报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 顺丁橡胶短期步入震荡格局，前期上涨因丁二烯基本面改善及远月强预期，本周因丁二烯及顺丁橡胶基本面数据转弱、期货升水现货较多，期货价格回调，但因丁二烯强预期仍有一定投机性 [2][4][5] - 丁二烯短期反弹，中期有高供应压力，目前处于供需定价阶段，与原料端相关性较低 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 顺丁橡胶观点 - **供应**：周期内裕龙石化高顺顺丁橡胶装置重启后稳定产出，部分前期检修装置负荷提升，周内产能利用率达高位。本周期高顺顺丁橡胶产量3.06万吨，较上周期增加0.22万吨，环比+7.89%，产能利用率76.26%，环比提升5.57个百分点。下周期国内顺丁装置变动预计有限 [4] - **需求**：刚需方面，本周轮胎样本企业产能利用率小幅走低，出货节奏慢，成品库存攀升，企业灵活控产，部分样本企业存停限产现象，预计下周期延续偏弱运行态势；替代需求方面，NR - BR主力合约价差维持高位，替代需求高，顺丁橡胶整体需求端维持同比高增速 [4] - **库存**：截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比+6.45%。样本生产企业和贸易企业货权库存均有增量 [4] - **估值**：顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10300 - 11100元/吨，动态估值预计小幅上移。估值逻辑从成本端支撑转变为NR - BR价差支撑，盘面11000 - 11100元/吨或为基本面上方估值高位，下方估值有NR - BR价差和丁二烯成本线两条逻辑 [4] - **策略**：单边短期震荡中枢上移，上方压力11000 - 11100元/吨，下方支撑10200 - 10300元/吨；跨品种nr - br价差逐步从走缩变为震荡格局 [5] 丁二烯观点 - **供应**：本周期中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为11.24万吨，较上周期-0.10万吨，环比-0.87%。下周预计样本企业周度产量11.26万吨左右，受东明石化装置重启计划影响略有增加 [7] - **需求**：合成橡胶中期开工率维持高位，对丁二烯需求同比高，12月顺丁装置检修减少，预计刚需采购量上升；ABS库存压力偏大，对丁二烯需求维持常量，增量有限；SBS开工率小幅提升，对丁二烯维持刚需采购，变化有限 [9] - **库存**：本周期国内丁二烯库存小幅波动，样本总库存环比上周略增0.49%，其中样本企业库存环比略增0.73%，样本港口库存环比增加0.28%。12月17日华东港口最新库存在36000吨左右，较上周期略增100吨，需关注库存阶段性变化 [9] 丁二烯基本面 - **产能**：为配套下游行业扩张，丁二烯持续扩张，速度和幅度阶段性小幅快于下游产业链。2024 - 2026年有多家企业新增产能，2024年合计新增38万吨，2025年合计新增94万吨，2026年预计新增62万吨 [14][16] - **供应**：四季度中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量及进口量同比高位，但乙烯装置利润有压力，亚洲区域开工率下滑，国际丁二烯供应小幅缩减 [5] - **需求**：顺丁2025年产能增幅20万吨，2026年增幅19万吨；丁苯2025年产能增幅6万吨，2026年增幅22万吨；ABS2025年产能增幅预计163.5万吨，2026年预计130万吨；SBS2025年产能增幅36万吨，2026年预计5.5万吨 [22][24][32][36] - **库存**：丁二烯库存包括企业库存、港口库存和总库存，不同时间段有一定波动 [41][42][43] 合成橡胶基本面 - **顺丁橡胶供应**：产量方面，部分企业装置运行和未来变动计划有差异；成本及利润方面，有日度理论生产成本、生产利润和毛利率相关数据；进出口方面，有月度进口和出口数量数据；库存方面，包括企业库存、期货库存、贸易商库存等 [47][49][52][57] - **顺丁橡胶需求**：主要体现在轮胎方面，有山东省全钢胎和半钢胎的库存及开工率相关数据 [61][62]

每经AI快讯，中密控股（SZ 300470，收盘价：36.5元）发布公告称，2025年12月19日，中密控股接受 中庚基金等投资者调研，公司董事会秘书沈小华，董事会办公室主任兼证券事务代表梁玉韬参与接待， 并回答了投资者提出的问题。 2025年1至6月份，中密控股的营业收入构成为：装备制造业（主机厂）占比44.94%，石油化工占比 22.0%，橡塑密封行业占比12.73%，煤化工占比7.47%，特种阀门行业占比7.14%，其他占比5.71%。 截至发稿，中密控股市值为76亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——大洗牌！AI手机大战开启，豆包率先放大招！苹果、谷歌"慢半拍"？业 内：苹果是"最保守的大玩家" （记者 曾健辉） ...

