报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月23日天津石化LLDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至86.5%处于中性水平；截至12月19日当周PE下游开工率降至42.45%，下游开工率处于近年同期偏低水平；近期石化去库慢，库存处于近年同期高位；成本端原油价格反弹有限；供应上新增产能投产，塑料开工率略涨；农膜退出旺季，订单下降，预计后续下游开工率下降，下游采购意愿不足，贸易商降价出货；塑料供需格局未改，部分现货价格下跌，预计近期偏弱震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月23日天津石化LLDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至86.5%处于中性水平；截至12月19日当周PE下游开工率环比降0.55个百分点至42.45%，农膜退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单也下降，整体下游开工率处于近年同期偏低水平；近期石化去库慢，库存处于近年同期高位；成本端原油供应过剩且美委局势升级，价格反弹有限 [1] - 供应上新增产能投产，塑料开工率略涨，农膜退出旺季，订单下降，温度下降终端施工放缓，北方需求减少，农膜价格下跌，预计下游开工率下降；下游采购意愿不足，部分行业进入淡季，贸易商降价出货，塑料供需格局未改，部分现货价格下跌，预计近期偏弱震荡，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6221元/吨，最高价6344元/吨，收盘于6296元/吨，在60日均线下方，涨幅0.06%，持仓量减24483手至581559手 [2] 现货 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6150 - 6420元/吨，LDPE报7750 - 8530元/吨，HDPE报6550 - 7900元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月23日天津石化LLDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至86.5%处于中性水平 [4] - 需求方面截至12月19日当周PE下游开工率环比降0.55个百分点至42.45%，农膜退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单也下降，整体下游开工率处于近年同期偏低水平 [4] - 周二石化早库环比降1万吨至71万吨，较去年同期高10万吨，近期去库慢，库存处于近年同期高位 [4] - 原料端布伦特原油03合约涨至61美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅3.1%，同比减少34.4万吨，减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周华东地区主营炼厂间歇停产，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 美国制裁委内瑞拉，市场担忧影响国内沥青生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度缩小 [1] - 本周山东部分炼厂有转产渣油计划 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放；南方整体需求一般，炼厂降价，低价货源成交较好 [1] - 近期山东地区沥青价格小幅上涨，基差下跌至中性偏低水平 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.27%至2977元/吨，5日均线上方，最低价2965元/吨，最高价3020元/吨，持仓量减少12429至204742手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2920元/吨，沥青02合约基差上涨至 -57元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速与2025年1 - 9月持平，为负值 [4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落，为负增长 [4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [4] - 截至12月19日当周，沥青炼厂库存存货比较12月12日当周环比下降0.2个百分点至13.2%，处于近年来同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增1.05%，同比增9.75%，1 - 11月累计产量同比增11.76%，SMM预计12月产量环比增5.96%，同比增6.69% [1] - 本周铜价上涨，铜材利润受挤压，铜板带产能利用率下滑，铜管企业多观望，铜箔保持高景气水平 [1] - 上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，下游临近年底采购情绪较弱，俄乌冲突及美联储的不确定性增加市场避险情绪，沪铜偏强震荡为主 [1] 各部分内容总结 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内偏强 [4] - 现货方面华东现货升贴水 - 190元/吨，华南现货升贴水 - 125元/吨，2025年12月22日LME官方价11930美元/吨，现货升贴水 + 10美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月22日，现货粗炼费（TC） - 43.98美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存4.95万吨，较上期增加1001吨；上海保税区铜库存9.88万吨，较上期增加0.01万吨；LME铜库存15.78万吨，较上期 - 3875吨；COMEX铜库存46.69万短吨，较上期增加2640短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加；美国原油产量小幅减少但仍处历史高位；俄乌和谈有积极进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，但欧盟延长对俄制裁；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发出口中断担忧；欧美成品油裂解价差持续回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东地区出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田；原油仍是供应过剩格局，但近期委内瑞拉地缘局势升温，里海联盟管道3号SPM重启推迟，俄乌仍相互袭击，建议暂时观望[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+最新会议同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产[1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加[1] - 美国原油产量小幅减少但仍位于历史最高位附近[1] - 特朗普政府促成俄乌停火，俄乌和谈取得建设性进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，但欧盟延长对俄制裁至2026年7月31日[1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国实施新制裁、封锁油轮，引发委内瑞拉出口中断担忧[1] - 欧美成品油裂解价差持续回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东地区出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田[1] - 原油供应过剩格局，但委内瑞拉地缘局势升温，里海联盟管道3号SPM重启推迟，俄乌仍相互袭击，建议暂时观望[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约上涨1.92%至440.9元/吨，最低价439.7元/吨，最高价445.5元/吨，持仓量减少2887至36910手[2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日至1386万桶/日，上调非OPEC+石油供应5万桶/日，上调全球原油产量30万桶/日；下调2025年四季度全球石油需求9万桶/日[3] - IEA上调2025年全球石油需求增速4万桶/日至83万桶/日，上调2026年全球石油需求增速9万桶/日；下调2025年全球石油供应增速10万桶/日，下调2026年全球石油供应增速2万桶/日[3] - OPEC维持2025年全球石油需求增速130万桶/日，维持2026年全球石油需求增速138万桶/日[3] - 12月12日当周美国原油库存减少127.4万桶，预期减少106.6万桶；汽油库存增加480.8万桶，预期增加206.2万桶；精炼油库存增加171.2万桶，预期增加117.8万桶；库欣原油库存减少74.2万桶[3] 供给与需求 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月产量环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗产量减少[4] - OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日[4] - 12月12日当周美国原油产量减少1.0万桶/日至1384.3万桶/日，位于历史最高位附近[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2052.1万桶/日，较去年同期减少0.84%[4] - 汽油周度需求环比增加7.36%至907.8万桶/日，四周平均需求864.7万桶/日，较去年同期减少1.13%[4] - 柴油周度需求环比减少8.95%至378.6万桶/日，四周平均需求368.4万桶/日，较去年同期减少2.18%，带动美国原油产品单周供应量环比减少2.41%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素盘面高开高走、日内上涨 现货报价稳定 气头装置减产速度放缓、供应宽松压力未缓解 复合肥冬储生产提供主要需求支撑 但经销商情绪谨慎 后续价格冲高概率低 政策明确后供应生产节奏将平稳运行 目前开工同比去年偏低 冬储继续推进 工厂对原料端需求有韧性 本期尿素库存继续去化但主要集中在冬储东北华北地区 其他地区有累库趋势 