冠通期货

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冠通研究:内需拖累,盘面下行
冠通期货· 2025-09-04 11:25
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游内需不足,短期出口提振有限,尿素偏弱运行,后续有秋季肥及淡储托底行情,需谨慎追空[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 期货市场下行致上游工厂价格下调,山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1650 - 1680 元/吨,部分下调 10 元/吨[1][3] - 印度 NFL9 月 2 日进口标购收到 29 个投标商提供 560 万吨尿素[1] - 近期尿素日产 18 - 19 万吨内波动,夏季检修中但产量仍处高位,减产未改变宽松格局[1] - 受阅兵及重大会议影响,复合肥工厂本期开工大幅下滑,预计本周复产,厂内成品库存去化,后续集中备肥可能性低,对尿素需求增量有限,下周开工负荷或提高[1] - 工厂待发流向不足,尿素厂内库存累库,较上周增加 0.92 万吨,环比增加 0.85%[1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2601 合约 1712 元/吨低开高走,日内承压,收于 1714 元/吨,涨跌幅 -1.32%,持仓量 234351 手(+1623 手)[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位,多头 +1597 手,空头 -1667 手,银河期货净多单 -1171 手、宏源期货净多单 -234 手,一德期货净空单 +1064 手,国泰君安净空单 -1213 手[2] - 2025 年 9 月 4 日,尿素仓单数量 7928 张,环比上个交易日 +723 张,嘉施利平原 +450 张,嘉施利荆州 +115 张,安阳万庄(四川农资) -25 张,安阳万庄 +150 张[2] 现货 - 受期货市场下行影响,山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1650 - 1680 元/吨,部分工厂价格下调 10 元/吨[1][3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定,期货收盘价下行,以河南地区为基准,基差环比上个交易日走弱,1 月合约基差 -4 元/吨(-10 元/吨)[6] 供应数据 - 2025 年 9 月 4 日,全国尿素日产量 18.34 万吨,较昨日 -0.20 万吨,开工率 77.49%[8] 下游数据 - 8 月 29 日 - 9 月 4 日,复合肥产能利用率 33.08%,较上周下滑 6.14 个百分点[11] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为 58.98%,较上周增加 0.48 个百分点[11]
原油策略:原油:原油震荡下行
冠通期货· 2025-09-04 10:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油处于季节性出行旺季尾声,后续消费旺季即将结束,OPEC+加速增产,原油供需将转弱,建议逢高做空为主,关注OPEC+会议以及欧美是否会对俄罗斯原油加大制裁[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 原油处于季节性出行旺季尾声,EIA数据显示美国原油及汽油库存继续减少,整体油品库存继续减少,美国炼厂开工率虽回落2个百分点但仍较高[1] - 8月3日,OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.7万桶/日,提前一年解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施,沙特可能下调10月的官方销售价格[1] - EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度,将加剧四季度的原油压力[1] - 美国对印度商品额外征收25%的关税,若印度放弃采购俄罗斯原油,将导致全球原油贸易流变动,造成对中东原油现货的抢购,目前印度继续进口俄罗斯原油,白宫贸易顾问称印度停止购买俄罗斯石油可获25%的关税优惠,需关注后续俄乌停火协议谈判进展及印度对于俄罗斯原油的采购情况[1] - 虽因美国EIA数据利好、市场加大对美联储9月降息的押注、俄乌冲突继续、也门胡塞武装袭击以色列油轮等因素,原油价格一度反弹,但后续消费旺季结束,OPEC+加速增产,有消息称OPEC+将在周日会议上考虑再次提高石油产量,提前一年多开始逐步解除165万桶/日的二层限产[1] - 