报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新榨季交替期供应多样化，加工糖与国产糖博弈加剧，预计维持区间震荡，若巴西产量超预期或印度放宽出口，原糖或再测前低 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖现货价格 - 广西南宁仓库白糖吨价5990元，涨跌值0，升贴水0，与2509基差400，涨跌值21 [4] - 云南昆明白糖吨价5850元，涨跌值0，升贴水 -100，与2509基差360，涨跌值21 [4] - 云南大理白糖吨价5720元，涨跌值0，升贴水 -140，与2509基差270，涨跌值21 [4] - 山东日照白糖吨价6050元，涨跌值0，升贴水100，与2509基差360，涨跌值21 [4] 白糖期货价格 - SR09合约价格5590元，涨跌值 -21，SR09 - 01价差28，涨跌值16 [4] - SR01合约价格5562元，涨跌值 -37 [4] 汇率数据 - 人民币兑美元汇率7.1554，涨跌值 -0.0010 [4] - 雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212 [4] - 卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 -0.0004 [4] 国际期货数据 - ice原糖主力价格16.14，涨跌值0 [4] - 伦敦白糖主力价格573，涨跌值3 [4] - 布伦特原油主力价格69.07，涨跌值0 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 原油偏弱震荡，PTA现货充足，下游涤纶长丝产销51%左右，PTA现货均价下跌，现货基差走弱；乙二醇期货延续弱势走势，现货市场价格继续小幅下移 [2] - PTA方面，欧佩克+或提高石油产量，PX与石脑油价差扩张抑制PX产量提升，国内PTA装置回归产量回升，随着产销转好和库存去化利润修复，但部分下游装置检修预期较强 [2] - 乙二醇方面，韩国石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨，海外装置检修延期影响市场后市，后期到港量减少，聚酯库存尚可，下游织造负荷回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - INE原油2025年9月2日至3日从490.4元/桶涨至493.2元/桶，变动值2.8元/桶 [2] - PTA - SC价差从1192.2元/吨降至1147.9元/吨，变动值 - 44.35元/吨；PTA/SC比价从1.3345降至1.3203，变动值 - 0.0143 [2] - CFR中国PX从846降至843，变动值 - 3；PX - 石脑油价差从250降至243，变动值 - 7 [2] - PTA主力期价从4756元/吨降至4732元/吨，变动值 - 24元/吨；PTA现货价格从4725元/吨降至4705元/吨，变动值 - 20元/吨 [2] - PTA现货加工费从179.6元/吨降至159.5元/吨，变动值 - 20.1元/吨；盘面加工费从215.6元/吨降至206.5元/吨，变动值 - 9.1元/吨 [2] - PTA主力基差从(49)降至(51)，变动值 - 2；PTA仓单数量维持29742张不变 [2] - MEG主力期价从4339元/吨降至4331元/吨，变动值 - 8元/吨；MEG - 石脑油从(114.41)元/吨升至(113.60)元/吨，变动值0.8元/吨 [2] - MEG内盘从4468元/吨降至4435元/吨，变动值 - 33元/吨；MEG主力基差从84升至88，变动值4 [2] - PX开工率维持82.59%不变，PTA开工率维持74.26%不变，MEG开工率从62.03%降至61.77%，变动值 - 0.26%，聚酯负荷维持87.99%不变 [2] - POY150D/48F价格维持6860不变，POY现金流从73升至101，变动值28；FDY150D/96F价格维持7130不变，FDY现金流从(157)升至(129)，变动值28 [2] - DTY150D/48F价格维持8035不变，DTY现金流从48升至76，变动值28；长丝产销从38%升至50%，变动值12% [2] - 1.4D直纺涤短价格从6590元/吨降至6575元/吨，变动值 - 15元/吨；涤短现金流从153升至166，变动值13；短纤产销从42%降至41%，变动值 - 1% [2] - 半光切片价格从5815元/吨降至5795元/吨，变动值 - 20元/吨；切片现金流从(72)升至(64)，变动值8；切片产销从61%降至46%，变动值 - 15% [2] 装置检修动态 - 华南一套250万吨PTA装置2025年9月4日起停车检修，另一套250万吨预计8月23日附近停车检修，预计检修时间一个月以上 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期资金避险情绪上升使避险资产如黄金持续走强，股指进一步调整，但市场流动性充裕，宏观层面影响因素总体偏利好，8月中国制造业PMI小幅回升，海外市场对美联储9月降息预期上升，短期股指期货贴水幅度再度扩大，叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会 [6][7] 市场行情数据总结 利率市场 - DROO1收盘价1.31，较前值变动 -0.01bp；DR007收盘价1.44，较前值变动0.40bp [4] - GC001收盘价1.01，较前值变动1.50bp；GC007收盘价1.44，较前值变动 -2.50bp [4] - SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [4] - 1年期国债收盘价1.37，较前值变动0.23bp；5年期国债收盘价1.60，较前值变动 -2.52bp [4] - 10年期国债收盘价1.81，较前值变动 -1.69bp；10年期美债收盘价4.28，较前值变动5.00bp [4] 股指市场 - 沪深300收盘价4460，较前一日变动 -0.68%；IF当月收盘价4430，较前一日变动 -1.1% [5] - 上证50收盘价2961，较前一日变动 -1.07%；IH当月收盘价2949，较前一日变动 -1.5% [5] - 中证500收盘价6868，较前一日变动 -1.34%；IC当月收盘价6789，较前一日变动 -1.6% [5] - 中证1000收盘价7207，较前一日变动 -1.46%；IM当月收盘价7143，较前一日变动 -1.5% [5] - IF成交量196242，较前一日变动0.4%；IF持仓量286469，较前一日变动 -4.0% [5] - IH成交量86105，较前一日变动6.8%；IH持仓量102538，较前一日变动 -6.6% [5] - IC成交量166146，较前一日变动 -3.9%；IC持仓量244870，较前一日变动 -3.9% [5] - IM成交量338297，较前一日变动0.2%；IM持仓量399250，较前一日变动 -0.5% [5] 升贴水情况 - IF升贴水：当季合约15.26%，下季合约7.45%，当月合约4.44%，下月合约3.34% [7] - IH升贴水：当季合约9.24%，下季合约3.98%，当月合约1.75%，下月合约0.83% [7] - IC升贴水：当季合约26.46%，下季合约15.66%，当月合约12.23%，下月合约10.61% [7] - IM升贴水：当季合约20.35%，下季合约15.13%，当月合约12.72%，下月合约11.41% [7] 市场情况回顾与展望 资金回笼情况 - 央行昨日开展2291亿元7天期逆回购操作，当日3799亿元逆回购到期，单日净回笼1508亿元 [4] - 本周央行公开市场有22731亿元逆回购到期，周一至周五分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元，周五还有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [4] 股市情况 - 昨日沪深两市成交额23641亿，较昨日大幅缩量5109亿，行业板块普跌，仅光伏设备、贵金属、游戏板块上涨，航天航空、船舶制造等板块跌幅居前 [5] - 8月中国制造业PMI小幅回升至49.4%，供需两侧指标均有所回暖，经济具备一定韧性，海外市场对美联储9月降息预期上升 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货短期内震荡运行，11 - 1价差预计收窄 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月3日，针叶浆银星期货价5324元，日环比 - 0.37%，周环比0.64%；现货价5720元 [1] - 2025年9月3日，针叶浆俄针期货价5050元，日环比0.16%，周环比0.80%；现货价5200元 [1] - 2025年9月3日，阔叶浆金鱼期货价4998元，日环比0.16%，周环比0.68%；现货价4200元 [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比 - 2.70%；巴西金鱼530美元，月环比3.92%；日西美鱼4344美元，月环比3.87%；智利金星590美元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4 - 7月针叶浆进口量分别为67.8万吨、64.6万吨等，6月较7月进口量 - 4.72%；往中国纸浆发运量7月140万吨较6月135.3万吨增长3.30% [1] - 2025年7 - 8月阔叶浆国产量在20.5 - 21.3万吨波动，化机浆国产量在20.7 - 21.5万吨波动 [1] 库存 - 2025年7 - 8月纸浆港口库存204.8 - 218.1万吨波动，期货交割库库存24.9 - 25.6万吨波动 [1] 需求 - 2025年双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸等成品纸产量在不同时间有不同数值波动，如双胶纸产量在19.6 - 21万吨波动 [1] 纸浆估值数据 - 2025年9月3日，俄针基差分位数水平0.368，基差 - 164；针叶浆银星分位数水平0.876，基差150；银星基差分位数水平0.895，基差 - 144；阔叶浆金鱼基差670 [1] 综合情况 - 供给端，巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨且供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [1] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [1] - 