菜粕库存低位，菜籽压榨厂基本无开机 [45] - 气温降低后菜粕饲料需求逐渐减少，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局，中方积极向多方寻求菜粕替代进口，相关消息对盘面将造成较大扰动 [45] 市场数据 - 商务部对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初裁维持，向出口商征收75.8%保证金，加菜籽进口窗口关闭 [46] - 港口菜/豆粕比价波动区间0% - 1.2%，目前大部分地区比价在80.1% - 82.4%，部分地区菜粕有性价比优势，但市场刚性需求采购为主 [53] - 1月主要油厂菜籽到港量约0万吨，第1周油厂菜籽库存0万吨，菜籽压榨厂开机率0%，菜粕产量0万吨 [57][61] - 第1周沿海压榨厂菜粕提货量0万吨，菜粕市场无成交 [64] - 第1周油厂菜粕库存0万吨，颗粒粕库存16.7万吨，消费量0.8万吨 [69] - 菜粕05合约基差为119元/吨，上周同期为93元/吨；菜粕5 - 9合约价差为 - 47元/吨，上周同期为 - 59元/吨 [75] 价差汇总 - 豆类油粕比为2.85，上周同期为2.82；豆菜粕主力合约价差393元/吨，上周同期为399元/吨 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，整体随豆粕波动，今日受国内商品普涨提振增仓上涨；菜油近期整体维持低位反弹态势，基差维持高位 [2] - 美豆市场压力仍存，市场等待USDA月度供需报告；国内菜粕供应端近月趋紧，远期供应压力增强，需求预期被削弱；菜油维持去库模式，价格获支撑，但远期供应压力也在增强 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9095元/吨，环比-35；菜粕期货收盘价2419元/吨，环比+29 [2] - 菜油月间差14元/吨，环比-38；菜粕月间价差-46元/吨，环比+1 [2] - 菜油主力合约持仓量228469手，环比+8124；菜粕主力合约持仓量720911手，环比+58460 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-13039手，环比-5437；菜粕期货前20名持仓净买单量-18756手，环比+13032 [2] - 菜油仓单数量2130张，环比-1167；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价612.8加元/吨，环比+1.4；油菜籽期货收盘价5449元/吨，环比+1 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比0；南通菜粕现货价2490元/吨，环比+50 [2] - 菜油平均价10006.25元/吨，环比-12.5；油菜籽进口成本价7400.83元/吨，环比-55.43 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.87，环比-0.08 [2] - 菜油主力合约基差805元/吨，环比+35；菜粕主力合约基差71元/吨，环比+21 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比0；菜豆油现货价差1450元/吨，环比0 [2] - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比0；菜棕油现货价差1330元/吨，环比0 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比+20；豆菜粕现货价差630元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比+3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比+0.2；进口菜籽盘面压榨利润626元/吨，环比+18 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值0.3万吨，环比-2；沿海地区菜油库存14万吨，环比0 [2] - 菜籽粕进口数量当月值-0.1万吨，环比0；沿海地区菜粕库存22.06万吨，环比+6.29 [2] 产业情况 - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比-1.4；华东地区菜粕库存16.7万吨，环比-0.3 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比-0.1；华南地区菜粕库存24.6万吨，环比-1.3 [2] - 菜油周度提货量0.4万吨，环比-0.34；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比+20.9；餐饮收入当月值6057亿元，环比+858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.05%，环比-0.01；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.06%，环比+0.01 [2] - 菜粕20日历史波动率14.34%，环比+0.47；菜粕60日历史波动率11.84%，环比+0.24 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.9%，环比+0.22；菜油平值看跌期权隐含波动率14.89%，环比+0.2 [2] - 菜油20日历史波动率17.63%，环比+0.48；菜油60日历史波动率13.16%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 1月6日，ICE油菜籽期货上涨，3月合约上涨3.10加元，或0.5%，结算价报613.9加元/吨 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆面临巴西廉价大豆竞争，市场等待USDA月度供需报告 [2] 菜粕观点总结 - 国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响近月供应 [2] - 澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，加菜籽供需格局宽松牵制价格 [2] - 马棕减产幅度温和，出口下降，累库压力增加，豆粕替代优势削弱菜粕需求预期 [2] 菜油观点总结 - 国内油厂停机，菜油去库支撑价格，基差维持高位，进口大豆通关政策收紧影响近月供应 [2] - 澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，国内商品普涨提振油脂市场 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场供需双弱，整体随豆粕波动，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响近月供应，但澳大利亚菜籽到港使加菜籽供需格局宽松牵制价格，且豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 [2] - 菜油现阶段油厂停机、维持去库模式支撑价格，基差维持高位，进口大豆通关政策收紧影响近月供应，但澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，受豆油走强提振菜油同步上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9130元/吨，环比涨86；菜粕期货收盘价2390元/吨，环比涨29 [2] - 菜油月间差52元/吨，环比涨17；菜粕月间价差 -47元/吨，环比降1 [2] - 菜油主力合约持仓量220345手，环比增15404；菜粕主力合约持仓量662451手，环比增17751 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -18486手，环比增5499；菜粕期货前20名持仓净买单量 -45495手，环比降5351 [2] - 菜油仓单数量3297张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价611.4加元/吨，环比涨7.4；油菜籽期货收盘价5448元/吨，环比涨116 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比降150；南通菜粕现货价2440元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价10018.75元/吨，环比降150；进口油菜籽进口成本价7456.26元/吨，环比涨97.53 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.95，环比降0.06 [2] - 菜油主力合约基差770元/吨，环比降236；菜粕主力合约基差50元/吨，环比降29 [2] - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比涨50；菜豆油现货价差1450元/吨，环比降200 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比涨80；菜棕油现货价差1330元/吨，环比降230 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差660元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2；进口菜籽盘面压榨利润626元/吨，环比增18 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.3万吨，环比降0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比无变化 [2] - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比降1.4；华东地区菜粕库存16.7万吨，环比降0.3 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比降0.1；华南地区菜粕库存24.6万吨，环比降1.3 [2] - 菜油周度提货量0.4万吨，环比降0.34；菜粕周度提货量0万吨，环比无变化 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9；餐饮收入当月值6057亿元，环比增858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.06%，环比降0.38；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.05%，环比降0.39 [2] - 菜粕20日历史波动率13.87%，环比降0.12；菜粕60日历史波动率11.59%，环比降0.08 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.68%，环比涨0.05；菜油平值看跌期权隐含波动率14.69%，环比涨0.06 [2] - 菜油20日历史波动率17.15%，环比无变化；菜油60日历史波动率13.21%，环比降0.78 [2] 行业消息 - 1月5日ICE油菜籽期货上涨逾1%，3月合约涨6.90加元或1.14%至610.80加元/吨 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临巴西廉价大豆竞争，美豆市场有压力 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量、中加贸易关系走向 [2] - 关注中加贸易关系和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场供需双弱，整体随豆粕波动。国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响后期供应；但澳大利亚菜籽到港边际供应增加，中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，且豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 [2] - 菜油维持去库模式，价格获支撑。