报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面筑底中后续有反弹机会，上方关注 1730 元/吨附近压力，但宽松格局尚未逆转，市场缺乏驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素低开低走日内偏弱震荡，现货收单热情不及昨日，价格小涨后成交不畅，行情稳定为主 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格多在 1600 - 1630 元/吨，河北部分工厂报价 1680 - 1690 元/吨，高报价工厂主要执行出口集港订单 [1][4] - 尿素日产维持在 19 万吨左右，前期产量下滑后随着装置复产及产能投放，日产预计偏高位运行，压制尿素价格 [1] - 价格跌至低位后下游拿货情绪转好，复合肥工厂开工率偏低，终端需求疲软且前期备货近 78 成，厂内成品库存高企，企业以库存去化为重点，后续高位开工几率不大 [1] - 本期库存增加且高企，大幅高于往年同期，制约尿素价格上行 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2601 合约 1685 元/吨开盘，低开低走，日内偏弱震荡，收于 1681 元/吨，涨跌幅 -0.59%，持仓量 281488 手（+4154 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头 +3121 手，空头 +1492 手，徽商期货净多单 +1313 手、融达期货净多单 +804 手，中信期货净空单 -4548 手，国泰君安净空单 +835 手 [2] - 2025 年 9 月 17 日，尿素仓单数量 8268 张，环比上个交易日 -11 张，其中眉山邦力达 -11 张 [2] 现货方面 - 现货收单热情不及昨日，价格小涨后成交不畅，行情稳定为主 [4] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在 1600 - 1630 元/吨，河北部分工厂报价 1680 - 1690 元/吨，高报价工厂主要执行出口集港订单 [4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差 -21 元/吨（+5 元/吨） [8] 供应数据 - 2025 年 9 月 17 日，全国尿素日产量 19.06 万吨，较昨日 +0.2 万吨，开工率 80.54% [10] 企业库存数据 - 截至 2025 年 9 月 17 日，中国尿素企业总库存量 116.53 万吨，较上周增加 3.26 万吨，环比增加 2.88% [13] 预售订单天数 - 截至 2025 年 9 月 17 日，中国尿素企业预收订单天数 6.18 日，较上周期减少 0.7 日，环比减少 10.17% [13]

热点资讯 - 美国上诉法院拒绝特朗普解雇美联储理事丽莎·库克的请求，库克在美联储议息会议期间可暂时留任 [2] - 外交部未确认中美领导人本周是否通话 [2] - 商务部等9部门发布扩大服务消费的政策措施，提出实施服务消费提质惠民行动 [2] - 美国商务部将考虑对更多进口汽车零部件征关税 [2] 板块涨跌幅 - 非金属建材板块涨2.61% [3] 商品板块资金占比 - 贵金属占比30.39%，油脂油料占比10.93%，有色软商品分别占比2.27%、20.67%，煤焦钢矿占比14.67%，能源占比2.93%，化工占比11.46%，谷物占比1.03%，农副产品占比3.05% [4] 重点关注商品 - 重点关注铁矿石、螺纹、菜油、豆二、沪金 [5] 各类指数表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅0.04%、月内涨跌幅0.10%、年内涨跌幅15.22%；上证50分别为-0.50%、-0.96%、9.80%；沪深300分别为-0.21%、0.59%、14.95%；中证500分别为0.75%、2.09%、25.59%；标普500分别为-0.13%、2.27%、12.33%；恒生指数分别为-0.03%、5.43%、31.80%；德国DAX分别为-1.77%、-2.40%、17.18%；日经225分别为0.30%、5.11%、12.55%；英国富时100分别为-0.88%、0.09%、12.51% [6][7] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.15%、月内涨跌幅0.18%、年内涨跌幅-0.85%；5年期分别为0.13%、0.27%、-0.70%；2年期分别为0.04%、-0.00%、-0.54% [7] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅0.59%、月内涨跌幅1.63%、年内涨跌幅3.56%；WTI原油分别为1.93%、0.73%、-10.29%；伦敦现货金分别为0.29%、7.04%、40.60%；LME铜分别为-0.68%、2.17%、15.21%；Wind商品指数分别为1.71%、9.08%、26.12% [7] 