近期下游需求无明显增量 预计去库幅度收窄 市场利多有限 主要依托冬储及出口消化托底 盘面技术性反弹 等待回调[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日盘面高开高走、日内上涨 现货报价稳定 以前期订单发送为主 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价多在1610 - 1700元/吨 河南工厂价格偏低 河北工厂报价偏高[1][4] - 气头装置减产速度趋于放缓 供应未明显缩量 目前日产19万吨 宽松压力未缓解[1] - 复合肥冬储生产提供主要需求支撑 相关单位召开保供稳价专题会 经销商情绪谨慎 原料价格偏高 后续价格冲高概率低 政策明确后供应生产节奏将平稳运行 目前开工同比去年偏低 冬储继续推进 工厂对原料端需求有韧性 对尿素支撑维持刚性[1] - 本期尿素库存继续去化 但主要集中在冬储东北华北地区 其他地区如主产销区有累库趋势 近期下游需求无明显增量 气头装置检修速度放缓 预计去库幅度收窄 市场利多有限 主要依托冬储及出口消化托底 盘面技术性反弹 等待回调[1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2605合约1704元/吨开盘 高开高走 最终收于1721元/吨 涨跌幅+1.24% 持仓量179049手（+9875手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中 多+6573手 空头+11684手 中泰期货净多单-2901手、海通期货净多单+1036手 银河期货净空单+4420手 齐盛期货净空单+1521手[2] - 2025年12月23日 尿素仓单数量10532张 环比上个交易日 - 349张[2] 现货方面 - 现货报价稳定 主要以前期订单发送为主 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1610 - 1700元/吨 河南工厂价格偏低端 河北工厂报价偏高端[4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下跌 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走弱 5月合约基差-41元/吨（ - 33元/吨）[7] 供应数据 - 2025年12月23日 全国尿素日产量19.18万吨 较昨日 - 0.48万吨 开工率79.04%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC期货合约震荡上行，但受供应、需求、库存等因素影响，上行空间有限[1] 各部分内容总结 行情分析 - 西北地区电石价格下跌25元/吨，PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平[1] - 冬季下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，上周签单小幅增加，但印度市场价格低需求有限[1] - 上周社会库存略有减少，但仍偏高，库存压力大[1] - 2025年1 - 11月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大且增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低[1] - 新增产能方面，甘肃耀望和嘉兴嘉化各30万吨/年新近投产[1] - 焦煤等大宗商品反弹提振情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期降但产量降有限，期货仓单高位，12月是需求淡季，成交偏淡，上行空间有限[1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡上行，最低价4595元/吨，最高价4760元/吨，收盘于4738元/吨，涨幅3.02%，持仓量减5287手至964843手[2] 基差方面 - 12月23日，华东地区电石法PVC主流价涨至4410元/吨，V2605合约期货收盘价4625元/吨，基差 - 328元/吨，走弱54元/吨，处于偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端受装置影响，PVC开工率环比减1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平[4] - 新增产能方面，万华化学50万吨/年、天津渤化40万吨/年、青岛海湾20万吨/年、甘肃耀望和嘉兴嘉化各30万吨/年均已下半年投产[4] - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 11月多项指标同比下降，整体改善仍需时间[5] - 截至12月21日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升20.86%，但处近年同期最低水平，关注利好政策对销售的提振[5] - 库存上，截至12月18日当周，PVC社会库存环比减0.25%至105.66万吨，比去年同期增28.58%，仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各行业数据总结 大豆行业 - 豆二指数收盘价3566.31元/吨 ，日环比涨0.26% ；豆粕指数收盘价2833.20元/吨，日环比涨0.11% ；豆油指数收盘价7796.60元/吨，日环比涨0.68% [2] - 