国内油厂停机，进口大豆通关政策收紧影响近月供应；但澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，受棕榈油下跌影响菜油同步走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9044元/吨，环比-43；菜油月间差35元/吨，环比-24；主力合约持仓量204941手，环比5503；期货前20名持仓净买单量-18486手，环比5499；仓单数量3297张，环比0 [2] - 菜粕期货收盘价2361元/吨，环比-4；菜粕月间价差-46元/吨，环比6；主力合约持仓量644700手，环比13230；期货前20名持仓净买单量-45495手，环比-5351；仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价604加元/吨，环比1.6；油菜籽期货收盘价5332元/吨，环比-122 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10030元/吨，环比0；南通菜粕现货价2440元/吨，环比10；江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价10148.75元/吨，环比0；油菜籽进口成本价7358.73元/吨，环比-15.41；油粕比4.02，环比0 [2] - 菜油主力合约基差86元/吨，环比0；菜粕主力合约基差79元/吨，环比0 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8400元/吨，环比0；广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比-100；张家港豆粕现货价3100元/吨，环比0 [2] - 菜豆油现货价差1630元/吨，环比0；菜棕油现货价差1440元/吨，环比0；豆菜粕现货价差660元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9527万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润608元/吨，环比35 [2] - 油厂菜籽库存总计0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.3万吨，环比-0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比-1.4；华东地区菜粕库存17万吨，环比-0.91 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比-0.1；华南地区菜粕库存25.9万吨，环比1.9 [2] - 菜油周度提货量0.74万吨，环比0.26；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比858 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.44%，环比-0.71；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.44%，环比-0.72 [2] - 菜粕20日历史波动率13.98%，环比1.16；菜粕60日历史波动率11.68%，环比0.48 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.63%，环比-0.41；菜油平值看跌期权隐含波动率14.63%，环比-0.42 [2] - 菜油20日历史波动率17.15%，环比0；菜油60日历史波动率14%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 12月31日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货下跌，3月合约下跌6.40加元，结算价报602.40加元 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆面临巴西廉价大豆竞争维持偏弱调整 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2] - 关注中加贸易关系和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

（文章来源：新华财经） 整体来看，加拿大油菜籽供应依然充足，虽然2025/26年度产量预测数据有所下调，但是依然高于 2024/25年度。国内企业暂停采购加拿大油菜籽，下游市场对国产油菜籽需求量呈现增加趋势，支撑国 产油菜籽价格连续上涨。据卓创资讯统计，2025年12月份国产油菜籽均价在6255元／吨，较11月份上涨 1.34%，较2024年12月份上涨5.66%。 展望后市，2026年1月份下游市场油菜籽节前备货启动，需求量存有增加预期。据卓创资讯预计，1月份 下游市场国产油菜籽需求量在378.26万吨左右，较2025年12月份增加5.46%。目前南方多数地区油菜籽 剩余量较少，贸易商上货较为困难，随着供应减少而需求增加，预计1月份国产油菜籽价格将继续上 涨，均价在6286元／吨左右。 2025年9月份之后，中国企业暂停采购加拿大油菜籽，但是加拿大农业部在9月份报告中维持2025/26年 度油菜籽出口量700万吨预测值不变。受到中国需求减少影响，加拿大农业部上调国内油菜籽需求量， 由8月份报告的1218.1万吨上调至9月份报告的1222.6万吨。由于供应量增幅更大，因此2025/26年度加拿 大油菜籽期末库 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 卓创资讯菜籽油市场分析师张德强 加拿大油菜籽供应依然充足，虽然2025/26年度产量预测数据有所下调，但是依然高于2024/25年度。国 内企业暂停采购加拿大油菜籽，下游市场对国产油菜籽需求量呈现增加趋势，支撑国产油菜籽价格连续 上涨。据卓创资讯统计，2025年12月份国产油菜籽均价在6255元/吨，较11月份相比上涨1.34%，较2024 年12月份相比上涨5.66%。 2026年1月份下游市场油菜籽节前备货启动，需求量存有增加预期。据卓创资讯预计，1月份下游市场国 产油菜籽需求量在378.26万吨左右，较2025年12月份相比增加5.46%。目前南方多数地区油菜籽剩余量 较少，贸易商上货较为困难，随着供应减少而需求增加，预计1月份国产油菜籽价格将继续上涨，均价 在6286元/吨左右。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：李铁民 【导语】加拿大农业部9月份报告中调整油菜籽多项数据，2025/26年度加拿大油菜籽产量下调，但是需 求量数据上调。2026年新年伊始，国内油菜籽价格暂时稳定。1月份下游市场节前备货将陆续启动，供 应量减 ...