美国希望欧洲停止购买俄罗斯石油,特朗普表示将对俄罗斯实施第二、第三阶段的石油制裁,需关注欧美是否会对俄罗斯原油加大制裁[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约下跌2.20%至481.0元/吨,最低价479.9元/吨,最高价487.7元/吨,持仓量减少1340至27643手[2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存增幅超200万桶/日,较上月预测上调0.8百万桶/日,将2025年布伦特原油均价从68.89美元/桶下调至67.22美元/桶,将2026年布伦特原油均价从58.48美元/桶下调至51.43美元/桶[3] - 欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日,将2026年全球原油需求增速上调10万桶/日至138万桶/日[3] - IEA将2025年全球石油供应量增速上调37万桶/日至250万桶/日,将2026年增速上调62万桶/日至190万桶/日,并将2025年全球原油需求增速下调2万桶/日至68万桶/日[3] - 8月27日晚间EIA数据显示,美国截至8月22日当周原油库存减少239.2万桶,预期减少186.3万桶,较过去五年均值低4.64%;汽油库存减少123.6万桶,预期减少215.4万桶;精炼油库存减少178.6万桶,预期增加88.5万桶;库欣原油库存减少83.8万桶[3] 供给与需求 - OPEC 6月份原油产量下调4.6万桶/日至2754.3万桶/日,2025年7月产量环比增加26.2万桶/日至2754.3万桶/日,主要由沙特和阿联酋产量增加带动[4] - 美国原油产量8月22日当周增加5.7万桶/日至1343.9万桶/日,较去年12月上旬创下的历史最高位回落19.2万桶/日[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2115.0万桶/日,较去年同期增加1.83%,较去年同期偏高幅度有所减少[4] - 汽油周度需求环比增加4.50%至924.0万桶/日,四周平均需求在903.1万桶/日,较去年同期减少1.07%;柴油周度需求环比增加4.39%至414.1万桶/日,四周平均需求在388.2万桶/日,较去年同期增加7.72%,汽柴油均环比增加,带动美国原油产品单周供应量继续环比增加0.50%[4][6]
冠通研究:高位震荡
冠通期货· 2025-09-04 10:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期海外交易美联储降息预期及独立性问题,美元指数下跌支撑有色金属行情,基本面国内铜库存处于低位,铜供给进入偏紧预期,精铜及废铜制杆数量均有减少预期,需求即将进入金九银十旺季阶段,预计铜价震荡偏强,需关注美联储降息情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国JOLTS职位空缺数据疲软强化市场降息预期,但美联储独立性遭质疑,市场不确定性强,美指反弹[1] - 中国7月进口铜矿砂及精矿环比大幅增加,精矿港口库存触底回升,前期冶炼厂加工费回升后近两期下降,硫酸价格升至高位,后续对冶炼厂利润弥补下滑,9月5家冶炼厂检修,预计国内电解铜产量环比下降,铜关税落地后进口铜货源回流,挤占国内市场影响定价[1] - 截至2025年7月铜表观消费量为137.45万吨,虽处消费淡季,但国内电网设施投资拉动需求,受美国关税贸易政策影响下半年外需走弱,国内国补以旧换新政策使内需前置[1] 期现行情 - 期货方面沪铜低开高走,日内下挫,尾盘于79770元/吨[4] - 现货方面,华东现货升贴水150元/吨,华南现货升贴水40元/吨,2025年9月1日LME官方价9952美元/吨,现货升贴水 -79美元/吨[4] 供给端 - 截至8月29日,现货粗炼费(TC) -41.25美元/干吨,现货精炼费(RC) -4.12美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面,SHFE铜库存1.98万吨,较上期 +358吨,截至9月1日上海保税区铜库存8.29万吨,较上期 -0.04万吨,LME铜库存15.84万吨,较上期 -200吨,COMEX铜库存28.44万短吨,较上期增加3325短吨[11]
冠通期货早盘速递-20250904
冠通期货· 2025-09-04 00:45
