| | | | | | | LPG早报 | | | | 研究中心能化团队 2025/09/30 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 华东液化 气 | 山东液化气 | 丙烷CFR华 南 | 丙烷CIF日 本 | MB丙烷现 货 | CP预测合 同价 | 山东醚后碳四 | 山东烷基 化油 | 纸面进口利 润 | 主力基差 | | 2025/09/2 3 | 4600 | 4385 | 4550 | 590 | 540 | 71 | 544 | 4670 | 7680 | -220 | 250 | | 2025/09/2 4 | 4600 | 4387 | 4550 | 587 | 538 | 72 | 544 | 4630 | 7680 | -209 | 242 | | 2025/09/2 5 | 4600 | 4387 | 4570 | 583 | 530 | 72 | 540 | 4620 | 76 ...

| | | | | | | LPG早报 | | | | 研究中心能化团队 2025/09/29 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 华东液化 气 | 山东液化气 | 丙烷CFR华 南 | 丙烷CIF日 本 | MB丙烷现 货 | CP预测合 同价 | 山东醚后碳四 | 山东烷基 化油 | 纸面进口利 润 | 主力基差 | | 2025/09/2 2 | 4640 | 4385 | 4550 | 590 | 536 | 71 | 544 | 4680 | 7680 | -181 | 211 | | 2025/09/2 3 | 4600 | 4385 | 4550 | 590 | 540 | 71 | 544 | 4670 | 7680 | -220 | 250 | | 2025/09/2 4 | 4600 | 4387 | 4550 | 587 | 538 | 72 | 544 | 4630 | 76 ...

南华期货丙烯2025年四季度展望 ——供需压力仍存，宏观扰动加大 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章、核心观点 观点总结 自今年7.22丙烯上市以来，丙烯价格震荡下跌，期间受到"反内卷"及装置检修的影响。展望四季度，我们认为 需要重点关注以下几个方面： 1）四季度产业链的投产进度，重点关注下一些外采装置的投产进度，以及一些企业在投产前后产能配比上的 变化，比如裕龙新裂解的稳定生产将使外放量增加等。 2）PDH利润对开工的影响，目前PDH端已经出现了一段时间的亏损，在丙烷需求旺季下，PDH利润相对承 压，关注后续可能带来的检修。 3）PP市场运行情况，01丙烯价格跟PP价格高度相关，目前看四季度PP市场依然偏宽松，需求端预计难言有 超预期的表现，关注供应端可能对平衡或者预期带来的影响。 4）"反内卷"政策的影响，对产业链实际的影响估计比较小，更多的可能还是来自煤端及情绪上的影响。 5）可能存在的交割问题，关注华南出仓单的情况。 价格区间 综合分析成本及PP端的情况，我们认为四季度丙烯的价格区间在60 ...

地缘冲突再升温，成本带动LPG走强 LPG周报 2025年9月28日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001 联系电话： 0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询： 丙烷CP预期均价为544美元/吨，较上期跌4美元/吨，环比下跌0.73%；丁烷CP预期均价为524美元 /吨，较上期跌4美元/吨，环比降幅 0.76%；丙烷CFR华南均价587美元/吨，较上期跌7美元/吨，环比跌1.18%；丁烷CFR华南均价567美元/吨，较上期跌7美元/吨，环比跌 1.22%。 周内有生产企业如期开工，国内液化气供应量小幅增长。本期液化气商品量53.92万吨，较上期增加0.07万吨，增幅0.13%。国 内液化气市场需求预期提升。国庆假期将至，节前下游仍有补货需求，且节日将提振燃烧消费。 化工领域中，烯烃与烷烃深加工方面均有 装置计划开工，包括一套烷基化装置和三套PDH装置，醚后碳四、丙烷需求均有望增长。 逻辑与观点 PART 01 LPG行情回顾 请务 ...

液化石油气日报 | 2025-09-26 PDH装置利润连续下滑，需求增长动力不足 市场分析 1、\t9月25日地区价格：山东市场，4540-4600；东北市场，4000-4260；华北市场，4400-4650；华东市场，4260-4550； 沿江市场，4540-4700；西北市场，4400-4500；华南市场，4498-4670。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，跌5美元/吨，丁烷583美元/吨，跌5美元/吨，折 合人民币价格丙烷4666元/吨，跌37元/吨，丁烷4565元/吨，跌36元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷589美元/吨，跌5美元/吨，丁烷576美元/吨，跌5美元/吨，折 合人民币价格丙烷4612元/吨，跌36元/吨，丁烷4510元/吨，跌36元/吨。（数据来源：卓创资讯） 近日PG盘面呈现震荡下跌走势，昨日有所企稳但反弹乏力，反映基本面宽松的格局并未逆转，市场预期偏弱。现 货方面，昨日国内现货价格涨跌互现。其中，华东民用气市场主流价格出现下调，成交尚可，走量优先。当地醚 后碳四价 ...

| | LPG早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/09/26 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 山东液化气 山东醚后碳四 主力基差 | 华东液化 | | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | | 山东烷基 | 纸面进口利 | | | | | 气 | | 南 | 本 | 货 | 同价 | | 化油 | 润 | | | 2025/09/1 9 | 4650 | 4415 | 4530 | 588 | 538 | 71 | 543 | 4700 | 7700 | -158 | 155 | | 2025/09/2 2 | 4640 | 4385 | 4550 | 590 | 536 | 71 | 544 | 4680 | 7680 | -181 | 211 | | 2025/09/2 | 4600 | 4385 | 4550 | 590 | 54 ...

