报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素盘面低开低走，短期难大幅反弹；天气影响市场需求，周末收单预计下滑，盘面抗跌性转弱；虽有复产空间，但受原料价格和终端心态限制，复产进程有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素盘面低开低走，日内跌超1%，现货价格稳定、窄幅波动，下游观望情绪浓 [1] - 前期装置复产日产回升，后续气头装置检修持续，中下旬产量有下降区间 [1] - 下游以经销商和复合肥厂拿货为主，复合肥成品价高致终端畏高，工厂走货以订单发运为主 [1] - 本期开工负荷增速大幅下降，环比增0.09%、同比低2.97%，复产进程受限 [1] - 周末华北雪天影响发运、推迟备货节奏，本期库存环比去化4.36% [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2601合约1631元/吨开盘，收于1625元/吨，跌幅1.22%，持仓量118758手（-10320手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头-7069手，空头-3076手 [2] - 2025年12月12日，尿素仓单数量11296张，环比-356张 [2] 现货方面 - 现货价格稳定、窄幅波动，下游观望情绪浓，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1630 - 1680元/吨，河南工厂价偏低 [4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价和期货收盘价下跌，以河南地区为基准，1月合约基差65元/吨（+13元/吨） [7] 供应数据 - 2025年12月12日，全国尿素日产量19.56万吨，较昨日-0.1万吨，开工率80.6% [10]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 下游盈利 - 港口总库存本期为15431.42，较上期增加130.61 [1] - 日均疏港量本期为319.19，较上期增加0.74 [1] - 钢厂进口矿库存本期为8834.2，较上期减少150.53 [1] - 钢厂进口矿日耗本期为283.27，较上期减少1.80 [1] - 到港量本期为2480.5，较上期减少218.80 [1] - 内矿铁精粉产量本期为37.99，较上期减少0.03 [1] - 日均铁水产量本期为229.2，较上期减少3.10 [1] - 钢厂开工率本期为78.63，较上期减少1.53 [1] - 产能利用率本期为85.92，较上期减少1.16 [1] - 钢厂盈利率本期为35.93，较上期增加25.50 [1] 港口库存品种结构 - 粗粉本期为11763.4，较上期增加55.53 [1] - 块矿本期为2057.33，较上期增加20.84 [1] - 球团本期为296.47，较上期增加5.93 [1] - 精粉本期为1314.22，较上期增加48.31 [1] - 贸易矿本期为10024.62，较上期增加9.77 [1] - 巴西矿本期为5807.04，较上期减少27.49 [1] - 澳大利亚矿本期为6667.43，较上期增加136.76 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 供给 - 纯碱开工率本期为84.35，前值80.74，周变动3.61；产量本期73.54万吨，前值70.39万吨，周变动3.15万吨；重质产量本期39.78万吨，前值38.15万吨，周变动1.63万吨；轻质产量本期33.76万吨，前值32.24万吨，周变动1.52万吨 [1] - 玻璃开工率本期73.844，前值73.627，周变动0.217；产线条数本期219条，前值218条，周变动1条；产量本期108.4895万吨，前值108.5095万吨，周变动-0.02万吨 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期149.43万吨，前值153.86万吨，周变动-4.43万吨；重质库存本期79.05万吨，前值81.08万吨，周变动-2.03万吨；轻质库存本期70.38万吨，前值72.78万吨，周变动-2.4万吨；库存可用天数本期12.39天，前值12.76天，周变动-0.37天 [1] - 玻璃库存本期5822.7万重量箱，前值5944.2万重量箱，周变动-121.5万重量箱；库存可用天数本期26.3天，前值26.8天，周变动-0.5天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期-67.6元/吨，前值-68.5元/吨，周变动0.9元/吨；联产法毛利本期-49元/吨，前值-98.5元/吨，周变动49.5元/吨 [1] - 玻璃天然气利润本期-196.42元/吨，前值-223元/吨，周变动26.58元/吨；石油焦利润本期35.64元/吨，前值21.36元/吨，周变动14.28元/吨；煤制气利润本期6.51元/吨，前值6.52元/吨，周变动-0.01元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期10，前值-30，周变动40；1 - 5价差本期50，前值70，周变动-20；纯碱 - 玻璃01价差本期147，前值152，周变动-5；纯碱 - 玻璃05价差本期100，前值101，周变动-1 [1] - 玻璃基差本期71，前值47，周变动24；1 - 5价差本期97，前值121，周变动-24 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告是 2025 年 12 月 12 日的资讯早间报，涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等内容，包括全球股指、期货、宏观经济、行业动态及重要事件等信息，为投资者提供市场行情和资讯参考[3][4][8] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 1.34%报 48704.01 点创历史新高，标普 500 指数涨 0.21%，纳指跌 0.25%；欧洲三大股指收盘全线上涨，受美联储降息等因素提振 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 2.00%，COMEX 白银期货涨 4.83%；美油和布伦特原油主力合约收跌 [5] - 伦敦基本金属多数上涨，LME 期锡、期锌、期铜等上涨，期镍下跌 [6][7] 重要资讯 宏观资讯 - 世界银行上调 2025 年中国经济增速预期 0.4 个百分点，因中国积极财政和货币政策及出口市场多元化 [9] - 1 - 11 月上海海关监管上海港进出国际航行船舶和集装箱吞吐量同比增长，全年集装箱吞吐量有望再创新高 [9] - 中央经济工作会议指出要继续实施积极财政政策，灵活运用政策工具，稳定房地产市场 [10] 能化期货 - 10 月马来西亚天然橡胶产量、出口量、进口量有变化，库存下降，价格微降 [12] - 花旗预计 2026 年第一季度前油价或回落，对 2026 年油价转为中性展望 [12] - 国内纯碱厂家库存下降、产量增加，纸浆港口库存去库；新加坡燃料油、轻质馏分油库存上涨，中质馏分油库存下降 [13] - IEA 上调 2026 年全球石油需求增长预测，下调供应增长预期；欧佩克+11 月增产，预计 2026 年市场供需基本平衡 [13][15] - 截至 12 月 5 日当周，美国天然气库存总量减少 [15] 金属期货 - 2025 年 11 月锂电池产业链多数呈增长趋势，部分产品价格有涨有跌，电解钴连续 9 个月产量下滑 [17] - 华北某大型炼厂因原料到厂不佳减产，若情况未改善可能停产 [17] 黑色系期货 - 12 月河钢 75B 硅铁招标定价下降、数量增加 [19] - 截至 12 月 11 日当周，螺纹钢产量、表需、厂库、社库均下降 [20] - 河南一煤矿因重大事故隐患被责令停产整顿；邢台解除重污染天气橙色预警 [20][21] - 蒙古国计划增加 2026 年煤炭出口；本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利 44 元/吨 [21] 农产品期货 - 华储网将开展中央储备冻猪肉轮换出库和收储竞价交易 [23] - 截至 12 月 10 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只和数量下降 [25] - 12 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油单产和产量增加，出油率减少 [25] - 美国 2025/2026 年度大豆出口净销售增加，民间出口商向中国等出售农产品 [25] - 预计 2025/26 年度巴西大豆产量和播种面积增加 [26] 金融市场 金融 - A 股震荡下挫，北证 50 涨 3.84%，风电等概念走强，零售等股下挫 [28] - 港股高开低走，风电等股走高，南向资金净买入近 8 亿港元 [30] - 中兴通讯 AH 股大跌，公司正就合规性调查与美司法部沟通 [30] - 量化交易设备清退传闻未获证实；“鸣鸣很忙”港股 IPO 获备案 [30][31] 产业 - 商务部将出台零售业创新发展意见；11 月中国汽车产销增长，新能源汽车占比达 53.2% [31] - 预计 2026 年房地产市场更多增量政策落地，销售面积降幅收窄 [32] - 辽宁拟出台冰雪旅游发展计划；深圳水贝黄金“预定价交易”仍在继续 [33] - 瑞银称存储芯片行业供需紧张，DRAM 供应短缺将持续至 2027 年第一季度 [33] 海外 - 美国 9 月贸易逆差缩窄，出口上升，进口温和增长 [34] - 美国上周初请失业金人数激增，续请失业金人数降至四年最大单周降幅 [34] - 美国财长提议转变 FSOC 监管方向，成立工作组监测 AI 金融风险 [34] - 泽连斯基愿在获安全保障下支持战时大选；欧盟考虑推迟燃油车禁售计划 [36][37] - 瑞士央行维持利率不变，下调通胀预期 [38] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，道指创新高，科技股受甲骨文财报影响走低 [39] - 欧洲三大股指全线上涨，受美联储降息等因素提振 [39] - 马斯克暗示 SpaceX 或启动 IPO [40] 商品 - 国际贵金属期货收涨，受美联储降息和地缘因素影响；原油期货收跌，市场预期供应过剩施压油价 [41] - 伦敦基本金属多数上涨；IEA 下调全球原油供应过剩预期，上调消费增长预期 [41][42] - OPEC 认为 2026 年全球石油市场将保持平衡，与普遍预期相悖 [42] 债券 - 中国债市延续暖意，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约普涨 [43] - 央行开展逆回购操作，净回笼资金，银行间市场资金面宽松 [45] - 日本央行无意干预 10 年期国债收益率飙升；美债收益率涨跌不一 [45] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调升；美元指数下跌，非美货币多数上涨 [46] 财经日历 - 12 月 12 日将公布日本、德国、英国等国多项经济数据，及中国 11 月全社会用电量、美国当周石油钻井总数 [48] - 当日中国央行有逆回购到期，多位美联储官员发表讲话，部分指数样本调整，两只新股申购 [50]

热点资讯 - 中央经济工作会议指出要继续实施更积极财政政策，保持必要财政赤字等，灵活运用降准降息等工具，稳定房地产市场 [2] - 国家矿山安全监察局河南局责令渑池县梁家洼煤业停产整顿2日 [2] - 蒙古国计划2026年煤炭出口9000万吨，2027年达1亿吨 [2] - 花旗预计2026年一季度前油价回落至均价60美元/桶，2026年布伦特原油年均价62美元/桶，价格维持在55 - 65美元/桶 [2] - 截至2025年12月11日，本周国内纯碱厂家总库存149.43万吨，较周一降0.82万吨，跌幅0.55%；产量73.54万吨，环比增3.15万吨，涨幅4.48% [2] 板块表现 - 重点关注白银、碳酸锂、纸浆、沪铜、沪金 [3] - 商品期货主力合约夜盘中，非金属建材涨2.79%、贵金属涨30.91%、油脂油料涨8.87%、软商品涨3.13%、有色涨24.63%、煤焦钢矿涨11.38%、能源涨2.58%、化工涨10.72%、谷物涨1.40%、农副产品涨3.59% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [4] 大类资产表现 - 权益类中上证指数日跌幅0.70%、月内跌幅0.39%、年内涨幅15.56%，上证50、沪深300、中证500等有不同涨跌幅 [5] - 固收类中10年期、5年期、2年期国债期货有相应涨跌幅 [5] - 商品类中CRB商品指数、WTI原油、伦敦现货金等有不同涨跌幅 [5] - 其他类中美元指数、CBOE波动率有相应涨跌幅 [5] 股市风险偏好与大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数等大宗商品走势及金油比、铜金比等数据 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期山东地区沥青价格企稳，基差维持在中性水平，个别炼厂开始释放冬储合同，但市场较为谨慎，预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8% [1] - 上周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降，处于近年来同期的最低位附近 [1][4] - 伊拉克部分前期故障油田恢复生产，叠加欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡 [1] - 美国在委内瑞拉海岸扣押油轮，市场担忧委内瑞拉重质原油出口，影响国内沥青生产 [1] - 本周齐鲁石化转产沥青，沥青开工率将略有上升 [1] - 北方气温下降后道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.92%至2960元/吨，5日均线上方，最低价2943元/吨，最高价2997元/吨，持仓量增加2329至208301手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2930元/吨，沥青02合约基差下跌至 -30元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 9月持平，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较2025年1 - 9月的 -2.7%小幅回落，陷入累计同比负增长局面 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 从社融存量看，2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处于近年来同期的最低位附近 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各方面数据总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1710元/吨，较前值1720元/吨跌10元 [2] - 河南本期1690元/吨，与前值持平 [2] - 山东本期1710元/吨，较前值1700元/吨涨10元 [2] - 山西本期1540元/吨，较前值1530元/吨涨10元 [2] - 江苏本期1690元/吨，较前值1680元/吨涨10元 [2] - 安徽本期1680元/吨，较前值1670元/吨涨10元 [2] - 黑龙江本期1760元/吨，与前值持平 [2] - 内蒙古本期1770元/吨，与前值持平 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1690元/吨，较前值1700元/吨跌10元 [2] - 山东华鲁本期1690元/吨，较前值1700元/吨跌10元 [2] - 江苏灵谷本期1730元/吨，与前值持平 [2] - 安徽昊源本期1640元/吨，较前值1650元/吨跌10元 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差本期 -21元/吨，较前值 -20元/吨跌1元 [2] - 山东01基差本期 -31元/吨，较前值 -34元/吨涨3元 [2] - 河北05基差本期9元/吨，较前值20元/吨跌11元 [2] - 河北01基差本期 -1元/吨，较前值6元/吨跌7元 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期68元/吨，较前值64元/吨涨4元 [2] - 5 - 9价差本期 -10元/吨，较前值 -14元/吨涨4元 [2] 仓单数量 - 仓单数量合计本期11652张，较前值11228张增加424张 [2] 前一日国际报价（大颗粒，美元/吨） - 中东FOB本期375美元/吨，与前值持平 [2] - 美湾FOB本期355.5美元/吨，与前值持平 [2] - 埃及FOB本期450美元/吨，与前值持平 [2] - 波罗的海FOB本期360美元/吨，与前值持平 [2] - 巴西CFR本期405美元/吨，与前值持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面上生产企业开工预期下降，开工率略有下降但产量下降有限，期货仓单仍处高位，印度取消PVC的BIS政策提振有限，中国台湾台塑12月份报价普遍下跌，12月是传统需求淡季，加上焦煤等价格下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率小幅下降，制品订单不佳[1] - 印度将关于PVC的BIS政策终止，反倾销税大概率取消，PVC以价换量，但中国台湾台塑12月报价普遍下跌30 - 60美元/吨后出口签单回落，上周出口签单基本稳定[1] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力大[1] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间[1] - 新增产能方面，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产[1] - 国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准等工作，给予大宗商品一定提振[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4273元/吨，最高价4340元/吨，最终收盘于4276元/吨，在20日均线下方，跌幅1.59%，持仓量减少50472手至831217手[2] 基差方面 - 12月11日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4305元/吨，V2601合约期货收盘价在4276元/吨，目前基差在29元/吨，走强37元/吨，基差处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，航锦科技、四川金路等装置开工下降，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平[4] - 新增产能上，50万吨/年的万华化学8月已量产，40万吨/年的天津渤化8月试生产后预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬已投产，目前接近满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行[4] - 需求端，2025年1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%，商品房销售面积、销售额、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比均有下降，整体房地产改善仍需时间[5] - 截至12月7日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落28.93%，处于近年同期最低水平[5] - 