热点资讯 - 财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议,双方认为财政与货币政策协同发力保障经济,后续将深化合作推动债券市场发展 [1] - 8月RatingDog中国服务业PMI录得53,为2024年5月以来最高值,季节性表现好于去年同期与近一年均值 [1] - 亚特兰大联储博斯蒂克认为今年一次降息合适,可能降息25个基点左右,具体取决于通胀和就业市场情况 [1] - 山东焦企自9月3日12时起陆续恢复生产,前期整体限产幅度30%-50%,当前整体开工率为68.61%,较上期下降7.53% [1] - 8月1-31日,全国乘用车新能源市场零售107.9万辆,同比增长5%,较上月增长9%,零售渗透率55.3%,今年以来累计零售753.5万辆,同比增长25% [2] - 8月1-31日,全国乘用车厂商新能源批发129.2万辆,同比增长23%,较上月增长9%,批发渗透率53.6%,今年以来累计批发892.6万辆,同比增长33% [2] 重点关注 - 重点关注焦煤、对二甲苯、沪银、原油、沪金 [3] 夜盘表现 - 非金属建材板块涨跌幅为2.72%,贵金属为29.41%,油脂油料为10.78%,有色为21.49%,软商品为2.42%,煤焦钢矿为14.28%,能源为2.87%,化工为12.01%,谷物为1.10%,农副产品为2.93% [3] 大类资产表现 - 权益类中,上证指数日涨跌幅-1.16%、月内-1.15%、年内13.78%,上证50日涨跌幅-1.07%、月内-0.52%、年内10.29%,沪深300日涨跌幅-0.68%、月内-0.82%、年内13.34%等 [5] - 固收类中,10年期国债期货日涨跌幅0.21%、月内0.32%、年内-0.70%,5年期国债期货日涨跌幅0.17%、月内0.20%、年内-0.76%,2年期国债期货日涨跌幅0.04%、月内0.03%、年内-0.51% [5] - 商品类中,CRB商品指数日涨跌幅-0.56%、月内0.11%、年内2.01%,WTI原油日涨跌幅-2.74%、月内-0.41%、年内-11.30%,伦敦现货金日涨跌幅0.74%、月内3.24%、年内35.60%等 [5] - 其他类中,美元指数日涨跌幅-0.17%、月内0.31%、年内-9.53%,CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内11.78%、年内-1.04% [5]
资讯早间报-20250904
冠通期货· 2025-09-04 00:39
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年9月4日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各领域情况进行了分析 ,涉及期货、股票、债券、外汇等市场 ,指出期货市场涨跌不一 ,金融市场走势分化 ,部分行业有政策利好和发展动态 ,且不同市场受多种因素影响 [3][24] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约跌多涨少 ,沪金、沪银涨超1% ,焦煤跌超3%等 [3] - 美油主力合约收跌2.77% ,布伦特原油主力合约跌2.53% ,OPEC+将决定10月石油产量 [3] - 国际贵金属期货普遍收涨 ,COMEX黄金期货涨0.77% ,COMEX白银期货涨0.52% [3] - 伦敦基本金属涨跌参半 ,弱美元和供应扰动支撑价格 ,终端需求疲软限制上行空间 [4][5] 重要资讯 宏观资讯 - 财政部与央行联合工作组推动财政与货币政策协同 ,保障债券市场发展 [7] - 8月RatingDog中国服务业PMI录得53 ,为2024年5月以来最高 [8] - 亚特兰大联储博斯蒂克认为今年可能降息25个基点左右 [8] 能化期货 - 上期所11月20日起启动胶版印刷纸期货标准仓单生成业务 [9] - 欧佩克+考虑提高石油产量 ,或解除165万桶/日减产 ,也可能暂停增产 [9][10] - 截至9月3日 ,中国甲醇港口库存总量142.77万吨 ,较上期增加12.84万吨 [10] - 2025年1 - 8月全国尿素产量4742万吨 ,同比增加9.7% ,9月预计产量环比持平或略低 [10] - 截至9月3日当周 ,阿联酋富查伊拉港成品油总库存1450.6万桶 ,较前一周减少150.3万桶 [11] 金属期货 - 上金所9月5日起调整部分黄金、白银合约保证金和涨跌幅度限制 [13] - 世界黄金协会拟推数字黄金 ,或改变伦敦9000亿美元黄金实物市场 [13] - 2025年8月智利碳酸锂出口1.69万吨 ,环比减少19.2% ,同比增加4.9% [14] - 中国8月工业硅产量380502吨 ,环比增加20.59% [16] - 8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆 ,同比增长5% ,较上月增长9% [16] 黑色系期货 - 金烨钢铁集团8月31日检修高炉 ,9月10日复产 ,日均影响铁水产量约0.17万吨 [18] - 山东焦企9月3日12时起恢复生产 ,此前限产30% - 50% ,当前开工率68.61% [18] 农产品期货 - 预计马来西亚8月棕榈油库存220万吨 ,较7月增长4.06% ,产量和出口量均增加 [20] - 截至8月底 ,云南省累计销糖208.23万吨 ,销糖率86.09% ,同比提高0.83% [22] - 截至8月底 ,广西累计销糖575.63万吨 ,同比增加29.97万吨 ,产销率89.04% ,同比提高0.62个百分点 [22] - 拉尼娜现象可能9月回归 ,影响全球天气和气候 [22] 金融市场 金融 - A股走势分化 ,创业板指走强 ,市场成交额2.4万亿元 ,环比缩量超5000亿元 [24] - 香港恒生指数跌0.6% ,南向资金净买入55.08亿港元 ,阿里巴巴获加仓近25亿港元 [24] - 今年南向资金年内净流入额达10057.3亿港元 ,创互联互通机制开通以来年度最高 [24] - 41家券商完成9月金股推荐 ,整体对A股行情偏乐观 [26] - 8月以来北交所有68家上市公司累计公告77次调研记录 [26] - 香港有关部门调查内幕交易指控 [26] - 高盛亚太区总裁认为A股市场情绪改善 ,上涨行情可持续 [27] 产业 - 农业农村部、工信部计划到2027年建成农机中试验证平台等 [28] - 8月北京二手房网签增加 ,深圳超行业“荣枯线” ,广州网签量环比下降 [28] - 8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆 ,同比增长5% ,环比增长9% [30] - 多家大型纸厂9月初上调部分产品价格 [30] 海外 - 巴西总统卢拉计划9月8日召集金砖国家领导人视频峰会 ,讨论美国贸易政策 [31] - 美联储褐皮书显示美国经济活动变化不大 ,消费者支出持平或下降 [31] - 美国7月职位空缺数降至718.1万个 ,为10个月低点 [32] - 美联储理事沃勒建议本月降息 ,圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为当前利率合适 [32] - 欧元区8月综合PMI终值微升至51 ,服务业PMI降至50.5 [32] - 日本央行行长植田和男称若经济和物价符合展望将加息 [34] - 日本新财年预算申请总额122.4万亿日元 ,较上年增长4.1% [34] - 韩国第二季度GDP终值环比增长0.7% ,同比增长0.6% [35] - 澳大利亚第二季度GDP同比增1.8% ,为2023年第二季度以来最快增速 [36] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一 ,中概股涨跌不一 ,交易员押注美联储9月降息 [37] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 ,市场风险偏好回升 [37] - 巴克莱银行称标普500未过度泡沫化 ,科技股仍有上涨空间 [38] - 8月外国投资者净卖出15亿美元越南股票 ,为2009年以来最大单月流出 [39] 商品 - 上金所9月5日起调整部分黄金、白银合约保证金和涨跌幅度限制 [40] - LME周三亚洲开盘时间推迟90分钟 [40] - 美油主力合约收跌2.77% ,布伦特原油主力合约跌2.53% ,OPEC+将决定10月石油产量 [40] - 国际贵金属期货普遍收涨 ,COMEX黄金期货涨0.77% ,COMEX白银期货涨0.52% [41] - 世界黄金协会拟推数字黄金 ,或改变伦敦9000亿美元黄金实物市场 [42] - 伦敦基本金属涨跌参半 ,弱美元和供应扰动支撑价格 ,终端需求疲软限制上行空间 [42][43] 债券 - A股下挫债市飘红 ,国债期货全线收涨 ,银行间主要利率债收益率普遍下行 [44] - 全球长期国债抛售潮加剧 ,多国国债收益率上升 [44] - 美债收益率集体下跌 [45] 外汇 - 周三在岸人民币对美元收盘报7.1468 ,较上一交易日上涨8个基点 ,夜盘收报7.1415 [46] - 纽约尾盘 ,美元指数跌0.17% ,非美货币多数上涨 [47] 今日关注 - 今日多个国家和地区将公布经济数据 ,如澳大利亚7月商品及服务贸易帐、美国8月ADP就业人数等 [50] - 今日有多项事件发生 ,如中国央行逆回购到期、欧洲央行执委讲话、美国参议院金融委员会听证会等 [52]
美联储降息降至,铜偏强震荡
冠通期货· 2025-09-03 11:30