库存端，截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端受前期资源端扰动排产小幅增加，需求端因新能源车处于销售淡季正极厂排产增幅有限，库存端社会库存高位波动，结构上库存由上游向下游移动但实际消耗量不大、下游大量备货原材料削弱后续采买力量，预计9月供需紧平衡，下游备货充足且终端处于淡季，期价震荡偏弱，过程中需警惕30号之前矿端小作文 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价75900元/吨，较前一日跌1600元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价73600元/吨，较前一日跌1600元/吨；电碳 - 工碳价差2300元/吨 [1][2] 锂化合物期货 - 碳酸锂2509收盘价72080元/吨，涨跌幅 - 3.87%；碳酸锂2510收盘价71860元/吨，涨跌幅 - 3.1%；碳酸锂2511收盘价71880元/吨，涨跌幅 - 3.1%；碳酸锂2512收盘价72000元/吨，涨跌幅 - 2.62%；碳酸锂2601收盘价71980元/吨，涨跌幅 - 2.62%；电碳 - 主力合约价差4020元，较前一日变化 - 860元；近月 - 连一价差 - 60元，较前一日变化 - 20元；近月 - 连二价差 - 140元，较前一日变化 - 160元 [1][2] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价872美元，较前一日跌15美元；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价71元/114吨，较前一日跌30元；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价1885元，较前一日跌35元；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价6040元，较前一日跌325元；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价7040元，较前一日跌350元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价34210元/吨，较前一日跌390元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价145900元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价118800元/吨，较前一日跌100元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价123725元/吨，较前一日跌200元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）141136吨，较前一周减少407吨；冶炼厂（周，吨）库存43336吨，较前一周减少3510吨；下游（周，吨）库存52800吨，较前一周增加1293吨；其他（周，吨）库存50000吨，较前一周增加1810吨；注册仓单（日，吨）2111吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本75391元/吨，生产利润 - 592元/吨；外购锂云母精矿现金成本未明确写出具体变化情况，外购锂云母精矿利润未明确写出具体数据 [2] 其他信息 - 济南2025年下半年第三轮汽车消费补贴活动于9月1日零时启动，资金补贴额度共计1200万元，按申报人提交资料先后顺序先到先得，申领额度用完即止，活动持续至9月30日24时，消费者在济南市参与活动的汽车销售企业购置非营运乘用车新车并取得符合活动时间要求的《机动车销售统一发票》即可申请补贴，补贴面向个人和企业单位，不限户籍和上牌地 [2]

分组1: 报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2: 报告的核心观点 - 航运衍生品市场中部分指数有涨有跌，EC行情上涨但午后涨幅收窄，OCEAN 9月运价下调且后续有降价压力，12合约价格大概率震荡偏弱，策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [5][7][8][9] 分组3: 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1445，前值1415，涨跌幅2.10%；中国出口集装箱指数CCFI现值1156，前值1175，涨跌幅 - 1.58%；SCFI - 美西现值1923，前值1644，涨跌幅16.97%；SCFIS - 美西现值1013，前值1041，涨跌幅 - 2.69%；SCFI - 美东现值2866，前值2613，涨跌幅9.68%；SCFI - 西北欧现值1481，前值1668，涨跌幅 - 11.21%；SCFIS - 西北欧现值1773，前值1990，涨跌幅 - 10.90%；SCFI - 地中海现值2145，前值2225，涨跌幅 - 3.60% [5] 