报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望四季度，原油市场受基本面及地缘政治博弈影响，多空因素交织，预计整体维持宽幅震荡走势，建议关注WTI原油55 - 75美元/桶区间 [53] 各目录总结 行情回顾 - 三季度原油震荡偏弱，伊冲突结束后地缘风险溢价回落，美俄关系反复扰动市场，“强现实、弱预期”格局支撑但难驱动上涨，需求旺季尾声供应过剩预期强化压制油价，后续关注需求和地缘政治变化 [7] 宏观分析 - 美联储9月18日降息25个基点，目标区间降至4.00% - 4.25%，预计年内再降两次，2026 - 2027年各降一次；鲍威尔称就业有下行风险；降息符合预期，若经济数据下滑将强化供应过剩预期压制油价 [10] - 美俄特使会谈促成“普特会”但未达成协议，特朗普威胁制裁俄罗斯，俄乌谈判暂停，美欧威胁对俄原油买家加征关税；地缘政治阶段性主导油价，预计四季度仍是主要影响因素 [11] - OPEC + 提前完成220万桶/日增产并开启新一轮增产，彰显夺回市场份额决心，关注后续产量政策及落地情况 [12][14] - OPEC + 宣布超产国家将在2026年7月前补偿477.9万桶/日过剩产量，哈萨克斯坦超配额且减产空间小，或引发内部价格战担忧 [16] - IEA上调2025年全球石油供应和需求增长预期，EIA、OPEC维持此前预期 [17] 供需分析 供应端 - OPEC + 7 - 8月原油累计产量环比增加，增产落地加速，叠加新一轮增产计划，供应压力加大，四季度供应过剩预期强化压制油价 [19] - 至9月19日美国当周EIA原油产量环比增加，生产商提产意愿增强，预计产量整体平稳 [21] - 截止9月19日当周美国石油钻井总数环比增加，结束下降趋势，但回升空间有限，预计维持低位 [23] 需求端 - 三季度美国制造业PMI触底回升，芝加哥PMI平稳，制造业扩张提振原油需求 [26] - 至9月19日当周美国炼厂开工率下降，原油消费需求走弱 [29] - 三季度中国制造业PMI平稳但在荣枯线下，产出指数在荣枯线上，供需分化，主营炼厂开工率下降，地炼开工率回升，国内原油消费面临阶段性走弱压力 [37][41] 库存 - 三季度美国EIA原油去库但处近年均值附近，需求旺季尾声或累库，关注库存拐点 [46] - 三季度美国库欣地区原油累库，汽油降库，需求旺季尾声和炼厂检修使两者都面临累库压力 [51]

冠通期货热点评论 --供应过剩加剧，原油下跌 点评： 伊拉克石油部将于周二启动重启库尔德地区原油出口的程序，预计原油将在 48 小时内通过管道恢复输往土耳其。这样有望增加伊拉克 30 至 40 万桶/日的原 油出口，将进一步增加 OPEC+原油出口量。9 月 7 日，OPEC+八国决定将自 2023 年 4 月宣布的每日 165 万桶自愿减产中，实施每日 13.7 万桶的产量调整，该调 整将于 2025 年 10 月起实施。OPEC+在解除第一层 220 万桶/日额外自愿减产后， 计划继续解除 165 万桶/日的自愿减产，这将加剧四季度的原油压力，IEA 最新 月报再度提高原油过剩幅度。中东夏季用电高峰结束，沙特阿美将旗舰产品阿拉 伯轻质原油 10 月份销往亚洲的发货价格下调 1 美元/桶。科威特石油部长称产能 达 320 万桶/日，将自 10 月起把原油产量提高至每日 255.9 万桶。8 月份 OPEC+ 原油产量为 4240 万桶/日，环比增加 50.9 万桶/日，OPEC+加速增产。Kpler 预 计 OPEC+海运出口 9 月增加超过 110 万桶/日。美国原油产量基本稳定，以目前 的油价还未能让美 ...