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上8月海外美联储降息预期升温,9月降息基本确定,市场预期今年两次降息,特朗普干预使市场对美联储独立性存疑致美元指数下行,后续关注降息幅度,美方暂停对华24%对等关税90天,国内8月PMI回升经济景气度好转 [2][55] - 供给端7月我国进口铜矿砂及精矿环比大增,精矿港口库存回升,冶炼厂加工费近两期下降,硫酸价格至高位,9月冶炼厂检修开启,预计9月国内电解铜产量环比降,铜关税落地进口铜回流,国内产量下半年或降,进口铜影响定价 [3][55] - 需求端截至2025年7月铜表观消费量为137.45万吨,虽处淡季但电网投资和新能源汽车拉动需求,下游电器金九银十或转好,但美关税政策使家电外需走弱,国补以旧换新前置内需 [4][56] - 投资策略综合来看,海外交易降息预期及独立性问题使美元指数下跌支撑有色金属行情,9月后铜产量或降、进口铜或增,国内铜库存低位,供给偏紧,需求将入旺季,虽下半年需求同比弱势但下游有改善趋势,预计铜价震荡偏强 [4][56] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 未提及 宏观经济环境 - 美国7月PCE物价指数年率涨2.6%与上月持平,核心PCE价格指数同比涨2.9%高于6月,7月新增非农就业初值7.3万人低于预期,失业率4.2%环比升0.1个百分点与1月持平 [5] - 美联储人事变动引发降息预期升温,9月降息确定但独立性存疑 [5] - 国内8月制造业PMI为49.4%上升0.1个百分点,非制造业商务活动指数为50.3%上升0.2个百分点,综合PMI产出指数为50.5%上升0.3个百分点,非制造业和综合PMI继续扩张 [7] - 商务部将发放促进服务出口政策,前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元同比多5.12万亿,7月末M2同比增8.8%,M1增5.6%,人民币贷款余额增6.9% [7] 铜供给数据 - 2025年上半年全球铜矿产量增2.7%,精矿产量增2.8%,再生精炼产量增2.3%,精炼铜使用量增4.8%,中国表观需求增7.5%,精炼铜净进口量降2.6% [13] - 截至8月29日中国16港口进口铜精矿库存55万吨较上月增7.7万吨,7月我国进口铜矿砂及精矿约256万吨环比大增,自由港印尼公司预计下月出口量大幅增长 [16] - 截至8月29日我国现货粗炼费-41.25美元/干吨,RC费用-4.12美分/磅,前期加工费回升后近两期下降,6月Antofagasta与中国冶炼厂谈判结果为0 [19] - 硫酸价格至高位,9月冶炼厂检修开启,8月SMM中国电解铜产量环比降0.28万吨,1-8月累计产量增97.88万吨,9月5家冶炼厂检修涉及粗炼产能100万吨,预计9月产量环比降5.25万吨 [19] - 2025年1-7月进口总量222.23万吨同比降0.04%,7月进口量33.6万吨同比增12.07%,铜关税落地进口铜回流影响定价 [20] - 8月精废价差走扩但在合理价差下,下游铜厂采购意愿低,废铜价格承压,部分企业9月减产预期但产量暂未变,7月废铜进口19.00万吨同比偏低但处高位,预计进口量或收窄 [24] 铜需求尚显韧性 - 截至2025年7月铜表观消费量137.45万吨,虽处淡季但电网投资和新能源汽车拉动需求,下游电器金九银十或转好 [30] - 精铜杆企业开工负荷回落至6成,铜管开工夏季下调,终端排产不足,预计9月终端电器产量回升带动铜管开工,铜箔开工因新能源市场改善,铜材整体开工率61.6%临近旺季或回升 [33] - 1-6月电网工程投资2911亿元同比增14.6%,电源工程投资3635亿元同比增5.9%,太阳能和风电同比增98.8%和107%,电网工程支撑铜价 [38] - 1-7月房地产开发企业房屋施工、新开工、竣工面积均下降,一二线城市政策优化但短期仍拖累铜需求 [40] - 7月新能源汽车产销同比分别增26.3%和27.4%,1-7月同比分别增39.2%和38.5%,9月进入旺季叠加政策有望拉动消费支撑铜价 [43] - 7月空调产量同比增1.5%,1-7月累计增5.1%,金九银十需求或上调,1-7月冰箱产量累计涨5.0%,冷柜产量累计跌-1.3%,金九银十冰箱产量回升规模预计强于空调,但美关税和国内政策使下半年外需和内需走弱 [45] 库存低位支撑行情 - 截至2025年9月2日LME铜库存15.88万吨环比上月+12.01%,同比去年-50.48%,COMEX铜库存24.10万吨环比上月+8.24%,同比去年+600%,全球铜库存增加是关税落地后释放,目前LME铜库存回升至同期偏中位,全球显性库存偏低支撑铜价 [48] - 截至9月3日上期所电解铜库存1.95万吨环比上月+4%,同比-84.18%,关税落地未大幅累库,预计旺季维持低位震荡,上海保税区库存累库后上周去化,进口比价回升部分货源清关流入国内 [51]
日内下挫,偏弱运行