其他 - 美元指数日涨跌幅-0.73%、月内涨跌幅-1.23%、年内涨跌幅-10.91%；CBOE波动率分别为0.00%、2.15%、-9.57% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖期货、金融市场等多领域隔夜夜盘走势、重要资讯，涉及国际国内期货品种价格变动及影响因素，还有宏观、能化、金属、黑色系、农产品等方面资讯，以及金融市场各板块表现和海外经济动态等内容 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.23%报3727.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.19%报42.88美元/盎司，美元走弱等因素支撑价格，但部分合约因政策不确定性下跌 [3][47] - 国际油价强势上扬，美油主力合约收涨1.97%报64.55美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.59%报68.51美元/桶，乌克兰攻击及美国API原油库存减少支撑油价 [3][47] - 伦敦基本金属多数收涨，LME期镍、期铝、期锡上涨，LME期铜跌0.68%报10117美元/吨，近两周伦镍库存加速累积，9月16日增至22.64万吨创四年新高 [3][13][47] - 国内期货主力合约涨跌不一，低硫燃料油、燃油涨超1%，铁矿石等小幅下跌 [4] 重要资讯 宏观资讯 - 美国上诉法院拒绝特朗普解雇美联储理事丽莎·库克请求，库克在议息会议期间可暂时留任 [7] - 外交部未确认中美领导人本周是否通话 [7] - 商务部等9部门发布扩大服务消费政策措施，实施提质惠民行动 [7] - 美国商务部将考虑对更多进口汽车零部件征关税 [8] 能化期货 - 9月全国各大区多数深加工订单未明显好转，多数承接散单，排单7天左右，利润偏低，少数中大型企业工程类项目排单20 - 60天 [10] - 欧佩克+代表本周将在维也纳就更新成员国产能估算程序展开初步讨论 [12] - 俄罗斯国家石油管道运输公司警告生产商或因乌克兰袭击减产 [12] 金属期货 - 智利预计今年铜产量增加，到2027年将达600万吨 [13] - 内蒙古霍煤鸿骏铝电拟置换电解铝产能 [13] - 伦镍库存加速累积，9月16日增至22.64万吨创四年新高 [13] - 嘉能可将与南非政府探讨避免冶炼厂裁员 [14] - 现货黄金创历史新高，站上3700美元大关 [15] 黑色系期货 - 9月8 - 14日，澳大利亚、巴西七主要港口铁矿石库存环比上升50.6万吨，中国47港进口铁矿石库存较上周一下降44.77万吨 [18] - 金烨钢铁高炉及轧机检修后恢复生产，日增铁水产量约0.17万吨 [19] - 唐山地区焦钢企业9月16日开始环保限产，钢厂高炉焖炉40%，焦化企业延长结焦时间30%，当前焦化厂开工率75%左右 [19] - 临汾洪洞煤矿9月16日停产，预计20天，影响原煤产量约14万吨 [19] - 乌海市海南区要求洗煤企业月底前完成整改，否则断电，短期对生产无明显影响 [19] - 截至9月16日，全国50家主产建材电炉钢厂开工率、产能利用率环比下降，建材日均产量下降 [20] 农产品期货 - 本周压榨量预计240万吨左右，豆粕产出增加，累库速度不快，预计9月底油厂豆粕库存120万吨左右 [23] - 2024年全国农用化肥、种植业农药使用量较2020年分别减少5%、1.5% [23] - 截至9月15日，张家港保税区棉花总库存同比减少0.37% [23] - 2025年食用油价格预计坚挺，2026年供应略增但仍低于需求增量 [24] - 第37周末国内油厂开机率和大豆压榨总量较上周增长 [24] - 华储网9月18日开展中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易，挂牌15000吨 [25] - 截至9月16日，全国豆油港口库存环比增加0.2万吨 [26] - 巴西2024/25年度大豆产量预估不变，2025年出口量预估不变，压榨量预估上调 [28] - 截至9月14日，欧盟2025/26年度大豆、玉米进口量低于去年 [29] - 美国环保署提案重新分配生物燃料混合义务 [29] - 巴西9月大豆、豆粕、玉米出口量预计上升 [29] 金融市场 金融 - A股三大股指震荡收高，机器人概念股涨停潮，市场成交额2.37万亿元 [31] - 香港恒生指数微跌，恒生科技指数等上涨，南向资金净卖出31.89亿港元，阿里巴巴获净买入30.31亿港元 [31] - 奇瑞汽车今日开簿招股，目标估值1400亿港元，计划募资15 - 20亿美元 [33] - 本源量子在安徽证监局上市辅导备案 [33] - 微纳星空启动IPO并完成辅导备案 [34] 产业 - 藏东南至粤港澳大湾区特高压直流输电工程启动建设，总投资约532亿元，配套电源基地投资超1500亿元 [34] - 广东省出台人工智能赋能玩具产业行动方案，目标2027年规上玩具产业营收达千亿元，AI玩具渗透率超30% [34] - 苏州发布“人工智能 +”城市行动方案，目标2026年底集聚企业超3000家，智能经济产业核心规模年均增长超20% [35] - 中国房协商品房直销平台上线，15家单位签约 [36] - 全球首个AI Agent交易市场MuleRun上线 [37] 海外 - 美国参议院通过米兰出任美联储理事提名，特朗普签署任命文件 [39] - 美国上诉法院裁定库克留任，特朗普政府将上诉 [39] - 美国财长称市场消化到年底降息75个基点预期 [39] - 美国商务部将考虑对更多进口汽车零部件征关税，建立将更多钢铝制品衍生产品纳入关税范围流程 [39] - 美国政府商讨设50亿美元矿业投资基金，计划扩大战略铀储备 [39] - 美国众议院共和党公布临时支出议案，未含民主党要求的医疗保健政策 [40] - 美国8月零售销售额环比增长0.6%，实际零售销售同比增长2.1% [42] - 美国8月制造业产出环比增长0.2% [43] - 加拿大8月CPI同比升1.9%，新屋开工量环比下降16%，掉期市场定价央行周三降息 [43] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，中概股多数上涨，SEC优先考虑特朗普减少企业盈利报告发布频率提议 [44] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，受多种因素影响 [44] - 日韩股市延续涨势，日经225指数、韩国综合指数创新高 [45] 商品 - 同隔夜夜盘市场走势中商品部分内容 [3][47] - OPEC+代表本周会议将讨论生产能力，或影响未来成员国增产规模 [48] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率冲高回落，国债期货多数收涨，央行开展逆回购操作净投放400亿元 [49] - 美债收益率集体下跌 [50][51] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，人民币对美元中间价调升 [52] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [52] 财经日历 数据预告 - 包含新西兰、日本、英国、欧元区、美国等多地多项经济数据公布时间 [54] 重要事件 - 包含中国央行逆回购到期、多国央行利率决议、新闻发布会等事件时间，还有多项会议和活动安排 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面预计后续国内铜产量受废铜进口减少及国内冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，需求端处于旺季预期中，下游拿货情况好转，铜价后续易涨难跌[9] - 碳酸锂下游旺季预期逐渐开启兑现，国庆备货陆续进行，短期价格偏强运行，但矿端复产情况不明晰，上方或受其压制[10][11] - 原油中长期供需将转弱，建议逢高做空为主；短期价格大跌部分释放 OPEC+会议利空，市场聚焦欧美对俄制裁，建议暂时观望[12] - 沥青供需双增，期价已下跌至震荡区间下沿，建议空单止盈离场后观望[14] - PP 预计近期震荡运行，下方空间有限[15][16] - 塑料预计近期震荡运行，下方空间有限[17] - PVC 预计近期上行空间有限，关注需求增加能否持续[18][19] - 焦煤价格上行为主，谨防阶段性回调[20] - 尿素期货氛围转好后现货开启低价拿货，盘面筑底后技术性反弹，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动，谨慎追涨[21][22] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止 9 月 16 日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，焦煤涨近 6%，焦炭涨超 4%，玻璃、纯碱涨超 3%，氧化铝、菜油涨近 2%；液化石油气（LPG）跌超 1%，红枣、鸡蛋跌近 1%；沪深 300 股指期货（IF）主力合约跌 