2025年1-8月汽油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前8个月，山东省规模以上工业企业汽油产量累计达到了1991.1万吨， 与2024年同期的数据相比，下降了13.7%，增速较2024年同期低17.5个百分点，增速较同期全国低8.0个 百分点，约占同期全国规模以上企业汽油产量10283.6万吨的比重为19.4%。 图表：山东省汽油产量分月（累计值）统计 摘要：【图】2025年8月山东省汽油产量数据分析 2025年8月汽油产量分析： 单独看2025年8月份，山东省规模以上工业企业汽油产量达到了272.0万吨，与2024年同期的数据相比， 8月份的产量下降了5.3%，增速较2024年同期低10.1个百分点，增速较同期全国低3.6个百分点，约占同 期全国规模以上企业汽油产量1347.7万吨的比重为20.2%。 图表：山东省汽油产量分月（当月值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油现状及发展前景 化工发展前景趋势分析 日化的现状和发展趋势 润滑油行业现状与发展趋势汽油市场现状及前景 ...

图表：重庆市硫酸产量分月（累计值）统计 2025年8月硫酸产量分析： 单独看2025年8月份，重庆市规模以上工业企业硫酸产量达到了12.2万吨，与2024年同期的数据相比，8 月份的产量下降了15.1%，增速较2024年同期低88.9个百分点，增速较同期全国低23.9个百分点，约占 同期全国规模以上企业硫酸产量973.35169万吨的比重为1.3%。 图表：重庆市硫酸产量分月（当月值）统计 摘要：【图】2025年8月重庆市硫酸产量数据分析 2025年1-8月硫酸产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前8个月，重庆市规模以上工业企业硫酸产量累计达到了103.1万吨，与 2024年同期的数据相比，增长了6.5%，增速较2024年同期低52.5个百分点，增速放缓，增速较同期全国 低0.6个百分点，约占同期全国规模以上企业硫酸产量7498.15444万吨的比重为1.4%。 注：从2011年起，我国规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务 收入2000万元。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油未来发展趋势预测 化工现状及发展前景 日化发展前景趋势分析 润滑油的现状和 ...

图表：海南省石油沥青产量分月（累计值）统计 摘要：【图】2025年9月海南省石油沥青产量统计分析 2025年1-9月石油沥青产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前9个月，海南省规模以上工业企业石油沥青产量累计达到了188.2万 吨，与2024年同期的数据相比，增长了1758.9%，增速较2024年同期高1825.4个百分点，增速较同期全 国高1747.5个百分点，约占同期全国规模以上企业石油沥青产量2787.6万吨的比重为6.8%。 图表：海南省石油沥青产量分月（当月值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油发展前景趋势分析 化工的现状和发展趋势 日化行业现状与发展趋势润滑油市场现状及前景分析汽油市场调研与发展前景 柴油发展现状及前景预测橡胶市场调研及发展趋势 塑料行业监测及发展趋势 化妆品未来发展趋势预测清洁护肤现状及发展前景 2025年9月石油沥青产量分析： 单独看2025年9月份，海南省规模以上工业企业石油沥青产量达到了20.9万吨，与2024年同期的数据相 比，9月份的产 ...

截至12月19日当周，沥青70家样本企业社会库存71.4万吨，环比下降0.70万吨，山东社会库存20.5万吨，环比下降0.90万吨。 据统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比减少3.8%；本月国内69家样本改性沥青企业产能利用率为10.9%，环比下降 2.6%，同比减少0.2%。 截至2025年12月19日当周，沥青期货主力合约收于2909元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持3531手。 本周(12月15日-12月19日)市场上看，沥青期货周内开盘报2941元/吨，最高触及3014元/吨，最低下探至2855元/吨，周度涨跌幅达-1.29%。 消息面回顾： 机构观点汇总： 国信期货：供应方面，当前全国沥青开工负荷率为37.17%，环比小幅上升，市场供应暂无缺口；需求方面，随着气温下降，北方地区沥青刚性需 求减少，其中东北、西北大部分地区道路项目已经停工；而南方地区需求基本持稳，市场对后市需求预期偏弱；成本端，随着原油价格陷入震荡 偏弱格局，成本端对沥青价格的支撑有限。操作上建议以震荡交易思路为主。 国投安信期货：委内瑞拉暂时规避美国对受制裁油轮的全面封锁，原油出口业务目前正常进行，委内 ...