冠通期货· 2025-09-03 09:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素期货高开低走日内下挫,现货市场窄幅震荡,基本面供需双弱,行情震荡为主,中期关注 1730 - 1780 元/吨震荡区间 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素高开高走震荡偏强,现货市场窄幅震荡,大部分工厂报价趋稳,会场活跃度低,山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1660 - 1690 元/吨 [1] - 印度 NFL 尿素进口招标收到 29 份投标,价格未公布,市场预期低于上次招标结果 [1] - 夏季装置检修上月产量环比减少,但后续有新增产能投放,阅兵后工厂复产,供应宽松格局未扭转 [1] - 阅兵结束预计下周需求环比改善,复合肥工厂开工回升有限,厂内成品库存去化,山东复合肥需求至历史高位,后续集中备肥可能性低,对原料需求增量有限,下周开工负荷将提高 [1] - 工厂待发流向不足,库存累库,较上周增加 0.92 万吨,环比增加 0.85% [1] - 进入秋季肥旺季,复合肥需求有韧性托底下游,供需双弱行情震荡,中期关注 1730 - 1780 元/吨区间 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2601 合约 1752 元/吨高开低走,收于 1714 元/吨,涨跌幅 -1.89%,持仓量 232728 手(+13346 手) [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位,多头 +11057 手,空头 +7897 手,中泰期货净多单 +1872 手、中原期货净多单 +1310 手,华泰期货净空单 +1949 手,海通期货净空单 +2236 手 [2] 现货 - 现货市场窄幅震荡,大部分工厂报价趋稳,会场活跃度低,山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1660 - 1690 元/吨 [1][5] 仓单数据 - 2025 年 9 月 3 日,尿素仓单数量 7205 张,环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定,期货收盘价下行,以河南地区为基准,基差环比上个交易日走强,1 月合约基差 6 元/吨(+32 元/吨) [8] 供应数据 - 2025 年 9 月 3 日,全国尿素日产量 18.44 万吨,较昨日 -0.12 万吨,开工率 77.92% [9] 企业库存数据 - 截至 2025 年 9 月 3 日,中国尿素企业总库存量 109.5 万吨,较上周增加 0.92 万吨,环比增加 0.85% [13] 预售订单天数 - 截至 2025 年 9 月 3 日,中国尿素企业预收订单天数 6.41 日,较上周期增加 0.35 日,环比增加 5.78% [13]
冠通每日交易策略-20250903
冠通期货· 2025-09-03 09:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜预计价格震荡偏强关注美联储降息情况 [9][11] - 碳酸锂市场情绪偏空但下跌空间有限 [12] - 原油建议逢高做空为主 [15] - 沥青近期期货震荡运行 [16] - PP预计近期震荡运行 [18] - 塑料预计近期震荡运行 [19] - PVC预计震荡下行 [21] - 焦煤近期偏弱运行 [22] - 尿素行情震荡为主中期关注1730 - 1780元/吨震荡区间 [24] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月3日收盘国内期货主力合约跌多涨少鸡蛋涨超2%沪金、苯乙烯涨超1%铁矿石、纯苯涨近1%;碳酸锂、集运欧线跌超3%烧碱跌超2%原木、尿素、焦煤、乙二醇跌超1% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌0.95%、1.28%、1.28%、1.24% [6] - 2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约分别涨0.04%、0.17%、0.21%、0.46% [7] - 截至9月3日15:32沪金2510、沪铜2510、十年国债2512资金流入分别为12.55亿、10.46亿、3.55亿;沪深300 2509、中证500 2509、中证1000 2509资金流出分别为34.25亿、33.33亿、18.73亿 [7] 各品种分析 沪铜 - 今日低开高走震荡偏强美国8月ISM制造业指数收缩新订单指数扩张价格指数创2月以来最低 [9] - 我国7月进口铜矿砂及精矿环比大增精矿港口库存触底回升冶炼厂加工费近两期下降硫酸价格预计升至高位后续对冶炼厂利润弥补下滑9月5家冶炼厂有检修计划预计9月国内电解铜产量环比下降 [9] - 铜关税落地后进口铜货源回流挤占国内市场影响定价 [9] - 截至2025年7月铜表观消费量为137.45万吨国内电网设施投资拉动需求但外需因关税政策和抢出口透支内需因国补政策前置 [9] - 海外交易美联储降息预期及独立性问题美元指数下跌支撑有色金属行情国内铜库存低位供给偏紧需求将入旺季下游有改善趋势 [9][11] 碳酸锂 - 今日低开低走日内承压电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均下跌1600元/吨 [12] - 江西云母产量收缩锂辉石弥补缺口8月产量环比增5%同比大增39%本月关注江西矿山政策 [12] - 2025年7月我国碳酸锂进口总量环比减22%同比减43%宁德枧下窝9月20号复产消息被证伪 [12] - 供应宽松减产扰动未停矿山复产情况不确定库存高企下游电池端低库存经营有金九银十预期 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声EIA数据显示美国原油及汽油库存减少炼厂开工率虽回落但仍较高 [13] - 8月3日OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.7万桶/日提前一年解除220万桶/日自愿减产措施沙特可能下调10月官方销售价格 [13] - 美国对印度商品额外征25%关税若印度放弃采购俄罗斯原油将影响全球原油贸易流 [13] - 俄罗斯原油贴水扩大印度继续进口白宫称印度停购可获25%关税优惠 [13] - 因美国EIA数据利好、市场押注美联储9月降息、俄乌冲突、也门胡塞武装袭击油轮原油价格反弹 [13][15] - 后续消费旺季结束OPEC+加速增产原油供需将转弱 [15] 沥青 - 上周开工率环比回落1.4个百分点至29.3%较去年同期高3.8个百分点仍处近年同期偏低水平 [16] - 9月国内沥青预计排产268.6万吨环比增11.3%同比增34.1% [16] - 上周下游各行业开工率多数稳定道路沥青开工环比持平华东地区终端需求尚可全国出货量环比增11.17%至26.38万吨处于中性偏低水平 [16] - 炼厂库存存货比环比下降但仍处近年同期最低位美国允许雪佛龙在委内瑞拉开采石油或使中国沥青原料贴水幅度缩小 [16] - 本周河北炼厂计划复产南方天气转好支撑刚需北方降雨多资金端制约市场谨慎影响需求 [16] - 原油期价低位震荡沥青成本端支撑有限供需双弱近期期货震荡运行 [16] PP - 下游开工率环比回升0.21个百分点至49.74%处于历年同期偏低水平塑编开工率和订单略增 [17] - 9月3日检修装置变动不大企业开工率维持在86%左右标品拉丝生产比例下跌至29%左右 [17] - 石化企业8月底去库略有加速库存处于近年同期中性水平 [17] - 因也门胡塞武装袭击油轮和美国制裁走私伊朗石油公司原油价格反弹 [17] - 新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线投产一线计划9月中旬投产近期检修装置略有减少 [17] - 降雨高温季节下游需求弱新增订单有限多刚需采购即将进入旺季塑编开工或提升后续备货有提振 [17][18] - 产业暂无反内卷实际政策落地宏观政策影响后续行情现货市场成交一般 [18] 塑料 - 9月3日上海石化LDPE 1线等检修装置重启开工率涨至85%左右处于中性水平 [19] - PE下游开工率环比上升0.29个百分点至40.30%农膜走出最淡季订单和原料库存增加包装膜订单减少整体仍处近年同期偏低水平 [19] - 石化企业8月底去库略有加速库存处于近年同期中性水平 [19] - 因也门胡塞武装袭击油轮和美国制裁走私伊朗石油公司原油价格反弹 [19] - 新增产能40万吨/年的吉林石化HDPE7月底投料开车近期开工率上升 [19] - 农膜走出淡季但农户换棚膜积极性不高原料补库力度弱华南农膜价格稳定华东、华北小幅下降下游其他需求一般新单跟进慢刚需采购为主 [19] - 农膜备货开工改善有一定提振产业暂无反内卷实际政策落地宏观政策影响后续行情现货市场成交一般 [19] PVC - 上游电石价格多数地区稳定供应端开工率环比减少1.59个百分点至76.02%仍处近年同期偏高水平 [20] - 下游开工率略有减少同比偏低采购谨慎 [20] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日执行中国台湾台塑9月报价上调10 - 30美元/吨近期出口签单一般 [20] - 8月14日印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税50美元/吨左右下半年出口预期减弱 [20] - 上周社会库存继续增加仍偏高库存压力大 [20] - 2025年1 - 