0.24%，上证 50 股指期货（IH）主力合约跌 0.36%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 0.58%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.02%；2 年期国债期货（TS）主力合约涨 0.04%，5 年期国债期货（TF）主力合约涨 0.13%，10 年期国债期货（T）主力合约涨 0.15%，30 年期国债期货（TL）主力合约持平[5] 资金流向 - 截至 9 月 16 日 15:17，国内期货主力合约资金流入方面，焦煤 2601 流入 11.63 亿，菜油 2601 流入 10.08 亿，三十年国债 2512 流入 4.62 亿；资金流出方面，沪深 300 2509 流出 24.48 亿，上证 50 2509 流出 12.3 亿，沪铜 2510 流出 11.46 亿[7] 各品种分析 沪铜 - 今日高开高走，震荡偏强；中美经贸团队会谈，TC/RC 费用弱稳，9 - 10 月工厂季节性维护致产量缩减，中小冶炼厂盈利承压，精铜供应紧张；8 月 SMM 中国电解铜产量 117.15 万吨，环比减 0.24%，同比升 15.59%；9 月废铜供应降，冶炼厂有检修计划，预计产量大幅下降；临近旺季，下游成交氛围好转，上期所库存小幅累库，高价抑制需求；市场交易美联储降息幅度，美指走弱，基本面支撑铜价上行，后续易涨难跌[9] 碳酸锂 - 今日高开高走日内偏强，电池级碳酸锂均价 7.285 万元/吨，环比涨 400 元/吨，工业级碳酸锂均价 7.06 万元/吨，环比涨 400 元/吨；供给端锂云母原料占比降至 15%，锂辉石成主要原料，关注江西枧下窝矿区复产进度，产能利用率同比偏高；需求端受政策影响新能源汽车销量预期增长，8 月国内碳酸锂总需求量 10.2 万吨，环比增 7.49%，处于消费旺季初期，下游拿货情绪转好；短期价格偏强运行，上方受矿端复产情况压制[10][11] 原油 - 逐步退出季节性出行旺季，EIA 数据显示美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，炼厂开工率小幅回升 0.6 个百分点；OPEC+ 10 月起调整产量，165 万桶/日产量可恢复，八国共将于 10 月 5 日开会，IEA 提高原油过剩幅度，沙特阿美下调发货价格；关注俄乌停火协议谈判及印度采购情况；中长期供需转弱，建议逢高做空；短期价格大跌释放部分利空，市场聚焦欧美制裁，伊拉克等国补偿计划缓解供应压力，以色列袭击及乌克兰打击使地缘政治风险升温，建议暂时观望[12] 沥青 - 供应端上周开工率环比回升 6.8 个百分点至 34.9%，9 月预计排产 268.6 万吨，环比增 27.3 万吨，增幅 11.3%，同比增 68.3 万吨，增幅 34.1%；下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减 9.22%至 23.92 万吨，炼厂库存存货比上升但处同期最低位；美国允许雪佛龙在委开采石油或使中国沥青原料贴水幅度缩小，本周部分装置计划复产；北方天气好项目赶工，南方降雨及资金制约需求；市场聚焦欧美制裁，原油期价止跌，成本端支撑有限；供需双增，期价至震荡区间下沿，建议空单止盈离场后观望[14] PP - 下游开工率环比回升 0.63 个百分点至 50.86%，塑编开工率环比涨 0.4 个百分点至 43.1%，订单略增；9 月 16 日部分检修装置重启，企业开工率涨至 80%左右，标品拉丝生产比例升至 28%左右；石化企业 9 月去库一般，库存处近年同期中性水平；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产，近期检修装置增加；天气好转下游进入旺季，双节前备货或有提振；关注全球贸易战及反内卷政策，预计近期震荡运行，下方空间有限[15][16] 塑料 - 9 月 16 日部分装置检修，开工率下跌至 85%左右；PE 下游开工率环比上升 1.11 个百分点至 42.17%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加，包装膜订单增加；石化企业 9 月去库一般，库存处近年同期中性水平；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产；农膜旺季需求将提升，双节前备货订单积累，开工改善；关注反内卷政策，预计近期震荡运行，下方空间有限[17] PVC - 上游电石价格西北上调 25 元/吨；供应端开工率环比增加 2.81 个百分点至 79.94%，下游开工率增加但同比偏低，采购谨慎；印度 BIS 政策延期，中国台湾台塑 9 月报价上调，印度上调中国大陆进口反倾销税，下半年出口预期减弱，但近期出口签单环比走强；上周社会库存增加，仍偏高；1 - 8 月房地产调整，各指标同比降幅大，30 大中城市商品房成交面积环比回落；氯碱综合利润为正，开工率增加，新增产能投产；反内卷情绪升温，基差偏低，预计近期上行空间有限，关注需求增加持续性[18][19] 焦煤 - 今日高开高走，日内拉涨；山西市场（介休）主流价格 1210 元/吨持平，蒙 5主焦原煤自提价 950 元/吨，较上日+15 元/吨；唐山地区焦钢企业环保限产，本期煤矿产量环比增加，7 月进口量大幅增加，蒙煤日通关量高于去年同期，精煤库存及下游钢厂、焦企库存下调，库存向终端转移；需求端阅兵后钢厂复产，铁水产量上涨，本周钢厂利润下行，焦炭二轮提降落地；近两日上涨受新疆动力煤超产及煤矿限产消息刺激，矿端受影响且反内卷情绪升温，价格上行为主，谨防阶段性回调[20] 尿素 - 今日高开低走，日内偏强震荡，昨日期货反弹后上游工厂成交转好，今日报价小幅反弹；山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂成交价格 1600 - 1630 元/吨，河北部分工厂报价 1680 - 1690 元/吨；工厂近两周复产，产量回升，日产接近 19 万吨，山西装置技改停车致地区产量减少；需求端价格下跌后下游拿货，行情转好，阅兵后复合肥工厂开工负荷回升，本月成品库存去化，肥料向终端转移，工厂利润抬升，但备肥近七八成，增量受限；产量减量但内需不足，库存增加且高于往年同期，制约价格上行；期货氛围转好，现货低价拿货，盘面技术性反弹，宽松格局未逆转，谨慎追涨[21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出市场交易美联储降息幅度，美指持续走弱；基本面来看，预计后续国内铜产量受废铜进口减少及国内冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，需求端处于对旺季的预期中，下游拿货情况有所好转，铜价后续易涨难跌[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 9月14 - 15日中美双方经贸团队在西班牙马德里举行会谈 [1] - 截止9月12日，我国现货粗炼费（TC） - 41.42美元/干吨，RC费用 - 4.16美分/磅，TC/RC费用保持弱稳 [1][7] - 工厂季节性维护计划在9、10月导致产量缩减，中小冶炼厂盈利承压，后续精铜供应呈紧张态势 [1] - 8月SMM中国电解铜产量为117.15万吨，环比减少0.24%，同比上升15.59% [1] - 受政策影响9月废铜供应量将明显下降，且冶炼厂9月有检修计划，预计9月电解铜产量将大幅下降 [1] - 临近旺季，虽近期价格推涨，但下游成交氛围转好，后续旺季预期兑现情况仍待考察 [1] - 上期所库存小幅累库，较上周增加6633吨，进口数量增加，且高价抑制铜需求，逐渐开启累库趋势 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，震荡偏强，尾盘于80880元/吨 [4] - 现货方面，9月16日华东现货升贴水70元/吨，华南现货升贴水40元/吨；9月15日，LME官方价10073美元/吨，现货升贴水 - 87美元/吨 [4] 供给端 - 截至9月12日，现货粗炼费（TC） - 41.42美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.16美分/磅 [7] - 库存方面，SHFE铜库存3.37万吨，较上期 + 3049吨；截至9月15日，上海保税区铜库存7.64万吨，较上期 - 0.04万吨；LME铜库存15.10万吨，较上期 - 1325吨；COMEX铜库存31.18万短吨，较上期增加1360短吨 [11]

报告行业投资评级 - 震荡上行，建议空单离场 [1] 报告的核心观点 - 上游电石价格上调，PVC开工率增加且处近年同期偏高水平，下游开工率增加但同比偏低采购谨慎，印度政策及反倾销税影响出口预期，近期出口签单环比走强，社会库存增加且偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能释放，PVC基差偏低，预计上行空间有限，关注需求增加能否持续 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡上行，最低价4929元/吨，最高价4994元/吨，收盘于4960元/吨，涨幅1.27%，持仓量减少61765手至1138709手 [2] - 