豆二指数压榨利润3.27元/吨 ，日环比降4308.70% ；活跃合约压榨利润 -219.93元/吨 ，日环比涨9.93% [2] - 期货收盘价(连续)豆二利润69.46元/吨，日环比降21.82% ；期货收盘价(5月交割连续)豆二利润63.07元/吨，日环比涨1.84% [2] - 中国CNF价巴西大豆447.30美元/吨 ，日环比降0.49% ；巴西大豆压榨利润 -65.76元/吨，日环比涨4.02% [2] - 张家港大豆(进口)3950.00元/吨，日环比持平 ；张家港现货价豆粕3100.00元/吨，日环比持平 ；张家港现货价四级豆油8290.00元/吨 ，日环比涨0.97% [2] - 张家港进口大豆压榨利润 -175.90元/吨 [2] 生猪行业 - 生猪指数收盘价11880.45元/吨 ，日环比涨0.10% ；自繁自养生猪盘面利润 -247.73元/头 ，日环比降0.52% [4] - 期货收盘价(连续)生猪利润 -350.14元/头 ，日环比降0.40% ；期货收盘价(5月交割连续)生猪利润 -241.97元/头 ，日环比涨1.08% ；期货收盘价(9月交割连续)生猪利润 -69.12元/头 ，日环比涨9.05% [5] - 河南新郑生猪(外三元)价格11.68元/千克 ，日环比降0.85% ；自繁自养生猪现货利润 -322.326952元/头 ，日环比涨3.92% [5] - 河南开封仔猪(外三元,15kg)价格21.00元/千克 ，日环比持平 [5] - 中国养殖利润外购仔猪 -189.50元/头(周) ，周环比降21.27% [5] 鸡蛋行业 - 鸡蛋指数收盘价3307.23元/500千克 ，日环比涨0.67% ；鸡蛋盘面利润 -0.54元/斤 ，日环比降3.84% [7] - 期货收盘价(连续)鸡蛋利润 -1.02元/斤 ，日环比涨0.05% ；期货收盘价(1月交割连续)鸡蛋利润 -0.85元/斤 ，日环比涨3.58% ；期货收盘价(5月交割连续)鸡蛋利润 -0.32元/斤 ，日环比降4.84% ；期货收盘价(9月交割连续)鸡蛋利润0.14元/斤 ，日环比涨52.66% [7] - 中国平均批发价鸡蛋7.48元/千克 ，日环比涨0.40% ；鸡蛋现货利润 -0.29元/斤 ，日环比降7.01% [7]

热点资讯 - 李强主持国务院“十五五”规划《纲要草案》编制会议，强调谋划重大工程等带动全局，为未来发展和当前经济提供支撑 [2] - 中国央行将一年期和五年期LPR分别维持在3%和3.5%不变，连续七个月保持不变 [2] - 四大期交所自2026年1月1日至12月31日，暂免部分期货品种交割等手续费，中金所减半收取部分期货交割等手续费，高频交易者除外 [2] - 美联储理事米兰称降息50个基点必要性减弱 [2] - 特朗普将与高级国家安全官员会晤，俄罗斯外交部开始撤离驻委内瑞拉外交官家属 [2] 板块表现 - 重点关注白银、菜油、乙二醇、沪镍、PVC [3] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅：非金属建材2.33%、贵金属33.87%、油脂油料8.18%、软商品3.19%、有色24.53%、煤焦钢矿10.46%、能源2.42%、化工10.29%、谷物1.25%、农副产品3.47% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [4] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅0.69%、月内0.74%、年内16.87%等多个指数涨跌幅数据 [5] - 固收类：10年期国债期货日涨跌幅 -0.09%、月内0.04%、年内 -0.87%等数据 [5] - 商品类：WTI原油日涨跌幅2.49%、月内 -0.80%、年内 -19.45%等数据 [5] - 其他：美元指数日涨跌幅 -0.46%、月内 -1.19%、年内 -9.42%等数据 [5] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油等主要大宗商品走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月22日隔夜夜盘市场走势、各行业重要资讯及金融市场表现进行了梳理和分析，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，展示了市场的动态变化和潜在影响因素 根据相关目录分别总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨2.53%，报57.95美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.45%，报61.52美元/桶 [5] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜、锌、镍上涨，LME期铝、锡、铅下跌 [5] - 国内期货主力合约涨多跌少，聚氯乙烯等涨超2%，乙二醇跌近1% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 李强主持会议强调谋划重大工程等为经济发展提供支撑 [8] - 中国央行维持一年期和五年期LPR不变 [9] - 四大期交所和中金所调整手续费政策 [9] - 美联储理事米兰认为降息必要性减弱 [10] - 特朗普将与高级国家安全官员会晤，俄罗斯外交部撤离驻委内瑞拉外交官家属 [11] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）上涨5.2% [13] - LME计划2026年下半年引入期权自动到期功能，预计年底推行电子期权交易 [13] 能化期货 - 国内汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元 [15] - 江苏苯乙烯港口样本库存总量和商品量库存均增加 [15] - 国内纯碱厂家总库存微涨 [15] - 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量增加 [16] 金属期货 - 上期所调整白银期货AG2602、AG2604合约手续费和开仓数量 [18] - 几内亚某大型矿山第一季度长单价格环比下降 [18] - 2025年11月全球原铝产量同比增加，预计中国产量减少 [20] - 11月规模以上有色金属工业增加值同比增长，1 - 11月增幅比1 - 10月低 [20] - 12月15 - 21日澳洲锂精矿发运至中国总量环比减少，预计月底集中发运 [20] - 广期所调整碳酸锂、多晶硅期货交割厂库等相关政策 [21] - 全球最大黄金和白银ETF持仓增加 [21] 黑色系期货 - 多部门开展废弃矿洞排查封堵整治和打击盗采盗挖行为 [23] - 截至12月21日当周，全球铁矿石发运总量和澳洲巴西发运总量环比减少 [25] - 12月15 - 21日中国47港、45港和北方六港到港总量环比减少 [25] - 山东、河北市场部分钢厂下调焦炭采购价 [25] - 内蒙古某合金厂计划春节前后点火硅锰合金矿热炉 [26] 农产品期货 - 截至12月4日当周，美国大豆出口净销售和装船量增加 [28] - 截至12月18日当周，美国大豆出口检验量符合预期，对华出口检验量增加 [28] - 民间出口商向中国出口销售39.6万吨大豆 [30] - 马来西亚棕榈油出口量预计2026年增加，产量温和增长 [30] - 上周国内油厂开机率回升，预计12月大豆压榨量增加 [30] - 12月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量减少，单产、出油率和产量均下降 [31] - 广西2025/26榨季部分糖厂开榨，预计开榨糖厂数量减少 [31] - 截至12月21日，印度马哈拉施特拉邦甘蔗压榨量和糖产量增加 [31] - 巴西2025/26年度大豆产量预计上调 [33] - 截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6% [34] - 12月第3周巴西大豆和白糖装出量及日均装运量情况 [34] 金融市场 金融 - A股放量上涨，海南自贸港概念、半导体产业链等表现强势，医药商业题材回调 [36] - 香港恒生指数等上涨，半导体、黄金股大涨，四只新股破发 [36] - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排 [37] - 深市并购重组市场“质”与“量”齐升，新增披露数量和金额同比增长 [38] - 沪市再融资审核速度提速，实际筹资额达6879亿元 [38] - 高盛预计2026年中国股票延续涨势，到2027年底可能再涨38% [38] - 但斌认为AI泡沫谈为时过早，看好A股AI产业链投资机遇 [39] 产业 - 闻泰科技与安世荷兰协商安世半导体问题 [40] - 商务部裁定欧盟相关乳制品存在补贴，实施临时反补贴措施 [40] - 广州市“十五五”规划建议发展赛马和电竞产业 [42] - 未来两周部分中日航线取消航班，机票价格攀升 [42] - 深圳坪山区将房票安置纳入城中村改造补偿方式 [42] - 广州三宗涉宅地块终止出让 [42] - 国内成品油价“三连跌” [43] - 金雅福70亿理财爆雷，政府介入处理 [43] - 市场监管总局对高风险产品实施CCC认证标志试点改革 [43] 海外 - 乌克兰与美国完成“和平计划”初稿关键工作 [45] - 特朗普将指定美联储新主席人选 [45] - 美联储理事米兰认为不降息可能引发经济衰退 [45] - 特朗普政府提高非法移民“自愿离境”现金补贴 [45] - 欧盟延长对俄罗斯经济制裁6个月，推出反制规避制裁措施 [45] - 印度与新西兰达成自由贸易协定 [46] 股票市场 - 美国三大股指全线收涨，AI交易受追捧 [48] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌 [48] - 日经225指数和韩国综合指数上涨 [49] 商品市场 - 上期所调整白银期货手续费和开仓数量为市场降温 [50] - 国际贵金属期货收涨，因美国CPI及核心CPI增速降低和地缘因素 [50] - 美油和布伦特原油主力合约收涨，因委内瑞拉局势和美国行动 [51][52] - 伦敦基本金属涨跌不一 [52] 债券市场 - 中国债市震荡走弱，A股上扬和LPR持稳压制现券情绪 [53] - 11月机构加大债券配置力度，12月大型银行买入短端国债 [53] - 年末保险公司发债节奏加快，规模处历史高位 [53] - 美债收益率集体上涨 [54] 外汇市场 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬 [56] - 美元指数下跌，非美货币普遍上涨 [56] - 日本央行加息引发日元抛售，日本政府警告投机者 [56] - 韩国当局采取行动阻止韩元汇率下跌 [56] 今日重要事件 - 08:30澳洲联储公布12月货币政策会议纪要 [58] - 09:20中国央行公开市场有1353亿元逆回购到期 [58] - 