长江期货聚烯烃周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】 研 究 员： 张 英 执业编号:F03105021 投资咨询号:Z0021335 2025-09-29 01 核心观点总结 聚烯烃：节前理性看待市场，预计区间震荡 01 资料来源：iFIND，隆众资讯，长江期货 1 市场变化：9月26日塑料主力合约收盘价7159元/吨，环比-0.14%。LDPE均价为9556.67元/吨，环比-0.38%，HDPE均价为 7912.50元/吨，环比-0.57%，华南地区LLDPE（7042）均价为7551.76元/吨，环比-0.33%。LLDPE华南基差收于392.76元/ 吨，环比-3.61%，9-1月差66元/吨（-22）。基差走缩，月差走缩。聚丙烯主力合约收盘价6893元/吨，较上周-21元/吨。 生意社聚丙烯现货价报收6973.33元/吨（-0.66%）。PP基差收80元/吨（-26），基差走缩。9-1月差15元/吨（+1），月差 走阔。 2 基本面变化：1、供应端：本周中国聚乙烯生产开工率81.84%，较上周+1.48个百分点，聚乙烯周度产量64 ...

能源化工期权 2025-09-29 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量 | 量PCR | 持仓量 | 仓PCR | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

能源化工日报 2025-09-29 【行情资讯】 原油 能源化工组 张正华 橡胶分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn INE 主力原油期货收涨 2.40 元/桶，涨幅 0.49%，报 491.30 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 35.00 元/吨，涨幅 1.21%，报 2918.00 元/吨；低硫燃料油收涨 40.00 元/吨，涨幅 1.16%，报 3475.00 元/吨。 欧洲 ARA 周度数据出炉，汽油库存环比累库 0.29 百万桶至 9.98 百万桶，环比累库 3.02%；柴 油库存环比累库 0.20 百万桶至 16.28 百万桶，环比累库 1.25%；燃料油库存环比去库 0.14 百 万桶至 6.12 百万桶，环比去库 2.23%；石脑油环比去库 0.14 百万桶至 4.79 百万桶，环比去 库 2.74%；航空煤油环比累库 0.34 百万桶至 8.79 百 ...

研究中心能化团队 2025/09/29 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/09/2 2 801 2257 2258 2563 2545 2570 2665 262 326 -6 -110 -1255 2025/09/2 3 801 2245 2253 2560 2535 2570 2680 262 326 -19 -110 -1255 2025/09/2 4 801 2260 2265 2540 2535 2505 2685 264 326 -22 -110 -1255 2025/09/2 5 801 2252 2260 2540 2535 2505 2685 264 326 -26 -110 -1255 2025/09/2 6 801 2255 2265 2545 2535 2505 2685 262 326 -10 -110 -1255 日度变化 0 3 5 5 0 0 0 -2 0 16 0 0 观点 仍是交易港口压力传导到内地得逻辑，内地后期有季节性备货需求+ ...