基差方面，9月16日华东地区电石法PVC主流价涨至4725元/吨，V2601合约期货收盘价4960元/吨，基差-235元/吨，走弱12元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，包头海平面、内蒙君正等装置产量增加，PVC开工率环比增2.81个百分点至79.94%，处于近年同期偏高水平，新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等项目有进展 [4] - 需求端，2025年1 - 8月房地产多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间，截至9月14日当周30大中城市商品房成交面积环比回落1.79%，处于近年同期最低水平附近，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至9月11日当周，PVC社会库存环比增1.75%至93.42万吨，比去年同期增8.63%，社会库存继续增加且偏高 [6]

报告行业投资评级 - 短期建议观望，中长期建议逢高做空为主 [1] 报告的核心观点 - 原油逐步退出季节性出行旺季，美国油品库存超预期累库，但炼厂开工率小幅回升；OPEC+部分国家将调整产量，后续会议或加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度；沙特阿美下调原油发货价格，俄罗斯原油贴水扩大；后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软，原油供需将转弱；短期原油价格大跌释放部分利空，市场关注欧美对俄制裁及伊拉克等国补偿计划；中东地缘政治风险升温，原油震荡运行 [1] 各目录总结 策略分析 - 短期建议观望，中长期建议逢高做空为主；关注俄乌停火协议谈判及印度对俄原油采购情况；伊拉克等国补偿计划缓解供应压力；中东地缘政治风险升温 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约上涨1.15%至493.6元/吨，最低价486.8元/吨，最高价495.2元/吨，持仓量减少3109至13395手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年下半年全球石油库存增幅约210万桶/日，上调2025年布伦特原油均价；OPEC维持2025年全球原油需求增速预期；IEA上调2025年全球石油供应和需求增长预期；9月5日当周美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，库欣原油库存减少 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 7月原油产量下调，8月产量环比增加；美国9月5日当周原油产量增加；需求端，美国原油产品四周平均供应量减少，汽油和柴油周度需求环比减少 [4]

【冠通研究】 盘面回弹，等待驱动 制作日期：2025 年 9 月 16 日 【策略分析】 今日高开低走，日内偏强震荡，昨日受期货反弹影响，上游工厂成交转好， 今日报价有小幅反弹。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围 多在 1600-1630 元/吨，河北部分工厂报价 1680-1690 元/吨，但高报价工厂主要 执行出口集港订单。尿素工厂近两周复产为主，产量回升，目前日产接近 19 万 吨，近期山西装置技改停车，地区产量小幅减少，需求端，价格前期已下跌至下 游可接受范围，期货反弹后下游陆续开启拿货，行情边际转好。阅兵后一周复合 肥工厂开工负荷回升，目前开工同步去年基本持平，本月复合肥厂成品库存连续 去化，肥料目前开启至终端转移，且尿素价格近期偏弱运行，工厂利润抬升，但 目前备肥已近七八成，后续增量受限。虽产量目前减量，但下游内需不足，库存 依然表现为增加，且目前库存高企，大幅高于往年同期，制约尿素价格上行。整 体来说，期货氛围转好后，现货开启低价拿货，盘面筑底后开启技术性反弹，但 宽松格局尚未逆转，市场缺乏驱动，谨慎追涨。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1700 元/吨开盘， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类数据总结 豆粕数据 - 43%蛋白汇总均价为3029元/吨，前值3054元/吨，周环比-0.82% [2] - 期现价差为 -13元/吨，前值 -27元/吨，周环比 -51.85% [2] - 111家样本企业产量为163.81万吨，前值162.58万吨，周环比0.75% [2] - 成交量（日）为195000吨，前值174900吨，周环比11.49% [2] - 111家样本企业表观消费量为160.79万吨，前值156.59万吨，周环比2.68% [2] - 