报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货大幅拉涨，期货端近强远弱，市场或对新仓单量不足进行二次交易，短期期货市场波动较大，建议观望为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5328元/吨，周环比2.66%，日环比2.23%；SP2512为4714元/吨，周环比0.81%，日环比0.04%；SP2605为5366元/吨，周环比2.09%，日环比1.78% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星为5450元/吨，周环比和日环比均为0.93%；针叶浆俄针为5250元/吨，周环比和日环比均为0.00%；阔叶浆金鱼为4500元/吨，周环比和日环比均为2.27% [6] - 外盘报价方面，智利银星为680美元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比1.89%；智利金星为590美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，巴西等为4425元/吨，月环比1.87%；智利金星为4830元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年10月进口量为173万吨，往中国纸浆发运量环比下降7.49%；国产量方面，阔叶浆在不同时间有不同产量，化机浆产量相对稳定 [6] - 库存端，纸浆港口库存截至2025年11月27日为217.2万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降0.05%；期货交割库库存也有相应数据 [6] - 需求端，成品纸产量方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸在不同时间有不同产量 [6] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差为536，分位数水平0.45；银星基差为736，分位数水平0.928 [6] - 进口利润方面，为75 [6] 总结 - 策略为短期预计期货市场波动较大，以观望为主 [6]