1、\t9月24日地区价格：山东市场，4510-4570；东北市场，4000-4310；华北市场，4400-4650；华东市场，4300-4550； 沿江市场，4460-4700；西北市场，4400-4500；华南市场，4498-4750。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷601美元/吨，涨3美元/吨，丁烷588美元/吨，涨3美元/吨，折 合人民币价格丙烷4703元/吨，涨25元/吨，丁烷4601元/吨，涨25元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷594美元/吨，涨3美元/吨，丁烷581美元/吨，涨3美元/吨，折 合人民币价格丙烷4648元/吨，涨25元/吨，丁烷4546元/吨，涨24元/吨。（数据来源：卓创资讯） 液化石油气日报 | 2025-09-25 现货大体持稳，市场驱动有限 市场分析 近日PG盘面呈现震荡下跌走势，反映基本面宽松的格局并未逆转，市场预期偏弱。现货方面，昨日东北、沿江市 场小幅下跌，其他地区大体持稳，下游按需购进，氛围尚可。目前来看，由于海外供应较为充裕，国内化工需求 增长受到利润因素限制， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周度来看，进港减少、外放小增但需求收窄，港口库存和厂库均提升，化工需求下降，山东为最便宜交割地，到港资源带来供应充裕，化工需求下滑，预计整体仍偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月18 - 24日，华南液化气价格从4610变动至4600，华东液化气从4462变动至4387，山东液化气维持4550，丙烷CFR华南从589变动至587，丙烷CIF日本从539变动至538，MB丙烷现货维持71，CP预测合同价维持544，山东醚后碳四从4700变动至4630，山东烷基化油维持7680，纸面进口利润从 - 202变动至 - 209，主力基差从102变动至242 [1] - 日度变化上，华南下跌主因台风冲击下多地五停导致出口近乎停滞，部分炼厂降价清库，最低交割地为华东，基差60（+19），10 - 11月差70（+差 - 11不变） [1] - PG主力合约震荡走强，最便宜交割品为山东民用气4500，基差走弱至51（-74），10 - 11月差49（-20），11 - 12月差62（+3），仓单13002手（-6），上海煜驰 - 1，东华 - 5，外盘价格上涨，FEI月差 + 1，MB月差不变，CP月差 - 2.5，进口关闭，AFEI贴水 - 6.5（+3），CP华南到岸贴水43（+0），运费持续上涨，美湾 - 日本最新155（+11）、中东远东最新82（+7），FEI - MOPJ最新 - 41.5（-6.5），石脑油裂差走强 [1] 行业情况 - PDH制PP利润持续转弱，烷基化油和MTBE生产毛利低 [1] - 化工需求下降，PDH开工率70.49%（-2.61），河北海伟恢复，但东华张家港、宁波金发检修停工，滨华新材料降负，烷基化和MTBE开工均下降 [1] - FEI和CP变动小，（截至下午2:30）分别549（+1）、543（+0）美元/吨，FEI月差维持5美金不变，内外价差小幅下行，PG - CP至75（-3）；PG - FEI至67.6（-9.3），FEI - CP至7.5（+6.5），美亚套利窗口关闭 [1]

电费一直被看作是特朗普政府面临的一个棘手问题。最近公布的消费者物价指数显示，美国电价上涨速 度是通货膨胀率的两倍。 当美国消费者对牛肉等日用品价格飙升感到担忧、对夏季电费账单激增感到不解之际，一项新的预测报 告警告称，今年冬天美国家庭的取暖费用将会上涨。 美国国家能源援助主管协会(NEADA)的研究数据称，随着气温下降，美国家庭取暖成本平均将增加 7.6%，预计增幅最大的是电力（10.2%），这将使2025-2026年冬季平均取暖成本从2024-2025年冬季的 1093美元增至1205美元。 这份研究还称，美国家庭今年冬天需要多付多少取暖费很大程度上取决于取暖方式和所在地。按区域划 分，美国西部地区电价预计将上涨18%，南部地区上涨21.4%，中西部地区上涨19.7%，东北地区上涨 7.2%。 特朗普政府最头疼的经济数据之一 "对于富裕家庭来说，这些涨价幅度可能不算太大，但对于处于经济贫困的家庭来说，却可能是毁灭性 的。"NEADA在一份新闻稿中表示，"低收入家庭已经难以支付现有的高昂电费，这些额外的电费上涨 将迫使他们不得不在支付取暖费和食品、药品及其他必需品之间作出选择。" 沃尔夫表示，2021年之前， ...

3、\t2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨，涨1美元/吨，丁烷578美元/吨，涨1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4623元/吨，涨4元/吨，丁烷4522元/吨，涨5元/吨。（数据来源：卓创资讯） 液化石油气日报 | 2025-09-24 中东9月LPG发货量显著增加 市场分析 1、\t9月23日地区价格：山东市场，4510-4570；东北市场，3970-4330；华北市场，4350-4650；华东市场，4300-4550； 沿江市场，4460-4750；西北市场，4500-4605；华南市场，4498-4750。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨，涨1美元/吨，丁烷585美元/吨，涨1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4678元/吨，涨5元/吨，丁烷4576元/吨，涨4元/吨。（数据来源：卓创资讯） 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 PG盘面触及4500元/吨后出现大幅回调，背后反映LPG自身供需格局并未实质性逆转，海外供应仍较为充裕。其中， 中东9月LPG发货量显著增加。参考Kpler船 ...