111家样本企业库存为104.64万吨，前值101.62万吨，周环比2.97% [2] - 现货主力合约基差为5.57元/吨，前值16.14元/吨，周环比 -65.49% [2] 油脂数据 库存数据 - 棕榈油库存为64.15万吨，前值61.93万吨，周环比3.58% [5] - 菜油库存为60.77万吨，前值62.90万吨，周环比 -3.39% [5] - 豆油库存为125.12万吨，前值125.13万吨，周环比 -0.01% [5] 期现价差数据 - 棕榈油期现价差为 -24元/吨，前值 -13元/吨，周环比84.62% [5] - 菜油期现价差为266元/吨，前值217元/吨，周环比22.58% [5] - 豆油、棕榈油期现价差为 -813元/吨，前值 -846元/吨，周环比 -3.90% [5] 现货主力合约基差数据 - 棕榈油现货主力合约基差为 -69.33元/吨，前值 -40.67元/吨，周环比70.47% [5] - 菜油现货主力合约基差为107元/吨，前值144元/吨，周环比 -25.69% [5] - 豆油现货主力合约基差为153.68元/吨，前值185.68元/吨，周环比 -17.23% [5]

热点资讯 - 前8个月中国房地产市场有波动，但商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存有成效，市场朝着止跌回稳迈进，后续仍需努力促进止跌回稳 [2] - 当地时间14日，哈马斯暂停与以色列关于加沙地带停火与被扣押人员交换的谈判 [2] - 中方反对美方以“涉俄”为由对中国采取经贸限制措施，若利益受损将采取必要措施维护自身合法权益 [2] - 美国开启232条款下钢铁和铝的关税“纳入窗口”，准备对更多钢铁和铝衍生品征收关税 [2] - 15日消息，过去两天中美在西班牙马德里举行会谈，就TikTok等经贸问题进行了坦诚、深入、建设性沟通 [3] 重点关注 - 重点关注焦煤、焦炭、LPG、菜粕、沪金 [4] 夜盘表现 - 焦煤夜盘涨跌幅-1.00%，焦炭夜盘涨跌幅0.00%，LPG、菜粕、沪金夜盘涨跌幅未明确给出 [4] 板块表现 - 非金属建材板块涨跌幅2.66% [6] - 各板块资金占比情况为贵金属30.14%、油脂油料10.69%、有色21.15%、软商品2.28%、煤焦钢矿14.41%、能源2.91%、化工11.70%、谷物1.03%、农副产品3.02% [7] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅-0.26%，月内涨跌幅0.07%，年内涨跌幅15.18% [8] - 上证50日涨跌幅-0.20%，月内涨跌幅-0.47%，年内涨跌幅10.35% [8] - 沪深300日涨跌幅0.24%，月内涨跌幅0.81%，年内涨跌幅15.20% [8] - 中证500日涨跌幅-0.15%，月内涨跌幅1.33%，年内涨跌幅24.65% [8] - 标普500日涨跌幅0.47%，月内涨跌幅2.40%，年内涨跌幅12.47% [8] - 恒生指数日涨跌幅0.22%，月内涨跌幅5.46%，年内涨跌幅31.84% [8] - 德国DAX日涨跌幅0.21%，月内涨跌幅-0.64%，年内涨跌幅19.29% [8] - 日经225日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅4.80%，年内涨跌幅12.22% [9] - 英国富时100日涨跌幅-0.07%，月内涨跌幅0.98%，年内涨跌幅13.51% [9] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.12%，月内涨跌幅-0.00%，年内涨跌幅-1.03% [9] - 5年期国债期货日涨跌幅0.07%，月内涨跌幅0.13%，年内涨跌幅-0.83% [9] - 2年期国债期货日涨跌幅0.01%，月内涨跌幅-0.04%，年内涨跌幅-0.58% [9] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅1.24%，月内涨跌幅1.03%，年内涨跌幅2.95% [9] - WTI原油日涨跌幅0.89%，月内涨跌幅-1.25%，年内涨跌幅-12.06% [9] - 伦敦现货金日涨跌幅1.00%，月内涨跌幅6.73%，年内涨跌幅40.19% [9] - LME铜日涨跌幅1.21%，月内涨跌幅2.90%，年内涨跌幅16.03% [9] - Wind商品指数日涨跌幅0.15%，月内涨跌幅7.25%，年内涨跌幅24.00% [9] 其他 - 美元指数日涨跌幅-0.27%，月内涨跌幅-0.50%，年内涨跌幅-10.25% [9] - CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅-3.91%，年内涨跌幅-14.93% [9]