合约情况 - EC2506现值1428.5，前值1376.1，涨跌幅3.81%；EC2608现值1602.1，前值1561.0，涨跌幅2.63%；EC2510现值1291.4，前值1261.0，涨跌幅2.41%；EC2512现值1640.9，前值1562.7，涨跌幅5.00%；EC5602现值1461.3，前值1408.1，涨跌幅3.78%；EC2604现值1241.8，前值1204.4，涨跌幅3.11% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值890，前值867，涨跌值23；EC2608持仓现值274，前值256，涨跌值18；EC2410持仓现值52271，前值53260，涨跌值(989)；EC2412持仓现值16495，前值17323，涨跌值(828)；EC2602持仓现值4846，前值4689，涨跌值157；EC2604持仓现值7069，前值7136，涨跌值(67) [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 349.5，前值 - 301.7，涨跌值(47.8)；12 - 2月差现值179.6，前值154.6，涨跌值25.0；12 - 4月差现值399.1，前值358.3，涨跌值40.8 [5] 市场动态 - 也门胡塞武装表示要为身亡成员复仇并将继续支持巴勒斯坦人民，美国贸易代表办公室延长《301条款》对中国相关调查排除清单措施至2025年11月，欧盟对中国电动汽车统一征收15%上限关税需经批准生效，美国政府计划扩大国家安全关税涵盖多行业 [6] 行情分析 - EC行情上涨，主因包括MSC宣布国庆两班停航、胡塞对以色列油轮还击、巡回上诉法院判定特朗普“对等”关税违法，马士基新一周开舱价下降使午后涨幅收窄 [7] 市场压力与预期 - OCEAN 9月运价下调节奏加快，面临揽货压力推动运价回调，开放特价舱位申请通道，后续关注MSK是否跟进降价和9月中运价能否止跌，短期运价有跌破1300可能，12合约旺季预期松动价格震荡偏弱 [8] 策略建议 - 逢高空10，滚动10 - 12反套 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 行情回顾 - 上证50收盘价1960.61，涨跌幅77.45%，成交额2992.881亿元，成交量0.39亿[3] - 沪深300收盘价7779.99，涨跌幅 - 0.74%，成交额303.93亿元，成交量7313.8824亿[3] - 中证1000收盘价4490.4528，涨跌幅 - 2.50%，成交额5985.14亿元，成交量350.44亿[3] - 上证指数跌0.45%报3858.13点，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.85%，北证50涨0.4%，科创50跌2.13%，万得全A跌1.48%，万得500跌0.98%，中证A500跌1.11%，A股全天成交2.91万亿元，上日成交2.78万亿元[5] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量3.72万张，认沽期权成交量6.96万张，成交PCR为0.56；认购期权持仓量9.32万张，认沽期权持仓量5.60万张，持仓PCR为0.66，总持仓量22.30万张[3] - 沪深300认购期权成交量12.28万张，认沽期权成交量6.81万张，成交PCR为0.55；认购期权持仓量10.25万张，认沽期权持仓量19.09万张，持仓PCR为0.85，总持仓量12.05万张[3] - 中证1000认购期权成交量38.92万张，认沽期权成交量19.79万张，成交PCR为0.97；认购期权持仓量33.98万张，认沽期权持仓量17.07万张，持仓PCR为0.99，总持仓量16.91万张[3] 各指数波动率分析 - 上证50、沪深300、中证1000均展示了历史波动率锥和波动率微笑曲线及下月平值隐波情况[3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美和谈暂无进展消息，巴西贴水有所企稳反弹，美豆产区近期降水偏少，关注对单产的影响，供需平衡表预期偏紧支撑CBOT美豆盘面，进口成本支撑下，预期MO1下方空间有限，短期预期走势偏震荡，建议逢低做多 [8] 各部分总结 基差数据 - 9月2日，大连、天津、日照、张家港、东莞、湛江、防城等地43%豆粕现货基差（对主力合约）分别为90、30、 - 30、0、 - 90、 - 70、 - 50，涨跌分别为 - 6、 - 16、无、无、无、14、 - 6；广东菜粕现货基差为13，涨跌 - 21 [6] 价差数据 - 9月2日，RM1 - 5价差为106，涨跌 - 1；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为394，涨跌8；豆粕 - 菜粕盘面价差（主力）为550，涨跌9 [7] 升贴水及榨利数据 - 9月2日，美元兑人民币汇率7.0887，巴西大豆CNF升贴水38.00美分/蒲，盘面榨利280元/吨，涨跌0 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕库存上升，库存水平低于去年同期，但预期仍处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] 供应情况 