报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量、美国增产、需求旺季结束、库存数据不佳、地缘政治复杂等因素致原油供应过剩 预计价格偏弱震荡 [1] 行情分析 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变 8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束 EIA数据显示美国原油库存去库幅度不及预期 成品油库存增幅超预期 [1] - 美国原油产量小幅增加 位于历史最高位附近 [1] - 特朗普政府促成俄乌停火 泽连斯基接受双边安全保障而非直接“入约” 欧洲多国及欧盟机构拟组建“多国部队”支持乌克兰 特朗普称更接近“和平协议” [1] - 俄罗斯原油风险溢价回落 欧美成品油裂解基差高位持续回落 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级 美国扣押油轮并实施新制裁 引发委内瑞拉出口中断担忧 [1] - 欧美成品油裂解价差持续回落 市场担忧原油需求 美国石油钻井平台数量回升 OPEC+持续增产 中东地区出口增加 全球原油浮库持续增加 伊拉克恢复油田 [1] - 沙特阿美将明年1月销往亚洲的“阿拉伯轻质原油”价格设定为较阿曼/迪拜原油均价升水0.6美元/桶 为2021年1月以来最低水平 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌1.51%至430.5元/吨 最低价427.3元/吨 最高价435.4元/吨 持仓量减少5006至18878手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报将2025年四季度美国原油产量上调4万桶/日至1386万桶/日 非OPEC+石油供应上调5万桶/日 全球原油产量上调30万桶/日 并将全球石油需求下调9万桶/日 [3] - IEA将2025年全球石油需求增速上调4万桶/日至83万桶/日 2026年上调9万桶/日至86万桶/日 将2025年全球石油供应增速下调10万桶/日 2026年下调2万桶/日 [3] - OPEC将2025年全球石油需求增速维持在130万桶/日 2026年维持在138万桶/日 [3] - 12月10日EIA数据显示 美国截至12月5日当周原油库存减少180万桶 预期减少231万桶 较过去五年均值低3.21% 汽油库存增加639.7万桶 预期增加276.4万桶 精炼油库存增加250.2万桶 预期增加194.3万桶 库欣原油库存增加20万桶 [3] 供给与需求 - 供给端 OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日 11月产量环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日 主要由伊拉克和伊朗产量减少带动 OPEC+11月原油产量环比增加4.3万桶/日至4306万桶/日 美国12月5日当周原油产量增加3.8万桶/日至1385.3万桶/日 位于历史最高位附近 [4] - 需求端 美国原油产品四周平均供应量增加至2041.7万桶/日 较去年同期增加0.31% 偏高幅度有所减少 其中汽油周度需求环比增加1.56%至845.6万桶/日 四周平均需求850.9万桶/日 较去年同期减少1.27% 柴油周度需求环比增加21.22%至415.8万桶/日 四周平均需求370.8万桶/日 较去年同期增加3.42% 柴油环比回升带动美国原油产品单周供应量环比增加4.42% [4]