人民币汇率政策的核心观点 - 文章核心观点认为人民币应保持温和升值，反对大幅升值，因为温和升值可通过降低进口成本来扩大内需，而大幅升值可能损害外贸企业并引发类似日本的经济风险 [1][3][4][21] 支持人民币温和升值的逻辑与影响 - 人民币温和升值能降低进口成本，与扩大内需战略形成良性呼应，红利可传导至民生消费 [1] - 作为全球最大原油进口国，中国前11个月进口原油5.2187亿吨，同比增长3.2%，温和升值能有效降低原油进口成本，保障能源安全 [3] - 原油成本下降使化纤原料等衍生品价格更具弹性，减轻普通家庭在服装、家纺等日用品上的消费压力 [3] - 进口大豆成本同样因升值而下降，在居民总收入相对稳定时，能源、食品、衣着等刚性支出减少等同于可支配收入增加 [3] - 由此释放的“额外收入”可转向文旅、教育、健康等弹性消费，形成“进口成本下降→刚性支出减少→消费能力提升→内需扩大”的良性循环 [3] 对鼓吹人民币大幅升值观点的驳斥 - 有国内外专家鼓吹人民币应大幅升值50%，甚至到6、5或4的水平 [3] - 太盟投资集团创始人单伟建称五年内升值50%可加速高质量发展并吸引外资 [8] - 高盛模型测算人民币公允价值应在5.0水平 [9] - IMF建议允许更多升值，依赖消费而非出口 [10] - 这些观点常引用购买力平价理论，例如使用“巨无霸指数”，指出美国巨无霸汉堡约5.79美元，中国约3.52美元，据此认为人民币低估41% [6][12] 指出支持大幅升值论据的缺陷与矛盾 - “巨无霸指数”等单一商品比价逻辑无视各国经济结构与成本构成差异，中国人均GDP约1.2万美元，美国超7万美元，美国服务业人均时薪约20美元，中国餐饮行业人均时薪仅20-30元人民币，导致终端售价不同 [14] - 单一商品比价逻辑本身自相矛盾，例如2025年4月美国每加仑95号汽油均价3.15美元，折合人民币每升约6.07元，比中国武汉等地的7.61元便宜20.2%，若按此标准人民币应贬值而非升值 [15][16] - 专家只挑选有利数据，忽视了其他矛盾证据 [17] 人民币大幅升值的潜在风险 - 大多数外贸实体企业净利润仅3%—5%，若人民币快速升值到6.5，企业现金流可能被刮干净，导致大量中小企业被淘汰 [17] - 人民币大幅升值可能重蹈日本广场协议覆辙，导致泡沫破裂和产业空心化 [4][20] - 国内产业竞争力已位居世界前列，BBA、微软、佳能等国际企业在中国市场节节败退，大幅升值带来的资本涌入幻想不切实际 [18][19] 当前的政策导向与市场信号 - 官方已在调整人民币中间价，为升值“踩刹车”，体现了保持汇率温和的战略考量 [21]

