报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价 - 河北市场价1730元/吨，较前值涨10元；河南市场价1690元/吨，较前值涨10元；山东市场价1710元/吨，与前值持平；山西市场价1560元/吨，与前值持平；江苏市场价1700元/吨，与前值持平；安徽市场价1700元/吨，较前值涨10元；黑龙江市场价1760元/吨，与前值持平；内蒙古市场价1770元/吨，与前值持平 [2] 工厂价 - 河北东光工厂价1720元/吨，较前值涨20元；山东华鲁工厂价1690元/吨，较前值涨10元；江苏灵谷工厂价1730元/吨，较前值涨20元；安徽昊源工厂价1670元/吨，较前值涨20元 [2] 基差 - 山东05基差7元/吨，较前值降20元；山东01基差3元/吨，较前值降16元；河北05基差27元/吨，较前值降10元；河北01基差23元/吨，较前值降6元 [2] 月差 - 1 - 5价差37元/吨，较前值降6元；5 - 9价差 - 4元/吨，较前值涨4元 [2] 仓单数量 - 仓单数量合计10976张，较前值降201张 [2] 国际报价 - 中东FOB 367美元/吨，与前值持平；美湾FOB 353美元/吨，与前值持平；埃及FOB 437.5美元/吨，与前值持平；波罗的海FOB 352.5美元/吨，与前值持平；巴西CFR 397.5美元/吨，与前值持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PVC偏弱震荡，因供应端开工率下降但产量降幅有限、需求端房地产仍在调整且处于传统需求淡季、库存虽略有减少但仍偏高、期货仓单高位及印度市场需求有限等因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平 [1] - 冬季下游开工率环比降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，上周签单回升，但印度市场价格下跌、需求有限 [1] - 本周社会库存略减但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 11月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大且增速下降 [1] - 30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 新增产能方面，甘肃耀望和嘉兴嘉化各30万吨/年装置新近投产 [1] - 焦煤等大宗商品反弹提振情绪，但氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期降，目前产量下降有限，期货仓单高位 [1] - 12月是传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价涨后成交偏淡 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2605合约增仓震荡下行，最低价4635元/吨，最高价4715元/吨，收盘于4625元/吨，跌幅1.11%，持仓量增22053手至940167手 [2] 基差方面 - 12月19日，华东地区电石法PVC主流价跌至4410元/吨，V2605合约期货收盘价4625元/吨，基差 - 215元/吨，走强63元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，受宁波韩华、乐山永祥等装置影响，PVC开工率环比降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平 [4] - 新增产能上，万华化学50万吨/年、天津渤化40万吨/年、青岛海湾20万吨/年、甘肃耀望30万吨/年和嘉兴嘉化30万吨/年均已在下半年投产 [4] - 需求端，2025年1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比降15.9%；商品房销售面积78702万平方米，同比降7.8%；销售额75130亿元，降11.1%等，整体房地产改善需时间 [5] - 截至12月14日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升13.80%，但处近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至12月18日当周，PVC社会库存环比减0.25%至105.66万吨，比去年同期增28.58%，仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局整体未改，交易氛围偏淡，预计近期塑料偏弱震荡；由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月19日齐鲁石化LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率涨至86%左右，处于中性水平；截至当周PE下游开工率环比降0.55个百分点至42.45%，农膜和包装膜订单下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [1][4] - 近期石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平；成本端原油价格下跌；供应上新增产能投产，塑料开工率略有上涨 [1] - 农膜退出旺季，订单下降，终端施工放缓，北方需求减少，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，预计后续下游开工率下降 [1] 期现行情 期货 - 塑料2605合约增仓震荡下行，最低价6314元/吨，最高价6470元/吨，收盘于6320元/吨，跌幅2.90%，持仓量增36438手至598214手 [2] 现货 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 80至 + 0元/吨之间，LLDPE报6250 - 6570元/吨，LDPE报7950 - 8580元/吨，HDPE报6600 - 7940元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月19日齐鲁石化LDPE等检修装置重启，塑料开工率上涨至86%左右，处于中性水平 [4] - 需求端截至12月19日当周，PE下游开工率环比下降，农膜和包装膜订单下降，整体处于近年同期偏低位 [4] - 