外汇周报 | 2025-09-28 美国方面，8 月 PCE 年率为 2.7%，核心 PCE 为 2.9%，表明消费和服务端价格具有较强支撑。制造业端的 PPI 同比与环比均下滑，反映成本动力在减弱。初请失业金人数的上升则暗示劳动力市场可能开始松动，这样的通胀 ——就业错位使市场对美联储原定的降息路径产生疑虑。再加上美国近期提出对药品、厨柜等商品加征较高关税 政策，使政策环境的不确定性进一步强化美元走势的黏性。 中国方面，出口增速继续回落，进口恢复力度不足，外需制约仍在。8 月 CPI 同比下降 0.4%，PPI 同比下降 2.9%， 通缩压力尚存但降幅收窄。金融层面，新增贷款和社会融资虽出现回升，但力度偏温。汇率层面，目前逆周期因 子尚未启动。 从基本面来看，1）经济预期差(chā)利好人民币：美国 PCE/核心 PCE 显示通胀有黏性但生产端与就业边际走弱， 中国通缩压力边际缓解；2）中美利差(chā)中性：美国债券收益率仍高位，国内利率稳定，利差虽缩窄但未逆转， 对人民币支撑有限；3）贸易政策不确定性中性：关税政策与贸易摩擦可能反复，但其影响尚未形成明确方向性。 其他货币 欧元：欧元兑美元走势偏弱，整体 ...

本报北京9月26日电（记者邱海峰）国家外汇管理局26日公布的数据显示，8月，中国外汇市场（不含外 币对市场，下同）总计成交24.08万亿元人民币。 (责编：胡永秋、杨光宇) 关注公众号：人民网财经 具体看，8月，银行对客户市场成交3.71万亿元，银行间市场成交20.37万亿元；即期市场累计成交9.16 万亿元，衍生品市场累计成交14.93万亿元。1—8月，中国外汇市场累计成交203.23万亿元。 ...

外汇市场交易规模 - 2025年8月中国外汇市场总成交额24.08万亿元人民币（等值3.38万亿美元）[1] - 银行对客户市场成交3.71万亿元人民币（等值0.52万亿美元）[1] - 银行间市场成交20.37万亿元人民币（等值2.86万亿美元）[1] 交易结构分析 - 即期市场累计成交9.16万亿元人民币（等值1.28万亿美元）[1] - 衍生品市场累计成交14.93万亿元人民币（等值2.09万亿美元）[1] 累计交易数据 - 2025年1-8月中国外汇市场累计成交203.23万亿元人民币（等值28.33万亿美元）[1]

在 6 月份的市场分类审查中，MSCI强调，韩国若要被认定为发达市场，就必须实现完全开放的货币可 兑换性。该报告还指出，需要废除资本管制，建立更深入、更活跃的在岸和离岸市场，并缩小买卖价 差。 MSCI指出，发达外汇市场的关键特征包括：全球投资者广泛参与、实时价格透明、可靠的高效结算体 系以及广泛的套期保值工具可用性。该指数提供商当时表示，韩国采取的这些渐进式措施(比如延长部 分交易时段)并不能完全"反映发达市场目前的实际情况"。 这一举措凸显了李在明对市场改革的坚定决心，这些改革将使该国更符合国际标准。一个关键的挑战在 于克服外汇市场的结构性障碍，因为这被视为韩国股票被纳入MSCI发达市场指数指数的必要条件。 目前，由于报告义务及其他监管限制，非居民外汇交易已得到有效限制。而即将出台的立法修订措施将 消除这些障碍。与此同时，韩国银行计划建立一个新的结算系统，该系统能够实现 24 小时内处理韩元 支付业务。 智通财经APP获悉，韩国财政部表示，韩国正着手将外汇市场延长至24小时全天开市，并放宽非居民之 间韩元交易的限制。韩国财政部高级官员Kim Jae-hwan表示："外汇市场的开放事宜将于明年某个时候 实施 ...