15:00国新办举行新闻发布会 [58] - 2025工业绿色低碳发展大会12月23 - 24日在成都举办 [58] - “十五五”汽车产业重大前沿技术演进方向高端研讨会12月23日举办 [58] - A股和港股多只新股上市，北交所衡东光申购 [58] - 次日02:30加拿大央行公布货币政策会议纪要 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素受印标刺激反弹，但基本面环比转弱，后续反弹动力不足；气头装置减产速度放缓，供应宽松压力未缓解；农业需求淡季，复合肥冬储提供刚性支撑，价格冲高概率低；库存继续去化但主要在东北华北，主产销区有累库，去库幅度预计收窄 [1] 根据相关目录分别总结 现货市场动态 - 周内印标刺激市场情绪，现货火爆，部分工厂停售，情绪退却后因前期订单充足依旧挺价；周末以来，现货报价以稳为主，但新单成交不佳 [1][3][4] 期货动态 - 上周尿素期货周一高开高走后收跌，周二低开低走震荡收平，周三受印标影响高开高走反弹，周四高开低走上涨，周五高开低走回调；截至 12 月 22 日，主力 5 月合约报收 1698 元/吨，较 12 月 15 日上涨 68 元/吨；上周成交量 1243.39 万吨，周环比减少 133.02 万吨，持仓量 568.22 万吨，周环比减少 54.06 万吨；周内完成移仓换月，若无驱动，盘面预计区间整理为主 [6] - 上周尿素期货涨幅小于现货涨幅，基差走强；截至 12 月 22 日，05 合约基差为 -8 元/吨，周度 +3 元/吨，5 - 9 价差 16 元/吨，周度 +25 元/吨 [6] - 2025 年 12 月 22 日，尿素仓单数量 10881 张，周环比 -364 张 [8] 尿素供应端 - 12 月 11 日 - 12 月 17 日，尿素周产量 136.59 万吨，较上期减少 1.95 万吨，环比下跌 1.41%，周均日产 19.51 万吨；其中煤制周产量 116.67 万吨，环比减少 0.65%，气制周产量 19.92 万吨，环比减少 5.64%；小颗粒周产 109.13 吨，环比 -1.99%，大颗粒周产量 27.46 万吨，环比 +0.99% [12] - 下个周期预计 2 家企业有停车计划，前期气头装置减产多，后续减产幅度预计收窄；12 月 22 日，全国尿素日产量 19.66 万吨，较昨日 +0.25 万吨，开工率 81.02% [12] - 原材料方面，截至 12 月 22 日，秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 716 元/吨，周度 -35 元/吨，晋城无烟煤洗小块 930 元/吨，周度持平；国内液化天然气基准价 3596 元/吨，周环比 -4.77% [14] - 截至 12 月 19 日，山东地区合成氨价格 2431 元/吨，周度 -16 元/吨，合成氨尿素价差 721 元/吨，周度走弱 26 元/吨；甲醇报价 2275 元/吨，甲醇与尿素价差 565 元/吨，周度 -20 元/吨 [15] 尿素需求端 - 截至 12 月 22 日，45%硫基复合肥报价 3180 元/吨，周环比持平；相关单位召开保供稳价会议，经销商情绪谨慎，原料价格后续冲高概率低，政策明确后供应生产节奏预计平稳；目前开工同比去年偏低，冬储推进，工厂对原料需求有韧性，以高氮复合肥生产为主，对尿素支撑维持刚性 [17] - 12 月 12 日 - 12 月 19 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 58.55%，较上期减少 3.31 个百分点，同比偏高 2.35 个百分点；因雾霾和季节性因素，工厂开工负荷下降 [17][19] - 截至 12 月 19 日，中国尿素企业总库存量 117.97 万吨，较上周去化 5.45 万吨，环比减少 4.42%，同比偏低 29.21 万吨；库存去化主要在东北华北，主产销区有累库，下游需求无明显增量，气头装置检修速度放缓，预计去库幅度收窄 [19] - 港口样本库存量 13.8 万吨，较上周 +1.5 万吨，出口集港继续，港口库存有上升预期 [19] 国际市场 - 印度 12 月尿素销量或接近 600 万吨创单月纪录，国内需求强劲，周内印标致国际尿素价格上涨 [21] - 2025 年 11 月中国尿素出口 60.18 万吨，环比跌 49.95%，出口均价 424.76 美元/吨，环比跌 50.80% [21] - 截至 12 月 19 日，小颗粒中国 FOB 价报 390 美元/吨，周环比 +2.5 元/吨，波罗的海 FOB 报价 350 美元/吨，周环比 +2.5 美元/吨，阿拉伯海湾价格 394 美元/吨，周环比 +11.5 美元/吨，东南亚 CFR 报价 410 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨 [21] - 截至 12 月 19 日，大颗粒中国 FOB 价报 403 美元/吨，周环比 +5.5 美元/吨，埃及大颗粒 FOB 价格 435 美元/吨，周环比 -2.5 美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 378.5 美元/吨，周环比 +11.5 美元/吨，波罗的海大颗粒 FOB 价格 365 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨，东南亚 CFR 报价 410 美元/吨，周环比 +2.5 美元/吨，美湾 FOB 报价 368.5 美元/吨，周环比 +15.5 美元/吨 [23]