原油周报 (9.15-9.19) 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 回顾 2 相关资讯 3 展望 4 基本面数据 5 持仓数据 回顾与要闻 上周，原油冲高回落，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶62.36美元，周涨0.40%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶66.05美 元，周跌0.60%；中国上海原油期货收于每桶483.6元，周涨1.75%。周初乌克兰对俄罗斯石油装运港口袭击影响渐显，三位业内人士称，俄罗斯 石油管道垄断企业俄罗斯国家石油运输公司已警告生产商，在港口和炼油厂遭袭后，他们可能不得不减产。市场机构预计，8月份以及本月迄今 为止，袭击已导致俄罗斯炼油产能减少约30万桶/日。此外，对俄制裁方面，美国总统特朗普表示，美国准备对俄罗斯 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘因素被市场消化后，油市供应过剩预期成主导因素，OPEC+产油国8月产量数据偏空，叠加北半球需求淡季，四季度供应过剩压力加重，国内外原油期货价格冲高回落，涨幅收敛，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - OPEC+持续扩大增产或致今年四季度原油供应过剩压力加大，油价重心下移，后市需关注地缘风险，中东、俄乌、南美是地缘风险聚集点，动乱升级将使原油期货有溢价空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 截止2025年9月19日当周，国内胜利油田地区原油现货报价65.39美元/桶，折合人民币465.1元/桶，周环比涨12.6元/桶，国内原油期货主力2511合约报收486.0元/桶，周环比涨10.7元/桶，贴水程度小幅收敛，基差为20.9元/桶 [8] - 地缘因素消化后，供应过剩预期主导油市，OPEC+8月产量数据偏空，叠加北半球需求淡季，四季度供应过剩压力加重，本周国内外原油期货价格冲高回落，涨幅收敛，国内原油期货2511合约当周累计涨幅2.16%至487.0元/桶 [4][11][12] 原油供需过剩升级，增产节奏加快 - OPEC+方面，8国8月日均增产54.8万桶，2025年4月起产量策略转向增产，4 - 8月累计增产191.9万桶/日，提前逆转2023年11月的减产措施；2025年8月OPEC成员国原油产量2794.8万桶/日，月环比增47.8万桶/日，同比增129.6万桶/日，未来OPEC+产油国将加快增产节奏，供应压力增大 [23][24][25] - 非OPEC产油国方面，美国2025年以来原油产量维持高位，截止9月12日当周，活跃钻井平台416座，周环比增2座，较去年同期降72座，原油日均产量1348.2万桶，周环比减1.3万桶/日，同比增28.2万桶/日；EIA预测2025年产量增速放缓，2026年产量持平，活跃钻井平台数量处近四年低位，6月已钻未完井库存降至2013年有记录以来新低 [40] - 北半球原油需求旺季趋于尾声，9月后美国等北半球国家原油消费旺季结束，需求转弱，库存去化放缓，累库压力增大；2025年8月三大能源机构公布月报，欧佩克上调经济增长和需求增速预测，EIA下调油价预测，预计库存增加，IEA预计明年供应过剩，全球石油需求增长预测被下调；2025年前七个月印度石油消费量同比降0.5% [43][44][45][46] - 截至2025年9月12日当周，美国商业原油库存4.15亿桶，周环比减928.5万桶，较去年同期减215.2万桶；库欣地区原油库存2356.1万桶，周环比减29.6万桶；战略石油储备库存4.057亿桶，周环比增50.4万桶；炼厂开工率93.9%，周环比降1.60个百分点，月环比降3.3个百分点，同比增1.2个百分点 [47] - 2025年8月我国规上工业原油产量1826万吨，同比增2.4%；原油加工量6346万吨，同比增7.6%；原油进口量4949.2万吨，环比增228.8万吨，同比增39.2万吨；1 - 8月进口量37650.9万吨，同比增2.61%；9月12日当周山东民营炼厂开工率54.58%，月环比增3.43%，同比增2.61%；2025年中国原油加工量和进口量消费或受疲弱需求制约 [50] 美俄元首会晤 俄乌冲突降温 - 2025年8月15日美俄元首会晤，未达成协议但表示会谈有建设性，约定下次在莫斯科谈；8月18日多国及组织领导人与特朗普、泽连斯基会晤；美俄在乌克兰问题上有分歧，俄方坚持先领土后停火，美方主张停火并提出模糊方案，双方僵持，仅达成程序性公式 [60][61][62] - 俄乌冲突大概率缓和但达成协议不确定，市场信号显示冲突烈度有降温预期，国际原油期货溢价面临缩水，油市关注点将转向供需结构过剩预期 [63] 国际原油市场净多头寸周环比大幅减少 - 2025年9月以来国际原油期货价格震荡回落，市场做多力量萎缩，截至9月9日，WTI原油非商业净多持仓量平均81844张，周环比减20584张，较8月均值降32.95%；Brent原油期货基金净多持仓量平均205775张，周环比减34954张，较8月均值增1.71% [65] 结论 - OPEC+持续扩大增产或使今年四季度原油供应过剩压力加大，油价重心下移，后市需关注地缘风险，在短期供应利空主导下，预计国内外原油期货价格维持震荡偏弱走势 [4][68]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价当周震荡小幅下跌，布伦特和WTI油价分别收于66.04美元/桶和62.40美元/桶，尽管存在原油去库及降息利好，但柴油库存增加明显，且IEA、EIA等机构最新月报上调供应过剩压力，叠加技术面回调压力导致油价下跌 [2][9] - 石油石化板块当周下跌1.99%，表现弱于沪深300指数（下跌0.44%），细分板块中油气开采板块下跌0.37%，油服工程板块下跌1.27%，炼化及贸易板块下跌2.50% [10][13] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价为66.04美元/桶，较上周下降0.95美元/桶（-1.42%）；WTI原油期货结算价为62.40美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.46%） [2][21][28] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.96美元/桶，较上周上升0.18美元/桶（+0.29%） [2][28] - 布伦特-WTI期货价差为3.64美元/桶，较上周收窄0.66美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.11美元/桶，较上周扩大0.29美元/桶 [28] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少2座，其中东南亚、北美、南美各减少1座，中东增加1座 [2][32] - 全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周增加1座，其中非洲、欧洲各减少1座，南美增加1座 [2][32] 美国原油供给 - 美国原油产量为1348.2万桶/天，较上周减少1.3万桶/天 [2][55] - 美国活跃钻机数量为418台，较上周增加2台 [2][55] - 美国压裂车队数量为174部，较上周增加5部 [2][55] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1642.4万桶/天，较上周减少39.4万桶/天 [2][66] - 美国炼厂开工率为93.30%，较上周下降1.6个百分点 [2][66] - 中国主营炼厂开工率为81.52%，较上周下降0.07个百分点；山东地炼开工率为58.73%，较上周上升0.34个百分点 [66] 美国原油进出口 - 美国原油进口量为569.2万桶/天，较上周减少57.9万桶/天（-9.23%）；出口量为527.7万桶/天，较上周增加253.2万桶/天（+92.24%） [64] - 净进口量为41.5万桶/天，较上周减少311.1万桶/天（-88.23%） [64] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少878.1万桶（-1.06%）；战略原油库存为4.06亿桶，较上周增加50.4万桶（+0.12%） [2][75] - 商业原油库存为4.15亿桶，较上周减少928.5万桶（-2.19%）；库欣地区原油库存为2356.1万桶，较上周减少29.6万桶（-1.24%） [2][75] - 全球原油水上库存为12.11亿桶，较上周减少568.8万桶（-0.47%），其中浮仓库存为7212.1万桶，较上周增加831.2万桶（+11.53%），在途库存为11.39亿桶，较上周减少1400万桶（-1.23%） [91] 成品油价格 - 美国柴油、汽油、航煤周均价分别为98.27美元/桶（+1.13）、84.52美元/桶（+1.45）、87.49美元/桶（+0.87），与原油差价分别为30.72美元/桶（+0.05）、16.97美元/桶（+0.37）、19.93美元/桶（-0.21） [97] - 欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.55美元/桶（+1.67）、104.16美元/桶（+2.37）、99.21美元/桶（+1.96），与原油差价分别为28.00美元/桶（+0.59）、36.61美元/桶（+1.29）、31.65美元/桶（+0.88） [101] - 