周五石化早库环比降1万吨至66万吨，较去年同期高7.5万吨，去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约跌至60美元/桶下方，东北亚和东南亚乙烯价格环比持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率和下游各行业开工率多数下跌，出货量减少，炼厂库存存货比处于近年同期最低位附近，原油价格偏弱震荡，市场担忧委内瑞拉重质原油出口影响国内沥青生产，下周山东部分炼厂有转产渣油计划，北方道路施工收尾需求放缓，南方需求一般，预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，12月预计排产215.8万吨，环比减7.0万吨，同比减34.4万吨 [1] - 本周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约 [1] - 华东地区主营炼厂间歇停产，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，炼厂库存存货比环比小幅下降 [1] - 伊拉克部分油田恢复生产，欧美成品油裂解价差下跌，原油价格偏弱震荡，美国制裁委内瑞拉，市场担忧其重质原油出口，贴水幅度缩小，后担忧缓解 [1] - 下周山东部分炼厂有转产渣油计划，北方道路施工收尾，南方需求一般，南方炼厂降价，山东沥青价格稳定，基差上升 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2602合约下跌1.95%至2909元/吨，持仓量减少6744至217948手 [2] - 基差方面，山东地区主流市场价维持在2910元/吨，沥青02合约基差上涨至1元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端华东个别主营炼厂间歇停产，沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点 [5] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，2025年1 - 11月道路运输业和基础设施建设投资累计同比负增长 [5] - 截至12月19日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24% [5] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [5] - 库存方面，截至12月19日当周，沥青炼厂库存存货比环比下降0.2个百分点至13.2%，处于近年同期最低位附近 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至12月19日当周PP下游开工率环比降0.19个百分点至53.80%，处于历年同期偏低水平；12月19日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例降至27%左右；近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平；成本端原油价格下跌；供应上新增产能投产，近期检修装置略有增加；下游进入旺季尾声，订单继续下降，市场缺乏大规模集中采购；PP供需格局整体未改，下游订单周期缩短，PP反弹受阻，预计偏弱震荡；由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 各目录总结 行情分析 - 截至12月19日当周PP下游开工率环比降0.19个百分点至53.80%，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.06个百分点至44.00%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 12月19日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在83%左右，标品拉丝生产比例下降至27%左右 [1] - 近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [1] - 成本端原油价格下跌，供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加 [1] - 下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格跌后企稳，市场缺乏大规模集中采购 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡下行，最低价6200元/吨，最高价6273元/吨，最终收盘于6213元/吨，在20日均线下方，跌幅1.24% [2] - 持仓量增加10464手至533959手 [2] 现货方面 PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报5960 - 6280元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月19日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在83%左右，标品拉丝生产比例下降至27%左右 [4] - 需求方面截至12月19日当周PP下游开工率环比下降0.19个百分点至53.80%，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.06个百分点至44.00%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周五石化早库环比下降1万吨至66万吨，较去年同期高7.5万吨，近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约下跌至60美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止12月19日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受不同因素影响呈现不同走势，如美国经济数据、产能产量变化、供需关系、地缘政治等，多数品种短期走势有震荡特征，部分品种需关注特定风险[6][9][12] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，碳酸锂、PX、PTA等涨超3%，塑料、氧化铝等跌超2%，沪深300、上证50等股指期货及国债期货主力合约多数上涨[6][7] 行情分析 沪铜 - 低开低走日内偏强，美国11月CPI数据低于预期，11月中国电解铜产量增加，SMM预计12月继续增加，铜材生产节奏放缓，铜箔保持高景气，短期高位震荡[9] 碳酸锂 - 低开高走午后拉涨，盐湖提锂淡季产量增速放缓但12月预计增长，产能利用率同比偏高，宁德时代复产未正常推进，下游需求有缺口但增速放缓，终端旺季收尾，盘面连续上涨需谨慎回调[10][11] 原油 - 欧佩克+维持产量不变，额外减产国暂停增产，需求旺季结束，库存增加，美国产量处高位，俄乌和谈有进展，委内瑞拉地缘局势升温，供应过剩，建议暂时观望[12] 沥青 - 开工率环比回落，12月排产减少，下游开工率多数下跌，出货量减少，炼厂库存低，原油价格偏弱，委内瑞拉局势影响生产，预计期价震荡运行[14] PP - 下游开工率环比下降，企业开工率中性偏低，标品生产比例下降，石化去库慢，成本端原油价格下跌，供需格局未改，预计偏弱震荡，L - PP价差回落[15][17] 塑料 - 开工率上涨，下游开工率环比下降，石化库存高，成本端原油价格下跌，新增产能投产，农膜旺季退出，预计偏弱震荡，L - PP价差回落[18] PVC - 开工率环比减少，下游开工率下降，制品订单不佳，出口以价换量，库存压力大，房地产改善需时间，新增产能投产，预计偏弱震荡[19][20] 焦煤 - 高开低走日内收平，供应宽松，下游需求转弱，今日冲高回调，冬储释放后或修复基本面但难冲新高[21] 尿素 - 盘面高开低走日内回调，现货价格上涨但高端成交有限，日产无大幅下滑，复合肥开工下行，库存去化，供需环比走弱，窄幅震荡为主[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加；美国原油产量小幅减少但仍处历史高位；特朗普政府促成俄乌停火，俄乌和谈有积极进展，俄罗斯原油风险溢价回落；美国与委内瑞拉军事对峙升级，委内瑞拉出口中断担忧升温；美联储议息会议后市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田；原油供应过剩，但委内瑞拉地缘局势及里海联盟管道重启推迟，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加 [1][3] - 美国原油产量小幅减少但仍处历史高位 [1][4] - 特朗普政府促成俄乌停火，俄乌和谈有积极进展，俄罗斯原油风险溢价回落 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国制裁委内瑞拉，委内瑞拉石油储存设施将达上限，出口中断担忧升温 [1] - 欧美成品油裂解价差持续回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田 [1] - 原油供应过剩，但委内瑞拉地缘局势及里海联盟管道重启推迟，建议暂时观望 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约下跌0.40%至426.6元/吨，最低价424.8元/吨，最高价430.3元/吨，持仓量增加1643至40686手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日至1386万桶/日，上调非OPEC+石油供应5万桶/日，上调全球原油产量30万桶/日，下调2025年四季度全球石油需求9万桶/日 [3] - IEA上调2025年全球石油需求增速4万桶/日至83万桶/日，上调2026年增速9万桶/日至86万桶/日，下调2025年供应增速10万桶/日，下调2026年供应增速2万桶/日 [3] - OPEC维持2025年全球石油需求增速130万桶/日，维持2026年增速138万桶/日 [3] - 12月17日EIA数据显示，截至12月12日当周美国原油库存减少127.4万桶，预期减少106.6万桶，较过去五年均值低4.47%；汽油库存增加480.8万桶，预期增加206.2万桶；精炼油库存增加171.2万桶，预期增加117.8万桶；库欣原油库存减少74.2万桶 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月产量环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产；OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日；美国12月12日当周原油产量减少1.0万桶/日至1384.3万桶/日，处历史高位 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2052.1万桶/日，较去年同期减少0.84%；汽油周度需求环比增加7.36%至907.8万桶/日，四周平均需求864.7万桶/日，较去年同期减少1.13%；柴油周度需求环比减少8.95%至378.6万桶/日，四周平均需求368.4万桶/日，较去年同期减少2.18%；柴油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减少2.41% [4]

今日盘面高开低走，日内回调。现货价格继续上涨，但高端成交有限，预 计周末价格维稳。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1640-1700 元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面来看，虽位于气头装置停产期 间，但日产暂无大幅度下滑，依然在 19 万吨以上运行，本期复合肥工厂开工环 比下行，主要系部分地区环保检查导致开工负荷下行，另一方面，复合肥价格 增高后下游发运能力变差，工厂主动降低负荷，东北工厂依旧保持冬储生产节 奏，近期雾霾天气影响，上下游装置开工均受到一定的影响，备货能力下降， 库存继续去化，但主要集中在东北及西北地区，主交割区库存小幅增加。印标 刺激动能不足，目前呈现供需均环比走弱的迹象，今日行情有回调，但下游韧 性仍在，窄幅震荡为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2605 合约 1705 元/吨开盘, 高开低走，日内回调，最 终收于 1697 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-0.41%，持仓量 163856 手（+1329 手）。主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头-670 手，空头+104 手。其中， 中泰期货净多单+424 手、中原期货净多单+227 手；国泰君安净空单-136 ...