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩的历史高位水平，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，25/26美豆期末库存下调至2.9亿蒲，美豆新作供需平衡表偏紧；本周美豆优良率升至69%，处于历年高位水平，近期产区降雨偏少但温度较低，优良率或有所下调但预期影响幅度有限；9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预期仍处于累库周期，10月国内大豆预期开始去库，明年一季度的豆粕供需缺口取决于中美政策变化 [7][8] 需求情况 - 生猪和禽类养殖短期维持高存栏，支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重，预期影响远月生猪供应，豆粕性价比较高，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，本周豆粕下游成交较为谨慎 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月29日国内液化气市场价格上涨，期货盘面主力合约收盘价也上涨，国际原油价格上涨带动LPG美金盘买兴提升，不同地区市场表现有差异，整体市场震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 国内液化气市场平均价格为4499元/吨，较上一工作日涨2元/吨，涨幅0.04% [3] - 期货盘面主力合约收盘价4421元/吨，较上一工作日涨29元/吨，涨幅0.66% [3] - 持仓量152019，较上一工作日减少1084，降幅0.71% [3] 国际方面 - 前一工作日CP折合人民币丙烷3696.628元/吨左右，丁烷3483.361元/吨左右 [3] - 9月1日国际原油价格上涨，带动LPG美金盘买兴提升，纸货价格成交活跃、价格走高，现货端市场供应充足但有存涨心态，价格小涨 [3] 华东地区 - 前一工作日民用气市场均价涨5元/吨至4620元/吨，涨幅0.11%，民用市场大面走稳，下游采购维持刚需，炼厂调价意愿有限 [3] - 进口气方面，山东丙烷走势偏强带动苏北上涨，但苏北码头资源有限，其他码头出货尚可，价格波动有限 [3] 华南地区 - 前一工作日民用气市场均价持稳为4620元/吨，主营炼厂补跌，码头除潮汕地区外价格下滑，下游询货意愿提升，继续深跌意愿不强 [3] - 工业气持稳出货，产销基本平衡 [3] 山东地区 - 前一工作日民用气市场均价持稳为4540元/吨，醚后碳四市场均价涨10元/吨至4662元/吨，涨幅0.21% [3] - 市场在丙烷大涨带动下，民用气打破9日稳定局面上涨，下游买涨入市积极，整体交投氛围良好 [3] 其他数据 - 给出了多种期货价差、现货价格、生产成本、生产毛利等数据及变化情况 [3] - 展示了LPG仓单数量季节性分析、期货主力合约走势图、民用液化气商品量季节性分析、PDH开工率季节性分析、LPG分地区平均基差走势、PG月间价差走势等图表 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口持续累库使现货苯市场购买情绪转弱，稳定的产品生产和新下游产能抵消国内供应增加影响，国内苯消费量因新苯乙烯投产保持稳定，海外因衍生品低开率需求下降，供给端检修回归对苯乙烯市场形成压力，苯乙烯基差走弱、利润略有扩张，后续纯苯苯乙烯表现累座 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货综述 - WTI原油2025年9月1日价格64.01，变动值0；Brent原油2025年9月1日价格68.12，9月2日68.15，变动值0.03；石脑油2025年9月1日价格593.88，9月2日596.25，变动值2.37 [1] - 苯乙烯江苏市场低开整理，市场卖盘意向偏强，主力盘弱盘，午间现货有商谈意向在6985/7000元/吨，亚洲苯乙烯与石脑油价差为340美元，与苯价差高于170美元，亚洲非一体化生产者经济仍处负值区域，供给端检修回归形成压力，基差走弱、利润略有扩张 [1] - 乙烯CFR东北亚2025年9月1日价格842，9月2日840，变动值 -2；CFR中国9月1日742，9月2日733，变动值 -9；纯苯华东9月1日5870，9月2日5855，变动值 -15；江苏9月1日6050，9月2日6025，变动值 -25 [1] - FOB韩国纯苯9月1日877.5，9月2日867.5，变动值 -10；CFR中国9月1日867.5，9月2日857.5，变动值 -10；苯乙烯江苏市场9月1日7035，9月2日7000，变动值 -35；华南市场9月1日7200，9月2日7235，变动值35 [1] - EPS价格8050，变动值0；GPPS余姚9月1日7580，9月2日7560，变动值 -20；HIPS 622P余姚9月1日8550，9月2日8600，变动值50；ABS 757K余姚价格13200，变动值0 [1] - 苯乙烯江苏 - 主力基差9月1日66，9月2日22，变动值 -44；非一体化装置成本9月1日7601.87，9月2日7613.25，变动值11.38；一体化装置利润9月1日 -578.25，9月2日 -601.87，变动值 -23.62 [1] 操作策略 未提及有效操作策略相关内容