新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为89.25美元/桶（+0.74）、81.12美元/桶（+1.94）、86.99美元/桶（+1.36），与原油差价分别为21.62美元/桶（-0.42）、13.38美元/桶（+0.67）、19.42美元/桶（+0.27） [104] 成品油供给与需求 - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为940.7万桶/天（-18.0万桶/天，-1.88%）、495.5万桶/天（-27.4万桶/天，-5.24%）、189.7万桶/天（+1.0万桶/天，+0.53%） [110] - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为881.0万桶/天（+30.2万桶/天，+3.55%）、362.1万桶/天（+24.4万桶/天，+7.23%）、162.3万桶/天（-13.2万桶/天，-7.52%） [122] - 美国周内机场旅客安检数为1710.06万人次，较上周增加100.81万人次（+6.26%） [122] 成品油进出口 - 美国车用汽油进口量为16.3万桶/天（+7.4万桶/天，+83.15%），出口量为97.2万桶/天（-2.1万桶/天，-2.11%），净出口量为80.9万桶/天（-9.5万桶/天，-10.51%） [133] - 美国柴油进口量为9.5万桶/天（-12.2万桶/天，-56.22%），出口量为85.1万桶/天（-54.3万桶/天，-38.95%），净出口量为75.6万桶/天（-42.1万桶/天，-35.77%） [133] - 美国航空煤油进口量为5.4万桶/天（-7.3万桶/天，-57.48%），出口量为23.8万桶/天（+4.7万桶/天，+24.61%），净出口量为18.4万桶/天（+12.0万桶/天，+187.50%） [133] 成品油库存 - 美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21765.0万桶（-234.7万桶，-1.07%）、1489.5万桶（-148.6万桶，-9.07%）、12468.4万桶（+404.6万桶，+3.35%）、4389.9万桶（+63.2万桶，+1.46%） [2][144] - 新加坡汽油、柴油库存分别为1166万桶（+26.0万桶，+2.28%）、1150万桶（-14.0万桶，-1.20%） [144] 生物燃料价格 - 酯基生物柴油港口FOB价格为1190美元/吨，与上周持平；烃基生物柴油港口FOB价格为1815美元/吨，与上周持平 [158] - 中国生物航煤港口FOB价格为2290美元/吨，与上周持平；欧洲生物航煤港口FOB价格为2715美元/吨，较上周末上涨67.5美元/吨 [169] - 中国地沟油、潲水油价格分别为1032.22美元/吨（+0.93）、954.90美元/吨（+3.20），中国餐厨废油UCO价格为1135美元/吨（+7.5） [158][173] 原油期货成交及持仓 - 布伦特原油期货成交量为169.15万手，较上周减少30.95万手（-15.47%） [176] - WTI原油期货多头总持仓量为196.26万张，较上周增加0.55万张（+0.28%）；非商业净多头持仓9.87万张，较上周增加1.69万张（+20.61%） [176] 重点覆盖公司 - 报告覆盖石油行业重点公司包括中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [3]

习近平同美国总统特朗普通电话 特朗普：双方在许多非常重要的问题上取得进展 据环球时报消息，特朗普19日在社交媒体上发文称，这是一次"非常富有成效"的通话，双方在许多非常重要的问题上取得 进展。他透露，将与中国领导人在于韩国举办的亚太经合组织领导人非正式会议期间举行会晤，并计划在明年早些时候访 问中国。 新加坡《联合早报》19日称，此次通话发生在中美关系趋于缓和的背景下，双方曾在今年早些时候因互征关税而引发市场 震荡，并加剧全球经济增长放缓担忧。当前的中美90天"关税休战期"持续到11月上旬。这次通话对双方而言都是一个关键 节点。 路透社19日说，中美正寻求达成共识，以帮助视频应用TikTok在美国继续运行，并缓解两个大国之间因贸易僵局而产生的 紧张关系。 清华大学战略与安全研究中心副研究员孙成昊表示，本次中美元首通话向外界释放出中美愿意保持沟通、管控分歧的积极 信号，将为两国经贸谈判带来正向作用，有利于营造积极的氛围、提升会谈预期。 据央视新闻消息，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换 意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设 ...