**卫星化学电话会议纪要关键要点** 公司概况与产业链布局 * 公司是全球前五大丙烯酸制造商 国内首家以丙烷为原料形成碳三产业链一体化的民营上市公司[3] * 公司正从乳液生产向上游碳二产业链和下游新材料拓展 致力于成为低碳化学新材料科技型企业[2] * 拥有90万吨丙烯、45万吨聚丙烯、84万吨丙烯酸和105万吨丙烯酸酯产能[3] * 在连云港建设乙烷裂解制乙烯项目 碳二一期和二期已分别于2021年5月和2022年8月投产 目前正在建设三期和四期项目[3] 财务表现 * 2025年上半年营收约230亿元人民币 同比增长20%[2][5] * 2025年上半年净利润27.44亿元人民币 同比增长33%[2][5] * 主要利润来源为功能化学品和高分子新材料 2024年功能化学品营收217亿元(毛利率约20%) 高分子新材料营收近120亿元(毛利率约35%)[5] * 新能源业务同比增速超过80%[5] * 截至2025年上半年资产负债率为55% 经营性活动现金流持续稳健增长[5] * 2024年研发投入17.5亿元 同比增长7.69% 拥有研发人员1275人 未来几年计划投入100亿元建立研发中心[5] 重点项目：阿尔法烯烃与POE * 阿尔法烯烃项目计划总投资266亿元 分期建设[2][6] * 一期投资120多亿元 产品包括阿尔法烯、POE和135万吨聚乙烯 配套200万吨原料加工装置[6] * 二期重点建设3套20万吨(共60万吨)POE装置、3套10万吨阿尔法烯装置及配套设施[6] * 2025年5月已获得聚阿尔法聚乙烯弹性体工业试验装置批复 新建中试装置可实现500吨/年碳4或600吨/年碳8聚乙烯弹性体[6] * 项目全部投产后预计可实现330亿元收入(一期160亿 二期168亿) 一阶段预计贡献29.29亿元净利润[2][6] 行业市场与竞争格局 * 中国高端聚烯烃产品紧缺 高端聚氨酯自给率仅65% 进口依存度超30% 茂金属聚氨酯进口量超200万吨 自给率不到20%[8] * POE是重要高端产品 由乙烯和阿尔法烯烃通过茂金属催化剂共聚而成[2][8] * 2023年全球POE消费量约160万吨(复合增长率超7%) 中国2024年POE消费量达89万吨(年均复合增长率超20%)[11] * 全球POE产能220万吨 主要集中在海外巨头手中 国内仅万华化学、精博化学具备相关能力 技术壁垒在于茂金属催化剂开发难度高[11] * 卫星化学自主研发催化剂技术获认定达到国际先进水平[11] * 未来两年(2025-2026)中国规划及在建POE总计315万吨 卫星化学走在前列 计划2025年投产10吨级装置[4][11] * 全球阿尔法烯烃总产能约910万吨(639万吨专产装置 270万吨炼油副产品) 市场集中度高 北美产能近400万吨占全球60%以上 前六大跨国公司占据86%的市场份额[9][10] * 雪佛龙是全球最大专产阿尔法烯烃公司 占全球28%以上份额[10] 原材料优势与风险 * 美国占据93%的全球乙烷供给 是最大出口国(占98%以上)[12] * 美国乙烷供给宽松 但裂解新增产能有限 出口受限于港口设施建设(三个港口处理能力已满负荷 每天48万桶) 价格长期看跌[4][12] * 卫星化学以美国廉价乙烷为原料 具有显著成本优势[4][12] * 公司预计2025-2027年归母净利润分别为68亿、91亿和104亿元人民币[12] * 需关注项目投产进度、宏观经济波动、原材料价格波动及环保安全风险等因素[4][12]

南华期货聚丙烯产业周报 ——低利润下意外检修增多 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年9月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响聚丙烯价格走势的核心矛盾主要在于估值端：1）PDH装置利润显著压缩，当前已基本处于亏损状 态，PDH开工率从月初的73%降至本周的69%；2）PP-丙烯价差大幅收窄，导致华北多家企业，包括裕龙石 化、金诚石化、河北海伟等，均有暂停PP装置，外卖丙烯的情况出现；3）PP粒粉料价差自9月中旬开始一直 处于倒挂状态，生产粒料的经济性下降，中景石化目前暂停两条PP粒料产线，粉料生产比例相对提升。 近期在PP价格重心不断下移的情况下，生产利润严重压缩，导致意外检修情况增多。PP供给端的边际减量或 将对其价格形成一定支撑。 PP拉丝-丙烯季节性 source： wind,南华研究 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 -500 0 500 1000 1500 山东PP粒粉价差 so ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场供需压力仍大，价格将继续偏弱震荡，投资策略上单边建议偏弱震荡思路，期权建议采用卖出看涨期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未明确提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量77.34万吨，较上周增加0.64万吨，新增检修装置较多，但未来两周装置检修减少，产量可能增长到80万吨附近；进口量和出口量周均分别稳定在6.12万吨和5.76万吨 [6] - 需求方面，表观需求量本周为80.37万吨，较上周减少0.28万吨，下周按季节性预计表需83万吨左右；下游补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存，节前备货意愿不强 [6][10] - 库存方面，本周总库存小幅去库，上游库存去库明显，主要原因是产量减少以及国内表需略微转好，下周预计继续小幅度去库 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，整体呈现震荡态势，基差机会不大；华北基差走弱，华南基差也有所下降 [9] - 月间价差方面，震荡为主；1 - 5月间价差、5 - 9月间价差、9 - 1月间价差均有一定波动 [9] - 品种价差方面，粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性；共聚 - 拉丝、注塑 - 拉丝、纤维 - 拉丝等价差均有不同程度下降 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面01、05、09合约价差均走弱，多PP空MA策略前期已建议止盈离场，短期无合适机会，关注后期空PP多MA机会；LL - PP本周震荡，短期机会不大 [9] 总结及展望 - 上游检修逐渐进入高峰期，但整体供应仍比较充足，以积极出货为主；中游出货情况略微转差，部分期现套利商有出货机会；下游补货意愿差，在消化库存，节前备货意愿不强 [10] - 成本端本周震荡，下周预计继续震荡；生产利润预计会偏弱震荡；进口利润仍然倒挂，关注出口情况 [7] - 投资策略上，单边建议偏弱震荡思路，期权建议采用卖出看涨期权策略 [10]