7月房地产仍在调整投资、新开工、竣工面积同比降幅大30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处历年同期最低水平附近 [21] - 氯碱综合利润为正开工率上周减少但仍偏高本周部分装置结束检修新增产能方面多家企业有新动作 [21] - 电石价格支撑不强需求未实质改善前压力大产业暂无实际政策落地老装置多技改升级宏观政策影响后续行情 [21] 焦煤 - 今日平开高走日内下挫山西市场(介休)主流价格较上个交易日降6.5元/吨蒙5主焦原煤自提价较上个交易日涨4元/吨 [22] - 7月进口焦煤数量大幅上升蒙煤进口通关数量急剧下降山西78座煤矿因安全、检修停产涉及产能9480万吨 [22] - 本期开工回落矿山精煤原煤产量环比减少矿山库存累库环比增3%左右 [22] - 独立焦企吨焦利润连续三周转正焦煤库存去化下游焦炭生产积极性好但焦炭第八轮提降开启钢厂利润走弱环保限产下铁水产量预计下降 [22] 尿素 - 今日高开高走震荡偏强现货市场窄幅震荡大部分工厂报价趋稳会场活跃度低山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1660 - 1690元/吨 [23][24] - 昨日印度NFL尿素进口招标收到29份投标价格未公布市场预期显著低于上次8月4日招标结果 [24] - 夏季装置检修上月产量环比减少后续有新增产能投放阅兵后工厂复产供应宽松格局未扭转 [24] - 阅兵结束预计下周需求环比改善复合肥工厂开工回升有限厂内成品库存去化成品肥向终端转移山东复合肥需求已至历史高位后续集中备肥可能性低 [24] - 工厂待发流向不足库存累库较上周增加0.92万吨环比增0.85% [24] - 即将进入秋季肥旺季复合肥工厂需求有韧性托底下游需求 [24]
原油:原油低开后上行
冠通期货· 2025-09-03 09:53
报告行业投资评级 - 原油行业投资评级为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 原油处于季节性出行旺季尾声,后续消费旺季即将结束,OPEC+加速增产,原油供需将转弱,建议逢高做空为主 [1] 各部分总结 策略分析 - 美国炼厂开工率虽回落2个百分点但仍较高,8月3日OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.7万桶/日,提前一年解除220万桶/日自愿减产措施,沙特可能下调10月官方销售价格,EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度,将加剧四季度原油压力 [1] - 美国对印度商品额外征收25%关税,若印度放弃采购俄罗斯原油,将导致全球原油贸易流变动,造成对中东原油现货的抢购,目前印度继续进口俄罗斯原油,白宫贸易顾问称印度停止购买可获25%关税优惠,需关注俄乌停火协议谈判进展及印度采购情况 [1] - 虽因美国EIA数据利好、市场加大对美联储9月降息的押注、俄乌冲突持续、也门胡塞武装袭击以色列油轮,原油价格反弹,但后续供需将转弱 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约上涨0.69%至493.2元/吨,最低价486.4元/吨,最高价496.0元/吨,持仓量减少1177至28983手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存增幅超200万桶/日,较上月预测上调0.8百万桶/日,还下调2025年和2026年布伦特原油均价 [3] - 欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日,将2026年增速上调10万桶/日至138万桶/日,IEA上调2025年和2026年全球石油供应量增速,下调2025年全球原油需求增速 [3] - 8月27日晚间美国EIA数据显示,截至8月22日当周原油、汽油、精炼油、库欣原油库存均减少,整体油品库存继续减少 [3] 供给与需求 - OPEC 6月份原油产量下调4.6万桶/日至2754.3万桶/日,7月产量环比增加26.2万桶/日至2754.3万桶/日,主要由沙特和阿联酋带动,美国8月22日当周原油产量增加5.7万桶/日至1343.9万桶/日,较去年12月上旬历史最高位回落19.2万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2115.0万桶/日,较去年同期增加1.83%,偏高幅度有所减少,汽油和柴油周度需求环比增加,带动美国原油产品单周供应量继续环比增加0.50% [4][6]
冠通期货资讯早间报-20250903
冠通期货· 2025-09-03 01:23
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