供需方面，陈栋表示，9月初，OPEC+决定在10月持续扩大增产幅度，力争抢夺全球原油市场份额，这 使今年四季度原油供应过剩压力加大。最新数据显示，今年8月OPEC+原油产量为4240万桶/日，环比增 加50.9万桶/日。自4月以来，OPEC+已经累计增产148万桶/日。 "此外，地缘风险溢价也在提升。"陈栋说，上周末俄乌冲突烈度上升，波兰可能被卷入其中，地缘风险 溢价增加。在供应和地缘风险溢价双双增加的情况下，预计后市国内外原油期价维持偏弱震荡走势。 昨日，国内原油系品种集体下行，原油期货主力合约跌近2%。 南华期货能源化工分析师杨歆悦表示，原油系品种集体下跌的原因主要有三点。一是需求前景堪忧。尽 管美联储降息理论上可以提振经济增长预期，进而利好原油需求，但全球最大的原油消费国美国需求前 景不佳，抵消了降息带来的积极影响，引发投资者对原油需求的担忧，推动油价下行。 二是受地缘政治因素影响。法国总统马克龙表示，对伊朗的联合国制裁将恢复，市场担忧地缘局势变化 影响原油供应稳定性。同时，美国总统特朗普唱空油价，也在一定程度上影响市场情绪，引发油价下 跌。 三是OPEC+增产导致供过于求的市场格局难以改变。OPEC+ ...

高盛维持今年对北海布伦特原油和西德克萨斯中质原油(WTI)的价格预测，预计明年均价分别为每桶56 美元和52美元。高盛称，2025至2026年价格预测的风险是双向的，但略微偏向上行。 9月7日，包括沙特阿拉伯在内的俄罗斯等8个OPEC+成员国同意从10月起增产13.7万桶/日。高盛指出， 决定逐步取消减产的主要原因可能是发达国家的商业库存仍处于低位。高盛表示："虽然完全取消剩余 165万桶/日是可能的，但我们预计OPEC+将从明年1月起灵活暂停增加产量配额，因为我们认为经合组 织(OECD)成员国的商业库存将在第四季度开始大幅增加。" 中化新网讯 近日，高盛发布预测称，2026年全球原油供应过剩将有所扩大，从之前的170万桶/日上调 至190万桶/日。高盛表示，美洲原油供应的增加将超过俄罗斯供应的减少和全球需求的上升。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乌克兰对俄油轮及港口袭击提升地缘担忧情绪，短期油价下方获支撑，特朗普称欧洲停购俄油将制裁俄，对油价短期有推动作用；中长期偏悲观，机构月报预警下半年原油供应过剩；短线原油在482 - 492区间运行，长线多单持有观察 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2510基本面中性，中美官员马德里会谈难有实质突破，乌袭击俄港口，市场预期美联储至少降息25个基点 [3] - 9月12日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价分别为69.76元/桶、69.23元/桶，基差42.12元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至9月5日当周API原油库存增125万桶、EIA库存增393.9万桶，库欣地区库存减36.5万桶，9月12日上海原油期货库存572.1万桶不变，偏空 [3] - 20日均线偏平，价格在均线附近，中性 [3] - 截至9月9日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空 [3] 近期要闻 - 特朗普称北约国家一致停购俄油，将对俄实施重大制裁，目的是结束俄乌战争 [5] - 本周FOMC利率决议，市场确信美联储至少降息25个基点，投资者为2026年前系列降息定价，市场倾向认为美联储将传达鸽派基调，但通胀和关税问题或使鲍威尔等官员暗示投资者过于激进 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长、中东局势恶化 [6] - 利空因素为机构月报对后市预期偏弱、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动短期地缘冲突降低、贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价分别为66.99、62.69、479.2、68.59，涨跌幅度分别为0.93%、0.51%、 - 1.94%、 - 3.30% [7] - 