广州花都，采埃孚广州技术中心的实验室里，几名工程师正埋头调试智能底盘系统；惠州大亚湾，埃克 森美孚的高端化工新材料从一套全球领先的裂解装置中不断产出；湛江东海岛，槽罐车排着队，将巴斯 夫（广东）一体化基地的化工原料运往附近的下游企业。 这些繁忙的跨国公司，是广东"经济大省挑大梁"的重要力量。 作为世界级化工综合体，该项目将建起年产160万吨乙烯的灵活进料蒸汽裂解装置，以及两套高性能线 性低密度聚乙烯装置和一套世界最大单体的低密度聚乙烯装置，总产能达到265万吨。此外，还有两套 年产共计95万吨的差异化高性能聚丙烯装置。 9月25日，广东省商务厅公布最新数据显示，今年1-8月广东新设外资企业2.1万个、同比增长34%，实际 使用外资金额（FDI）708.7亿元、同比增长9.4%。 由此，广东将加快构建全球领先的高价值基础化工原料生产能力。广东石油化工学院副院长纪红兵认 为，该项目将涌现一批新产品、新方法、新技术，能有效提升广东的乙烯产能和产业技术水平，从而降 低中国市场对高性能聚烯烃进口的依赖度。 横向对比，广东上述2项关键外资指标增速都显著高于全国平均水平（14.8%、-12.7%），并在东部主要 经济大省中 ...

记者丨 谭海燕,吴蓉,程浩,实习生徐瑞婉 编辑丨于长洹,蒋韵 广州花都，采埃孚广州技术中心的实验室里，几名工程师正埋头调试智能底盘系统；惠州大亚 湾，埃克森美孚的高端化工新材料从一套全球领先的裂解装置中不断产出；湛江东海岛，槽罐 车排着队，将巴斯夫（广东）一体化基地的化工原料运往附近的下游企业。 作为全球知名的能源石化公司，埃克森美孚惠州乙烯项目在惠州正式投产。受访单位供图 这些繁忙的跨国公司，是广东"经济大省挑大梁"的重要力量。 9月25日，广东省商务厅公布最新数据显示， 今 年1-8月广东新设外资企业2.1万个、同比增长 34%，实际使用外资金额（FDI）708.7亿元、同比增长9.4% 。 横向对比，广东上述2项关键外资指标增速都显著高于全国平均水平（14.8%、-12.7%），并 在东部主要经济大省中处于领跑位置；纵向对比， 今年以来广东FDI增速呈明显稳中有进态 势，与2022-2024年的负增长形成鲜明反差。今年下半年以来，广东FDI增速还进一步加快。 面对全球经济不确定性，越来越多跨国公司将广东视为投资首选地。 这种选择背后，蕴藏着投资广东的逻辑之变。改革开放之后，依托毗邻港澳、成本低廉、政策 ...

截至9月26日，负责厦门港出入境货船查验的厦门边检总站东渡边检站今年第三季度已查验出入境(港) 船舶3500余艘次，船员7100余人次，同比分别增长4.9%和5.3%。 厦门港增开东盟航线 前8月东盟为厦门最大贸易伙伴 中新网厦门9月26日电 (林永传 胡嘉睿)26日18时30分，随着新加坡籍"腾达"号货轮完成装卸作业后缓缓 驶离厦门港海天码头、驶向菲律宾马尼拉，标志着厦门港成功增开了一条通往东盟国家的航线。 据厦门边检总站东渡边检站相关负责人介绍，该航线是新加坡航运公司旗下马尼拉新航线，以厦门港为 起点，挂靠厦门、汕头、香港及马尼拉等多个东南亚核心港口，主要装载屋面瓦、乳胶漆、聚丙烯等大 宗商品货物。 该负责人说，为更好服务新航线，厦门边检总站东渡边检站执勤二队靠前服务，主动对接船舶代理和相 关港航企业，征询企业服务需求，实时掌握船舶船员和载运货物等相关动态信息，通过"7x24小时"预约 通关、"线上申报+绿色通道"、查验前置等服务举措，压缩船舶通关时长，提高作业效率和码头周转 率。 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载 ...