【冠通期货研究报告】 沪铜日报：震荡偏强 发布日期：2025 年 12 月 19 日 【行情分析】 今日沪铜低开低走，日内保持偏强。美国 11 月 CPI 数据公布，整体和核心数据均大 幅低于预期。11 月 CPI 同比上涨 2.7%，低于预期的上涨 3.1%。11 月 SMM 中国电解铜产 量 110.31 万吨，环比增加 1.15 万吨，环比增幅 1.05%，同比增幅 9.75%。1-11 月累计 产量同比增加 128.94 万吨，增幅为 11.76%。SMM 预计 12 月电解铜产量环比增加 6.57 万 吨，增幅 5.96%，同比增幅 6.69%。本周铜价上涨，铜材利润受挤压，铜板带生产积极性 弱势，产能利用率下滑，生产企业出于原材料价格、库存以及需求等多重因素考虑，普 遍放慢生产节奏；铜管企业受资金压力制约，多数企业选择观望，仅维持刚性订单的原 料提货，市场交易活跃度受到明显抑制。铜箔方面受储能电池需求及终端新能源汽车前 置需求的影响，保持高景气水平。市场受美国经济数据的影响，情绪偏强，矿端加工费 长协后续进展有望对盘面作出意见，短期高位震荡。 资料来源：同花顺期货通（日线图表） 投资有风险，入市需 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 供给 - 纯碱开工率本期为82.74，前值84.35，周变动-1.61；产量本期72.14万吨，前值73.54万吨，周变动-1.4万吨；重质产量39.03万吨，前值39.78万吨，周变动-0.75万吨；轻质产量33.11万吨，前值33.76万吨，周变动-0.65万吨 [1] - 玻璃开工率本期73.990，前值73.844，周变动0.146；产线条数219条，与前值持平；产量108.4895万吨，与前值持平 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期149.93万吨，前值149.43万吨，周变动0.5万吨；重质库存77.17万吨，前值79.05万吨，周变动-1.88万吨；轻质库存72.76万吨，前值70.38万吨，周变动2.38万吨；库存可用天数本期12.43天，前值12.39天，周变动0.04天 [1] - 玻璃库存本期5855.8万重量箱，前值5822.7万重量箱，周变动33.1万重量箱；库存可用天数本期26.5天，前值26.3天，周变动0.2天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期-66.7元/吨，前值-67.6元/吨，周变动0.9元/吨；联产法毛利本期-41元/吨，前值-49元/吨，周变动8元/吨 [1] - 玻璃天然气利润本期-181.4元/吨，前值-196.42元/吨，周变动15.02元/吨；石油焦利润本期-0.07元/吨，前值35.64元/吨，周变动-35.71元/吨；煤制气利润本期-7.63元/吨，前值6.51元/吨，周变动-14.14元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期-46，前值10，周变动-56；1 - 5价差本期56，前值50，周变动6；纯碱 - 玻璃01价差本期184，前值147，周变动37；纯碱 - 玻璃05价差本期131，前值100，周变动31 [1] - 玻璃基差本期-52，前值71，周变动-123；1 - 5价差本期109，前值97，周变动12 [1]