现货行情：英国布伦特、WTI、阿曼、胜利、迪拜原油价格涨跌幅度分别为2.11%、0.51%、 - 1.58%、 - 1.71%、 - 1.65% [9] - API库存：9月5日库存45169.4万桶，较上期增加125万桶 [10] - EIA库存：9月5日库存42864.6万桶，较上期增加393.9万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金：9月9日净多持仓81844，较上期减少20584 [16] - 布伦特原油基金：9月9日净多持仓209578，较上期减少41476 [17]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [3] 核心观点 - OPEC联盟8国实际增产低于预期，2025年4-8月实际原油增产70万桶/天，未能达到增产目标，预计油价仍将维持60-70美元/桶的中性区间 [3][4][6] - 原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来油价将维持中高位震荡走势 [4] - 聚酯产业链景气存在修复预期，随着供需改善，盈利中枢有望上行 [4][18] - 炼化企业成本存在改善预期，头部炼化企业竞争格局存在利好空间 [4][18] - 美国乙烷供需维持宽松格局，乙烷制乙烯路线继续维持较好盈利 [4][18] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平 [4][18] 上游板块 - Brent原油期货收于66.99美元/桶，较上周末环比上涨2.27%；WTI期货价格收于62.69美元/桶，较上周末环比增长1.33% [4][22] - 美国商业原油库存量4.25亿桶，比前一周增长242万桶，原油库存比过去五年同期低4% [4][24] - 美国钻机数539台，环比增加2台，同比减少51台；自升式平台日费环比持平，半潜式平台日费环比持平 [4][35] - EIA预计2025年原油均价为68美元/桶（较上月预测上调1美元/桶），2026年为51美元/桶（较上月预测持平） [8][51] 炼化板块 - 新加坡炼油主要产品综合价差为16.66美元/桶，较前一周下跌1.41美元/桶 [4][55] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为18.30美元/桶，较前一周下跌2.48美元/桶，历史平均为24.85美元/桶 [4][59] - 乙烯价差为240.31美元/吨，较前一周下跌1.59美元/吨，历史平均407美元/吨 [4][64] - 丙烯与丙烷价差41.85美元/吨，较前一周下跌1.15美元/吨，历史平均价差为258美元/吨 [4][68] 聚酯板块 - 亚洲PX市场收盘832.77美元/吨，周环比下跌1.66%；PX与石脑油价差为236.35美元/吨，较之前一周下跌4.55美元/吨 [4][83] - PTA现货市场周均价为4606.6元/吨，环比下跌2.02%；PTA-0.66*PX价差为191元/吨，较之前一周下跌3元/吨 [4][88] - 涤纶长丝POY价差为1232元/吨，较之前一周下跌93元/吨，历史平均为1399元/吨 [4][92] 机构预测 - IEA预计2025年全球石油需求同比增长74万桶/天（较上月报告上调6万桶/天），2026年增长70万桶/天 [10][44] - EIA预计2025年全球石油供应将增加235万桶/天（较上月预测上调7万桶/天），全球石油约有172万桶/天的供应过剩 [14][16] - OPEC预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天（较上月预测上调1万桶/天） [13][46] 投资建议 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [4][18] - 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [4][18] - 继续看好卫星化学 [4][18] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [4][18] - 推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [4][18]