新华财经北京9月26日电韩国财政部表示，韩国正采取措施，将其外汇市场改为24小时开放，并放宽对 非居民之间韩元交易的限制。 这一声明是在总统李在明于周四在纽约举行的全球投资者关系活动上，概述其对韩国资本市场的愿景之 后作出的。他承诺将努力确保外国投资者能够从'韩国溢价'中获益。他强调了多项措施，以提高市场透 明度、改善公司治理并降低地缘政治风险。 李在明表示，在将交易时间延长至首尔时间凌晨2点大约一年后，政府现在正准备在"很短时间内"向全 天候交易迈进。财政部称，预计年底前将发布一份路线图。 （文章来源：新华财经） ...

国外 德商银行分析师Michael Pfister表示，预计瑞士央行将维持利率不变。这一情景仅对瑞士法郎提供微弱 支持，因为该决定现在被广泛预期。尽管瑞士央行可能会重申其如有必要将引入负利率的意愿，但其可 能将这一步骤保留为紧急情况。瑞士央行预计不太可能为了更强烈地干预外汇市场、从而选择通过购买 外国货币来削弱瑞士法郎。 国内 1. 东方金诚：预计年底前市场流动性将保持稳定充裕 1. 巴克莱：利空不断，美元仍然保持韧性 巴克莱银行外汇策略师表示，尽管近期发生了极度利空的事件，但美元在过去几个月里并未出现明显走 弱。今年2月至5月期间，美元曾经历大幅下跌的震荡行情，但自那以后，即便面对疲软的经济数据以及 美联储公信力受到的挑战，美元仍维持在相对狭窄的区间内波动，并未进一步显著下跌。巴克莱预计， 美国经济将在未来数月内回暖，这可能意味着美元将继续保持韧性。不过，分析师们对美联储独立性面 临的威胁仍持谨慎态度。 2. 高盛：欧盟不太可能全面禁止从俄罗斯进口石油 高盛表示，欧盟全面禁止进口俄罗斯石油"不太可能"，因为匈牙利和斯洛伐克等少数成员国严重依赖俄 罗斯石油供应，且"缺乏支持这一举措的动力"。即便实施，其对全球 ...

当美国财长贝森特在社交媒体X上抛出200亿美元货币互换谈判的消息时，阿根廷2035年到期美元债券 单日跳涨4美分，瞬间抹平地方选举以来的全部跌幅。这场精准的"选举过桥"式救援，不仅是地缘政治 的博弈，更藏着新兴市场投资的底层逻辑与陷阱。 一、流动性急救：汇率保卫战的底层逻辑 美国此次出手的核心抓手，是破解阿根廷的"外汇储备枯竭-汇率暴跌-通胀反弹"死循环。数据显示，阿 根廷央行上周为维持4月与IMF约定的汇率区间，单日最高抛售6.78亿美元储备，三天累计消耗超11亿 美，而其包含IMF贷款在内的总储备仅390亿美元，实际可动用资金严重不足。这种"燃烧储备"的防御 模式，本质是蒙代尔不可能三角的现实困境——在资本流动加剧的背景下，独立货币政策与固定汇率的 平衡难以为继。 200亿美元互换额度的关键价值，在于重构市场对阿根廷的偿债预期。根据汇率决定的资产组合平衡理 论，当外币资产供给预期增加时，本币贬值压力会显著缓解。这一效应已快速显现：消息公布当日，比 索兑美元盘中暴涨2.7%，随后央行将回购利率从35%骤降至25%，主动遏制过度升值以平衡出口竞争 力。这种"外部输血+内部降息"的组合，精准践行了克鲁格曼的汇率 ...