行业投资评级 * 报告未明确给出对石油石化行业的整体投资评级 [1][5][9][88] 核心观点 * 本周石油石化板块整体跑赢大盘，其中聚酯和炼油化工板块表现相对较强 [9][10] * 原油市场受地缘政治博弈影响维持震荡格局，俄乌和谈推进与美委局势紧张并存 [3][14][16] * 炼油行业处于底部企稳状态，受季节性需求疲软影响，汽油和柴油需求支撑减弱 [3][33][34] * 聚酯产业链处于行业底部企稳阶段，需求延续偏弱，关注长丝工厂减产计划落地情况 [3][73][76] * 烯烃产业链中，乙烯市场底部偏弱震荡，丙烯市场则呈现底部企稳态势 [3][55][60] 本周市场回顾 * 本周石油石化板块指数上涨1.60%，跑赢上证指数（+0.03%）[9][10] * 细分板块中，聚酯指数涨幅最大，为4.65%，其次为炼油化工指数（+2.70%）和烯烃指数（+1.99%）[9][10] * 油气开采服务指数表现最弱，下跌2.37% [9][10] * 重点公司中，桐昆股份周涨幅达9.40%，新凤鸣周涨幅为8.74%，东方盛虹周涨幅为8.40% [11] 石化细分板块行情综述 原油 * 截至12月18日，WTI现货收于56.15美元/桶，环比下跌1.45美元；布伦特现货收于61.43美元/桶，环比下跌0.95美元 [3][14] * EIA数据显示，截至12月12日当周，美国商业原油库存环比减少127.4万桶，库欣原油库存减少74.2万桶 [3][14] * 同期美国汽油库存增加480.8万桶，炼厂开工率环比上升0.3个百分点至94.8% [3][14] * 美国原油产量为1384.3万桶/天，净进口量环比减少27.9%，活跃石油钻机数增加1部至414部 [3][14] * 地缘政治方面，俄乌谈判取得进展，约90%的问题已解决；而委内瑞拉原油折扣扩大至较布油低21美元/桶，美委局势紧张 [3][16] 炼油 * 行业景气度底部企稳，受低温天气影响，汽油和柴油需求疲软 [3][33] * 本周全国汽油市场均价为7747.38元/吨，较上周下跌6元/吨；柴油均价为6783.98元/吨，较上周下跌73.83元/吨 [33] * 汽油零批价差为1325元/吨，较上周收窄51元/吨；柴油零批价差为722元/吨，较上周扩大27元/吨 [3][33] * 国内主营炼厂平均开工负荷为75.11%，与上周持平；山东地炼常减压装置平均开工负荷为55.9%，与上周持平 [3][34] * 山东地炼汽油库存56.09万吨，环比上涨0.48%；柴油库存82.99万吨，环比上涨2.26% [3][34] * 本周期山东地炼平均炼油毛利为471.59元/吨，较上周期上涨28.98元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为613.88元/吨，较上周期下跌31.59元/吨 [3][34] 聚酯 * 行业处于底部企稳阶段，临近年底，下游织机开机率有下降预期，需求偏弱 [3][73] * 截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为6300元/吨，较上周下跌105元/吨；FDY均价为6545元/吨，下跌115元/吨；DTY均价为7690元/吨，下跌55元/吨 [73] * 涤纶长丝平均行业开工率约为88.33%，江浙地区化纤织造综合开机率为62.97% [73] * 涤纶产品盈利分化：POY150D平均盈利为38.35元/吨，较上周下降71.09元/吨；FDY150D平均盈利为-166.66元/吨，下降81.13元/吨；DTY150D平均盈利为190元/吨，上涨50元/吨 [3][74] * 库存方面，POY库存约16-18天，FDY库存约21-25天，DTY库存约24-26天 [74] * 原料端，PX（FOB韩国）周均价为809.5美元/吨，环比下跌0.55%；PX-石脑油（PXN）价差上升至300美元/吨 [3][74] * PTA华东市场周均价为4611.43元/吨，环比下跌0.74%；截至12月17日，PTA行业加工费为156.51元/吨，行业仍处于亏损状态 [3][75] 烯烃 乙烯产业链 * 行业底部偏弱震荡，下游处于传统淡季 [55] * 国内乙烯市场均价为6172元/吨，与上周持平；CFR东南亚价格为725美元/吨，与上周持平 [3][55] * 供应端有装置变动，如联泓新科17万吨/年装置开车成功，茂名石化64万吨/年装置停车检修 [56] * 下游需求偏弱，聚乙烯价格延续弱势，苯乙烯和乙二醇行业开工率分别在66%和64.16%附近 [57] 丙烯产业链 * 行业底部企稳，市场供应充足，厂家出货存在压力 [3][60] * 截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为5955元/吨，较上周下跌135元/吨，跌幅2.22% [3][64] * 下游聚丙烯、丁辛醇等产品价格下滑，整体需求表现欠佳 [65] * 预计下周丙烯市场价格可能先跌后企稳反弹 [66]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 股票简称：岳阳兴长 证券代码：000819 编号：2025-059 岳阳兴长石化股份有限公司关于控股子公司惠州立拓10万吨/年原料预处理单元试生产成功的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、项目概述 二○二五年十二月二十日 三、对公司的影响 1、惠州立拓10万吨/年原料预处理单元试生产成功，为30万吨/年聚烯烃新材料装置原料稳定供应，提 供了有效保障。 2、惠州立拓10 万吨/年原料预处理单元原料来源于参股公司广东东粤化学科技有限公司的20万吨/年混 合废塑料资源化综合利用示范项目所产塑料裂解气（LPCG），所产丙烯用于补充原料供应，生产绿色 聚丙烯产品，从而打通"绿色裂解气-绿色丙烯-绿色聚合物"的绿色循环产业链，具有良好的经济效益和 社会效益。 四、风险提示 项目从试生产到全面达产并产生经济效益尚需一定时间，同时可能面临塑料裂解气供应、市场需求环境 变化、产品销售价格及原材料价格波动、竞争加剧等不利因素的影响，导致项目前期效益不及预期。敬 请广大投资者谨慎决策、注意投资风险。 特此公告。 ...

2025年1-8月内蒙古自治区柴油产量核心数据 - 2025年8月单月柴油产量为16.0万吨，同比下降33.1% [1] - 2025年1-8月累计柴油产量为119.3万吨，同比下降26.4% [2] 产量增速与全国对比分析 - 2025年8月单月产量增速较上年同期低89.3个百分点，且较同期全国增速低37.7个百分点 [1] - 2025年1-8月累计产量增速较上年同期低40.7个百分点，且较同期全国增速低23.4个百分点 [2] 产量在全国总量中的占比 - 2025年8月内蒙古柴油产量约占同期全国产量1705.8万吨的0.9% [1] - 2025年1-8月内蒙古柴油产量约占同期全国产量12961.9万吨的0.9% [2] 数据统计范围说明 - 数据统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [4]