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 菜油 - 本周菜油期货小幅收涨，05合约收盘价9087元/吨，较前一周涨41元/吨 [8] - 加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调至295万吨，加菜籽供需格局好转牵制价格；马棕产量下滑、出口改善且有降雨预期，支撑马棕价格；国内油厂停机、菜油去库，且大豆通关政策或收紧，支撑菜油价格；但澳菜籽到港及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力 [8] 菜粕 - 本周菜粕期货震荡收跌，05合约收盘价2365元/吨，较前一周跌26元/吨 [10] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产，中国购买美豆情况受关注；国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应趋紧且担忧进口大豆通关政策收紧，但澳菜籽到港增加边际供应，中加贸易关系缓和增强远期供应压力，且豆粕替代优势削弱菜粕需求，菜粕市场供需双弱，整体随豆粕波动 [10] 分组3：根据相关目录分别总结 期现市场情况 - 菜油期货震荡收涨，总持仓量199438手，较上周增加7203手；菜粕期货震荡收跌，总持仓量631470手，较上周减少19216手 [16] - 本周菜油期货前二十名净持仓为 -23985，上周为 -27854，净空持仓减少；菜粕期货前二十名净持仓为 -40144，上周为 -32331，净空持仓增加 [22] - 菜油注册仓单量为3297张，菜粕注册仓单量为0张 [29] - 江苏地区菜油现货价报9690元/吨，较上周明显回升；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +723元/吨 [35] - 江苏南通菜粕价报2460元/吨，较上周小幅回升；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +105元/吨 [41] - 菜油5 - 9价差报 +59元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -52元/吨，处于近年同期中等水平 [47] - 菜油粕05合约比值为3.842；现货平均价格比值为4.01 [51] - 菜豆油05合约价差为1225元/吨，本周价差窄幅震荡；菜棕油05合约价差为503元/吨，本周价差窄幅震荡 [60] - 豆粕 - 菜粕05合约价差为384元/吨；截止周四，豆菜粕现货价差报660元/吨 [66] 产业链情况 - 油菜籽 - 截止到2025年第52周末，国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，与上周持平，去年同期为75.7万吨，五周平均为6.2万吨；截止12月26日，2025年12、1、2月油菜籽预估到港量分别为6、12.5、12万吨 [70] - 截止12月30日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1465元/吨 [74] - 截止到2025年第52周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，与上周持平，本周开机率0.0% [78] - 2025年11月油菜籽进口总量为0.20万吨，较上年同期70.79万吨减少70.59万吨，同比减少99.72%，上月同期为0 [82] 产业链情况 - 菜籽油 - 截止到2025年第52周末，国内进口压榨菜油库存量为33.7万吨，较上周减少2.1万吨，环比下降5.82%；2025年11月菜籽油进口总量为17.00万吨，较上年同期减少3.00万吨，减少15.00%，较上月同期增加3.00万吨 [86] - 截至2025 - 10 - 31，食用植物油当月产量为427.6万吨；截止11月底，餐饮收入当月值报6057亿元 [90] - 截止到2025年第52周末，国内进口压榨菜油合同量为5.4万吨，较上周增加0.1万吨，环比增加0.64% [94] 产业链情况 - 菜粕 - 截止到2025年第52周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，与上周持平，环比持平 [98] - 2025年11月菜粕进口总量为21.47万吨，较上年同期增加12.26万吨，同比增加132.96%，较上月同期环比减少0.59万吨 [102] - 截至2025 - 11 - 30，饲料当月产量报2977.9万吨 [106] 期权市场分析 - 截至12月31日，本周菜粕震荡收涨，对应期权隐含波动率为16.69%，较上一周18.08%回降1.39%，处于标的20日，40日，60日历史波动率中等水平 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油03（BMD）收盘价4065.00，上日涨跌幅0.54%，隔夜涨跌幅 -0.15% [1] - 布伦特03（ICE）收盘价61.28，上日涨跌幅0.03%，隔夜涨跌幅 -0.71% [1] - 美原油02（NYMEX）收盘价57.95，上日涨跌幅0.21%，隔夜涨跌幅 -0.75% [1] - 美豆O3 （CBOT）收盘价1060.75，上日涨跌幅 -0.28%，隔夜涨跌幅 -0.35% [1] - 美豆粕03（CBOT）收盘价302.30，上日涨跌幅 -0.40%，隔夜涨跌幅 -0.03% [1] - 美豆油03（CBOT）收盘价49.39，上日涨跌幅0.26%，隔夜涨跌幅 -0.18% [1] - 美元指数最新价98.24，涨跌幅0.23% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0348，涨跌幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.0621，涨跌幅0.26% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16830，涨跌幅0.02% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5912，涨跌幅0.49% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1451.0000，涨跌幅 -0.38% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2877，涨跌幅0.03% [1] 现货行情 - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华北现货价8750，基差120，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华东现货价8600，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华南现货价8610，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605山东现货价8220，基差356，基差隔日变化 -6 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605江苏现货价8380，基差516 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605广东现货价8410，基差546 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605天津现货价8250，基差386，基差隔日变化 -6 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605山东现货价3060，基差287，基差隔日变化2 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605江苏现货价3060，基差287，基差隔日变化22 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605广东现货价3070，基差297，基差隔日变化12 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605天津现货价3100，基差327，基差隔日变化12 [2] - 2025年12月30日进口大豆巴西CNF升贴水152美分/蒲式耳，CNF报价447美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区可能有阵雨，1月大豆结荚鼓粒加速；南里奥格兰德州/帕拉纳州至周五零星阵雨，气温先高后低；马托格罗索州等周二至周五零星阵雨，气温接近或高于正常；上周中西部阵雨局部，中东部炎热干燥或影响结荚鼓粒，本周中部阵雨范围扩大，南部或持续有雨 [4] - 阿根廷大豆主产区北部局部阵雨，中南部大多干燥，锋面系统使北部降雨，虽大部分地区土壤湿度适宜但在下降，本周北部阵雨局部，中南部干燥或对生长造成压力 [4] 国际供需 - USDA民间出口商报告向中国出口13.6万吨大豆，向未知目的地出口23.1万吨大豆，均于2025/2026年度交付 [6] - Anec预计巴西12月大豆出口量302万吨（前一周预计357万吨），豆粕出口量187万吨（前一周预计200万吨） [6] - 巴西戈亚斯州大豆种植最后期限为2026年1月2日，之后禁止种植，种植后15天内需完成强制性作物登记，登记截止日期为1月17日 [7] - 截至12月21日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加67.6%至9.62万吨，2025年8月1日至12月21日出口量253.99万吨，较上一年度同期减少42.2%，截至12月21日商业库存为130.11万吨 [7] - 加拿大11月谷物交付量为5623537吨，较2024年同期增加14.2%；所有小麦交付量3442185吨，较去年同期增加21%；油菜籽交付量同比增加11.1% [8] 国内供需 - 12月30日，豆油成交35100吨，棕榈油成交100吨，总成交35200吨，环比增加21300吨，涨幅153% [10] - 12月30日，全国主要油厂豆粕成交23.73万吨，较前一交易日增15.14万吨，其中现货成交11.03万吨，较前一交易日增5.64万吨，远月基差成交12.70万吨，较前一交易日增9.50万吨；全国动态全样本油厂开机率为53.46%，较前一日上升2.60% [10] - 截至12月30日，全国豆油港口库存为103.9万吨，较12月23日减少2.7万吨 [10] - 12月30日“农产品批发价格200指数”为129.14，比昨天下降0.52个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.86，比昨天下降0.61个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.73元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉65.97元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉63.23元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.41元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.81元/公斤，比昨天上升1.5% [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点的概率为14.9%，维持利率不变的概率为85.1%；到明年3月累计降息25个基点的概率为45.2%，维持利率不变的概率为48.3%，累计降息50个基点的概率为6.5% [14] - 美国截至12月27日当周红皮书商业零售销售年率上升7.6%，前值为上升7.2% [15] - 美国12月芝加哥PMI 43.5，预期39.8，前值36.3 [15] - 美国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.3%，预期1.2%，前值1.36% [15] - 美国10月FHFA房价指数月率0.4%，预期0.1%，前值由0.0%修正为 -0.1% [15] - 美联储12月会议同意降息，但就美国经济风险进行辩论，部分支持降息官员也可能支持维持利率不变，部分与会者认为降息后可能需一段时间保持利率不变，若通胀下降，大多数官员认为进一步降息合适，官员间存在分歧 [15] - 美国至12月26日当周API原油库存174.7万桶，预期 -230万桶，前值239.1万桶 [16] 国内要闻 - 12月30日，美元/人民币报7.0348，上调（人民币贬值）17点 [18] - 12月30日，中国央行开展3125亿元7天期逆回购操作，因有593亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2532亿元 [18] 资金流向 - 2025年12月30日，期货市场资金净流出40.2亿元，其中商品期货资金净流出151亿元（农产品期货资金净流出0.74亿元，化工期货资金净流出3.67亿元，黑色系期货资金净流出2.94亿元，金属期货资金净流出143.65亿元），股指期货资金净流入117.25亿元，国债期货资金净流出5.02亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容