泰铢之所以成为资金追捧的"避险货币"，在于其雄厚的外汇储备。泰国外汇储备相当于GDP的52.4%，全球排名第四，仅次于香港、瑞士和新加坡，远高 于越南的18.01%。因此，当美元走弱时，资金往往流向"安全四大货币"——黄金、瑞士法郎、新加坡元和泰铢。 分析指出，根本原因在于投机资本的涌入。尽管泰国央行今年已四次降息，并直接入市购入258亿美元外汇以缓解升值压力，但热钱仍加速流入。投机者 看中的是短期套利空间：若预期泰铢一周升值0.5%，年化收益可高达26%；加上杠杆操作，潜在回报更是高达260%。相比之下，4%-5%的利率差距微不 足道。 今年以来，泰铢在区域货币中表现突出。数据显示，泰铢兑美元升值4.45%，而越南盾却贬值8.47%。这意味着越南在贸易与旅游市场上获得12.92%的竞 争优势，使泰国在区域竞争中面临压力。 令人意外的是，越南经济表现远优于泰国。2025年第二季度，越南GDP同比增长7.96%，出口增长18%；同期泰国GDP仅增长2.8%，出口增幅12.2%。从 理论上看，高速增长及更高利率（越南基准利率4.5%，为泰国1.5%的三倍）应当吸引资本流入越南，使越南盾走强，但现实却恰好相反。 事 ...

8月上半月，即期市场机构发起方偏向买汇方向，月末卖汇需求明显增强，带动全月总体转向净卖 汇。数据显示，上半月，即期市场机构发起方日均净买汇6.99亿美元，交易需求偏向买汇方向；下半 月，买卖压力逐步反转，日均净卖汇11.42亿美元，主要系最后两个交易日卖汇力量较强，全月日均净 卖汇1.78亿美元。在交易行为上，8月市场羊群效应指数为63.52，较7月小幅下降0.49点，高于近一年历 史平均值62.65点水平。 今年8月，银行间外汇市场交投平稳，外汇市场日均成交量同比小幅下降。来自中国外汇交易中心 （以下简称"交易中心"）最新数据显示，8月银行间外汇市场日均交易量1918.60亿美元，同比下降 1.29%，环比下降7.06%。其中，人民币外汇市场日均交易量为1360.28亿美元，同比下降9.32%，环比下 降7.65%。外币对市场和外币利率市场交易活跃，同比增速仍维持在20%以上。 交易中心数据显示，8月初，在岸人民币汇率整体维持在7.1650至7.1950区间；下旬，伴随美元指数 震荡走弱，人民币汇率中间价调升节奏加快引导市场预期，叠加国内股市上涨吸引跨境资金流入，股市 汇市联动效应提升，推动人民币汇率走强。 ...

在国际金融的大棋盘上，一场惊心动魄的博弈正在上演。中国与日本，一个在疯狂抛售美债，似在逃离一场即将到来的风暴；一个却紧紧攥着巨额美债，仿 佛在走向一个未知的深渊。这背后究竟隐藏着怎样的秘密？是中国的远见卓识，还是日本的无奈之举？让我们一同揭开这层面纱。 真不是咱危言耸听，此前俄罗斯那3000亿外汇储备的血泪教训还历历在目。俄乌冲突一爆发，欧美直接将其外汇储备锁死，俄罗斯连一分钱都动不了，这简 直比抢劫还狠！更离谱的是，那些美债产生的利息，居然被偷偷转去给乌克兰当军费了，这操作简直绝了！ 这事儿一曝光，全世界都瞬间清醒：美元资产哪是什么"保险柜"，分明就是美国精心布置的陷阱！这谁还敢放心把钱存里面啊。 中国能不着急吗？以前咱们买石油、跟其他国家做生意，都得先把钱换成美元，这就等于在中间多了一道"美国关卡"。这可都是咱们几十年辛辛苦苦攒下的 家底啊，哪能眼睁睁看着被美国拿捏得死死的？ 看看中国这几年的动作，那叫一个果断！一边疯狂抛美债，一边黄金储备蹭蹭往上涨，现在手里都攥着近2400吨黄金了，比很多发达国家都多。黄金这东 西，不管在哪个国家、哪个年代，那价值都是杠杠的，比天天疯狂印钱的美元靠谱多了。 还有啊，中国 ...