库存上，截至12月4日当周，PVC社会库存环比增加1.55%至105.89万吨，比去年同期增加26.77%，社会库存继续增加，目前仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量不变，额外减产国暂停增产，需求旺季结束，美国库存去库不及预期、产量增加，俄乌和谈难近期达成，地缘局势引发供应中断担忧，欧美裂解价差回落，市场担忧需求，钻井平台回升，OPEC+增产，出口增加，浮库增加，里海管道维修推迟，伊拉克恢复油田，沙特阿美下调价格，EIA上调累库幅度，预计原油价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度不及预期，成品油库存增幅超预期，产量小幅增加且位于历史高位 [1] - 特朗普政府促成俄乌停火，泽连斯基将继续谈判，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，美俄未达成协议，和谈近期较难，美国施压乌克兰，G7和欧盟考虑禁止俄石油出口海运服务取代油价上限 [1] - 美委军事对峙升级，美国扣押油轮，引发委、利供应中断担忧 [1] - 欧美成品油裂解价差持续回落，美联储12月议息会议结束，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，里海管道联盟3号SPM预计15日左右恢复，伊拉克恢复西古尔纳2号油田 [1] - 沙特阿美将明年1月销往亚洲的“阿拉伯轻质原油”价格设定为较阿曼/迪拜原油均价升水0.6美元/桶，为2021年1月以来最低水平 [1] - EIA短期能源展望上调原油累库幅度，预计原油价格偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌1.04%至439.7元/吨，最低价438.2元/吨，最高价445.8元/吨，持仓量减少889至28200手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报将2025年四季度美国原油产量上调4万桶/日至1386万桶/日，非OPEC+石油供应上调5万桶/日，全球原油产量上调30万桶/日，将全球石油需求下调9万桶/日 [3] - 12月10日晚间EIA数据显示，截至12月5日当周美国原油库存减少180万桶，预期减少231万桶，较过去五年均值低3.21%；汽油库存增加639.7万桶，预期增加276.4万桶；精炼油库存增加250.2万桶，预期增加194.3万桶；库欣原油库存增加20万桶 [3] - OPEC最新月报显示9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日，主要由沙特和科威特带动，OPEC+10月原油产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日 [3] - 美国原油产量12月5日当周增加3.8万桶/日至1385.3万桶/日，位于历史最高位附近 [3] 需求情况 - 美国原油产品四周平均供应量增加至2041.7万桶/日，较去年同期增加0.31%，偏高幅度减少 [4] - 汽油周度需求环比增加1.56%至845.6万桶/日，四周平均需求850.9万桶/日，较去年同期减少1.27% [4] - 柴油周度需求环比增加21.22%至415.8万桶/日，四周平均需求370.8万桶/日，较去年同期增加3.42%，带动美国原油产品单周供应量环比增加4.42% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储昨夜如期降息后释放后续仍有降息空间的信号，但不确定性强，今日金属有不同程度上涨，但铜基本面支撑略显乏力[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月再生铜杆开工率为23.84%，高于预期27.68%，环比下降2.62%，同比下降12.46%，虽精废价差有优势，但终端消费无起色，优势暂无明显体现[1] - 进入12月，4家冶炼厂检修，预计影响量0.5万吨，将在1月产量数据体现，12月因前期冶炼厂复产，产量预计增加[1] - 钢联样本企业铜板带产量1.49万吨，周度产能利用率为65.65%，受成本上涨影响，生产节奏放缓，临近年底企业生产态度谨慎[1] - 精铜杆企业开工下滑，出货不佳，成品累库，若后续订单乏力，工厂将继续减缓生产节奏[1] - 铜价上涨后，下游需求受冲击，畏高情绪高涨，市场活跃度冷清，上游货源消化困难，近期库存有累积迹象[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，日内震荡偏强[1][4] - 现货方面，今日华东现货升贴水0元/吨，华南现货升贴水60元/吨；2025年12月10日，LME官方价11626美元/吨，现货升贴水+19美元/吨[4] 供给端 - 截至12月8日，现货粗炼费（TC）-43.03美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.38美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存3.15万吨，较上期增加2530吨；截至12月8日，上海保税区铜库存9.99万吨，较上期增加0.50万吨；LME铜库存16.59万吨，较上期-700吨；COMEX铜库存44.52万短吨，较上期增加2119短吨[9]